财务表现 - 2024年第二季度，设备租赁收入增加了6300万美元，同比增长9%[117] - 2024年第二季度，租赁设备销售额较去年同期下降了1800万美元，降幅为22%[118] - 2024年第二季度，直接运营费用较去年同期增加了4400万美元，增幅为16%[119] - 2024年第二季度，租赁设备折旧费用较去年同期增加了400万美元，增幅为2%[120] - 2024年第二季度，销售、一般和管理费用较去年同期增加了900万美元，增幅为8%[121] - 2024年第二季度，利息支出净额较去年同期增加了900万美元，增幅为17%[122] - 2024年第二季度，所得税费用为2300万美元，有效税率为25%[123] - 2024年上半年，设备租赁收入增加了1.28亿美元，同比增长9%[124] - 2024年上半年，租赁设备销售额较去年同期下降了2000万美元，降幅为13%[125] - 2024年上半年，直接运营费用较去年同期增加了7000万美元，增幅为12%[126] 现金流量 - 截至2024年6月30日，公司的流动性包括现金及现金等价物7千万美元和未使用的ABL信贷设施和应收账款设施下的约20亿美元承诺[134] - 2024年上半年，公司经营活动产生的现金流量为5.58亿美元，比2023年同期的5.16亿美元增加了4.2%[136] - 2024年上半年，公司投资活动中的现金使用减少了2.3亿美元，主要用于购买租赁设备、非租赁资本支出和收购[140] - 2024年上半年，公司融资活动中的现金提供减少了2.56亿美元，主要用于债务变动，包括在循环信贷和证券化上的借款[141] 融资情况 - 截至2024年6月30日，公司可用的ABL信贷设施和应收账款设施为20.22亿美元，可用额度为20.04亿美元[149] - 公司的ABL信贷设施、应收账款设施和债券包含一系列契约，限制或限制了公司的资产处置、增加额外债务、偿还担保债务等行为[151] 股息政策 - 截至2024年6月30日，公司宣布每股支付0.665美元的季度股息，支付日期为2024年6月14日[156] 市场风险管理 - 公司暴露于各种市场风险，包括利率变化、外汇汇率变动和燃料价格波动等，通过定期经营和融资活动管理这些市场风险[160] - 截至2024年6月30日，公司在关于市场风险的定量和定性披露方面没有实质性变化[161]

文章核心观点 - 公司是一家专注于设备租赁业务的公司,业务包括地移设备、物料搬运设备、高空作业设备以及卡车和拖车等[1] - 公司2023年全年收入增长19.8%,主要得益于设备租赁收入增长12.5%,以及二手设备销售收入大幅增长[3][4] - 公司2024年第一季度收入增长8.6%,主要得益于设备租赁收入增长9.9%,但净利润有所下降[6][7] - 公司预计2024年设备租赁收入将增长7%-10%,EBITDA将达到15.5-16.0亿美元[8] - 公司估值相对较低,股价对应的市盈率、经营现金流倍数和EBITDA倍数都处于较低水平[9][10] 行业分析 - 工业投资和非住宅房地产建设预计未来几年将保持增长,为公司业务发展提供支持[12][14] - 北美设备租赁行业整体预计未来几年将保持5%左右的年增长率[14] 公司分析 - 公司是一家高质量的企业,具有良好的增长记录,未来增长前景确定[15] - 公司估值较低,股价对应的现金流倍数处于较低水平,具有较大的上涨空间[9][10]

文章核心观点 - 2024年第一季度HERC Holdings营收持续增长，得益于设备租赁需求强劲、定价优势和收购贡献 未来在车队扩张和潜在并购支持下有望继续增长，利润率因销量增长、价格上涨和效率提升而表现良好，当前股价估值有吸引力，建议买入 [9] 业务概述 - 公司租赁用于车队管理、通用和特殊用途的各种设备，还提供特定行业解决方案服务 [3] - 北美租赁行业因工业支出、建筑活动和基础设施项目增加，增长前景良好，有利于公司长期业务发展 建筑账单指数上升，工业支出和租赁行业收入预计增加 [6] 财务表现 - 2024年第一季度公司营收同比增长8.6%至8.04亿美元，主要受核心和特殊类别销量增长及租赁费率提高推动 但受冬季影响，环比需求下降 [11] - 租赁收入增长使公司利润率受益，调整后EBITDA利润率扩大60个基点至42.2%，SG&A占收入百分比改善50个基点，归一化EPS同比增长至2.36美元，超市场预期 [12] 增长前景 - 公司计划2024年在新车队采购上花费约10亿美元，净杠杆率处于目标范围内，财务状况良好，支持车队扩张和战略并购，有利于未来营收增长 [6] - 2024年公司开局良好，各终端市场和客户群体需求强劲，新收购机会与增长战略契合，将推动未来营收增长 [22] - 公司车队能满足大客户和本地承包商需求，将继续投资扩大核心和特殊车队，以扩大市场份额和应对需求增长 本地客户目前占租赁收入约55%，公司目标是使其占比达到60% [22] 估值分析 - 公司股票目前市盈率为9.23，较五年平均市盈率16.41有近44%的折扣，估值有吸引力 [23] - 预计公司营收和EBITDA将实现两位数增长，盈利能力将因车队和运营效率提升、租赁价格上涨和销量增长而改善 [23]

