财务表现 - 非GAAP每股收益2.14美元 超出分析师预期2.08美元 [1] - GAAP收入6.05亿美元 低于市场共识预期6.7516亿美元 差距超过10% [1] - GAAP净利润9750万美元 同比增长9.7% [2] - 营业利润率14.8% 较去年同期18.4%下降3.6个百分点 [2] - 有效税率异常低至0.5% 主要受股权激励抵扣影响 [8][9] 业务板块表现 - 企业金融部门收入同比增长21% 完成交易量125笔 高于去年同期的116笔 [5] - 高级董事人数增至244人 较去年同期的228人有所增加 [5] - 财务重整部门收入同比增长9% 高级董事人数稳定在58人 [6] - 金融与估值咨询部门收入同比增长16% 计费事件增至957次 高于去年同期的847次 [7] - 该部门高级董事人数从42人增至45人 [7] 运营与战略 - 员工薪酬比率保持61.5%非GAAP口径稳定 [2][8] - 非薪酬成本增长快于收入 受并购和技术投资推动 [8] - 专注中级市场顾问业务扩张和全球布局 [4] - 通过高级银行家团队扩张提升行业专长 [4] - 强调美国和全球金融合规要求 [4] 管理层展望 - 未提供具体财务指引 因交易流预测存在挑战 [10] - 对2026财年发展保持谨慎乐观态度 [10] - 提醒投资者关注重整业务的季节性波动 [10] - 未来重点关注税率正常化进程 [11] - 需监测中级市场并购和重整活动节奏 [11]

收入和利润（同比环比） - 公司2026财年第一季度收入为6.05亿美元，同比增长17.7%（2025年6.05亿美元 vs 2024年5.14亿美元）[1][2][5] - 2025年第二季度营收为605,349千美元，较2024年同期的513,609千美元增长17.9%[29] - 公司2026财年第一季度摊薄每股收益为1.42美元，调整后摊薄每股收益为2.14美元[1][2] - 2025年第二季度GAAP净利润为97,533千美元，同比增长9.7%[29] - 调整后净利润为148,005千美元，较GAAP净利润高出51.8%[30] - 2025年第二季度调整后每股收益为2.14美元，较GAAP每股收益1.42美元高出50.7%[30] 成本和费用（同比环比） - 公司2026财年第一季度员工薪酬和福利费用为3.93亿美元，占收入的64.9%（调整后为3.72亿美元，占收入的61.5%）[8][10] - 公司2026财年第一季度非薪酬费用为1.23亿美元，占收入的20.3%（调整后为9440万美元，占收入的15.6%）[8][11] - 员工薪酬福利支出(调整后)为372,289千美元，占营收的61.5%[30] - 非薪酬支出(调整后)为94,469千美元，占营收的15.6%[30] 各条业务线表现 - 公司2026财年第一季度企业金融业务收入增长21%至3.99亿美元（2025年3.99亿美元 vs 2024年3.28亿美元）[6][13] - 公司2026财年第一季度金融重组业务收入增长9%至1.28亿美元（2025年1.28亿美元 vs 2024年1.17亿美元）[6][15] - 公司2026财年第一季度金融和估值咨询业务收入增长16%至7860万美元（2025年7860万美元 vs 2024年6770万美元）[6][17] 管理层讨论和指引 - 公司宣布2026财年第二季度股息为每股0.60美元[1] - 公司2026财年第一季度所得税费用为100万美元，有效税率为0.5%（调整后为-100万美元，有效税率为-0.8%）[8][12] 其他财务数据 - 截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物和投资证券为8.67亿美元，其他负债为9300万美元[19] - 公司总资产从2025年3月31日的3,819,708千美元下降至2025年6月30日的3,517,803千美元，降幅7.9%[27] - 现金及现金等价物从971,007千美元减少至793,823千美元，降幅18.2%[27] - 投资证券从195,624千美元大幅下降至72,878千美元，降幅62.7%[27] - 应收账款净额从257,326千美元降至218,177千美元，降幅15.2%[27]

