UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-35877 HANNON ARMSTRONG SUSTAINABLE INFRASTRUCTURE CAPITAL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) Maryland 46-1347456 (S ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 For the fiscal year ended December 31, 2019 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 001-35877 HANNON ARMSTRONG SUSTAINABLE INFRASTRUCTURE CAPITAL, INC. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) 1906 Towne Centre Blvd 21401 Maryland 46-1347456 (I.R.S. E ...

收入和利润（同比环比） - 第三季度总收入从3538万美元增至3884万美元，增长9.8%[19] - 第三季度净收入从1657万美元降至917万美元，下降44.7%[19] - 九个月总收入从9971万美元增至1.033亿美元，增长3.6%[19] - 九个月净收入从3270万美元增至3568万美元，增长9.1%[19] - 2019年前九个月净利润3567.8万美元，较2018年同期3269.9万美元增长9.1%[27] - 证券化业务实现收益1600万美元，较2018年同期3100万美元下降48%[92] - 其他投资部门收入从2018年上半年的1.31亿美元增至2019年同期的1.79亿美元，增长36.6%[139] - 公司整体净收入从2018年上半年的3000万美元转为2019年同期的净亏损2000万美元[139] 成本和费用（同比环比） - 2019年前九个月股权激励费用为1000万美元，较2018年同期的800万美元增长25%[130] - 2024年票据票面利率5.25%，2019年第三季度产生利息支出500万美元[118] - 可转换优先票据本金1.5亿美元，票面利率4.125%，2019年第三季度利息支出200万美元[122] - 公司2019年第三季度所得税费用为10万美元，较2018年同期的90万美元下降88.9%[125] - 公司2019年前九个月所得税收益为130万美元，而2018年同期为所得税费用110万美元[125] 资产和投资表现 - 总资产从2018年12月31日的21.549亿美元增长至2019年9月30日的22.792亿美元，增幅为5.8%[18] - 现金及现金等价物从2140万美元大幅增至1.862亿美元，增幅高达770%[18] - 商业应收账款净额从4.472亿美元增至6.747亿美元，增长50.8%[18] - 政府应收账款从4.975亿美元降至2.999亿美元，减少39.7%[18] - 公司2019年9月30日总股本权益为8.825亿美元，较2018年12月31日的8.045亿美元增长9.7%[24][25] - 可供出售证券未实现收益1688.4万美元，利率互换未实现损失641.5万美元[25] - 现金及受限现金期末2.29亿美元，较期初5935万美元增长286%[27] - 公司政府应收账款公允价值为3.18亿美元，账面价值为3亿美元[79] - 商业应收账款公允价值为6.92亿美元，账面价值为6.75亿美元[79] - 投资资产公允价值为1.13亿美元，摊余成本为1.09亿美元[79][80] - 证券化剩余资产公允价值为8400万美元[79] - 现金存款总额从2018年末5900万美元增长至2019年9月末2.29亿美元[88] - 管理资产规模从2018年末53亿美元增长至2019年9月末57亿美元[93] - 公司权益法投资总额为4.49亿美元，包括Vento I（8100万美元）、Buckeye Wind（7300万美元）、Vivint Solar（5000万美元）等投资项目[98] - 房地产资产总额3.63亿美元，包含土地2.69亿美元和租赁无形资产1.04亿美元（累计摊销1000万美元）[103] - 公司总资产从2018年底的41.79亿美元增至2019年6月30日的43.56亿美元，增长4.2%[139] 债务和融资活动 - 高级无抵押票据从零增至5.055亿美元[18] - 非追索权债务从8.347亿美元降至6.647亿美元，减少20.4%[18] - 经营活动产生净现金3158.6万美元，投资活动净现金53.5万美元，融资活动净现金1.375亿美元[27] - 发行普通股获得净现金9664.8万美元，支付股息和分配6423.9万美元[27] - 信贷设施提取10.15亿美元，偿还3.219亿美元[27] - 