文章核心观点 - 赫克拉矿业公司2024年第一季度预计收益同比下降，实际结果与预期的对比将影响短期股价，虽该公司不太可能实现盈利超预期，但投资者决策前还需关注其他因素 [1][18] 业绩预期 - 公司即将发布的财报预计季度每股亏损0.02美元，同比变化-300%，收入预计为1.9031亿美元，同比下降4.6% [4] 预测修正趋势 - 过去30天该季度的共识每股收益预测上调33.33%，反映了分析师重新评估初始预测 [5] 盈利预测 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确估计和Zacks共识估计来预测盈利意外情况，正ESP读数理论上表明实际盈利可能偏离共识估计，且结合Zacks排名1、2、3时，是盈利超预期的有力预测指标 [7][8][10] - 赫克拉矿业的最准确估计低于Zacks共识估计，Earnings ESP为 -140%，股票当前Zacks排名为3，难以确定该公司会超预期 [12][13] 盈利意外历史 - 上一季度公司预计每股亏损0.02美元，实际亏损0.04美元，意外率 -100%，过去四个季度仅一次超预期 [15] 总结建议 - 盈利超预期或未达预期并非股价涨跌唯一因素，但押注预计盈利超预期的股票会增加成功几率，投资者应在季度财报发布前查看公司的Earnings ESP和Zacks排名 [16][17]

低价股投资 - 低价股票通常被归类为纯粹的投机品种，但实际上在低价股领域有几个有前景的想法[1] - 低估的股息低价股有望在2025年结束前翻倍，考虑到股息，总回报可能超过100%[3] Nordic American Tankers (NAT) - Nordic American Tankers (NYSE:NAT)股票在过去12个月保持横盘，但前瞻市盈率为6.7，股息率高达12%[4] - NAT拥有19艘Suezmax原油油轮，受益于时间租金率保持健康[5] - TCE率可能保持稳定，Nordic American Tankers将有提高股息和去杠杆的空间[6] Safe Bulkers (SB) - Safe Bulkers (SB)是一家提供海洋干散货运输服务的公司，股票在过去12个月上涨了25%，前瞻市盈率为6.7，股息率为4.23%[7] - SB计划到2027年将船队规模从46艘增加到54艘，公司在过去五年中花费了9000万美元用于环境升级[8] Hecla Mining (HL) - Hecla Mining (NYSE:HL)是美国最大的银矿公司之一，拥有金、铅和锌资产，预计将在未来几年实现健康增长[9]

行业趋势 - 年初至今贵金属呈上升趋势，牛市有望持续，是买入贵金属低价股获取快速回报的好时机 [1] - 未来12个月可能多次降息，宽松货币政策使美元走弱，利好金银 [2] - 全球地缘政治紧张局势升级，投资者倾向避险，增加对黄金的需求 [3] - 各国央行购买黄金实现储备多元化，支撑贵金属持续上涨 [4] IAMGOLD（IAG） - 该公司是被低估的贵金属低价股，过去六个月黄金上涨，其股价已上涨55%，未来12 - 18个月仍可能翻倍 [6] - 公司基本面强劲，截至2023年第四季度，有7.541亿美元的流动性缓冲，投资有吸引力的勘探项目提供灵活性 [7] - 3月Côté金矿开始生产，预计今年产量22 - 29万盎司，将大幅提高产量，金价上涨有望带来强劲运营现金流 [8] Hecla Mining（HL） - 过去一个月股价上涨21%，现略高于5美元，公司有增长潜力和现金流上升空间，仍适合买入 [10] - 2024年第一季度白银产量420万盎司，同比增长43%，黄金产量36592盎司，得益于Lucky Friday恢复开采和Keno Hill增产 [11] - 公司重申今年白银产量1700万盎司的目标，预计到2026年增至2000万盎司，白银价格上涨将带动EBITDA和现金流上升 [12] NovaGold Resources（NG） - 今年早些时候股价跌至52周低点2.23美元，现已上涨40%至3.14美元，股价被低估，上涨势头有望持续 [13] - 公司拥有3900万盎司黄金资源，Donlin金矿位于美国第二大黄金产区阿拉斯加，有望成为美洲最高产金矿之一 [14] - 项目处于开发阶段，未来几年才能商业化，金价上涨和项目融资完成将推动股价上升，2024年第一季度末有1.18亿美元现金储备 [15][16]

