文章核心观点 - 分析师给予孩之宝公司（Hasbro Inc.）买入评级，认为玩具行业下行周期即将结束，公司有望实现2024财年指引上限甚至超出预期，预计总回报率达22% [1][18] 业务概述 - 孩之宝是面向全球销售的玩具制造商，拥有变形金刚、恐龙战队、大富翁等多个知名品牌 [2] - 公司业务分为消费产品（CP，占营收55%）、万智牌（WOTC，占营收42%）和娱乐（占营收4%）三个板块 [2] - 约60%的营收来自美国，其余来自国际市场，品牌优势和规模效应是其竞争护城河 [3] 2024年第一季度业绩更新 - 2024年2月24日公布的第一季度调整后每股收益为0.61美元，大幅超出市场预期的0.24美元，营收和调整后息税前利润均超预期 [4][5] - 与去年同期相比，营收下降24%，其中CP下降21%，WOTC增长7%，娱乐业务下降85%；息税前利润率从1790万美元增长6.5倍至1.162亿美元，主要由WOTC和娱乐业务板块带动 [5] - 管理层重申2024财年指引，预计CP营收下降7%-12%，息税前利润率为4%-6%；WOTC营收下降3%-5%，息税前利润率为4%-6%；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）在9.25亿-10亿美元之间 [6] - 第一季度末净债务为28.96亿美元，杠杆率（净债务与EBITDA之比）约为3.7倍，较上一季度下降0.4倍 [7] 2024财年收入指引可实现且有上行风险 - 玩具行业调整基本完成，预计再经历一年高个位数下滑后，与2019年相比的增长率将降至低个位数，且人口结构变化将支撑玩具需求 [9] - 孩之宝CP业务的销售点（POS）趋势向好，3月以来的积极趋势延续至4月，最近一周增长7%，预计5月也将保持增长，第二季度CP业务有望实现高个位数增长，且下半年同比基数较低，全年营收指引有望实现 [10][11] - WOTC板块的《博德之门3》和《大富翁GO》表现好于预期，《大富翁GO》有望提前一个季度实现超出最低保证收入的目标，该板块存在上行风险 [12] 利润率前景乐观 - 第一季度毛利率扩张150个基点，得益于成本节约举措和库存管理成本的收回，虽受eOne剥离业务的影响有所抵消 [13] - 公司的卓越运营计划有望在2025年前实现7.5亿美元的总成本节约目标（已实现2.4亿美元），主要通过裁员、供应链优化和更高效的市场策略来实现 [13] 估值 - 采用远期EBITDA方法进行估值，认为孩之宝价值74美元，若考虑股息，总回报率可达22% [15] - 预计公司达到2024财年指引上限，实现营收41.82亿美元，行业下行周期结束后，2025/2026财年将实现正增长，且成本节约举措将提升利润率 [15] - 预计公司将按市场预期支付股息，2024和2025财年预计股息总额为8亿美元，公司有足够现金覆盖 [15] 结论 - 基于积极的POS趋势和WOTC的强劲表现，预计孩之宝将实现2024财年指引上限，行业调整接近尾声，成本节约举措将改善利润率，虽存在下行周期延长的风险，但仍有22%的上行潜力，给予买入评级 [17][18]

文章核心观点 Zacks Premium为投资者提供多种利用股市并自信投资的方式，其包含的Zacks Style Scores与Zacks Rank配合，能帮助投资者挑选更有潜力的股票，如Hasbro公司就因相关评分表现值得投资者关注 [1][2][18] Zacks Premium服务内容 - 可帮助投资者成为更聪明、自信的投资者，提供Zacks Rank和Zacks Industry Rank每日更新、Zacks 1 Rank List、Equity Research reports和Premium stock screens等内容，还包括Zacks Style Scores [2] Zacks Style Scores介绍 - 与Zacks Rank一同开发，是基于三种投资方法对股票评级的补充指标，能帮助投资者挑选未来30天跑赢市场可能性大的股票，股票根据价值、增长和动量特征被评为A、B、C、D或F，评分越高股票表现越好 [3][4] - 分为价值、增长、动量和VGM四类评分 [5] 价值评分（Value Score） - 价值投资者喜欢低价买入优质股票，价值评分利用P/E、PEG等比率识别最具吸引力和折扣的股票 [5] 增长评分（Growth Score） - 增长投资者关注公司财务实力、健康状况和未来前景，增长评分通过考察预计和历史收益、销售和现金流等寻找能持续增长的股票 [6] 动量评分（Momentum Score） - 动量交易者和投资者遵循“趋势即朋友”，动量评分利用一周价格变化和收益估计月百分比变化等因素，指示建立高动量股票仓位的有利时机 [7] VGM评分 - 结合所有风格评分，与Zacks Rank配合使用，根据综合加权风格对股票评级，筛选出价值、增长和动量表现最佳的公司 [8] Zacks Style Scores与Zacks Rank配合方式 - Zacks Rank是利用收益估计修订来构建投资组合的股票评级模型，自1988年以来，1（强力买入）股票平均年回报率达+25.41%，但每天有超800只高评级股票，挑选最佳股票有难度 [9][10][11] - Style Scores可辅助挑选股票，应选择Zacks Rank为1或2且Style Scores为A或B的股票，若Rank为3（持有），Scores也应为A或B以保证上涨潜力；Rank为4（卖出）或5（强力卖出）的股票，即使Scores为A和B，股价也可能下跌 [12][14] 关注股票：Hasbro（HAS） - 位于罗德岛州帕塔克斯特，1923年成立，从事游戏和玩具的设计、制造和营销，提供传统、高科技和数字玩具、游戏及授权产品 [15][16] - Zacks Rank为3（持有），VGM Score为B，Growth Style Score为A，预计本财年同比收益增长35.1% [16][17] - 2024财年过去60天内有5位分析师上调收益估计，Zacks共识估计每股增加0.12美元至3.39美元，平均收益惊喜为17.5%，因其Zacks Rank和风格评分表现应受投资者关注 [18]

文章核心观点 - 孩之宝成本削减计划取得成效，尽管营收下降但股价本周上涨，公司有望进一步盈利 [1][2][11] 本周股价表现 - 截至周四收盘，孩之宝股票本周上涨17.6% [2] 本季度营收情况 - 本季度营收下降24%，主要因出售娱乐业务；排除该影响，营收因消费产品业务下降21%而下降9% [3] - 玩具业务挑战反映行业问题及公司退出部分业务线和减少清仓销售的决策 [4] - 本季度营收7.573亿美元，超预期的7.386亿美元 [5] 成本削减成果 - 投资者关注公司成本削减，使利润改善 [6] - 调整后营业利润增至1.486亿美元，调整后营业利润率从4.9%提升至19.6%，库存削减53%，供应链生产率提高，运营成本降低 [7] - 调整后每股收益从0.01美元跃升至0.61美元，超分析师预期的0.27美元 [8] 公司业务亮点 - 首席执行官指出公司授权业务表现强劲，正挖掘知识产权价值 [9] 未来展望 - 公司预计营收将继续下降，消费产品预计下降7% - 12%，威世智部门预计下降3% - 5%，预估娱乐部门营收下降1500万美元 [10] - 预计息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为9.25亿 - 10亿美元，股票市盈率低于10倍，股息收益率4.3%有吸引力 [11]

文章核心观点 - 市场对孩之宝近期财报做出积极反应，基本面显示管理层决策正确，有望扭转业务局面，每股收益预测显示孩之宝可能超越竞争对手 [1] 行业趋势 - 美泰公司因财报表现股价上涨并接近52周高位，玩具行业发展势头良好且可能持续至假期后 [3] 公司表现 股价与市场份额 - 孩之宝公布2024年第一季度财报后股价最高上涨12% [2] - 截至2023年第四季度，孩之宝占有43.6%的休闲产品市场份额，美泰占有47.4%，二者毛利率均约为48% [6] 财务状况 - 过去12个月，美泰资产负债率为56%，孩之宝为77% [7] - 美联储今年可能降息，高负债公司每股收益或提升，孩之宝有望受益 [8] 管理层决策 - 