业绩总结 - 2022年第二季度设备租赁收入为6.054亿美元，同比增长35.1%[44] - 2022年第二季度总收入为6.404亿美元，同比增长30.5%[44] - 2022年第二季度净收入为7220万美元，同比增长53.3%[44] - 每股摊薄收益为2.38美元，同比增长53.5%[44] - 调整后EBITDA为2.842亿美元，同比增长36.8%[44] - 调整后EBITDA利润率为44.4%，较上年同期提高210个基点[44] - 2022年上半年调整后EBITDA为5.21亿美元，同比增长33%[65] - 2022年第二季度EBITDA为2.756亿美元，较2021年同期的1.999亿美元增长37.8%[91] - 2022年第二季度REBITDA为2.750亿美元，较2021年同期的1.992亿美元增长37.9%[91] 用户数据 - 平均车队同比增长32.1%[44] - 2022年第二季度设备租赁、服务及其他收入为6.117亿美元，较2021年同期的4.528亿美元增长35.1%[91] - 2022年第二季度的REBITDA流通率为47.7%，较2021年同期的43.2%提高了4.5个百分点[91] 未来展望 - 预计北美设备租赁市场将从2022年的600亿美元增长至2026年的710亿美元，年均增长率约为6%[63] - 2021年美国非住宅建筑开工同比增长14%，预计2022年和2023年将保持14%和8%的增长[63] - 2022财年调整后EBITDA指导范围上调至11.95亿到12.45亿美元，同比增长34%到39%[8] 新产品和新技术研发 - 计划在2022年增加9亿到11.2亿美元的净车队资本支出[19] 市场扩张和并购 - 第二季度完成了六家公司收购，新增九个地点[7] - 2022年收购的EBITDA为5820万美元，总现金支出为3.171亿美元，EBITDA倍数为5.5倍[50] 负面信息 - 2022年上半年的自由现金流为负1.97亿美元[54] - 2022年第二季度的租赁设备处置收益为4680万美元，较2021年第二季度的7100万美元下降了34.0%[1] - 2022年上半年的自由现金流为-1.968亿美元，较2021年上半年的1.411亿美元下降了239.5%[1] 其他新策略和有价值的信息 - 2022年6月30日的流动性为7亿美元，额外信贷额度为17.5亿美元[54] - 2022年第二季度的净债务为24.679亿美元，较2021年第四季度的18.985亿美元增加了30.1%[1] - 2022年第二季度的净债务与调整后EBITDA的比率为2.4倍，较2021年第四季度的2.1倍上升了14.3%[1]

设备租赁收入变化 - 2022年第二季度设备租赁收入增加1.574亿美元，增幅35.1%，主要因设备出租量增加34.9%和定价提升5.5%[127][128] - 2022年上半年设备租赁收入增加2.838亿美元，增幅33.5%，主要因设备出租量增加32.1%和定价提升4.9%[127][136] 租赁设备销售收入变化 - 2022年第二季度租赁设备销售收入减少1100万美元，降幅36.3%，因利用率提高和战略管理[127][129] - 2022年上半年租赁设备销售收入减少2750万美元，降幅36.9%，因利用率提高和战略管理[127][137] 直接运营费用变化 - 2022年第二季度直接运营费用增加6770万美元，增幅33.3%，与人员、车队、交付和设施费用增加有关[127][132] - 2022年上半年直接运营费用增加1.309亿美元，增幅33.9%，与人员、车队、交付、设施和再租赁费用增加有关[127][138] 租赁设备折旧变化 - 2022年第二季度租赁设备折旧增加2910万美元，增幅28.8%，因平均车队规模增加[127][133] - 2022年上半年租赁设备折旧增加4800万美元，增幅23.8%，因平均车队规模增加[127][139] 净利息费用变化 - 2022年第二季度净利息费用增加420万美元，增幅20.0%，因平均未偿余额和加权平均利率提高[127][135] 债务情况 - 截至2022年6月30日，公司约有25亿美元的总名义债务未偿还[144] 公司流动性 - 截至2022年6月30日，公司流动性包括5210万美元现金及现金等价物和ABL信贷安排下约7亿美元未使用承诺[145] 现金流量变化 - 2022年上半年经营活动产生的现金比2021年同期增加3100万美元，投资活动使用的现金增加6.681亿美元，融资活动提供的现金增加6.531亿美元[147,148,149,150] 租赁设备净资本支出变化 - 截至2022年6月30日，公司租赁设备净资本支出较2021年同期增加3.402亿美元[154] ABL信贷安排情况 - 截至2022年6月30日，ABL信贷安排剩余容量和借款基数限制下的可用额度均为7.091亿美元[159] - 2022年7月5日，公司修订ABL信贷安排，将循环信贷承诺总额增至35亿美元，到期日延长至2027年7月5日[159] - 截至2022年6月30日，ABL信贷安排下有2480万美元备用信用证已发行且未提取，信用证子限额下有2.252亿美元可用[160] - ABL信贷安排修订案1日期为2022年7月5日[181] 股息支付 - 2022年5月13日，公司宣布向2022年5月27日登记在册的股东支付每股0.575美元的季度股息，支付日期为2022年6月10日[164] 股票回购计划 - 2014年3月公司宣布10亿美元股票回购计划，截至2022年6月30日，该计划下约3.959亿美元仍可用于股票回购，2022年上半年无股票回购[177] 公司控制和程序情况 - 截至2022年6月30日，公司披露控制和程序有效，本季度财务报告内部控制无重大变化[171,172] 市场风险和风险因素情况 - 截至2022年6月30日，公司市场风险信息、风险因素与2021年年报相比无重大变化[170,176] 公司章程和细则修订情况 - 公司修订并重述的公司章程修正案生效日期分别为2014年5月14日、2016年6月30日[181] - 公司修订并重述的细则于2022年2月8日生效[181] 报告签署情况 - 报告签署日期为2022年7月21日[185] - 签署人是高级副总裁兼首席财务官Mark Irion [185]

