行业背景 - 黄金和白银市场展现出强劲势头，贵金属价格吸引了投资者的兴趣，这一趋势预计将持续至2026年初 [1] - 上涨的金银价格提振了行业情绪，为Coeur Mining和Hecla Mining等公司的运营表现和勘探信心提供了支撑 [1] Coeur Mining (CDE) 基本面分析 - 公司2025年第三季度业绩创纪录，营收达5.55亿美元，生产黄金111,364盎司，白银480万盎司，得益于白银实现价格上涨15%，黄金上涨4% [3] - 关键增长驱动力是收购并整合了墨西哥索诺拉州的Las Chispas矿，该矿为高品位、低成本地下矿，在2025年第三季度贡献了160万盎司白银和约1.65万盎司黄金 [4] - 旗舰资产Rochester矿（内华达州）当季生产约160万盎司白银和1.48万盎司黄金，Palmarejo矿（墨西哥）贡献150万盎司白银和2.48万盎司黄金 [5] - 公司预计2025年总产量将达到黄金39.25万至43.8万盎司，白银1710万至1920万盎司 [5] - 截至2025年9月底，现金及现金等价物约为2.66亿美元，高于一年前的7700万美元，债务资本比为10.5%，第三季度自由现金流约为1.89亿美元 [6] Hecla Mining (HL) 基本面分析 - 公司2025年第三季度营收创纪录，达4.095亿美元，较去年同期增长67% [7] - 当季生产约460万盎司白银，白银贡献了近48%的矿区收入，黄金约占37% [8] - 主要矿区贡献：Greens Creek矿贡献最大，生产230万盎司白银和15,584盎司黄金；Lucky Friday矿生产130万盎司白银；Keno Hill矿生产89.8万盎司白银；Casa Berardi矿增加2.51万盎司黄金 [8] - 第三季度实现白银价格约为每盎司42.58美元，实现黄金价格约为每盎司3509美元 [9] - 2025年11月，公司获得内华达州历史悠久的Aurora地区Polaris勘探项目的正式监管批准，为2026年初开始勘探钻探铺平道路 [9][11] - 2025年公司部署了约2800万美元的勘探预算，并计划在2026年将勘探和预开发支出增加至约5500万美元 [12] - 截至2025年9月底，现金及现金等价物约为1.34亿美元，高于一年前的2200万美元，债务资本比为9.9%，第三季度自由现金流约为9100万美元 [13] 股价表现与估值比较 - 过去一年，CDE股价上涨308.8%，HL股价上涨398.9% [14] - CDE目前基于未来12个月销售额的市盈率为6.14倍，而HL为12.58倍 [15] - Zacks对CDE 2025财年销售额的一致预期意味着同比增长96%，每股收益预期同比增长356% [19] - Zacks对HL 2025财年销售额和每股收益的一致预期分别意味着同比增长42.1%和282% [21] 投资比较与结论 - Coeur Mining展现出更引人注目的投资价值，其2025年第三季度表现强劲，营收5.55亿美元，自由现金流1.89亿美元，增长得益于Las Chispas矿的成功整合以及Rochester和Palmarejo矿的稳定生产 [24] - Hecla Mining同样表现稳健，营收4.095亿美元，自由现金流9100万美元，各矿区运营执行力强 [24] - CDE拥有更高的现金水平、保守的债务资本比以及相较于HL更低的估值，这使其更具优势 [25] - Coeur Mining凭借生产规模和利润率效率成为首选股票，而Hecla Mining可作为寻求多元化贵金属敞口的投资者的补充选择 [25]

动量投资方法论与评分系统 - 动量投资的核心是追随股票近期趋势，认为一旦趋势确立便可能延续，目标是通过此路径实现及时且盈利的交易 [1] - 扎克斯动量风格评分旨在解决动量特征难以定义和指标选择争议的问题，是扎克斯风格评分的一部分 [2] - 动量风格评分与扎克斯评级系统互补，研究表明，评级为1或2且风格评分为A或B的股票在未来一个月表现优于市场 [3] 赫克拉矿业公司股价表现 - 公司股票过去一周上涨19.86%，同期扎克斯白银矿业行业上涨17.59% [5] - 公司股票月度价格变化为45.25%，优于行业37.42%的表现 [5] - 公司股票过去一个季度上涨136.51%，过去一年大幅上涨425.23%，同期标普500指数仅分别上涨1.81%和17.32% [6] - 公司过去20个交易日的平均成交量为25,267,324股，成交量是判断趋势强弱的重要指标 [7] 赫克拉矿业公司盈利预期 - 动量风格评分同时考虑了价格变化和盈利预期修正趋势 [8] - 在过去两个月，对本财年的一致盈利预期从0.40美元上调至0.42美元，期间有1次向上修正且无向下修正 [9] - 对于下一财年，同期也有1次盈利预期向上修正且无向下修正 [9] 公司综合评级与结论 - 基于上述因素，公司目前拥有扎克斯2评级和A级动量评分 [11]

