公司表现 - Herc Holdings (HRI) 是交通部门的一员，目前在 Zacks Sector Rank 中排名第10位[2] - HRI 今年迄今为止的表现比交通部门平均表现要好，涨幅达到了13.4%[5] 股票评级 - Herc Holdings 目前的 Zacks Rank 为 2 (Buy)，显示出公司具有优异的特性，有望在未来一到三个月内表现优于市场[3] 行业排名 - HRI 所属的 Transportation - Equipment and Leasing 行业在 Zacks Industry Rank 中排名第17位，表现优于同行业平均水平[8] 投资建议 - Herc Holdings 和 International Seaways 可能会继续保持良好表现，投资者应继续关注这两只股票[10]

文章核心观点 - 赫克控股公司美国业务获Great Place to Work认证，体现公司对一流文化的重视及对员工职业发展的承诺 [1][3] 公司荣誉 - 公司美国业务获Great Place to Work认证，加拿大业务于2023年4月获此殊荣 [1] - 参与调查的公司团队成员中87%投票认为赫克租赁是理想工作场所，比美国公司平均水平高30个百分点 [2] 公司领导表态 - 赫克租赁总裁兼首席执行官表示获此认证证明公司重视一流文化，团队成员围绕公司文化团结一心才能助力客户和社区建设美好未来 [3] 公司介绍 - 赫克控股公司成立于1965年，通过子公司赫克租赁运营，在北美约有400个地点，2023年总收入约33亿美元 [5] - 公司提供产品和服务帮助客户更高效、有效和安全地工作，经典车队包括多种设备，ProSolutions®提供特定行业解决方案服务及专业级工具 [5] - 公司约有7400名员工，助力客户和社区建设美好未来 [5] 信息获取途径 - 可在公司网站文化指南中了解公司文化和宗旨，访问职业网站查看当前职位空缺 [3] - 访问公司Great Place to Work简介页面，了解团队成员认为赫克租赁是理想工作场所的原因 [4]

Zacks Rank系统 - Zacks专注于Zacks Rank系统，强调盈利预期和预期修订，以找到优质股票[1] - 价值投资是在任何市场环境中找到优质股票的最受欢迎的方法之一[1] - 价值投资者依靠传统形式的分析和关键估值指标来找到被低估的股票[2] Herc Holdings (HRI)分析 - Herc Holdings (HRI) 是一个值得关注的公司，目前拥有Zacks Rank 2（买入）和价值评级A[4] - HRI的市盈率为10.77，低于行业平均市盈率14.16[4] - HRI的PEG比率为0.77，低于行业平均PEG比率1.17[5] - HRI的经营现金流量比率为3.90，远低于行业平均7.87[6] - 这些关键指标显示HRI目前可能被低估，结合其盈利前景，HRI看起来是一只令人印象深刻的价值股[7]

成长股特点 - 成长股对许多投资者具有吸引力，因为高于平均水平的财务增长帮助这些股票轻松吸引市场的注意力并产生异常回报[1] - 找到一只优秀的成长股并不容易，因为这些股票本质上具有高于平均水平的风险和波动性[2] Zacks Growth Style Score - 利用Zacks Growth Style Score可以更轻松地找到前沿成长股，该评分系统超越传统的增长属性，分析公司的真实增长前景[3] Herc Holdings (HRI) - Herc Holdings (HRI)是我们专有系统目前推荐的这类股票之一，除了有利的增长评分外，还具有顶级的Zacks Rank[4]