公司业绩表现 - 季度每股收益为214美元 超出Zacks共识预期169美元 同比增长753% [1] - 季度营收达60535百万美元 超出共识预期285% 同比去年51361百万美元增长1786% [2] - 过去四个季度均超预期 每股收益连续四次超预期 营收同样四次超预期 [2] 市场表现与预期 - 年初至今股价上涨111% 跑赢标普500指数86%涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3(持有) 预计未来表现与市场持平 [6] - 下季度共识预期为每股163美元 营收62767百万美元 本财年预期每股719美元 营收266十亿美元 [7] 行业比较 - 所属金融-综合服务行业在Zacks行业排名中处于后42%分位 [8] - 同行业公司HA Sustainable Infrastructure Capital预计季度每股收益062美元 同比下滑16% 营收预期2000万美元 同比下滑49% [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度总收入为6.05亿美元，同比增长18% [6] - 调整后每股收益为2.14美元，同比增长75% [6] - 调整后薪酬费用为3.72亿美元，去年同期为3.16亿美元 [14] - 调整后非薪酬费用为9400万美元，去年同期为8000万美元 [15] - 期末现金及投资证券余额为8.67亿美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业金融业务收入3.99亿美元，同比增长21%，完成交易125笔 [7][12] - 金融重组业务收入1.28亿美元，同比增长9%，完成交易35笔 [8][13] - 金融与估值咨询业务收入7900万美元，同比增长16%，完成957次收费活动 [9][13] - 企业金融业务平均交易费用同比提高 [12] - 金融重组业务平均交易费用同比提高 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现持续优于欧洲、中东和非洲地区 [12] - 预计美国市场领先欧洲市场的趋势将持续至夏季 [12] - 欧洲市场复苏速度慢于美国市场 [29][56] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续积极招聘高级人才，第一季度新增3名董事总经理 [10] - 收购机会管道保持强劲，将通过有机招聘和战略收购继续扩大业务 [10] - 成功举办首届Houlihan Lokey ONE会议，吸引4000多人参加 [10] - 资本解决方案业务整合进展顺利，包括二级市场业务表现良好 [44][45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场环境仍然充满不确定性和波动性 [6][61] - 客户逐渐适应当前决策环境，业务韧性增强 [6][26] - 对2026财年前景保持信心，业务模式多元化有助于应对挑战 [11] - 预计金融重组业务收入将在全年保持高位 [8][69] - 预计劳动节后市场活动将进一步增加 [34][53] 其他重要信息 - 公司调整了有效税率计算方法，不再包括股权激励的影响 [19] - 第一季度支付了2025财年奖金并回购约80万股股票 [21] - 非薪酬费用增长主要源于旗舰会议的一次性支出 [16] - 公司改变了收购或有对价重新估值的会计处理方式 [17][18] 问答环节所有的提问和回答 关于企业金融业务 - 市场改善呈现季度性而非月度性增长 [26] - 交易活动质量逐步提高，预计劳动节后进一步改善 [34] - 欧洲市场复苏慢于美国 [56] 关于金融重组业务 - 庭内和庭外重组活动均保持活跃 [41] - 负债管理交易市场预计将持续强劲 [42] - 当前重组业务收入可能成为新的低谷水平 [69] 关于费用和招聘 - 维持全年非薪酬费用高个位数增长的预期 [36][48] - 董事总经理招聘强劲是市场机会驱动，非结构性调整 [79][80] 关于市场展望 - 对前景保持谨慎乐观态度 [61] - 私募股权机构活动仍然低迷但逐步改善 [53][54] - 收购环境保持强劲，不受市场条件显著影响 [67]