银产量 - Hecla Mining在2024年第一季度报告称，银产量达到420万盎司，较上一季度增长43%[1] - Greens Creek矿山的表现强劲，银产量增长10%，主要归功于产量和品位的提高[5] - Keno Hill矿山的银产量在2024年第一季度达到646,312盎司，较上一季度增长6%，主要由于产量增加[4] 银生产预期 - 公司预计2024年将生产1700万盎司的银，而在2023年生产了1430万盎盎司[7]

文章核心观点 - Hecla Mining股价因银价上涨而飙升 但预计季度盈利和营收不佳 需关注盈利预估修正趋势以判断股价后续走势 [1][2][3] 公司股价表现 - Hecla Mining上一交易日股价收涨8.6%至5.46美元 成交量可观 过去四周累计涨幅31.7% [1] - Avino Silver上一交易日股价收涨7.3%至0.81美元 过去一个月回报率达51.8% [6] 银价上涨原因 - 银价攀升至逾两年半以来最高点 突破每盎司26美元 受中东和乌克兰地缘政治紧张局势下的避险需求推动 且太阳能行业对白银使用量增加的乐观预期也提供支撑 [2] 公司业绩预期 - Hecla Mining预计即将公布的季度报告中每股亏损0.01美元 同比变化-200% 营收预计为1.8011亿美元 较上年同期下降9.7% [3] - Avino Silver即将公布的报告中 过去一个月共识每股收益预估变化-100%至0美元 较上年同期变化-100% [6][7] 盈利预估修正与股价关系 - 实证研究表明盈利预估修正趋势与短期股价走势密切相关 Hecla Mining近30天季度共识每股收益预估未变 股价若无盈利预估修正趋势通常难持续上涨 [4][5] 公司评级与行业信息 - Hecla Mining和Avino Silver目前均为Zacks Rank 3（持有） 二者均属Zacks Mining - Silver行业 [6][7]

业绩总结 - 2023年总收入为7.2亿美元，其中银、金、铅和锌的收入占比分别为39%、36%、10%和15%[20] - 2023年现金流来自运营为2.22亿美元，自由现金流为1.55亿美元[17] - 2023年实现了历史最低的全伤害频率为0.29[42] - 2023年自由现金流为614百万美元，较2022年的107百万美元显著增加[123] 生产与成本预期 - 公司预计2024年银生产将增加15-20%，到2026年将增加30%[4] - 2024年银的生产指导为1650-1750万盎司，黄金产量指导为121-133千盎司[72] - 2024年银的现金成本预计为每盎司3.00-3.75美元，黄金的现金成本预计为1500-1700美元[72] - 2024年银的全维持成本预计为每盎司13.00-14.50美元，黄金的全维持成本预计为1750-1975美元[82] - 2024年银的总销售成本（GAAP）预计为381,400千美元，黄金为205,000千美元[121] 矿山与资源开发 - Casa Berardi矿预计在2024年中期将全面转为地表作业[4] - Keno Hill矿预计将在2024年逐步提高生产[4] - 2023年Keno Hill的银储量自收购以来增加了45%，较2022年增长10%[62] - Hecla Mining Company的矿石储量为341,383千吨，银储量为504,190千盎司，金储量为6,304千盎司[142] - Greens Creek矿区的银品位为10.5盎司/吨，金品位为0.09盎司/吨，储量为105,221千盎司银和880千盎司金[130] 资本支出与财务状况 - 2023年总资本支出为4.98亿美元，预计2024年将为3.0亿至3.4亿美元[62] - 2023年净债务为5.56亿美元，调整后的EBITDA为2.12亿美元，净债务与调整后EBITDA比率为2.6倍[92] - 2024年资本支出预计在1.9亿到2.1亿美元之间，其中增长资本支出为6800万到7800万美元[72] 市场展望与需求 - 2023年预计太阳能对银需求的增加为5000万盎司，较2022年增长34%[73] - 公司预计到2024年将成为加拿大最大的银生产商[4] - 2024年所有四个矿山将投入运营[4] 