行业转型趋势：估值频率提升 - 私人信贷行业正从传统的季度估值转向更频繁的月度甚至每日估值 [1][5] - 这一转变主要由行业瞄准规模达1.7万亿美元的零售投资者市场所驱动 [2] - 为满足零售投资者可每月或每日申购的需求，基金公司必须更频繁地更新基金资产净值 [3] 市场采纳与规模 - 目前约有20%的直接贷款客户要求进行月度估值，而在五年前这还属于例外情况 [5] - 区间基金已筹集近1230亿美元资本，较上一季度增长9.4%，其中近三分之二资金投向债务和固定收益领域 [6] - 行业领先公司如富达投资已实现投资组合100%由第三方每月进行估值 [7] 估值方法与信息流 - 频繁的资产净值计算依赖于跟踪广泛银团贷款的指数，并要求借款人提供更频繁的财务更新 [3] - 富达投资从许多借款人处获得月度财务更新，这确保了其资产净值计算没有延迟 [7] - 估值频率的增加要求信息一旦出现就必须更快地反映出来，特别是对于零售产品 [5] 估值实践的局限性与挑战 - 更频繁的估值并未给市场带来完全透明，投资者难以区分资产净值变动是源于整体市场波动还是单个贷款表现 [4] - 尽管资产净值计算更频繁，许多公司仍不向投资者提供其投资组合内单个贷款价值的月度更新 [8] - 私人信贷贷款通常不交易，缺乏标准化的估值方法，导致管理者在自行估值时被批评拥有过多自由裁量权 [9] 产品特性与投资者须知 - 这些面向零售投资者的产品不同于共同基金，不能通过在线经纪人随意交易，资金的申购和赎回过程可能很复杂 [10] - 估值频率和准确性在贷款出现问题时（如今年初Zips Car Wash破产案后）通常会成为审查的焦点 [9]

并购财务顾问市场排名 - 按交易价值计，摩根士丹利在2025年前三季度金融服务行业并购顾问中排名第一，涉及交易总价值达515亿美元 [1] - 按交易数量计，Houlihan Lokey在2025年前三季度排名第一，共参与33笔交易 [1] 摩根士丹利表现分析 - 摩根士丹利是2025年前三季度唯一总交易价值超过500亿美元的顾问，尽管其交易价值同比出现下降 [2] - 该行在2025年前三季度参与了8笔十亿美元级交易，其中包括一笔价值超过200亿美元的超大型交易，这些大额交易是其按价值排名第一的关键原因 [2] Houlihan Lokey表现分析 - 与2024年前三季度相比，Houlihan Lokey在2025年前三季度的顾问交易总数显著改善，其按价值排名从第10位跃升至首位 [3] 其他主要顾问按交易价值排名 - Evercore在交易价值上排名第二，涉及交易价值460亿美元 [3] - 摩根大通紧随其后，涉及交易价值437亿美元 [3] - 瑞银集团排名第四，涉及交易价值391亿美元 [3] - 高盛集团排名第五，涉及交易价值380亿美元 [3] 其他主要顾问按交易数量排名 - Stifel/KBW在交易数量上排名第二，参与32笔交易 [4] - Piper Sandler排名第三，参与31笔交易 [4] - 高盛集团排名第四，参与24笔交易 [4] - 摩根大通排名第五，参与20笔交易 [4]

2025年前三季度建筑业并购财务顾问排名 - 根据GlobalData的研究 在2025年前三季度建筑业并购交易中 高盛以交易总价值332亿美元排名第一 而Houlihan Lokey以完成12笔交易的数量排名第一 [1] - 高盛所顾问的交易总价值在2025年前三季度环比增长超过一倍 其排名也从第四位跃升至首位 [2] - 在高盛于2025年前三季度顾问的10笔交易中 有8笔是十亿美元级别交易 其中包括一笔价值超过100亿美元的超大型交易 参与这些大额交易帮助其实现了价值和排名的跃升 [3] 其他主要财务顾问表现 - 摩根大通在交易价值上排名第二 顾问交易价值为264亿美元 [3] - 美国银行以244亿美元的顾问交易价值紧随其后 杰富瑞为216亿美元 摩根士丹利为202亿美元 [4] - 在交易数量上 杰富瑞以11笔交易排名第二 拉扎德公司也完成了11笔交易 高盛和摩根大通各完成了10笔交易 [4] - Houlihan Lokey的交易数量排名从2024年前三季度的第三位提升至2025年前三季度的第一位 [3] 数据来源与方法 - GlobalData的排名表基于对数千家公司网站、顾问公司网站及其他二级领域可靠来源的实时跟踪 由专业分析师团队监控以收集每笔交易的详细信息 [5] - 为确保数据的进一步稳健性 该公司还向领先顾问征集交易提交信息 [5]