财务数据和关键指标变化 - 本季度营收6.005亿美元，调整后每股收益2.14美元，营收同比增长18%，调整后每股收益同比增长75% [5] - 调整后薪酬费用为3.72亿美元，去年同期为3.16亿美元，调整后薪酬费用率均为61.5%，预计全年维持该目标 [13][14] - 调整后非薪酬费用增至9400万美元，去年同期为8000万美元，调整后非薪酬费用率均为15.6%，按员工计算本季度调整后非薪酬费用增至3.5万美元，去年同期为3.1万美元 [14] - 其他收入和费用产生约800万美元收入，去年同期约为500万美元，主要因投资证券产生的利息和其他收入增加 [17] - 本季度调整后有效税率为 - 0.8%，去年同期为31.2%，因政策变化不再将基于股票的薪酬归属影响计入调整后有效税率 [18] - 本季度末无限制现金和投资证券约为8.67亿美元，现金头寸下降因支付2025财年奖金、向员工发行股票和回购股票 [19][20] 各条业务线数据和关键指标变化 企业融资业务（Corporate Finance） - 本季度收入3.99亿美元，同比增长21%，完成125笔交易，去年同期为116笔，平均交易费用高于去年同期 [6][11] 财务重组业务（Financial Restructuring） - 本季度收入1.28亿美元，同比增长9%，完成35笔交易，去年同期为33笔，已完成交易的平均交易费用增加 [7][12] 财务和估值咨询业务（Financial and Valuation Advisory） - 本季度收入7900万美元，同比增长16%，本季度有957个收费事件，去年同期为847个，增长13% [8][13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场的营收和活动水平继续超过欧洲、中东和非洲（EMEA）市场，预计这种区域差异将持续到夏季 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为多元化业务模式有益，尤其在行业和地域方面，市场有韧性，适应了当前环境的复杂性和不确定性 [6] - 本季度招聘三名新董事总经理，招聘市场对高级人才有吸引力，收购机会管道强劲，有机招聘和战略收购将助力扩大员工队伍 [9] - 举办首届Houlihan Lokey ONE会议，展示公司一体化方法和全球业务范围，获得客户积极反馈 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年前景有信心，尽管全球市场波动，但企业正在适应决策环境，公司凭借全球影响力、行业深度和平衡业务模式，能帮助客户应对环境并把握新机会 [10] - 企业融资业务有望在2026财年保持增长势头，但需关注关税和通胀等潜在逆风 [6] - 预计财务重组业务全年收入将维持在较高水平，受高利率、宏观不确定性和高杠杆公司支撑 [7] - 财务和估值咨询业务预计在本财年剩余时间内实现同比持续增长 [8] 其他重要信息 - 从2026财年开始，将收购或有对价重估影响计入非薪酬费用作为单独项目，未来对该项目的调整将在非薪酬费用中体现 [16] 问答环节所有提问和回答 问题1: 企业融资业务市场是否有改善，以及积压订单趋势和行业情况 - 市场情况逐季改善，但并非每月都如此，客户适应市场的能力不断增强，对于积压订单，公司避免进行季度间比较，欧洲市场在过去三到六个月比美国市场慢，预计夏季不会改变 [25][28][29] 问题2: 企业融资业务营收同比增长但交易完成数量增长减速的原因，以及非薪酬费用全年增长预期 - 营收增长减速是因为去年第一季度增长异常高（约44%），今年21%的增长是基于更大基数，并非减速趋势；非薪酬费用全年仍预计为高个位数增长，部分受员工人数增长驱动 [32][34][36] 问题3: 财务重组业务中负债管理与传统重组的情况及未来预期，以及二次业务的增长、驱动因素和预期 - 财务重组业务在法庭内外都活跃，业务管道良好，市场对负债管理交易持续强劲，预计到2026财年都将如此；二次业务纳入资本解决方案集团后表现良好，在初级和二级方面都有增长，有很大扩展潜力 [41][42][44] 问题4: 赞助市场活动是否会在劳动节后增加，以及美国和欧洲并购市场的差异 - 赞助市场活动目前有所回升，预计劳动节后会进一步增加，因为劳动节是赞助商进入市场的转折点；美国和欧洲市场并非完全同步，欧洲市场从低谷恢复稍慢，但差异不显著 [54][55][57] 问题5: 市场处于高位、交易公告增加且有关税消息，为何公司只是谨慎乐观而非乐观，以及客户放缓交易的原因 - 公司行事稳健，当前经营环境存在不确定性和波动性，若情况持续向好，公司会有良好预期 [61] 问题6: 市场环境改善时收购交易是否更难达成，以及美联储降息、关税问题解决后财务重组业务的变化 - 历史经验显示市场环境不是收购交易的强指标，困难时期人们才不愿交易；财务重组业务在当前环境有韧性，即使利率下降、经济改善，该业务收入可能维持现状，等待下一个周期 [66][68] 问题7: 高级人才招聘人数增长超过整体人数的原因，以及未来招聘重点业务或行业 - 公司一直寻求人才，因业务成功和模式有韧性吸引了优秀人才，目前高级人才招聘增长可能是偶然情况，未来可能回归历史结构；公司认为各行业和产品都有增长机会，招聘注重文化契合度 [78][79][80]