财务数据和关键指标变化 - 2022年第一季度总营收、租赁收入、净利润、美元利用率、调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）和调整后EBITDA利润率均创历史新高 [10] - 租赁收入同比增长32%，达到5.268亿美元，主要得益于销量和价格的增长 [10][12] - 总营收增长25%，达到5.673亿美元，尽管租赁设备销售额有所下降 [12] - 净利润增长78%，达到5850万美元，摊薄后每股收益为1.92美元 [13] - 调整后EBITDA增长28%，达到2.368亿美元，调整后EBITDA利润率提高100个基点，达到41.7% [13] - 第一季度自由现金流为负1.31亿美元，主要是由于资本支出超过了运营现金流 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务在所有区域运营中表现稳健，ProSolutions业务在2022年第一季度继续实现两位数增长，推动了市场份额的扩大 [17] - 第一季度本地租赁收入占总租赁收入的57%，与2021年第四季度持平，高于2021年第一季度的54%，反映了近期收购带来的新本地客户的影响 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 据美国租赁协会（ARA）预测，2022年北美设备租赁市场规模将增长10%，达到570亿美元 [14] - 公司租赁收入增长32%，远超行业整体增速，正在抢占市场份额 [40] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的主要战略支柱包括发展核心业务、拓展专业业务、提升技术、整合环境、社会和治理（ESG）因素以及优化资本配置 [15] - 计划通过有机增长和有针对性的收购，继续扩大在快速增长的城市市场的业务，以推动营收增长 [20] - 持续关注气候控制、修复、泵和娱乐等可寻址市场的扩张，以及公用事业、能源、医疗保健、仓储和制造业、商业建筑等行业的工业客户 [21] - 行业内规模较大、租赁车队广泛且客户基础多元化的租赁公司通常比行业整体增长更快，公司具备这些优势，有望继续超越行业表现 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 大多数关键终端市场需求强劲，设备制造商的供应链挑战持续，为领先的租赁公司提供了有利的经营环境 [27] - 公司提前下单，新车队稳步交付，预计车队增长将推动全年营收增长 [28] - 行业似乎已重拾价格上涨动力，公司将继续引领行业定价，预计2022年剩余时间内租金将同比和环比增长 [36] - 基于第一季度的强劲表现和对全年的展望，公司再次上调了2022年调整后EBITDA的指引，预计将增长31% - 39% [11][44] 其他重要信息 - 第一季度完成了三家小公司和三个地点的收购，并开设了五个新的绿地门店 [10] - 本周完成了对Cloverdale Equipment Company的收购，该公司拥有120名员工，在密歇根州底特律和大急流城、俄亥俄州克利夫兰和宾夕法尼亚州匹兹堡等大都市地区为建筑和工业客户提供服务 [11] - 公司注重安全，第一季度所有分支机构的运营至少98%的天数实现了“完美日”，即无职业安全与健康管理局（OSHA）可报告事故、无责任机动车事故和无运输部（DOT）违规行为 [22] - 公司继续扩大对电动或替代能源动力车队的投资，以支持客户减少碳足迹的目标 [22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈本季度的定价节奏，以及今年是否有可能实现6% - 7%的同比价格增长 - 定价在过去一年中稳步改善，预计全年将继续保持这一趋势，当前的定价环境是过去20年中最好的 [52] - 虽然之前的6% - 7%的价格增长是在较低的基础上实现的，但目前定价有上升动力，公司将尽可能推动价格上涨 [54] 问题2: 从时间利用率的角度来看，进入旺季和2023年，车队吸收是否还有提升空间 - 在第一季度和第四季度，由于季节性因素和需求强劲，时间利用率和车队吸收仍有提升空间 [55] 问题3: REBITDA增量目标的调整是否反映了对租金率的谨慎态度，以及资本支出的支出节奏如何 - 租金率的增长势头强劲，预计全年将逐季增长，REBITDA增量目标的调整主要是由于成本压力，如燃料、维护和工资等方面的通胀 [61] - 公司在2021年向供应商下达了大部分车队订单，承诺尽快接收设备，通常第二季度和第三季度会有更多设备交付，但如果供应商有货，会提前接收，预计第四季度的情况将与2021年类似 [62] 问题4: 供应商的生产和交付情况是否有所改善 - 大多数供应商能够按预期交付产品，但仍存在一些延迟，公司能够灵活应对，寻找其他机会填补缺口，预计第二季度的交付量将超过第一季度 [63] 问题5: 净资本支出指引上调的原因是什么，以及新增设备是否能影响2022财年或提前为2023年的基础设施刺激做准备 - 净资本支出指引上调主要是因为减少了对设备交付的预期缓冲，销售情况符合预期，设备成本也在预期范围内，没有受到通胀的显著影响 [71] - 公司将继续保持提前下单的模式，确保设备在2023年到位，以应对可能的基础设施刺激 [73] 问题6: EBITDA指引的增长中，收购、增加的租赁车队和租金率各占多少比例，以及到2022年底OEC车队的规模和全年折旧情况如何 - EBITDA指引的增长中，有机增长（包括增加的租赁车队）和并购各占一半，同时还受到对前景的信心和有机增长预期提高的影响 [75] - 到2022年底，OEC车队的规模预计约为55亿美元，全年折旧约为平均OEC的10% - 11% [76] 问题7: 公司的成本结构中，纯粹的通胀因素是否高于或低于当前的租金率，燃料附加费是否计入租金率，以及行业内区域公司的定价情况如何 - 租金收入增长32%，其中销量是最大的驱动因素，燃料成本的通胀影响约为50%来自销量，50%来自单位成本，工资通胀为中个位数，维护费用主要受销量影响 [82][83] - 燃料附加费不计入租金率，但会计入零售收入，行业内整体定价纪律良好，各地都在关注价格上涨 [85] 问题8: 提高资本支出下限是因为第一季度交付情况更好，还是第二季度和第三季度的交付时间有所改善，以及专业设备是否能在2022财年达到目标范围，承包商面临的劳动力和材料挑战是否影响车队的使用时间和利用率 - 第一季度的交付量符合预期，甚至略好于预期，但仍存在一些延迟，预计随着时间的推移，交付情况将有所改善，第二季度和第三季度的交付量将更高 [90] - 预计在未来12 - 18个月内，专业设备将达到目标范围的中位数 [91] - 目前尚未明显观察到承包商面临的挑战对车队使用时间和利用率的影响，业务仍然活跃，项目按计划推进 [92] 问题9: 第二季度及以后的销售、一般和行政费用（SG&A）杠杆是否能恢复到去年的水平，以及如何看待美元利用率在剩余三个季度的变化 - SG&A中燃料成本的影响较小，随着营收的增加，SG&A占租赁收入的百分比将逐季下降，公司将在2022年获得更多的SG&A杠杆 [98][99][100] - 由于成本通胀只影响一年的车队，而公司持有车队七年，有足够的时间通过租金率来收回成本，因此美元利用率有望在剩余三个季度同比增长 [102] 问题10: 租金率的同比增长是否会在年内逐季加速，以及如何确保这种趋势在更具挑战性的比较基数下持续，到2023年的租金率退出率是否可能超过5%，EBITDA的流通过程如何，以及资本支出的中期计划是否有变化 - 公司希望租金率的同比增长从第一季度的4.3%开始逐季提高，这意味着租金率将实现连续增长 [106] - 公司历史上有在各种环境下提高租金率的能力，当前的环境比以往更有利，预计到年底租金率将高于4.3%，但会以稳定和适度的方式提高，以维护与客户的关系 [107][108] - EBITDA的流通过程是后半段加载的，由于第一季度存在一些一次性因素，且随着营收的增加，固定成本的杠杆作用将在第三季度和第四季度更加明显，因此要实现全年50% - 60%的流通过程，后半段的流通过程必须高于50% [109] - 之前的资本支出指引主要是有机增长的指引，随着并购的增加，资本支出会相应提高，公司对2022年的预期符合计划，对2023年更加乐观，可能会超出之前的资本支出指引 [112] 问题11: 收购对全年营收的贡献是否与第一季度相似，4%的租金率是否已纳入指引，以及并购管道的情况如何 - 去年收购的公司在第一季度的影响已纳入指引，最近完成的Cloverdale收购对指引影响较大，预计会有所增长 [121] - 第一季度的租金率为4.3%，公司预计全年租金率将逐季增长，因此指引中包含了高于4.3%的租金率 [122] - 公司有一个相当强劲的并购管道，包括小型和大型收购，且战略定位在目标市场和产品线，希望继续保持第一季度和第二季度初的收购节奏 [123] 问题12: 今年是否不会有来自主要供应商的车队采购价格通胀，以及燃料成本的定价能否超过成本增加并产生利润 - 绝大多数供应商没有提出附加费要求，只有少数供应商提出了少量的附加费请求，公司能够避免或减少这些影响，且即使有成本增加，也有七年时间通过租金率收回成本 [128] - 第一季度末燃料附加费的调整较晚，第二季度将受益于这一调整，但不会实现每单位燃料成本的全额回收 [130]

业绩总结 - 2022年第一季度设备租赁收入为5.268亿美元，同比增长31.6%[41] - 总收入为5.673亿美元，同比增长25.0%[41] - 净收入为5850万美元，同比增长77.8%[41] - 每股摊薄收益为1.92美元，同比增长76.1%[41] - 调整后EBITDA为2.368亿美元，同比增长28.3%[41] - 2022年第一季度总收入为5.673亿美元，2021年为4.538亿美元[92] - 2022年第一季度净收入为5850万美元，2021年为3290万美元[94] - 2022年调整后的每股收益为1.95美元，2021年为1.10美元[86] - 2022年第一季度调整后的EBITDA利润率为41.7%，2021年为40.7%[92] 用户数据 - 2022年第一季度的平均租赁利用率提高至41.4%，同比增加280个基点[7] - 2022年第一季度的REBITDA为2.252亿美元，REBITDA利润率为42.3%[94] 未来展望 - 预计2022财年调整后EBITDA指导范围为前一年增长31%至39%[7] - 预计设备租赁市场将从2022年的570亿美元增长至2025年的640亿美元[62] - 2021年至2025年复合年增长率约为5%[57] - 2022年调整后的EBITDA指导范围提高至11.75亿至12.45亿美元，较2021年增长31%至39%[63] 新产品和新技术研发 - 公司在本季度完成了三项收购，新增三处地点，并开设了五个新绿地位置[7] 财务状况 - 截至2022年3月31日，净债务为22亿美元，净杠杆率为2.3倍，符合目标范围2.0倍至3.0倍[53] - 2022年第一季度的自由现金流为负1.307亿美元[102] - 2021财年期末资产负债表中的长期债务净额为19.161亿美元，2022年第一季度为21.421亿美元[97] 资本支出 - 2022年净车队资本支出指导范围调整为9亿至11.2亿美元，较2021年增长85%至130%[63] - 2021财年租赁设备支出为1.131亿美元，2022年第一季度租赁设备支出为2.868亿美元[102] - 2021财年非租赁资本支出为680万美元，2022年第一季度为1290万美元[102] 股息信息 - 本季度季度股息增加15%至每股0.575美元[53]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 _______________________________________________________________________________ FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Delaware 20-3530539 (I.R.S. Employer Identification Number) For the quarterly period ended March 31, 2022 OR 27500 Riverview ...