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年设备租赁收入增长12%,创历史新高,主要得益于近7%的强劲定价增长 [8] - 2023年调整后EBITDA增长18%,创历史新高,但受到大量低毛利二手设备销售的拖累 [10] - 2023年第四季度收入增长约5%,其中2/3来自有机增长,1/3来自收购 [30] - 2023年第四季度调整后EBITDA利润率为48%,同比持平,但剔除中心租赁业务后利润率提升50个基点 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司业务多元化,除影视娱乐业务受到罢工影响外,其他业务线均保持强劲增长 [9] - 高毛利的专业解决方案业务占总设备规模的24%,未来有望继续扩大 [22] - 公司通过收购和新开分支机构,不断扩大本地市场密度和覆盖范围 [20][21] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业和非住宅建筑市场占公司客户群的2/3,预计将持续强劲增长 [37] - 基础设施投资项目预计2024年将增长7%至3420亿美元 [37] - 工业投资预计2024年将达4080亿美元,创历史新高 [37] - 非住宅建筑开工预计2024年将增长4%至4580亿美元 [37] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司将继续通过收购和新开分支机构来扩大市场份额,2024年计划再投资5-7亿美元用于收购 [20][21][28] - 公司将重点关注大型基建和工业项目,利用自身的规模优势和服务能力来获取更多业务 [14][26] - 公司将进一步优化设备使用效率,提高设备利用率和资本回报率 [15][16] - 公司认为行业整体定价环境良好,能够抵消通胀压力 [70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年行业前景保持乐观,预计行业整体将增长6.5% [40] - 公司2024年租赁收入指引为7%-10%的有机增长,调整后EBITDA预计增长6%-9% [40][41] - 管理层认为公司已做好充分准备,能够在当前有利的市场环境下持续增长 [14][16] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rob Wertheimer 提问** 询问公司是否已恢复到正常的设备利用率水平 [53] **Larry Silber 回答** 公司正在努力将设备利用率恢复到2022年和2023年之间的水平,并将在2024年取得进一步改善 [54] 问题2 **Jerry Revich 提问** 询问公司在第四季度调整后EBITDA低于预期的原因 [61] **Mark Humphrey 回答** 主要是由于中心租赁业务的拖累,公司将在2024年财报中剔除该业务的影响,以更好地反映核心业务的表现 [62][63] 问题3 **Neil Tyler 提问** 询问公司2024年资本支出指引与此前中期指引的差异原因 [79][80] **Mark Humphrey 回答** 主要是由于公司希望在2024年进一步提高设备使用效率,而非对市场前景的担忧,公司仍有能力根据需求调整资本支出 [81][82]

文章核心观点 - 公司公布季度财报，盈利和营收未达预期，股价表现弱于市场，未来表现取决于管理层财报电话会议评论和盈利预期变化，行业排名靠前 [1][3][4] 公司盈利情况 - 公司本季度每股收益3.24美元，未达Zacks共识预期的3.29美元，去年同期为3.44美元，本季度盈利意外为 - 1.52% [1][2] - 上一季度公司预期每股收益4.10美元，实际为4美元，盈利意外为 - 2.44%，过去四个季度仅一次超过共识每股收益预期 [2] 公司营收情况 - 截至2023年12月季度，公司营收8.31亿美元，未达Zacks共识预期2.91%，去年同期为7.86亿美元，过去四个季度有两次超过共识营收预期 [3] 公司股价表现 - 年初以来公司股价上涨约3.9%，而标准普尔500指数上涨5.3% [5] 公司未来展望 - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，近期盈利预期修正趋势与短期股价走势强相关 [6][7] - 财报发布前公司盈利预期修正趋势不一，当前Zacks排名为3（持有），预计短期内股价与市场表现一致 [8] - 下一季度共识每股收益预期为2.18美元，营收7.90亿美元，本财年共识每股收益预期为13.79美元，营收34.8亿美元 [9] 行业情况 - 公司所属的Zacks运输 - 设备和租赁行业目前排名在前7%，研究显示排名前50%的行业表现优于后50%超两倍 [10] 同行业其他公司情况 - 同行业的Trinity Industries尚未公布2023年12月季度财报，预计2月22日发布 [11] - 该公司预计本季度每股收益0.66美元，同比增长50%，营收7.7928亿美元，同比增长31.8%，过去30天该季度共识每股收益预期未变 [12]

