文章核心观点 文章围绕Gray Television公司展开，介绍其股价表现、盈利预期、估值情况等，并提及相关行业排名，为投资者提供投资参考 [1][2][6] 股价表现 - 最新交易时段收盘时股价为5.21美元，较前一交易日收盘价上涨1.56%，表现逊于标准普尔500指数 [1] - 过去一个月股价上涨5.99%，跑赢非必需消费品板块和标准普尔500指数 [1] 盈利预期 - 即将公布的财报预计每股收益1.24美元，较去年同期增长317.54%，预计营收9.66亿美元，同比增长20.3% [2] - 全年预计每股收益4.97美元，营收38.7亿美元，分别较去年变化+457.55%和+17.86% [3] 分析师预测 - 分析师预测调整反映近期业务趋势变化，积极调整表明对公司业务和盈利潜力有信心 [4] - 过去30天Zacks共识每股收益预测未变，公司目前Zacks排名为4（卖出） [6] 估值情况 - 公司目前远期市盈率为1.03，低于行业平均的9.31 [6] - 公司目前PEG比率为0.1，广播电台和电视台行业平均PEG比率为0.86 [7] 行业排名 - 广播电台和电视台行业属于非必需消费品板块，Zacks行业排名为186，处于所有250多个行业的后27% [7] - Zacks行业排名衡量行业组内个股平均Zacks排名，研究显示排名前50%的行业表现是后50%的两倍 [8]

文章核心观点 Gray Media旗下获奖新闻杂志InvestigateTV+在2024 - 2025赛季扩大覆盖范围，新赛季即将推出，节目受众印象数增长，反映出观众对该类内容的需求 [1][3][4] 节目覆盖情况 - InvestigateTV+周末版在2024 - 2025赛季周末覆盖范围达美国67%地区，新赛季于9月9日那周推出 [1] - InvestigateTV+工作日版今秋覆盖范围将扩大至美国46%地区，新赛季于9月9日那周推出 [1] - InvestigateTV+周末版进入第四季，2021年在113个Gray市场推出，2023 - 2024赛季开始向非Gray市场拓展，今秋新增纽约、芝加哥等市场 [2] - InvestigateTV+工作日版2023年9月在113个Gray市场开播，第二季将在芝加哥、波士顿等13个非Gray市场播出 [3] 节目受众增长情况 - 2023年9月至2024年5月，InvestigateTV+工作日版18岁以上成年人印象数增长9% [3] - 2023年9月至2024年5月，InvestigateTV+周末版第三季18岁以上成年人印象数增长8% [3] 公司相关情况 - Gray Media是多媒体公司，总部位于佐治亚州亚特兰大，是美国最大的顶级地方电视台和数字资产所有者，服务113个电视市场，覆盖约36%美国家庭 [5] - 公司拥有77个顶级电视台市场、100个排名第一或第二的电视台市场，以及最大的Telemundo附属集团，覆盖近150万西班牙裔家庭 [5] - 公司还拥有Gray Digital Media等数字机构，以及Raycom Sports等视频制作公司和相关工作室设施，持有Swirl Films多数股权 [5]

文章核心观点 投资者决策常依赖华尔街分析师建议 但券商评级不一定可靠 可结合Zacks Rank做出投资决策 格雷电视当前ABR为买入 但Zacks Rank为卖出 投资需谨慎 [1][3][6][12] 格雷电视评级情况 - 格雷电视平均券商建议（ABR）为2.00 表明买入 该评级基于六家券商实际建议计算得出 其中四家为强力买入 占比66.7% [2] 券商建议可靠性 - 多项研究表明券商建议在指导投资者挑选有最大价格上涨潜力股票方面效果有限或无效果 [3] - 券商因自身利益对股票评级存在强烈积极偏差 每给出一个“强力卖出”建议就会给出五个“强力买入”建议 [4] - 券商利益与散户投资者并不总是一致 很少能指出股票价格实际走向 [5] ABR与Zacks Rank区别 - ABR基于券商建议计算 通常以小数显示 Zacks Rank是利用盈利预测修正力量的定量模型 以整数1 - 5显示 [7] - 券商分析师建议过于乐观 常误导投资者 Zacks Rank核心是盈利预测修正 与短期股价走势有强相关性 且各等级按比例应用于所有股票 保持平衡 [8][9] - ABR不一定及时更新 Zacks Rank能快速反映分析师盈利预测修正 及时指示未来股价走势 [10] 格雷电视投资分析 - 格雷电视当前年度Zacks共识预测在过去一个月下降3.6%至4.97美元 分析师对公司盈利前景愈发悲观 可能导致股价近期下跌 [11] - 共识预测近期变化幅度及其他三个盈利预测相关因素使格雷电视Zacks Rank为4（卖出） 对其相当于买入的ABR应持谨慎态度 [12]

