财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收6.66亿美元，调整后每股收益1.96美元，营收同比增长28%，调整后每股收益同比增长54% [6] - 2025财年营收24亿美元，创公司历史最高年度营收，同比增长25%，超过2022财年的最高营收纪录 [6] - 第四季度调整后薪酬费用4.1亿美元，去年同期为3.2亿美元；调整后非薪酬费用增至8500万美元，去年同期为8100万美元 [14][15] - 第四季度调整后其他收入和费用产生约900万美元收入，去年同期约为600万美元 [17] - 第四季度调整后有效税率为24.5%，去年同期为29.9%；2025财年调整后有效税率为29.8%，2024财年为29.5% [18] - 截至季度末，拥有约12亿美元的无限制现金、等价物和投资证券 [19] - 2025财年第四季度回购约37.1万股股票；董事会批准将季度股息提高5.3%至每股0.60美元，将于6月支付 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资业务 - 第四季度营收4.13亿美元，同比增长44%，本季度完成147笔交易，去年同期为121笔，平均交易费用增加 [12] 财务重组业务 - 第四季度营收1.65亿美元，同比增长6%，本季度完成38笔交易，去年同期为35笔，已完成交易的平均交易费用增加 [13] 财务与估值咨询业务 - 第四季度营收8900万美元，同比增长15%，本季度有1224个收费事件，去年同期为1025个 [13] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 收购是公司整体增长战略的重要组成部分，2025年完成三笔收购，扩大了行业、地理和产品覆盖范围 [7] - 资本解决方案业务是企业融资的战略和拓展部分，为公司平台带来多元化、高增长和低波动性的收入 [8] - 公司将继续通过公开市场回购股票，以抵消5月发行递延补偿股份带来的稀释 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境充满挑战和不确定性，近期市场波动使短期预测更加困难，但公司业务模式能够应对当前的市场状况 [10] - 预计2026财年财务重组业务营收仍将处于较高水平；预计2026财年调整后薪酬费用率维持在61.5%；预计调整后非薪酬费用将实现高个位数增长 [9][15][16] 其他重要信息 - 本季度招聘四名董事总经理，2025财年共招聘和收购37人；本季度晋升16名同事为董事总经理 [9] - 本月作为2025财年薪酬一部分发行的股票将在发行日期起四年内逐步计入完全稀释股份总数 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度至今营收情况以及赞助商和战略客户之间是否存在差异 - 目前还太早，无法给出有意义的指示，但业务在推介活动和交易推进方面以正常速度进行 [23] 问题2: 不同行业在并购市场中受关税影响的情况 - 不同行业和地区受影响程度不同，不能一概而论，如意大利一家不向美国销售的意大利面公司不受关税影响 [27][28] 问题3: 财务重组业务中负债管理与第11章破产重组的情况以及近期事件对前景的影响 - 预计重组业务将保持在较高水平，近期事件增强了这一信心；财务重组业务通常在第四季度表现强劲，建议考虑业务的季节性 [30][32] 问题4: 小型私募股权公司融资困难对公司客户服务的影响 - 过去几年私募股权融资业务受到限制，资金需要回收再利用，但有其他资金来源填补空缺 [35][36] 问题5: 资本市场背景展望，中市场和大规模并购的前景差异以及2026财年交易积压情况 - 交易积压情况良好且持续增长，但近期事件可能影响交易推进速度；中市场并购交易量比大规模并购更具弹性 [41][44] 问题6: 2026财年战略收购的情况以及是否有空白领域需要填补 - 公司一直在积极与各种机会进行对话，收购对公司战略方向很重要，预计将继续进行 [46] 问题7: 资本解决方案业务的规模、季度贡献、驱动因素以及未来增长预期 - 该业务是公司业务的重要增长部分，市场趋势推动其发展，金融赞助商社区约占公司客户群的50% [51][53] 问题8: 在更严峻的宏观环境下，财务重组业务的贡献潜力 - 目前重组业务团队有足够的能力应对更大规模的重组业务，在更严峻的环境下，交易费用可能更高 [55][56] 问题9: 财务与估值咨询业务第四季度业绩的驱动因素以及新美国政府政策对该业务的影响 - 业务包括非周期性的投资组合估值、介于非周期性和周期性之间的意见业务以及周期性的交易咨询业务，各部分共同推动业绩增长；预计新政策将带来积极影响 [59][60] 问题10: 自4月以来财务重组业务的咨询或委托数量增长情况以及对未来几个季度利润表的影响 - 目前无法分享具体数字，相关对话已经开始，但是否会转化为收入还不确定，且短期内可能不会在利润表中体现 [64][65] 问题11: 公司对欧洲业务更乐观的原因是否仅受关税驱动以及是否有其他因素 - 公司非美国业务与几年前不同，在其他地区市场份额不断增加；美国市场的动荡对其他地区影响较小，中市场公司受影响更小 [66][67]

业绩总结 - 截至2025年3月31日，公司年收入为24亿美元[11] - 2025财年的收入为23.89亿美元，较2024财年的19.14亿美元增长了24.3%[125] - 2025财年的调整后净收入为4.34亿美元，较2024财年的3.10亿美元增长了39.9%[125] - 2025财年的GAAP净收入为3.99亿美元，较2024财年的2.80亿美元增长了42.5%[125] - 2025财年的调整后预税利润率为25.9%，较2024财年的23.0%有所提升[135] - 2025财年的GAAP预税利润率为22.2%，较2024财年的20.4%有所提升[129] - 2025财年的运营收入（调整后）为5.90亿美元，较2024财年的4.23亿美元增长了39.5%[125] 用户数据 - 截至2025年3月31日，公司全球员工总数为2,702人，管理董事339人[11] - 2025财年每位管理董事的收入为7.0百万美元[61] - 公司在2025财年的行业客户构成中，公共公司占比53%，金融赞助商占比26%[49] 市场表现 - 公司在过去五年中实现了16%的年复合增长率(CAGR)的收入增长，调整后的税前收入在同一时期增长了17%[19] - 2022财年，公司收入达到创纪录的22.7亿美元，税前利润率为29.9%[20] - Houlihan Lokey在2024年全球并购交易中排名第一，完成415笔交易[29] - Houlihan Lokey在2024年全球中型企业市场的市场份额约为1%，完成的企业融资交易数量为456笔[82] - Houlihan Lokey在2024年全球困境债务和破产重组排名中，按交易数量位列第一，完成88笔交易[91] 财务结构 - 财务重组部门在2025年3月31日的收入为5.44亿美元，占总收入的23%[71] - 财务与估值咨询部门在2025年3月31日的收入为3.18亿美元，占总收入的13%[71] - Houlihan Lokey在2025年3月31日的企业融资部门的收入为15.27亿美元，占总收入的64%[71] - 公司保持极低的债务水平，未动用的信贷额度为1亿美元[123] 未来展望 - 公司致力于在业务增长时增加季度股息，并在可能的情况下使用多余现金进行战略性收购[124] - Houlihan Lokey在过去25年中是全球并购公平意见的第一顾问[95] - 公司在过去五年中被评为全球难以估值资产的最佳估值公司[95] 其他信息 - 公司在过去20年中，管理董事人数以9%的年复合增长率增长[59] - Houlihan Lokey在2024年全球重组交易中排名第一，参与了12笔自2000年以来最大的美国破产交易[33] - Houlihan Lokey在2025财年的资本解决方案中，筹集和顾问的资金超过230亿美元，涉及约115笔交易[86]

核心观点 - Houlihan Lokey预计在2025年3月季度实现收入和盈利同比增长，实际业绩与预期的对比可能影响短期股价[1][2] - 公司预计季度每股收益1.54美元（同比增长21.3%），收入6.2621亿美元（同比增长20.3%）[3] - 分析师近期下调EPS预期3.47%，反映市场对盈利前景的悲观调整[4] - 公司当前Zacks Rank为4（卖出），且Earnings ESP为-9.55%，显示盈利超预期的可能性较低[10][11] - 过去四个季度中，公司三次超过EPS预期，最近一次季度盈利超预期8.61%[12][13] 财务预期 - 季度EPS共识预期1.54美元，Most