公司人事变动 - 公司宣布了16名员工晋升为董事总经理（MD），这是迄今为止最大规模的MD晋升群体 [2] - 公司还晋升了多名员工为Principal和高级法律顾问，涉及税务、直接投资、基金投资、技术解决方案等多个领域 [2] - 晋升自2024年4月1日起生效，部分晋升自2023年10月1日起生效 [2][9] 新职位任命 - 公司任命Kate Reilly为首席运营官（COO），负责客户解决方案运营，她将协助客户解决方案领导层提升全球销售工作的质量、覆盖范围和效率 [3] - Kate Reilly此前在PJT Park Hill担任首席运营官，负责全球运营，包括法律合规、人事、基础设施管理、预算和媒体关系等 [4] - 她还在Blackstone工作了八年，并在纽约第十司法区法院任职 [5] 公司文化与成就 - 公司联合首席执行官Erik Hirsch表示，公司致力于打造以增长、卓越和协作为核心的强文化，并为此感到自豪 [6] - 联合首席执行官Juan Delgado强调，公司对晋升的MD、Principal和高级法律顾问表示祝贺，并感谢他们为客户和合作伙伴带来的卓越成果 [7] - 公司近期获得了多项荣誉，包括连续12年入选《养老金与投资》杂志的“最佳工作场所”榜单，以及《韩国经济日报》连续四年评选的“最佳资产管理公司” [7] 公司业务与规模 - 公司继续战略性扩展其全球平台和客户基础，目前为全球超过1800家机构和高净值客户提供多元化的私募市场产品和服务 [8] - 公司是全球最大的私募市场投资管理公司之一，管理资产规模达9030亿美元，其中1200亿美元为自主管理资产，7830亿美元为非自主管理资产 [10] - 公司在北美、欧洲、亚太和中东设有办事处，拥有近700名专业人员 [10]

财务数据和关键指标变化 - 公司年度管理和咨询费收入同比增长19% [10] - 公司年度费用相关收益同比增长16% [10] - 公司年度GAAP每股收益为2.43美元,非GAAP每股收益为2.54美元 [10] - 公司宣布本季度每股派息0.445美元,预计全年派息1.78美元,同比增长11% [10] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司专项基金收入同比增长28%,主要由于Evergreen平台资产管理费收入增加2.2亿美元,以及最新二级基金募资超过35亿美元 [43] - 公司定制单独账户收入同比增长11%,主要由于新增账户和现有客户续约带来的资产增长 [44] - 公司咨询、报告和其他业务收入同比下降2百万美元,主要由于出售361 Capital资产,部分被技术解决方案收入增加所抵消 [45] - 公司未实现绩效费余额同比增长18%,达到约11亿美元 [47] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司总资产管理和咨询规模同比增长9%,达到9030亿美元 [28] - 公司资产管理规模同比增长12%,达到1200亿美元 [28] - 公司资产咨询规模同比增长8%,达到7830亿美元 [28] - 公司收费资产管理规模同比增长15%,达到631亿美元,其中定制单独账户增长12%,专项基金增长20% [29][31][33] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续投资于技术合作伙伴关系,如与TIFIN合作的Helix AI助手,以及与Brevan Howard合作的Libre平台,旨在提高零售投资者对私募市场的准入 [37][40] - 公司认为私募市场的数字化和代币化将为投资者带来更好的使用体验,有助于提高零售投资者的参与度 [55][57][80] - 公司在零售渠道的Evergreen基金产品保持强劲增长,76%的资产管理规模同比增长,并计划进一步扩大销售团队和分销渠道 [35][36][101] - 公司认为信用类业务有很大发展空间,目前已占总资产管理规模的15%,未来将继续加大投入 [34][76] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层表示2023年取得了强劲的业绩,2024年前景看好,公司文化和员工士气良好 [26][27] - 管理层认为,尽管私募市场投资退出活动有所放缓,但随着公开市场和整体经济的稳定,预计未来退出活动将会增加 [66] - 管理层表示,私募市场数字化和代币化将为投资者带来更好的使用体验,有助于提高零售投资者的参与度,公司将继续投资相关技术合作伙伴关系 [55][57][80] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Cyprys 提问** 询问公司新的代币化战略合作关系的进展,以及之前与Securitize和ADDX的合作情况 [54] **Erik Hirsch 回答** 公司认为代币化技术能为基金管理人和投资者带来更好的体验,是一个值得长期投资的领域。公司正在与多家不同交易所建立战略合作关系,以覆盖不同监管环境。目前从这些渠道获得的资金规模还不大,但公司相信随着知名度提高,未来增长潜力巨大 [55][56][57] 问题2 **Ken Worthington 提问** 询问公司第三季度费用相关收益(FRE)利润率下降的原因,以及未来一年FRE利润率的预期 [62] **Erik Hirsch 回答** 第三季度FRE利润率下降是由于延迟了二级基金的最终募集,导致相关的追溯费用推迟到下一季度。但公司预计未来一年FRE利润率将保持与前两个季度一致的水平 [63] 问题3 **Alex Blostein 提问** 询问公司未来几年FRE利润率的预期走势 [69] **Erik Hirsch 回答** 公司目前的FRE利润率已经在同行中处于较高水平,未来几年公司将在保持高增长的同时,继续投资于销售团队、地域拓展和技术合作等方面,预计可以在保持较高利润率的基础上实现进一步提升 [70][71]

