文章核心观点 - 油气钻探行业面临多重挑战，包括美国钻机数量下降、产能过剩和定价压力、沙特阿拉伯维持最大可持续产能的决定等。尽管如此，国际市场对钻探服务的需求强劲，为行业内一些公司提供了增长机会 [1][2][3][4][5][6][7][8][9] 行业概述 - 油气钻探行业由提供钻机（包括陆上和海上）、设备、服务和人力以探索和开发石油和天然气的公司组成。钻探活动主要依赖于合同活动和可用钻机数量，而非石油或天然气的价格 [2] - 海上钻探公司的股价波动性显著高于陆上钻探公司，且与油价高度相关。整体而言，钻探股票是整个股票市场中波动性最大的 [2] 行业未来趋势 - 美国钻机数量下降引发担忧：过去一年，美国油气钻机数量下降约6%，导致钻探活动放缓，对服务公司产生影响 [3] - 产能过剩限制利润率：行业内产能过剩和定价压力导致利润率缩水，尽管公司优先考虑定价而非利用率 [4] - 国际需求推动收入增长：油气钻探公司国际活动显著增加，创下十多年来最强需求环境，预计将成为行业收入增长和长期稳定的关键驱动因素 [5] - 沙特产能冻结影响油气钻探行业：沙特阿拉伯决定维持最大可持续产能并取消扩张计划，导致油田服务股票抛售，投资者对未来收入潜力表示担忧 [6] 行业排名与展望 - 油气钻探行业在Zacks行业排名中位列第223位，处于底部12%，表明短期内前景具有挑战性 [7] - 行业内公司整体盈利预期下调，2024年盈利预期在过去一年中下降了43.9% [8] 行业表现与估值 - 油气钻探行业在过去一年中表现逊于更广泛的油气能源行业和S&P 500指数，分别下跌25.5%和上涨32.2% [10] - 行业当前基于EV/EBITDA的估值为16.18倍，略低于S&P 500的19.28倍，但远高于油气能源行业的3.25倍 [10][11] 值得关注的公司 - Valaris Limited：拥有多样化钻机组合，包括超深水钻井船、半潜式钻井平台和现代浅水自升式钻井平台，财务状况稳健 [13] - Helmerich & Payne：主要在西半球从事陆上和海上钻探，拥有最年轻和最高效的钻探船队，财务状况相对稳定 [14] - Nabors Industries：北美领先的陆上钻探承包商，拥有高质量的钻机组合，技术先进，国际扩张机会显著 [17]

Shares of oil and gas drilling contractor Helmerich & Payne (HP) slipped to a 52-week low of $31.98 per share on Aug. 30, before closing a tad higher at $32.60. Year to date, Helmerich & Payne has lost almost 10% of its value, contrasting with the sector's increase of 4.9%. Meanwhile, the S&P 500 Index has risen 18.4% over the same timeframe. The company has also fared worse than its peers like Nabors Industries (NBR) and Diamond Offshore Drilling (DO) . YTD Price Comparison Image Source: Zacks Investment R ...

The conflict in the Middle East is only getting worse. After an attack on Israel last week and a subsequent attack on Lebanese leaders, both in Lebanon and Iran, tensions have definitely risen. Antony Blinken, the Secretary of State, has indicated that Iran is likely to strike back within the next 24-48 hours. While the world is on edge, instability in the region will also have a significant impact on oil. As I'm sure many of you know, the Middle East is a hub for fossil fuel extraction, with black gold bei ...