业绩总结 - 2025财年的收入为25亿美元，较2020财年的收入282百万美元增长了约788%[11][20] - 2025财年第二季度的收入为605.3百万美元，相较于2024财年的513.6百万美元增长了17.9%[130] - 2025财年第二季度的调整后净收入为148.0百万美元，较2024财年的84.3百万美元增长了75.5%[130] - 2025财年第二季度的GAAP净收入为97.5百万美元，较2024财年的88.9百万美元增长了9.8%[130] - 2025财年第二季度的调整后每股收益为2.14美元，较2024财年的1.22美元增长了75.4%[130] - 2025财年第二季度的GAAP每股收益为1.42美元，较2024财年的1.30美元增长了9.2%[130] - 2025财年第二季度的预税利润率为24.3%[116] 用户数据 - 截至2025年6月30日，公司全球员工总数为2,677人，管理董事人数为347人[11] - 2025财年每位管理董事的收入为7.0百万美元[61] - 公司在过去20年中，管理董事人数的年复合增长率为9%[59] 市场表现 - 公司在2024年全球并购交易中排名第一，完成415笔交易[29] - 2024年全球重组交易中，公司同样排名第一，参与了88笔交易[31] - HL在2024年全球中型企业市场的市场份额约为1%，完成的企业财务交易数量为456笔[82] - HL在2024年全球医疗保健交易中以35笔交易排名第一[79] - HL在2024年全球金融服务交易中以56笔交易排名第一[79] - HL在2024年全球技术交易中以101笔交易排名第一[79] - HL在过去25年中被评为全球M&A公平意见顾问第一[97] 财务结构 - 2025财年，企业财务、财务重组和财务与估值咨询的收入占比分别为64%、23%和13%[51] - HL的企业财务部门在2025年6月30日的最后12个月（LTM）收入为15.97亿美元，占总收入的64%[71] - HL的财务重组部门在2025年6月30日的LTM收入为5.55亿美元，占总收入的23%[71] - HL的财务和估值咨询部门在2025年6月30日的LTM收入为3.29亿美元，占总收入的13%[71] 成本与支出 - 2025财年第二季度的员工薪酬和福利支出为392.8百万美元，较2024财年的330.1百万美元增长了19.0%[130] - 2025财年第二季度的非薪酬支出为122.7百万美元，较2024财年的88.8百万美元增长了38.2%[130] - 2025财年第二季度的运营收入（GAAP）为89.8百万美元，较2024财年的94.7百万美元下降了5.2%[130] 未来展望 - 公司在过去15年内进行了20次收购，旨在深化行业覆盖、扩展地理范围和增加服务产品[66] - 2025财年共完成了约115笔交易，筹集和顾问资金超过230亿美元[86] - 公司在2025财年第二季度的债务水平极低，保持了1亿美金的未提取信贷额度[126]

公司业务模式 - 在美国上市的独立顾问行业中，并购是普遍关注的焦点，但Houlihan Lokey(NYSE: HLI)的业务模式与众不同 [1] - 公司业务分为三大板块：企业融资(包括并购顾问、资本市场等)、财务重组(包括破产申请、负债管理等)以及财务与估值服务 [1] 行业特点 - 美国独立顾问行业通常高度关注并购活动 [1]

公司业绩预期 - 市场预计Houlihan Lokey在截至2025年6月的季度将实现营收和盈利同比增长，预计每股收益1.69美元，同比增长38.5%，营收预计5.8856亿美元，同比增长14.6% [1][3] - 过去30天共识EPS预期保持稳定，表明分析师对初始预期的集体重新评估 [4] - 公司最近四个季度中有三个季度超出EPS预期，最近一个季度实际EPS为1.96美元，超出预期21.74% [13][14] 盈利预测模型 - Zacks Earnings ESP模型通过比较最准确预期与共识预期来预测盈利偏差，Houlihan Lokey的ESP为+6.60%，表明分析师近期对公司盈利前景转为乐观 [12] - 当ESP为正且Zacks评级为1-3时，预测准确率接近70%，公司当前Zacks评级为3 [10][12] - 负ESP或低Zacks评级难以预测盈利超预期，如ChoiceOne