资产管理规模 - 截至2023年12月31日，公司管理的定制独立账户资产规模为891亿美元[91] - 截至2023年12月31日，公司管理的专项基金资产规模为308亿美元[91] - 截至2023年12月31日，公司咨询服务的资产规模为7829亿美元[91] - 2023年12月31日结束的三个月内，收费资产管理规模（AUM）增加了17亿美元，达到631亿美元，主要由于定制独立账户和专业基金的贡献[150] - 2023年12月31日结束的九个月内，收费资产管理规模（AUM）增加了58亿美元，达到631亿美元，主要由于定制独立账户和专业基金的贡献[153] - 2023年12月31日结束的九个月内，定制独立账户的收费AUM增加了22亿美元，达到369亿美元，主要由于现有客户的新分配和新客户的增加[154] - 2023年12月31日结束的九个月内，专业基金的收费AUM增加了35亿美元，达到262亿美元，主要由于常青基金和最新次级基金的贡献[155] 收入与费用 - 公司收入主要来自管理和咨询费用，其中专项基金和定制独立账户的管理费用基于承诺资本或净投资资本的合同费率[95][96] - 专项基金的管理费用通常在投资期内按承诺资本收取，投资期后按净投资资本或净资产价值收取[97] - 咨询和报告服务的收入通常为年度固定费用，部分情况下按投资组合中的投资数量收费[99] - 公司激励费用包括从专项基金和某些定制独立账户中获得的附带权益，通常为净收益的10.0%至12.5%[102] - 公司2023年第四季度总收入为1.253亿美元，同比下降1%，主要由于激励费用减少，部分被管理和咨询费用增加所抵消[124] - 2023年第四季度管理和咨询费用增加1630万美元至1.136亿美元，主要由于专项基金收入增加1160万美元[125] - 2023年第四季度激励费用减少1810万美元至1160万美元，主要由于多个基金在去年同期处于普通合伙人追赶期[126] - 公司2023年前九个月总收入为3.772亿美元，同比下降9%，主要由于激励费用减少，部分被管理和咨询费用增加所抵消[127] - 2023年前九个月管理和咨询费用增加5200万美元至3.282亿美元，主要由于专项基金收入增加4090万美元[128] - 2023年前九个月激励费用减少9080万美元至4890万美元，主要由于多个基金在去年同期处于普通合伙人追赶期[129] - 2023年第四季度总费用增加520万美元至7390万美元，主要由于薪酬和福利费用以及一般行政费用增加[130] - 2023年前九个月总费用减少1000万美元至2.152亿美元，主要由于薪酬和福利费用减少，部分被一般行政费用增加所抵消[133] 投资收益与损失 - 2023年12月31日结束的三个月内，公司投资收益减少了80万美元，降至20万美元，主要由于公开市场估值下降[138] - 2023年12月31日结束的三个月内，利息收入增加了110万美元，达到150万美元，主要由于计息账户利率上升[138] - 2023年12月31日结束的三个月内，非经营性亏损减少了2800万美元，主要由于2022年同期确认了4330万美元的投资减值[139] - 2023年12月31日结束的九个月内，其他收入增加了3870万美元，达到2250万美元，主要由于投资收益增加和非经营性亏损减少[141] - 2023年12月31日结束的九个月内，利息支出增加了240万美元，达到840万美元，主要由于可变利率贷款利息上升[142] 税务与净收入 - 2023年12月31日结束的三个月内，公司有效税率为31.4%，较2022年同期的35.0%有所下降，主要由于递延税资产估值准备的变化[145] - 2023年第四季度，公司归属于Hamilton Lane Incorporated的净收入为1950.6万美元，同比增长101.7%[163] - 2023年第四季度，公司调整后净收入为3839.1万美元，同比增长64.8%[163] - 2023年第四季度，公司非GAAP每股收益为0.71美元，同比增长65.1%[163] - 2023年前九个月，公司归属于Hamilton Lane Incorporated的净收入为9249.8万美元，同比增长18.5%[163] - 2023年前九个月，公司调整后净收入为1.36974亿美元，同比增长7.1%[163] - 2023年前九个月，公司非GAAP每股收益为2.54美元，同比增长6.7%[163] 基金表现 - 公司管理的PEF IX基金（2015年成立）的净内部收益率（IRR）为17.0%，表现优异[169] - 公司管理的Secondary Fund V基金（2019年成立）的净内部收益率（IRR）为21.4%，表现突出[169] - 公司管理的Co-Investment Fund IV基金（2018年成立）的净内部收益率（IRR）为23.4%，表现优异[169] - 公司管理的Strat Opps V基金（2019年成立）的净内部收益率（IRR）为9.4%，表现稳定[169] 流动性管理 - 截至2023年12月31日，公司现金及现金等价物为1.645亿美元，较2023年3月31日的9970万美元有所增加[177] - 公司通过管理费和咨询费、投资活动的实现收益、股息支付和债务偿还等方式管理流动性[177] - 公司贷款协议的总贷款上限为3.25亿美元，截至2023年12月31日，未偿还债务总额为1.98亿美元[180][186] - 2023年12月31日，公司2020年多笔贷款协议的未偿还余额为1亿美元，利率为3.50%[184] - 公司预计未来将通过运营现金流、现有现金及外部融资满足短期和长期流动性需求[187] - 公司计划继续评估资本市场的机会，并可能通过出售A类普通股来结算HLA会员权益的现金交换[188] - 公司授权了一项股票回购计划，最多可回购6%的A类普通股，金额不超过5000万美元[190] - 截至2023年12月31日，公司需在子公司中保持500万美元的流动资产以满足监管资本要求[193] - 2023年前九个月，公司经营活动产生的净现金流为9914万美元，较2022年同期的2.1337亿美元有所下降[196] - 公司预计未来将通过运营现金流、现有现金及外部融资满足短期和长期流动性需求[187] 风险与利率 - 公司持有的非美元货币投资可能受到汇率波动影响，但外汇风险仅限于一般合伙人权益，通常占总资本承诺的1%[211] - 公司截至2023年12月31日的借款总额为1.975亿美元，年利率为7.25%[212] - 利率每上升100个基点，预计未来12个月将增加约100万美元的利息支出[213] - 公司依赖交易对手履行金融协议，通常选择信誉良好的金融机构以降低风险[214]

