文章核心观点 - 尽管HOOD股票因疫情声誉受损，但公司新增金融产品，可能实现惊人转机，分析师维持买入评级 [2] 分组1：股价表现 - 过去一个月，投机股价格大幅上涨，HOOD股价接近52周高点 [3] 分组2：关键指标 - 最近一个季度，受市场波动影响，HOOD托管资产（AUC）环比回落2%，预计下一季度随市场反弹而上升 [6] - AUC同比增长34%，达到870亿美元，主要得益于持续的净存款和较高的股票估值 [7] - 净收入同比增长29%，但环比下降4%；净利息收入持续上升，基于交易的收入连续两个季度下降 [9] - 总净收入同比增长29%，达到4.67亿美元 [10] - 基于交易的收入同比下降11%，至1.85亿美元，主要因加密货币名义交易量下降 [12] - 预计下一季度基于交易的收入将实现稳健增长，得益于加密货币交易量的回升以及11月股票和期权交易量的稳定 [13] - 净利息收入激增，利率上升使保证金、客户现金余额和公司现金余额的利息收入均增长 [14] - 公司此前因基于交易的收入暴跌，调整后EBITDA在2021年末和2022年初转为负值，净利息收入的激增使其连续5个季度实现正调整后EBITDA [16] - 第三季度调整后EBITDA为1.37亿美元，过去12个月为4.85亿美元；调整后EBITDA利润率同比提高16个百分点，达到29% [17] - 若排除1.04亿美元的监管应计费用，公司本可连续第二个季度实现GAAP净利润；第三季度GAAP净亏损为8500万美元，扣除监管应计费用前的净利润为1900万美元 [19][20] 分组3：股份回购与现金状况 - 第三季度，公司从Sam Bankman - Fried的Emergent Fidelity Technologies回购5500万股，花费超6亿美元，流通股数量同比减少5.3% [21] - 截至季度末，公司企业现金为54亿美元，环比从63亿美元下降，主要因上述股份回购；较低的现金余额可能在短期内对净利息收入造成压力，管理层预计净利息收入将环比下降约2000万美元 [24] 分组4：业务发展与前景 - 管理层对Gold订阅服务推动未来增长表示乐观，为Gold会员提供未投资现金5%的年化收益率和IRA供款3%的匹配；Gold会员数量过去一年增长21%，6%的HOOD客户和12%的新客户是Gold订阅者，且平均AUC更高，更有可能在公司开设IRA [26] - 公司7月收购X1信用卡，预计2024年初为Gold客户推出相关服务，有望刺激AUC和收入增长 [27] - 公司曾是免佣金交易行业的先驱，近期推出24小时市场等新产品功能 [28] 分组5：估值分析 - 近期股价上涨后，HOOD市销率略高于6倍 [30] - 市场普遍预计2024年公司收入增长9.7%，之后增速迅速放缓；基于30%的长期净利润率和1.5倍的PEG比率，估值可能约为4.4倍市销率，但公司54亿美元的净现金余额占市值约47%，且若能重回领先经纪商地位，实现20%的营收增长，合理估值可能约为9倍市销率 [32]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净收入为4.67亿美元,同比增长29% [20] - 第三季度调整后EBITDA利润率为29%,同比提高16个百分点 [24] - 过去12个月调整后EBITDA近5亿美元,较上市首年提高近9亿美元 [24] - 第三季度GAAP净亏损8500万美元,主要由于计提1.04亿美元的历史监管事项准备金 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 交易收入为1.85亿美元,环比下降4%,主要由于加密货币交易量下降 [27] - 净利息收入为2.51亿美元,环比增长7%,主要由于利息收益资产和利率上升 [28] - 其他收入为3100万美元,环比下降,主要由于代理投票收入季节性下降 [30] - 证券借贷业务客户数增加近40万,达到近200万客户,余额超100亿美元 [21] - Robinhood Gold订阅客户增加10万,达到130万,增速创两年新高 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国股票和期权交易市场份额环比和同比均有所增长 [15] - 10月交易活跃度较第三季度平均水平有所回升,但仍低于第三季度 [30] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续专注于成为活跃交易者的首选平台,并系统性地消除限制活跃交易者使用的痛点 [14][15] - 公司正在开发期货交易产品,并计划在未来几周内推出英国券商业务和欧盟加密货币交易 [16][17][18] - 公司正在努力成为客户最重要的金融关系,通过Robinhood Gold等产品提升客户粘性 [12][13] - 公司认为未来国际市场的需求和机会可能大于国内,计划未来以客户为中心的方式扩张至全球 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境充满挑战,地缘政治局势持续升温,利率处于30年来高位,家庭储蓄正在快速耗尽 [8] - 公司正专注于确保在任何市场环境下都能保持可持续经营,包括保持财务健康、公司文化和产品创新 [9][10][11] - 公司对未来前景保持乐观,认为可以成为全球最大和最赚钱的金融公司之一 [20] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Massey R. 提问** 公司股价在IPO后一直在9-12美元之间波动,需要什么才能将其推回到IPO价格? [40] **Jason Warnick 回答** 我们听到了您的声音。我们已经取得了巨大进步,但股价还没有反映出来。宏观上来说,利率上升对股价不利,对金融科技公司也不利。但我们将继续专注于可控的因素,如业务增长和利润提升,相信从长远来看这将推动股价上升。 [41] 问题2 **William W. 提问** 高利率环境下公司利润的主要驱动因素是现金余额的高收益,当联储降息时,公司如何维持利润? [44] **Jason Warnick 回答** 在低利率环境下,交易收入较强。但随着利率上升,交易收入有所下降,但利息收入有所增加。同时,我们继续投资以应对各种市场环境,如推出高收益存款和全额支付证券借贷等。无论利率如何变化,我们都很有信心保持良好的经营状况。 [45] 问题3 **Todd Z. 提问** 公司如何说服长期投资者留在Robinhood,而不是在资产规模增大时转移到其他账户? [48] **Vlad Tenev 回答** 这是我们战略的关键部分。我们的重点是确保随着客户需求的发展,Robinhood能够满足他们的各种金融需求。我们最大的投资和重点是Robinhood Gold。我们提供了有竞争力的现金收益率,以及针对Gold客户的3%退休账户匹配等独特优惠。随着越来越多客户加入Gold,我们看到客户粘性和资产规模都在稳步提升。我们相信这只是个开始,未来还有很大的提升空间。 [49][50]

业绩总结 - 截至2023年第三季度，净累计资金账户（NCFA）达到1330万[7] - 第三季度净存款为87亿美元，年化增长率为17%[8] - 第三季度总净收入为467百万美元，较上一季度下降9%，同比增长191%[11] - 每股收益（EPS）为-0.09美元，较去年同期改善0.11美元[15] - 第三季度调整后的EBITDA为1.37亿美元，调整后EBITDA利润率同比增长16个百分点至29%[52] - 第三季度的GAAP净亏损为8500万美元，扣除1.04亿美元的监管准备金后，净收入为1900万美元[47][50] 用户数据 - 第三季度黄金订阅用户增加10万，年同比增长24万[9] - 2023年第三季度的月活跃用户数为1030万，同比减少190万[80] - 用户平均收入(ARPU)为80美元[27] - 2023年第三季度的用户净现金持有量为14.5亿美元，较2022年第三季度增长了3.6亿美元[75] 资产管理与存款 - 截至第三季度，资产管理总额（AUC）为173亿美元，年同比增长34%[9] - 资产管理规模(AUC)同比增长34%，达到870亿美元，主要由于持续的净存款和更高的股权估值[22] - 第三季度净存款年化增长率为18%，过去12个月增长率为27%，过去12个月的净存款总额为173亿美元[25] - 第三季度的保证金贷款余额为35.80亿美元，现金和存款为86.12亿美元，现金清扫（表外）为135.63亿美元[88] 收入与费用 - 调整后的运营费用为353百万美元，较上一季度下降1%[14] - 预计第四季度调整后的运营费用将在375至395百万美元之间，全年调整后运营费用范围为1435至1455百万美元[5] - 2023年全年的股权激励费用(SBC)预期在8.6亿到8.8亿美元之间，较最初预期减少1.25亿美元[45] - 第三季度的总运营费用为540百万美元[101] 市场表现与交易 - 第三季度交易基础收入同比下降11%，降至1.85亿美元，主要由于加密货币交易量下降[30] - 