财务数据和关键指标变化 - 第四季度设备租赁收入为5.424亿美元，较上年增长26.9%（增加1.151亿美元），较2019年增长18.7% [7] - 调整后EBITDA较上年增长31.1%，较2019年增长19.6%；2021年第四季度调整后EBITDA利润率提高680个基点，达到44.4% [8] - 第四季度净收入为7180万美元，摊薄后每股收益为2.36美元，而去年同期为3550万美元，摊薄后每股收益为1.19美元 [8] - 2021年全年美元利用率达到创纪录的43%，调整后EBITDA利润率跃升至历史新高43%，净杠杆率从2016年的4.1倍降至2021年底的2.1倍 [10] - 2021年全年自由现金流（收购前）为2.137亿美元，收购支出4.31亿美元后，截至12月31日净债务增加约2.6亿美元至19亿美元 [29] - 2022年调整后EBITDA指引上调至10.75 - 11.75亿美元，净资本支出指引维持在8.2 - 11.2亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心业务运营表现稳健，ProSolutions业务在2021年第四季度实现两位数同比增长，娱乐和服务业务租赁收入增长显著 [13][14] - 2021年第四季度本地租赁收入同比增长27%，占总租赁收入的57% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年北美可寻址市场规模预计为570亿美元，同比增长约10% [9] - ARA预测2021年行业增长4%，公司2021年租赁收入增长24%，几乎是行业增长率的五倍；IRA预计2022年北美租赁收入增长10% [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司主要战略支柱包括发展核心业务、拓展专业业务、提升技术、整合ESG以及优化资本配置 [10] - 通过收购扩大在绿地和快速增长的城市市场的布局，增加核心和专业车队以推动增长 [16][17] - 行业竞争方面，公司凭借规模、多元化客户群和广泛的租赁车队，比行业整体增长更快，正在抢占市场份额 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是设备租赁行业的关键时期，公司运营和现场支持团队表现出色，设备供应紧张和需求稳定为公司创造了最佳环境 [5] - 预计2022年及以后行业车队成本将继续上升，但公司2022年订单的通胀影响将处于个位数中段水平 [16] - 公司处于建筑上升周期的早期阶段，需求稳定，有望受益于基础设施支出的潜在增长，预计2022 - 2024年保持两位数的营收增长势头 [30][32] 其他重要信息 - 2021年第四季度新增7项收购，自2020年12月30日以来共完成12项收购，累计净现金支出约4.77亿美元 [5][6] - 2021年第四季度股息上调15%，至每股0.575美元，意味着年化派息为每股2.30美元 [6][29] - 公司致力于实现2030年的ESG目标，包括减少温室气体排放强度、提高员工满意度和安全绩效等 [20][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 收购的协同效应实现时间及12月收购交易详情，以及接收大量设备的实际操作和人员准备情况 - 收购协同效应大多来自收入提升，通常在头两年实现，第一年占比较大；2021年第四季度的收购位于费城、新罕布什尔、多伦多和泽西等地 [37][38] - 公司对接收设备有充分准备，虽今年车队采购量大于去年，但有更多地点，且已积极招聘和提高现有员工工资，司机和机械师数量比去年增加 [39] 问题2: 租赁费率是否会继续加速至与整体经济通胀率一致，2022年EBITDA指引是否假设租赁费率持续加速增长 - 公司损益表与CPI和具体费率不完全相关，虽成本上升，但租赁收入线中员工成本占比25% - 30%，预计2022年费率能继续增长，通胀对租赁行业总体有利 [45] - 结合设备供应紧张、行业向租赁的长期转变以及基础设施法案带来的潜在机会，公司有机会提高费率 [46] 问题3: 公司收购目标的推销话术、竞争情况以及卖家出售的原因 - 公司收购时注重保留人才，因其仍在发展，需要这些人才；收购主要聚焦高增长城市市场 [48] - 卖家出售的原因包括老龄化且无明确继任计划、市场倍数提高以及对资本利得税变化的担忧 [48] 问题4: 2021年第四季度和全年设备租赁收入增长中收购收入的贡献，以及收购对2021年EBITDA的贡献 - 公司未具体拆分相关数据，但可从指引或幻灯片中推算；收购的EBITDA贡献在初期需要一段时间提升，2022年的影响会大于2021年 [50] 问题5: 规划车队时对客户的关注点，以及对经济增长或收缩的看法 - 公司认为业务势头强劲，Q4和2022年Q1需求旺盛，季节性放缓较往年温和；各业务垂直领域的客户需求都很健康，大型项目持续启动 [54][55] 问题6: 公司考虑的收购规模范围 - 收购规模上限取决于市场上可收购的大型租赁公司数量，公司目前最大的收购交易为1.75亿美元，也做过几笔低于2000万美元的交易；若有更大规模的收购机会，公司有能力进行 [56] 问题7: 交易业务在季度内的定价节奏，以及1月交易定价势头是否加速 - 第四季度定价较为稳定且有明显上升势头，预计2022年将继续增长；受冬季需求放缓影响，Q4末和Q1的定价数据会受季节性因素干扰 [62] - 公司在2021年提前下单，预计2022年设备通胀为个位数中段，有信心实现个位数中段的费率增长 [62] 问题8: 目前的并购管道情况，以及基于当前管道预计今年可增加的车队规模 - 并购管道仍然活跃，公司持续评估新机会；可增加的车队规模取决于收购的规模和类型，预计与2021年情况类似 [64] 问题9: 娱乐业务在第四季度的表现、2022年的展望以及该业务在租赁收入中的占比 - 第四季度娱乐业务表现强劲，受COVID - 19停工影响后有明显反弹；冬季通常会有业务间歇期，但2022年2月底至3月业务势头开始增长 [69] - 公司未披露该业务在租赁收入中的占比 [70] 问题10: 近期收购与2022年资本支出不变的情况下，新分支机构的车队情况 - 公司在规划2022年车队资本支出时已考虑到收购的公司，新分支机构将获得部分新进车队以更新和扩充其车队 [71] 问题11: 过去三年经营现金流与EBITDA的比率在80% - 90%之间，2022年是否会有因素改变这一比率 - 预计该比率将随利润率一同扩大，不会有因素改变这一趋势 [72] 问题12: 第一季度运营费用（OPEX）趋势，以及对上半年SG&A杠杆的看法 - 运营费用存在季节性，Q1和Q2的名义费用会较Q4下降，作为租赁收入的百分比也会逐季降低，公司致力于逐年降低该指标以提升运营杠杆 [77] 问题13: 2022年指引是否仍暗示REBITDA转化率达到60% - 70% - 这是公司的持续目标，2021年受COVID - 19影响未达到该目标，2022年将朝着这个方向努力 [78] 问题14: 对2022年下半年设备可用性的看法，以及对行业租赁费率和利用率的影响 - 公司每天都在接收车队，预计下半年供应问题会有一定改善，但供应链恢复正常要到明年；预计2022年设备供应将持续紧张，租赁费率环境仍将有利 [79][80] 问题15: 如何看待2022年的基准美元利用率，是否可假设任何季度的最低值为40% - 美元利用率受季节性因素影响，但公司业务和车队回报在过去几年逐季改善，目标是全年平均达到40% - 45% [83] 问题16: 第四季度美元利用率表现良好的原因，以及未来提升美元利用率的途径 - 定价是提升美元利用率的重要手段，公司拥有良好的定价工具和积极的销售团队；拓展专业业务也是关键，专业业务通常能带来更高的美元利用率，新收购也有助于通过交叉销售提高该指标 [89][90] 问题17: 2022年设备采购通胀预计为个位数中段，2023年是否会升至个位数高位 - 预计2022年通胀为个位数中段，2023年也大致如此，未来几年累计通胀约为10个百分点 [92] 问题18: 2022年更新后的指引中，运营计划的变化因素，包括租赁费率、时间利用率、通胀和劳动力成本的看法 - 2021年第四季度业务表现强劲，未出现通常的季节性放缓，且这种势头延续到2022年Q1，这是上调2022年指引的主要原因 [97][99] - 第四季度末和2022年Q1的时间利用率和费率势头都很强劲，公司对实现2022年目标充满信心 [99] 问题19: 对2022年租赁设备销售的看法 - 由于设备需求和时间利用率高，为最大化租赁车队规模和租赁量，公司在2022年前几个季度将严格控制设备销售；可能到第四季度会有所放松 [101] 问题20: 2021年收购公司的EBITDA利润率与全年43%调整后利润率的比较 - 收购业务的EBITDA利润率因业务类型而异，专业业务通常高于一般租赁业务；总体而言，收购业务的美元利用率和利润率低于公司自身水平，协同效应主要来自提升车队表现和业务利润率 [107] - 2021年收购对业绩的影响较小，2022年影响将增大，预计季度增长中约75%为有机增长，25%为收购增长 [109]

业绩总结 - 2021年第四季度设备租赁收入同比增长27%，达到5.42亿美元[20] - 2021年调整后EBITDA为2.565亿美元，同比增长31%[7] - 2021年净收入为7180万美元，同比增长102%[10] - 2021年总收入为578.0百万美元，同比增长11.1%[35] - 2021年每股摊薄收益为2.36美元，同比增长98.3%[35] - 2021年全年净收入为2.241亿美元，较2020年的7370万美元增长了203.4%[68] - 2021年第四季度调整后每股收益为2.46美元，较2020年同期的1.35美元增长了82.2%[68] - 2021年第四季度调整后EBITDA利润率为44.4%，较2020年同期的37.6%提高了6.8个百分点[72] 用户数据 - 2021年第四季度本地租赁收入同比增长27%，占总收入的57%[29] - 2021年第四季度的美元利用率同比提高400个基点，达到44.6%[6] 财务状况 - 2021年自由现金流约为214百万美元[41] - 2021年净债务为19亿美金，较2020年增加约2.6亿美金[41] - 2021年第四季度的净杠杆率为2.1倍，较2020年第四季度的2.4倍有所改善[75] 收购与市场扩张 - 自2020年12月30日以来，公司完成了12项收购，总现金支出约为4.77亿美元[6] - 2021年公司在北美的可寻址市场估计为570亿美元[14] 未来展望 - 2022年季度股息提高15%，至每股0.575美元[6] 其他信息 - 2021年调整后EBITDA增长30%，达到894.7百万美元[50] - 2021年第四季度的利息支出为22.5百万美元，全年利息支出为86.3百万美元[73] - 2021年第四季度的折旧费用为113.8百万美元，全年折旧费用为420.7百万美元[73]