文章核心观点 - 华尔街分析师的股票评级建议对投资者选股决策影响较大 [1][2] - 分析师给予Gray Television (GTN)的平均股票评级为2.00,表示"买入"评级 [3][4][5] - 但分析师的股票评级建议往往存在积极偏差,不能完全依赖 [6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 分析师评级的局限性 - 分析师的股票评级建议往往存在积极偏差,给予"强烈买入"的评级远多于"强烈卖出" [7][12] - 分析师的评级建议更多代表了券商自身的利益,与普通投资者的利益并不完全一致 [8] - 因此不应完全依赖分析师的评级建议,而应结合自身分析或其他更有效的预测工具 [8][9] Zacks Rank评级体系 - Zacks Rank是一个定量模型,基于盈利预测修正情况对股票进行评级,从1到5分不等 [9][11] - Zacks Rank与分析师的平均评级(ABR)是两种完全不同的评级体系 [10][11] - Zacks Rank在预测股价走势方面有较强的相关性,更值得投资者参考 [13][14][15] Gray Television的投资价值 - 根据Zacks Rank,Gray Television目前被评为4级(卖出),这与分析师的买入评级存在差异 [16][17][18] - 分析师对公司未来盈利预期下调,表明公司短期内股价可能下跌 [16][17] - 因此投资者不应完全相信分析师的买入评级,而应结合Zacks Rank等其他指标进行综合判断 [18]

文章核心观点 Gray Media宣布为2024年民主党全国代表大会制定全面报道计划 [1] 报道计划详情 - 报道时间为8月19日周一至8月22日周四大会结束 [2] - 华盛顿特区办事处和13家附属机构新闻团队将在芝加哥报道总统和副总统提名过程及民主党纲领的当地影响 [2] - 报道将在公司当地附属机构以及全国新闻网络Local News Live播出，该网络可在超500个电视台网站、联网电视应用和移动应用上提供直播报道 [2] - 公司所有威斯康星州新闻业务将派报道团队参会，包括麦迪逊WMTV、格林贝WBAY等 [4] - 来自佐治亚州亚特兰大WANF、亚利桑那州凤凰城AZ Family等附属机构的新闻团队将现场提供每日报道 [4] 公司相关人员观点 - 首席运营官Sandy Breland称Local News Live、华盛顿特区办事处和新闻编辑室的联合报道力量将为全国113个市场提供有独特本地视角的大会报道 [3] - 华盛顿业务总经理Lisa Allen表示公司致力于通过本地视角报道重大新闻，超100个市场的记者团队在选举日前能比其他新闻来源覆盖更多内容 [5] 公司简介 - Gray Media是一家多媒体公司，总部位于佐治亚州亚特兰大，曾用名Gray Television, Inc [5] - 是美国最大的顶级本地电视台和数字资产所有者，服务113个电视市场，覆盖约36%美国家庭 [5] - 旗下资产包括77个拥有顶级电视台的市场、100个拥有第一和/或第二高收视率电视台的市场，以及43个市场的最大Telemundo附属集团，覆盖近150万西班牙裔家庭 [5] - 拥有数字媒体公司Gray Digital Media，为全国和本地客户提供数字营销战略及先进数字产品和服务 [5] - 其他媒体资产包括视频制作公司Raycom Sports、Tupelo Media Group和PowerNation Studios，以及工作室制作设施Assembly Atlanta和Third Rail Studios [5] - 拥有Swirl Films多数股权 [5]

