能源行业投资机会 - 美国原油库存周度数据是影响油价波动的关键指标 库存下降至2024年12月以来最低水平 反映经济放缓导致需求减弱 但未来需求回升可能引发供应瓶颈和价格飙升 [1][2][3] - 钻井设备制造商处于行业价值链顶端 当前低油价已充分反映利空 油价回升时将优先受益 [5][6] Transocean Ltd (RIG) - 当前股价2.76美元 仅为52周高点的44% 分析师12个月目标价平均4.58美元(涨幅66.24%) 最高看至8美元 [5] - BTIG研究机构维持买入评级 目标价5美元 较现价需翻倍 华尔街预测EPS将从-0.10美元转为正0.06美元 [7][8] Helmerich & Payne Inc (HP) - 机构投资者Vanguard集团持仓达2.862亿美元 占公司总股本11% [10] - 钻井行业平均市盈率5.4倍 远低于能源板块整体47.8倍 存在估值修复空间 分析师预测2025Q2 EPS将从0.02美元跃升至0.76美元 [12][13] Occidental Petroleum (OXY) - 巴菲特退休前重点加仓标的 近月空头持仓下降4.5% 机构季度买入规模达11亿美元(当季)和17亿美元(上季) [14][15][16] - 当前股价42.57美元 分析师12个月目标价平均53.14美元(涨幅24.82%) 最高看至75美元 [14]

公司概况 - Helmerich & Payne是全球最大的陆上钻井承包商之一 拥有并运营行业领先的钻井设备 [1] - 公司近期因宏观环境和自身因素受到严重冲击 [1] 行业分析 - 陆上钻井行业受宏观环境影响显著 行业参与者面临压力 [1] 投资观点 - 投资机会存在于以合理价格买入优质公司 [1] - 优质投资标的应具备直观吸引力 且价格被严重低估 [1] 注：文档2和文档3内容均为披露声明 与核心分析无关 已按要求跳过

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达10.2亿美元，同比增长47.7% [1] - 每股收益(EPS)为0.02美元，较去年同期的0.86美元大幅下降 [1] - 营收超出Zacks共识预期992.67百万美元，超预期幅度2.35% [1] - EPS低于Zacks共识预期0.65美元，差距达-96.92% [1] 运营指标 - 北美解决方案业务平均活跃钻机数149台，略高于分析师预估的148台 [4] - 国际解决方案业务平均活跃钻机数69台，远超分析师预估的47台 [4] - 国际解决方案业务期末可用钻机数153台，显著高于分析师预估的111台 [4] 业务分部表现 - 国际解决方案业务营收2.4791亿美元，同比激增440.4%，远超分析师预估的1.8077亿美元 [4] - 北美解决方案业务营收5.9969亿美元，同比下降2.2%，略高于分析师预估的5.728亿美元 [4] - 钻井服务业务营收10.1亿美元，同比增长47.8%，高于分析师预估的9.8262亿美元 [4] - 其他业务营收365万美元，同比增长29.6%，但远低于分析师预估的2247万美元 [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌4.8%，同期标普500指数上涨3.8% [3] - 公司当前Zacks评级为3级(持有)，预计短期内表现将与大盘一致 [3] 分部盈利能力 - 北美解决方案业务分部经营利润1.5194亿美元，高于分析师预估的1.3691亿美元 [4] - 国际解决方案业务分部经营亏损3498万美元，与分析师预估的盈利409万美元形成反差 [4]

财务表现 - 公司第二季度调整后每股收益为2美分，低于市场预期的65美分，同比大幅下降86美分[1] - 营业收入10亿美元超出市场预期的9.93亿美元，其中钻井服务收入超预期3%，同比增长47.7%[1] - 北美解决方案部门营收5.997亿美元同比下降2.2%，但超出预期5.566亿美元，营业利润1.519亿美元超预期1.292亿美元[5] - 国际解决方案部门营收2.479亿美元同比暴增439.4%，但营业亏损3500万美元同比扩大759.5%[6][7] - 离岸解决方案部门营收1.491亿美元同比增长475.3%，营业利润1740万美元远超去年同期的7.8万美元[8] 资本运作 - 季度内向股东分配2500万美元股息，并偿还400万美元定期贷款中的2500万美元[2] - 完成对KCA Deutag的收购，导致部门名称变更并整合其业务数据[3][4] - 