公司库存水平同比降低53%，消费产品收入下降21%，运营亏损4700万美元，威世智和数字游戏业务收入增长7%，净利润1.23亿美元 [9] - 管理层计划到2025年削减7.5亿美元成本，其中3.75亿美元将转化为净利润以提升每股收益 [10] 股息情况 - 公司股息收益率为4.3%，可帮助投资者战胜美国通胀并接近10年期国债收益率 [11] 华尔街预期 - 华尔街分析师预计孩之宝今年每股收益增长18.4%，美泰为10.2% [12] - 孩之宝远期市盈率为17.2倍，较美泰的12.6倍有36.5%的溢价 [13] 机构持股 - 孩之宝机构持股比例达91.8%，过去12个月机构资金流入19亿美元，占公司市值近20% [14] 投资建议 - 股票交易价格接近52周高位，只要管理层决策正确，孩之宝可能成为今年投资者的首选 [15] - 虽然分析师对孩之宝评级为“持有”，但MarketBeat认为有五只股票更值得买入 [16]

Hasbro公司业绩表现 - Hasbro股价在周三上涨近12%，超过了盈利和销售预测[1] - Transformers动作人偶、My Little Pony娃娃和Play-Doh制造商将库存削减了53%[2] - Wizards of the Coast和数字游戏部门的收入因需求增长而上升了7%[3]

市场整体表现 - 2024年4月24日周三，标普500指数微涨不到0.1%，纳斯达克指数上涨0.1%，道琼斯指数下跌0.1%，利率担忧和财报季影响市场情绪 [1][5] 股价上涨公司 - 特斯拉虽一季度销售和利润未达预期，但股价飙升12.1%，因CEO称可能提前生产更实惠电动汽车，且在人工智能基础设施有进展，还有车企洽谈许可其驾驶辅助系统 [6] - 孩之宝一季度每股收益和营收超预期，股价跳涨11.9%，CEO称授权业务组合表现强劲，转型努力有成效 [3][7] - 威伯科季度营收和盈利超预期，股价上涨10.0%，且上调全年业绩指引，因订单充足对2024年剩余时间盈利增长有信心 [8] 股价下跌公司 - 老自治领货运公司一季度营收低于预期，股价暴跌11.1%，虽每股收益符合预期，但货运量同比下降 [2][9][10] - 泰利达科技一季度销售和利润未达预期，股价下跌11.0%，还下调全年每股收益指引，因工业自动化及测试测量市场疲软，成像和仪器产品需求不佳 [11] - 安费诺能源一季度营收和每股收益低于预期，股价下跌5.6%，下调当季销售指引，因需求疲软，高利率使太阳能项目融资成本增加，公司减少发货以管理渠道库存 [12]

文章核心观点 - 美国两大玩具制造商孩之宝和美泰一季度销售下滑，但股价上涨，因其削减库存和成本的努力得到回报，且两家公司均认为自身具备2025年及以后的增长潜力 [2][3][9] 公司业绩表现 孩之宝 - 一季度营收下降24%，剔除剥离eOne影视部门的影响后，总营收下降9% [5] - 传统玩具销售的消费产品部门下降21%，万智牌和数字游戏部门增长7%，娱乐部门增长65% [6] - 调整后每股净收益61美分，远超市场预期的27美分 [7] - 股价截至上午10:30上涨超12%，达65.27美元 [4] 美泰 - 调整后每股亏损5美分，低于预期，但净销售额下降1%，未达分析师轻微增长的预期 [8] - 股价上午中段上涨近6%，达19.83美元 [4] - 北美销售额增长2% [14] 公司策略与展望 孩之宝 - 2024年初采取了一系列大幅削减成本的举措，包括裁员超1000人 [11] - 首席执行官表示公司资产负债表更健康、成本结构更精简、库存状况改善，对长期可持续增长有信心 [10] 美泰 - 首席执行官称公司处于多年来最强的财务状况，有望在增长方面超越行业并获得市场份额 [12] - 预计将从《芭比》电影持续获益，如建立新的合作关系 [13] 行业分析 - 玩具行业出版物主编认为美泰一季度销售表现好于预期，其在传统零售商处保持热门产品库存，同时建立了强大的直接面向消费者的平台 [14][15] - 孩之宝因库存积压，清仓商品在折扣店销售，影响了消费者对价格的认知，进而影响销售 [15][16]