公司股价表现 - 赫克拉矿业公司股价在周二下跌5.54%，收于每股28.31美元，是当日表现最差的公司之一 [1] - 股价下跌主要源于市场对其较弱的2026年生产前景的担忧 [1] 2026年生产指引 - 公司预计2026年白银产量在1510万盎司至1650万盎司之间，这意味着较2025年的1703万盎司产量将下降3%至11% [2] - 产量下降主要归因于格林斯克里克矿区预计的矿石品位下降 [2] - 公司预计2026年黄金产量在13.4万盎司至14.6万盎司之间，较去年的150,509盎司下降3%至10.9% [2] - 黄金产量下降主要归因于卡萨贝拉迪矿区预计的矿石品位下降 [2] 2025年生产业绩 - 2025年白银产量同比增长5%，达到1700万盎司，达到此前指引范围的上限 [3] - 所有矿区均达到公司产量预期范围，其中幸运星期五矿区产量为530万盎司，超出其指引上限 [3] - 2025年黄金产量达到150,509盎司，超出其产量指引509盎司 [4] 管理层评论与公司战略 - 管理层认为2025年业绩展现了卓越的运营能力，所有主要白银业务均达到或超过产量指引 [5] - 公司正在加速对未来进行投资，将勘探和预开发投资几乎翻倍，达到创纪录的5500万美元 [5] - 公司表示在保持财务纪律的同时进行投资，这使其能够产生大量自由现金流，并为长期股东创造价值 [5]

交易概述 - Orezone Gold签署最终协议 以总计3.52亿美元（4.7804亿加元）的对价收购Hecla Mining全资子公司Hecla Quebec [1] - 交易对价包含或有支付 最高可达2.41亿美元 [1] - 交易预计将于2026年第一季度完成 需满足特定条件 [5] 交易结构与对价 - 前期及递延对价包含1.6亿美元现金及价值1.12亿美元的Orezone普通股 [2] - 或有对价包含与黄金价格挂钩的1000万美元 以及与未来矿山许可和黄金产量挂钩的2.31亿美元 [2] - 前期现金对价将通过公司可用现金及与Franco-Nevada达成的黄金流协议组合提供资金 [3] 收购资产详情 - 收购将使Orezone Gold获得位于加拿大魁北克省的Casa Berardi金矿的100%所有权以及一系列勘探资产 [1] - Casa Berardi金矿为地下及露天矿 位于一级矿业管辖区Abitibi地区 迄今已生产超过320万盎司黄金 [3] - 该矿拥有悠久的运营历史、坚实的资源与储量基础 以及在37公里矿化走廊上的巨大勘探潜力 [5] 融资安排（黄金流协议） - 公司与Franco-Nevada达成了1亿美元的黄金流协议 [4] - 根据协议 公司在最初五年内 每季度需向Franco-Nevada交付1625盎司固定数量的黄金 [4] - 五年后 黄金流比例将设定为黄金产量的5% 公司每交付一盎司黄金将获得相当于现货价格20%的现金付款 [4] 交易战略意义 - 此次交易被认为是Orezone Gold的一个重要转折点 为公司投资组合增加了一个成熟的、能产生现金流的资产 [5] - 交易在顶级矿业管辖区实现了资产多元化 [5] - 收购的资产为持续增长奠定了基础 [5]

公司评级与目标价 - H C Wainwright维持对Hecla Mining Company的“买入”评级 股票价格为27 70美元[1] - 该机构将目标价从16 50美元大幅上调至36 50美元 显示对公司未来表现的信心[1] 近期股价与市场表现 - 当前股价为27 95美元 较之前下跌6 76%或2 03美元[3] - 当日股价在27 08美元至29 99美元之间波动[3] - 过去52周 股价波动区间巨大 高位为34 17美元 低位为4 46美元[3] - 公司市值约为187 3亿美元 在矿业板块中占据重要地位[4] - 当日成交量为3204万股 显示投资者兴趣浓厚[4] 战略举措与公司动态 - 公司近期举行了分析师/投资者日活动 分享战略举措和财务更新[2] - 决定以最高5 93亿美元的价格出售其Casa Berardi业务 此举符合其聚焦白银资产的战略[2][5] - 该交易出售给Orezone Gold Corporation 旨在加强公司财务状况并支持其长期增长战略[5] 业务聚焦与战略方向 - 公司是矿业领域的重要参与者 主要专注于白银生产[1] - 出售Casa Berardi业务是其向核心白银资产聚焦战略的一部分[2][4][5] - 这一战略调整预计将增强公司的财务健康状况[2][5]