资本支出2.652亿美元，期末现金1.748亿美元，长期债务22亿美元（负债率42.3%）[9] 业务展望 - 北美解决方案部门三季度直接利润率预计2.35-2.6亿美元，平均活跃钻机数143-149台[10] - 国际解决方案部门直接利润率预计2500-3500万美元，活跃钻机数85-91台[11] - 离岸解决方案部门直接利润率预计2200-2900万美元，管理合同和平台钻机数30-35个[11] - 2025财年总资本支出预计3.6-3.95亿美元，折旧5.95亿美元，现金税支出1.9-2.4亿美元[12][13] - 预计通过KCA Deutag并购实现超2500万美元费用协同效应，总成本节约5000-7500万美元[14] 同业比较 - Liberty Energy一季度每股收益4美分超预期，但同比下滑48美分，期末现金2410万美元，负债率9.6%[16][17] - Halliburton一季度每股收益60美分符合预期但同比下降76美分，营收54亿美元同比降6.7%，负债率40.8%[18][19] - Baker Hughes一季度每股收益51美分超预期，现金32.77亿美元，负债率25.9%[19][20]

财务数据关键指标变化 - 收入和利润（同比环比） - 2025年3月31日和2024年3月31日三个月，公司净收入分别为170万美元（摊薄后每股0.01美元）和8480万美元（摊薄后每股0.84美元）[186] - 2025年3月31日和2024年3月31日三个月，公司合并营业收入分别为10亿美元和6.879亿美元，增加主要由于收购[187] - 2025年第一季度北美解决方案业务运营收入为5.997亿美元，2024年同期为6.133亿美元，下降2.2%[195] - 2025年第一季度国际解决方案业务运营收入为2.479亿美元，2024年同期为4590万美元，增长440.4%[202] - 2025年第一季度离岸解决方案业务运营收入为1.491亿美元，2024年同期为2590万美元，增长475.3%[209] - 2025年第一季度其他业务运营收入为4552.4万美元，2024年同期为1855.9万美元，增长145.3%[215] - 2025年和2024年第一季度公司使用 captive 保险公司的运营收入分别为4550万美元和1860万美元，主要包括 captive 记录的1790万美元和1580万美元的内部保费收入[216] - 2025年和2024年3月31日结束的六个月内，净收入分别为5640万美元（摊薄后每股0.56美元）和1.8亿美元（摊薄后每股1.79美元）[219] - 2025年和2024年3月31日结束的六个月内，综合运营收入分别为17亿美元和14亿美元，增长主要源于收购完成带来额外3.206亿美元收入[220] - 北美解决方案业务中，2025年和2024年3月31日结束的六个月内，运营收入分别为11.97839亿美元和12.07621亿美元，下降0.8%[229] - 国际解决方案业务中，2025年和2024年3月31日结束的六个月内，运营收入分别为2.95389亿美元和1.0063亿美元，增长193.5%[234] - 离岸解决方案业务中，2025年和2024年3月31日结束的六个月内，运营收入分别为1.7829亿美元和5144.4万美元，增长246.6%[241] - 2025年和2024年截至3月31日的六个月内，公司运营收入分别为1.783亿美元和5140万美元，增长1.268亿美元，主要源于收购后业务扩展带来的1.227亿美元额外收入[244] - 2025年和2024年其他业务运营收入分别为6480.6万美元和3636.7万美元，变化率为78.2%；运营收入（亏损）分别为 - 60.1万美元和271.8万美元，变化率为 - 122.1%[247] - 北美解决方案2025年第一季度运营收入为151,943千美元，2024年同期为147,224千美元；上半年运营收入为304,154千美元，2024年同期为291,623千美元[296] - 国际解决方案2025年第一季度运营亏损为34,983千美元，2024年同期盈利4,070千美元；上半年运营亏损为49,467千美元，2024年同期盈利11,354千美元[296] - 离岸解决方案2025年第一季度运营收入为17,375千美元，2024年同期为78千美元；上半年运营收入为20,880千美元，2024年同期为3,130千美元[296] 财务数据关键指标变化 - 成本和费用（同比环比） - 