财务数据和关键指标变化 - 管理及咨询费收入同比增长20% [7] - 费用相关收益同比增长11% [7] - GAAP每股收益为$2.19，基于$78百万的GAAP净利润 [7] - 非GAAP每股收益为$2.38，基于$128百万的调整后净利润 [7] - 本季度宣布每股股息$0.40，同比增长14%，目标为2023财年每股$1.60 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 总资产管理规模(AUM)和资产受托规模(AUA)合计为$8320亿，同比下降2% [14] - AUM同比增长超过$90亿或10%，主要来自专项基金和定制独立账户 [14] - AUA同比下降$290亿或4% [14] - 收费AUM为$549亿，同比增长$88亿或19%，主要来自专项基金和定制独立账户的正向资金流入 [14][15] - 定制独立账户收费AUM为$331亿，同比增长17% [17] - 专项基金收费AUM为$218亿，同比增长23% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美管理规模增长略快于欧洲和亚洲，但所有地区都在持续增长 [11] - 二级市场、直接股权和直接信贷的成交额在2022年均增长超过15% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行全业务增长战略，包括新办公室开设、员工扩充、新产品推出和战略投资 [8][9] - 2022年新基金发行数量较2021年下降，但与2020年基本持平 [10] - 自2015年以来，并购、风险投资和成长型基金的资本募集量以近13%的复合年增长率增长，而信贷和实物资产的增长率较低 [10] - 并购基金仍然是私募市场最深的细分领域，募集的资本至少是其他任何细分领域的3倍 [10] - 公司认为2023年持续的波动和不确定性将创造越来越有趣的投资机会 [11] - 公司继续投资于战略技术平台，最近与Figure合作推出了证券化基金 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境充满挑战，公司仍实现了又一个强劲的季度业绩和增长 [8] - 管理层认为2023年的筹资环境比2022年底略有改善，但仍具挑战性 [30] - 管理层预计2023年私人市场将继续表现良好，尽管公共市场波动加剧 [30] - 管理层对公司在资产管理领域的持续增长和创新持乐观态度 [8] 其他重要信息 - 公司连续第11年被评为"最佳工作场所"，展示了其强大的企业文化和员工承诺 [12][13] - 公司继续投资于战略技术平台，最近与Figure合作推出了证券化基金 [9] 问答环节所有提问和回答 问题: 筹资环境展望 - 管理层认为2023年的筹资环境比2022年底略有改善，但仍具挑战性 [30] - 管理层预计2023年私人市场将继续表现良好，尽管公共市场波动加剧 [30] 问题: 定制独立账户客户增长 - 80%的定制独立账户资金流入来自现有客户，20%来自新客户 [34] - 现有客户的续约率仍然很高，没有因市场环境而改变 [35] 问题: 定制独立账户客户增长的具体情况 - 客户增长来自多个渠道，包括现有账户规模扩大、新增账户和增加交易性投资 [38][39][40] - 增长因客户成熟度和市场环境而异，但所有渠道都在推动增长 [42][43] 问题: 投资减值 - 本季度净减值约$28百万，主要来自战略投资减值和部分战略技术投资增值的净影响 [46][48] 问题: 费用和FRE利润率展望 - 费用在正常化后保持稳定，没有预期大幅扩张 [50] - 公司继续投资于新办公室开设，以支持地域扩张和业务增长 [51][52]

资产管理规模与结构 - 公司管理的定制独立账户资产规模为810亿美元，占资产管理规模（AUM）的81%[102] - 公司管理的专项基金资产规模为270亿美元，占资产管理规模（AUM）的27%[102] - 公司提供咨询服务的资产规模为7240亿美元[102] - 2022年第四季度，收费资产管理规模（AUM）增加了22亿美元，至549亿美元，主要由于定制独立账户和专业基金的贡献[160] - 2022年第四季度，定制独立账户的收费AUM增加了8亿美元，或2%，至331亿美元，主要由于现有客户的新分配和新客户的增加[161] - 2022年第四季度，专业基金的收费AUM增加了14亿美元，或7%，至218亿美元，主要由于最新次级基金的贡献[162] - 2022年前九个月，收费AUM增加了57亿美元，至549亿美元，主要由于定制独立账户和专业基金的贡献[163] - 2022年前九个月，专业基金的收费AUM增加了36亿美元，或20%，至218亿美元，主要由于最新次级基金和常青基金的贡献[165] 收入与费用结构 - 公司收入主要来自管理和咨询费用，激励费用占比较小[106] - 公司定制独立账户的管理费用通常基于合同费率，随着合同期限的推移而减少[107] - 专项基金的管理费用通常基于有限合伙人的资本承诺或净投资资本，费率在基金早期较高，后期逐渐降低[109] - 公司激励费用包括从专项基金和某些定制独立账户中获得的附带权益，通常为净收益的10.0%至12.5%[113] - 公司绩效费用基于定制独立账户的净收益，通常在5.0%至12.5%之间[115] - 公司最大的支出是薪酬和福利，预计随着员工数量的增加和地理扩张而上升[116] - 2022年第四季度总收入同比增长39%，达到1.271亿美元，主要得益于管理费和咨询费以及激励费的增长[135] - 2022年第四季度管理费和咨询费同比增长22%，达到9740万美元，其中专项基金收入增长1510万美元，主要来自最新的二级基金和直接股权基金[136] - 2022年第四季度激励费同比增长1790万美元，达到2970万美元，主要来自专项基金和定制独立账户的增长[137] - 2022年前九个月总收入同比增长56%，达到4.16亿美元，管理费和咨询费增长4650万美元，激励费增长1.024亿美元[139][140] - 2022年第四季度总支出同比增长36%，达到6870万美元，主要由于薪酬和福利支出以及一般行政费用的增加[141] - 2022年第四季度薪酬和福利支出同比增长34%，达到4568万美元，主要由于基本薪酬和激励费补偿的增加[142] - 2022年第四季度一般行政费用同比增长640万美元，主要由于第三方佣金、差旅费用和折旧费用的增加[143] - 2022年前九个月总支出同比增长57%，达到2.252亿美元，薪酬和福利支出增长6420万美元，一般行政费用增长1730万美元[145][147] 投资收益与亏损 - 2022年第四季度其他收入同比下降7540万美元，主要由于非营业收入和投资收入减少[149] - 2022年第四季度非营业收入同比下降6510万美元，主要由于当前期间一项投资损失4330万美元，而去年同期两项投资获得3170万美元收益[150] - 联营公司投资收益在2022年第四季度减少了1160万美元，至100万美元的收益，主要由于2021年第三季度公开市场估值的收益[151] - 2022年第四季度，合并VIE的其他收入增加了280万美元，主要由于公司赞助的SPAC信托投资的利息收入[152] - 2022年前九个月，其他收入减少了1.401亿美元，至1620万美元的亏损，主要由于非营业收入和联营公司投资收益的减少[153] - 2022年前九个月，非营业收入减少了7410万美元，主要由于2022年期间投资亏损1500万美元，而2021年同期投资盈利5970万美元[154] - 2022年前九个月，联营公司投资收益减少了6680万美元，至650万美元的亏损，主要由于2021年同期公开市场估值的收益[155] 基金绩效与基准 - 公司管理的PEF