业绩总结 - 截至2023年12月31日，管理资产总额（AUM）为1200亿美元，同比增长12%[32] - 截至2023年12月31日，收费资产管理（FEAUM）为630亿美元，同比增长15%[32] - 管理和顾问费用为328.2百万美元，同比增长19%[32] - GAAP净收入为92.5百万美元，同比增长19%[32] - 调整后净收入为137.0百万美元，同比增长7%[32] - 调整后EBITDA为181.4百万美元，同比下降11%[32] - 2023年第三季度的总收入为416百万美元，同比下降9%[45] - 2023财年净收入为109,120千美元，相较于2018财年的17,341千美元增长了529.5%[107] - 2023财年调整后的EBITDA为259,826千美元，较2022财年的132,586千美元增长了95.9%[107] 用户数据 - 截至2023年12月31日，未实现的收益为11亿美元，分散在3000多个资产和90多个基金中[56] - 截至2023年12月31日，顾问资产为782,892百万美元，同比增长8%[98] - 2023财年利息收入为8,117千美元，较2022财年的3,829千美元增长了111.5%[107] 未来展望 - 2023财年费用相关收益（FRE）为158,809千美元，较2022财年的81,223千美元增长了95.5%[108] - 2023财年调整后的净收入为136,974千美元，较2022财年的127,944千美元增长了7.9%[107] - 2023财年激励费用为48,945千美元，较2022财年的139,783千美元下降了65.0%[107] 新产品和新技术研发 - 2023财年资产管理费用（AUM）增长显著，尽管具体数字未披露，但公司表示AUM的增长对数据收集和与基金经理的影响具有重要意义[109] 负面信息 - 调整后EBITDA同比下降11%，主要受激励费用减少影响[66] - 2023年第三季度的激励费用同比下降52%，为1.16亿美元[84] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年第三季度宣布每股0.445美元的季度股息[32] - 现金及现金等价物期末余额为169,435千美元[7]

财务数据和关键指标变化 - 公司年度管理和咨询费收入同比增长20%,费用相关收益也同比增长20% [10] - 公司GAAP每股收益为$1.92,非GAAP每股收益为$1.83 [10] - 公司宣布本季度每股派息$0.445,预计全年派息$1.78,较上年增长11% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 - 总资产规模854亿美元,同比增长4% [21] - 管理资产(AUM)119亿美元,同比增长11% [21] - 咨询资产(AUA)为735亿美元,同比增长3% [21] - 收费管理资产(fee-earning AUM)为614亿美元,同比增长17% [22][23] - 其中定制账户(customized separate accounts)为362亿美元,同比增长12% [25] - 专项基金(specialized funds)为252亿美元,同比增长24% [27] - 公司Evergreen系列基金AUM近49亿美元,过去9个月平均每月净流入1.6亿美元 [33][34] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在美国私募市场产品在主要财富管理平台上线后,3个月内吸引了近4.4亿美元的资金流入 [34] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司CEO Mario Giannini将于2024年初卸任,由Erik Hirsch和Juan Delgado-Moreira接任联席CEO [13][14][17][18] - 公司将继续投资于Evergreen系列基金等新产品,扩大在财富管理渠道的覆盖 [33][34][35] - 公司投资并与IDR合作,利用其投资者入职平台提升运营效率 [36][37][38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的发展前景和行业机遇保持乐观态度 [35][70] - 认为Evergreen系列基金等新产品的发展仍处于早期阶段,未来仍有很大增长空间 [35] - 管理层将继续投资于销售渠道拓展、新产品开发等方面,以推动公司持续增长 [66][70] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Evan Holeman 提问** 询问Evergreen平台持续增长是否会带来操作杠杆效应,是否会进一步提升公司的FRE利润率 [64] **Erik Hirsch 回答** - 公司目前FRE利润率保持稳定,主要是因为Evergreen产品带来的前期成本投入和后续收益错配 [65][66] - 未来随着前期成本摊薄,Evergreen产品有望带来利润率提升 - 但公司目前更注重业务增长,未来将继续投资于销售渠道拓展、新产品开发等方面 [66][67][70] 问题2 **Evan Holeman 提问** 询问公司是否有计划将Evergreen产品进一步拓展至更多财富管理平台 [68] **Erik Hirsch 回答** - 公司将继续拓展Evergreen产品在更多财富管理平台的分销 [69] - 未来除了增加分销渠道,公司还将继续丰富Evergreen产品线,并加强对这些产品的客户支持 [69][70] - 公司认为Evergreen业务的发展仍处于起步阶段,是公司未来重点发展方向之一 [70]

