文章核心观点 Madryn Asset Management持有SomaLogic约4.2%的流通普通股 认为与Standard BioTools的拟议合并是价值破坏性的 提议终止合并并采取一系列措施为SomaLogic及其股东创造更光明未来 还指出ISS报告存在问题 呼吁股东投票反对拟议合并以保护投资价值[1] 分组1：反对合并原因 - SomaLogic现金状况和近期商业机会可缓解合并需求 拟议合并是有缺陷且高度冲突过程的结果[1] 分组2：终止合并后建议措施 - 解决诉讼和股东纠纷 终止合并将为解决包括创始人兼首席技术官提起的诉讼等冲突铺平道路[1] - 有条不紊地更新董事会 与董事会合作 用股东指定和认可的三名高素质人士替换三名遗留董事[2] - 组建以商业为重点的管理团队 公司需任命有成功领导生命科学公司经验的永久首席执行官和首席财务官 长期投资者可利用行业网络推荐候选人[2] - 实施运营改进 公司在与Illumina的分布式套件试点前取得商业进展 并实施了成本节约措施 新管理层应继续关注这两方面以推动长期股东价值[3] - 适时考虑战略替代方案 完成上述步骤后 公司将更有能力通过未来变革性交易获得充分和公平的价值 由真正独立、无利益冲突的董事组成的更新后的董事会和交易委员会将评估所有潜在替代方案[3] 分组3：对ISS报告看法 - ISS发布的建议“谨慎支持”拟议合并的报告存在不准确信息和遗漏 与过去建议不一致 Madryn将近期发布沟通文件说明这些问题[4] 分组4：Madryn Asset Management介绍 - Madryn Asset Management是领先的另类资产管理公司 投资于创新医疗保健公司 利用投资管理和医疗保健行业的广泛多样经验 采用基于原创见解的独立研究流程 为有限合伙人带来强劲风险调整和绝对回报 为投资组合公司创造长期价值[4][5] 分组5：代理投票相关信息 - Madryn等参与者参与SomaLogic股东特别会议的代理投票征集 2023年12月18日向美国证券交易委员会提交了最终代理声明和绿色代理卡 建议股东阅读相关文件 这些文件可在SEC网站免费获取 参与者应要求将免费提供最终代理声明副本[6]

公司发展 - Illumina公司CEO Jacob Thaysen对公司的激情和对肿瘤学和基因组学的热情[4] - Illumina公司在信息学领域的投资和成就，使数据处理更快速、更便宜[9] - Illumina公司强调客户至上，致力于降低测序实验室运行成本[20] - Illumina公司重视创新文化，通过合作和决策推动创新[32] - Illumina公司专注于战略优先事项，提升顶线、客户成功和全面利润[25] 技术发展 - Illumina公司继续关注短读长读技术，以降低测序成本并提高质量[39] 市场展望 - 中国市场对公司收入的贡献约为10%[46] - 临床市场的需求具有弹性，未来潜在需求巨大[50] - 公司在未来五年将继续引领基因测序技术发展，推动临床决策和多组学领域的革新[54]

新产品和新技术研发 - Illumina公司在过去一年中推出了新系统X，降低了每个样本的价格从600美元到200美元[4] - 高通量测序仪X的需求主要来自高测序用户，不会替换现有设备[56] 业绩总结 - 第四季度25B验证运行导致销售时间延迟，影响了季度业绩[40] - 第三季度订单放缓至50台系统，受到宏观挑战影响[44] 市场扩张和并购 - 公司成立了一个特别委员会来加快对GRAIL事务的决策，以应对欧洲委员会、FTC等法律案件的影响[90] - 公司表示对GRAIL的战略兴趣仍然很高，已经收到了对GRAIL的兴趣，将在年底前提交Form 10以便与其他潜在买家进行接触[93] 未来展望 - 预计明年毛利率将有顺序年度改善，可恢复至70%水平[59] - 公司致力于提高运营杠杆，预计未来可实现高20%至30%的运营利润率[68] 负面信息 - 中国市场对公司的业绩有着重要影响，2023年公司对中国市场的发展预期不准确，正在密切监测市场并调整策略[78] - 公司未来财年2024的收入预期并不乐观，预计收入将与2023年相当，不会有10%以上的增长[80]