公司概况 - Gray Television是美国第二大地方电视台广播公司，拥有超过100个地方电视台，覆盖36%的电视家庭用户。公司在89%的市场中拥有第一或第二的市场份额，并且拥有四大电视网络（Big-4 TV networks）的运营权[3][4] 财务表现 - 公司近期公布的第二季度业绩喜忧参半，导致股价大幅下跌14.64%[1] - 尽管公司下调了全年核心广告收入的指引，但主要原因是即将到来的大选政治广告的预期增加。2024年预计政治广告支出将达到110亿美元，Gray Television有望从中获得充足的自由现金流，用于偿还债务和降低杠杆，从而增加股东权益价值[2] - 2024年上半年，公司政治广告收入达到7400万美元，相比2023年的2000万美元大幅增长[22] - 公司预计当前季度的政治广告收入将达到1.8亿至2亿美元，这将带来强劲的季度收益[24] - 尽管核心广告收入指引下调了7500万美元至15.25亿美元，但公司仍预计全年核心广告收入将同比增长[27][28] 政治广告收入 - 2024年政治广告收入表现强劲，上半年收入为7400万美元，相比2020年同期增长62%，尽管2020年有更多的总统初选广告收入[22] - 公司预计当前季度的政治广告收入将达到1.8亿至2亿美元，这将带来强劲的季度收益[24] - 行业顾问BIA Advisory Services将2024年地方政治广告支出预期上调至117亿美元，主要由于总统选举的激烈竞争[26] 债务与杠杆 - 公司杠杆率在第二季度末飙升至5.9倍，但管理层表示这是由于时间差异而非财务状况恶化。公司已通过回购2027年债券和偿还循环信贷额度来降低债务[30][31] - 公司预计2024年和2025年将产生6.5亿美元的自由现金流，大部分将在接下来的两个季度中实现，用于偿还债务和降低杠杆[32][34] 业务多元化 - 公司在亚特兰大的Assembly Studios投资了5.71亿美元，目前已有三分之二的空间被NBC Studios租赁。随着工作室的完工和内容生产的增加，Assembly Studios已经开始产生正现金流，并将在2025年带来显著回报[36][37][38] 风险因素 - 公司核心广告收入的下降部分是由于汽车广告的减少，这与CDK Global的技术故障有关。如果经济进入衰退，广告预算的削减可能会对公司造成压力[41] 结论 - 尽管公司下调了全年核心广告收入的指引，但主要原因是即将到来的大选政治广告的预期增加。公司有望通过政治广告收入偿还债务，降低杠杆，从而为股东创造价值。最大的风险是经济衰退，这可能会对核心广告收入产生负面影响[42]

财务数据和关键指标变化 - 公司第二季度总收入为8.26亿美元,同比增长2% [16] - 净利润为2200万美元,去年同期为400万美元 [16] - 调整后EBITDA为2.25亿美元,与去年同期基本持平 [16][67] - 核心广告收入为3.73亿美元,略低于指引下限 [17][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心广告收入在第二季度开始强劲,但6月份有所下滑 [33][34] - 第三季度核心广告收入预计持平或小幅增长,主要受益于奥运会 [34][35] - 政治广告收入在第二季度为4700万美元,同比2020年大涨62% [19][45] - 数字业务继续保持双位数增长,观众量和广告主数量均创新高 [44] 各个市场数据和关键指标变化 - 在一些大市场,公司电视广告份额有所增长,抵消了总体广告市场的小幅下降 [50][51] - 公司在当地新闻、天气和体育报道方面的投入,帮助维持了观众群 [48][52] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续拓展内容和覆盖范围,如推出新的体育网络频道 [15][54] - 正在积极寻求更多本地体育赛事的合作机会 [91][93] - 完成了2026年债务的再融资,延长了到2029年,并增加了可用信贷额度 [27][28] - 将把自由现金流主要用于偿还债务,降低杠杆比率 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2024年政治广告收入保持乐观,但不会给出具体指引 [81][83][103] - 预计第三季度核心广告收入将持平或小幅增长,主要受益于奥运会 [34][35] - 对主要市场的广告市场前景保持乐观,看好当地经济和数字广告业务的持续增长 [21] - 对Assembly Atlanta项目的前景也很乐观,预计未来将为公司带来可观收益 [87][88][89] 其他重要信息 - 已完成2022-2024年三年期有线电视重传协议的续签 [56][57][58][59] - 未来18个月将与四大网络续签新的加盟协议,预计网络加盟费将有所下调 [64][127][128][129] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Daniel Kurnos 提问** 对2024年政治广告收入的信心程度如何 [78][79] **Kevin Latek 回答** 公司对政治广告收入非常乐观,但不会给出具体指引 [81][82][83] 问题2 **Steven Cahall 提问** 对Assembly Atlanta项目的EBITDA贡献和公司整体杠杆水平的预期 [107][108][109] **Jeff Gignac 回答** Assembly Atlanta项目的EBITDA贡献预计在105百万美元左右,到年底公司杠杆水平预计在5.0-5.5倍左右 [111][113] 问题3 **David Hamburger 提问** 未来18个月与四大网络续签加盟协议时,如何应对有线电视订户下降带来的影响 [124][125] **Kevin Latek 回答** 公司将与网络就加盟费定价进行谈判,希望能够根据当前电视生态系统的变化,将加盟费水平调整至更合理的水平 [127][128][129][130][131][132][133][134][135]