Helmerich & Payne, Inc. (HP) , a leading provider of drilling solutions, recently announced that it has entered into an agreement to acquire KCA Deutag International Limited ("KCA Deutag") for $1.9725 billion in cash. KCA Deutag is a global drilling company with a strong presence in the Middle East, South America, Europe and Africa. The company also operates offshore management contracts in the North Sea, Angola, Azerbaijan and Canada. The acquisition is expected to significantly increase HP's presence in t ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入同比增加,主要由于北美地区平均价格改善 [11] - 总直接运营成本增加,主要由于国际分部沙特阿拉伯业务启动成本的预期增加 [11] - 第三季度经营活动产生的现金流为1.97亿美元,扣除资本支出和补充股息后自由现金流约为2100万美元 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美解决方案分部平均合同钻机数量从第二季度的155台下降至150台,但仍在预期范围内 [12] - 北美解决方案分部收入同比增加700万美元,主要由于持续关注为客户提供价值 [12] - 北美解决方案分部每日总成本从上一季度的19,000美元上升至19,550美元,在预期范围内 [13] - 国际解决方案分部第四季度活动预计基本保持不变,沙特阿拉伯首台钻机预计将在第四季度末投入运营 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 沙特阿拉伯首台钻机预计将在第四季度末投入运营,其余7台钻机预计将在今年剩余时间内陆续投入 [10] - 中东市场需求预计未来几年将以年均9%的速度增长 [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司收购KCA Deutag是一项具有变革性的交易,加快了公司的国际扩张战略,在中东地区提供了即时规模 [19][25][26] - 收购KCA Deutag后,公司将拥有三大主要业务分部:北美解决方案、国际解决方案和海上解决方案 [37] - 公司将采取谨慎的整合方式,重点关注执行和持续支持客户 [36] - 公司将维持财务纪律,在未来1-2年内将债务降至EBITDA的1倍左右 [31][32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近年来,油气行业受资本纪律约束,增长放缓,但长期来看将带来更积极的前景 [8][9] - 中东市场需求预计未来几年将保持强劲增长 [27] - 收购KCA Deutag将使公司成为全球领先的陆上钻井公司,并提供多元化的收益来源 [19][28][29] 其他重要信息 - 公司第三季度非经常性专业服务和咨询费用约700万美元,与收购KCA Deutag相关 [11][16] - 公司第四季度研发成本从原先指引的3700万美元上调至4000万美元,主要由于一次性钻机自动化技术支出 [16] - 公司将维持每股1美元的年度基本股息,并在未来1-2年内考虑其他形式的股东回报 [33][34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Saurabh Pant 提问** 收购KCA Deutag的估值倍数相对中东同行较低,如何让美国投资者更好地认识到中东业务的价值 [41][42][43] **John Lindsay 和 Mark Smith 回答** KCA Deutag在中东地区的规模和地位难以复制,加上其业务的可见性和抗周期性,使其估值倍数较高;公司相信这一交易的估值是合理的 [42][43] 问题2 **Keith Mackey 提问** 收购后公司是否会增加向海外市场特别是中东地区的钻机出口 [49][50] **John Lindsay 回答** 收购后将提供更多向中东地区出口钻机的机会,因为KCA Deutag在当地有丰富的经验和良好的客户关系 [50] 问题3 **David Smith 提问** 公司是否考虑将北美的绩效合同模式复制到海外市场 [56][57] **Mark Smith 回答** 公司已在巴林实施了首个海湾地区的绩效合同,未来将探索在其他国家复制这一模式 [57]

交易与合并 - Helmerich & Payne, Inc.计划以19.725亿美元现金收购KCA Deutag[7] - 预计该交易将在2024年第四季度完成，需满足常规的关闭条件和监管批准[10] - 交易预计将立即增加每股现金流和自由现金流[7] - H&P的合并后现金流稳定性和可见性增强，合并后的订单积压总额为72亿美元[40] - H&P与KCAD的合并将增强公司的规模和地理多样性，特别是在美国和中东地区[83] 运营与财务数据 - KCAD的2023年运营EBITDA中，核心中东陆上钻井和海上合同服务占比约95%[12] - H&P在核心中东国家的钻机数量为63台，利用率为89%[16] - H&P的2023年运营EBITDA预计将增加约30%[38] - H&P的KCAD在2024年的回款总额为72亿美元，其中42%来自陆地业务，33%来自海上业务[42] - 截至2024年3月31日，KCAD的69%回款为固定合同，31%为可选合同[45] - KCAD的年化运营EBITDA约为3.41亿美元，预计2025年的自由现金流增幅为双位数[46] 未来展望 - 预计到2026年，交易回报将超过资本成本[7] - H&P预计将保持投资级信用评级，专注于平衡和可持续的股东回报[83] - 预计2025年可用于债务减少的累计自由现金流超过16亿美元[54] 债务与股息政策 - H&P的净债务与运营EBITDA比率预计在2024年为1.7倍，目标是长期降至1.0倍以下[51][59] - H&P计划在2025财年暂停额外股息，以支持债务减少[57] - H&P承诺维持每股1美元的年度基本股息，约为3%的收益率[60] 市场地位 - H&P的合并后将成为全球领先的陆上钻井公司，预计2023年陆上钻井相关收入排名第一[34]