第三季度的总交易量同比下降5%[59] - 2023年第三季度的股票名义交易量为69.2亿美元，较前一季度增长12%[65] - 2023年第三季度的加密货币名义交易量为5.7亿美元，较前一季度下降26%[66] - 2023年第三季度的期权合约交易量为110.5百万份，同比增长12%[67] 未来展望与策略 - 预计第四季度净利息收入将比第三季度减少约2000万美元[5] - 公司将2023年全年的调整后运营费用预期下调至约14.35亿至14.55亿美元[40] - 公司再次下调2023年全年的股权激励费用预期，显示出更高的效率和降低的股权激励支出[44] - 在2023年第三季度，公司以1.04亿美元收购了X1，并回购了超过5500万股股票，花费6.06亿美元[55]

财务表现 - 2023年第三季度，公司总净收入为4.67亿美元，同比增长29%[112] - 2023年第三季度，公司净亏损为8500万美元，每股亏损0.09美元，同比减少51%[112] - 2023年第三季度，公司调整后的EBITDA为1.37亿美元，同比增长191%[112] - 2023年第三季度，公司净累积资金账户为2330万，同比增长2%[112] - 2023年第三季度，公司月活跃用户为1030万，同比减少16%[112] - 2023年第三季度，公司托管资产为865亿美元，同比增长34%[112] - 2023年第三季度，公司净存款为40亿美元，年化增长率为18%[112] - 2023年第三季度，公司每用户平均收入为80美元，同比增长27%[112] - 2023年9月30日，AUC从64.2亿美元增长至86.5亿美元，净存款为4.0亿美元，净市场损失为6.3亿美元[122] - 2023年9月30日，总净收入为4.67亿美元，较2022年同期的3.61亿美元有明显增长[125] - 2023年9月30日，交易型收入为1.85亿美元，较2022年同期的0.98亿美元增长[125] - 2023年9月30日，净利息收入为2.51亿美元，较2022年同期的1.28亿美元大幅增长[127] - 2023年第三季度，Robinhood的利息收入为240万美元，较上一季度增长11%，年化收益率为3.85%[128] - 2023年第三季度，其他收入为31万美元，较去年同期增长24%[130] 费用支出 - 2023年第三季度，经纪和交易方面的运营费用为39万美元，较去年同期增长18%[132] - 2023年第三季度，技术和开发方面的运营费用为202万美元，较去年同期增长9%[133] - 2023年第三季度，运营方面的运营费用为41万美元，较去年同期减少37%[134] - 2023年第三季度，营销方面的运营费用为28万美元，较去年同期增长47%[136] - 2023年第三季度，数字营销费用增加至11万美元，较去年同期增长175%[136] - 2023年第三季度，品牌营销费用增加至2万美元，较去年同期增长100%[136] 成本管理 - 2023年9月30日，总部行政和管理成本为2.3亿美元，较2022年同期下降了1%[138] - 2023年9月30日，总部行政和管理成本的降低主要是由于其他SBC减少了5,700万美元和员工薪酬、福利和一般开支减少了800万美元[138] - 2023年9月30日，总部行政和管理成本较2022年同期增加了3.09亿美元，主要是由于2021年创始人奖项取消的4.85亿美元，解决和罚款增加的9.1亿美元以及法律费用增加的2千万美元[138] - 2023年9月30日，所得税准备金为1亿美元，较2022年同期增加了900%[140] - 2023年9月30日，所得税准备金的增加主要是由于2021年创始人奖项不可抵扣、不可抵扣的监管事项以及对剩余美国联邦和州递延税资产的减值准备的变化[141] 资产状况 - 2023年9月30日，现金及现金等价物为48.9亿美元[143] - 2023年9月30日，持有到期投资为3.72亿美元[144] - 2023年9月30日，承诺的循环信贷额度总额为28.1亿美元[145] 风险管理 - 利率风险主要涉及到现金、投资、债务证券和保证金贷款等方面，100个基点的利率下降将对总净收入产生约11%的负面影响[153] - 投资政策侧重于资本保值和支持流动性需求，投资组合中的债务证券平均持有期不到一年，最长期限为两年，对投资组合进行了敏感性分析，100个基点的利率上升对所有到期日的影响不显著[153] - 公司建立了全面的利率风险管理政策，明确了管理利率风险的方法，包括识别风险敞口、实施适当的对冲策略和对冲工具，以及分析对冲策略的有效性[154]