收入情况 - 公司总收入在2024年第二季度和2023年第二季度均为16亿美元[142] - 核心广告收入在2024年第二季度下降2%至3.73亿美元[152] - 政治广告收入在2024年第二季度增加292%至4700万美元[152] - 转播费收入在2024年第二季度下降6%至3.71亿美元[152] - 制作公司收入在2024年第二季度增加50%至1800万美元[152] 费用情况 - 广播费用在2024年第二季度增加2%至5.65亿美元[153] - 制作公司费用在2024年第二季度增加27%[154] - 公司和行政费用在2024年第二季度下降7%至2800万美元[155] - 利息费用在2024年第二季度增加9%至1.18亿美元[159] - 提前偿还债务产生7百万美元的净损失[160] - 生产公司运营费用(折旧、摊销和资产处置收益或损失前)在2024年上半年为3500万美元,较2023年上半年的7000万美元减少3500万美元[164] - 公司和行政费用(折旧、摊销和资产处置收益或损失前)在2024年和2023年上半年均为5600万美元,但非现金股票激励费用从2023年上半年的700万美元增加到2024年上半年的900万美元[165] - 物业和设备折旧总额从2023年上半年的7000万美元增加到2024年上半年的7200万美元,主要是由于2024年上半年收购的可折旧资产增加所致[166] - 无形资产摊销从2023年上半年的9900万美元减少到2024年上半年的6300万美元,主要是由于与Diamond破产有关的某些有限期无形资产已全额摊销和减值所致[167] 资产处置收益或损失 - 公司在2024年上半年确认资产处置收益100万美元,而2023年上半年确认损失2600万美元,主要与出售博伊西电视台KNIN有关[168] - 公司在2024年2月8日确认了从出售BMI投资中获得的1.1亿美元收益[169] 债务情况 - 总计3,405百万美元的有抵押债务[189,190] - 现金为75百万美元[189,190] - 第一优先抵押债务为3,330百万美元[189] - 第一优先债务杠杆比率为3.21倍，低于4.00倍的上限[189,191] - 总抵押债务为3,330百万美元[190] - 总抵押债务杠杆比率为3.21倍，低于5.50倍的上限[190] - 2024年6月30日公司有10亿美元的2026年票据、7亿美元的2027年票据、12.5亿美元的2029年票据、8亿美元的2030年票据和13亿美元的2031年票据[192] - 2024年6月30日公司有22亿美元的信贷额度,包括15亿美元的定期贷款、5亿美元的定期贷款和2亿美元的循环信贷[192,193] 资本支出 - 2024年剩余时间内预计日常资本支出为5,400万美元至6,400万美元,另外还有2,100万美元的Assembly Atlanta项目资本支出,预计可获得2,500万美元的激励金[194] - 2024年7月1日完成了与Marquee Broadcasting的交易,出售了两家电视台,预计将产生1,400万美元的非现金处置损失[195]