Illumina财务表现 - 核心Illumina的消耗品收入在2023年第三季度和截至2023年的年度中分别下降了4%和5%[119] - 核心Illumina仪器收入在2023年第三季度增加了9%，年度下降了7%[119] - GRAIL服务和其他收入在2023年第三季度增长了110%，年度增长了94%[121] 研发费用变动 - Core Illumina研发费用在Q3 2023减少了1.5亿美元，主要是由于实验室用品、专业服务、招聘和旅行费用的降低[125] - GRAIL研发费用在Q3 2023增加了500万美元，主要是由于人员增加和员工相关的薪酬成本的增加[126] 销售和行政费用变动 - Core Illumina销售、一般和行政费用在Q3 2023增加了1.5亿美元，主要是由于对待待定考虑责任的收益较低[127] - GRAIL销售、一般和行政费用在Q3 2023增加了600万美元，主要是由于人员增加和员工相关的薪酬成本的增加[129] 资产减值和法律争议 - GRAIL商誉和无形资产减值在Q3 2023中包括了7.12亿美元的商誉减值和1.09亿美元的IPR&D无形资产减值[130] - 核心Illumina法律争议和解决在Q3 2023中包括了专利诉讼解决的收益[132] 财务状况和风险 - 公司的现金及现金等价物约为9.27亿美元，足以支持未来至少12个月的资本和运营需求[139] - 公司的现金流概况显示，2023年前三季度经营活动提供的净现金为2.54亿美元，投资活动使用净现金为1.46亿美元，融资活动使用净现金为11.83亿美元[154] 法律诉讼和监管风险 - 公司继续积极捍卫反托拉斯法案的诉讼，以维护对GRAIL的收购[165] - 公司可能继续面临特拉华州法律下的股东检查要求、监管机构和律师事务所发起的调查，可能会对财务状况、运营结果或股价产生不利影响[178]

财务数据和关键指标变化 - 公司第三季度收入约为11.2亿美元,与去年同期持平,按固定汇率计算增长1% [12][16] - 非GAAP净收入为5200万美元,每股0.33美元,与去年同期基本持平 [17] - GAAP净亏损为7.54亿美元,每股4.77美元,主要由于GRAIL分部的商誉和无形资产减值8.21亿美元 [17] - 非GAAP税率为39.7%,较去年同期的43.2%有所下降 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心Illumina业务收入11.11亿美元,与去年同期持平,包括COVID监测和俄罗斯制裁影响约3.5个百分点,以及中国业务下降约3.5个百分点 [19] - 核心Illumina测序试剂耗材收入6.95亿美元,同比下降4%,主要受研究客户需求下降影响 [20] - 临床测序试剂耗材收增长10%,主要由于肿瘤和遗传疾病检测需求持续增长 [20] - 核心Illumina测序仪收入1.79亿美元,同比增长10%,主要由于NovaSeq X销售增长抵消了NovaSeq 6000销售下降 [22] - 核心Illumina测序服务及其他收入1.42亿美元,同比增长15% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入6.5亿美元,同比增长10%,主要由于NovaSeq X销售和临床检测量增长 [24] - 欧洲地区收入2.6亿美元,持平或按固定汇率计算增长1% [25][26] - 印度地区收入0.98亿美元,同比下降22%或按固定汇率计算下降19%,包括受俄罗斯制裁影响约11个百分点 [27] - 大中华区收入0.98亿美元,同比下降26%或按固定汇率计算下降25%,受宏观经济和地方竞争影响 [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司CEO表示,公司基础设施、产品和创新能力将继续推动基因组学和多组学在全球的应用 [11] - 公司将继续关注客户需求,保持产品创新,提高运营效率,以应对当前宏观环境挑战 [40][42][43][44] - 公司面临来自中国本土竞争对手的竞争,但CEO表示公司在质量、品牌等方面优势明显,将继续在中国市场保持强势地位 [63][64] - 公司监控全球范围内的竞争情况,目前除中国外,竞争格局符合预期 [69] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司CEO表示,尽管外部环境不可控,但公司管理层将专注于支持客户,优化自身运营,为未来增长做好准备 [40] - 公司预计2024年业绩与2023年类似,短期内宏观经济环境和地缘政治问题不会有明显改善 [41] - 公司对NovaSeq X的采用和消耗品销售增长持乐观态度,认为这将为公司带来增长动力 [57][58][59] - 公司将继续关注成本管理,提高运营效率,以支持高增长领域的投入和维持利润率 [44] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Vijay Kumar 提问** 关于GRAIL剥离,公司是否有2.5年的现金支持计划,以及公司成立了特别委员会的目的是什么? [47][48] **Jacob Thaysen 和 Joydeep Goswami 回答** 公司正在与欧盟委员会就2.5年现金支持的具体数额进行沟通,可能通过引入投资者或资本市场交易的方式来满足这一要求。