Accurate Estimate低于共识，表明分析师近期转向悲观[10] - 收入预期6.2621亿美元，同比增长20.3%，反映业务扩张趋势[3] - 过去30天EPS预期下调3.47%，显示盈利预测动态调整[4] 市场反应预测 - 若实际业绩超预期，股价可能上涨；若低于预期则可能下跌[2] - Earnings ESP模型显示负值（-9.55%）结合Zacks Rank 4，难以预测盈利超预期[10][11] - 历史数据显示公司过去四次季度盈利三次超预期，最近一次超预期8.61%[12][13] 分析工具与方法 - Zacks Earnings ESP模型通过对比Most Accurate Estimate与共识预期预测盈利偏差[6] - 正Earnings ESP结合Zacks Rank 1-3时，预测盈利超预期的准确率近70%[8] - 负Earnings ESP或无Zacks Rank支持的股票难以预测盈利表现[9] 历史表现 - 上一季度实际EPS 1.64美元，超共识预期1.51美元（+8.61%）[12] - 过去四个季度中三次超预期，显示一定盈利稳定性[13]

文章核心观点 - 成长型投资者关注财务增长高于平均水平的股票，但寻找此类股票不易且有风险，Zacks成长风格评分系统可助力，侯利翰·洛基公司（Houlihan Lokey）是该系统推荐的股票，因其具备多项优势，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][9] 侯利翰·洛基公司成为成长型投资选择的因素 盈利增长 - 盈利增长是重要因素，成长型投资者偏好两位数盈利增长，公司历史每股收益（EPS）增长率为5.7%，预计今年EPS将增长33.1%，远超行业平均的18.2% [3][4] 出色的资产利用率 - 资产利用率（销售与总资产比率，S/TA）是成长型股票的重要特征，公司当前S/TA比率为0.7，即每1美元资产可产生0.7美元销售额，高于行业平均的0.22，表明公司更高效 [5] 销售增长 - 公司销售额预计今年增长23.4%，而行业平均为6.3%，从销售增长角度看颇具吸引力 [6] 盈利预测修正 - 盈利预测修正趋势很重要，与近期股价走势密切相关，公司本年度盈利预测呈上调趋势，过去一个月Zacks共识预测已飙升4.1% [7] 综合评级 - 整体盈利预测修正使公司获得Zacks排名2，基于多方面因素获得成长评分B，这表明公司有潜力跑赢大盘，是成长型投资者的可靠选择 [9]

营收数据变化 - 2024年第四季度营收6.344亿美元，2023年同期为5.111亿美元，同比增长24%[139][140] - 2024年前九个月营收17.2亿美元，2023年同期为13.9亿美元，同比增长24%[139][144] - 2024年第四季度公司总收入6.34428亿美元，较2023年同期的5.1113亿美元增长24%；前九个月总收入17.22994亿美元，较2023年同期的13.93948亿美元增长24%[150] 运营费用数据变化 - 2024年第四季度运营费用4.983亿美元，2023年同期为4.146亿美元，同比增长20%[139][141] - 2024年前九个月运营费用13.6亿美元，2023年同期为11.3亿美元，同比增长20%[139][145] 员工薪酬和福利费用数据变化 - 2024年第四季度员工薪酬和福利费用4.03亿美元，2023年同期为3.24亿美元，同比增长24%[139][141] - 2024年前九个月员工薪酬和福利费用10.9亿美元，2023年同期为8.841亿美元，同比增长24%[139][145] 非薪酬费用数据变化 - 2024年第四季度非薪酬费用9540万美元，2023年同期为9060万美元，同比增长5%[139][141] - 2024年前九个月非薪酬费用2.669亿美元，2023年同期为2.497亿美元，同比增长7%[139][145] 所得税拨备及税率数据变化 - 2024年第四季度所得税拨备4980万美元，有效税率34.3%；2023年同期为3180万美元，有效税率31.0%[139][143] - 2024年前九个月所得税拨备1.033亿美元，有效税率27.1%；2023年同期为7330万美元，有效税率26.9%[139][147] 公司总利润数据变化 - 