公司业务风险 - 公司业务具有周期性，依赖客户的资本投资和维护支出，经济放缓或行业变化会产生不利影响[71] - 公司大部分收入来自设备租赁，建筑或工业活动下降、油气价格下跌会减少设备需求并加剧竞争[73] - 市场疲软因素包括设备租赁预期减少、政府政策、政府停摆、建筑材料成本增加等[74] - 行业竞争激烈，若不能及时响应客户需求，可能导致市场份额下降和价格降低[77] - 公司依赖与关键供应商的关系获取设备，过去十二个月设备和产品价格显著上涨，且存在通胀压力[78] - 疫情等公共卫生危机可能对公司业务、运营结果和财务状况产生不利影响[80] - 关于COVID - 19疫苗强制接种的规则和法规可能影响公司吸引和留住人才，增加成本并中断运营[85] - 公司依赖通信网络和集中式IT系统，存在信息安全风险，安全漏洞可能损害品牌和声誉[86] - 未能维护、升级或替换IT系统可能对公司产生重大不利影响，包括增加成本和降低运营效率[91] - 公司可能无法充分应对技术和客户需求的变化，影响运营结果、流动性和现金流[93] - 2021年公司关键全国账户客户租金收入占比44%，若关系下降或租赁量减少，业务和财务状况将受不利影响[103] - 公司租赁设备市场竞争激烈，若无法与竞争对手价格匹配或保持合理竞争优势，收入和经营业绩可能受重大不利影响[94][96] - 公司面临来自传统租赁公司和供应商的竞争，供应商的相关行为可能导致公司收入减少或无法增加[97] - 公司成功依赖吸引和留住关键人才，若失去高级管理团队或关键人才，业务战略和财务计划实施能力将受损[98][99] - 公司业务受季节性影响，旺季租赁活动中断会对经营业绩、流动性和现金流产生重大不利影响[100] - 公司租赁车队存在处置残值风险，设备处置市场价值可能低于预期，影响经营业绩和现金流[104] - 公司租赁设备维护和维修成本可能超预期，截至2021年12月31日，租赁设备平均使用年限约为49个月，平均使用年限增加可能增加成本[105] - 公司面临各种运营索赔和损失，保险可能无法覆盖全部或部分索赔，大额未保险负债会对财务状况产生重大不利影响[107][109] 公司财务相关风险 - 截至2021年12月31日，公司未使用的美国联邦净营业亏损结转额约为4.439亿美元，若发生“所有权变更”，使用这些税收属性抵减未来应税收入的能力可能受限[102] - 截至2021年12月31日和2020年12月31日，公司资产负债表“应计负债”中反映的环境负债应计总额分别为30万美元和40万美元，若发生未预见的环境合规或补救成本，财务状况将受影响[110] - 收购可能无法提升公司经营业绩，还可能带来负债、商誉减值等问题[116] - 大规模收购可能需额外融资，但公司可能无法以可接受条款获得融资[117] - 重大资产剥离短期内会导致收入和利润损失，还可能需修订或再融资未偿债务[118] - 若分拆交易被认定需缴纳美国联邦所得税，公司和股东可能承担重大税负[123][125] - 分拆可能被债权人质疑为欺诈性转让或让与[126] - 公司大量资产为债务提供担保，可能影响业务和债权、股权持有人权益[131] 公司人员与合同相关情况 - 截至2021年12月31日，美国约450名员工和加拿大约110名员工受约20份与当地工会的现行劳动合同覆盖[120] - 若工会合同谈判失败可能导致停工，非工会员工过去曾面临工会化努力[120] 公司债务与融资情况 - 截至2021年12月31日，公司总未偿债务约为19亿美元，包括未偿高级票据和信贷安排下提取的金额[128] - 公司承担特定共享负债的一部分，通常为15%；New Hertz承担85% [121][122] - 截至2021年12月31日，公司总名义债务约19亿美元，流动性包括3510万美元现金及约13亿美元未使用信贷承诺[186][187] - 截至2021年12月31日，ABL信贷安排剩余容量和借款基数限制下可用性均为12.692亿美元，AR安排为0，备用信用证已发行并未使用金额为2480万美元，信用证安排子限额下可用金额为2.252亿美元[201] - 公司的ABL信贷安排、AR安排和2027年票据包含多项契约，限制公司处置资产、产生额外债务等能力[202] 公司股权与股息情况 - 截至2021年12月31日，公司有2970万股流通普通股，约260万股已发行或预留用于股票激励计划和员工股票购买计划[137] - 截至2022年2月4日，公司普通股有1384名登记持有人[157] - 2014年3月，赫兹控股宣布10亿美元股票回购计划，截至2021年12月31日，约3.959亿美元可用于股票回购[158] - 2022年2月8日，公司宣布向2月23日登记在册股东支付每股0.575美元季度股息，3月10日支付[159][206] 公司业务基本情况 - 公司主要从事设备租赁业务，收入主要来自设备租赁及相关费用，费用主要包括直接运营费用、销售成本、折旧费用等[166][167] - 截至2022年2月4日，公司在美国和加拿大有312个运营地点[141] - 截至2021年12月31日，公司拥有约7%的设备租赁业务运营地点，其余为租赁[142] 公司业务线数据关键指标变化 - 2021年设备租赁收入19亿美元，较受疫情影响的2020年增长23.8%，较2019年增长12.3%，定价增长2.1%[169] - 2021年设备租赁收入增加3.667亿美元，即23.8%，主要因设备出租量增加13.7%和定价上涨2.1%[177][178] - 2021年租赁设备销售额减少8540万美元，即43.0%，销售利润率从2020年的 - 2.6%增至17.5%[177][179] - 2021年直接运营费用增加1.611亿美元，即23.4%，主要因人员、交付、再租赁和维护费用增加[177][180] - 2021年租赁设备净资本支出较2020年增加3.353亿美元，2022年预计在8.2亿 - 11.2亿美元[196][197] - 2021年设备租赁收入为191.04亿美元，较2020年的154.37亿美元增长23.76%[263] 公司财务数据关键指标变化 - 2021年净收入从2020年的7370万美元增至2.241亿美元[170] - 2021年完成11项收购，净现金流出4.31亿美元[171] - 2021年经营活动现金增加1.331亿美元，投资活动现金使用增加7.538亿美元，融资活动现金提供增加6.256亿美元[189] - 2021年利息费用净减少630万美元，即6.8%，所得税拨备从2020年的2040万美元增至6630万美元[177][184][185] - 2021年末总资产为449.04亿美元，较2020年末的358.84亿美元增长25.14%[261] - 2021年总营收为207.31亿美元，较2020年的178.13亿美元增长16.38%[263] - 