无追索权债务发行3.499亿美元，偿还1.807亿美元[27] - 高级无担保票据发行5.073亿美元[27] - 无追索权债务公允价值为7.14亿美元，账面价值为6.8亿美元[79] - 高级无担保票据公允价值为5.33亿美元，账面价值为5.14亿美元[79] - 非投资级资产中包含4.45亿美元夹层贷款，其中2.6亿美元贷款与1900万美元权益投资存在关联实体关系[97] - 高级信贷设施总额4.5亿美元，其中基于代表制设施2.5亿美元，基于批准制设施2亿美元[105] - 信贷设施抵押品估值：基于代表制设施1.15亿美元，基于批准制设施1.99亿美元[106] - 公司非追索权债务总额从2018年12月31日的8.35亿美元下降至2019年9月30日的6.65亿美元，降幅达20.4%[111] - 非追索权债务质押资产价值从2018年末的11.05亿美元降至2019年9月末的8.87亿美元，减少19.7%[112] - 限制性现金质押金额从2018年末的3500万美元增至2019年9月末的4100万美元，增长17.1%[112] - 2024年高级无担保票据发行总额5亿美元，其中2019年7月发行3.5亿美元，9月增发1.5亿美元[115] - 非追索权债务最低到期安排显示2023年将到期1.26亿美元，2024年后到期4.31亿美元[114] - 公司持有质押资产价值超过债务余额，2019年9月质押资产价值8.87亿美元对应债务6.65亿美元，覆盖率达133%[112] - 2017年信贷协议未偿余额从1.12亿美元降至7700万美元，降幅31.3%[111] - HASI SYB 2015-2贷款协议利率为6.17%，公司通过利率互换将LIBOR风险固定于2.55%[112] - 可变利率贷款余额为3800万美元，LIBOR上升50个基点将使季度利息支出增加10万美元[216] - 当前负债从2018年底的1.64亿美元增至2019年6月30日的1.88亿美元，增长14.6%[139] - 其他投资部门总负债从2018年底的12.04亿美元增至2019年6月30日的14.16亿美元，增长17.6%[139] - 成员权益从2018年底的29.63亿美元降至2019年6月30日的29.28亿美元，减少1.2%[139] 投资组合和收益率 - 投资组合中投资级政府资产占比23%，商业非投资级资产占比36%[95] - 应收账款到期期限分布：1年内300万美元（0.3%），1-5年6200万美元（6.4%），5-10年1.87亿美元（19.2%），10年以上7.23亿美元（74.1%）[101] - 投资组合加权平均收益率7.8%，其中10年以上期限收益率最高达7.9%[101] - 未来最低租金收入总额8.83亿美元，其中2024年后收入达7.65亿美元（占比86.6%）[103] 减值与损失 - 受损应收账款800万美元自2017年第二季度起停止计息，已全额计提减值准备[101] - 风电场项目减值损失800万美元，导致2019年第一季度权益法投资亏损[99] - 自2012年以来累计交易额约60亿美元，信用损失仅1900万美元（净回收后），累计损失率0.3%[222] 会计政策和计量方法 - 公司采用权益法核算可再生能源项目投资，投资价值基于初始投资额并根据LLC协议分配的损益和收到的分配进行调整[38][39] - 公司使用假设清算账面价值法（HLBV）计算权益法投资中的利润份额，反映投资方在按GAAP确定账面价值清算时可获得（或需支付）的金额[39] - 政府及商业应收款按摊余成本计量（除非发生减值），净未摊销收购溢价或折价，并包含适用的发起和收购成本[43] - 应收款若逾期90天或以上且公司预计债务人无法偿还债务，将被列为拖欠或减值并停止计息，直至还款能力改善[44] - 减值应收款的拨备基于按合同有效利率折现的预期未来现金流现值低于其账面价值的差额计算，可能包括抵押品公允价值减预计销售成本[46] - 不动产租赁收入通常按直线法确认，除非存在重大回收风险，以在租期内产生恒定定期租金[48] - 公司指定债务证券为可供出售类，按公允价值计量资产负债表，未实现损益（非OTTI部分）计入累计其他综合收益（AOCI）[52] - 投资证券的溢价或折价使用实际利率法摊销或增值至利息收入中[55] - 公司建立特殊目的实体或证券化信托进行金融资产证券化，若判断非主要受益人则不合并这些VIE[56] - OTTI评估中，若公司意图并能够持有至减值恢复且无需提前出售，则仅将信用损失部分计入盈利，剩余非信用损失部分计入AOCI[54] - 证券化信托中转移的金融资产作为销售处理，保留服务权和剩余资产权益[58] - 金融资产销售损益计算基于证券化收益超出成本部分，保留权益按未来现金流现值以预期损失、提前还款率和市场折现率估算[59] - 服务资产和负债按公允价值初始计量，后续采用摊销法，按比例在预估净服务收入期间摊销[60] - 证券化剩余资产作为可供出售证券以公允价值计量，计入合并资产负债表其他资产，按季度评估减值[61] - 