公司活动与沟通 - 公司举办了一场混合形式的投资者活动 旨在深入阐述其区别于同行的特点以及为股东创造价值的机会 [1] - 活动由公司战略与投资者关系副总裁Michael Parkin主持 并安排了现场及线上参与者提问环节 [1] 公司战略定位 - 公司核心目标是阐明其与白银行业同行的差异化优势 [1]

交易概述 - 公司宣布一项变革性交易 即收购赫克拉魁北克投资组合中的Casa Berardi矿及其他勘探资产 [2] - 此次收购标志着公司战略性扩张进入加拿大矿业市场 [2] - 交易发生在金价创纪录的时期 [2] 收购亮点与战略意义 - 此次收购使公司定位为多元化的多资产生产商 [4] - 收购资产位于全球顶级矿业管辖区之一的魁北克 [4] - 交易为公司增加了可观的规模、产量和自由现金流 [4] - Casa Berardi矿拥有悠久的运营历史、成熟的资源与储量基础以及巨大的勘探潜力 为未来资产增长奠定基础 [4] - 该资产与公司的技术专长相契合 团队多名成员拥有多年地下及露天矿运营经验 [4] 交易财务影响 - 交易在关键运营及每股财务指标上具有增值效应 [4] - 交易将使所有现有股东受益 [4] - 交易资金来自弗朗哥-内华达公司提供的具有吸引力的融资赞助 其团队在整个过程中与公司紧密合作 [4]

行业与公司 * 行业：黄金矿业 [2] * 公司：Orezone（收购方）与 Hecla Mining Company（出售方） [1][3] 核心交易概述 * Orezone 宣布收购 Hecla Mining 的全资子公司 Hecla Quebec Inc，交易具有变革性，将使公司成为多元化的中型黄金生产商 [2][3][5] * 收购的核心资产是位于加拿大魁北克省的运营中 Casa Berardi 金矿以及一系列勘探资产，包括 Heva-Hosco 项目 [2][3][4] * 交易总对价包括：前期对价 2.72 亿美元（现金 1.6 亿美元 + 价值 1.12 亿美元的 9.9% 股权）、延期支付 8000 万美元、或有对价最高 2.4 亿美元 [4] * 前期现金部分由公司库存现金 6000 万美元和 Franco-Nevada 提供的 1 亿美元流融资支持 [4][5] * Franco-Nevada 的流融资条款：前五年每季度固定交付 1,625 盎司黄金，之后为黄金产量的 5%，并按交付盎司的 20% 现货价支付生产款 [5] * 交易预计在 2026 年第一季度完成，需获得常规监管批准 [5] 收购资产详情 (Casa Berardi) * **地理位置与基础设施**：位于魁北克省 Val-d'Or 以北，属于一级矿业管辖区，占地 19,500 公顷，覆盖 Casa Berardi 断层 37 公里走向 [7][8][15] * **运营历史**：已有 30 年生产历史，累计生产 320 万盎司黄金，过去五年平均年产量略高于 106,000 盎司 [9][10] * **资源与储量**：证实+概略储量为 130 万盎司，另有测定+指示资源量 90 万盎司，推断资源量 50 万盎司 [10] * **当前运营**：采用地下和露天结合开采，当前选矿来自 West Mine 地下矿和 F-160 露天矿，选厂日处理能力近 400,000 吨，平均回收率 88% [10] * **近期计划与挑战**：根据 2024 年披露（金价 1,900 美元/盎司），露天开采原计划于 2026 年结束，地下开采和堆场持续至 2027 年，随后将进行 Principal 和 WMCP 矿坑的许可申请（含超过 100 万盎司储量） [11] * **勘探潜力**：公司认为该矿勘探不足，存在重大上行空间，特别是在高品位矿脉（>15 克/吨）和东、西矿区之间的空白区域 [12][13][14] * **未来重点**：计划在未来六个月内将勘探量提升至每年约 80,000-100,000 米，重点瞄准高品位区域，并重建高品位采场库存 [14][18] 交易战略影响与财务预期 * **生产规模**：收购后，Orezone 将成为新兴中型生产商，2026 年合并黄金产量指导为 230,000-250,000 盎司，中期目标为年产量 350,000 盎司 [6][19][20] * **资产组合**：公司将拥有两个主要运营资产：布基纳法索的 Bomboré 矿（2026年产量指导 170,000-185,000 盎司）和魁北克的 Casa Berardi 矿（2026年产量指导 83,000-91,000 盎司） [6][20] * **现金流与融资**：Casa Berardi 在當前金價下可自筹资金支持其勘探计划，预计年钻探 100,000 米的成本约 1500 万美元，可由运营现金流覆盖 [26][27] * **估值重估潜力**：公司指出其当前估值指标较低（P/NAV 0.47， EV/EBITDA 1.55），并引用近期加拿大非核心资产收购案例（如 Discovery 收购 Porcupine Complex 后获得 352% 回报），预期本次交易将带来类似的重估机会 [7][20][21] * **战略延续**：此次收购是进入加拿大一级矿区的战略扩张，但公司表示将继续关注西非和加拿大的机会，不会过度分散资源 [28][29][30] 其他重要资产与细节 * **Heva-Hosco 项目**：作为交易一部分，该高级勘探阶段项目位于 Val-d'Or 以东 20 公里，拥有测定+指示资源量 120 万盎司，推断资源量 60 万盎司 [4][18] * **其他勘探资产**：交易还包括 James Bay 地区的 Wildcat Opinaca 项目和 Val-d'Or 以北的 Duverny 项目等早期勘探资产 [19] * **运营团队与文化**：公司对 Casa Berardi 的当地团队、安全记录、现场管理和设备维护状况表示高度赞赏，计划在实施新计划前确保团队认同 [9][17][25] * **对原股东的考虑**：Hecla Mining 将通过股权对价成为 Orezone 的基石投资者 [4][31] * **后续计划**：公司正在制定新的矿山计划，包括延长 F-160 露天矿寿命（在 2,100 美元金价下可延长2-3年）、重启 East Mine 地下开采、进行选厂自动化升级和可能增加闪速浮选以提高回收率，相关细节和资本支出将在近期向市场公布 [16][17][24][25]

Hecla Mining Company 2026年投资者日纪要分析 一、 涉及的行业与公司 * 公司：Hecla Mining Company (NYSE: HL) [1] * 行业：北美贵金属采矿业，特别是白银开采 [5] 二、 核心观点与论据 1. 公司战略与转型 * 公司正处于根本性转型中，从生产驱动转向价值驱动，目标是成为一家系统化卓越、以增长为导向的北美白银公司 [21][24][25] * 转型基于三大支柱：投资纪律、运营卓越和投资组合质量 [30] * 公司专注于白银，约50%的收入来自白银，与同业（20%-30%）相比比例更高，且正在出售黄金资产（Casa Berardi）以进一步聚焦白银 [29][61][156] * 公司拥有业内最低的地缘政治风险，所有运营矿山均位于美国或加拿大 [5][22][61] 2. 财务状况与资本配置 * 财务实力显著增强：截至2025年底，公司拥有2.42亿美元现金，总流动性超过5亿美元，总债务减少约50% [41][42] * 2025年业绩：产生3.1亿美元自由现金流，所有四个运营点均实现正自由现金流，包括尚在爬坡的Keno Hill [26][44] * 投资回报率（ROIC）大幅提升：从2024年的约4%增至2025年的12% [44][45] * 杠杆率大幅改善：总杠杆率从年初的1.6倍降至0.4倍，净现金余额增加超过2亿美元 [43] * 资本配置框架严格：所有资本投资必须满足12%的ROIC门槛，月度跟踪，季度监督 [25][30] * 2026年资本支出计划为2.55亿至2.79亿美元，所有支出需满足12%-15%的投资回报率门槛 [49][68] 3. 