财务业绩 - Herc Holdings Inc.（NYSE：HRI）报告了2023年第四季度和全年的财务业绩[1] - 公司预计2024年将实现7-10%的有机租赁收入增长和6-9%的调整后的EBITDA增长[3] - 2023年第四季度总收入同比增长6%，达到8.31亿美元，主要由设备租赁收入增加引起[4] - HERC HOLDINGS INC. AND SUBSIDIARIES在2023年的营收为831百万美元，比2022年的786百万美元增长了5.7%[39] - 在2023年，HERC HOLDINGS INC. AND SUBSIDIARIES的净利润为91百万美元，比2022年的98百万美元下降了7.1%[40] 财务指标 - Adjusted EBITDA Margin在2023年为46.0%，与2022年持平，2023年全年为44.2%[43] - Adjusted Net Income在2023年为92百万美元，比2022年的103百万美元下降了10.7%[45] - Adjusted earnings per diluted share在2023年为3.24美元，比2022年的3.44美元下降了6.0%[46] 现金流 - Free cash flow在2023年为-65百万美元，比2022年的-250百万美元有所改善[48]

公司业务风险 - 公司业务具有周期性，依赖客户的资本投资和维护支出，经济放缓或客户行业变化会产生不利影响[72] - 公司大部分收入来自向承包商和工业客户出租设备，建筑或工业活动下降会减少设备需求并加剧竞争[74] - 市场疲软因素包括设备租赁与购买预期比例下降、政府法规政策、政府停摆、建筑材料成本增加等[75] - 行业竞争激烈，若不能及时响应客户需求，可能导致市场份额下降或价格降低[77] - 公司依赖与关键供应商的关系获取设备，供应问题会损害竞争地位和经营结果[78] - 疫情等公共卫生危机可能对公司业务、经营结果和财务状况产生不利影响[80] - 公司依赖通信网络和IT系统，网络安全漏洞可能损害品牌、声誉和竞争地位[82] - 安全漏洞可能导致敏感信息泄露、运营中断、声誉受损和财务损失[85] - 公司依赖第三方服务提供商，其系统故障或安全漏洞可能影响公司业务和经营结果[89] - 未能维护、升级或更换IT系统可能对公司产生重大不利影响[91] - 新系统和技术实施、旧系统维护等相关成本和潜在问题，可能扰乱或降低公司业务运营效率，若未妥善应对，可能对运营产生不利影响[92] - 公司可能无法充分应对技术和客户需求的变化，若不能及时改进流程和工具，可能影响竞争地位和客户满意度[93][94] - 公司面临激烈竞争，包括来自供应商的竞争，可能导致价格下降或无法提价，进而影响收入和经营成果[95][96][97] - 公司成功依赖于吸引和留住关键人才，人才竞争加剧可能导致员工流动、效率低下和成本增加，影响业务和财务结果[98][99] - 公司业务受季节性影响，旺季租赁活动中断可能对经营成果、流动性和现金流产生重大不利影响[100] - 公司租赁车队存在残值风险，设备处置价格可能低于预期，出售价格低于账面价值可能影响经营成果、流动性和现金流[103][105] 公司财务风险 - 截至2023年12月31日，公司有未使用的美国联邦净营业亏损结转约4.36亿美元，若发生“所有权变更”，使用这些税收属性抵减未来应税收入和纳税义务的能力可能受限[101] - 2023年，公司关键全国账户客户合计占租赁收入的44%，与这些客户关系的任何下降或其租赁设备数量的减少，可能对公司业务、财务状况、经营成果和现金流产生重大不利影响[102] - 截至2023年12月31日，公司租赁设备车队的平均使用年限约为45个月，设备老化可能增加维护和维修成本，并对处置时的市场价值产生负面影响[106] - 