现金等价物包括原始期限3个月以内的政府证券、存单和货币市场基金，按近似公允价值的购买价计量[62] - 受限现金用于支持递延融资和其他资产负债表日义务，计入合并资产负债表其他资产[63] - 可转换票据符合权益索引豁免，不单独核算嵌入转换期权，发行和本金偿还归类为融资活动[64] - REIT资格要求公司分配至少90%的应税所得（不含资本利得）以避免联邦企业所得税[65] - 股权激励计划授予绩效目标奖励，达成度介于0%-200%之间，公允价值基于授予日股价或蒙特卡洛模拟[69][70] - 采用Topic 842租赁准则，允许不重新评估现有合同是否包含租赁、租赁分类和初始直接成本定义[74] 股东回报和股权激励 - 公司2019年每股季度股息从0.33美元增至0.335美元，增幅1.5%[126] - 公司通过2018-2019年五次公开发行（含ATM）共募集资金2.83亿美元，发行股票12.605百万股[127][128] - 截至2019年9月30日，未确认股权激励费用约为1700万美元[130] - 公司2019年第三季度基本每股收益为0.14美元，较2018年同期的0.30美元下降53.3%[135] - 公司2019年前九个月基本每股收益为0.55美元，较2018年同期的0.60美元下降8.3%[135] 权益法投资表现 - 2019年第三季度权益法投资收益为600万美元，较2018年同期的1200万美元下降50%[137] - 2019年前九个月权益法投资收益为1800万美元，较2018年同期的2000万美元下降10%[137] 风险和市场因素 - 公司持有固定利率长期债务或使用利率对冲工具将浮动利率债务转为固定利率[215] - 可再生能源项目现金流受商品价格波动影响，特别是天然气价格持续低位运行的影响[220]

收入和利润表现 - 2019年第二季度总收入为3127万美元，较2018年同期的3614万美元下降约13.5%[20] - 2019年上半年总收入为6441万美元，与2018年同期的6433万美元基本持平[20] - 2019年第二季度净收入为1280万美元，较2018年同期的1735万美元下降约26.2%[20] - 2019年上半年净收入为2650万美元，较2018年同期的1613万美元增长约64.3%[20] - 2019年第二季度净收益为1280万美元，较2018年同期的1735万美元下降26.2%[25] - 2019年上半年净收益为2650万美元，较2018年同期的1610万美元增长64.8%[29] - 2019年第二季度基本每股收益为0.20美元，较2018年同期的0.32美元下降37.5%[20] - 2019年上半年基本每股收益为0.41美元，较2018年同期的0.29美元增长约41.4%[20] - 2019年第二季度基本每股收益为0.20美元，稀释后每股收益为0.19美元；2018年同期基本和稀释后每股收益均为0.32美元[136] - 2019年上半年基本和稀释后每股收益均为0.41美元；2018年同期基本和稀释后每股收益均为0.29美元[136] 现金流表现 - 2019年上半年经营活动产生的净现金为2050万美元，较2018年同期的1450万美元增长41.4%[29] - 2019年上半年投资活动产生的净现金为9015万美元，较2018年同期的4032万美元增长123.5%[29] - 2019年上半年融资活动使用的净现金为8771万美元，而2018年同期为使用6289万美元[29] - 2019年上半年发行普通股净收益为9667万美元，较2018年同期的1533万美元增长530.7%[29] 资产和负债变化 - 总资产从2018年12月31日的21.549亿美元下降至2019年6月30日的20.274亿美元，下降约5.9%[18] - 股东权益从2018年12月31日的8.045亿美元增长至2019年6月30日的8.847亿美元，增长约10.0%[18] - 截至2019年6月30日，公司总股东权益为8.847亿美元，较2018年12月31日的8.045亿美元增长10.0%[27] - 现金及现金等价物从2018年12月31日的2142万美元增长至2019年6月30日的3789万美元，增长约76.9%[18] - 无追索权债务从2018年12月31日的8.347亿美元下降至2019年6月30日的7.400亿美元，下降约11.3%[18] - 截至2019年6月30日，现金及现金等价物和受限现金总额为8229万美元，较期初的5935万美元增长38.6%[29] - 截至2019年6月30日，累计赤字为1.802亿美元，较2018年12月31日的1.632亿美元增长10.4%[27] - 截至2019年6月30日，公司非追索权债务总额为7.4亿美元，较2018年12月31日的8.35亿美元下降11.4%[114] 投资组合表现 - 截至2019年6月30日，公司管理的资产总额为55亿美元，较2018年12月31日的53亿美元增长3.8%[94] - 