财务数据和关键指标变化 - 租赁收入增长10%,其中租赁费率上涨5.1%,设备使用量增加8%,但设备组合变化抵消了约3%的增长 [19][20] - 调整后REBITDA增长12%,调整后REBITDA利润率提升70个基点至43.1% [19] - 调整后REBITDA转化率约为51% [19] - 净收入增长受到利息费用上升27%和有效税率上升910个基点的影响 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 专业设备租赁业务占总设备规模约24%,剔除影视业务后占比约20% [14] - 专业设备租赁业务收入和利润率增长强劲 [9] - 影视业务(Cinelease)收入增长53%,对整体利润率有一定贡献 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 当地客户占租赁收入55%,受益于收购和新开分支机构战略,以及区域基础设施、教育、公用事业和设施维修等领域的增长 [10][17] - 大型国内客户受益于电池和电动车维护、可再生能源、半导体工厂和数据中心等新项目 [17] - 公司计划未来维持60%当地客户和40%大型国内客户的收入结构 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购和新开分支机构,持续扩大在高增长市场的覆盖范围,满足大型基建项目和制造业回流的需求 [9][13] - 公司加大对高毛利专业设备的投资,提升整体设备组合质量 [9][14] - 公司推行E3OS业务操作系统,提升客户体验和运营效率 [10] - 行业整体需求强劲,工业和非住宅建筑领域预计未来3年将创历史新高 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司2024年7%-10%的租赁收入增长目标和6%-9%的调整后EBITDA增长目标表示有信心 [24] - 管理层认为当地市场增长中速,但大型基建项目和制造业回流将为公司带来持续增长动力 [38][48] - 管理层表示设备供应状况已大幅改善,可以按计划交付设备 [41] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Rob Wertheimer 提问** 询问公司是否因为提价而失去业务 [29] **Larry Silber 回答** 公司没有因为提价而失去业务,而是经历了更正常的季节性变化 [30] 问题2 **Brian Biros 提问** 询问公司最近收购的大型管沟支护业务的情况 [35][36] **Larry Silber 回答** 这是公司在管沟支护领域的又一次重要收购,能够进一步增强公司在专业设备租赁的实力 [36] 问题3 **Ken Newman 提问** 询问公司对大型项目的可见度和时间安排的信心程度 [51][52] **Aaron Birnbaum 回答** 公司对自身服务范围内的大型项目有较好的可见度和信心,会根据项目进度合理安排设备投放 [52][53][54]

业绩总结 - 公司在2024年第一季度总收入达到了8.04亿美元，同比增长9%[16] - 公司在2024年第一季度调整后的EBITDA为3.39亿美元，同比增长10%[16] - 公司在2024年第一季度实现了净利润65亿美元，同比下降3%[16] - 公司在2024年第一季度调整后的净利润为6.7亿美元，同比下降3%[16] - 公司在2024年第一季度调整后的每股稀释收益为2.36美元，与去年持平[16] 并购与扩张 - 公司在2024年第一季度完成了4起收购交易，涉及11个地点，并开设了4个绿地项目[7] - 公司在2024年第一季度投资了1.48亿美元用于并购[10] 财务数据 - 公司在2024年第一季度的自由现金流为9200万美元[40] - 公司在2024年第一季度的净杠杆率为2.5倍[38] 核心业务数据 - Q1 2024核心设备租赁收入为6.9亿美元，同比增长9%[18] - Q1 2024核心总收入为7.74亿美元，同比增长8%[18] - Q1 2024核心净收入为5.8亿美元，同比下降21%[18] - Q1 2024核心调整后的EBITDA为3.29亿美元，同比增长8%[18] - Q1 2024核心REBITDA为3.04亿美元，同比增长9%[18]