成立特别委员会是为了尽快做出剥离GRAIL的决策,包括是否进行出售或分拆等。[49][50][51] 问题2 **Dan Brennan 提问** 对于NGS市场的整体增长前景,以及NovaSeq X的订单和交付情况,公司有何看法? [53][54] **Jacob Thaysen 和 Joydeep Goswami 回答** 公司认为NGS市场长期增长前景良好,但短期内受到宏观环境影响。NovaSeq X的客户需求和兴趣依然强劲,公司正在努力加快交付进度,应对客户购买周期延长的挑战。[55][57][58][59][60] 问题3 **Puneet Souda 提问** 25B测序试剂的推出对公司业务有何影响,以及公司在中国市场的竞争态势如何? [63][64] **Jacob Thaysen 和 Joydeep Goswami 回答** 25B测序试剂将为客户提供更强大的测序能力,有望带动更多实验和新的应用。公司在中国市场面临本土竞争对手,但依然保持领先地位,将继续专注于为客户提供优质产品和服务。[65][66][67][69]

任命与管理 - Illumina公司宣布任命Jacob Thaysen为CEO，强调要重点提高利润率和盈利增长[4] 市场竞争 - 中国市场竞争加剧，导致Illumina在中低通量领域受到影响，主要来自BGI和政府对本地采购的偏好[6][8] - Illumina在高通量领域仍能保持竞争优势，特别是通过NovaSeq X的销售[12] - 德国市场表现良好，但需密切关注经济挑战对研究计划的影响[14] 业绩展望 - Illumina对年底预算冲刺持谨慎态度，但预计在第四季度会有增长[16] - NovaSeq X的推广进展良好，目前约有10%的渗透率，单机客户约为5%[17][18] - Illumina预计NextSeq 1k/2k的升级将维持每年12万至17万美元的拉动效应[29] 技术研发 - Illumina针对NextSeq 1k/2k推出XLEAP技术，预计将在2024年初推出[23][24] 市场扩张和并购 - Illumina正在考虑通过技术许可或其他合作伙伴关系进行小规模并购，以优化其工作流程并提供差异化产品[42] 策略 - Illumina在定价方面注重价值而非价格，考虑到客户的总运营成本[32] - Illumina计划在2024年实现25%的运营利润率目标，但需要采取额外措施以实现这一目标[36] - Illumina将继续投资于核心业务，并致力于提供更高价值的产品，而不仅仅是降低价格[45]

业绩总结 - 公司调整了2023年核心Illumina增长预期，从之前的6%至9%降至约平稳增长[5] - 中国市场的问题导致了25%的收入波动，主要是由于预期的复苏未能实现[6] - 竞争对手的价格竞争和更多折扣导致了市场份额下降，影响了公司的胜率[7] - 公司预计第四季度将开始消耗品的增长，尤其是NovaSeq X[11] 新产品和新技术研发 - NovaSeq X的过渡进展顺利，但消耗品的使用速度超出预期，导致了一些技术问题[9] - 公司预计第四季度将推出25B流式细胞，这将进一步推动增长[29] - 公司计划明年将XLEAP化学品引入NextSeq，这将推动升级周期[51] - 公司正在推出新的化学产品X，可以在现有的NextSeq 1K/2K仪器上使用，并且具有NovaSeq X提供的一些功能[52] 市场扩张和并购 - 公司已经看到一些早期客户再次下订单，这增强了对未来订单簿的信心[34] - 公司在临床市场的定位和准备工作已经进行了多年的投资，目前已经准备好为广泛的客户群提供服务[76] - 公司有30多个人口测序项目正在进行中，其中一些非常大型的项目已经启动，公司希望很快能够加入其中[100] 其他有价值的信息 - 公司设定了25%的利润率目标，并认为这是一个合理的目标[61] - 公司预计长期结构性增长将保持在中等增长率，通过不断开拓目标市场和增加弹性来实现[70] - 宏观影响导致采购和通货膨胀对预算造成压力[101]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度综合收入为11.8亿美元，较2023年第一季度增长8%，同比增长1%，按固定汇率计算增长3%，超出指引上限 [50] - 