运营表现与资产质量 * **Greens Creek矿**： * 美国最大、成本最低的白银生产商，已连续运营35年 [70] * 即使在保守价格（30美元/盎司白银）下，预计也能产生27%的ROIC [46] * 2025年白银边际利润率为75%（2024年为54%） [43] * 正在评估尾矿再处理项目，尾矿中蕴含12种关键矿物，按2025年底价格计算潜在总价值达68亿美元 [79] * **Lucky Friday矿**： * 已运营80年，通过创新的UCB采矿方法实现了转型 [81][89] * UCB方法使安全性提高了58%，同时产量增加了45% [47] * 过去十年实现了12%的年化回报率，未来十年产量有望从过去六十年的平均每十年2550万盎司提升至近5000万盎司 [47][92] * **Keno Hill矿**： * 加拿大最大的银矿，目前正在向44短吨/日的许可产能爬坡 [93] * 2025年产量略高于300万盎司白银，首次在Hecla旗下实现正自由现金流 [95] * 在30美元/盎司的白银价格下，内部收益率（IRR）即可达到12% [95] * 按当前储量计算矿山寿命为16年，且勘探潜力巨大 [94] * **Casa Berardi矿**： * 位于魁北克的金矿，已宣布以近6亿美元的价格出售给Aurizon，其中1.6亿美元为现金，9.9%为Aurizon股份，其余为递延或有付款 [11] * 出售旨在将资本和注意力重新聚焦于核心白银业务 [12][157] 4. 增长管道与勘探 * **中期生产目标**：计划从2025年的1700万盎司白银，增至中期的约2000万盎司 [34] * 增长催化剂1：Keno Hill矿从当前的300万盎司爬坡至450万盎司 [35] * 增长催化剂2：内华达州Midas矿重启，可能在2030-2031年左右开始贡献产量 [35] * **勘探投资翻倍**：2026年勘探预算为5500万美元，几乎是去年的两倍，达到同行竞争水平（占预计收入的4.5%） [9][28][107] * **内华达州机遇**： * Midas项目：拥有已获许可的基础设施（日处理1200吨的选矿厂、700万吨容量的尾矿设施），重启资本支出估计约为5000万美元，资本密集度低 [100][101] * 内华达州三个高级项目（Midas， Aurora， Hollister）的合计勘探潜力约为250-350万盎司黄金当量 [116] * 目标是在未来18-24个月内取得可推进的钻探结果，若成功，可能在5年内实现实质性生产，将Hecla从单一资产（Greens Creek）锚定转变为真正的多矿区平台 [33] * **勘探成功案例**： * Greens Creek矿：通过持续勘探，从最初预计的10年矿山寿命，至今仍保持12年的储量寿命 [110] * Keno Hill矿Bermingham脉系：2025年发现了一个新的矿段，目标新增5000万盎司白银资源 [114]；该矿区共有17个目标，每个都有超过5000万盎司白银的发现潜力 [115] 5. 可持续发展与外部关系 * 安全绩效显著改善：2025年可报告总工伤事故率（TRIFR）改善了13% [64] * 环境管理：所有矿山主要使用水电，温室气体排放和碳强度低 [125]；Greens Creek采用干式堆存尾矿技术 [126]；Lucky Friday致力于实现零排放 [127] * 社区影响与经济贡献：2024年对社区的经济影响超过10亿美元；通过Hecla慈善基金会累计直接投资超过500万美元 [127] * 政府关系与政策：积极塑造政策，将三个勘探项目（Libby， Greens Creek， Aurora）列入FAST-41加速审批名单 [137]；白银、铅、铜被列入美国关键矿物清单，带来资金、审批和政策优势 [136] 6. 并购（M&A）策略 * 公司不依赖收购实现增长，内华达勘探、Keno Hill爬坡、近矿机会是主要增长来源 [143] * 如有符合严格标准的资产，公司也会采取行动，标准包括：1) 优先美加等顶级司法管辖区；2) 以白银为主的贵金属资产；3) 具备竞争优势；4) 在保守金属价格下能实现12%的ROIC [143][144] * 过去一年审查了多个机会，但均因不符合标准而放弃 [144] 三、 其他重要内容 1. 2026年生产与成本指引 * 白银产量：1510 - 1650万盎司 [48] * 黄金产量：13.4 - 14.6万盎司 [48] * 白银全部维持成本（AISC）：15.00 - 16.25美元/盎司 [49] * 黄金全部维持成本（AISC）：2150 - 2350美元/盎司 [49] 2. 