2024年第四季度公司总利润1.99101亿美元，较2023年同期的1.5087亿美元增长32%；前九个月总利润5.46276亿美元，较2023年同期的4.13594亿美元增长32%[150] 公司企业费用数据变化 - 2024年第四季度公司企业费用6299.9万美元，较2023年同期的5433万美元增长16%；前九个月企业费用1.83937亿美元，较2023年同期的1.5343亿美元增长20%[150] 公司外国子公司现金数据 - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，公司外国子公司现金分别为5.717亿美元和5.45亿美元[169] 公司现金及等价物数据 - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，公司无限制现金及现金等价物（含投资证券）分别为9.02878亿美元和7.5924亿美元[170] - 截至2024年12月31日和2024年3月31日，公司受限现金分别为145.2万美元和61.9万美元[170] 公司应收账款及在建工程数据 - 截至2024年12月31日，公司应收账款（扣除信用损失后）为1.667亿美元，未开票在建工程（扣除信用损失后）为2.027亿美元[171] 公司循环信贷协议数据 - 公司于2019年8月23日签订的循环信贷协议，最高可借款1亿美元，在满足条件下可扩展至2亿美元，2025年8月23日到期，截至2024年12月31日无本金未偿还[172] 企业融资业务收入数据变化 - 2024年第四季度企业融资业务收入4.216亿美元，较2023年同期的3.10512亿美元增长36%；前九个月收入11.14047亿美元，较2023年同期的8.19247亿美元增长36%[150] 财务重组业务收入数据变化 - 2024年第四季度财务重组业务收入1.30942亿美元，较2023年同期的1.28565亿美元增长2%；前九个月收入3.79932亿美元，较2023年同期的3.66603亿美元增长4%[150] 前九个月净收入数据变化 - 2024年前九个月净收入2.77791亿美元，较2023年的1.99224亿美元增长39%[175] 前九个月经营活动净现金数据变化 - 2024年前九个月经营活动提供净现金4.90225亿美元，较2023年的1.03148亿美元增长375%[175] 前九个月投资活动净现金数据变化 - 2024年前九个月投资活动使用净现金1.58709亿美元，较2023年的0.55718亿美元增长185%[175] 前九个月融资活动净现金数据变化 - 2024年前九个月融资活动使用净现金2.37985亿美元，较2023年的2.14438亿美元增长11%[175] 前九个月现金及受限现金净增加数据变化 - 2024年前九个月现金、现金等价物和受限现金净增加7893.8万美元，而2023年净减少1.58907亿美元，变化为 - 150%[175] 现金、现金等价物和受限现金期末余额数据变化 - 2024年12月31日现金、现金等价物和受限现金期末余额为8.00792亿美元，较2023年的5.55905亿美元增长44%[175] 外汇波动在综合收益表净影响数据变化 - 2024年和2023年前九个月，外汇波动在综合收益表中其他综合收益的净影响分别为 - 1970万美元和870万美元[186] - 2024年和2023年截至12月31日的三个月，外汇波动在综合收益表中其他综合收益的净影响分别为 - 4810万美元和2560万美元[186] 外汇远期合约数据变化 - 截至2024年12月31日，公司有一份美元与英镑的外汇远期合约，名义价值700万美元；2023年同期名义价值为200万美元[188] 外汇远期合约公允价值变动净收益数据变化 - 2024年和2023年截至12月31日的三个月，外汇远期合约公允价值变动在其他经营费用中的净收益分别为3423美元和11272美元[188]