文章核心观点 文章围绕Gray Television和AMC Networks两家广播影视行业公司展开，分析了Gray Television最新财报情况、股价表现及未来展望，同时提及AMC Networks即将公布的财报预期 [1][9] Gray Television财报情况 - 本季度每股收益0.09美元，未达Zacks共识预期的0.10美元，去年同期每股亏损0.10美元，此次财报盈利意外为 - 10% [1] - 上一季度预期每股收益0.54美元，实际为0.79美元，盈利意外为46.30% [1] - 过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] - 截至2024年6月季度营收8.26亿美元，未达Zacks共识预期0.96%，去年同期营收8.13亿美元，过去四个季度三次超过共识营收预期 [2] Gray Television股价表现 - 自年初以来股价下跌约41.3%，而标准普尔500指数上涨9% [3] Gray Television未来展望 - 股价短期走势及未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 盈利预测修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank工具追踪 [5] - 财报发布前盈利预测修正趋势不利，当前Zacks Rank为4（卖出），预计短期内股价表现逊于市场 [6] - 未来几天本季度和本财年盈利预测变化值得关注，当前本季度共识每股收益预期为1.48美元，营收10.1亿美元，本财年共识每股收益预期为5.15美元，营收38.8亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，广播电台和电视行业目前处于250多个Zacks行业的后25%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [8] AMC Networks财报预期 - 预计8月9日公布2024年6月季度财报，预计本季度每股收益1.38美元，同比变化 - 31.7%，过去30天本季度共识每股收益预期未变 [9] - 预计本季度营收6.0126亿美元，较去年同期下降11.4% [10]

财务指标 - 总收入为8.26亿美元，较2023年同期增长2%[1] - 核心广告收入为3.73亿美元，较2023年同期下降2%[2] - 政治广告收入为4700万美元，较2023年同期增长292%[3] - 转播权收入为3.71亿美元，较2023年同期下降6%[4] - 广播业务总支出为5.65亿美元，较2023年同期增长2%[20] - 公司和管理费用为2800万美元，较2023年同期下降7%[21] - 净利润为2200万美元，较2023年同期增长450%[22] - 调整后EBITDA为2.25亿美元，较2023年同期下降1%[22] - 预计2024年全年核心广告收入为15.25亿美元[13] - 预计2024年全年转播权收入为14.75亿美元[13] - 广播收入总计为16.07亿美元，同比增长2%[23] - 广播业务费用总计为11.48亿美元，同比增加4%[24] - 制作公司收入为4200万美元，同比增长24%[25] - 公司和行政费用为5600万美元，与上年持平[26] - 调整后EBITDA为4.22亿美元，同比增长8%[27] - 现金流量表显示经营活动现金流为8600万美元，投资活动现金流为5000万美元[34] - 截至2024年6月30日，公司现金余额为7500万美元，长期债务为61.38亿美元[36] - 公司2024年6月30日的总负债率为5.92倍,低于7.00倍的最大允许负债率[57] - 公司2024年6月30日的一级担保负债率为3.21倍,低于4.00倍的最大允许负债率[58] - 公司2024年6月30日的担保负债率为3.21倍,低于5.50倍的最大允许负债率[59] - 公司2024年上半年资本支出为4100万美元,其中2200万美元用于亚特兰大项目[52,53] - 公司2024年上半年支付的所得税净额为8500万美元[52] 非GAAP指标 - 公司使用Adjusted EBITDA作为衡量经营业绩的非GAAP指标[42] - 公司使用Leverage Ratio Denominator作为衡量财务约束条件的指标[43] - 公司将交易相关费用从经营数据中剔除,以便更好地比较各期间的经营费用和经营成果[44] - 公司使用"调整后总负债"、"一级担保调整后总负债"和"担保调整后总负债"等非GAAP指标,这些指标不是GAAP定义的,可能与其他公司使用的指标不同[45,46] 业务概况 - 公司拥有113个电视市场,覆盖美国约36%的电视家庭[37] - 公司在任何时候只要有金额未偿还的循环信贷,其一级担保负债率不得超过4.25倍[60] - 2024年第二季度公司净收入为2200万美元,同比增长450%[48] - 2024年上半年公司净收入为1.1亿美元,同比下降31.7%[51]