非GAAP净收入为5000万美元，摊薄后每股收益为0.32美元，超出预期，主要因费用削减计划执行、毛利率有利和收入增加 [51] - 非GAAP税率为39.3%，较2022年第二季度的25.8%有所增加，因研发资本化要求对有效税率影响更大 [52] - 非GAAP加权平均摊薄股数约为1.58亿股 [53] - 预计2023年全年综合收入增长约1%，核心Illumina收入与2022年基本持平 [74] - 预计2023年GRAIL收入在9000万 - 1.1亿美元之间 [76] - 预计2023年核心Illumina测序仪器收入同比增长约3%，测序耗材收入同比下降约3% [77][78] - 预计2023年综合非GAAP运营利润率约为5%，核心Illumina非GAAP运营利润率约为20% [81] - 预计2023年非GAAP税率约为41%，非GAAP摊薄后每股收益在0.75 - 0.90美元之间 [82][83] - 预计2023年第三季度综合收入同比增长约2%至1.14亿美元，非GAAP摊薄后每股收益在0.10 - 0.15美元之间 [84][85] 各条业务线数据和关键指标变化 核心Illumina - 收入11.6亿美元，同比基本持平，按固定汇率计算增长2%，其中新冠监测收入从2022年第二季度的2700万美元降至2023年第二季度的600万美元 [54] - 测序耗材收入7.39亿美元，同比下降1%，临床领域的增长被研究领域的逆风抵消 [55] - 测序仪器收入1.93亿美元，同比增长2%，NovaSeq X出货量超预期，抵消了其他仪器出货量的下降 [58] - 测序服务和其他收入1.34亿美元，同比增长7%，主要因仪器服务合同收入增加 [59] GRAIL - 收入2200万美元，同比增长83%，主要因Galleri检测的加速采用 [69] - 非GAAP运营费用总计1.74亿美元，同比增加1800万美元，主要因商业组织的持续投资 [70] 各个市场数据和关键指标变化 美洲 - 收入6.23亿美元，同比下降2% [63] 欧洲 - 收入3.03亿美元，同比增长11%，按固定汇率计算增长14%，受益于德国的NIPT报销决定和荷兰的国家NIPT计划 [62][63] AMEA - 收入1.18亿美元，同比下降10%，按固定汇率计算下降6%，其中制裁对俄罗斯业务的影响为14个百分点 [64] 大中华区 - 收入1.15亿美元，同比下降3%，按固定汇率计算增长1%，受宏观经济、地缘政治和竞争格局影响 [65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于执行、创新和支持客户，优先投资专有技术，推出新产品，如NovaSeq X的25B流动池、Illumina Complete Long Reads富集测定和NextSeq 1k/2k的XLEAP - SBS化学 [43][44] - 公司正在进行CEO、CTO和CMO的招聘工作，Steve Barnard将担任下一任CTO [13][16] - 公司加速执行1亿美元以上年度运营费用削减计划，包括全球裁员、缩减房地产规模、优化第三方供应商支出和降低差旅等成本 [24][25] - 行业竞争方面，中国市场竞争加剧，特别是中低通量领域，公司将优化市场策略和选择合作伙伴 [65][156] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为今年的发展未达预期，主要因高通量耗材临时下降、客户采购行为谨慎和中国市场挑战，但对NovaSeq X的需求和客户增加测序活动的计划仍有信心 [17][18][22] - 公司将继续推进利润率改善，优先投资专有技术，以推动增长，为股东创造价值 [43] 其他重要信息 - 公司在6月发布了PrimateAI - 3D人工智能算法，7月发布了DRAGEN 4.2软件，用于分析下一代测序数据 [41][42] - 公司在生殖健康领域，美国五个州的医疗补助计划和欧洲部分国家扩大了非侵入性产前检测的覆盖范围 [37][38] - 公司与Nashville Biosciences于2022年发起的基因组发现联盟，目前有五个创始成员，将共同资助25万个样本的全基因组测序 [39] - 欧洲委员会因公司在审查期间完成GRAIL收购，对公司处以4.32亿欧元罚款，公司计划上诉并推迟支付 [73] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请谈谈NovaSeq在市场上遇到的挑战、解决时间、对安装量的影响以及CEO搜索情况 - 