IX基金（2015年成立）的净内部收益率（IRR）为18.9%，净倍数为1.9[181] - 公司管理的Secondary Fund V基金（2019年成立）的净内部收益率（IRR）为34.9%，净倍数为1.5[181] - 公司管理的Co-Investment Fund IV基金（2018年成立）的净内部收益率（IRR）为24.6%，净倍数为1.8[181] - 公司管理的Strat Opps 2021基金（2022年成立）的净内部收益率（IRR）为6.4%，净倍数为1.0[181] - 公司管理的基金使用S&P 500、MSCI World、Credit Suisse High Yield II和Credit Suisse Leverage Loan指数作为业绩比较基准[182] - 公司管理的基金使用公共市场等价（PME）计算方法来评估与公共指数的表现对比[182] 财务状况与债务 - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物为1.461亿美元，较2022年3月31日的7210万美元显著增加[189] - 公司2022年12月31日的未偿还债务总额为2亿美元，较2022年3月31日的1.718亿美元有所增加[197] - 2022年12月31日，公司未偿还的2022年多笔定期贷款协议余额为0美元，但有权在2025年9月30日前申请不超过7500万美元的贷款[193] - 2022年12月31日，公司未偿还的2020年多笔定期贷款协议余额为1亿美元，利率为固定年利率3.50%[196] - 2022年12月31日，公司未偿还的定期贷款协议余额为1亿美元，利率为浮动年利率，等于基准利率减去1.25%，最低为3.00%[194] - 2022年12月31日，公司未偿还的循环贷款协议余额为0美元，利率为浮动年利率，等于基准利率减去1.50%，最低为2.25%[195] - 2022年12月31日，公司需要在其外国子公司和经纪交易商子公司中保持约310万美元的流动净资产以满足监管资本要求[203] - 2022年12月31日，公司未偿还的贷款协议总额为2亿美元，利率为浮动年利率，等于基准利率减去1.25%，最低为3.00%[224] - 2022年12月31日，公司未偿还的循环贷款协议利率为浮动年利率，等于基准利率减去1.50%，最低为2.25%[224] - 公司估计利率每上升100个基点，未来12个月的利息支出将增加100万美元[225] 风险管理与投资策略 - 公司通过投资于数千个独特的底层投资组合来分散风险，这些投资组合没有显著集中在任何行业或美国以外的国家[225] - 管理费主要基于承诺或投资的资本金额，而非基金或定制账户的市值[225] - 激励费基于已实现的收益和绩效标准的达成，而非未实现投资的公允价值[225] - 公司依赖交易对手履行支付义务，通常选择信誉良好的金融机构以最小化风险[226] - 市场事件可能导致金融机构融资的不确定性，公司可能无法进入这些融资市场[226] 非控股权益与调整后净收入 - 公司非控股权益反映了第三方和员工在部分子公司中的经济利益[126] - 公司2022年12月31日结束的三个月的调整后净收入为2328.9万美元，相比2021年同期的6823.7万美元下降了65.9%[174] - 公司2022年12月31日结束的九个月的调整后净收入为1.2794亿美元，相比2021年同期的1.8785亿美元下降了31.9%[174] - 公司2022年12月31日结束的三个月的非GAAP每股收益为0.43美元，相比2021年同期的1.27美元下降了66.1%[174] - 公司2022年12月31日结束的九个月的非GAAP每股收益为2.38美元，相比2021年同期的3.50美元下降了32%[174]

财务数据和关键指标变化 - 今年至今，管理和咨询费收入增长19%，费用相关收益增长10%，GAAP每股收益为1.88美元，基于6840万美元的GAAP净收入；非GAAP每股收益为1.95美元，基于1.047亿美元的调整后净收入 [7] - 本季度宣布每股股息0.40美元，较上一财年增长14%，符合2023财年每股1.60美元的目标 [8] - 总费用较上年同期增加6350万美元，总薪酬和福利增加5250万美元，G&A费用增加1090万美元 [65][66] - 费用相关收益较上年同期增长10% [67] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理规模（AUM）和资产咨询规模（AUA） - 总资产规模约8240亿美元，同比增长2% [20] - AUM同比增长超110亿美元，即12%；AUA增长超70亿美元，即1% [21] 收费AUM - 季度末，总收费AUM为527亿美元，较上年增长81亿美元，即18% [23] - 定制独立账户收费AUM为323亿美元，过去12个月增长18%，超80%的流入来自现有客户 [25] - 专业基金收费AUM为204亿美元，过去12个月净流入31亿美元，增长18% [26] 专业基金 - 现有二级基金目前LP承诺近11亿美元，预计在2023年第四季度前再进行一次募资 [28] - 第五只直接股权基金已筹集超20亿美元LP承诺，预计在未来几个月完成最终募资 [30][31] - 第七期直接信贷系列基金最终募资超9.4亿美元，已开始筹备第八期 [34] 常青基金平台 - 截至2022年，除一个月外均为净流入，平均每月净流入超8000万美元，平台规模约28亿美元 [43] 收入 - 专业基金收入较上年增加2110万美元，即30% [56] - 定制独立账户收入较上年增加820万美元，即17% [58] - 咨询、报告和其他服务收入降至40万美元 [60] - 激励费用今年至今总计1.101亿美元 [61] - 未实现附带权益余额较上年下降1%，目前略低于10亿美元 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观背景下，2022年通胀高企、利率上升，公共股票市场疲软，大型科技成长公司受影响较大，但私募市场受影响程度不同 [11] - 公共市场波动对私募市场有利有弊，一方面增加了投资机会，另一方面导致全球资本基础萎缩，部分投资者持观望态度 [13] - 投资组合层面，部分领域消费支出强劲，科技估值下降，利率上升有利于信贷组合，未实现市场价值下降，但退出和新交易活动放缓 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司依靠过去经验，专注私募市场长期投资，投资团队保持活跃但谨慎，在募资方面扩大销售资源并利用战略合作伙伴关系 [15] - 继续在全球各地开设新办公室，引入关键人才，加强本地业务，提升分销能力、客户服务和投资机会获取能力 [16] - 推出新的股权计划，激励员工，设定股票表现门槛，未来五年每年财务影响约300万美元 [17][18][19] - 专注拓展零售渠道，增加资源，丰富产品，推出新的常青基金SCOPE，投资于私募信贷交易 [40] - 与Securitize和Figure合作，利用区块链和代币化技术，为投资者提供更便捷的私募市场产品访问途径 [45][46] - 进行战略投资，如投资Hazeltree和StashAway，同时退出与IHS Markit的合资企业PMC，获得超20倍投资回报 [48][50][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境方面，通胀高、利率上升、经济增长放缓的情况短期内可能不会改变，公共市场波动对私募市场有正负两方面影响 [11][12][13] - 公司对私募市场长期前景有信心，将继续投资和发展业务，利用规模、品牌和文化优势保持增长 [15][16] - 2023年私募市场可能仍面临挑战，LP可用资本减少，市场产品供应增加，具体情况取决于公共市场、通胀和利率走势 [108][109][110] 其他重要信息 - 公司将做出前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险可参考2022财年10 - K报告及后续提交给SEC的报告 [3] - 公司将提及非GAAP指标，其与GAAP指标的对账可在公司网站股东板块的收益报告材料中找到 [4] - 公司私募资产基金新份额类别发行的注册声明尚未生效，在生效前不得出售相关证券 [5][6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：代币化如何改善产品分销和访问，是否有成本节约，以及利用区块链技术对客户或客户数据控制的影响 - 代币化可简化法律流程，带来成本节约，使私募市场投资更接近公共市场的便捷操作，随着技术成熟，有望降低成本、扩大访问范围 [72][74][75] - 目前代币化业务占比小，对客户数据控制无正负影响 [77] 问题2：Evergreen平台9月出现流出，是一次性情况还是短期转折点 - 不确定是8月还是9月出现流出，公司认为是一次性情况，之后未再出现流出 [78][80] 问题3：所有私募市场产品和工具是否最终都会迁移到区块链环境 - 从宏观角度看，代币化区块链环境使私募市场投资更便捷、低成本，长期来看所有产品都适合，但迁移时间和方式不确定 [85][86] 问题4：信用机会产品的底层策略、目标定位及决策驱动因素 - 私募信贷主要投资于中小规模现金流正向、已脱离银行融资的公司，具有较好的风险回报特征 [90] 问题5：对潜在信贷周期的担忧 - 公司作为投资者会关注市场情况，注重投资质量，目前投资组合的底层信贷统计数据保持强劲，但也会留意市场环境 [92] 问题6：SCOPE产品是否会更广泛地向零售市场推广 - 公司预计SCOPE产品的目标受众与其他Evergreen基金相似，信贷市场在该投资者群体中有较强需求 [95] 问题7：关于激励费用的建模指导，包括处于追赶阶段的季度数和追赶支付占附带权益应收款的比例 - 欧洲式瀑布模型难以建模，公司部分旗舰专业基金处于追赶阶段，这一阶段不会持续太久，未来仍会有退出活动，但难以准确预测后续情况 [99][101][104] 问题8：2023年对PEE的新承诺是否会比2022年更差 - 2022年较慢，主要是分母效应和市场产品供应充足导致LP投资放缓，预计2023年市场仍具挑战性，具体取决于公共市场、通胀和利率走势 [108][109][110]

业绩总结 - 截至2022年9月30日，管理资产总额为1070亿美元，同比增长12%[2] - 收费资产管理总额为530亿美元，同比增长18%[2] - GAAP净收入为3490万美元，同比下降15%[2] - 调整后净收入为5510万美元，同比下降13%[2] - 非GAAP每股收益为1.02美元，同比下降13%[2] - 调整后EBITDA为7510万美元，同比大幅增长58%[2] - 总收入在2022年第三季度为153382千美元，同比增长59%[23] - 净收入在2022年第三季度为57739千美元，同比下降32%[23] - 基本每股收益在2022年第三季度为0.98美元，同比下降30%[23] 用户数据 - 截至2022年9月30日，未实现的收益权为9.85亿美元，分布在3000多个资产和90个基金中[8] - 2022年上半年净现金流入为155,854千美元，同比增长86%[31] - 截至2022年9月30日，现金及现金等价物为121,764千美元，较2022年3月31日增长68%[29] - 截至2022年9月30日，股东权益总额为524,978千美元，较2022年3月31日增长14%[30] 收入与费用 - 管理和顾问费用同比增长19%，达到9290万美元[2] - 收入同比增长65%，主要受激励费用推动[11] - 激励费用在2022年第三季度为59237千美元，同比增长177%[23] - 总支出在2022年第三季度为83556千美元，同比增长68%[23] - 2022年上半年，费用相关收益为76,574千美元，同比增长10.4%[32] 未来展望与股息 - 宣布每股0.40美元的季度股息，将于2022年12月15日支付[2] - 2022年9月30日的非GAAP每股收益为1.95美元，较2021年同期增长91.2%[32] 负债与资产 - 截至2022年9月30日，负债总额为586,764千美元，较2022年3月31日增长5%[30] - 截至2022年9月30日，定制分开账户的资产余额为32,333百万美元，同比增长18%[28] - 截至2022年9月30日，专门基金的资产余额为20,354百万美元，同比增长18%[28] 其他信息 - 2022年上半年投资活动净现金流出为60,668千美元，较2021年同期显著增加[31] - 2022年9月30日的激励费用为110,065千美元，较2021年同期增长81.5%[32] - 2022年9月30日的折旧和摊销费用为3,577千美元，较2021年同期增长45.5%[32]

管理资产规模 - 截至2022年9月30日，公司定制独立账户管理资产约820亿美元，专项基金管理资产约250亿美元，咨询服务管理资产约7170亿美元[99] - 2022年第三季度收费资产管理规模增至527亿美元，增加16亿美元，得益于定制独立账户和专业基金的资金流入[157] - 2022年第三季度定制独立账户收费资产管理规模增至323亿美元，增加6亿美元，增幅2%，资金流入13亿美元，流出6亿美元[158] - 2022年第三季度专业基金收费资产管理规模增至204亿美元，增加10亿美元，增幅5%，资金流入12亿美元，流出3亿美元[159] - 2022年上半年收费资产管理规模增至527亿美元，增加36亿美元，得益于定制独立账户和专业基金的资金流入[160] - 2022年上半年定制独立账户收费资产管理规模增至323亿美元，增加14亿美元，增幅5%，资金流入32亿美元，流出17亿美元[161] - 2022年上半年专业基金收费资产管理规模增至204亿美元，增加22亿美元，增幅12%，资金流入27亿美元，流出5亿美元[162] 附带权益与业绩费 - 公司二级基金、直接投资基金、战略机会基金和常青基金的附带权益通常为净利润的10.0% - 12.5%，部分一级基金附带权益为净利润的5.0%[110] - 公司定制独立账户业绩费为净利润的5.0% - 12.5%[112] 激励费用分配 - 公司部分专项基金和定制独立账户约25%的激励费用会授予员工[116] 收入构成 - 公司收入主要来自管理和咨询费，其次是激励费[103] 费用构成 - 公司最大的费用是薪酬和福利，包括基本工资、股权薪酬和激励费补偿[114] 其他收入（费用）内容 - 公司其他收入（费用）包括被投资单位的权益收入（损失）、利息费用、利息收入、非经营收入（损失）等[118][120][121] 税务情况 - 公司为美国联邦所得税目的的公司，需缴纳美国联邦和州所得税，非美国子公司在当地可能需缴纳所得税[123] - 2022年第三季度和上半年的有效税率分别为21.2%和19.2%，2021年同期分别为14.2%和16.7%，差异主要因递延所得税资产的估值备抵和离散税务调整[154] - 2022年和2021年截至9月30日的三个月和六个月，公司估计法定税率分别为23.9%和23.8%[171] 非控股权益 - 非控股权益反映了第三方股权持有人和员工在某些合并子公司中的收入或损失及相应权益[124] 收费管理资产定义 - 公司用收费管理资产衡量赚取管理费的资产，其包括定制独立账户和专项基金的资产[125] 收入变化情况 - 截至2022年9月30日的三个月，公司总收入增至1.534亿美元，较2021年同期增加5710万美元，增幅59%[133] - 