资产管理规模与结构 - 公司管理的定制独立账户资产规模为897亿美元，占管理资产总额（AUM）的89.7%[87] - 公司管理的专项基金资产规模为295亿美元，占管理资产总额（AUM）的29.5%[87] - 公司提供咨询服务的资产规模为7348亿美元（AUA）[87] - 公司使用收费资产管理规模（Fee-earning AUM）来衡量从中获得管理费的资产[112] - 2023年第三季度，公司收费资产管理规模（AUM）增加18亿美元至614亿美元，主要由于定制独立账户和专业基金的贡献[146] - 2023年第三季度，公司定制独立账户的收费AUM增加4亿美元至362亿美元，主要由于现有客户的新分配和新客户的增加[147] - 2023年第三季度，公司专业基金的收费AUM增加14亿美元至252亿美元，主要由于最新次级基金和常青基金的贡献[148] - 2023年六个月期间，公司收费AUM增加41亿美元至614亿美元，主要由于定制独立账户和专业基金的贡献[149] 收入与费用结构 - 公司收入主要来自管理和咨询费用，激励费用占比较小[91] - 定制独立账户的收入通常基于合同费率，随着合同期限的推移，费用会逐渐减少[92] - 专项基金的收入基于有限合伙人的资本承诺、净投资资本或净资产价值的百分比[93] - 咨询和报告服务的收入通常为固定年费，具体金额取决于提供的服务[95] - 激励费用包括从专项基金和某些定制独立账户中获得的附带权益和绩效费用[97] - 公司总收入在2023年第三季度同比下降17%，至1.269亿美元，主要由于激励费用减少，部分被管理和咨询费用增加所抵消[120] - 管理和咨询费用在2023年第三季度同比增加1630万美元，至1.092亿美元，主要由于专项基金收入增加1520万美元[121] - 激励费用在2023年第三季度同比减少4280万美元，至1770万美元，主要由于专项基金的激励费用减少[122] - 公司总支出在2023年第三季度同比下降15%，至7130万美元，主要由于薪酬和福利支出减少[126] - 薪酬和福利支出在2023年第三季度同比减少1440万美元，至4590万美元，主要由于基本薪酬和福利以及激励费用补偿减少[127] - 其他收入在2023年第三季度同比增加750万美元，至1080万美元，主要由于投资收入增加[133] - 投资收入在2023年第三季度同比增加1610万美元，至850万美元，主要由于公开市场估值上涨[134] - 非营业收入在2023年第三季度同比减少1300万美元，至120万美元亏损，主要由于技术投资未实现亏损[135] - 公司2023年第三季度其他合并VIE相关金额增加480万美元至510万美元，主要由于280万美元的利息收入和220万美元的未实现收益[136] - 2023年六个月期间，公司其他收入增加1510万美元至2360万美元，主要由于投资收入增加和合并VIE相关收入增加[137] - 2023年六个月期间，公司投资收入增加2800万美元至2050万美元，主要由于公开市场估值上升带来的收益[138] - 2023年六个月期间，公司非营业收入减少1710万美元至亏损100万美元，主要由于2022年期间出售合资企业权益的980万美元已实现收益和技术投资的670万美元未实现收益[139] - 2023年六个月期间，公司其他合并VIE相关金额增加540万美元至760万美元，主要由于460万美元的利息收入和300万美元的未实现收益[140] 财务表现与税务 - 2023年第三季度，Hamilton Lane Incorporated的调整后净收入为47,752千美元，较2022年同期的55,083千美元下降13.3%[158] - 2023年第三季度，Hamilton Lane Incorporated的非GAAP每股收益为0.89美元，较2022年同期的1.02美元下降12.7%[158] - 2023年第三季度，Hamilton Lane Incorporated的调整前税前净收入为62,504千美元，较2022年同期的72,382千美元下降13.7%[158] - 2023年第三季度，Hamilton Lane Incorporated的所得税费用为1,856千美元，较2022年同期的15,489千美元下降88.0%[158] - 2023年第三季度，Hamilton Lane Incorporated的调整后所得税为14,752千美元，较2022年同期的17,299千美元下降14.7%[158] - 2023年第三季度，Hamilton Lane Incorporated的调整后流通股为53,941,082股，较2022年同期的53,745,933股增加0.4%[158] - 2023年第三季度，Hamilton Lane Incorporated的净收入为41,994千美元，较2022年同期的34,881千美元增加20.4%[158] - 2023年第三季度，Hamilton Lane Incorporated的非控制权益收入为18,654千美元，较2022年同期的22,012千美元下降15.3%[158] - 公司2023年第三季度和六个月期间的有效税率分别为2.8%和13.6%，低于2022年同期的21.2%和19.2%，主要由于递延税资产的估值准备减少和离散税调整[142] 现金流与融资 - 截至2023年9月30日，公司现金及现金等价物为1.281亿美元，较2023年3月31日的9970万美元有所增加[172] - 公司通过管理费和咨询费、激励费以及基金分配等方式获取运营现金流，主要用于支付薪酬、行政费用、债务服务等[173] - 公司通过资本市场融资，并使用A类普通股销售收益结算HLA会员权益的现金交换[174] - 公司贷款协议的总贷款上限为3.25亿美元，截至2023年9月30日，未偿还债务总额为1.98亿美元[175][181] - 2022年多笔贷款协议的利率为基准利率减去1.50%，最低利率为3.00%，截至2023年9月30日，该协议下无未偿还余额[176] - 2020年多笔贷款协议的固定利率为3.50%，截至2023年9月30日，未偿还余额为1亿美元[179] - 公司预计未来将通过运营现金流、现有现金及外部融资满足短期和长期流动性需求[182] - 公司授权了一项股票回购计划，最多可回购6%的A类普通股，总额不超过5000万美元[185] - 截至2023年9月30日，公司为满足监管要求，需在子公司中保持500万美元的流动净资产[188] - 