公司背景 - Herc Holdings Inc. (NYSE: HRI)将于2024年2月13日发布2023年第四季度和全年财务业绩[1] - Herc Holdings Inc.成立于1965年，通过其子公司Herc Rentals Inc.运营，是一家拥有约382个地点的全线设备租赁供应商，2022年总收入约为27亿美元[2] - 所有关于“Herc Holdings”或“公司”的引用均指Herc Holdings Inc.及其子公司[3]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入和经调整EBITDA创历史新高,主要得益于租金率上涨6.9%和超市场的业务量增长 [1][2] - 剔除工作室娱乐业务,租金收入增长13.2%,经调整EBITDA增长26.2%,经调整REBITDA利润率达51% [17] - 出售二手设备大幅增加,导致EBITDA利润率受到一定影响 [8][29] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心租赁业务保持强劲增长,除工作室娱乐业务外,租金收入增长13.2% [17] - 高毛利的ProSolutions专业业务再次实现两位数增长 [3] - 工作室娱乐业务受到演员罢工影响,收入占比从5%下降至1% [5][6] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内各地区需求保持旺盛,尤其是大型基础设施和制造业项目 [19][21] - 国内主要市场如南加州和休斯顿通过收购实现了网点密度的提升 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购和新建网点等方式持续扩张,并优化网点布局,提升市场份额 [10] - 公司正在探索剥离工作室娱乐业务,以专注于核心租赁业务的发展 [7] - 公司有信心在未来几年内实现高于行业2倍的增长 [35][36] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对行业前景保持乐观,认为2023年行业增长可达10.5%,2024年将维持中单位数增长 [32][35] - 公司将受益于制造业回流、基础设施投资等结构性机遇,有信心持续实现高于行业的增长 [35][36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rob Wertheimer 提问** 询问第三季度租金收入增速低于设备增速的原因 [13][14] **Aaron Birnbaum 回答** 公司有意识地调整设备规模以匹配需求,这是暂时性的,未来将恢复正常的季节性模式 [13][14] 问题2 **Jerry Revich 提问** 询问第四季度价格环境和趋势 [16][17] **Larry Silber 和 Mark Humphrey 回答** 公司预计第四季度价格将保持中单位数增长,符合正常的季节性趋势 [16][17] 问题3 **Ken Newman 提问** 询问工作室娱乐业务剥离的进展及其对公司财务的影响 [22][23] **Larry Silber 和 Mark Humphrey 回答** 工作室娱乐业务是优质资产,预计剥离过程将顺利,对公司财务的负面影响主要来自时间节点的不确定性和天气因素 [22][23]

业绩总结 - 2023年第三季度总收入为9.08亿美元，同比增长22%[1] - 2023年第三季度净收入为1.13亿美元，同比增长12%[67] - 2023年第三季度每股收益为3.96美元[17] - 2023年第三季度调整后EBITDA为4.10亿美元，同比增长19%[67] - 2023年第三季度调整后EBITDA利润率为45.2%[1] - 2023年第三季度设备租赁收入为7.65亿美元，同比增长8%[67] - 2023年第三季度自由现金流出为196百万美元[92] 用户数据 - 2023年第三季度设备租赁、服务及其他收入为7.73亿美元，同比增长11.5%[1] - 2023年第三季度设备租赁收入中，国家客户收入实现双位数增长[49] - 2023年第三季度租赁率同比增长6.9%[19] 未来展望 - 预计2023年调整后EBITDA将在14.5亿到15亿美元之间，同比增长18%到22%[78] 新产品和新技术研发 - 2023年截至9月30日，资本支出为3.32亿美元，主要用于并购[59] 市场扩张和并购 - 2023年第三季度的设备处置产生的收益占OEC的约39%[47] 负面信息 - 由于通货膨胀和电影娱乐行业罢工，收入结构不利影响为9.9%[19] 其他新策略和有价值的信息 - 2023年第三季度REBITDA流通率为76.3%[1] - 2023年第三季度REBITDA利润率为49.3%，同比增长220个基点[67] - 2023年第三季度的税率约为25%[99]