财务概况 - 2022年总运营费用（GAAP）为23.69亿美元，较2021年的34.56亿美元下降了31.5%[1] - 2023年初步财务展望显示，运营费用预计在23.75亿至25.15亿美元之间[1] - 2022年不含股权激励的总运营费用（非GAAP）为17.15亿美元，较2021年的18.84亿美元下降了9.0%[1] - 2023年不含股权激励的总运营费用预计在14.20亿至14.80亿美元之间[1] - 2022年股权激励费用为6.54亿美元，较2021年的15.72亿美元下降了58.4%[1] - 2023年股权激励费用预计在4.70亿至5.50亿美元之间[1] - 2023年第二季度的运营费用（不包括股权激励费用）为3.57亿美元，环比增长1%[96] - 2023年第二季度的运营费用为4.6亿美元，同比下降24%[136] 收入与用户数据 - 2023年第二季度总净收入为6.1亿美元，同比增长53%[136] - 2023年第二季度的总净收入为486百万美元，同比增长53%[184] - 每用户平均收入（ARPU）增加至84美元，环比增长9%[1] - 2023年6月的月活跃用户数为1080万，同比增长2%[141] - 2023年第二季度的每日平均交易量（DARTs）为170万，同比增长13%[141] - 2023年第二季度交易量为6.6亿美元，同比增长57%[177] 资产与负债 - 2023年第二季度的现金和存款总额为107.58亿美元，较上一季度增长3.39%[103] - 2023年第二季度的现金扫除（离表）余额为119.03亿美元，环比增长34%[103] - 公司持有超过60亿美元的企业现金和投资，显示出强劲的资产负债表[129] - 截至2023年6月，公司的现金和投资总额超过60亿美元，另有约30亿美元的可用信用额度[140] 未来展望 - 2023年第一季度财务展望显示，运营费用预计在14.20亿至14.80亿美元之间[1] - 2023年第三季度净利息收入预计将比第二季度增加约1500万美元[1] - 2023年第三季度其他收入预计将回到中间的2000万美元区间[1] - 2023年稀释股本预计将增加3%或更少，2022年底为9.61亿股[1] 其他信息 - 2022年重组费用为1.05亿美元，未在2023年财务展望中列出[1] - 2022年第四季度处理错误导致的费用为5700万美元，未在2023年财务展望中列出[1] - 2023年第二季度的利息收益资产达到约260亿美元，环比增长16%[93] - 2023年第二季度的证券借贷净收入为2700万美元，较上一季度增长4%[103] - 2023年第二季度的年化收益率为3.87%[103]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了GAAP盈利,这是作为上市公司的首次[1][2][7] - 客户资产规模增长13%至890亿美元,主要由于股票估值上升和客户持续净存款[2][8] - 第二季度总营收增长10%至4.86亿美元,主要由于净利息收入和其他收入的增加[2][9] - 调整后EBITDA利润率达到31%,创历史新高[2][8][9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 股票交易市场份额同比增长15%,期权交易市场份额同比增长20%以上[4][6] - 证券借贷和即时提现等新业务收入在第二季度继续增长20%[2][3] - 退休账户资产规模接近10亿美元,增长迅速[3][5] - 黄金会员客户资产规模同比增长88%[3] 各个市场数据和关键指标变化 - 加密货币交易市场份额有所提升,得益于公司提供更好的客户价值和安全性[20][21] - 英国业务计划在今年年底前启动,团队正在积极推进[6][26][27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司未来将继续拓展信用卡等新业务,以满足客户全方位的金融需求[13][14][15][16] - 公司将持续加强对活跃交易客户的服务,推出24小时交易等新功能[4][5][6] - 公司正在探索人工智能技术在金融服务中的应用[15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司的发展前景和盈利能力保持乐观,认为未来有更大的增长潜力[1][2][7] - 