文章核心观点 - 投资者寻求成长股以获取超额回报，但寻找优质成长股不易，而借助Zacks成长风格评分系统可较容易找到，Houlihan Lokey是该系统推荐的成长股，因其具备盈利增长、资产利用率高、盈利预测上调等因素，是成长型投资者的可靠选择 [1][2][10] 成长股投资背景 - 投资者寻求成长股以利用财务的超平均增长获取超额回报，但成长股风险和波动性高于平均水平，且若公司成长故事结束或接近尾声，投资可能导致重大损失 [1] Houlihan Lokey公司优势 盈利增长 - 盈利增长对投资者至关重要，成长型投资者偏好两位数的盈利增长，Houlihan Lokey历史每股收益增长率为7.4%，预计今年每股收益将增长30%，远超行业平均的20.9% [3][4] 资产利用率 - 资产利用率（销售与总资产比率）是衡量成长股的重要指标，Houlihan Lokey的该比率为0.72，即每1美元资产可产生0.72美元销售额，高于行业平均的0.22，且公司销售额预计今年增长19.7%，也高于行业平均的8.6% [5][6] 盈利预测修订 - 盈利预测修订趋势与短期股价走势密切相关，Houlihan Lokey当前年度盈利预测上调，过去一个月Zacks共识预测飙升1.7% [7][8] 综合评级与结论 - Houlihan Lokey因整体盈利预测修订被评为Zacks排名第2的股票，并基于多种因素获得A的成长评分，表明其可能表现出色，是成长型投资者的可靠选择 [10]

公司情况 - Houlihan Lokey总部位于洛杉矶，业务覆盖美洲、欧洲、中东和亚太地区，是一家全球性独立投资银行 [1] - Grassroots Trading的使命原则包括提供基于可靠数据、客观公正且不受情感或公司偏好影响的研究；关注中小盘公司，为投资者提供被忽视的投资机会观点；定期发掘大中型公司潜在机会，全面覆盖动态股票市场 [1]

文章核心观点 - 独立财务咨询服务公司Houlihan Lokey 2025财年第三季度业绩超预期，各核心业务线增长支撑整体表现，公司对未来发展持乐观态度 [1][2] 业务概述与近期重点 - 公司提供企业融资、财务重组、财务与估值咨询三个核心业务领域的定制咨询服务，专注于10亿美元以下的中型并购交易，业务模式强调咨询独立性 [4] - 公司通过战略收购扩大全球业务版图，利用人工智能提升估值和分析能力 [5] 季度亮点 - 截至12月31日的第三财季，企业融资业务收入同比增长36%至4.22亿美元，得益于并购和资本市场交易完成量增加，但平均交易费用因交易组合变化而下降 [6] - 财务重组业务收入增长2%，在潜在市场饱和情况下表现稳定 [6] - 财务与估值咨询业务收入增长14%至8200万美元，受益于有利的并购市场和交易量增加 [7] - 员工薪酬和福利支出达4.03亿美元，反映收购后员工数量增加 [7] - 战略收购和人工智能整合支持财务与估值咨询业务，但非薪酬成本增至9500万美元，租金和折旧费用上升，需加强成本管理 [8] - 公司调整后有效税率从30.3%升至33.3%，受时间差异影响，预计未来将稳定 [8] 财务数据 | 指标 | 2025财年第三季度 | 2025财年第三季度分析师预期 | 2024财年第三季度 | 变化百分比 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 调整后每股收益 | 1.64美元 | 1.52美元 | 1.22美元 | 34.4% | | 收入 | 6.34亿美元 | 6.04亿美元 | 5.11亿美元 | 24.1% | | 净利润 | 9500万美元 | 无 | 7100万美元 | 34.6% | | 营业收入 | 1.361亿美元 | 无 | 9650万美元 | 41.0% | [3] 前景展望 - 管理层对公司前景乐观，预计通过改善并购市场和持续的财务重组活动实现增长，将继续专注于中型市场并购，巩固10亿美元以下交易的领先地位 [9] - 公司将全球扩张和人工智能驱动服务作为持续增长的关键因素 [9] - 投资者应关注公司在应对竞争定价压力和市场变化时的前瞻性指引变化 [10]

业绩总结 - 截至2024年12月31日，公司全球员工总数为2,707人，收入为22亿美元[11] - 2022财年公司实现收入增长，五年复合年增长率（CAGR）为12%[19] - 2024财年截至12月31日的收入为1,722,994百万美元，较2023年的1,393,948百万美元增长了23.6%[119] - 2024财年截至12月31日的调整后净收入为298,128百万美元，较2023年的222,660百万美元增长了33.9%[119] - 2024财年截至12月31日的调整后每股收益为4.32美元，较2023年的3.22美元增长了34.3%[119] - 2024财年截至12月31日的调整后预税利润为419,142百万美元，较2023年的303,552百万美元增长了37.9%[119] - 