截至2019年6月30日，投资组合总额约为17.97亿美元，其中债务和房地产投资组合为13.39亿美元[95][96] - 投资组合中政府相关投资占29%，商业投资级占45%，商业非投资级占26%[96] - 截至2019年6月30日，三级投资的公允价值为1.24亿美元，较2018年12月31日的1.7亿美元下降27.1%[85] - 2019年第二季度出售投资6500万美元，导致三级投资余额减少[85] - 截至2019年6月30日，处于未实现亏损状态的投资公允价值为2400万美元，亏损额为100万美元[85] - 权益法投资总额为4.58亿美元，其中最大单项投资为Vento I, LLC，账面价值8800万美元[99] - 截至2019年6月30日，应收账款总额为8.51亿美元，加权平均收益率为7.3%，其中10年以上到期部分占比最大，为7.55亿美元[102] - 截至2019年6月30日，投资总额为1.24亿美元，加权平均收益率为4.7%，其中10年以上到期部分为1.1亿美元[102] - 房地产组合账面价值为3.64亿美元，包括土地2.69亿美元和租赁无形资产1.04亿美元[104] - 土地租赁协议下的未来最低租金收入总额为8.88亿美元，其中“此后”部分（2024年后）为7.64亿美元[104] 证券化业务表现 - 2019年上半年证券化业务产生收益900万美元，较2018年同期的2000万美元下降55%[93] - 2019年上半年购买用于证券化的应收账款为5.06亿美元，较2018年同期的2.86亿美元增长76.9%[93] - 证券化业务使用的贴现率范围在4%至7%之间[93] 债务和融资活动 - 公司拥有两项高级循环信贷设施，总额度分别为2.5亿美元和2亿美元，截至2019年6月30日未偿还余额分别为1.18亿美元和9200万美元[106][108] - 信贷设施的加权平均短期借款利率分别为4.1%和4.2%[108] - 用于担保非追索权债务的抵押品总额在2019年6月30日为9.2亿美元，较2018年12月31日的11.05亿美元下降16.7%[116] - 截至2019年6月30日，非追索权债务的未来最低到期金额为7.56亿美元，其中2019年下半年到期7400万美元，2023年到期1.41亿美元[118] - 公司发行了1.5亿美元、利率4.125%、2022年9月到期的可转换高级票据，其账面价值为1.49亿美元[119][123] - 2019年第二季度与可转换票据相关的利息支出为200万美元，2019年上半年为400万美元[123] - HASI Sustainable Yield Bond 2013-1已于2019年第二季度提前偿还，未产生罚金[114] - 公司于2019年7月2日发行了3.5亿美元优先无担保票据，利率为5.25%，到期日为2024年7月15日[140] 股权激励和股息 - 截至2019年6月30日止三个月及六个月，公司分别确认了300万美元和700万美元的股权激励费用，而2018年同期分别为300万美元和500万美元[131] - 截至2019年6月30日，与受限股票和受限股票单位相关的未确认薪酬总费用约为2000万美元，预计将在约2年的加权平均期限内确认[131] - 截至2019年6月30日，已发行但未归属的限制性普通股为772,784股，加权平均授予日公允价值为每股20.06美元，总价值为1550万美元[131] - 截至2019年6月30日，已发行但未归属的具有市场归属条件的限制性股票单位为436,958股，加权平均授予日公允价值为每股20.12美元，总价值为880万美元[132] - 公司董事会宣布2019年4月和7月的股息为每股0.335美元，高于2018年每股0.330美元的水平[127] - 2019年上半年支付股息和分配款项为4372万美元，较2018年同期的3559万美元增长22.8%[27] 权益法投资表现 - 截至2019年6月30日止三个月及六个月，公司从权益法投资中确认的收入分别为800万美元和1200万美元，而2018年同期分别为1100万美元和800万美元[137] - 截至2019年3月31日，权益法投资（包括Buckeye Wind及其他投资）总资产为41.75亿美元，成员权益为29.59亿美元[139] - 2019年第一季度，权益法投资（包括Buckeye Wind及其他投资）总收入为9000万美元，净亏损为100万美元；2018年同期总收入为6600万美元，净收入为400万美元[139] 风险敞口和管理 - 截至2019年6月30日，公司信贷额度中的可变利率贷款未偿还金额约为2.1亿美元，非追索权债务相关的可变利率风险敞口约为5900万美元[219] - 若LIBOR上升50个基点，将使2.69亿美元可变利率借款的季度利息支出增加30万美元[219] - 自2012年以来，公司约60亿美元的交易中仅发生一笔信用损失，净额约为1100万美元，累计损失率低于约0.2%[225] - 公司通过利率互换协议、利率上限协议等金融工具，将大部分浮动利率债务转换为固定利率[218] - 