负面信息与风险 - 2023年Greens Creek的现金成本为每盎司2.53美元，预计2024年将增加至每盎司3.50至4.00美元[56] - 2023年黄金产量为90千盎司，预计2024年将降至75-82千盎司[70]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入为7.2亿美元,银矿收入占39%,体现公司是一家真正的白银公司 [19] - 银矿业务毛利率为50%,体现较高的利润水平 [19] - 净负债率从上季度的2.2倍上升至2.6倍,主要由于Lucky Friday矿山停产5个月 [20] - 公司目标是将净负债率控制在2倍以下 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - Greens Creek矿山2023年表现强劲,但第四季度受天气影响减产12天 [36] - 2024年Greens Creek预计产银880万至920万盎司,略低于2023年,但锌产量将有所增加 [36] - Lucky Friday矿山已于1月初重启生产,2024年预计产银500万盎司,成本与Greens Creek相当 [43][44] - Keno Hill矿山安全和环境表现未达标准,公司正在采取措施改善,2024年预计产银300万盎司 [46][47][50] 各个市场数据和关键指标变化 - 无相关内容 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将重点关注银矿资产的收购,不会考虑收购黄金或其他金属资产 [100][101] - 公司目标是成为美国最大的白银生产商,并最终成为标普500公司 [93][94] - 公司看好白银在太阳能等新能源领域的需求增长,预计未来需求将超过供给 [62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年公司面临了一些意外挑战,如Lucky Friday矿山火灾、Casa Berardi矿山转为露天开采等,但总体取得了不错的成绩 [11][15][16] - 公司有4座正在运营的矿山,未来3年产量将有显著增长 [18] - 公司将继续投资于现有资产的勘探和开发,同时也会考虑适当的收购机会 [93][94] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Nick Giles 提问** Keno Hill矿山的进展如何,是否还有持续评估还是已进入执行阶段? [67] **Phillips Baker 回答** Keno Hill矿山目前主要是执行阶段,公司正在调配人员,提升经验丰富的管理团队参与,预计未来一年内会看到明显改善 [68][69] 问题2 **Joseph Reagor 提问** Keno Hill矿山今年产量指引低于之前预期的原因是什么,未来如何提升? [79][80][81] **Phillips Baker 回答** 公司采取谨慎态度,不希望推动组织发展过快,导致安全隐患。未来会继续派遣资深管理团队进行指导培养,同时利用Greens Creek的经验和资源提升Keno Hill的运营 [82][83] 问题3 **Don DeMarco 提问** 未来3年公司整体银产量预计如何,成本趋势如何? [104][105][106][107][108][109][110] **Phillips Baker 和 Russell Lawlar 回答** 整体来看,未来3年银产量将增加约15%-20%,达到2026年2000万盎司左右。成本方面,Greens Creek和Lucky Friday矿山成本相对稳定,Keno Hill矿山在过渡期成本会有所上升,但长期有降低成本的潜力 [104][105][106][107][108][109][110]