2024财年截至12月31日的调整后预税利润率为24.3%，较2023年的22.6%有所上升[119] 用户数据 - 2024财年，企业客户占收入的52%，金融赞助商占27%[38] - HL的企业财务部门在2024财年的收入为14.02亿美元，占总收入的62%[61] - HL的财务重组部门在2024财年的收入为5.35亿美元，占总收入的24%[61] - HL的财务和估值咨询部门在2024财年的收入为3.07亿美元，占总收入的14%[61] 市场扩张与并购 - 公司在2023年全球并购交易中排名第一，完成352笔交易[27] - HL在过去12年内进行了19次收购，旨在深化行业覆盖、扩展地理范围和增加服务产品[57] - HL在2024年完成了538笔企业财务交易，平均每位董事总经理的收入为610万美元[61] - HL在2024年全球中型企业市场的市场份额约为1%，共完成39,828笔交易[74] - HL在2024财年通过资本市场筹集和顾问服务超过190亿美元，涉及约126笔交易[79] 未来展望与策略 - 公司承诺在业务增长时增加季度股息，并在有机会时进行战略性收购[118] - 公司在2024财年保持了双位数的调整后预税利润率，显示出其在经济下行期间的韧性[110] - 公司在2024财年保持了极低的债务水平，流动性强，未动用的信贷额度为1亿美金[116] 其他信息 - 管理董事的平均任期超过25年，显示出高员工留任率[24] - 公司过去20年管理董事人数年均增长8%[49] - HL在2023年成为全球M&A公平意见的第一大顾问，过去25年内获得该称号[89] - HL在2024年拥有240名金融专业人士，覆盖17个国家的市场[82] - 公司在2024财年员工薪酬和福利支出为1,093,724百万美元，较2023年的884,064百万美元增长了23.7%[119] - 2024财年截至12月31日的非薪酬支出为266,931百万美元，较2023年的249,720百万美元增长了6.9%[119]

财务数据和关键指标变化 - 第三财季营收6.34亿美元，调整后每股收益1.64美元，营收同比增长24%，调整后每股收益同比增长34% [9] - 调整后薪酬费用为3.9亿美元，去年同期为3.14亿美元；调整后薪酬费用率为61.5%，与去年同期持平，公司期望维持该长期目标 [17][18] - 调整后非薪酬费用增至8300万美元，去年同期为8200万美元；调整后非薪酬费用率为13.1%，去年同期为16.1%；本季度每位员工调整后非薪酬费用为3.1万美元，与去年同期持平 [18] - 调整后其他收入和支出产生约900万美元收入，去年同期约为600万美元，主要因利息收入增加 [20] - 调整后有效税率为33.3%，去年同期为30.3%，主要因时间问题，预计全财年调整后有效税率在31% - 32%之间 [20] - 截至季度末，公司拥有约9.03亿美元的无限制现金、等价物和投资证券，本季度未回购任何股票 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资业务 - 第三财季营收4.22亿美元，同比增长36%；本季度完成170笔交易，去年同期为117笔，但平均交易费用因交易组合略有下降 [11][15] - 关键指标如成交率、完成交易时间、新业务生成和交易量与去年同期相比持续改善 [11] 财务重组业务 - 第三财季营收1.31亿美元，同比增长2%；本季度完成41笔交易，去年同期为30笔，但已完成交易的平均交易费用因交易组合再次下降 [12][16] 财务与估值咨询业务 - 第三财季营收8200万美元，同比增长14%；本季度有1005个收费事件，去年同期为926个 [13][17] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司对2026财年前景持积极态度，认为并购市场情绪改善、私募股权活动增加以及重组业务持续强劲是持续增长的积极指标 [14] - 公司认为无论市场好坏，都能找到收购人才和公司的机会，且在收购方面更加有组织，会持续寻找机会 [35][48] - 公司专注于中盘股领域，预计交易规模和费用将持续稳定增长 [58] - 公司认为私募资本融资业务是新兴热门领域且将持续存在，自身有能力利用这一趋势 [62] - 资本解决方案业务会面临竞争，但公司认为私募资本增长显著，有信心在未来几年实现业务大幅增长；高盛的资本解决方案业务更可能与其他同行竞争，与公司业务领域有所不同 