2025年3月31日和2024年3月31日三个月，公司直接运营费用分别为7.051亿美元和4.023亿美元，折旧和摊销费用分别为1.577亿美元和1.045亿美元，增加主要由于收购[188][189] - 2025年第一季度销售、一般和行政费用增至8080万美元，2024年同期为6120万美元，增长主要因收购完成[190] - 2025年和2024年第一季度收购交易成本分别为2990万美元和90万美元，非经常性成本主要与第三方法律和咨询服务有关[191] - 2025年和2024年第一季度利息费用分别为2830万美元和430万美元，增长主要因2024年9月高级票据发行和定期贷款信贷协议产生的应计利息[192] - 2025年和2024年第一季度所得税费用分别为4150万美元和3220万美元，2025年和2024财年法定联邦所得税率为21%[194] - 2025年和2024年3月31日结束的三个月内，直接运营费用分别为4310万美元和1490万美元[217] - 2025年和2024年3月31日结束的六个月内，折旧和摊销费用分别为2.567亿美元和1.985亿美元，收购带来额外5710万美元费用[222] - 2025年和2024年3月31日结束的六个月内，利息费用分别为5060万美元和860万美元，增长源于2024年9月高级票据发行和定期贷款信贷协议[225] - 2025年和2024年3月31日结束的六个月内，所得税费用分别为6310万美元（含0.7百万美元离散税费用）和6230万美元（含0.9百万美元离散税收益），法定联邦所得税税率均为21.0%[228] - 2025年和2024年截至3月31日的六个月内，直接运营费用分别为1.456亿美元和4260万美元，增加主要是由于收购完成，2025年产生了1.022亿美元的额外直接运营费用[245] - 2025年和2024年截至3月31日的六个月内，折旧费用分别为980万美元和400万美元，增长主要是由于收购完成，2025年产生了610万美元的额外折旧和摊销费用[246] - 2025年和2024年其他业务直接运营费用分别为6082.5万美元和3199.9万美元，变化率为90.1%；折旧分别为193.3万美元和94.7万美元，变化率为104.1%；销售、一般和行政费用分别为262.8万美元和70.3万美元，变化率为273.8%[247] - 2025年和2024年截至3月31日的六个月内，经营活动提供的现金流分别约为2.144亿美元和3.185亿美元，变化主要是由于沙特阿拉伯业务启动成本和收购交易成本[254] - 2025年和2024年截至3月31日的六个月内，资本支出分别为2.652亿美元和2.547亿美元，增加主要是由于收购完成，2025年产生了4250万美元的额外资本支出[255] - 2025年和2024年截至3月31日的六个月内，短期投资净销售额分别为2.616亿美元和1240万美元，增长主要是由于ADNOC Drilling股票清算获得1.933亿美元净收益和持续的流动性管理[256] - 2025年和2024年截至3月31日的六个月内，公司支付的现金股息分别为每股0.50美元和每股0.84美元，总股息分别为5030万美元和8440万美元[259] 各条业务线表现 - 2025年第一季度北美解决方案业务运营收入为5.997亿美元，2024年同期为6.133亿美元，下降2.2%[195] - 2025年第一季度国际解决方案业务运营收入为2.479亿美元，2024年同期为4590万美元，增长440.4%[202] - 2025年第一季度离岸解决方案业务运营收入为1.491亿美元，2024年同期为2590万美元，增长475.3%[209] - 2025年第一季度其他业务运营收入为4552.4万美元，2024年同期为1855.9万美元，增长145.3%[215] - 北美解决方案业务中，2025年和2024年3月31日结束的六个月内，运营收入分别为11.97839亿美元和12.07621亿美元，下降0.8%[229] - 国际解决方案业务中，2025年和2024年3月31日结束的六个月内，运营收入分别为2.95389亿美元和1.0063亿美元，增长193.5%[234] - 离岸解决方案业务中，2025年和2024年3月31日结束的六个月内，运营收入分别为1.7829亿美元和5144.4万美元，增长246.6%[241] - 2025年和2024年其他业务运营收入分别为6480.6万美元和3636.7万美元，变化率为78.2%；直接运营费用分别为6082.5万美元和3199.9万美元，变化率为90.1%；折旧分别为193.3万美元和94.7万美元，变化率为104.1%；销售、一般和行政费用分别为262.8万美元和70.3万美元，变化率为273.8%；运营收入（亏损）分别为 - 60.1万美元和271.8万美元，变化率为 - 122.1%[247] - 北美解决方案2025年第一季度运营收入为151,943千美元，2024年同期为147,224千美元；上半年运营收入为304,154千美元，2024年同期为291,623千美元[296] - 国际解决方案2025年第一季度运营亏损为34,983千美元，2024年同期盈利4,070千美元；上半年运营亏损为49,467千美元，2024年同期盈利11,354千美元[296] - 离岸解决方案2025年第一季度运营收入为17,375千美元，2024年同期为78千美元；上半年运营收入为20,880千美元，2024年同期为3,130千美元[296] - 2025年第一季度北美解决方案直接利润率（非公认会计准则）为265,621千美元，2024年同期为271,451千美元；上半年为531,419千美元，2024年同期为527,483千美元[296] - 2025年第一季度国际解决方案直接利润率（非公认会计准则）为26,926千美元，2024年同期为8,865千美元；上半年为19,978千美元，2024年同期为20,959千美元[296] - 2025年第一季度离岸解决方案直接利润率（非公认会计准则）为26,176千美元，2024年同期为2,903千美元；上半年为32,725千美元，2024年同期为8,855千美元[296] 管理层讨论和指引 - 公司预计实现超过2500万美元的收购相关费用协同效应，整体成本结构预计降低约5000 - 7000万美元[178] - 公司认为收购相关的企业合并会计公允价值估计是关键会计政策和估计[291] - 直接利润率是非GAAP指标，用于评估和理解公司当前运营表现[294] 其他没有覆盖的重要内容 - 截至2025年3月31日，公司钻井平台舰队共有384个钻井平台，包括北美解决方案部门224个、国际解决方案部门153个、近海解决方案部门7个[171] - 2025财年第二季度末，公司有229个活跃合同钻机，其中157个为固定期限合同，72个为井间作业，而2024年9月30日为170个[171] - 公司完成对KCA Deutag的收购，支付约20亿美元现金对价，包括0.9亿美元股份购买价和11亿美元偿还或赎回债务[175] - 截至2025年3月31日，公司总钻机暂停数量为17个，其中14个在3月31日前，3个在之后[177] - 截至2025年3月31日和2024年9月30日，公司总合同钻井积压分别为76亿美元和15亿美元，2025年剩余时间预计完成约13.3% [179] - 2025年3月31日，国际解决方案和近海解决方案报告部门积压分别为36亿美元和25亿美元归因于KCA Deutag [183] - 2025年3月31日公司净营运资本分别为6.056亿美元和7.451亿美元；2025年3月31日，公司有现金及现金等价物1.748亿美元、受限现金7030万美元和短期投资2080万美元[253] - 2025年截至3月31日的六个月内，公司完成收购支付约20亿美元现金，其中包括收购1.967亿美元现金及现金等价物，净现金支付为18亿美元[257] - 2024年8月14日公司签订4亿美元无担保定期贷款信贷协议，2025年3月31日未偿还余额为3.75亿美元[271] - 截至2025年3月31日，定期贷款利率为每年5.660%，三个月加权平均可变利率为5.659%[273] - 2024年阿曼信贷安排提供4550万美元定期贷款，2025年3月31日未偿还余额为4480万美元[275] - 2023年阿曼信贷安排提供4560万美元定期贷款，2025年3月31日未偿还余额为4150万美元[278] - 修订信贷安排下公司可获得最高9.5亿美元无担保循环贷款，2025年3月31日无借款或信用证未偿还[281][284] - 2025年3月31日公司有3.75亿美元未承诺双边信贷安排，其中1.534亿美元已使用[285] - 2025年3月31日公司无担保高级票据债务总额为18亿美元，有不同到期日[287] - 2025年3月31日公司递延所得税负债为6.462亿美元，未确认税收优惠及相关利息和罚款约为2390万美元[288] - 截至2025年3月31日，公司披露控制和程序有效，能确保信息及时记录、处理、汇总和报告[297] - 公司在2025年第一季度因收购在KCA Deutag子公司增加了会计系统和控制流程，并