公司面临流动性风险，其资产组合中的资产缺乏流动性，且许多投资集中于单一债务人，存在集中风险[221] - 公司面临商品价格风险，尤其是投资于替代基础商品的可再生能源项目时，会暴露于电力、煤炭和天然气等能源市场价格波动[222] - 公司通过长期购电协议支持大部分运营现金流，以减轻商品价格风险，但部分项目仍面临短期合同或现货市场销售的风险[223] - 公司采用固定利率融资结构、利率互换等方式，试图使债务期限与资产期限相匹配，以降低利率风险[217] - 公司预计，当前低天然气价格可能会增加对某些项目（如热电联产）的需求，但会减少对其他项目（如可替代天然气的可再生能源）的需求[224] - 公司设立董事会下的财务与风险委员会，负责讨论和审查与利率、交易对手、信用等风险相关的管理政策[225] 特定投资和减值事件 - 公司于2019年第一季度收到与美属维尔京群岛太阳能项目相关的保险赔款约800万美元，该项目剩余账面价值约为200万美元[99] - 截至2018年12月31日，一项风电项目投资为1400万美元，因缺乏购电协议和运营问题，投资方于2018年计提约1200万美元减值，公司于2019年第一季度确认约800万美元投资损失[100] - 有两项商业应收账款合计约800万美元被视为受损且处于非应计状态，相关项目收入下降，公司已提起法律诉讼[102] 公允价值计量 - 政府应收账款公允价值为3.52亿美元，账面价值为3.43亿美元[80] - 商业应收账款公允价值为5.13亿美元，账面价值为5.08亿美元[80] - 投资公允价值为1.24亿美元，账面价值为1.24亿美元，摊余成本为1.22亿美元[80] - 证券化剩余资产公允价值为7900万美元，账面价值为7900万美元[80] - 信贷安排公允价值为2.1亿美元，账面价值为2.1亿美元[80] - 无追索权债务公允价值为7.73亿美元，账面价值为7.56亿美元[80] - 可转换票据公允价值为1.67亿美元，账面价值为1.52亿美元[80] - 所有公允价值计量均基于三级层次结构，其中第三级使用不可观察的输入值[78] 会计政策和确认方法 - 公司合并包括自身账户及受控子公司账户，所有重大关联方交易和余额已在合并时抵消[35] - 公司对可再生能源项目的股权投资通常采用权益法核算，某些权益法投资被确定为可变利益实体，公司并非主要受益人[40] - 政府及商业应收款在初始确认时以现值计量，净除任何未实现费用收入，持有至到期的应收款按摊余成本计量[44] - 应收款逾期90天或以上且公司不期望债务人能履行全部债务义务时，通常被视为拖欠或减值，并转为非应计状态[45] - 如果应收款被认为已减值，公司会记录一项拨备，其金额为按合同实际利率折现的预期未来现金流现值低于其账面价值的差额[47] - 房地产租赁若分类为经营租赁，租金收入通常在租赁期内按直线法确认，除非存在重大的可收回性风险[49] - 房地产收购中，高于市场或低于市场的在租约价值被资本化，并分别在剩余租赁期内作为租金收入的减项或增项进行摊销[52] - 投资中的债务证券被指定为可供出售，并按公允价值在资产负债表上列报，未实现的损益计入累计其他综合收益[53] - 公司至少每季度评估投资是否存在非暂时性减值，若存在且公司有意且有能力持有至到期，则仅将信用损失部分计入盈利[55] - 公司为证券化某些应收款或投资设立了特殊目的实体或证券化信托，在认定公司非主要受益人时不合并这些信托[57] - 公司必须将REIT净应税收入的至少90%分配给股东[66] - 基于业绩的股权奖励可根据目标实现程度赚取0%至200%[70] 税务和融资活动 - 2019年第二季度所得税费用约为100万美元，而2018年同期为20万美元[126] - 2019年上半年所得税收益为100万美元，而2018年同期所得税费用为20万美元[126] - 2019年通过公开募股（包括ATM发行）发行普通股净筹资8700万美元，例如2019年5月至6月发行192.6万股，每股价格26.33美元，净筹资5000万美元[128] - 截至2019年6月30日，现金存款总额为8200万美元，其中8100万美元超出联邦保险范围[89]

收入和利润（同比环比） - 营业收入从2790.8万美元增至3289.3万美元，增长17.8%[22] - 利息收入（应收款部分）从1284.9万美元增至1552万美元，增长20.8%[22] - 公司净利润从2018年第一季度的亏损122.8万美元转为2019年第一季度的盈利1370.8万美元[22] - 公司2019年第一季度净收入为1370.8万美元，而2018年同期净亏损为122.8万美元[30] - 基本每股收益从亏损0.03美元转为盈利0.22美元[22] - 2019年第一季度基本每股收益为0.22美元，稀释后每股收益为0.21美元，同比由负转正（2018年同期为-0.03美元）[132] - 证券化业务实现收益700万美元，购买证券化应收账款3.02亿美元[91] - 应收账款销售获得收益2691.9万美元，2018年同期无此项收入[30] 