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对本财季及年初至今的业绩满意，进入最后一个财季时，三条业务线均保持增长势头 [10] - 由于宏观环境改善，市场将继续改善，利率和通胀似乎稳定，美国大选结果增强了信心 [10][11] - 财务重组市场将在比一年前预期更长的时间内保持高位 [12] 其他重要信息 - 公司在12月初完成对Waller Helms的收购，新合作伙伴开局良好，为业绩做出贡献 [13] - 本季度新增17位董事总经理，其中14位通过收购加入，3位通过个人招聘加入 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：如何思考企业融资业务未来的收入增长潜力 - 公司业务正稳步改善，重组环境也处于高位，与过去三个季度情况一致，目前增长态势持续，未出现加速情况 [24][25] 问题：企业融资业务的季节性规律以及3月季度的业务情况 - 2024财年业务有合理的季节性，上半年约占46%，下半年约占54%，过去五到七年大致如此，预计今年也会遵循类似规律，但宏观经济压力可能会改变情况 [28][29] 问题：财务重组业务在2025年增长的可能性 - 该业务表现好于预期且持续处于高位，利率维持在高位且预计将持续，但实际增长数字受多种因素影响，难以完全预测 [32] 问题：并购环境改善对公司招聘和收购的影响以及未来12个月的展望 - 市场在改善，但公司无论市场好坏都能找到收购人才和公司的机会，预计会继续寻找机会，但交易时间不确定 [35][48] 问题：行政变更和关税对中小型并购市场的影响以及对公司业务的影响 - 整体上人们对并购的接受度提高是有帮助的，公司受监管环境的负面影响小于专注于大型交易的同行；行业变化会有赢家和输家，公司业务的行业和地域多样性使其能受益于投资组合效应 [41][43] 问题：下一季度非薪酬费用的合理范围 - 预计下一季度非薪酬费用仍将保持较高的个位数增长，本季度因一些时间因素和其他有利情况，费用有所降低 [45] 问题：现在是否是公司进行收购的好时机，与潜在目标和合作伙伴的沟通情况，以及2025年与2024年收购活动的比较 - 公司在收购方面更加有组织，随时与多方进行对话，市场是交易的一部分因素，但更取决于个人；公司认为有机会并会继续追求，但交易时间不确定 [48][49] 问题：公司在收购方面的沟通是否增多 - 公司在识别潜在目标方面比以前更有优势 [52] 问题：企业融资业务中不同地区客户的参与度是否有差异 - 各地区业务都在回升，包括私募股权和战略业务，虽然有些地区进展稍快，但整体都在改善 [54] 问题：企业融资业务中交易规模和费用增长的原因，以及公司为提高每笔交易费用所做的努力 - 是多种因素的综合结果，公司专注于中盘股领域，交易规模和费用多年来持续稳定增长，预计这种趋势不会改变 [58] 问题：私募资本融资业务的乐观程度和未来一年的预期 - 该业务是新兴热门领域且将持续存在，是赞助商更广泛资本解决方案的一部分，公司有能力利用这一趋势 [62] 问题：其他银行成立类似的私募资本解决方案集团是否会增加竞争并对业务增长前景构成威胁，以及公司合作的公司规模情况 - 公司业务都有竞争，私募资本增长显著，会有更多参与者，但公司有信心在未来几年实现业务大幅增长；高盛的业务更可能与其他同行竞争，与公司业务领域有所不同 [65][67] 问题：传统重组和债务管理活动的差异对重组业务乐观前景的影响，以及两者业务组合的未来演变 - 相关数据是影响因素之一，但利率高企导致许多资产负债表状况不佳的公司需要进行重组，公司根据咨询情况对业务前景充满信心 [71][72] 问题：企业融资业务中与赞助商客户的对话是否也像并购业务一样逐渐增加，还是会有更大的增长势头 - 赞助商活动和对话明显增加，公司对其发展态势感到乐观 [75] 问题：交易速度是否接近或回到传统水平 - 交易速度仍在改善，但尚未达到疫情前水平 [78] 问题：交易速度未恢复的原因 - 主要是时间问题，人们重新参与交易需要时间，随着时间推移，交易速度会加快 [80][82] 问题：重组业务是否会因利率高企而保持高位但增长困难，还是未来几年仍有可观的收入增长 - 在并购市场强劲的情况下，除非利率出现较大波动，否则重组业务难以实现增长；目前市场条件下，公司对重组业务收入不下降感到满意 [85][86]