财务数据和关键指标变化 - 第二财季公司营收超10亿美元，直接运营总成本7亿美元，一般及行政费用约8100万美元，包含自愿提前退休计划一次性费用 [18] - 第二财季资本支出1.59亿美元，符合预期，运营现金流5600万美元，受一次性成本和沙特非常规初创业务营运资金挑战影响为负，但后续季度现金流将更能反映业务基本面 [19] - 预计2025财年资本支出3.6 - 3.95亿美元，折旧费用约5.95亿美元，一般及行政费用约2.8亿美元，现金税1.9 - 2.4亿美元，利息支出约5000万美元 [25][26] - 3月31日公司现金及短期投资1.96亿美元，未动用信贷额度9.5亿美元，有足够流动性支持运营、支付股息和偿还4亿美元定期贷款，预计年底至少偿还1.75亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 北美解决方案 - 第二财季平均签约钻机149台，期末钻机数150台，在146 - 152台指引范围内，营收6亿美元与上季度基本持平，直接利润率约2.66亿美元，高于上季度 [19][20] - 预计第三财季平均签约钻机143 - 149台，营收积压约7亿美元，其中5亿美元将在2025财年确认，直接利润率2.35 - 2.6亿美元 [22] 国际解决方案 - 第二财季末76台钻机作业，钻井积压约40亿美元，沙特FlexRig非常规业务接近完成，7台钻机作业，第8台即将投入运营，直接利润率2700万美元 [21] - 预计第三财季直接利润率2500 - 3500万美元（不含外汇损益），平均钻机数85 - 91台，其中68 - 74台产生收入 [23] 离岸解决方案 - 产生2600万美元直接利润率，业务现金流稳定，是全球最大离岸运营维护合作伙伴，有大量合同积压 [13][22] - 预计第三财季直接利润率2200 - 2900万美元，平均管理合同和签约平台钻机30 - 35台 [24] 其他业务 - 预计第三财季贡献200 - 500万美元直接利润率 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 沙特市场本季度钻机暂停影响业务，预计第三财季国际解决方案利润率未达预期，但后续会改善 [12][13] - 美国陆地市场油价下跌或使行业钻机数量减少，公司认为若油价维持在当前水平，难以确定具体减少数量 [54][55] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 完成KCAD收购后公司拥有行业最大活跃钻机数，成为全球领先企业，未来将执行国际增长战略，拓展国际市场 [6] - 各业务线聚焦以客户为中心的解决方案，提供绩效合同和技术解决方案，提升运营效率和客户价值 [10][11] - 未来将调整成本结构，获取协同效应，减少资产负债表债务 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临OPEC + 增产和美国关税政策带来的全球经济不确定性等逆风，但公司对油气市场长期前景乐观，认为需求将持续增长 [8] - 油气生产递减曲线持续，维持和增加产量需钻更多井，公司作为美国最高效钻井商，有望在国际市场复制成功 [9] - 公司认为虽市场存在不确定性，但凭借技术、商业模型和客户合作，能应对行业周期，实现长期增长 [15] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，存在风险和不确定性，实际结果可能与预期有重大差异，相关风险可在公司SEC文件中查看 [3][4] - 公司使用非GAAP财务指标，GAAP调整说明和计算见昨日新闻稿 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：沙特市场钻机暂停情况及后续影响 - 公司无法确定暂停周期是否结束，历史上沙特曾有钻机暂停后恢复作业情况，预计第四季度国际业务利润率将有积极改善 [30][35] 问题：沙特8台FlexRig钻机的最终贡献 - 历史预计每年约2500万美元，考虑协同效应该数字可能增加 [43] 问题：6月北美和离岸业务活动和利润率展望 - 北美业务受油价和关税影响，公司与客户保持沟通，6月情况不确定，将适度调整预期；离岸业务稳定，受油价影响，新业务开展不确定 [46][50] 问题：若油价维持当前水平，美国陆地市场钻机数量下降幅度 - 公司难以确定具体下降数量，认为油价需在一定水平维持一段时间才会有长期影响，当前市场未进入下行周期，只是有调整和波动 [54][56] 问题：KCA钻机暂停后恢复作业时间 - 公司无迹象表明首批暂停钻机7、8月恢复作业，沙特历史上有钻机暂停后恢复作业情况，但不确定时间 [64][65] 问题：2025财年第四季度SG&A退出率及未来运行率 - 预计2026财年一般及行政费用将降低5000 - 7500万美元，第四季度退出率需进一步计算后回复 [70][71] 问题：从KCA收购的钻机是否需资本投入以达到国内运营水平 - 国际和美国市场不同，公司正努力将技术应用于钻机，客户对技术部署有兴趣，长期来看有增长机会 [77][78] 问题：美国国内市场钻机数量减少是否会对日费率产生压力及超级规格钻机供需基本面 - 超级规格钻机市场紧张，利用率较高，公司认为降低成本关键在于提高效率和技术应用，而非降低日费率 [82][84] 问题：沙特陆地钻机是否有迁往中东其他市场的前景 - 从长期看有机会，但公司目前未做相关计划 [92] 问题：美国市场绩效合同占比是否会增加 - 公司绩效合同占比在50 - 60%，有机会通过技术和绩效合同结合提高可靠性和价值，虽近期无明显增长趋势，但会持续推动 [94][98] 问题：公司是否在进行价格让步或为维持利润率放弃市场份额 - 公司定价基于市场，销售团队与客户持续沟通，绩效合同可提高利润率，虽市场有压力，但会与客户合作提供价值 [105][107]

财务数据和关键指标变化 - 第二财季公司营收超10亿美元，总直接运营成本7亿美元，一般及行政费用约8100万美元，其中包含自愿提前退休计划的一次性费用 [16][17] - 第二财季资本支出总额为1.59亿美元，符合预期，运营现金流为5600万美元，受重大非经常性交易相关一次性成本和沙特非常规初创业务营运资金挑战的负面影响 [18] - 预计2025财年资本支出在3.6亿 - 3.95亿美元之间，折旧费用约为5.95亿美元，一般及行政费用约为2.8亿美元，现金税在1.9亿 - 2.4亿美元之间，剩余财年利息支出预计约为5000万美元 [24][25][26] - 截至3月31日，公司现金及短期投资为1.96亿美元，未动用信贷额度为9.5亿美元，有足够流动性为2025年运营提供资金，并支付基本股息和偿还4亿美元定期贷款，预计到今年年底至少偿还1.75亿美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 北美解决方案业务 - 第二财季平均签约钻机数量为149台，期末钻机数量为150台，处于146 - 152台的指导范围内，营收6亿美元，与第一财季基本持平，直接利润率约为2.66亿美元，略高于第一财季 [18][19] - 预计第三财季平均签约钻机数量在143 - 149台之间，收入积压约为7亿美元，其中5亿美元将在2025财年确认，其余在2026年确认，直接利润率在2.35亿 - 2.6亿美元之间 [21][22] 国际解决方案业务 - 第二财季末有76台钻机在工作，签约钻探积压约为40亿美元，沙特FlexRig非常规业务启动接近完成，7台钻机正在工作，第8台即将投入运营，该业务直接利润率为2700万美元 [20] - 预计第三财季直接利润率在2500万 - 3500万美元之间（不包括任何外汇损益），平均钻机数量约为85 - 91台，其中68 - 74台预计产生收入 [22] 离岸解决方案业务 - 第二财季间接利润率为2600万美元，当前积压订单为25亿美元，大部分业务通过KCAD收购获得 [21] - 预计第三财季直接利润率在2200万 - 2900万美元之间，平均管理合同和签约平台钻机数量约为30 - 35台 [23] 其他业务 - 预计第三财季其他业务直接利润率在200万 - 500万美元之间 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 行业面临OPEC+增产和美国关税举措带来的全球经济不确定性等不利因素，油价较低，市场波动较大 [7] - 沙特市场本季度出现钻机暂停情况，公司不确定暂停周期是否结束以及是否会有更多行动，但历史上沙特阿美曾有过钻机暂停后恢复工作的情况 [30][31] - 美国陆地市场钻机数量目前约为570台，若油价维持在每桶60美元左右，难以确定钻机数量下降幅度 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成KCAD收购，拥有行业内最多的活跃钻机数量，成为全球领先企业，未来将专注于国际增长战略，拓展到国际市场 [5] - 各业务线将继续为客户提供以客户为中心的解决方案，通过绩效激励和创新技术解决方案应对行业挑战，提高运营效率和利润率 [8][22] - 公司将在未来几个季度重新调整成本结构，实现增值协同效应，减少资产负债表上的债务 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临OPEC+增产和美国关税举措带来的全球经济不确定性等不利因素，但公司对油气市场的长期前景持乐观态度，认为需求将持续增长 [7] - 公司认为自身在技术、人员和商业模式方面具有优势，能够为客户提供最佳解决方案，实现未来的成功 [7] - 尽管短期内行业面临疲软，但客户对公司的卓越运营、安全和技术解决方案有强烈需求，公司有望在中东成为领先的钻井服务提供商 [11] - 公司认为市场目前较为模糊，但领导团队有应对动荡能源市场的经验，将积极应对挑战 [28] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中包含前瞻性陈述，这些陈述基于当前信息和管理层预期，不保证未来表现，实际结果可能与预期有重大差异 [2][3] - 公司使用非GAAP财务指标，相关GAAP调整说明和计算可在昨日的新闻稿中找到 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 沙特市场目前情况及钻机暂停周期是否结束 - 公司表示无法确定钻机暂停周期是否结束，历史上沙特阿美曾有过钻机暂停后恢复工作的情况，但不确定何时恢复 [30][31] 问题2: 国际业务第三财季和第四财季的动态及利润率变化 - 公司认为第三财季未完全体现8台钻机的全部运营影响，第四财季应会有较好的正向拐点，同时公司正在整合KCAD运营和非常规业务启动的最佳成果，有望减少成本 [34][35][36] 问题3: 沙特8台FlexRig钻机的最终贡献和运行率 - 公司历史上告知的全年贡献约为2500万美元，考虑到运营协同效应，该数字可能会增加 [43] 问题4: 北美和离岸业务6月的活动和利润率展望 - 公司表示北美业务与客户保持密切沟通，若商品价格稳定，公司将处于有利地位，但不确定商品价格走势，6月情况存在不确定性；离岸业务较为稳定，公司正在寻求新业务，但油价和关税等因素影响合同和新业务的开展 [45][47][49] 问题5: 若油价维持在当前水平，美国陆地市场钻机数量下降幅度 - 公司认为难以确定具体下降幅度，目前市场处于调整和波动阶段，未出现明显的下行趋势，公司更关注通过绩效、安全和技术解决方案维持钻机数量 [53][54][57] 问题6: 第一台暂停的钻机是否会在三个月后恢复工作 - 公司表示目前没有迹象表明第一台暂停的钻机将在7、8月恢复工作，但历史上有钻机恢复工作的情况，公司将继续关注 [63][64] 问题7: 全年SG&A指导及第四财季退出率和未来运行率 - 公司表示大部分协同效应和永久成本降低体现在G&A方面，预计2026财年全年运行率将降低5000万 - 7500万美元，关于第四财季退出率需进一步计算后回复 [68][69] 问题8: 从KCA收购的钻机是否需要资本投入以达到国内运营水平 - 公司认为国际和美国市场不同，需要时间和努力，但公司的绩效文化、流程卓越和技术部署有望为客户带来即时利益，促进业务增长 [74][75] 问题9: 美国市场钻机数量下降是否会对日费率产生压力及超级规格钻机的供需基本面 - 公司认为超级规格钻机市场相对紧张，目前利用率较高，历史上高利用率支持较强的定价，公司将与客户紧密合作，通过高效钻机和技术解决方案提供最佳价值主张 [78][79][83] 问题10: 是否有将沙特陆地钻机转移到中东其他市场的前景 - 公司表示从长期来看有这种可能性，但目前没有相关计划 [87] 问题11: 美国市场绩效合同占比是否会增加 - 公司表示过去几年绩效合同占比在50% - 60%之间，目前短期内没有明显增加的前景，但公司会持续推动，且公司在绩效合同方面的内部能力使其具有差异化优势 [89][94][95] 问题12: 公司是否正在进行价格让步或愿意放弃市场份额以维持利润率 - 公司表示市场定价是基于市场情况，公司与客户每天进行讨论，会根据市场情况调整，但会继续推动绩效合同，与客户合作应对行业挑战 [102][104][105]