文章核心观点 - 孩之宝公司2024年第一季度财报超预期，盘前股价上涨5%，公司一季度业务转型取得进展，各业务板块表现有差异，同时给出2024年业绩展望 [1][2] 盈利与营收情况 - 2024年第一季度调整后每股收益61美分，超Zacks共识预期的27美分，去年同期为1美分 [3] - 净收入7.573亿美元，超共识预期的7.43亿美元，但同比下降24.3%，主要因剥离eOne影视业务 [4] 品牌表现 - 特许经营品牌收入6.065亿美元，同比下降1% [5] - 合作品牌收入从1.327亿美元降至8770万美元，同比暴跌34%，主要因退出授权 [6] - 组合品牌收入6310万美元，较去年同期的9210万美元下降31% [6] - 游戏总类别收入同比增长6%，达到4.08亿美元 [6] 细分业务收入 - 消费产品部门净收入同比下降20.6%至4.13亿美元，调整后营业利润率为-9.2% [8] - 海岸巫师与数字游戏部门收入3.163亿美元，同比增长8.2%，调整后营业利润率为38.8% [9] - 娱乐部门收入同比暴跌84.9%至2800万美元，调整后营业利润率为65% [10] 运营亮点 - 第一季度销售成本占净收入的比例为27%，低于去年同期的28.5% [11] - 销售、分销和管理费用占净收入的比例为31%，低于去年同期的31.7% [12] - 调整后息税折旧摊销前利润为1.728亿美元，高于去年的9870万美元 [12] 资产负债表 - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为5.702亿美元，高于去年同期的3.862亿美元 [13] - 报告期末库存为3.362亿美元，低于去年的7.134亿美元 [13] - 截至2024年3月31日，长期债务为29.7亿美元，低于去年的36.8亿美元 [14] 2024年展望 - 消费产品部门收入预计同比下降7 - 12%，营业利润率预计在4% - 6% [15] - 海岸巫师部门收入预计下降3 - 5%，营业利润率预计在38% - 40% [15] - 预计专业娱乐部门收入同比减少1500万美元，调整后营业利润率约为60% [15] - 全年调整后息税折旧摊销前利润预计在9.25 - 10亿美元 [15] 其他推荐股票 - 携程集团Zacks排名第一，过去四个季度平均盈利惊喜为53.1%，过去一年股价上涨34.1%，2024年销售额和每股收益预计分别增长18.2%和1.8% [16][17] - JAKKS Pacific Zacks排名第一，过去四个季度平均盈利惊喜为42.6%，过去一年股价上涨8.3%，2025年销售额预计增长1.9% [18] - 战略教育公司Zacks排名第一，过去四个季度平均盈利惊喜为17.2%，过去一年股价上涨44.1%，2024年销售额和每股收益预计分别增长5%和23.7% [19][20]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入为7.57亿美元,同比下降24%。剔除E1业务剥离的影响,总收入同比下降9% [1][2] - 巫师海岸分部收入增长7%,主要得益于数字授权业务的持续贡献 [2] - 消费品分部收入下降21%,主要受到市场整体疲软和清理库存的影响 [2][3] - 公司第一季度调整后营业利润为1.49亿美元,营业利润率为19.6%,同比提升约15个百分点。这主要得益于成本降低、供应链生产效率提升以及业务结构改善 [2][4] - 公司第一季度调整后净利润为8500万美元,每股收益为0.61美元 [2] - 经营活动现金流为1.78亿美元,同比增加8900万美元 [2] 各条业务线数据和关键指标变化 巫师海岸分部 - 收入增长7%,主要得益于数字授权业务的持续贡献 [2] - 营业利润率为38.8%,同比提升约13个百分点,主要受益于供应链生产效率提升、成本节约以及业务结构改善 [2] 消费品分部 - 收入下降21%,主要受到市场整体疲软和清理库存的影响 [2][3] - 营业利润率为-9.2%,同比下降约2个百分点,主要受到销量下降的拖累,但得益于供应链生产效率提升、费用管控以及毛利率改善 [3][4] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司尚未提供各个市场的具体数据和指标变化 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在实施"fewer, bigger, better"的战略,聚焦核心玩具和游戏品牌,通过授权和合作模式来发挥品牌价值 [1][2] - 公司正在加强数字授权业务,如《Monopoly Go!》