截至2022年9月30日的三个月，管理和咨询费增至9290万美元，较2021年同期增加1690万美元，增幅22%[134] - 截至2022年9月30日的三个月，激励费增至6050万美元，较2021年同期增加4010万美元[135] - 截至2022年9月30日的六个月，公司总收入增至2.889亿美元，较2021年同期增加1.136亿美元，增幅65%[136] - 截至2022年9月30日的六个月，管理和咨询费增至1.788亿美元，较2021年同期增加2900万美元，增幅19%[136] - 截至2022年9月30日的六个月，激励费增至1.101亿美元，较2021年同期增加8460万美元[137] 费用变化情况 - 截至2022年9月30日的三个月，总费用增至8360万美元，较2021年同期增加3370万美元，增幅68%[138] - 截至2022年9月30日的六个月，总费用增至1.565亿美元，较2021年同期增加6350万美元，增幅68%[142] 其他收入变化情况 - 截至2022年9月30日的三个月，其他收入降至340万美元，较2021年同期减少4890万美元[146] - 截至2022年9月30日的三个月，被投资企业的权益收入亏损760万美元，较2021年同期减少3510万美元[147] - 2022年第三季度非经营性收入较2021年同期减少1400万美元，主要因上一年度有2320万美元的科技投资未实现收益，部分被本年度980万美元的合资企业出售收益抵消[148] - 2022年上半年其他收入降至850万美元，较2021年同期减少6480万美元，主要因被投资企业的权益收入和其他非经营性收入减少[150] - 2022年上半年被投资企业的权益收入亏损750万美元，较2021年同期减少5520万美元，主要因2021年6月30日止期间公开市场估值上升带来收益，而2022年同期亏损[151] 净收入与每股收益情况 - 2022年第三季度和前六个月归属汉密尔顿莱恩公司的净收入分别为3488.1万美元和6836.5万美元，2021年同期分别为5214.5万美元和8031.3万美元[171] - 2022年第三季度和前六个月调整后净收入分别为5508.3万美元和1.04654亿美元，2021年同期分别为7433.2万美元和1.19616亿美元[171] - 2022年第三季度和前六个月非公认会计原则每股收益分别为1.02美元和1.95美元，2021年同期分别为1.38美元和2.23美元[171] 基金业绩指标 - 如PEF IX基金2015年成立，规模5.17亿美元，投入4.98亿美元，总回报率倍数为1.9，总内部收益率为21.8%，净内部收益率为20.1%[177] - 如Secondary Fund V基金2019年成立，规模39.29亿美元，投入32.38亿美元，总回报率倍数为1.4，净回报率倍数为1.5，总内部收益率为39.7%，净内部收益率为43.4%[177] - 如Co - Investment Fund IV基金2018年成立，规模16.98亿美元，投入14.69亿美元，总回报率倍数为1.9，净回报率倍数为1.8，总内部收益率为28.2%，净内部收益率为26.6%[177] 内部收益率与倍数定义 - 公司内部收益率是指2022年6月30日前所有全权委托投资的合并内部收益率，总内部收益率已扣除基础投资普通合伙人收取的管理费、附带权益和费用[180] - “已投资资本”指基金进行的所有投资总额，“倍数”指基础投资向基金的总分配加上基金市值除以总出资额[181] 专业基金业绩范围 - 专业基金和预基金业绩不包括十只具有特定投资者投资指引的基金中的基金[182] 现金及现金等价物情况 - 截至2022年9月30日和2022年3月31日，公司现金及现金等价物分别为1.218亿美元和7210万美元[185] 贷款协议未偿还余额情况 - 截至2022年9月30日，定期贷款协议下未偿还余额为9460万美元，有权在2023年3月24日前申请累计不超过2500万美元的额外无承诺定期预付款[188] - 截至2022年9月30日，循环贷款协议下无未偿还余额，该协议到期日为2023年3月24日，未偿还余额合计不超过2500万美元[189] - 截至2022年9月30日，多笔定期贷款协议下未偿还余额为1亿美元，该协议到期日为2030年7月1日[190] 未偿还债务本金情况 - 截至2022年9月30日和2022年3月31日，未偿还债务本金分别为1.946亿美元和1.718亿美元[191] 股票回购计划 - 2018年11月，公司授权一项股票回购计划，可回购不超过6%的A类普通股，金额不超过5000万美元，该计划最近一次于2021年12月获重新批准[196] 子公司流动性净资产要求 - 截至2022年9月30日和2022年3月31日，公司需在子公司维持约310万美元的流动性净资产以满足监管要求[198] 现金流量情况 - 2022年和2021年截至9月30日的六个月，经营活动提供的净现金分别为1.55854亿美元和8392.3万美元[202] - 2022年和2021年截至9月30日的六个月，投资活动使用的净现金分别为6066.8万美元和1960.9万美元[202] - 2022年和2021年截至9月30日的六个月，融资活动使用的净现金分别为4602.9万美元和6512万美元[202] 利率影响 - 截至2022年9月30日，利率每上升100个基点，公司未来12个月利息费用将增加90万美元[221] 信用风险与应对 - 公司金融服务和交易协议存在信用风险，交易对手可能无法履约[222] - 公司通过将金融交易对手限制为知名金融机构来降低风险敞口[222] 融资市场风险 - 由于市场事件，金融机构融资的可用性可能不确定，公司可能无法进入融资市场[222]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度管理费和咨询费收入同比增长16% 费用相关收益同比增长10% [6] - GAAP每股收益为0.91美元 基于3350万美元的GAAP净收入 非GAAP每股收益为0.92美元 基于4960万美元的调整后净收入 [6] - 本季度宣布每股0.40美元的股息 预计2023财年每股股息将达到1.60美元 较上一财年增长40% [6] - 总资产规模（AUM+AUA）达到约8320亿美元 同比增长10% [10] - 管理资产（AUM）同比增长160亿美元 增幅18% 主要来自专业基金和定制独立账户 [10] - 咨询资产（AUA）同比增长590亿美元 增幅9% [10] - 收费管理资产（Fee-earning AUM）达到511亿美元 同比增长84亿美元 增幅20% [11] - 定制独立账户的收费管理资产达到317亿美元 同比增长20% [12] - 专业基金的收费管理资产达到194亿美元 同比增长18% [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 定制独立账户收入同比增长390万美元 增幅16% 主要来自现有客户的续约和新账户的增加 [28] - 专业基金收入同比增长1030万美元 增幅31% 主要来自Evergreen平台15亿美元收费管理资产的增加 以及最新次级基金和直接股权基金的募资 [26] - 咨询 报告和其他业务收入同比下降210万美元 主要由于分销管理业务收入减少 [28] - 激励费用本季度达到4960万美元 主要由于多个专业基金进入GP追赶阶段 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 定制独立账户的增长来自不同类型 规模和地理位置的客户 过去12个月80%以上的新增资金来自现有客户 [12] - 专业基金的增长来自市场中的基金募集 强劲的投资活动和Evergreen平台的持续增长 [13] - 基础设施机会基金最终募集近5.75亿美元 其中近一半投资者为Hamilton