2025年前三季度全球并购财务顾问排名 - GlobalData发布的财务顾问排行榜显示，2025年前三季度，高盛以4323亿美元的总顾问交易价值位居榜首[1]，紧随其后的是摩根大通，顾问交易价值为4268亿美元[3] - 在交易数量方面，Houlihan Lokey以240笔交易位居第一，是唯一一家交易数量超过200笔的顾问公司[2]，其领先优势巨大[2] - 高盛和Houlihan Lokey在2024年同期同样分别位居交易价值和交易数量的首位[2] 主要投资银行表现详情 - 在交易价值排名中，摩根士丹利、花旗集团和美国银行的顾问交易价值分别为3890亿美元、2737亿美元和2565亿美元[4] - 在交易数量排名中，摩根大通以161笔交易位列第二，高盛以159笔交易紧随其后[4]，Rothschild & Co和安永分别以121笔和118笔交易位列其后[4] - 在高价值交易方面，高盛顾问了84笔价值约4190亿美元的十亿美元级交易，摩根大通则顾问了79笔价值约4110亿美元的十亿美元级交易[3]，摩根大通在交易价值上对高盛构成了激烈竞争[3] 数据来源与方法论 - GlobalData的排行榜数据通过实时追踪数千家公司网站、顾问公司网站及其他二级领域的可靠来源获得[5] - 为确保数据稳健性，公司还向领先的顾问机构征集交易提交[5] - 该排行榜由GlobalData旗下品牌Private Banker International原创并发布[6]

人事任命 - John Guzzo加入Houlihan Lokey公司担任董事总经理 隶属于金融服务团队 常驻纽约 [1] - 此次任命旨在加强公司的抵押贷款服务业务 [1] - John Guzzo拥有超过25年的并购和金融服务行业经验 此前在Keefe, Bruyette & Woods公司担任董事总经理 [1]

战略评估与领导层变动 - 公司董事会启动程序，探索和评估全面的战略替代方案，以强化其最大化股东价值的承诺[1] - 董事会已聘请Guggenheim Partners和Houlihan Lokey作为独家财务顾问，以协助此战略评估过程[1] - 公司宣布高层领导变动，Ofir Baharav被免职，自2025年2月加入董事会的David S Stehlin接任首席执行官[1] 新任首席执行官背景与展望 - 新任首席执行官David S Stehlin拥有超过40年的技术领导经验，曾担任上市公司和私营公司的CEO，在制定战略和执行并购方面有良好记录[2] - 新任CEO强调其首要任务是确保透明度，并与客户、投资者和员工建立信任，公司将专注于财务责任和有针对性的增长机会[2] - 董事会主席Robert Pons表示对Dave领导公司的能力充满信心，其价值创造记录和深厚的技术行业专业知识在转型期间将至关重要[2] 公司业务与行业定位 - 公司是数字制造解决方案的领导者，为国防、航空航天、汽车、电子和医疗设备行业提供先进的数字制造技术[3] - 公司的业务受到供应链回流、国家安全和产品定制化增强等强劲趋势的推动[3] - 公司的技术能够快速部署多品种、小批量的生产，并具备知识产权安全和可持续制造实践的特点[3]

市场表现与历史趋势 - 华尔街在2025年延续牛市，标普500指数年内已创20次历史新高，其中8月份独占5次 [1] - 9月历来是美股表现最差月份，自1950年以来标普500指数9月平均下跌0.7% [1] - 近10年9月平均跌幅扩大至2%，近五年平均跌幅进一步扩大至4.2% [2] 市场担忧因素 - 美国联邦巡回上诉法院以7-4裁决裁定特朗普总统的全球关税缺乏法律依据，但裁决在10月14日前暂不生效 [4][5] - 特朗普总统罢免美联储理事丽莎·库克，引发对美联储独立性的担忧，库克已就罢免决定提起诉讼 [7][8] - 市场预期美联储9月降息25个基点的概率达97.6%，但7月核心PCE通胀环比上升0.1%为决策带来不确定性 [11] - 大型零售商警告将因关税上调价格，可能影响未来消费者支出，8月非农就业数据将成为关键指标 [12] 推荐股票投资策略 - 建议投资低贝塔值（0<贝塔<1）、高股息且Zacks排名有利的股票，推荐标的包括Assurant、Hasbro、Mosaic、Virtu Financial和Houlihan Lokey [3] Assurant Inc (AIZ) - 公司专注于无机和有机增长战略，预计2025年调整后EBITDA将小幅增长 [13] - 全球住房业务受益于房产业绩改善，全球生活方式业务受益于互联生活和全球汽车增长 [13] - 预计当前年度营收和盈利增长率分别为5.7%和5.8%，当前年度盈利共识预期过去30天上调7.6% [15] - 贝塔值为0.55，当前股息收益率为1.5% [15] Hasbro Inc (HAS) - 公司专注于高利润率领域，如Wizards、许可和数字业务，以支持利润增长 [16] - 预计到2027年，数字游戏和许可合作将贡献约25%的公司营收 [17] - 尽管存在关税不确定性，公司仍上调了2025年全年营收和调整后EBITDA指引 [18] - 预计当前年度营收和盈利增长率分别为6.6%和21.5%，贝塔值为0.59，股息收益率为3.5% [19] The Mosaic Co (MOS) - 公司可能受益于化肥需求增长，2024年磷酸盐和钾肥需求健康，势头预计将持续 [20] - 成本削减行动和运营成本结构改善有望提升盈利能力 [21] - 预计当前年度营收和盈利增长率分别为16.4%和60.1%，当前年度盈利共识预期过去30天上调13.2% [22] - 贝塔值为0.99，当前股息收益率为2.7% [22] Virtu Financial Inc (VIRT) - 多元化业务模式为可持续长期增长提供坚实基础，执行服务部门受益于新产品和战略合作 [23] - 成本控制措施推动调整后净利率改善，资本回报率高达17.5%，远高于行业平均的7.3% [24] - 预计当前年度营收和盈利增长率分别为18.9%和33.8%，当前年度盈利共识预期过去60天上调17.9% [25] - 贝塔值为0.69，当前股息收益率为2.3% [25] Houlihan Lokey Inc (HLI) - 公司是全球性投资银行，专注于并购、资本解决方案、财务重组和估值咨询业务 [26] - 预计当前财年（截至2026年3月）营收和盈利增长率分别为13.1%和21.9%，当前财年盈利共识预期过去60天上调6.7% [27] - 贝塔值为0.86，当前股息收益率为1.2% [27]