设备租赁收入 - 2023年第三季度，设备租赁收入增加了5900万美元，同比增长8%[83] - 2023年前九个月，设备租赁收入较2022年同期增加了2.83亿美元，增幅为15%[91] 租赁设备销售额 - 2023年第三季度，租赁设备销售额较2022年同期增加了1.03亿美元，增幅达490%[85] - 2023年前九个月，租赁设备销售额较2022年同期增加了2.1亿美元，增幅为309%[92] 费用增长 - 2023年第三季度，直接运营费用较2022年同期增加了1000万美元，增幅为4%[86] - 2023年第三季度，租赁设备折旧费用较2022年同期增加了2700万美元，增幅为19%[87] - 2023年第三季度，销售、一般和管理费用较2022年同期增加了300万美元，增幅为3%[88] - 2023年第三季度，利息费用净额较2022年同期增加了2700万美元，增幅为82%[89] 税务情况 - 2023年第三季度，所得税费用为3300万美元，有效税率为23%[90] 现金流 - 在2023年9月底，公司从经营活动中获得了7.96亿美元的现金，比2022年同期增加了1.73亿美元[102] - 在2023年9月底，公司的投资活动中使用的现金增加了8百万美元，主要用于购买租赁设备、非租赁资本支出和收购[103] - 在2023年9月底，公司的融资活动中提供的现金减少了1.71亿美元，主要用于变更债务，包括在循环信贷和证券化上的净借款[104]

财务数据和关键指标变化 - 总收入和经调整EBITDA创下第二季度纪录,分别增长16%和24% [10] - 租金收入增长7.8%,主要受益于价格上涨和租赁量增长 [45][46] - 经调整EBITDA利润率为43.9%,较去年同期提升 [44] - 剔除影视娱乐业务后,经调整REBITDA利润率为46.6%,同比提升130个基点 [52] - 经调整REBITDA增长率为53.2%,同比提升350个基点 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 - 高毛利的ProSolutions专业业务收入再次实现两位数增长 [16] - 受影视娱乐业务大幅下滑影响,整体收入增长中约三分之一来自收购 [42] 各个市场数据和关键指标变化 - 非住宅、工业和基础设施工程需求保持强劲 [12][55][58] - 工业投资和非住宅建筑开工分别预计增长13%和17% [55][58] - 基础设施项目投资增长带动了大型租赁公司的业务 [55][58] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购和新建网点优化分支机构,扩大在大都市市场的覆盖 [24][25][26] - 公司加大了设备处置力度,利用二手设备市场的强劲需求 [10][11][36] - 公司在ESG方面的表现获得认可,MSCI评级提升 [19] - 公司将于11月2日举行投资者日,届时将公布新的增长目标 [65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对行业前景保持乐观,预计2023年行业整体增长8% [12][55] - 公司有信心在2023年继续实现超越行业的增长 [59] - 管理层预计2023年下半年租金价格增长将维持中个位数水平 [46] - 管理层认为供应链状况正在改善,部分设备类别的价格有望下调 [113][114] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jerry Revich 提问** 询问第三季度设备利用率的恢复情况 [70][71] **Aaron Birnbaum 回答** 预计第三季度设备利用率将按照正常季节性恢复 [73][74] 问题2 **Neil Tyler 提问** 询问2024年资本支出计划 [83][84] **Mark Humphrey 回答** 公司尚未确定2024年资本支出具体水平,将根据今年下半年情况进一步确定 [84] 问题3 **Mig Dobre 提问** 询问是否会根据大型项目需求调整设备结构 [110][111] **Aaron Birnbaum 回答** 公司拥有多元化的设备组合,可以根据不同项目需求进行灵活调配 [111][112]