Lane的新客户 [14][15] - 年度直接信贷系列第七期已募集超过8.9亿美元 预计将在未来几个月完成最终募集 [16][17] - 直接股权基金已募集近18亿美元 超过前一期基金的规模 [18] - 第六期次级基金已完成两次募集 总额近11亿美元 [19] - Evergreen平台总规模达到近28亿美元 4月和5月每月净流入超过1亿美元 但6月和7月出现疲软 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续依靠各种战略技术投资和合作伙伴关系 这些是明显的差异化因素 并进一步提升了品牌和市场地位 [9] - 公司投资了CAIS 这是一个技术驱动的另类投资开放市场 拥有5300多家顾问公司和团队 管理超过2万亿美元的网络资产 [24][25] - 公司致力于通过投资和合作推动私人市场更广泛的准入 投资于那些处于推动可及性前沿的公司 [25] - 公司继续扩大渠道渗透率 建立跨领域的关系 这些关系不仅带来了Evergreen产品的资金流入 也带来了传统专业基金的资金流入 [22][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场仍然充满挑战 资产基础缩小 利率上升 整体波动性增加 募资更加困难 [9] - 公司对结果感到自豪 并对未来的发展持乐观态度 [9] - 公司预计随着秋季的到来 公共市场趋于稳定 资金流入将出现反弹 [23] - 公司认为当前的市场环境导致投资者暂停决策 但随着市场稳定 预计将看到资金流入的反弹 [51][52] 其他重要信息 - 公司宣布参与CAIS的最新一轮融资 这是公司在财富领域的又一战略合作伙伴 [24] - 公司继续投资于品牌建设 营销和沟通 以扩大平台和客户基础 [73] - 公司认为当前的市场环境有利于那些拥有资本并准备就绪的买家 [88] 问答环节所有的提问和回答 问题: 激励费用的强劲表现与哪些基金或账户相关 [37] - 激励费用的强劲表现主要与多个专业基金进入GP追赶阶段有关 这些基金大多采用欧洲式瀑布结构 [38][39] 问题: 募资环境的变化对公司的影响 [40] - 募资环境变得更加困难 主要由于市场波动导致投资者资本减少 但公司认为随着市场稳定 投资者将重新评估资产配置策略 倾向于更高回报的私人市场 [41][42] - 公司预计秋季募资环境将有所改善 并继续专注于实现历史增长水平 [43] 问题: 次级市场活动对私人市场投资情绪的指示作用 [46] - 次级市场活动表明当前市场状况稳定 没有出现异常的LP出售行为 但GP主导的单资产交易竞争格局有所变化 [47][48] 问题: 零售基金的资金流动情况 [49] - 零售基金在6月和7月出现疲软 主要由于夏季零售行业低迷和公共市场下跌导致投资者暂停投资 但公司预计秋季将出现反弹 [50][51][52] 问题: 零售基金的亚洲客户占比 [57] - 公司未披露零售基金的具体地理分布 但亚洲并非最大的资产流动驱动力 欧洲和澳大利亚也有大量资金流入 [57] 问题: 资本部署的规模和方向 [58] - 公司拥有大量未投资资本 将继续以多样化和灵活的方式进行部署 投资机会依然强劲 [59][60][61] - 基金投资机会依然强劲 预计今年将看到超过1000只新基金 信贷领域的投资机会同比下降约10% [63][64] 问题: 与CAIS的合作策略 [67] - 公司将利用CAIS的平台推广现有产品 包括次级基金和Evergreen产品 并帮助进行客户教育 [68][69][70] 问题: 基础设施基金的新客户来源 [71] - 基础设施基金的成功募资主要得益于公司平台的扩展 包括增加销售资源 开设新办公室和加强品牌建设 [72][73] 问题: 独立账户业务的续约情况 [77] - 独立账户业务的续约主要来自现有客户 客户续约规模因成熟度和资产配置需求而异 但整体表现稳定 [78][79][80] 问题: 费用增长的预期 [81] - 公司预计G&A费用将保持稳定 但薪酬费用将随收入增长而增加 整体费用增长与收入增长保持一致 [83] 问题: GP主导的单资产交易市场状况 [86] - 部分次级买家在单资产交易中出现投资组合集中风险 导致市场买家减少 公司认为这将为拥有资本的买家带来优势 [87][88] 问题: 费用相关收益（FRE）利润率的前景 [91] - 公司认为当前季度的FRE利润率是一个合理的基准 短期内可能不会显著扩张 但长期前景乐观 [92][93]

管理资产规模 - 截至2022年6月30日，公司定制独立账户管理资产约830亿美元，专项基金管理资产约260亿美元，咨询服务管理资产约7240亿美元[91] - 公司使用收费管理资产指标衡量赚取管理费的资产，其包括定制独立账户和专项基金中的资产[117] - 2022年第二季度收费资产管理规模增至511亿美元，较上季度增加20亿美元[138] - 2022年第二季度定制独立账户收费资产管理规模增至317亿美元，较上季度增加8亿美元，增幅3%[139] 权益与费用分配 - 公司专项基金、直接投资基金等的附带权益通常为净利润的10.0% - 12.5%，需达到6.0% - 8.0%的复合年优先回报；部分一级基金附带权益为净利润的5.0%[102] - 公司定制独立账户的业绩费为净利润的5.0% - 12.5%，需达到6.0% - 8.0%的复合年优先回报[104] - 公司约25%的激励费用会分配给特定专项基金和定制独立账户附带权益计划的参与者[108] 收入与费用构成 - 公司收入主要来自管理和咨询费，少量来自激励费[95] - 公司最大的费用是薪酬和福利，包括基本工资、股权薪酬和激励费补偿[106] - 公司其他收入（费用）包括被投资单位的权益收入（损失）、利息费用、利息收入、非经营收入（损失）等[110][112][113] 税务相关 - 公司为美国联邦所得税目的的公司，需对HLA产生的应税收入份额缴纳美国联邦和州所得税[115] - 非控股权益反映了第三方股权持有人和员工在某些非100%控股子公司中的收入或损失及相应权益[116] 财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度总营收为1.355亿美元，较2021年同期增加5650万美元，增幅72%[124] - 2022年第二季度管理和咨询费为8590万美元，较2021年同期增加1210万美元，增幅16%[125] - 2022年第二季度激励费为4960万美元，较2021年同期增加4450万美元[126] - 2022年第二季度总费用为7300万美元，较2021年同期增加2970万美元，增幅69%[127] - 2022年第二季度薪酬和福利费用为5220万美元，较2021年同期增加2550万美元，增幅95%[128] - 2022年第二季度其他收入为510万美元，较2021年同期减少1580万美元[131] - 2022年第二季度投资收益为10万美元，较2021年同期减少2020万美元[132] - 2022年第二季度有效税率为17.0%，2021年同期为21.1%[134] - 2022年Q2归属于公司的净利润为3348.4万美元，2021年同期为2816.8万美元[147] - 2022年Q2费用相关收益为3677.9万美元，2021年同期为3338.1万美元[147] - 2022年Q2调整后EBITDA为6662.7万美元，2021年同期为4015.6万美元[147] - 2022年Q2调整后净利润为4957.2万美元，2021年同期为4528.4万美元[150] - 2022年Q2非GAAP每股收益为0.92美元，2021年同期为0.84美元[150] - 2022年和2021年Q2公司估计法定税率分别为23.9%和23.8%[150] - 2022年Q2加权平均摊薄A类普通股为5370.6941万股，2021年同期为3612.8994万股[150] - 