2023年9月30日止六个月，公司运营活动产生的净现金流为1.35569亿美元，较2022年同期的1.55854亿美元有所下降[191] 风险与市场影响 - 公司持有的非美元货币投资可能受到汇率波动影响，但外汇资产投资仅占资本承诺的1%，汇率变动对财务报表影响不大[206] - 公司截至2023年9月30日的借款总额为1.981亿美元，年利率为7.25%[207] - 利率每上升100个基点，预计未来12个月利息支出将增加约100万美元[208] - 公司依赖交易对手履行金融协议，通常选择信誉良好的金融机构以降低风险[209] - 公司管理费基于资本承诺或投资金额，而非基金或账户的市值，因此公允价值变动对管理费影响较小[206] - 激励费基于已实现收益，未实现投资的公允价值变动对激励费影响有限[206] - 公司投资组合包含数千个独特的底层投资，行业和国家分布分散，无显著集中风险[206] - 公司未在运营国家持有大量外币资产或进行重大外币交易[206] - 公司借款利率为基准利率减1.25%，最低利率为3.00%[207] - 公司可能因市场事件无法获得金融机构融资[209]

财务数据和关键指标变化 - 公司总资产规模（AUM + AUA）为8180亿美元 同比下降2% [9] - 管理费和咨询费收入同比增长23% 非GAAP每股收益为0.94美元 基于5100万美元的调整后净收入 [21] - 激励费用为1960万美元 同比下降60% [34] - 未实现附带权益余额为11亿美元 与去年同期持平 [62] - 总费用同比下降290万美元 主要由于激励费用减少导致薪酬福利下降810万美元 [35] 各条业务线数据和关键指标变化 - 定制单独账户的收费AUM为359亿美元 同比增长13% [28] - 专项基金的收费AUM为238亿美元 过去12个月净流入44亿美元 同比增长23% [56] - Evergreen平台AUM超过42亿美元 2023年上半年平均每月净流入1.3亿美元 高于2022年的7500万美元 [12] - 专项基金收入同比增长1410万美元或32% 主要来自Evergreen平台收费AUM增加13亿美元 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 超过80%的定制单独账户新增资金来自现有客户 [11] - 美国Evergreen产品已上线两家主要券商 前几个月已带来超过2.2亿美元的总流入 [57] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司与TIFIN合作推出AI驱动的对话式投资助手 旨在为私人财富投资者提供市场基准、预测和尽职调查数据 [31] - 公司被列入Private Equity International 2023年新Private Impact 50榜单 成为最大的私人市场资本管理公司之一 [8] - 公司专注于通过Evergreen产品扩大在私人财富市场的品牌影响力 并教育投资者 [46] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为Evergreen产品仍处于早期发展阶段 未来增长潜力巨大 [88] - 公司对二级市场基金VI的募资前景持乐观态度 预计在2023年底前至少还有两次关闭 [81] - 公司认为私人信贷市场存在良好机会 但尚未达到"黄金时代" [90][91] 其他重要信息 - 公司宣布本季度每股分红0.445美元 预计2024财年每股分红将达到1.78美元 同比增长11% [5] - CFO Atul Varma将转任高级顾问 Jeff Armbrister将于8月8日接任CFO [24][38] 问答环节所有提问和回答 问题: 募资前景和未来策略 - 目前主要募资产品包括二级市场基金、信贷基金和三个Evergreen产品 未来可能推出基础设施、直接股权等新产品 [68] 问题: 附带权益实现前景 - 附带权益实现将取决于未来6-9个月的宏观经济环境 目前市场有所改善 但仍有不确定性 [69] 问题: 运营杠杆和费用结构 - 公司FRE利润率保持在43%左右 未来将平衡利润率提升和持续增长 重点关注新产品推出和地域扩张 [73] 问题: 收费率和未来趋势 - 收费率持续上升 主要受专项基金增长推动 特别是Evergreen产品 预计这一趋势将持续 [88] 问题: 私人信贷市场机会 - 私人信贷市场存在广泛机会 但尚未达到"黄金时代" 公司将专注于现有产品线的扩展 [78][90] 问题: 对话式投资助手 - 新产品主要面向财务顾问 将整合到现有软件平台中 目标是教育投资者并提高投资决策能力 [86]

资产管理规模 - 截至2023年6月30日，公司管理的定制独立账户资产规模约为890亿美元[84] - 截至2023年6月30日，公司管理的专业基金资产规模约为280亿美元[84] - 截至2023年6月30日，公司提供咨询服务的资产规模约为7010亿美元[84] - 公司2023年第二季度收费资产管理规模（AUM）增加23亿美元至597亿美元，主要由于定制独立账户和专项基金的贡献[132] - 定制独立账户的收费AUM增加12亿美元至359亿美元，主要由于现有客户的新分配和新客户的增加[133] - 专项基金的收费AUM增加12亿美元至238亿美元，主要由于最新二级基金和常青基金的贡献[134] 费用结构 - 公司从定制独立账户和专业基金中收取的管理费通常基于承诺资本或净投资资本的合同费率[89][90] - 公司从咨询和报告服务中收取的费用通常是年度固定费用，具体金额取决于提供的服务类型[92] - 公司从分配管理服务中收取的费用通常基于管理资产规模或收到的收益的百分比[93] - 公司从专业基金和某些定制独立账户中获得的激励费用通常为净收益的10.0%至12.5%，并受6.0%至8.0%的复合年优先回报率限制[95] - 公司从某些专业基金和定制独立账户中获得的绩效费用通常为净收益的5.0%至12.5%，并受6.0%至8.0%的复合年优先回报率限制[97] - 公司从某些专业基金和定制独立账户中获得的激励费用中，约25%分配给参与计划的员工[100] - 