成本和费用（同比环比） - 利息支付1488.2万美元，同比下降14.6%[30] - 2019年第一季度股权激励费用为400万美元，较2018年同期的200万美元增长100%[130] 现金及现金等价物变化 - 现金及现金等价物从2141.8万美元大幅增至6209.1万美元，增长190%[20] - 经营活动产生的净现金流入为345.3万美元，较2018年同期的534.7万美元下降35.4%[30] - 股权投资净现金流出1044.8万美元，而2018年同期无此类投资活动[30] - 应收账款购买支出2243万美元，同比增长552%[30] - 融资活动现金净流入1675.8万美元，2018年同期为净流出3280.1万美元[30] - 期末现金及受限现金总额1.061亿美元，较期初5935.3万美元增长78.8%[30] - 限制性现金质押金额：2019年3月31日4200万美元，2018年12月31日3500万美元[115] 债务和借款 - 非追索债务从8.347亿美元降至8.147亿美元，减少2.4%[20] - 非追索权债务本金偿还3518万美元，同比增长22.2%[30] - 非追索债务总额8.15亿美元（2019年3月31日），抵押资产价值10.41亿美元[114][115] - 非追索债务最低到期金额：2019年4-12月1.23亿美元，2023年1.52亿美元，此后期间4.45亿美元[118] - 发行4.125%可转换优先票据总额1.5亿美元（扣除发行成本后1.45亿美元），2022年9月1日到期[119] - 可转换票据转换价格27.23美元，转换率36.7179股/每1000美元面值（2019年4月3日除息后）[119] - 高级信贷设施总额4.5亿美元，已提取2.83亿美元（62.9%），其中Rep-Based Facility提取1.56亿美元[107][108] - 递延融资义务为6600万美元，其中4500万美元（68.2%）将在2019年底前支付[105][106] - 公司可变利率贷款余额约为2.83亿美元，非追索权债务中可变利率风险敞口约为6200万美元[212] 股东权益和股本 - 股东权益从8.045亿美元增至8.421亿美元，增长4.7%[20] - 加权平均流通股从5171万股增至6175万股，增长19.4%[22] - 加权平均普通股数量从2018年第一季度的51.71百万股增至2019年第一季度的61.75百万股（基本）和62.37百万股（稀释）[132] - 累计赤字从1.632亿美元扩大至1.71亿美元[20] - 公司2018至2019年通过公开募股（含ATM发行）共发行约10.679百万股普通股，净收益约2.33亿美元[127] - 未归属限制性普通股数量从2017年末的1.40百万股降至2019年3月末的0.98百万股，对应价值从2620万美元降至1950万美元[130] - 未归属限制性股票单位从2017年末的0.26百万股增至2019年3月末的0.44百万股，对应价值从490万美元增至880万美元[130] 资产和投资组合 - 公司总资产从2018年12月31日的21.549亿美元增长至2019年3月31日的21.869亿美元，增长1.5%[20] - 管理资产总额55亿美元，其中36亿美元为未合并证券化信托持有的证券化资产[92] - 公司投资组合总额为19.19亿美元，其中债务和房地产投资组合占14.6亿美元（76.1%），股权投资占4.59亿美元（23.9%）[95] - 债务和房地产投资组合中，政府投资级占39%（5.69亿美元），商业投资级占41%（6.05亿美元），非投资级占20%（2.86亿美元）[95] - 股权投资中可再生能源项目投资4.37亿美元，房地产投资2200万美元，其他投资1.78亿美元[95] - 权益法投资总额4.59亿美元，主要投资包括Vento I（9300万美元）、Buckeye Wind（7100万美元）和Northern Frontier Wind（6500万美元）[97] - 应收账款总额9.18亿美元，其中政府应收款4.65亿美元，商业应收款4.53亿美元[95][97] - 房地产投资总额3.86亿美元，其中土地价值2.69亿美元，租赁无形资产1.04亿美元[103] - 公司预计未来最低租金收入为8.99亿美元，其中7.69亿美元（85.5%）来自2024年之后[104] - 截至2018年底，Buckeye Wind等权益法投资总资产为40.08亿美元，成员权益为29.36亿美元[135] - 2018年权益法投资总收入为2.62亿美元，净亏损2800万美元（2017年收入2.66亿美元，净亏损5700万美元）[135] 会计政策和公允价值计量 - 采用HLBV法核算权益法投资，按清算优先权确认损益份额[40] - 房地产投资按成本记录包括收购和成交成本[50] - 房地产公允价值基于"假设空置"价值评估由合格评估师进行[51] - 高于市场租赁价值资本化后作为租金收入减少项摊销[52] - 