2021年Q2假设HLA的B类和C类单位全部兑换为HLI的A类普通股为1755.3234万股[150] 基金回报率 - 2018年成立的PEF X基金规模2.78亿美元，投入2亿美元，总回报率25.4%，净回报率21.1%[157] - 2019年成立的Secondary Fund V基金规模39.29亿美元，投入30.9亿美元，总回报率49.3%，净回报率56.5%[157] 现金及债务情况 - 截至2022年6月30日和3月31日，公司现金及现金等价物分别为8310万美元和7210万美元[165] - 截至2022年6月30日，公司在定期贷款协议下的未偿还余额为9630万美元，有权在2023年3月24日前额外申请不超过2500万美元的无承诺定期预付款[169] - 截至2022年6月30日，公司在循环贷款协议下的未偿还余额为2500万美元，该协议到期日为2023年3月24日，未偿余额上限为2500万美元[170] - 截至2022年6月30日，公司在多笔定期贷款协议下的未偿还余额为1亿美元，该协议到期日为2030年7月1日，本金总额为1亿美元[171] - 截至2022年6月30日和3月31日，公司未偿还债务本金分别为2.213亿美元和1.718亿美元，2022年第二季度新增借款5000万美元[172] - 截至2022年6月30日，公司贷款协议下的未偿还借款为2.213亿美元[200] - 截至2022年6月30日，定期贷款协议和循环贷款协议的年利率均为3.25% [200] - 基于2022年6月30日贷款协议的浮动利率部分，利率每上升100个基点，未来12个月利息费用将增加120万美元[201] 股票回购计划 - 2018年11月，公司授权一项股票回购计划，可回购不超过6%的A类普通股，金额不超过5000万美元，该计划最近一次于2021年12月获董事会重新批准[176] 流动性净资产要求 - 截至2022年6月30日和3月31日，公司需在子公司维持约400万美元的流动性净资产以满足监管要求[178] 现金流量情况 - 2022年和2021年第二季度，公司经营活动产生的净现金分别为6095.2万美元和3238.9万美元[182] - 2022年和2021年第二季度，公司投资活动使用的净现金分别为5645.3万美元和443.1万美元[182] - 2022年和2021年第二季度，公司融资活动产生（使用）的净现金分别为649.6万美元和 - 4208.7万美元[182] 市场风险敞口 - 公司对市场风险的主要敞口与作为专业基金和定制独立账户的普通合伙人或投资经理的角色有关，可能影响被投资企业的收入权益[196] - 公司专业基金和定制独立账户的金融资产和负债公允价值会随证券价值、外汇汇率、商品价格和利率变化而波动[197] - 公司在专业基金和某些定制独立账户中的被投资企业收入权益随基础投资的实现和未实现收益而变化[197] - 公司专业基金和定制独立账户的管理费不受公允价值变化的显著影响，基于承诺或投资的资本金额[198] - 公司专业基金和定制独立账户的激励费不受未实现投资公允价值变化的重大影响，基于实现收益和业绩标准[198] - 公司专业基金和定制独立账户的外汇风险仅限于普通合伙人权益，通常为总资本承诺的1% [199] 信用风险 - 公司在金融服务和交易中面临信用风险，通过限制交易对手为知名金融机构来降低风险[202]

业绩总结 - 截至2022年6月30日，管理资产总额为1080亿美元，同比增长18%[2] - 收费资产管理总额为510亿美元，同比增长20%[2] - 2022年第二季度总收入为1.35509亿美元，同比增长72%，环比增长34%[25] - 2022年第二季度净收入为5612.6万美元，同比增长26%，环比增长49%[25] - GAAP净收入为3350万美元，同比增长19%，环比增长142%[2] - 调整后净收入为4960万美元，同比增长9%[2] - 非GAAP每股收益为0.92美元，同比增长10%[2] - 2022年第二季度基本每股收益为0.92美元，同比增长18%，环比增长136%[25] 用户数据 - 收入中85%为重复性管理和顾问费用，过去五年平均水平[8] - 截至2022年6月30日，未实现的收益权为11.02亿美元，分布在3000多个资产和90个基金中[9] - 截至2022年6月30日，定制分开账户的资产余额为31,749百万美元，同比增长20%，环比增长3%[30] 未来展望 - 公司在财报中提到的前瞻性声明可能受到多种风险和不确定性的影响[43] - 公司认为AUM是评估资产管理业务相对规模和范围的有用指标[39] 新产品和新技术研发 - 调整后的EBITDA为6660万美元，同比增长66%[2] - 调整后的EBITDA是公司内部的盈利能力指标，排除利息支出、所得税、折旧和摊销费用等项目[35] 市场扩张和并购 - 公司在IPO完成后成为HLA的唯一管理成员[42] 负面信息 - 截至2022年6月30日，负债总额为585,330千美元，较2022年3月31日的557,460千美元增长5%[32] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年第二季度激励费用为4952.4万美元，同比增长870%，环比增长204%[28] - 2022年第二季度经营活动提供的净现金为60,952千美元，同比增长88%[33] - 费用相关收益（FRE）用于突出来自管理费的收益，排除激励费用、利息收入和支出等项目[36]

贷款协议相关 - 公司与第一共和银行签订的定期贷款协议于2027年7月1日到期，循环贷款协议于2023年3月24日到期，多笔定期贷款协议于2030年7月1日到期[208] - 贷款协议包含财务和其他契约，限制公司及子公司从事某些交易或活动，如产生额外债务、提供担保等[210] - 若公司无法维持符合贷款协议中财务契约的杠杆水平，可能导致违约，债权人可行使权利和补救措施[211] - 截至2022年3月31日，公司贷款协议下未偿还借款为1.718亿美元[501] - 截至2022年3月31日，定期贷款协议和循环贷款协议的年利率均为2.25%[501] - 基于2022年3月31日贷款协议的浮动利率部分，预计利率提高100个基点，未来12个月利息费用将增加50万美元[502] 债务融资风险 - 公司预计继续利用债务为运营融资，增加杠杆可能使公司更难应对不利经济条件或业务计划差异[209] - 公司管理的某些专业基金、投资的基金及投资组合公司依赖杠杆，债务融资市场的波动和收缩可能影响其投资回报率[212] 客户与投资者风险 - 客户和第三方投资者违约可能对公司专业基金的运营和业绩产生不利影响，投资者不履行资本认缴义务可能导致公司损失[215] - 公司若未遵守客户设定的投资指南，可能导致客户终止协议、要求赔偿损失，进而使公司收益下降和资产管理规模减少[217] 人员与服务风险 - 员工、顾问或第三方服务提供商的不当行为可能损害公司吸引和留住客户的能力，使公司面临法律责任和声誉损害[218] 投资管理业务风险 - 公司投资管理业务的收入受投资表现影响，投资表现不佳可能导致收入和收益下降，难以筹集新资金[220] - 公司收到附带权益分配的时间不稳定且不可预测，可能使公司难以实现季度收益稳定增长，导致A类普通股价格下跌[221] - 非流动性投资估值存在重大不确定性，若变现价值远低于基金资产净值反映的价值，可能导致基金损失和管理费损失，还可能使投资者失去信心，影响公司募资和客户留存[225] - 公司投资管理活动涉及高风险、非流动性资产，公司和客户可能损失部分或全部投资金额，且在相当长一段时间内无法实现盈利[228] - 私募市场基金投资的投资组合公司存在高度商业和财务风险，可能面临激烈竞争、市场低迷等问题，导致投资回报降低，公司可能损失部分或全部投资并遭受声誉损害[229] - 