公司专业基金和定制独立账户的管理费用通常基于承诺或净投资资本，而非基金或账户的价值，因此公允价值变化对管理费用影响不大[194] - 公司专业基金和定制独立账户的激励费用基于已实现收益和绩效标准，而非未实现投资的公允价值，因此公允价值的小幅下降不会影响递延激励费用[194] 财务表现 - 公司2023年第二季度总收入为1.25亿美元，同比下降8%，主要由于激励费用减少[118] - 管理及咨询费用增长23%至1.054亿美元，主要得益于专项基金收入增加1410万美元[119] - 激励费用减少2990万美元至1960万美元，主要由于专项基金的激励费用下降[120] - 总费用下降4%至7010万美元，主要由于薪酬及福利费用减少810万美元[122] - 其他收入增加770万美元至1280万美元，主要由于投资收入增加1190万美元[126] - 公司2023年第二季度有效税率为24.2%，高于2022年同期的17.0%，主要由于递延税资产的估值准备增加[128] - 2023年第二季度归属于Hamilton Lane Incorporated的净收入为30,998千美元，较2022年同期的33,484千美元有所下降[141] - 2023年第二季度的Fee Related Earnings (FRE)为45,072千美元，较2022年同期的36,779千美元增长22.6%[141] - 2023年第二季度的Adjusted EBITDA为60,975千美元，较2022年同期的66,627千美元下降8.5%[141] - 2023年第二季度的Non-GAAP每股收益为0.94美元，较2022年同期的0.92美元增长2.2%[144] - 2023年第二季度的调整后净收入为50,830千美元，较2022年同期的49,572千美元增长2.5%[144] - 2023年第二季度的调整后税前净收入为66,531千美元，较2022年同期的65,140千美元增长2.1%[144] - 2023年第二季度的调整后所得税为15,701千美元，较2022年同期的15,568千美元增长0.9%[144] - 2023年第二季度的调整后流通股为53,855,751股，较2022年同期的53,706,941股略有增加[144] - 2023年第二季度的折旧和摊销费用为1,873千美元，较2022年同期的1,764千美元增长6.2%[141] - 2023年第二季度的股权激励费用为2,846千美元，较2022年同期的1,897千美元增长50.0%[141] 现金流与债务 - 公司截至2023年6月30日的现金及现金等价物为1.003亿美元，较2023年3月31日的9970万美元略有增加[159] - 公司2023年第二季度的净现金流入为5797.3万美元，较2022年同期的6095.2万美元有所下降[178] - 公司2023年第二季度的净现金流出用于投资活动为3972.2万美元，较2022年同期的5645.3万美元有所减少[178] - 公司2023年第二季度的净现金流出用于融资活动为483.4万美元，而2022年同期为净现金流入649.6万美元[178] - 公司截至2023年6月30日的未偿还债务总额为1.99亿美元，较2023年3月31日的2.14亿美元有所减少[168] - 公司2023年第二季度的运营活动现金流入主要由管理费和激励费驱动，抵消了运营支出[179] - 公司2023年第二季度的投资活动现金流出主要用于购买固定资产、对基金的净贡献以及非基金投资[180] - 公司2023年第二季度的融资活动现金流出主要用于向股东支付股息、向HLA成员分配以及偿还循环贷款协议下的借款[181] - 公司计划继续通过运营活动、现有现金及现金等价物以及未来外部融资来满足短期和长期的流动性需求[169] - 公司预计未来将评估通过资本市场融资的机会，并可能使用出售A类普通股的收益来结算HLA成员权益的现金交换[170] - 公司截至2023年6月30日的借款总额为1.988亿美元，其中定期贷款协议年利率为7.00%，循环贷款协议年利率为6.75%[195] - 公司估计利率每上升100个基点，未来12个月的利息支出将增加约100万美元[196] 市场与信用风险 - 公司作为普通合伙人或投资管理人的市场风险主要与专业基金和定制独立账户的投资公允价值波动相关，可能影响被投资方的收入[192] - 公司专业基金和定制独立账户的金融资产和负债公允价值可能因证券价值、外汇汇率、商品价格和利率变化而波动[193] - 公司部分专业基金和定制独立账户持有非美元货币投资，汇率波动可能影响投资表现，但外汇风险仅限于普通合伙人权益，通常占总资本承诺的1%[193] - 公司通过限制与信誉良好的金融机构进行金融交易来最小化信用风险[197] 薪酬与福利 - 公司的薪酬和福利费用是最大的支出，预计将随着员工数量的增加和地理扩张而增长[98]

债务与融资风险 - 公司预计将继续利用债务为运营提供资金，这可能增加杠杆风险，影响其应对经济下行或业务计划变化的能力[215] - 公司依赖债务融资，若债务市场出现波动或利率上升，可能增加融资成本并降低固定利率债务投资的价值[222] - 公司可能无法遵守贷款协议中的财务或其他契约，若违约可能导致债权人行使担保权利，影响业务和财务状况[220] - 截至2023年3月31日，公司贷款协议下的借款总额为2.144亿美元，年利率分别为6.75%和6.50%[515] - 利率每上升100个基点，预计未来12个月内公司将增加110万美元的利息支出[516] 信用风险与资本承诺 - 公司的主要信贷安排由摩根大通持有，账户余额通常超过FDIC保险覆盖的25万美元，存在信用风险集中问题[216] - 公司依赖客户的资本承诺来满足投资需求，若投资者未能履行资本承诺，可能对公司的业务和财务状况产生重大不利影响[225] - 公司客户或投资者未能履行资本承诺可能导致基金或账户的净投资资本倍数减少，进而影响公司收入[225] - 公司账户余额超过FDIC保险覆盖的部分存在信用风险，部分未保险现金余额已转移至货币市场共同基金[216] - 公司依赖交易对手方履行支付或其他义务，存在信用风险[517] - 公司通过与信誉良好的金融机构合作来最小化信用风险[517] - 市场事件可能导致公司无法获得金融机构的融资[517] 投资表现与风险管理 - 公司管理的专业基金和定制账户的投资表现不佳可能导致投资管理收入和收益下降，并影响未来融资能力[230] - 公司管理的投资组合公司依赖企业债务市场融资，杠杆资本结构增加了其受经济不利因素影响的风险[223] - 公司若未能遵守客户设定的投资指南，可能导致客户终止投资管理协议或提起诉讼，影响公司收益[227] - 公司对某些资产的估值方法高度主观，实际价值可能与估值存在显著差异，导致潜在损失[237] - 公司投资的高风险、非流动性资产可能导致投资损失或长期无法实现利润[241] - 公司投资组合中的公司可能面临高业务和财务风险，包括早期发展阶段、高杠杆或财务困境[243] - 公司可能追求涉及复杂业务、监管或法律问题的投资机会，这可能增加执行和管理难度[244] - 公司的风险管理策略和程序可能无法完全识别或应对未预料到的风险，特别是在市场或地缘政治条件困难的情况下[252] - 公司在进行投资尽职调查时，可能无法发现所有相关事实，包括贿赂、欺诈或其他非法活动，尤其是在新兴市场国家[254][255] 常青基金与赎回风险 - 常青基金中的投资者赎回或回购权利可能对公司收入产生负面影响，尤其是在市场下跌时[233] - 公司可能限制常青基金中的赎回或回购，但这可能导致声誉损害和未来投资者吸引力下降[234] - 多笔持续赎回请求可能耗尽基金的流动性来源，迫使基金提前处置投资，从而降低管理费收入[235] - 常青基金中的赎回或回购权利增加了操作错误的风险，包括净资产值（NAV）计算错误，可能影响公司收入和盈利能力[236] 技术与网络安全风险 - 公司依赖第三方服务提供商的数据处理系统和技术平台，任何系统故障或服务中断都可能对业务运营产生重大不利影响[259] - 公司面临网络安全威胁，任何数据泄露或系统攻击都可能对公司的声誉、财务状况和运营结果产生重大不利影响[260][262] - 公司的技术平台和数据存储系统可能无法适应业务增长或充分保护客户信息，导致运营成本增加[259] - 公司在全球范围内的技术平台和知识产权可能面临更高的盗窃或泄露风险，尤其是在知识产权保护水平较低的国家[264] - 公司依赖与基金和投资合作伙伴的关系来获取和维护数据，任何关系的终止或数据使用限制都可能对业务产生不利影响[258] - 公司的业务连续性和灾难恢复计划可能不足以应对潜在的灾难或技术中断，导致业务中断和财务损失[259] 数据隐私与合规风险 - 公司可能面临来自监管机构的合规成本增加，特别是在隐私和数据保护法规不断变化的情况下[263] - 公司面临全球隐私法律和法规的快速变化，可能导致合规成本增加，并面临执法风险和声誉损害[266] - 公司需遵守包括GDPR、PIPL和CPRA在内的多种数据隐私法规，涉及欧盟、英国、中国和加利福尼亚等地区[266] - 公司需应对全球范围内的数据保护要求，包括数据本地存储和处理的要求，这可能增加服务交付的成本和复杂性[266] - 公司面临知识产权保护的风险，特别是在某些外国国家，法律对知识产权的保护程度不如美国[270] ESG与气候变化风险 - 公司面临ESG（环境、社会和治理）相关问题的增加审查，可能限制投资机会并增加成本[273][274] - 公司可能因ESG相关披露不准确或误导性陈述而面临SEC的执法行动，包括“漂绿”指控[277] - 公司需遵守欧盟的可持续金融披露条例（SFDR）和分类条例，增加了披露义务和合规成本[278][279] - 公司可能因未能满足客户和投资者对ESG数据的需求而面临资本筹集困难[276] - 公司可能因气候变化和可持续发展相关法规而面临业务和投资组合公司运营的负面影响[283] - 气候变化相关法规和披露义务增加，可能导致公司及其投资组合公司面临更高的合规成本和监管负担[285] - 气候变化相关的业务趋势可能要求投资组合公司进行资本支出、产品重新设计以及运营和供应链的调整[285] - 极端天气事件如飓风或洪水可能对依赖实体工厂、商店或旅游业的投资组合公司产生不利影响[285] 市场与经济风险 - 市场波动和经济衰退可能导致公司投资组合的估值下降，影响收入和现金流[299][300] - 全球信贷市场紧缩可能使公司及其客户难以退出投资，导致投资价值下降和激励费用减少[301] - 在恶劣市场环境中，公司可能难以找到高质量的投资经理，导致投资回报下降[302] - 公司盈利能力可能受到固定成本和无法及时调整其他成本以匹配收入下降的影响[303] - 投资者和客户可能因市场环境不佳而要求降低费用，导致公司收入下降[304] - 市场波动和信贷成本上升可能影响公司基金的投资回报，尤其是依赖杠杆的基金[305] - 美联储加息、供应链问题和能源价格上涨导致工资和投入成本上升，可能压缩公司投资组合公司的利润率[306] 监管与法律风险 - 政府监管变化可能增加公司合规成本和资本要求，影响公司运营和筹资活动[307] - 新的税收法规，如《通胀削减法案》中的股票回购税，可能增加公司税务负担[310] - 公司税务负债和有效税率可能因税法解释的复杂性而增加[311] - SEC和其他监管机构的新规可能限制公司收取某些费用，影响公司收入[312] - 公司可能因违反反贿赂和制裁法律而面临重大罚款和声誉损害[320] - 公司在多个国家和地区（包括英国、欧盟、澳大利亚、加拿大、中国等）受到投资顾问法规的监管，涉及注册、人员许可、定期报告等要求[321] - 在英国和欧盟，公司受AIFMD监管，涉及营销活动注册、薪酬结构和报告义务，部分要求仍存在不确定性[322] - 在欧盟，MiFID II要求公司遵守披露、透明度、报告和记录保存义务，增加了运营复杂性和成本[323] - 预计未来几年英国、欧盟和其他运营国家将出台更多法规，可能影响公司的资本部署和员工激励[324] 公司治理与股东权益 - 公司作为纳斯达克上市标准下的“受控公司”，豁免了部分公司治理要求，包括独立董事提名和薪酬委员会组成[329][330] - 公司的主要资产是其对HLA的权益，依赖HLA的分配来支付股息、税款和其他费用[332] - 公司可能因IPO和后续交易中的税务基础增加而面临IRS的挑战，可能影响未来的税务负担[333] - 