核心观点 - 成长型股票因财务增长高于平均水平而吸引投资者 但存在较高风险和波动性[1] - Houlihan Lokey公司凭借Zacks增长风格评分A级和Zacks排名第1位 被推荐为优质成长股[2][11] - 公司当前年度EPS预计增长21.9% 显著超越行业17.7%的平均水平[5] - 现金流同比增长40.3% 远高于行业4.7%的平均值[6] - 过去3-5年年度化现金流增长率达15.9% 高于行业11.8%的平均水平[7] - 当前年度盈利预测在过去一个月上调2.5%[9] 财务表现 - 历史EPS增长率为3.6%[5] - 现金流同比增长40.3% 行业平均为4.7%[6] - 年度化现金流增长率15.9% 行业平均11.8%[7] 评级与预测 - 获得Zacks增长风格评分A级[11] - 位列Zacks排名第1位(强力买入)[11] - 当前年度EPS预计增长21.9% 行业平均为17.7%[5] - 当前年度盈利预测过去一个月上调2.5%[9]

核心观点 - 三家公司在过去60天内当前年度盈利预期均获上调且均获Zacks强烈买入评级及A级动量评分 [1][2][3][4] Zurn Elkay Water Solutions Corporation (ZWS) - 公司提供先进水系统解决方案 [1] - Zacks评级为强烈买入（排名第一） [1] - 过去60天内当前年度盈利共识预期上调9.9% [1] - 过去三个月股价上涨29.7% 同期标普500指数上涨10.3% [2] - 动量评分为A [2] LendingClub Corporation (LC) - 公司运营连接借款人与投资者的在线贷款市场平台 [2] - Zacks评级为强烈买入（排名第一） [2] - 过去60天内当前年度盈利共识预期上调58.5% [2] - 过去三个月股价上涨51.3% 同期标普500指数上涨10.3% [3] - 动量评分为A [3] Houlihan Lokey, Inc. (HLI) - 公司是根据美国法律特许的全国性银行协会 [3] - Zacks评级为强烈买入（排名第一） [3] - 过去60天内当前年度盈利共识预期上调6.5% [3] - 过去三个月股价上涨15.9% 同期标普500指数上涨10.3% [4] - 动量评分为A [4]

新增Zacks强力买入名单股票 - Celestica (CLS)：全球最大电子制造服务公司之一，主要服务于原始设备制造商、云服务提供商及跨行业企业，过去60天Zacks一致预期当前年度盈利增长9.9% [1] - SB Financial Group (SBFG)：提供全方位金融服务的控股公司，涵盖财富管理、抵押贷款银行、商业及农业贷款，过去60天Zacks一致预期当前年度盈利增长9.9% [2] - HomeTrust Bancshares (HTB)：银行控股公司，核心业务为吸收公众存款并投资于以住宅抵押贷款为主的资产，过去60天Zacks一致预期当前年度盈利增长7.9% [3] - Houlihan Lokey (HLI)：全球性投资银行，专长于并购、资本解决方案、财务重组及估值咨询，过去60天Zacks一致预期当前年度盈利增长6.5% [4] - Udemy (UDMY)：提供多领域在线课程的教育平台，涵盖技术、商业、艺术、健康等学科，过去60天Zacks一致预期当前年度盈利增长4.7% [5]