管理层表示将继续保持成本管控,同时加大对新业务和产品的投入[7][10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Devin Ryan 提问** - 询问公司是否在加密货币交易市场份额有所提升,以及原因[20][21] **Vlad Tenev 回答** - 公司在加密货币交易市场份额有所提升,主要得益于公司提供更好的客户价值和安全性[20][21] 问题2 **Dan Dolo 提问** - 询问公司退休账户业务的发展情况及对公司整体指标的影响[22][23] **Vlad Tenev 回答** - 退休账户业务发展迅速,有助于公司与客户建立更深厚的关系,并带动其他指标的提升[22][23] 问题3 **Craig Siegenthaler 提问** - 询问公司在英国市场的盈利模式,是否受到当地监管的影响[26][27] **Vlad Tenev 回答** - 公司正在研究英国市场的多种盈利模式,包括证券借贷和利息收入等,并将根据当地监管环境进行调整[26][27]

公司财务表现 - 2023年6月30日的三个月内，公司总净收入为4.86亿美元，同比增长53%[99] - 2023年6月30日的三个月内，公司净利润为2,500万美元，每股收益为0.03美元，而去年同期净亏损为2.95亿美元，每股亏损为0.34美元[99] - 2023年6月30日的三个月内，公司调整后的EBITDA为正值1.51亿美元，而去年同期为负值8,000万美元[99] - 2023年6月30日的三个月内，公司净资金账户为23.2万，同比增长1%[99] - 2023年6月30日的三个月内，公司月活跃用户为1080万，同比减少23%[99] - 2023年6月30日的三个月内，公司资产托管总额为888亿美元，同比增长38%[99] - 2023年6月30日的三个月内，公司净存款为41亿美元，年化增长率为21%，而去年同期为52亿美元，年化增长率为22%[99] - 2023年6月30日的三个月内，公司每用户平均收入为84美元，同比增长50%[99] - 公司于2023年6月21日达成协议，收购美国公司X1 Inc.，交易金额约为1.04亿美元[102] - 公司持续努力提高效率和降低运营成本，于2023年6月30日的三个月内裁员并减少员工相关支出约1000万美元[103] 财务数据变化 - 调整后的EBITDA为负80百万美元，较去年同期增加了231百万美元[107] - 2023年第二季度净收入为25百万美元，较去年同期增加了320百万美元[108] - 2023年第二季度交易型收入为193百万美元，较去年同期减少了9百万美元[109] - 2023年第二季度净利息收入为234百万美元，较去年同期增加了160百万美元[110] - 2023年第二季度其他收入为59百万美元，较去年同期增加了17百万美元[112] 费用管理 - 2023年6月30日，公司的运营费用为46.6亿美元，同比下降24%[113] - 技术和开发费用在2023年6月30日为20.7亿美元，同比下降16%[113] - 运营费用在2023年6月30日为3.6亿美元，同比下降58%[113] - 营销费用在2023年6月30日为2.5亿美元，同比增长9%[113] - 总体运营费用占净收入的比例为96%[113] - 经纪和交易费用在2023年6月30日为3.9亿美元，同比增长30%[113] - 技术和开发费用的降低主要是由于员工薪酬、福利和一般开支的减少[115] - 运营费用的降低主要是由于与客户体验相关的费用减少[116] - 营销费用的减少主要是由于员工薪酬、福利和一般开支的降低[118] - 总体一般和行政费用在2023年6月30日为15.9亿美元，同比下降30%[119] 风险管理与投资策略 - 我们的经纪商子公司(RHS和RHF)在2023年6月30日符合其各自的监管资本要求[128] - 我们的未经审计的简明综合财务报表是按照GAAP准则编制的[129] - 我们的投资政策和策略侧重于资本保值和支持流动性需求[131] - 我们通过要求客户在符合内部和监管指导方针的情况下维持抵押品来管理与保证金和证券质押贷款相关的风险[134]