公司可能追求涉及业务、监管、法律等复杂因素的投资机会，此类交易融资和执行困难，可能面临更高监管审查和或有负债风险，影响公司业务和财务状况[230] - 公司专业基金和定制独立账户可能面临投资未分散的风险，特定资产类别、行业、地区的市场低迷可能对集中投资的账户产生重大不利影响[231] 业务增长风险 - 公司业务近年来大幅增长，可能难以持续，会对资源和员工造成重大需求，增加费用，若无法有效管理，可能影响公司竞争力和业务目标[235] 收费结构风险 - 由于私募市场投资者要求降低费用的行业压力，公司可能无法维持理想的收费结构，这可能对利润率和经营业绩产生重大不利影响[237] 风险管理风险 - 公司的风险管理策略和程序可能使公司面临未识别或未预料到的风险，若风险管理技术失败，可能对公司业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[238] 尽职调查风险 - 公司投资的尽职调查过程可能无法揭示所有相关事实和风险，包括贿赂、欺诈等非法活动，可能影响投资估值，导致客户终止协议和声誉受损[240] 数据收集与分析风险 - 收集和分析客户投资数据能力受限会对公司业务产生不利影响[245] 运营风险 - 运营风险可能导致公司业务中断、声誉受损、财务损失或限制增长[246] 网络安全风险 - 信息和技术网络安全维护失败会损害公司声誉并影响经营结果、财务状况和现金流[247] 隐私法规风险 - 隐私法律法规的快速发展和变化会增加公司合规成本并带来执法风险和声誉损害[252] 知识产权风险 - 无法获取、维护、保护和执行知识产权权利会对公司业务和品牌价值产生不利影响[254] 专业声誉与法律责任风险 - 服务不被认可或其他原因可能导致公司专业声誉受损和承担法律责任[257] - 近年来针对金融顾问的诉讼和监管程序索赔数量和金额呈上升趋势[258] - 公司资产管理和咨询活动可能面临重大法律责任风险[258] ESG相关风险 - 公司受到客户、投资者和监管机构对ESG成本和投资影响的严格审查，可能限制投资机会和筹集资金能力[259] - 选择和评估ESG因素具有主观性，无法保证反映特定客户的信念、价值观或市场趋势[244] - 客户和投资者对ESG关注度增加，或影响公司专业基金募资及收入[260] - 美国SEC将ESG投资列为检查重点，欧盟出台多项ESG相关法规，公司合规成本增加且面临法律不确定性[261] - 全球ESG法律和监管改革缺乏协调，可能影响公司竞争力和声誉[262] - 公司考虑ESG因素或构建相关基金可能引发客户反对，影响募资和收入[263] - 气候变化及相关法规可能影响公司业务、投资组合公司运营和声誉[264] 国际业务风险 - 公司国际业务面临管理、汇率、合规等风险，可能影响收入和运营[268][269] - 公司非美国投资面临货币、市场、经济政治等风险，可能影响业务和财务状况[271] - 英国脱欧可能影响公司欧洲业务，增加成本，影响募资和回报[274] 市场竞争风险 - 投资管理业务竞争激烈，公司面临多方面竞争压力，可能影响业务和财务状况[277][278] 市场与经济环境风险 - 困难或动荡的市场、地缘政治和经济条件可能影响公司业务和投资表现[280] - 市场恶化会使公司管理的专业基金和定制独立账户面临流动性收紧、收益和现金流减少、减值费用等问题[281] - 经济衰退或信贷市场收紧可能导致公司投资机会减少、退出投资困难，使客户投资组合价值下降和激励费收入减少[283] - 公司寻找优质投资经理的能力在市场恶化时可能受限，影响资本投资和回报[284] 新冠疫情影响 - 新冠疫情导致全球金融市场波动和混乱，影响公司业务，如市场推广、尽职调查、技术资源和运营风险等[287][289][290] - 新冠疫情可能导致公司募资活动放缓，管理费延迟或减少，激励费收入下降[290] 法律法规监管风险 - 公司业务受广泛且不断变化的法律法规约束，监管框架变化可能带来额外费用和资本要求[292][293][294] - 政府可能实施金融系统和参与者监管改革，影响公司专业基金和定制独立账户的投资策略和商业模式[294] - 现行政府可能推动税收政策改革，提高公司企业所得税、个人普通和资本利得税税率[295] - 税务机关可能挑战公司对税收法律法规的解释，导致额外税务负债或调整所得税拨备[296] - 公司咨询和投资管理业务受美国多个监管机构监管，SEC拟新规若实施或影响公司收入[297] - 公司若不遵守法律法规，可能面临罚款、人员停职等制裁，损害声誉和业务[298] - SEC加强对资产管理和私募股权行业监管，公司估值政策或受更多审查[299] - 若HLA作为“受托人”违反ERISA相关规定，可能对业务产生重大不利影响[300] - 外国投资风险审查现代化法案增加CFIUS管辖交易类型，可能限制公司基金投资价值实现[302] - 公司受国内外反腐败、制裁等法律约束，违规可能面临重大责任和声誉损害[303][304] - 公司在欧盟受AIFMD、MiFID II等法规监管，合规成本增加且面临复杂性和灵活性问题[305][307][308] - 欧盟IFR和IFD于2021年6月26日生效，英国新审慎制度于2022年1月1日生效，可能影响公司运营[309] 公司股权结构与治理 - 公司因B类普通股股东控制多数投票权，作为“受控公司”可豁免部分纳斯达克公司治理要求[313][314] - 公司A类普通股和B类普通股投票权不同，A类一股一票，B类一股十票（日落条款生效前），B类股东可控制公司重大事项决策 [330][331] - 约1670万股A类普通股在满足一定条件下可由B类和C类单位持有人交换获得并适时转售 [333] - 公司董事会有权不经股东进一步行动，发行至多1000万股未指定优先股[339] 公司资金与税收相关 - 公司作为控股公司依赖HLA分配资金，若HLA无法分配，可能影响公司流动性和财务状况[316] - 公司使用IPO和后续注册发行所得部分资金购买HLA会员单位，可能增加公司在HLA资产税收基础中的份额，但IRS可能对此提出质疑 [317] - 公司需将因收购HLA会员单位获得的税收基础提升带来的税收优惠的85%支付给HLA的原直接或间接成员，公司保留剩余15% [318][319] - 税收应收协议自公司IPO完成时开始，直至所有相关税收优惠被使用或过期，若提前终止需支付相应款项 [320] - 若公司提前终止税收应收协议、发生控制权变更或重大违约，需支付等于协议下所有应付款项净现值的提前终止款项 [322] - HLA按假设税率向成员进行现金分配或税收分配，分配总额可能超过其按假设税率对净收入纳税的金额 [326] 股东利益与股息 - 公司高级管理团队成员与A类普通股股东可能存在利益冲突，因其经济利益多通过其他实体持有HLA [329] - 公司预计继续向股东支付股息，但董事会可自行决定调整或停止支付，且受公司结构和相关法律限制 [335] 反收购条款影响 - 公司章程文件和特拉华州法律中的反收购条款可能使公司被收购更困难，限制股东更换管理层的尝试 [337][338] 公司财务数据 - 截至2022年3月31日，公司有7200万美元可用现金和贷款协议下5000万美元可用额度[292] 投资货币敞口 - 公司专业基金和定制独立账户投资于外币资产的货币敞口限于普通合伙人权益，通常为总资本承诺的1%[500] 收入影响因素 - 公司管理费用和咨询费用收入不受投资价值变化的显著影响，因其通常基于承诺资本或净投资资本[497] - 公司激励费用不受未实现投资公允价值变化的重大影响，因其基于实现收益并需达到绩效标准[504] 市场风险敞口 - 自2021年3月31日以来，公司市场风险敞口无重大变化[504]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年管理和咨询费收入增长9%，费用相关收益增长11% [4] - 