公司经营情况 - 公司主要经营的金属包括银、金、铅和锌，其价格波动对公司的经营结果有重大影响[26] - 公司的总金属销售中，Greens Creek贡献了53.7%，Casa Berardi贡献了24.9%，Lucky Friday贡献了16.3%，Keno Hill贡献了5.0%[29] 公司风险 - 公司的主要风险包括金属价格大幅下跌、运营成本增加、矿山事故、政治危机等[8][11][17] 公司战略重点 - 公司的战略重点包括开发Keno Hill矿产、安全运营、投资勘探项目、提高矿产储量和生产能力[24][25] 公司运营情况 - 公司2023年的全伤害频率为1.45[38] - 公司拥有约1775名员工，其中约990名在美国，765名在加拿大，20名在墨西哥[36] - Hecla Mining Company是一家德拉华州的公司，主要执行办公室位于爱达荷州科尔德兰市[40] 风险管理 - 我们使用金融结算的远期合同来管理银、金、锌和铅价格的变化风险[282] 财务报表信息 - 我们的财务报表中包括了环境、复垦和关闭事项的义务[283] - 我们的矿产储量和资源评估受到未来金属价格、工程和地质估计等因素的影响[284] - 在收购公司时，我们首先评估交易是否应该作为资产收购或业务组合进行会计处理[285] - 我们对递延所得税资产进行估值，包括考虑历史和预期的财务结果等因素[286] - 公司评估可利用的正面和负面证据，以估计是否会产生足够的未来应税收入来利用现有的递延税收资产[287] - 我们需要在估计养老金计划的未来责任和资产公允价值时做出一些假设[288] - 我们已经采纳了一些会计准则更新，以便更好地反映金融报告中的参考利率改革效果[290] - 未来将生效的会计准则更新将影响我们的合并财务报表和披露[292] 公司财务状况 - 公司在2023年12月31日的资产总额为3,011,104千美元，其中现金及现金等价物为106,374千美元，其他流动资产为153,888千美元，固定资产和矿产权益净额为2,666,250千美元[301] - 公司在2023年度的总收入为720,227千美元，总成本为458,504千美元，总净利润为84,847千美元[302] - 公司在2023年度的综合收益为3,389千美元[302]

文章核心观点 - 美国经济和政府过度杠杆化，债务问题严重，2024年衰退将至，投资者将转向避险资产，黄金和白银将受益，Hecla Mining作为高杠杆白银股是理想投资选择 [2] 行业情况 - 美国政府国债利息支付达1万亿美元且短期内难以下降，2024年赤字预计超1万亿美元并接近2万亿美元，消费者、企业和政府的巨额债务将成2024年大问题 [2] - 华尔街让投资者相信经济良好、2024年将软着陆，预计标普500指数收益将上涨10% - 12%，但实际衰退将至 [2] - 债务泡沫将使投资者转向避险资产，黄金受益最大，白银通常跟随黄金走势，历史上金银比远低于当前水平，若回到2012年的39，白银矿商相对黄金矿商有超2倍杠杆 [2][10] 公司概况 - Hecla Mining是一家金银矿业公司，约37%的收入来自白银和黄金，是低成本白银生产商，抵消后现金成本约为每盎司3美元 [3] - 公司资产负债表杠杆较高，债务6亿美元，现金1亿美元，2023年在白银价格较低时可产生约1.4亿美元自由现金流 [3] - 公司目前在约15美元/盎司的白银价格下就能产生自由现金流，拥有大量储备和资源，包括1300万盎司黄金和8亿盎司白银 [3] - 公司有多个开发项目，长期来看白银产量有望翻倍，计划2025年成为年产2000万盎司白银的生产商 [4] - 公司现金1亿美元，债务6亿美元，当前白银资源6亿盎司，预计未来白银资源4亿盎司，预计未来白银产量2000万盎司，预计未来白银全成本（盈亏平衡）为每盎司20美元 [5] 公司项目 - 公司在蒙大拿州有两个大型白银项目（3.3亿盎司）正在申请许可，但其中一个项目存在许可问题，可能无法建设 [4] - 2021年收购Klondex Mines，在内华达州有增加黄金产量的潜力；2022年收购Alexco Resources，增加约300万盎司白银产量，未来几年预计再增加200万盎司 [4] 公司估值 - 以75美元/盎司的白银价格计算，公司长期年产量2000万盎司，全成本20美元/盎司，预计年自由现金流11亿美元，乘以25倍乘数，未来价值275亿美元，当前流通市值27亿美元，上行潜力900% [6] - 当白银价格为50美元时，公司自由现金流应达6亿美元或更高，自由现金流倍数应轻松达到25（目前约22） [2] 公司风险与回报 - 公司债务较高，但在低白银价格下有强劲利润率，有足够自由现金流支付所需款项，不太可能成为高风险公司，但存在矿井意外停产等风险 [8] - 虽不预期股权稀释，但如果现金余额远低于1亿美元，可能会发生 [8] - Hecla是较好的白银风险回报股，是北美第一大白银生产商，长期投资价值高，风险处于可接受水平，若债务泡沫推动投资者转向避险资产，白银价格上涨，公司利润率和资产负债表将大幅改善 [9] 投资建议 - 认为黄金/白银价格至少还会有一次回调，建议逢低买入Hecla股票，采用美元成本平均法，在价格下跌时分批买入 [11]