2021年净收入为22.41亿美元，较2020年的7.37亿美元增长204.07%[263] - 2021年基本每股收益为7.57美元，较2020年的2.53美元增长199.21%[263] - 2021年末总负债为351.35亿美元，较2020年末的284.64亿美元增长23.44%[261] - 2021年末总权益为97.69亿美元，较2020年末的74.2亿美元增长31.66%[261] - 2021年总综合收益为23.09亿美元，较2020年的7.64亿美元增长202.23%[266] - 2021年末应收账款净额为38.81亿美元，较2020年末的30.12亿美元增长28.85%[261] - 2021年末长期债务净额为191.61亿美元，较2020年末的165.15亿美元增长16.02%[261] 公司会计政策与税务处理 - 公司设备租赁收入按租赁合约直线法确认，交付和取货费服务完成时确认，租赁保护计划费用按合约期限确认[209] - 公司销售租赁设备、新设备等收入在资产控制权转移给客户时确认[210] - 公司服务及其他收入在服务执行时确认[211] - 2021年10月1日，公司对商誉和 indefinite - lived无形资产进行减值分析，评估定性因素后认为无减值[223] - 有限寿命无形资产包括技术、客户关系等，摊销期限5 - 14年，主要采用直线法摊销[224] - 公司为各税务管辖区未使用的净运营亏损结转记录了递延所得税资产[225] - 公司决定不主张将境外业务收益进行永久性再投资，会对境外收益确认递延所得税[226] - 公司主张与境外子公司潜在股票出售或清算相关的未来收益进行永久性再投资，未记录相关递延所得税负债[226] - 公司依据ASC Topic 740在合并财务报表中确认更有可能在审查中得以维持的税务立场的影响[227] - 公司使用Black - Scholes期权定价模型估计授予日期权的公允价值，假设股息收益率为零[232] - 公司在2019年因采用Topic 842改变了租赁会计处理方式，使用修正追溯过渡法[247] - 公司在2021年12月31日记录了6630万美元的所得税准备金[256] - 公司报告2021年12月31日的递延所得税负债净额为5.368亿美元[256] 公司市场风险管理 - 公司面临利率、外汇汇率和燃料价格波动等市场风险，通过经营、融资活动和衍生品工具管理风险[235] - 公司主要面临加元的外汇风险，通过在当地产生运营和融资费用等方式管理风险[239] - 假设2021年12月31日ABL信贷工具、应收账款融资工具以及现金和现金等价物的利率假设性提高1个百分点，公司税前收益将在12个月内减少约650万美元[237]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度设备租赁收入为5.196亿美元，较去年同期增长29.2%（1.173亿美元），较2019年增长13.1% [10] - 调整后EBITDA较去年同期增长25%，较2019年增长17.4%，2021年第三季度调整后EBITDA利润率提高160个基点至44.7% [11] - 第三季度净收入为7230万美元，摊薄后每股收益为2.37美元，去年同期为3990万美元，摊薄后每股收益为1.35美元 [11] - 2021年前三季度，在收购前产生了1.15亿美元的自由现金流，截至9月30日，净债务增加约1.4亿美元至18亿美元，杠杆率为2.1倍，处于2 - 3倍目标范围的低端 [48] 各条业务线数据和关键指标变化 - ProSolutions业务在2021年第三季度同比增长约30%，过去四年实现了两位数的收入增长 [21] - 核心业务在第三季度需求正常回升，区域运营表现良好，收购整合按计划进行 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美元利用率同比提高840个基点至46%，反映了销量、组合和价格的改善 [14] - 截至第三季度末，总车队价值为41亿美元，比2020年第三季度末的OEC高约9.4% [24] - 2021年第三季度OEC车队支出为2.1亿美元，高于2020年第三季度；车队处置额为4400万美元，而去年同期为1.24亿美元 [25] - 设备销售收益占OEC的比例从去年的37%升至今年的42%，第三季度处置设备的平均使用年限为86个月，车队平均使用年限约为48个月 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施“Shifting Into High Gear”战略，专注北美顶级MSA市场，通过绿地项目和收购提高城市密度 [17] - 自2020年12月以来，已完成五笔收购，总价2.8亿美元，并于本月早些时候宣布收购多伦多的Rapid Equipment Rental [15] - 公司计划继续扩大ProSolutions业务，提高市场份额，并关注气候控制、修复和娱乐等细分市场的增长机会 [27] - 行业呈现从设备所有权向租赁的长期转变趋势，规模较大、租赁车队广泛且客户基础多元化的租赁公司增长速度通常快于行业整体 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是设备租赁行业的关键一年，设备供应紧张和需求稳定为公司创造了有利环境，预计这种环境将持续到2022年，支持租金率的提高 [14][51] - 公司确认2021年调整后EBITDA指引范围为8.7 - 8.9亿美元，2022年为10.5 - 11.5亿美元，净车队资本支出为8.2 - 11.2亿美元 [13][54] - 预计2022 - 2024年保持两位数的收入增长势头，并将调整后EBITDA利润率提高到45% - 50%的目标范围 [53][55] 其他重要信息 - 公司宣布首次季度股息为每股0.50美元，记录日期为10月20日，支付日期为11月4日 [15] - 