全年GAAP每股收益为3.98美元，基于1.46亿美元的GAAP净收入；非GAAP每股收益为4.39美元，基于2.35亿美元的调整后净收入 [4] - 董事会批准将年度财政股息提高14%，至每股1.60美元，即每季度每股0.40美元 [5] - 2022财年专业基金收入较上年略有增加，为210万美元或1% [40] - 客户和独立账户收入较上年增加930万美元或10% [42] - 咨询、报告和其他服务收入较上年增加约1070万美元 [42] - 分销管理业务收入增加380万美元 [43] - 2022财年激励费用总计5370万美元，占总收入的15% [43] - 未实现的carry余额较上年增长84%，达到12亿美元 [44] - 费用相关收益较上年增长11% [45] - 总费用较上年增加1240万美元 [45] - 总薪酬和福利减少720万美元，G&A增加1960万美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 定制独立账户 - 定制独立账户的收费AUM为309亿美元，在过去12个月增长了21% [20] - 过去12个月，超过80%的定制独立账户总流入来自现有客户群 [21] 专业基金 - 专业基金的收费AUM在财年末达到182亿美元，过去12个月实现了1.9亿美元的正流入，较上年增长11% [22] 常青平台 - 常青平台目前规模接近25亿美元，从2022年1月到4月，每月平均净流入近1.35亿美元 [25] 第五直接股权基金 - 该季度举行了该基金的第六次收盘，LP承诺总额为3.06亿美元，产生了14万美元的追溯费用 [26] - 5月6日举行了第七次收盘，总额约为7200万美元，追溯费用将在2023财年第一季度确认 [26] - 两次收盘使该基金的总筹集金额接近16亿美元 [27] 年度直接信贷系列 - 本财季举行了第二次收盘，LP承诺总额超过1.07亿美元 [28] - 4月又进行了额外收盘，总额超过2.14亿美元，使该系列的总筹集金额达到5.31亿美元 [29] 二手平台 - 2021年2月，第五二手基金最终收盘，筹集了39亿美元 [31] - 4月22日，第六二手基金首次收盘，金额超过6.11亿美元 [32] 各个市场数据和关键指标变化 - 财年末公司总资产规模约为9010亿美元，较上年增长25% [14] - AUM同比增长190亿美元或21%，来自专业基金和定制独立账户 [15] - AUA增长1640亿美元或26%，来自不同客户类型和地理区域 [15] - 财年末总收费AUM为491亿美元，较上年增长71亿美元或17% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司加入非营利组织Ownership Works，支持公司向共享所有权模式过渡 [7] - 在瑞士苏黎世开设新办公室，使公司办公室总数达到20个 [10] - 发布2022年市场概述报告，采用虚拟形式吸引了全球1300多人参加直播发布活动 [11][13] - 继续投资资产负债表，参与Tifin的1.09亿美元D轮融资，投资已产生1.4倍回报 [34][35] - 与ADDX合作，在其平台上提供全球私人资产基金的代币化访问，并参与其最新一轮融资 [37][38] - 行业竞争方面，财富管理渠道有更多另类资产管理公司推出新产品，公司认为业绩、品牌和先发优势很重要 [71][73][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场下跌时，募资环境会更艰难，但投资者会考虑在未来周期内何处能获得最佳表现，历史数据显示他们倾向于转向私募市场 [50][52] - 目前未看到投资者因市场下跌而恐慌，更多是在考虑如何配置私募市场资本 [54] - 定制独立账户的管道仍然强劲，未看到因公开市场情况而出现重大变化 [55][56] - 预计市场放缓不会像2020年那样严重，私募股权和信贷市场范围更广，投资组合设计更平衡 [68][69][70] - 二手市场成熟、增长，能解决的问题增多，预计不会出现恐慌性抛售 [79][80][81] - 专业基金费用率将保持稳定，收入将随AUM增长 [91][92] - 公司将继续专注于与其他基金经理合作的信贷业务模式 [95] - 认为SPAC仍是重要工具，公司将继续努力使其成为业务线，但市场情况有待确定 [99][100] 其他重要信息 - 会议提醒会有前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [2] - 会议提及非GAAP指标，其与GAAP的对账可在公司网站股东板块的收益报告材料中找到 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收费AUM或资产基础中来自美国养老基金社区的比例是多少？如何看待分母效应及投资者对私募市场的潜在过度配置风险？SMA新关系和现有关系续约的管道情况如何？ - 养老基金占比相对较小，不是公司业务的主要依赖部分 [50] - 市场下跌时募资环境更艰难，但投资者会考虑未来周期的表现，历史数据显示他们倾向于转向私募市场，目前未看到投资者恐慌，更多是在考虑如何配置私募市场资本 [50][52][54] - SMA管道仍然强劲，未看到因公开市场情况而出现重大变化 [55][56] 问题2: 常青战略在分销方面的建设情况如何？未来12个月扩大分销的步骤有哪些？ - 公司采取全球拓展策略，执行良好，已增加资源、扩大地理覆盖范围并进入更多渠道，目前规模达25亿美元且无仓库关系，未来有望建立仓库关系 [57][58][59] 问题3: 3月季度独立账户承诺特别强劲的原因是什么？具有挑战性的市场条件若持续，将如何影响收费AUM？ - 独立账户承诺强劲可能有季节性和偶发性因素，年底更多董事会和决策者做出资本部署决策，年初签订合同；新流入资金中20%来自新客户，显示了品牌和分销关系的优势 [64][65] - 与2020年不同，当前市场虽有放缓，但不会像2020年那样严重，私募股权和信贷市场范围更广，投资组合设计更平衡，预计不会出现重大变化 [68][69][70] 问题4: 财富管理渠道的中介机构如何区分不同的另类资产产品？先发优势是否重要？ - 中介机构通常希望产品能提供多元化的私募市场投资机会，包括信贷、股权、房地产等；业绩、品牌和先发优势很重要，公司在该渠道有一定规模和优势 [72][73][74] 问题5: 二手业务强劲投资节奏的来源是什么？是否与私募股权拥挤效应和LP现金流影响有关？ - 二手市场成熟、增长，能解决的问题增多，市场对其价值的认可度提高；二手市场与私募市场整体增长相关，预计不会出现恐慌性抛售 [79][80][81] 问题6: 本季度报告业务表现较好的驱动因素是什么？ - 主要是361基金收入的全面影响，以及公司将Cobalt LP收购整合到销售模式中，更好地将软件服务和传统后台服务结合起来销售 [84] 问题7: 如何看待未来费用和利润率的前景？专业基金费用是否会随AUM增长而增加？ - 随着差旅和合同费用恢复，利润率可能会略有下降，但不会有实质性变化；薪酬增长将与行业趋势一致 [88][89] - 专业基金费用率将保持稳定，收入将随AUM增长 [91][92] 问题8: 信贷系列业务是否有机会发展为内部管理的直接贷款产品线？SPAC的交易环境如何？若SPAC工具到期，是否有财务影响？ - 公司目前专注于与其他基金经理合作的信贷业务模式，认为该模式能受益于众多合作伙伴的交易流，具有强大优势 [95] - SPAC市场受最新法规影响严重，公司仍希望将其发展为业务线，继续寻找机会，但市场情况有待确定 [97][98][100] 问题9: 公司在美国养老基金方面的敞口情况如何？ - 在专业基金方面，美国养老基金的敞口不是整体基金敞口的重要部分，但AUA资产情况不同 [104]