现金流与资产负债表前景 * 在50美元/盎司白银价格下，2026年预计产生近3.5亿美元自由现金流；在75美元/盎司白银和4000美元/盎司黄金价格下，现金生成可达约7亿美元 [50] * 根据2026年价格和运营表现，年底现金及等价物总额可能增至超过10亿美元 [50] 3. 股东回报 * 过去的白银关联股息限制了增长投资能力，公司认为将资金投入内部或正确的外部机会能提供比支付更高股息更优的回报 [52] * 将评估股票回购，但仅在看到价值错位时进行 [52] 4. 白银市场观点 * 白银市场处于结构性短缺，自2021年以来累计短缺达8亿盎司，相当于近一年的矿山产量 [58] * 短缺原因：供应受限（三分之二白银产量来自非主产银矿），需求强劲（工业需求，特别是光伏领域，过去五年年增长19%；投资需求） [58][59] * 白银具有双重属性：关键工业金属（导电性最高）和货币资产 [57] 5. 技术与管理体系升级 * 正在实施综合运营平台（Watt Platform）、实时设备监控和人工智能驱动分析，以优化决策、降低成本和提升安全性 [66][67] * 管理上从单情景规划转向五情景优化规划，并进行多情景压力测试 [25]

业绩总结 - 公司2025年的市场资本化为171亿美元，流通股数为6.701亿股[10] - 2025年银产量为17.0百万盎司，超出指导范围的16.2-17.0百万盎司[41] - 2025年黄金产量为151千盎司，符合指导范围的145-150千盎司[41] - 2025年自由现金流为3.10亿美元，较2024年的400万美元大幅增长[41] - 2025年投资回报率（ROIC）为12%，较2024年的6%显著提升[41] - 2025年总资本支出为2.52亿美元，符合指导范围的2.22-2.42亿美元[41] - 2025年债务资本化比率为1.5%，较2024年的1.6%显著改善[67] - 2025年净杠杆比率为0.1倍，显示出财务灵活性[67] - 2026年银产量指导为15.1-16.5百万盎司，黄金产量指导为134-146千盎司[76] 用户数据与市场趋势 - 自2021年以来，银市场累计赤字约为790百万盎司，显示出供需失衡[79] - 2025年预计银需求为1,148百万盎司，供应为1,031百万盎司[80] - 自2021年以来累计银缺口约为790百万盎司，主要由于供应结构性限制和投资及工业需求增加[81] - 2021年至2025年，市场缺口逐年加大，预计2025年缺口为118百万盎司[82] - 银矿生产占总供应的81%，其中58%为副产品银，回收贡献180-200百万盎司[83] - 工业需求年增长率为10%，光伏需求年增长率为19%[80] 未来展望与投资计划 - 公司2026年探索预算将翻倍，预计将对储量替换产生积极影响[5] - 预计2026年将进行约4500万至5500万美元的年度勘探支出，占预期收入的4-5%[5] - 预计2026年将保持超过2亿美元的现金头寸，并将总杠杆降低至1.0倍以下[5] - 2026年资本支出指导为2.55亿至2.79亿美元，29%用于尾矿扩展[95] - 公司计划在2027年之前实现长孔能力的提升，目标是达到约15%的矿石吨数[5] - 公司计划在2026年投资5500万美元，占预计收入的4.5%[151] 新产品与技术研发 - Keno Hill项目在440吨/天的产能下，预计年自由现金流在不同银价下可达1.2亿至4.4亿美元[132] - Casa Berardi项目在2026年和2027年预计将产生显著的自由现金流，ROIC在13%至29%之间[138] - 公司致力于在安全的司法管辖区内进行具有世界级潜力的资产的战略性勘探投资[189] 运营与市场扩张 - 公司将继续优化Greens Creek的运营，并加速Lucky Friday的增产[5] - Greens Creek的银储量为1.04亿盎司，银资源为1.07亿盎司，2026年勘探预算为700万美元[156] - Gallagher矿化延伸550英尺，显示出银矿化的潜力[163] - Keno Hill Bermingham Vein系统的银储量为7180万盎司，2026年勘探预算为370万美元[173] - Midas地区的银资源为1600万盎司，2026年勘探预算为1.3亿美元[176] - Pogo目标区在2025年实现0.95盎司/吨金的高品位交叉[180] - Aurora地区的历史生产平均超过2盎司/吨金，已定义七个可钻探目标[186] - 公司在2026年将进行高优先级目标的重大钻探[184]