业绩总结 - 2023年第二季度总收入为8.02亿美元，同比增长25%[60] - 2023年第二季度净收入为7600万美元，同比增长4%[153] - 2023年第二季度调整后EBITDA为3.52亿美元，同比增长24%[153] - 2023年第二季度调整后EBITDA利润率为43.9%，较2022年下降50个基点[153] - 2022财年总收入为27.4亿美元，同比增长32.2%[94] - 2022财年调整后EBITDA为12.27亿美元，EBITDA利润率为44.7%[94] 用户数据 - 2023年第二季度设备租赁收入达到7.02亿美元，同比增长16%[153] - 2023年第二季度设备租赁、服务及其他收入为7.09亿美元，同比增长15%[59] - 2023年第二季度设备租赁收入同比增长97百万美元[60] - 2023年第二季度租赁率增长达到7.8%[123] 财务指标 - 调整后的EBITDA为3.52亿美元，调整后的EBITDA利润率为43.9%[59] - 2023年净杠杆率为2.5倍，符合目标范围2.0倍至3.0倍[14] - 2023年第二季度REBITDA为3.22亿美元，较2022年第二季度的2.75亿美元增长17.1%[60] - 2023年第二季度REBITDA利润率为45.4%，较2022年第二季度的46.6%略有下降[60] - 2023年第二季度的自由现金流为负1.42亿美元，较2022年同期的负1.98亿美元有所改善[84] 未来展望 - 2023年调整后的EBITDA预期为14.5亿至15.5亿美元，同比增长18%至26%[32] - 2023年净租赁设备支出预期为10亿至12亿美元，同比下降4%至增长15%[32] 并购与市场扩张 - 2023年上半年通过并购投资了2.72亿美元，已完成6项收购，增加了10个地点[148] 其他信息 - 2023年第二季度安全记录的总记录事故率为0.54，行业领先[4] - 2023年第二季度设备处置产生的收益约占原始设备成本的47%[151] - 2023年第二季度高利润率的专业车队同比增长21%[139] - 平均设备处置年龄为90个月[9] - 截至2023年6月30日，平均车队年龄为46个月[151]

债务利率变化 - 浮动利率债务加权平均利率从2022年第二季度的2.56%升至本季度的6.61%[109] 设备租赁业务数据变化 - 2023年第二季度设备租赁收入增加9700万美元，增长16%；上半年增加2.24亿美元，增长20%[111][112][118] 租赁设备销售业务数据变化 - 2023年第二季度租赁设备销售额增加6400万美元，增长337%；上半年增加1.07亿美元，增长228%[111][113][119] 直接运营费用变化 - 2023年第二季度直接运营费用增加3400万美元，增长14%；上半年增加8900万美元，增长19%[111][114][120] 租赁设备折旧变化 - 2023年第二季度租赁设备折旧增加3100万美元，增长24%；上半年增加6400万美元，增长26%[111][115][122] 销售、一般和行政费用变化 - 2023年第二季度销售、一般和行政费用增加1400万美元，增长14%；上半年增加3100万美元，增长17%[111][116][123] 净利息费用变化 - 2023年第二季度净利息费用增加2900万美元，增长116%；上半年增加5400万美元，增长113%[111][117][124] 所得税拨备情况 - 2023年第二季度所得税拨备为2700万美元，上半年为3500万美元[111][117][125] 公司总名义债务情况 - 截至2023年6月30日，公司总名义债务约为35亿美元[126] 公司流动性情况 - 截至2023年6月30日，公司流动性包括3700万美元现金及现金等价物和ABL信贷安排与应收账款安排下约14亿美元未使用承诺[127] 经营活动现金流量变化 - 2023年上半年经营活动产生的现金比2022年同期增加1.57亿美元[129][130] 投资活动现金流量变化 - 2023年上半年投资活动使用的现金比2022年同期增加0.56亿美元[129][133] 融资活动现金流量变化 - 2023年上半年融资活动提供的现金比2022年同期减少1.35亿美元[129][134] 公司股票回购情况 - 2023年公司回购约99万股，花费约1.07亿美元，截至6月30日，还有1.74亿美元可用于回购[135] - 2014年3月公司宣布10亿美元股票回购计划，2023年公司按资本分配策略进行了回购[135][160] - 2023年第二季度公司共回购普通股524,504股，平均每股价格为104.48美元[161] - 2023年4月1日至4月30日，公司回购普通股315,771股，平均每股价格为105.14美元[161] - 2023年5月1日至5月31日，公司回购普通股182,920股，平均每股价格为103.06美元[161] - 2023年6月1日至6月30日，公司回购普通股25,813股，平均每股价格为106.45美元[161] - 截至2023年6月30日，公司可继续回购的股份最高金额为174,252,799美元[161] 租赁设备净资本支出变化 - 2023年上半年租赁设备净资本支出比2022年同期增加0.63亿美元[138] 信贷及融资安排剩余容量情况 - 截至2023年6月30日，ABL信贷安排剩余容量为15.47亿美元，应收账款融资安排剩余容量为0.15亿美元，总计15.62亿美元；ABL信贷安排借款基数限制下可用额度为14.06亿美元，应收账款融资安排借款基数限制下可用额度为0.1亿美元，总计14.16亿美元[142] 公司股息情况 - 2023年5月12日，公司宣布每股0.6325美元的季度股息，记录日期为5月26日，支付日期为6月9日[148] 公司收购情况 - 2023年上半年公司完成六项收购，净现金流出2.72亿美元[133] 金融机构不稳定影响 - 2023年有金融机构不稳定的公开报道，虽公司未在这些机构有存款或投资，但后续影响未知，可能影响公司及供应商、客户的现金流、经营成果和财务状况[159] 董事或高管交易安排情况 - 截至2023年6月30日的三个月内，公司无董事或高管采用或终止“规则10b - 5 - 1交易安排”或“非规则10b - 5 - 1交易安排”[162]