截至2023年12月31日和2022年，公司合并资产负债表“应计负债”中反映的环境负债（包括环境赔偿责任）累计金额为40万美元，若发生未预见的环境合规或补救成本，可能对公司财务状况产生重大不利影响[111] - 投资者评估投资机会时更注重非财务因素，若公司ESG披露不足或未达目标，可能影响股价和业务[114] - 公司战略包括战略交易，但识别和实施困难，可能扰乱业务或改变业务状况[115] - 重大剥离短期内会导致收入和利润损失，可能需修订或再融资未偿债务[119] - 若分拆交易被认定需缴纳美国联邦所得税，公司和股东可能承担巨额税负[125] - 截至2023年12月31日，公司总未偿债务约为37亿美元，包括高级票据和信贷安排提款[126] - 公司大量资产为债务提供担保，可能影响业务及债务和股权持有人利益[128] - 循环信贷安排下的借款额度可能大幅波动，影响流动性、经营业绩和财务状况[130] - 公司大部分债务为浮动利率，利率上升会增加偿债成本、降低盈利能力[131] - 公司可能因多种原因发行额外普通股，这可能导致普通股市场价格下跌[136] - 公司章程和细则中的条款可能会阻碍潜在收购提议，限制投资者愿意为普通股支付的价格[137] 公司人员与运营地点信息 - 截至2023年12月31日，美国约590名、加拿大约110名员工受工会劳动合同覆盖，合同由约25份与当地工会签订[120] - 公司承担与设备租赁业务及相关资产有关的负债，并负责15%未明确分配的共享负债，新赫兹负责85% [121][122] - 截至2024年2月9日，公司在美国和加拿大有400个地点开展业务[152] - 截至2023年12月31日，公司拥有约6%的设备租赁业务运营地点，其余为租赁[153] - 公司首席信息安全官在信息技术和信息安全领域有超30年经验，首席信息官有超25年信息技术领域经验[151] - 公司执行官员包括67岁的总裁兼首席执行官Lawrence H. Silber、52岁的高级副总裁兼首席财务官Mark Humphrey等[158] 公司股权与股息信息 - 截至2023年12月31日，公司有2820万股流通普通股可自由转让，约260万股已发行或预留用于股票激励计划和员工股票购买计划[135] - 公司普通股在纽约证券交易所交易，代码为“HRI”，2024年2月9日有1672名注册持有人[166] - 2014年3月公司宣布10亿美元股票回购计划[167] - 2023年第四季度公司回购119,392股普通股，均价106.84美元，剩余可回购金额1.61497321亿美元[168] - 2024年2月7日公司宣布每股0.665美元的季度股息，2月21日登记，3月7日支付[169] - 2023年公司支付每股0.6325美元的季度股息，回购约110万股普通股，花费1.2亿美元[181] - 2023年公司回购约110万股股票，花费约1.2亿美元，截至2023年12月31日，还有1.61亿美元可用于回购[201] - 2024年2月7日，公司宣布每股0.665美元的季度股息，记录日期为2月21日，支付日期为3月7日[214] 公司财务数据关键指标变化 - 2023年公司设备租赁收入29亿美元，同比增长12%，净收入从3.3亿美元增至3.47亿美元[179] - 2023年公司完成12项收购，新增21个分支机构，净现金流出4.3亿美元，新开21个绿地门店[180] - 2023年底公司高级有担保资产支持循环信贷额度可用余额超14亿美元，应收账款证券化额度从3.35亿美元增至3.7亿美元[181] - 2023年公司总营收32.82亿美元，同比增长20%，净收入3.47亿美元，同比增长5%[185] - 2023年公司利息费用净额同比增加1.02亿美元，增幅84%，主要因浮动利率债务利率上升和ABL信贷额度借款增加[191] - 截至2023年12月31日，公司未偿还债务总额约37亿美元[193] - 截至2023年12月31日，公司流动性包括7100万美元现金及现金等价物和资产支持循环信贷安排下约14亿美元未使用承诺[194] - 2023年经营活动产生的现金流量为10.86亿美元，较2022年的9.17亿美元增加1.69亿美元[196] - 2023年投资活动使用的现金为15.81亿美元，较2022年的16.82亿美元减少1.01亿美元[196] - 