公司注重员工福利和安全，提供有竞争力的薪酬和福利，支持受飓风影响的员工家庭，并开展安全相关活动 [31][32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 对2022年资本支出中供应商生产能力和成本增加的信心来源 - 公司已获得主要供应商的确认，2022年的订单和生产计划正常，预计能按约定时间收到设备，且在价格谈判中表现良好，成本涨幅为低个位数 [62][63] 问题: 2022年资本支出是否考虑低个位数成本通胀，以及设备通胀的会计处理方式 - 公司预计2022年设备成本有低个位数增长，会计上设备成本会在7 - 8年的折旧期内分摊，不会立即对折旧产生影响 [64] 问题: 2022年上半年的租金率环境是否有利，以及供应环境改善对租金率的影响 - 目前租金率有上升趋势，预计2022年仍将是有利的租金率环境，这种趋势不会消失 [68] 问题: 其他客户群体在Q3增长超70%的驱动因素 - 增长主要来自政府活动，而非娱乐行业，该市场从去年的低迷中反弹，逐渐恢复正常客户组合 [69][70] 问题: 运营费用是否已恢复正常，以及未来几个月的调整情况 - 运营费用已恢复正常水平，将在第四季度和2022年保持这一水平 [72] 问题: 已完成超2亿美元车队收购的增长空间和后续计划 - 收购为公司在大型MSA市场提供了城市密度，除一家加州的专业业务外，其余为核心租赁业务，公司将通过销售团队挖掘专业业务协同效应 [74] 问题: 从收购业务中可推动的专业业务车队规模 - 可根据收购业务的收入，按25%的专业业务比例推算可推动的车队规模 [76] 问题: 第三季度利用率是否已达上限，以及2022年第三季度的增长空间和旺季情况 - 仍有提高利用率的空间 [77] 问题: 现货市场价格高于月度和大客户合同价格的情况下，若按市场价格调整合同，价格涨幅及合同续签时间安排 - 现货市场的价格增长约为大客户合同的2 - 3倍，大客户合同每年续签一次，且续签时间分布较为均匀，公司会持续关注续签价格 [78] 问题: 未来几年利润率提升的驱动因素 - 主要是运营成本杠杆，通过在现有地点增加车队规模，可在一定程度上控制成本增长，实现60% - 70%的利润率目标 [81] 问题: IT支出是否会大幅增加，以及公司技术基础和IT机会 - IT支出已包含在未来三年的规划中，不会有额外的大幅增长 [84] 问题: 与小竞争对手相比，公司规模带来的优势和市场机会 - 行业高度分散，公司和少数同行在车队、IT和业务结构方面的资本投入使其具有明显优势，行业将进一步整合 [85] 问题: 量化季度内人员成本的影响，以及对2022年劳动力成本的预期 - 人员成本部分是从2020年的低水平恢复正常，部分受通胀影响，预计成本将增长5% - 10%，但在收入两位数增长的背景下可管理 [88] 问题: 如何看待客户或终端市场面临的劳动力挑战和潜在机会 - 公司不做过度预测，会对市场异常情况做出快速反应，目前认为劳动力问题不会构成重大挑战 [90][91] 问题: 本季度专业和核心车队租赁收入的增长情况，以及未来季度的增长趋势 - 本季度两者增长贡献较为平衡，未来预计也将保持相对平衡，尽管专业业务历史上增长较快，但随着核心业务的发展，两者将协同增长 [92] 问题: 目前设备交付延迟情况，以及延迟时间的变化 - 交付延迟情况与Q2财报电话会议或投资者日时相近，部分小供应商交付困难，公司会寻找替代供应商，大供应商虽有延迟但仍在努力满足需求 [93] 问题: 公司能源业务的现状、需求增长情况，以及上下游业务的占比 - 上游业务中，油价上涨但租赁设备需求增长较慢，公司专注于二叠纪地区的客户；下游业务预计将有更多的维护和检修活动，公司已投入新设备满足需求，预计从第四季度开始持续到明年；上游业务占比约3% - 4%，下游业务占比约5% - 6% [95][96][98] 问题: 设备零部件供应情况，以及对设备周转和出租的影响 - 零部件供应存在延迟，但公司有专门团队确保满足分支机构的需求，过去15个月运营模式未受明显影响，业务运营与疫情前相似 [100]

业绩总结 - 第三季度租赁收入达到5.20亿美元，同比增长近30%[17] - 总收入为5.50亿美元，同比增长20.5%[8] - 净收入为7,230万美元，同比增长75.6%[7] - 每股摊薄收益为2.37美元，同比增长75.6%[9] - 调整后净收入为7270万美元，同比增长82.7%[33] - 调整后每股摊薄收益为2.38美元，同比增长76.3%[33] - 调整后EBITDA为2.459亿美元，同比增长25.0%[33] - 调整后EBITDA利润率为44.7%，较2020年上升1.6个百分点[7] 用户数据 - 租赁利用率同比增加840个基点，达到46%[13] - 2021年第三季度设备租赁、服务及其他收入为5.252亿美元，较2020年同期的4.052亿美元增长29.6%[60] - 2021年前九个月设备租赁、服务及其他收入为13.815亿美元，较2020年同期的11.240亿美元增长23.0%[60] 未来展望 - 自2020年12月以来，公司完成了五项收购，总购买价格为2.8亿美元[13] - 2021年前九个月调整后每股收益为5.05美元，较2020年同期的1.65美元增长206.1%[54] 财务状况 - 截至2021年9月30日，净债务为18亿美元，较2020年12月31日增加约1.4亿美元[37] - 2021年第三季度净债务为17.753亿美元，较2020年第三季度的17.955亿美元下降了1.1%[64] - 2021年前九个月的自由现金流为1.146亿美元，较2020年同期的2.371亿美元下降了51.7%[67] - 2021年第三季度的自由现金流为1.146亿美元，较2020年第三季度的4.245亿美元下降了73.0%[67] 其他信息 - 公司宣布每季度派息0.50美元，支付日期为2021年11月4日[13] - 2021年第三季度设备处置额为4400万美元，处置收益约占原设备成本的42%[21]