财务数据和关键指标变化 - Q1总净收入4.41亿美元，较Q4增长16%，主要因交易和净利息收入增加 [117] - Q1调整后EBITDA为1.15亿美元，较去年同期增加超2.5亿美元，年化运行率增加超10亿美元，调整后EBITDA利润率26%创历史新高 [88] - Q1每股收益为负0.57美元，剔除创始人奖励取消的一次性非现金费用后为负0.03美元，接近GAAP盈利 [116] - Q1净利息收入2.08亿美元，较Q4增长25%，预计Q2净利息收入将比Q1增加约1500万美元 [99][100] - Q1其他收入2600万美元，与Q4基本持平，预计Q2其他收入将环比增加约3000万美元，Q3回到Q1水平 [100][118] - Q1 ARPU为77美元，高于上一季度的66美元，为2021年以来最高水平 [117] - Q1 OPEX（不包括SBC）为3.52亿美元，略低于全年预期范围下限 [120] - Q1 SBC为5.98亿美元，包括创始人奖励取消的一次性4.85亿美元非现金费用，结果比之前第一季度展望好约3000万美元，全年SBC展望改善至9.25 - 10.05亿美元 [102] 各条业务线数据和关键指标变化 交易业务 - Q1交易收入2.07亿美元，环比增长11%，股票和期权交易量从Q4回升，加密货币交易量与Q4持平 [117] - Q1期权合约交易量增长16%，活跃交易员净推荐值同比增长超30点 [113] 证券借贷业务 - Q1证券借贷业务表现强劲，年化收入较1月水平增长50%，Q2回扣水平与Q1一致 [82][69] 黄金会员业务 - 截至Q1末，黄金会员订阅数连续两个季度增长至120万，环比增加约4万 [100] - 黄金现金扫仓余额增至8亿美元，黄金收益率达4.65% [92] 退休业务 - 目前已有超25万个退休账户，平均余额超2000美元，客户已向IRA投资超5亿美元 [98][137] 各个市场数据和关键指标变化 - Q1客户托管资产环比增长26%至780亿美元，主要因股票和加密货币估值反弹以及持续的净存款流入 [80][89] - Q1净存款44亿美元，年化增长率29%，4月客户又增加14亿美元净存款，推动现金套件余额本周初达到10亿美元新高 [80][119] - Q1末月活用户数为1180万，高于上一季度的1140万，4月MAU下降约3% [98][119] - 4月交易方面，期权和股票交易量较Q1月均水平分别下降17%和27%，加密货币交易量与Q1持平 [119] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 2023年路线图分为深化与客户关系、为活跃交易员创新、开拓新增长机会三个领域 [83] - 深化与客户关系方面，推出支出、储蓄和退休产品，目标是满足客户关键财务需求，通过净存款和ARPU跟踪进展 [84] - 为活跃交易员创新方面，Q1期权业务取得进展，4月推出股票筛选器，还计划推出期货交易 [113][95] - 开拓新增长机会方面，Q1推出非托管式Robinhood钱包，还在推进英国经纪业务，有望年底推出 [86][87] 行业竞争 - 公司认为自身是市场上最具创新力的交易平台，推出多项行业创新，如零佣金、无账户最低交易、退休账户1%匹配等 [15] - 在加密货币业务上，公司保持回扣不变，认为有潜力扩大市场份额 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对业务发展前景感到兴奋，产品推出速度加快，新老产品均推动客户满意度提升，财务业绩持续改善，接近GAAP盈利 [91] - 认为证券借贷业务受月度参与指标影响较小，市场需求强劲，Q2有望延续Q1的良好表现 [61] - 尽管银行业存在不确定性，但公司客户存款持续流入，表明客户对公司的信任度不断提高 [109][129] 其他重要信息 - 6月1日起，Robinhood Gold和现金扫仓服务将提供200万美元FDIC保险，经纪资产受SIPC保险覆盖 [13] - 公司正在推进回购Emergent Fidelity Technologies持有的大部分或全部5500万股Robinhood股票的讨论 [104] - 公司正在考虑使用对冲策略应对利率大幅下降的情况，但尚未做出决定 [172] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 罗宾汉是否计划增加咨询服务，会与财富管理公司合作还是内部开展？ - 公司团队正在努力打造咨询产品，认为可以利用内部团队为客户提供优质服务 [10] 问题: 罗宾汉是否探索将AI融入服务？ - 公司很高兴继续将AI作为工具，用于内部和产品开发，认为AI及其他工具的影响将非常显著 [11] 问题: 罗宾汉何时支持官方交易API以实现交易自动化？ - 公司未明确给出时间，但表示会考虑提供该服务 [12] 问题: 罗宾汉与其他平台相比有何优势，如何成为顶级交易平台？ - 公司认为自己是市场上最具创新力的交易平台，将继续关注客户需求，推出强调客户安全的产品，并持续创新 [15] 问题: 公司在当前市场背景下的现金管理和并购机会如何？ - 公司认为拥有强大的资产负债表是优势，但目前的资本结构并非理想状态，会考虑将部分现金用于有机增长、并购和向股东返还资本等方面 [26] 问题: 4月业务趋势如何？ - 4月是纳税月，行业内客户资金通常用于纳税，交易和存款参与度较低，但公司4月存款表现强劲，流入1400万美元，交易较Q1疲软属正常现象 [30] 问题: 公司如何看待加密货币业务的市场份额和定价策略？ - 公司保持加密货币业务的回扣不变，对美国零售加密货币业务的市场份额感到满意，认为保持有竞争力的定价将有助于长期扩大市场份额 [31] 问题: 如何看待Robinhood Connect的产品扩展和货币化？ - Robinhood Connect是为第三方开发者提供的法币到加密货币的入口，公司认为有很大机会，可利用现有基础设施提供差异化产品，并通过收取交易百分比实现盈利 [33][163] 问题: 公司如何实现并维持GAAP盈利，利率变化对收入有何影响？ - 实现并维持GAAP盈利的关键在于改善现有产品的用户体验、扩展服务能力、推出新产品，同时收入多元化有助于平衡业务。利率变化与股票需求或交易活动存在一定的反向关系，推出新产品将进一步增强收入结构的稳定性 [37][38] 问题: 公司在期权交易方面的情况如何，是否提供零日期权和现金结算指数期权？ - 每月参与期权交易的客户相对较少，公司目前不提供零日期权和现金结算指数期权，但会考虑未来扩展到现金结算的可能性 [46][47] 问题: 4月MAU下降的原因是什么？ - 4月MAU从118万降至114万（实际为115万），处于Q1的区间内，主要受4月季节性因素影响 [39] 问题: 证券借贷业务的情况如何，回扣和利率有何变化？ - 证券借贷业务受月度参与指标影响较小，Q1市场需求强劲，回扣和利率均有所上升，Q2回扣水平与Q1一致 [61][69] 问题: 期权交易的费率下降的原因是什么？ - 期权交易费率下降主要是由于包含spy合约的层级在市场背景下占比增加，导致混合费率降低，定价结构并未改变 [62] 问题: 公司在英国的业务扩展计划如何？ - 公司正在推进年底前在英国推出经纪业务的目标，已拥有现有许可证，品牌影响力强，有经验丰富的领导团队负责该项目 [74] 问题: 新现金卡的使用情况如何？ - 现金卡起步良好，但仍处于早期阶段，已有数十万客户使用，公司正在努力优化其价值主张，长期来看有潜力成为重要的客户参与驱动因素 [55][56] 问题: 公司将现金重新分配到持有至到期证券的原因是什么？ - 公司资产负债表上有60亿美元现金，将一小部分现金用于延长持有至到期证券的期限是合理的财务操作，该投资组合流动性高，公允价值与购买价格相符 [53] 问题: 公司如何确保在银行业危机中不出现类似问题？ - 公司不是银行，客户现金保持流动性，不存在银行面临的资产负债错配风险，客户继续向公司存款，表明对公司产品的认可 [109] 问题: 公司是否计划增加托管账户以帮助父母教导孩子投资？ - 公司计划在长期路线图中增加托管账户，此前推出退休账户为增加不同账户类型奠定了基础 [110] 问题: 罗宾汉股东能否免费使用Gold服务？ - 公司认为Gold服务每月5美元的价格很有价值，目前没有计划免费提供该服务 [112] 问题: 24/5交易的流动性和市场表现如何？ - 24/5交易在市场上是全新的，公司希望看到交易标的有良好的流动性，且流动性更加平稳，减少开盘和收盘时的波动 [24] 问题: 期货交易的推出时间和目标受众如何？ - 公司目标是在年底左右推出期货交易，需待监管批准。目标受众包括活跃交易员和吸引新投资者进入市场，认为期货交易可以帮助客户管理风险 [156][169] 问题: 咨询服务产品将是什么样的？ - 公司希望超越机器人顾问，利用技术为客户提供大规模的个性化咨询服务，类似于高净值客户从金融顾问获得的服务，但价格更低 [133] 问题: 罗宾汉如何改变不安全的市场认知？ - 公司将安全视为首要价值观，在客户支持、应用程序和基础设施可靠性、客户资产安全等方面取得了显著进展，客户存款的持续流入表明客户对公司的信任度在增加 [128][129] 问题: Coinbase提高加密货币小额交易价格，公司平台是否有类似情况？ - 文档未提及公司对此问题的回答 [149] 问题: 24/5交易预计会带来多少用户参与度提升？ - 公司认为目前预测24/5交易的交易量还为时尚早，但此前推出的超长交易时间曾带来交易量的增加 [165] 问题: 美国加密货币监管环境收紧，公司如何应对？ - 公司一直秉持安全第一的原则，在产品选择上做出了艰难决策，如不提供质押服务。公司希望监管更加明确，以便在合规的前提下为客户创新 [174]