2023年融资活动提供的现金为5.12亿美元，较2022年的7.85亿美元减少2.73亿美元[196] - 2023年租赁设备资本支出为13.2亿美元，较2022年的11.68亿美元增加；处置租赁设备为3.25亿美元，较2022年的1.21亿美元增加；净租赁设备支出为9.95亿美元，较2022年的10.47亿美元减少5200万美元[204] - 截至2023年12月31日，资产支持循环信贷安排剩余容量为14.01亿美元，应收账款融资安排剩余容量为2500万美元，总计14.26亿美元；借款基数限制下的可用额度总计14.01亿美元[208] - 截至2023年12月31日和2022年12月31日，租赁设备分别占公司总资产的54.3%和58.5%[217] - 若所有租赁设备使用寿命增加或减少一年，公司年度折旧费用预计将分别减少约6000万美元或增加约8000万美元[217] - 2022年和2021年公司分别记录资产减值费用350万美元和320万美元，2023年无资产减值费用[231] - 假设2023年12月31日公司ABL信贷安排、应收账款融资安排及现金和现金等价物的利率假设性提高1个百分点，预计12个月内税前收益将减少2400万美元[241] - 2023年公司外国子公司收入和税前收入占比均低于10%，认为汇率变动10%不会对收益产生重大影响[245] - 截至2023年12月31日，公司记录的所得税拨备为1亿美元，递延所得税负债净额为7.43亿美元[257] - 2023年和2022年12月31日，公司总资产分别为70.61亿美元和59.57亿美元[262] - 2023年和2022年12月31日，公司总负债分别为57.88亿美元和48.49亿美元[262] - 2023年、2022年和2021年，公司总营收分别为32.82亿美元、27.40亿美元和20.73亿美元[264] - 2023年、2022年和2021年，公司总费用分别为28.35亿美元、23.06亿美元和17.82亿美元[264] - 2023年、2022年和2021年，公司净利润分别为3.47亿美元、3.30亿美元和2.24亿美元[264] - 2023年、2022年和2021年，公司基本每股收益分别为12.18美元、11.15美元和7.57美元[264] - 2023年、2022年和2021年，公司摊薄每股收益分别为12.09美元、10.92美元和7.37美元[264] - 2023年、2022年和2021年，公司综合总收入分别为3.58亿美元、3.01亿美元和2.31亿美元[267] - 截至2023年和2022年12月31日，公司总股本分别为12.73亿美元和11.08亿美元[262] 公司资产与税务处理 - 公司收购时会获得其他资产并承担负债，其公允价值通常接近账面价值[223] - 公司每年及必要时对商誉进行可收回性测试，2023年10月1日评估认为无减值[224][230] - 使用寿命不确定的无形资产主要是商标，每年进行减值评估，2023年10月1日评估无减值[229][230] - 使用寿命有限的无形资产包括技术、客户关系等，摊销年限为5 - 14年[231] - 公司确认递延所得税资产和负债，对外国子公司收益有相关税务处理[232][233] 公司市场风险管理与审计 - 公司面临利率、外汇和燃料价格等市场风险，通过经营、融资活动和衍生品工具管理[240] - 公司会对财务报表和财务报告内部控制进行审计，审计师认为财务报表和内部控制有效[249][250] 公司网络安全管理 - 公司建立了企业风险管理（ERM）计划，包括对网络安全计划的评估及相关风险和缓解策略[139] - 公司采用跨职能运营模式来识别、预防、评估、管理和缓解网络安全威胁和事件[142]

文章核心观点 公司董事会提高季度股息体现资产负债表实力和战略信心 致力于为股东带来持续利润增长和回报 [1][3][4] 公司股息情况 - 公司董事会将季度股息每股提高0.0325美元 即5% 至每股0.665美元 [1] - 按新利率计算 年度股息为每股2.66美元 之前为每股2.53美元 [2] - 股息将于2024年3月7日支付给2024年2月21日登记在册的股东 [1] 公司表态 - 2023年业务增长投资、股息增加和股票回购凸显资产负债表实力和战略信心 [3] - 公司致力于为股东带来持续利润增长和回报 [4] 公司概况 - 公司成立于1965年 通过子公司Herc Rentals Inc.运营 是北美全系列设备租赁供应商 [5] - 公司在北美约有382个地点 2022年总收入约27亿美元 [5] - 公司提供产品和服务帮助客户更高效、有效和安全地工作 拥有多种类型设备和专业解决方案 [5] - 公司约有7000名员工 助力客户和社区建设美好未来 [5]