Financial Services的ESP为-2.5%且Zacks评级为4 [19][20] 行业比较 - 同行业公司ChoiceOne Financial Services预计季度EPS为0.8美元，同比下降8.1%，但营收预计4130万美元，同比增长84% [18][19] - ChoiceOne Financial Services过去四个季度中有三个季度超出EPS预期，但当前预测模型显示其可能难以达到共识预期 [20] 市场影响 - 实际业绩与预期的对比将影响公司短期股价走势，超预期可能推动股价上涨，低于预期可能导致下跌 [2] - 盈利超预期或不及预期并非股价变动的唯一因素，其他因素也可能影响投资者决策 [15][16]

公司业绩表现 - 投资银行公司Houlihan Lokey在过去两个季度中平均超出盈利预期15 17% [1] - 最近一个季度实际每股收益为1 61美元，超出预期21 74%，前一季度实际每股收益为1 64美元，超出预期8 61% [2] 盈利预测指标 - 公司当前盈利ESP（预期惊喜预测）为+6 60%，显示分析师近期对其盈利前景持乐观态度 [8] - 研究显示，具有正盈利ESP和Zacks排名3（持有）或更高排名的股票有近70%的概率超出盈利预期 [6] - 盈利ESP通过比较最准确估计与共识估计来衡量，分析师在财报发布前修订的估计可能更准确 [7] 未来展望 - 结合正盈利ESP和Zacks排名3，公司可能在即将发布的财报中再次超出预期，预计下一次财报发布日期为2025年7月29日 [8] - 盈利ESP为负时会降低指标的预测能力，但负值并不一定意味着公司会低于盈利预期 [9]

业绩总结 - 截至2024年12月31日，公司全球员工总数为2,707人，收入为22亿美元[12] - 2024财年截至12月31日的收入为1,722,994万美元，较2023年的1,393,948万美元增长了23.6%[127] - 2024财年截至12月31日的调整后净收入为298,128万美元，较2023年的222,660万美元增长了33.9%[127] - 2024财年截至12月31日的每股摊薄收益（调整后）为4.32美元，较2023年的3.22美元增长了34.3%[127] - 2024财年截至12月31日的运营收入（调整后）为419,142万美元，较2023年的303,552万美元增长了37.9%[127] - 2024财年调整后的税前利润率为24.4%[138] - 公司在2024财年保持了双位数的调整后预税利润率，显示出在经济下行期间的韧性[120] 用户数据 - 2024财年，公司的收入来自公共公司占比52%，金融赞助商占比27%[51] - 公司在2024财年，企业融资、财务重组和财务与估值咨询的收入占比分别为62%、24%和14%[54] - Houlihan Lokey在2024财年的收入为1,402百万，占总收入的62%[74] - 财务重组部门在2024财年关闭了142笔交易，收入为$535百万，占总收入的24%[74] - 财务和估值咨询部门在2024财年关闭了2,321笔交易，收入为$307百万，占总收入的14%[74] 市场表现与扩张 - 公司在2024年全球并购交易中排名第一，完成了415笔交易[32] - Houlihan Lokey在全球并购交易中排名第一，2024年完成了86笔交易[82] - 该公司在过去25年中是全球M&A公平意见的第一大顾问[98] - Houlihan Lokey在过去五年中为金融赞助商关闭了超过800家公司交易[107] - 2024财年来自美洲地区的收入占比70%[56] - 2024财年来自亚太地区的收入占比仅为5%[56] 财务健康与战略 - 公司在2024财年保持了极低的债务水平，流动资金为1亿美元，几乎未动用[126] - 公司致力于在业务增长的同时增加季度股息，并在可能的情况下使用现金进行战略性收购[126] - 2024财年每位管理董事的收入为610万美元[64] - 公司在过去五年中实现了12%的年复合增长率（CAGR），调整后的税前收入在同一时期增长了11%[20] - 公司在过去20年中，管理董事人数以8%的年复合增长率增长[62] 费用与支出 - 2024财年截至12月31日的员工薪酬和福利费用（调整后）为1,059,641万美元，较2023年的857,278万美元增长了23.6%[127] - 2024财年截至12月31日的非补偿费用（调整后）为244,211万美元，较2023年的233,118万美元增长了4.8%[127]