业绩总结 - 2023年第一季度总收入为7.40亿美元，同比增长30%[52] - 2023年第一季度净收入为6700万美元，同比增长16%[52] - 每股摊薄收益为2.28美元，同比增长19%[52] - 2023年第一季度调整后EBITDA为3.08亿美元，同比增长30%[52] - 2023年第一季度设备租赁收入为6.54亿美元，同比增长24%[52] - 2023年第一季度REBITDA为2.8亿美元，同比增长24%[98] - 2023年第一季度的调整后EBITDA利润率为41.6%，较上年同期下降10个基点[52] 用户数据 - 2023年第一季度租赁价格同比增长7.0%[52] - 2023年第一季度平均车队同比增长29.3%[52] - 2023年第一季度设备租赁、服务及其他收入为6.61亿美元，同比增长24%[98] 未来展望 - 2023年调整后的EBITDA预期为14.5亿至15.5亿美元，同比增长18%至26%[62] - 2023年净租赁设备支出预期为10亿至12亿美元，同比下降4%至增长15%[62] 收购与市场扩张 - 公司在第一季度完成了3项收购，新增6个地点[27] 负面信息 - 2023年第一季度的自由现金流为负7800万美元，较2022年第一季度的负1.31亿美元有所改善[104] - 2023年第一季度的净债务为32.92亿美元，净杠杆率为2.5倍，较2022年12月的2.4倍略有上升[103] 股息与财务策略 - 自2023年3月9日起，季度股息提高10%至每股0.6325美元[58]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度收入和调整后EBITDA均创历史新高 [10] - 设备租赁收入同比增长24% [21] - 调整后EBITDA同比增长30%，达到3.08亿美元 [29] - 调整后EBITDA利润率保持在41.6% [29] - 调整后净收入同比增长17% [29] - 使用资本回报率(ROIC)达到10.6%，同比提高80个基点 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务和专业解决方案业务收入均实现两位数增长 [28] - 专业解决方案业务收入同比增长两位数，受益于新产品、新地点和交叉销售协同效应 [14] - 设备租赁收入同比增长24%，主要由核心业务和专业解决方案业务驱动 [28] - 设备租赁收入增长中约75%来自有机增长，25%来自收购 [28] - 设备租赁收入增长受到工作室娱乐业务放缓的影响，若排除该业务影响，设备租赁收入增长将更高 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美设备租赁行业预计2023年收入为630亿美元，同比增长约4% [36] - 工业和非住宅建筑市场预计2023年将表现强劲，分别增长10%和4% [36] - 工业市场预计2023年将增加3970亿美元支出，创历史新高 [37] - 非住宅建筑市场预计2023年开工量将达到4120亿美元，连续第二年创纪录 [37] - 基础设施项目预计2023年将增加2930亿美元支出，同比增长17% [38] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过规模优势、多元化客户基础和广泛设备组合，在2023年第一季度实现了24%的租赁收入增长，远超行业6%的增长率 [11] - 公司通过设备投资、收购和新设分支机构优化网络，增加了核心业务收入 [13] - 公司通过ProSolutions专业业务、ProControl Next Gen数字平台和ESG实践，推动业务增长和客户服务创新 [14] - 公司通过收购和绿地扩张，增加了9个新地点，支持城市市场增长战略 [18] - 公司计划2023年投资5亿美元用于收购，并继续投资核心和专业设备 [20] - 公司计划2023年净设备资本支出为10亿至12亿美元，以支持设备租赁收入两位数增长 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2023年建筑季节持乐观态度，预计需求将强劲增长 [26] - 管理层预计2023年调整后EBITDA将在14.5亿至15.5亿美元之间，同比增长18%至26% [39] - 