公司概况 - 公司通过运营子公司提供高性能钻探解决方案和技术，旨在使石油和天然气勘探和生产公司的碳氢化合物回收更加安全和经济[198] - 截至2024年6月30日，公司的钻机总数为262台，其中北美解决方案分部232台、国际解决方案分部23台、墨西哥湾离岸分部7台[198] - 2024年第三季度末，公司有161台活跃合同钻机，其中90台为固定期限合同，71台为临时合同[198] 业务展望 - 公司预计2024年客户资本支出总体将保持平稳或下降约5%[199] - 公司正在积极拓展国际市场，2024财年计划继续投资于国际扩张战略，尤其是在沙特阿拉伯的7台超级规格钻机合同[202] - 公司正在收购KCA Deutag公司，预计将于2024年底前完成交易[205,206,207] 财务表现 - 公司报告2024年第二季度净收入为8870万美元，每股摊薄收益0.88美元，相比2023年同期的9530万美元和每股0.93美元有所下降[213] - 2024年第二季度营业收入为6.977亿美元，较2023年同期的7.24亿美元下降[214] - 2024年第二季度直接营业费用为4.182亿美元，较2023年同期的4.302亿美元有所下降，主要由于活动水平下降所致[215] - 2024年第二季度销售、一般及管理费用增加至6690万美元，主要由于专业服务、咨询和IT相关费用增加1210万美元以及人工和相关费用增加470万美元[216] - 2024年第二季度公司确认投资证券收益40万美元，主要包括ADNOC Drilling和Tamboran Corp股票公允价值上升带来的560万美元和190万美元收益,以及蓝筹股互换交易产生的710万美元损失[217] - 公司在9个月内实现净收入2.687亿美元，每股摊薄收益2.67美元[244] - 公司9个月营业收入为21亿美元，同比下降[245] - 直接营业费用为12亿美元，同比下降主要由于活动水平下降[246] - 销售、一般及管理费用增加至1.855亿美元，主要由于人工成本和专业服务费用增加[247] 分部业绩 - 2024年第二季度北美解决方案分部营业收入为6.2亿美元,较2023年同期的6.416亿美元下降2160万美元,主要由于活动水平下降9.2%所致[223] - 2024年第二季度国际解决方案分部营业收入为4790万美元,较2023年同期的4870万美元下降80万美元,主要由于活动水平下降12.2%所致[231] - 2024年第二季度离岸墨西哥湾分部营业收入为2722万美元,较2023年同期的3122万美元下降400万美元,主要由于活动水平下降25%所致[238] - 2024年第二季度其他业务分部营业收入为1726万美元,较2023年同期的1979万美元下降12.8%[240] - 北美解决方案分部9个月营业收入为18亿美元，同比下降6%[256] - 北美解决方案分部直接营业费用下降8%至10亿美元[257] - 国际解决方案分部9个月营业收入为1.485亿美元，同比下降6.8%[266] - 国际解决方案分部直接营业费用下降3.1%至1.295亿美元[267] - 离岸墨西哥湾分部9个月营业收入为7866万美元，同比下降22.4%[270] - 离岸墨西哥湾分部直接营业费用下降17.4%至6220万美元[270] - 其他业务营业收入同比下降9.0%，营业利润同比下降115.2%[276] 成本管理 - 公司2024财年预计将面临运营成本和管理费用的持续上升压力[203] - 营业收入同比下降22.7%，主要由于活动水平下降23.5%[274] - 直接运营费用同比下降17.3%，主要由于活动水平下降[275] 资金管理 - 截至2024年6月30日和2023年9月30日，公司合同钻机订单量分别为15亿美元和14亿美元[208,209] - 公司使用自有保险公司承保国内工伤赔付、一般责任、汽车责任索赔和医疗赔付项目的免赔额，以及承保国际伤亡和钻机财产项目的免赔额[277,278] - 公司流动性来源包括现金余额、经营活动现金流和信贷额度[279,280] - 经营活动现金流同比下降16.7%，主要由于活动水平下降和营运资金变动影响[287] - 资本支出同比增加38.1%，主要由于设备大修和国际扩张项目采购长期项目[289] - 公司支付了每股1.26美元的股息，其中包括0.75美元的基本股息和0.51美元的补充股息[294] - 公司回购了140万股普通股，总成本为5,160万美元[295] - 公司于2018年11月13日与银行签订了一项无担保循环信贷协议,总额为7.5亿美元,可用于发行信用证和银行担保[299] - 截至2024年6月30日,公司未使用该信贷额度,可用余额为7.5亿美元[300] - 公司还有1.2亿美元的无承诺双边信贷额度,用于发行国际信用证、银行担保和履约保函,其中4,670万美元已使用[301] - 公司的经营现金需求、定期偿债、利息支付和资本支出预计可通过现金和经营活动提供的现金来满足,不需要动用信贷额度[303] - 公司已就收购事项与银行签订了19.725亿美元的无担保桥贷承诺[305] - 公司宣布了每季度0.25美元的基本现金股利和0.17美元的补充现金股利[307]