和《Baldur's Gate 3》等游戏表现出色 [2][3] - 公司正在优化玩具业务,通过精简库存、提升运营效率和营销效果来提升盈利能力 [3][4] - 公司正在加强与零售和授权合作伙伴的关系,如与亚马逊、迪士尼等公司的合作 [2] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示第一季度业绩符合预期,公司战略正在见效,有信心实现可持续长期增长 [1][2] - 管理层对玩具业务的转型表示乐观,预计随着创新产品的推出和营销效果的提升,玩具业务将在下半年实现增长 [3][4] - 管理层对魔法风云会业务保持乐观,预计全年收入将同比下降3-5%,但利润率将提升2个百分点 [4] - 管理层表示公司正在加快成本优化,预计2024年将实现2亿-2.5亿美元的净成本节约 [4] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Eric Handler 提问** 询问公司是否会提高全年业绩指引 [5] **Gina Goetter 回答** 公司目前维持原有全年业绩指引,因为第二季度魔法风云会业务的表现仍需进一步观察。但公司第一季度的超预期表现中有约0.10美元每股的一次性利润调整,这将在全年持续发挥作用 [5][6] 问题2 **Megan Alexander 提问** 询问公司消费品分部的销售和利润率趋势 [7] **Chris Cocks 和 Gina Goetter 回答** 公司预计消费品分部第二季度收入同比仍将下降,但下降幅度将逐步收窄。利润率方面,随着销量恢复和成本优化措施的持续发挥,预计将在第三季度企稳,第四季度实现增长。公司有信心到2025年将消费品分部的利润率提升至接近两位数 [7][8][9] 问题3 **Drew Crum 提问** 询问数字授权业务《Monopoly Go!》的表现和未来预期 [10] **Chris Cocks 和 Gina Goetter 回答** 公司目前对《Monopoly Go!》的表现保持谨慎乐观态度,如果当前的收入和广告投入趋势持续,有望在第二季度提前超过最低保底收入。但公司目前仍维持原有指引,希望在第二季度后有更清晰的判断 [10][11]

文章核心观点 - 介绍孩之宝2024年第一季度财报情况，包括营收、每股收益等指标与去年同期及分析师预期对比，还提及关键指标表现和股价近期表现及评级 [1][4][10] 财务数据 - 2024年第一季度营收7.573亿美元，同比下降24.4%，超出Zacks共识预期1.96% [1] - 2024年第一季度每股收益0.61美元，去年同期为0.01美元，超出共识预期125.93% [1] 关键指标表现 - 娱乐业务外部净收入2800万美元，5位分析师平均预期2366万美元，同比下降84.9% [4] - 消费品业务外部净收入4.13亿美元，5位分析师平均预期3.9296亿美元 [5] - 海岸巫师与数字游戏业务外部净收入3.163亿美元，5位分析师平均预期3.2085亿美元 [6] - 海岸巫师与数字游戏业务桌面游戏净收入2.282亿美元，4位分析师平均预期2.343亿美元，同比增长4.7% [7] - 海岸巫师与数字游戏业务数字与授权游戏净收入8810万美元，4位分析师平均预期8853万美元，同比增长14% [8] - 娱乐板块家庭品牌净收入2800万美元，2位分析师平均预期1347万美元，同比增长64.7% [9] 股价表现与评级 - 孩之宝过去一个月股价回报率为6.5%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为 -3% [10] - 该股目前Zacks评级为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [11]