设备租赁业务收入情况 - 2024年第一季度设备租赁收入增加6500万美元，达7.19亿美元，增幅10%，源于设备出租量增长8.0%和定价增长5.1%[104][105] 租赁设备销售业务情况 - 2024年第一季度租赁设备销售收入减少200万美元，为6900万美元，降幅3%，销售利润率从2023年的35%降至33%[104][106] 直接运营费用情况 - 2024年第一季度直接运营费用增加2600万美元，达3.07亿美元，增幅9%，占设备租赁收入的42.7%，低于上一年度的43.0%[104][107] 折旧与摊销情况 - 2024年第一季度租赁设备折旧增加800万美元，达1.6亿美元，增幅5%；非租赁折旧和摊销增加300万美元，达2900万美元，增幅12%[104][108] 销售、一般和行政费用情况 - 2024年第一季度销售、一般和行政费用增加900万美元，达1.15亿美元，增幅8%，占设备租赁收入的16.0%，低于上一年度的16.2%[104][109] 净利息费用情况 - 2024年第一季度净利息费用增加1300万美元，达6100万美元，增幅27%，主要因ABL信贷安排借款增加和浮动利率债务利率上升[104][110] 所得税拨备情况 - 2024年第一季度所得税拨备为1600万美元，有效税率20%，而2023年同期为800万美元和11%[104][111] 公司债务与流动性情况 - 截至2024年3月31日，公司总名义债务约为38亿美元，流动性包括6300万美元现金及现金等价物和ABL信贷安排下约13亿美元未使用承诺[112][113] 现金流量情况 - 2024年第一季度经营活动产生的现金比2023年同期增加500万美元，投资活动使用的现金减少1.55亿美元，融资活动提供的现金减少1.54亿美元[116][117][118][119] 租赁设备资本支出情况 - 2024年第一季度租赁设备资本支出为1.81亿美元，较2023年同期的3.32亿美元减少1.63亿美元，设备处置略有增加[122] 信贷安排剩余容量情况 - 截至2024年3月31日，ABL信贷安排剩余容量为13亿美元，应收账款融资安排剩余容量为4500万美元，总计13.45亿美元；ABL信贷安排借款基数限制下可用额度为13亿美元，应收账款融资安排借款基数限制下可用额度为500万美元，总计13.05亿美元[125] 备用信用证情况 - 截至2024年3月31日，已发行并尚未使用的备用信用证金额为2700万美元，ABL信贷安排下信用证子限额内可用额度为2.23亿美元[127] 股息支付情况 - 2024年2月7日，公司宣布向2月21日登记在册的股东支付每股0.665美元的季度股息，支付日期为3月7日[132] 股票回购计划情况 - 2014年3月，公司宣布10亿美元的股票回购计划，截至2024年3月31日，该计划下剩余可用的股票购买金额约为1.61亿美元，2024年第一季度无股票回购[145] 信贷安排契约情况 - ABL信贷安排、应收账款融资安排和2027年票据包含多项契约，限制公司处置资产、产生额外债务等行为[128] - ABL信贷安排、应收账款融资安排和2027年票据不设持续财务维护契约，但ABL信贷安排下，若未维持特定流动性水平，公司需满足不低于1:1的固定费用覆盖率，截至2024年3月31日，该契约不适用[129] 担保义务情况 - 截至2024年3月31日，公司的担保义务无重大变化[133] 市场风险情况 - 截至2024年3月31日，市场风险相关信息无重大变化[138] 公司披露控制和程序情况 - 截至2024年3月31日，公司披露控制和程序有效[139] 财务报告内部控制情况 - 2024年第一季度，公司财务报告内部控制无重大变化[140]