低于市场租赁价值资本化后作为租金收入增加项摊销[52] - 投资证券按公允价值计入资产负债表未实现损益计入其他综合收益[53] - OTTI评估中信用损失部分计入收益非信用部分计入其他综合收益[55] - 证券化资产销售损益基于收款减去交易成本加保留权益超过出售应收款成本基础计算[59] - 保留权益按预期现金流现值计量使用预估损失率/提前还款率/市场折现率[59] - 公司采用Topic 842会计准则，对2019年1月1日留存收益期初余额确认累积调整效应，未对财务报表产生重大影响[74] - 公司评估Topic 326会计准则预计对合并财务报表和相关披露产生影响，将通过留存收益累积调整方式采纳[75] - 截至2019年3月31日，政府应收账款公允价值4.63亿美元，账面价值4.64亿美元（Level 3）[80] - 商业应收账款公允价值4.49亿美元，账面价值4.54亿美元（Level 3）[80] - 投资资产公允价值1.78亿美元，摊余成本1.79亿美元（Level 3）[80] - 证券化剩余资产公允价值7700万美元（Level 3）[80] - 无追索权债务公允价值8.28亿美元，账面价值8.31亿美元（Level 3）[80] - 基于回购的信贷额度估值百分比：土地租赁或美国联邦政府债务人85%，机构或州及地方政府债务人80%，其他债务人由管理代理人指定[110] - 基于审批的信贷额度估值百分比：特定获批融资85%，其他情况（如约定摊销计划资产）67%或由管理代理人指定[110] - 信贷额度未摊销成本约800万美元，计入资产负债表其他资产并按直线法摊销[110] - 基于回购的信贷额度需支付可用性费用，费率为0.60%按年化计算（除以365/366）乘以可用承诺额与实际借款额差额[110] 税务处理 - 2019年第一季度所得税收益约200万美元，适用联邦税率21%及州税率3%（扣除联邦优惠后）[125] 风险管理和敞口 - 两项商业应收账款约800万美元处于非应计状态且被视为受损[101] - 公司可变利率贷款余额约为2.83亿美元，非追索权债务中可变利率风险敞口约为6200万美元[212] - LIBOR上升50个基点将使3.45亿美元可变利率借款的季度利息支出增加40万美元[212] - 公司自2012年以来累计交易额约60亿美元，仅发生约1100万美元信贷损失（扣除回收后），累计损失率低于0.2%[219] - 资产组合存在流动性风险，部分资产受法律限制或缺乏公开交易市场[214] - 投资项目存在集中度风险，多个项目依赖单一债务人[214] - 可再生能源项目受电力、煤炭和天然气等能源价格波动影响[216] - 低天然气价格可能增加热电联产项目需求，但降低替代天然气的可再生能源项目需求[218] - 公司采用利率互换、利率上限协议等金融工具管理利率风险[212] - 资产按公允价值计量，贴现率变动将影响资产价值[213] - 董事会设立财务与风险委员会，负责评估利率、交易对手和信贷等风险[219] 公司结构和合规 - 公司作为REIT必须将至少90%应纳税所得额分配给股东[65] - 业绩股权奖励根据目标完成程度可获得0%-200%的初始目标奖励[68] - 现金存款总额1.06亿美元，其中1.05亿美元超过联邦保险限额[88]

财务数据关键指标变化：收入和利润 - 2018年净收入为4200万美元，较2017年的3100万美元增长35%[328][330] - 2018年总收入为1.38亿美元，较2017年的1.06亿美元增长30%[328][330] - 2017年净收入为3100万美元，较2016年的1500万美元增长107%[333][335] - 2017年总收入为1.06亿美元，较2016年的8100万美元增长31%[333][335] - 2018年核心收益为7580万美元，每股1.38美元，较2017年6610万美元（每股1.27美元）增长14.6%[349] 财务数据关键指标变化：成本和费用 - 2018年总支出为1.16亿美元，较2017年的9600万美元增长21%[328][330] 业务线表现：投资和应收账款 - 投资组合规模是收入关键驱动因素[297] - 证券化和银团业务产生服务费收入[298] - 截至2018年12月31日，公司投资组合规模为20亿美元，与2017年持平[321][322] - 投资组合中约23%为可再生能源相关项目的未合并股权投资，20%为可再生能源项目用地[322] - 应收账款和投资组合加权平均剩余期限为14年（截至2018年底）[322] - 固定利率应收账款年利率分层：低于5.00%（4.03亿美元）、5.00%-6.50%（1.56亿美元）、高于6.50%（3.86亿美元）[324] - 2018年应收账款平均利率为6.8%，高于2017年的5.3%和2016年的5.6%[325] - 2018年房地产租赁收入2500万美元，平均收益率为7.0%[325] - 2018年净投资利润率为2.4%，较2017年的2.2%有所提升[325] - 