财务数据和关键指标变化 - 公司三季度总收入中,银矿收入占38%,金矿收入占36%,基础金属收入占25%,银矿收入已超过总收入的一半 [24] - 公司三季度自由现金流达6.7亿美元,过去5年累计自由现金流达7.67亿美元,体现了公司资产的优质性 [13] - 公司三季度杠杆率升至2.2倍,主要由于Lucky Friday停产和Keno Hill持续投资,预计明年Lucky Friday重启后杠杆率将降至2倍以下 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - Greens Creek矿场三季度银产量达230万盎司,全年预计产量将增加至980万-1000万盎司,现金成本和全包成本略有上升 [30][31][32] - Casa Berardi矿场三季度金产量达2.4万盎司,现金成本和全包成本均在指引范围内,正在顺利推进向全露天矿转型 [33][34][35] - Lucky Friday矿场三季度停产,预计明年1月重启,停产期间公司已完成2号竖井维修和新通风竖井建设 [15][37][38][39][40][41] - Keno Hill矿场三季度银产量达70万盎司,但安全表现未达公司标准,公司正在全面评估并调整相关流程和设备 [17][18][19][42][43] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司预计未来7年全球太阳能装机量将翻一番,每年新增装机将使用约1亿盎司白银,相当于2个Greens Creek矿场或10个Greens Creek矿场的年产量,这将推动白银价格上涨 [48][49][50] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在持续优化Greens Creek、Lucky Friday和Casa Berardi矿场的生产效率和成本控制,同时加大勘探投入以延长矿山寿命 [12][14] - 公司计划到2025年将白银产量提高至2000万盎司,未来将继续提升Keno Hill矿场的安全生产水平 [12][17][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为,尽管面临一定的通胀压力,但整体已有所缓解,公司能够获得所需的设备和材料,但技术熟练工短缺仍是行业普遍面临的挑战 [68][69][70] - 管理层对Greens Creek矿场的长期前景保持乐观,未来会适度降低矿石品位,但通过提高产能来抵消 [113][114][115][116][117] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Heiko Ihle 提问** 如何评估Keno Hill矿场达到公司安全标准的时间节点? [65][66][67] **Phillips Baker 和 Lauren Roberts 回答** Keno Hill矿场刚刚投产,需要建立符合公司文化的安全生产体系,这需要一定时间,公司正在全面评估并调整相关流程和设备,预计2024年Keno Hill将有大幅产量提升 [55][56][57][58] 问题2 **Michael Siperco 提问** Lucky Friday矿场修复工作的进度和时间安排如何? [75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90] **Phillips Baker 和 Russell Lawlar 回答** Lucky Friday矿场修复工作进度已达40%,预计最迟明年1月可重启生产,公司正在与保险公司就赔付事宜进行沟通,预计可获得最高5000万美元的赔付 [75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90]