公司需向HLA的原有成员支付85%的税务节省金额，这些支付可能对公司流动性产生重大影响[334][335] - HLA作为合伙企业，需向成员分配应税收入，可能导致分配金额超过实际税务负担[341][342] - 公司高管团队的经济利益主要通过HLA持有，可能导致与A类普通股股东的利益冲突[344] - 公司预计将继续向股东支付股息，但支付能力受董事会决策、控股公司结构以及特拉华州和宾夕法尼亚州法律的限制[350] - 公司拥有约1610万股A类普通股，这些股份可在特定条件下进行转售[348] - 公司A类普通股和B类普通股的投票权差异可能对A类普通股的价值产生不利影响[346] - 公司A类普通股的市场价格可能因大量股份出售或出售预期而下跌[347] - 公司董事会授权发行最多1000万股未指定优先股，无需股东进一步批准[353] - 公司认为其资产中不到40%的部分可能被视为投资证券，因此不认为自己是《投资公司法》下的投资公司[355] 其他风险 - 新冠疫情或其他全球健康危机可能导致公司业务运营受限，影响财务表现和流动性[287] - 国际业务扩展面临的风险包括外汇波动、合规成本增加以及政治和经济环境不稳定[290][291] - 非美国投资涉及的风险包括汇率波动、资本市场监管差异以及政治和经济不稳定[293] - 投资管理行业竞争激烈，竞争对手可能拥有更多资源和经验，影响公司筹集资金和投资的能力[296][297] - 公司持有的非美元货币投资受汇率波动影响，但汇率变化预计不会对财务报表产生重大影响[513] - 自2022年3月31日以来，公司市场风险敞口未发生重大变化[518]

财务数据和关键指标变化 - 2023财年管理及咨询费收入同比增长18% 费用相关收益同比增长10% [12] - 2023财年GAAP每股收益为3.01美元 基于1.09亿美元的GAAP净收入 非GAAP每股收益为3.34美元 基于1.8亿美元的调整后净收入 [12] - 2023财年总资产规模为8570亿美元 同比下降5% [15] - 2023财年收费资产管理规模为573亿美元 同比增长82亿美元或17% [16] - 2023财年激励费用总计1.569亿美元 主要由于多个投资工具在财年内处于追补状态 [29] - 未实现附带权益余额同比下降14% 目前略高于10亿美元 [30] - 2023财年总费用增加9040万美元 其中薪酬福利增加6920万美元 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 - 定制单独账户收费资产管理规模为347亿美元 过去12个月增长12% [5] - 定制单独账户收入增加1450万美元或14% 主要由于现有客户续约和新账户增加 [28] - 专业基金收费资产管理规模为227亿美元 过去12个月净流入45亿美元 增长25% [17] - 专业基金收入增加4620万美元或31% 主要由于常青平台收费资产管理规模增加11亿美元 [102] - 基础设施机会基金成功募集5.75亿美元投资者承诺 [50] - 战略机会基金第八系列已募集3.38亿美元 前一只基金募集9.44亿美元 [47] - 影响基金II最终募集3.65亿美元 是第一只基金的四倍 [18] - 常青平台资产管理规模达到37亿美元 过去12个月增长42% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 上海办公室开业 成为公司在亚太地区的第六个办公室 全球第22个办公室 [14] - 与Alta合作推出两个新的代币化产品 进一步满足美国和亚洲个人投资者对独特私募市场产品的需求 [20][53] - 常青产品已上线两家顶级券商平台 扩大了分销渠道 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司连续第六年提高年度股息 每股1.78美元 较上年增长11% [7] - 公司致力于通过技术创新改善和增强资产类别 如与Alta、Securitize和ADDX合作推动代币化 [53] - 公司投资Novata 支持其通过简化数据收集、分析和报告来实现更可持续和包容的资本主义 [24][54] - 公司将继续投资于定制单独账户和专业基金 作为长期增长的重要组成部分 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境充满挑战 公司仍保持强劲势头和业绩 [99] - 公司认为当前是私募信贷的早期阶段 预计未来几年将经历更多变化 [85] - 客户对成本更加敏感 希望获得更多价值 这导致部分业务面临费用压力 [88][90] - 公司认为并非所有客户都同样具有吸引力 正在追求正确的战略业务组合 [70] 其他重要信息 - 公司连续第三年入选韩国经济日报最佳资产管理公司 并获得私募股权国际亚洲年度最佳二级市场交易奖 [3] - 公司年度市场概览活动吸引了1400名现场参与者 同比增长35% 另有3500人点播观看 [9] - 公司2023财年10-K文件将提供详细财务结果 [4] 问答环节所有提问和回答 问题: 二级市场交易活动情况 - 目前交易量相对较低 买卖双方仍在评估市场前景和定价 [34] - 预计随着LP和GP对二级市场兴趣增加 未来可能加快资金部署速度 [80] 问题: 基础设施平台发展机会 - 公司认为基础设施领域增长空间大 计划通过SMA和大型专业产品扩大业务 [81] - 首只基础设施机会基金已成功部署 正在募集第二只基金 [36] 问题: 私募信贷业务发展情况 - 利率上升和银行业动荡导致对信贷兴趣增加 客户正将部分资金从一级基金转向交易性投资 [67][68] - 这种转变虽然不一定增加总体资金规模 但能提高相对盈利能力 因为交易性工作利润率更高 [86] 问题: 客户成本意识增强的影响 - 客户希望以更低成本获得更多价值 这导致部分业务面临费用压力 [88][90] - 公司正在通过优化业务组合和运营平台来应对这一趋势 [70] 问题: 费用率变化情况 - 定制单独账户费用率相对稳定 但面临一定压力 [92] - 常青产品费用率较高 其快速增长推动了整体费用率上升 [93] 问题: 常青平台发展前景 - 上线顶级券商平台是重大成就 表明产品质量和规模得到认可 [73] - 尽管零售投资者市场环境波动 但每月8000万美元的净流入令人满意 [75][97]