业绩总结 - 截至2025年3月31日，Helmerich & Payne的直接利润为$265.6百万，国际解决方案为$26.9百万，海上解决方案为$26.2百万[20] - 2025财年第二季度调整后的EBITDA为$241.5百万，稀释每股收益为$0.01，调整后的每股收益为$0.02[20] - 净收入（GAAP基础）为1,654千美元，调整后的净收入为1,860千美元，调整后的每股收益为0.02美元[38] 用户数据 - 截至2025年5月7日，Helmerich & Payne在北美的合同钻机数量为149台，合同率为67%[31] - 北美解决方案部门的直接利润（非GAAP）为265,621千美元，较2024年12月的265,798千美元略有下降[36] - 国际解决方案部门的直接利润（非GAAP）为26,926千美元，较2024年12月的（6,948千美元）大幅改善[36] 未来展望 - 预计2025财年第三季度北美解决方案的直接利润在$235-$260百万之间，国际解决方案为$25-$35百万[21] - 预计2025财年现金税为$190-$240百万，净利息支出约为$50百万[21] - 公司在2025-2026年内的债务减少目标为$400百万，当前总流动性为$1.15十亿[22] 新产品和新技术研发 - 研究与开发费用为9,502千美元，较2024年12月的9,441千美元略有上升[36] 成本控制与效益 - 公司在2025年第二季度实现了约$50-$75百万的协同效应和其他成本节省[22] - 调整后的EBITDA（非GAAP）为241,504千美元，较2024年12月的199,808千美元增长约20.9%[37] - 销售、一般和行政费用为15,484千美元，较2024年12月的15,810千美元有所下降[36] 资本支出与财务状况 - 2025财年总资本支出预计在$360-$395百万之间，折旧约为$595百万[21] - 总债务为$2,175百万，平均利率为4.64%[33] - 净资本支出为144,779千美元，资本支出为158,749千美元，资产销售收入为13,970千美元[39] 股息政策 - 公司计划维持每年每股$1的基础股息，股息收益率约为5%[28] 负面信息 - 折旧和摊销费用为157,657千美元，较2024年12月的99,080千美元显著增加[37] - 收入税费用为41,462千美元，较2024年12月的21,647千美元显著增加[37]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收达10 2亿美元 同比增长47 7% 超出Zacks共识预期2 35% [1] - 每股收益(EPS)为0 02美元 同比大幅下降(上年同期0 86美元) 较分析师预期的0 65美元低96 92% [1] - 过去一个月股价回报率+1 2% 同期标普500指数涨幅为+10 6% 当前Zacks评级为"持有" [3] 业务板块运营数据 北美市场 - 活跃钻机数149台 略高于分析师平均预估148台 [4] - 期末可用钻机224台 低于分析师预估226台 [4] - 北美解决方案业务营收5 9969亿美元 同比下降2 2% 但超出分析师预期(5 728亿美元) [4] - 该板块经营利润1 5194亿美元 高于分析师预期的1 3691亿美元 [4] 国际市场 - 活跃钻机数69台 显著高于分析师预估47台 [4] - 期末可用钻机153台 远超分析师预估111台 [4] - 国际解决方案业务营收2 4791亿美元 同比暴增440 4% 大幅超出分析师预期(1 8077亿美元) [4] - 该板块经营亏损3498万美元 与分析师预期的盈利409万美元形成反差 [4] 其他业务 - 钻井服务业务营收10 1亿美元 同比增长47 8% 超过分析师预估9 8262亿美元 [4] - 其他业务营收365万美元 同比增长29 6% 但远低于分析师预期的2247万美元 [4]

核心财务表现 - 季度每股收益0 02美元 低于Zacks共识预期的0 65美元 同比大幅下降96 92% [1] - 季度营收10 2亿美元 超出共识预期2 35% 同比增长48 3% [2] - 过去四个季度中 公司两次超过EPS预期 三次超过营收预期 [2] 市场表现与估值 - 年初至今股价下跌40% 显著跑输标普500指数(-4 7%) [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩预期 - 下季度共识预期：EPS 0 56美元 营收10 4亿美元 [7] - 当前财年共识预期：EPS 2 66美元 营收38 1亿美元 [7] 行业比较 - 所属油气钻井行业在Zacks行业排名中处于后17% [8] - 同业公司Seadrill预计季度EPS 0 25美元(同比降69 1%) 营收3 075亿美元(同比降16 2%) [9][10]