文章核心观点 - 工业板块存在有吸引力的投资机会，赫克控股公司（HRI）具备投资价值，评级为买入，初始目标价164美元/股 [1][8] 行业情况 - 截至2024年第四季度财报季接近尾声，标准普尔500指数的盈利增长率为1.5%，工业板块的综合盈利增长率升至1.4%，与大盘指数一致 [1] - 2023财年工业板块盈利同比增长19%，在各板块中排名第三，该板块在市场加权指数中的名义价值占比仅8%，但预计在未来12个月将贡献16%的预测盈利增长 [3] 公司情况 公司业务 - 赫克控股公司从事租赁和设备供应业务，在重型车辆解决方案、土方工程和运输等方面有差异化产品，还向承包商销售各种物资，业务涉及石化、航空航天、农业、食品饮料等行业 [6] 投资回报和估值驱动因素 - 实现30亿美元的TTM销售额和7亿美元的税前利润所需营运资金较少 [7] - 远期市盈率为12倍，远期EBIT为13倍，均较行业有大幅折扣，绝对值也具吸引力 [7] - 无需大量增量资本投资即可实现盈利复合增长，能在不影响增长的情况下向股东释放自由现金流 [8] 即将公布的财报情况 - 公司下周将公布2024年第四季度财报，管理层对公司未来两年的增长持乐观态度，预计年复合收入增长率为10 - 14% [9] - 华尔街预计公司底线同比增长11%，若未达此预期可能引发市场负面反应 [10] - 公司此前的毛利率为37%，EBIT利润率为21%，过去12个月的净资产收益率为31%，显示出盈利动力 [11] 关键投资发现 短期和中期催化剂 - 公司去年11月宣布目标，2024 - 2026年有机租赁收入复合年增长率为10% - 14%，有机调整后EBITDA复合年增长率为11% - 16%，高于其5年平均水平 [13] - 分析师预计公司未来两年盈利增长11% - 15%，同期营收实现个位数增长 [14] - 公司当前远期市盈率为12.2倍，远期EBIT为12.6倍，较行业分别有超30%和22%的大幅折扣，低价买入对短期收益有统计优势 [15][16] - 公司每股自由现金流从2022年第二季度的2.60美元增长至最近TTM的8.65美元，税后每股收益也呈线性增长 [17][18] - 过去18个月公司平均将约35% - 40%的盈利转化为自由现金流，过去三年销售复合增长率为6%，每新增1美元销售所需营运资金为0.10美元，固定资本为0.40美元 [19][20] 长期催化剂 - **资本配置**：2020年以来每新增1美元销售，净营运资金投资仅0.10美元，无形资产投资0.12美元，收购和租赁设备投资1.24美元，若趋势持续，新增1美元销售约需2.10美元投资，剔除租赁设备后约0.80美元，可释放股东价值 [24][25] - **业务回报**：公司每投入1美元资本可实现盈利复合增长，2023年第三季度每股206美元的风险资本投资产生了19.20美元的税后净营业利润，投资回报率为9.3%，高于2021年第一季度300个基点 [26] - 自2021年以来公司每季度至少投入2.5亿美元资本用于再投资，推动每股税后收益从2021年的6.70美元增长至最近TTM的19.20美元，增量投资回报率为12.5% [27][28] 估值情况 - 公司通过增量投资回报和再投资金额创造经济价值，市场回报还包括股息收益率和市盈率变化，预计未来12个月盈利增长5% - 6%，股息收益率1%，市盈率变化7%，内在价值增长13% [30][31] - 若市场认可，公司市值可达46亿美元，即每股164美元或约14倍市盈率，当前12.6倍市盈率在假设下为公允价值，评级为买入 [32] 讨论总结 - 公司经济状况良好，近期股价变动基于基本面，起始估值约12.3倍市盈率具吸引力，增长所需营运资金较少，资本主要投入租赁设备产生现金流，能高效实现销售和盈利增长，评级买入，目标价164美元/股 [33][34][35]