业绩总结 - 2023年第一季度总净收入为4.41亿美元，环比增长16%[14] - 调整后EBITDA为1.15亿美元，环比增长40%[14] - GAAP净亏损为5.11亿美元，环比减少3.45亿美元[18] - 每股收益（EPS）为-0.57美元，环比减少0.38美元[19] - 2023年第一季度的净亏损为511百万美元，较2022年第一季度的392百万美元有所增加[189] 用户数据 - 客户净存款达到44亿美元，年化增长率为29%[15] - 净累计资金账户数为2310万个，环比增加12万个[11] - 月活跃用户数为1180万，环比增加40万[11] - 每用户平均收入（ARPU）增加至77美元，环比增长16%[37] 资产管理与收入 - 资产管理规模为780亿美元，环比增长26%[16] - 净利息收入为208百万美元，较上季度增长25，同比增278%[78] - 2023年第一季度的资产管理总额（AUC）为784亿美元，同比下降16%[96] - 2023年第一季度的每日平均交易量（DARTs）为1.6亿，较去年同期下降13%[126] 运营费用与支出 - 运营费用在不计股权补偿的情况下减少6%，降至352百万美元[59] - 公司预计2023年全年的运营支出（不包括股权激励）将在14.2亿至14.8亿美元之间[10] - 2023年第一季度的运营支出（不包括股权激励）为3.52亿美元，符合2023年全年预期[100] - 2023年第一季度的技术和开发费用为145百万美元，较2022年第四季度的134百万美元上升了8.2%[128] 未来展望 - 公司预计2023年运营费用在不计股权补偿的情况下为14.2亿至14.8亿[65] - 2023年股权激励费用的初步预期为9.55亿至10.35亿美元，更新后的预期为9.25亿至10.05亿美元[114] 其他信息 - 公司目前拥有约60亿美元的企业现金和投资，以及约30亿美元的可用信用额度[92] - 2023年第一季度的总证券借贷收入为4500万美元，环比增长80%[126] - 2023年第一季度的净市场损失为11.8百万美元，较2022年第四季度的7.2百万美元有所改善[141]

财务表现 - 2023年3月31日，公司总净收入为4.41亿美元，同比增长47%[95] - 2023年3月31日，公司净亏损为5.11亿美元，每股亏损0.57美元，较去年同期净亏损5.92亿美元，每股亏损0.45美元[95] - 2023年3月31日，公司营业费用为9.5亿美元，同比增长38%[95] - 2023年3月31日，公司调整后的EBITDA为正1.15亿美元，同比增长2.58亿美元[95] - 2023年3月31日，公司净累积资金账户为2,310万，同比增长1%[95] - 2023年3月31日，公司月活跃用户为1,180万，同比减少26%[95] - 2023年3月31日，公司资产托管总额为784亿美元，同比减少16%[95] - 2023年3月31日，公司净存款为44亿美元，年化增长率为29%[95] - 2023年3月31日，公司每用户平均收入为77美元，同比增长45%[95] - 调整后的EBITDA为负143百万美元，2023年增长至115百万美元[101] - 2023年净利润为负511百万美元，较2022年净利润下降[102] 收入情况 - 2023年交易型收入为207百万美元，较2022年下降5%[103] - 2023年净利息收入为208百万美元，较2022年增长278%[104] - 其他收入为26百万美元，占总净收入的6%[106] 成本控制 - 技术和开发成本2023年下降26%，主要由于SBC支出减少[108] - 运营成本2023年下降54%，主要由于客户体验支出减少[109] - 营销成本2023年下降19%，主要由于SBC支出和员工薪酬减少[110] - 2023年3月31日，总体和行政成本增加了3.79亿美元，主要是由于2021年创始人奖取消导致的4.85亿美元增加[111] 资产和负债 - 截至2023年3月31日，现金及现金等价物为54.6亿美元[115] - 截至2023年3月31日，我们承诺的循环信贷额度总额为28.1亿美元[116] - 截至2023年3月31日，我们的经纪商子公司(RHS和RHF)符合各自的监管资本要求[121]