管理层预计2023年设备租赁收入增长将超过行业增长率，受益于定价权和运营杠杆 [39] - 管理层预计2023年设备租赁收入增长将受到工作室娱乐业务放缓的影响，但强劲的制造业、工业和基础设施市场需求将弥补这一影响 [31] - 管理层预计2023年设备租赁收入增长将受到设备供应限制的影响，但公司已采取措施确保设备供应以满足客户需求 [33] 其他重要信息 - 公司宣布2023年季度股息增加10%，达到每股0.6325美元 [34] - 公司在2023年第一季度回购了近50万股普通股，平均价格为每股111美元 [34] - 公司2023年第一季度净资本支出超过经营现金流，现金流出为7800万美元 [34] - 公司2023年第一季度设备销售收入占设备账面价值的52%，同比增长7个百分点 [23] - 公司2023年第一季度设备销售毛利率为35%，同比提高300个基点 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 美元利用率的季度变化 - 管理层预计2023年第二季度美元利用率将随着季节性调整而增长，第三季度可能超过2022年水平 [43] 问题: 设备租赁增长的季度变化 - 管理层预计2023年第二季度设备租赁收入增长将恢复正常，公司将继续接收设备以满足客户需求 [45] 问题: 收购估值的变化 - 管理层表示收购估值保持稳定，支付给专业租赁公司的价格略高于一般租赁公司 [47] 问题: 大型项目的RFP情况 - 管理层表示RFP活动稳定且强劲，主要来自工业工厂和大型项目 [50] - 管理层表示公司因规模和设备组合优势，收到更多RFP [53] 问题: 设备租赁市场的增长 - 管理层表示设备租赁市场增长可能被低估，公司有机增长是市场增长的三倍 [65] 问题: 银行危机对项目融资的影响 - 管理层表示未看到银行危机对项目融资的影响，大型项目融资未受影响 [69] 问题: 2023年自由现金流预期 - 管理层预计2023年自由现金流为中性 [71] 问题: 2023年收购的EBITDA贡献 - 管理层表示2023年第一季度收购的EBITDA贡献较小，大部分贡献将在2023年剩余时间体现 [73] 问题: SG&A利润率的季度变化 - 管理层预计2023年SG&A利润率将同比提高70个基点，REBITDA利润率将提高100至200个基点 [77] 问题: 2023年设备处置和资本支出 - 管理层表示2023年第一季度设备处置占设备账面价值的25%，全年设备处置将与第一季度相似 [80] - 管理层表示2023年净设备资本支出仍为10亿至12亿美元 [82] 问题: 设备利用率的季度变化 - 管理层表示2023年设备利用率将随着季节性需求增加而提高，公司已投资于核心设备以满足客户需求 [84] 问题: 2023年EBITDA利润率的增长 - 管理层表示2023年EBITDA利润率将受益于2022年通胀压力的缓解，预计全年REBITDA利润率将提高至50%以上 [86] 问题: 银行危机对住宅和商业建筑市场的影响 - 管理层表示住宅市场对公司业务影响有限，商业建筑市场未受银行危机影响 [88] 问题: 资本分配策略 - 管理层表示收购和股票回购均为机会主义，公司将继续评估资本分配策略 [91] 问题: 合同定价与现货定价的比较 - 管理层表示合同定价占65%，现货定价占35%，合同定价预计将高于现货定价 [93] 问题: 国家账户和本地账户的收入占比 - 管理层表示国家账户收入占比在不同季度有所变化，预计2023年国家账户收入占比将增加 [99]

财务表现 - 2023年第一季度，HERC HOLDINGS INC.的设备租赁收入增加了1.27亿美元，同比增长24%[83] - 2023年第一季度，销售租赁设备收入增加了4300万美元，同比增长154%[85] - 2023年第一季度，净利润为6700万美元，同比增长16%[83] 费用增长 - 2023年第一季度，直接运营费用增加了5500万美元，同比增长24%[86] - 2023年第一季度，设备租赁折旧费用增加了3300万美元，同比增长28%[87] - 2023年第一季度，销售、一般和行政费用增加了1700万美元，同比增长19%[88] - 2023年第一季度，利息支出净额增加了2500万美元，同比增长109%[89] 资产负债 - 截至2023年3月31日，HERC HOLDINGS INC.的总名义负债为32亿美元[91] 现金流 - 2023年第一季度，经营活动产生的现金比2022年同期增加了9200万美元[95] - 2023年第一季度，投资活动中使用的现金比去年同期增加了1.04亿美元[96] 融资情况 - 公司的ABL信贷额度为1,802百万美元，可借款额度为1,433百万美元[104] - 公司的AR信贷额度为40百万美元，可借款额度为17百万美元[104] - 公司在2023年3月31日发行了25百万美元的备用信用证，ABL信贷额度下有2.25亿美元的可用额度[105]