Helmerich & Payne, Inc. (HP) reported a fiscal third-quarter 2024 adjusted net income of 92 cents per share, which beat the Zacks Consensus Estimate of 77 cents. The outperformance signifies an improvement in the company's Offshore Gulf of Mexico Segment performance. However, the bottom line was below the year-ago quarter's reported figure of $1.09. This was primarily due to the poor performance of the company's International Solutions and North America Solutions segments. Operating revenues of $697.7 milli ...

There are no easy answers to this key question, but one reliable measure that can help investors address this is the company's earnings outlook. Not only does this include current consensus earnings expectations for the coming quarter(s), but also how these expectations have changed lately. Helmerich & Payne (HP) came out with quarterly earnings of $0.92 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.77 per share. This compares to earnings of $1.09 per share a year ago. These figures are adjusted for ...

财务业绩 - 公司第三财季净收入为8900万美元，每股摊薄收益为0.88美元，包括每股摊薄收益-0.04美元的特殊项目[1] - 公司第三季度营业收入为20.63亿美元，同比下降6.8%[35] - 第三季度净利润为2.69亿美元，同比下降24.6%[35] - 第三季度每股基本收益为2.68美元，每股摊薄收益为2.67美元[36] - 公司第一季度调整后净利润为84,819,000美元,每股0.84美元[68] - 公司第二季度调整后净利润为93,341,000美元,每股0.92美元[66] 分部业绩 - 北美解决方案(NAS)分部第三财季结束时有146台活跃钻机，每天收入为39,800美元/天，每天直接利润为20,300美元/天[2] - NAS分部第三财季营业收入增加6百万美元至6.2亿美元，直接利润增加6百万美元至2.77亿美元[2] - 第三财季NAS分部营业利润增加1600万美元，主要由于直接利润增加[2] - 北美解决方案分部营业收入为18.28亿美元，同比下降6.0%[1] - 北美解决方案分部直接营业费用为10.23亿美元，同比下降8.0%[1] - 北美解决方案分部直接毛利为8.05亿美元，同比下降3.4%[1] - 国际解决方案分部第三财季营业亏损480万美元，主要由于为沙特阿拉伯业务重新装配钻机和相关启动成本[17] - 国际解决方案分部营业收入为1.49亿美元，同比下降6.8%[2] - 国际解决方案分部直接毛利为1.90亿美元，同比下降26.1%[2] - 离岸墨西哥湾分部第三财季营业利润增加至500万美元，主要由于钻机提前达到满负荷运营[18] - 离岸墨西哥湾分部营业收入为7.87亿美元，同比下降22.4%[4] - 离岸墨西哥湾分部直接毛利为1.65亿美元，同比下降36.8%[4] 现金流与资产 - 截至2024年6月30日，公司现金及现金等价物为2.82亿美元，较2023年9月30日的3.16亿美元有所下降[49] 其他 - 公司董事会宣布派发每股0.25美元的基准现金股利和每股0.17美元的额外现金股利[4] - 公司预计第四财季NAS分部活跃钻机数将在147-153台之间[3] - 公司预计第四财季NAS分部直接利润将在2.6-2.8亿美元之间[19] - 公司第一季度和第二季度分别有3,777,000美元和7,508,000美元的公允价值调整收益[66,68] - 公司第一季度有3,840,000美元的研发费用与资产收购相关[68] - 公司第二季度有6,680,000美元的非经常性专业服务费用和7,112,000美元的蓝筹股掉期交易损失[66]