总营收情况 - 2024年第一季度总营收达8.04亿美元，同比增长9%[5][6] - 2024年第一季度，总营收为8.04亿美元，2023年同期为7.4亿美元[29][31] 净收入与每股收益情况 - 净收入降至6500万美元，同比下降3%，摊薄后每股收益为2.29美元[5] - 2024年第一季度，公司净收入为6.5亿美元，较2023年同期的6.7亿美元下降2.99%[25][29][31][34] - 2024年第一季度，公司调整后净收入为6.7亿美元，调整后摊薄每股收益为2.36美元；2023年同期分别为6.9亿美元和2.35美元[34] 调整后EBITDA情况 - 调整后EBITDA增至3.39亿美元，同比增长10%，调整后EBITDA利润率增至42.2%[5][9] - 2024年第一季度，公司调整后EBITDA为33.9亿美元，调整后EBITDA利润率为42.2%，而2023年同期分别为30.8亿美元和41.6%[29] 租赁业务相关情况 - 租赁定价同比增长5.1%[5] - 2024年第一季度，设备租赁收入为7.19亿美元，2023年同期为6.54亿美元[31] 公司业务拓展情况 - 新增15个新地点，包括并购和绿地开业[5] 公司信用评级情况 - 公司信用评级被标准普尔全球提升至BB[5] 公司车队情况 - 截至2024年3月31日，公司总车队价值约64亿美元[10] - 2024年第一季度平均车队同比增长10%[10] 公司股息情况 - 公司宣布季度股息为0.665美元，同比增长5%[10] 公司业务目标情况 - 公司确认2024年设备租赁收入增长目标为7%-10%，调整后EBITDA为15.5亿-16亿美元[3][12] 公司资产情况 - 截至2024年3月31日，公司总资产为72.07亿美元，较2023年12月31日的70.61亿美元增长2.07%[23] 公司现金流情况 - 2024年第一季度，公司经营活动提供的净现金为24亿美元，较2023年同期的23.5亿美元增长2.13%[25] - 2024年第一季度，公司投资活动使用的净现金为29.6亿美元，较2023年同期的45.1亿美元减少34.37%[25] - 2024年第一季度，公司融资活动提供的净现金为4.8亿美元，较2023年同期的20.2亿美元减少76.24%[25] - 2024年第一季度，公司自由现金流为9.2亿美元，而2023年同期为 - 7.8亿美元[38]

价值投资 - 价值投资是发现任何市场环境中优质股票的最受欢迎方式[1] Herc Holdings (HRI) - Herc Holdings (HRI)目前具有2（买入）的Zacks Rank和价值评级为A[4] - HRI的PEG比率为0.84，低于行业平均值，显示公司的预期EPS增长率[5] - HRI的P/CF比率为4.30，低于行业平均值，显示公司的经营现金流[6] - 这些数据显示Herc Holdings目前可能被低估，结合其盈利前景，可以清楚地看到HRI目前是一只令人印象深刻的价值股票[7]

文章核心观点 - 价值投资是寻找优质股票的常用方式，Zacks开发的Style Scores系统中“价值”类别可帮助价值投资者选股，Herc Holdings（HRI）是值得关注的价值股 [2][3][7] 价值投资与选股系统 - 价值投资是在任何市场中寻找优质股票的常用方式，投资者依靠对关键估值指标的传统分析来寻找被低估的股票 [2] - Zacks开发了Style Scores系统，价值投资者可关注其中的“价值”类别，“价值”类别获A评级且Zacks排名高的股票是市场上较强的价值股 [3] Herc Holdings（HRI）情况 - HRI目前Zacks排名为2（买入），“价值”类别评级为A，市盈率为11.07，行业平均市盈率为14.59，过去52周其预期市盈率最高为12.09，最低为6.69，中位数为8.99 [4] - HRI的PEG比率为0.79，行业平均PEG为1.21，过去一年其PEG最高为0.90，最低为0.45，中位数为0.68 [5] - HRI的市现率为4.03，行业平均市现率为8.17，过去12个月其市现率最高为4.33，最低为2.67，中位数为3.48 [6] - 这些指标显示Herc Holdings可能被低估，结合其盈利前景，HRI是当下优质的价值股 [7]

投资策略 - 投资者应该评估市场动态，制定稳健的投资策略[1] - 公司的财务背景分析对于做出更好的投资决策至关重要[1] 利息偿付比率分析 - 利息偿付比率是评估公司能否支付债务利息的重要指标[2] - 利息偿付比率高意味着公司更有效地履行财务义务[2] - 利息偿付比率低于1.0意味着公司无法履行利息义务，可能违约偿还债务[7] - 公司过去的表现也应该被追踪，以确定利息偿付比率是改善还是恶化[7] 优质股票筛选 - Stride, Modine Manufacturing, Sterling Infrastructure和Herc Holdings符合筛选条件[15] 公司介绍 - Stride是一家技术教育服务公司，拥有Zacks排名1和VGM评分A[16] - Modine Manufacturing是一家多元化的全球热管理技术和解决方案领导者，拥有Zacks排名1和VGM评分B[18] - Sterling Infrastructure从事电子基础设施、交通和建筑解决方案，拥有Zacks排名1和VGM评分A[20] - Herc Holdings在美国和国际上作为设备租赁供应商运营，拥有Zacks排名2和VGM评分A[22]