应收账款到期分布：1年内（3700万美元）、1-5年（1.23亿美元）、5-10年（1.85亿美元）、10年以上（6亿美元）[327] - 投资到期分布：1年内（6800万美元）、1-5年（1700万美元）、5-10年（2300万美元）、10年以上（6200万美元）[327] - 应收账款利息收入为6800万美元，较2017年的5700万美元增长19%[328][330] - 出售应收账款和投资的收益为3300万美元，较2017年的2100万美元增长57%[328][332] - 2018年第四季度约3亿美元住宅太阳能资产被提前偿还，产生约900万美元预付费用[334] - 2018年权益法投资按GAAP计收入2220万美元，但核心收益调整后为4090万美元[342] - 2017年权益法投资收入为2230万美元，较2016年的610万美元增长267%[333][342] - 公司管理资产规模从2016年39.33亿美元增长至2018年52.84亿美元，两年增幅34.4%[351] - 表外证券化交易规模约33亿美元，占管理资产的62.4%[362] - 2018年表外证券化资产风险敞口约7200万美元[385] 业务线表现：交易活动 - 公司管理数十亿美元规模交易[69] - 公司2018年完成交易额约12亿美元，较2017年的10亿美元增长20%[321] 财务风险管理 - 信用风险随夹层债务和股权投资增加而上升[302] - 利率风险受政府货币政策和经济因素影响[303] - 可再生能源项目受电力、煤炭和天然气价格波动影响[304] - 联邦税收优惠政策未来可能缩减[305] - 州级可再生能源配额制(RPS)影响地方公用事业能源结构[306] - 2018年债务权益比为1.5:1，低于2.5:1的杠杆目标，固定利率债务占比74%[367][368] - 公司杠杆比率目标维持在2.5:1或以下，固定利率债务占总债务比例目标为60%至85%[45] - 2018年总债务12.42亿美元，其中浮动利率债务3.17亿美元（占比26%）[368] 融资和资本活动 - 公司替换现有信贷额度为两个新的主要信贷额度，提供总计4.5亿美元的借款能力，期限至2023年[42] - 公司获得4.5亿美元高级担保循环信贷设施，替换现有信贷额度[360] - 2018年通过股权融资筹集约1.87亿美元，其中1.08亿美元来自公开发行[364] - 2018年经营活动净现金流入约5900万美元，主要由4200万美元净利润和1700万美元非现金调整项驱动[374] - 2018年非现金调整项包括：1500万美元折旧摊销、1300万美元待售应收款项相关调整、1000万美元股权激励、700万美元应付账款及应计费用、400万美元权益法投资、900万美元住宅太阳能债务偿还成本[374] - 2018年投资活动净现金流入5100万美元，包括从应收款和固定利率债务证券收回3.51亿美元（含3亿美元住宅太阳能资产还款）[377] - 2018年融资活动净现金流出1.68亿美元，包括非追索债务借款6900万美元、信贷额度借款1.72亿美元、股票发行净收益1.87亿美元[380] - 2018年非追索债务本金偿还3.9亿美元（含2.5亿美元住宅太阳能债务还款）[380] - 2017年经营活动净现金流入1200万美元，2016年为5700万美元[375][376] - 2017年投资活动净现金流出2.98亿美元，2016年为1.91亿美元[378][379] - 公司持有无限制现金及现金等价物从2017年1.18亿美元降至2018年5900万美元[373] - 截至2018年末公司合同义务总额17.2亿美元，其中1年内到期2.55亿美元、1-3年1.8亿美元、3-5年5.43亿美元、5年以上7.42亿美元[383] - 2018年非追索债务利息支付5800万美元，信贷额度利息支付600万美元，可转换票据利息支付600万美元[384][389] 环境和社会贡献 - 2018年投资预计每年减少碳排放49.6万公吨[355] 公司治理和董事会 - 董事会中女性董事占比29%（7名董事中有2名女性）[55] - 公司设定了董事75岁的目标退休年龄[55] - 提名、治理和企业责任委员会职责扩大，专注于环境、社会和治理（ESG）战略和监督[55] 股东权利和薪酬政策 - 公司拥有活跃的股东外展计划，包括股东对高管薪酬公平性的投票权[55] - 公司采用追回政策（Clawback Policy），在会计重述时可能收回绩效或激励性薪酬[55] - 公司退出马里兰普通公司法中的控制权收购法规，并豁免董事会批准的交易的业务组合法规[55] - 公司没有股东权利计划[55] 宏观经济和利率环境 - 2018年联邦基金利率上调四次总计1.0%[293] - 2014至2018年Henry Hub天然气年均价格下降约30%[294] 人力资源 - 公司员工总数为49人（截至2018年12月31日）[63] 财务绩效比率 - 2018年资产回报率1.9%，权益回报率5.7%，均高于2016年水平[354]