公司低估了将仪器上线的时间，但技术团队正在与客户合作尽快解决问题；已针对发现的问题进行修复并部署；测序耗材的下降是向NovaSeq X过渡的暂时现象，预计X耗材量会回升；市场对NovaSeq X的需求和后期管道持续增加；董事会正在积极搜索新CEO，包括内部和外部候选人，对候选人质量感到鼓舞 [90][91][92][93][98] 问题2: 250亿美元流动池是否仍按计划进行、中国市场下半年情况、客户挑战的具体表现以及NovaSeq耗材拉动情况 - 25B流动池仍计划在2023年下半年推出；中国市场下半年复苏慢于预期，受宏观经济和竞争加剧影响；除中国外，市场存在一定保守情绪，采购周期延长，但中标率较高；NovaSeq X的问题不是竞争问题，客户对其兴趣持续，它能实现新的实验和解决方案 [105][106][107][108][110] 问题3: 考虑到今年的情况，如何看待核心业务明年的运营利润率与25%目标的关系 - 公司从第一季度开始进行成本结构审查和重置，已实现每年超过1亿美元的成本削减；下半年将密切关注费用管理，尽管今年面临挑战，但仍致力于实现目标利润率 [114][115][116] 问题4: 下半年是否有额外逆风因素、为何不遵循历史模式以及NovaSeq X的拉动假设 - 全年指引下调的原因包括中国市场占25%，向X过渡和客户保守分别占剩余75%的一半；第三季度收入环比下降主要因6k耗材减少和中国市场下滑，第四季度预计显著上升；未给出NovaSeq X的拉动数据，预计初始假设合理，NovaSeq 6000拉动数据下调是因向X过渡的影响 [120][121][122][125][128][129] 问题5: 对核心Illumina的中期增长目标以及领导变更的考虑、仪器定价动态 - 中期增长目标预期未变，基于市场增长和创新能力；CTO由Steve Barnard接任，CMO将在评估后进行招聘；仪器收入增长不高是因中国中低通量仪器数量低于预期和全球采购周期延长；中国市场价格有下降，其他地区价格符合预期 [138][139][135][136][137][141][142] 问题6: 谨慎采购行为的适用客户群体以及25B流动池对耗材购买延迟的影响 - 除中国外，谨慎采购行为在学术和临床领域都存在，原因不同；25B流动池没有延迟，全年指引调整中，25%来自中国影响，75%中的50%来自向X过渡对高通量耗材的影响 [145][146] 问题7: 全年收入增长下调750个基点的具体细分以及中国刺激计划的影响 - 约25%来自中国市场影响，剩余75%中约50%来自向X过渡对高通量耗材的影响，另外50%来自中国以外客户的现金保守；中国的刺激计划未纳入公司预期，上半年对工业领域有利，公司未受益 [150][151] 问题8: 中国市场的长期前景是否改变以及完整长读长的需求情况 - 中国市场仍然重要，公司将优化市场策略；完整长读长的兴趣很高，真正的增长预计在25B流动池推出后，2024年开始显现 [155][157]

财务数据 - 2023年前三季度营收为22.63亿美元，同比下降5.2%[106][107][108] - Q2 2023核心 Illumina 消耗品收入为 8.09 亿美元，较去年同期下降 1%[112] - Q2 2023核心 Illumina 仪器收入为 1.97 亿美元，增长 2%[112] - Q2 2023 GRAIL 服务和其他收入增长83%，达到 22 百万美元[113] - Q2 2023核心 Illumina 总毛利为 7.6 亿美元，较去年同期下降 5%[114] - Q2 2023 GRAIL 总毛利为 -24 百万美元，较去年同期下降 17%[114] - 截至2023年7月2日，公司现金及现金等价物约为 16 亿美元[130] 财务策略 - 我们的现金管理决策将受到收入和新产品开发计划的影响[143] - 我们预计当前的现金、现金等价物和借款额足以支持未来12个月的资本和运营需求[142] 法律和监管 - FTC要求 Illumina 出售 GRAIL[158] - 欧盟委员会对 Illumina 处以约 4.32 亿欧元的罚款[167] 股权激励和回购 - 公司董事会授权了 7.5 亿美元的股票回购计划[141] - 截至2023年7月2日，公司对 GRAIL 员工授予的现金激励股权奖励的总现金价值为 3.54 亿美元[139] - 截至2023年7月2日，公司授权回购 750 百万美元的普通股，尚有约 15 百万美元可供回购[65]

财务表现 - Q1 2023总收入为10.87亿美元，较Q1 2022的12.23亿美元下降11%[105] - Q1 2023毛利率为60.3%，较Q1 2022的66.6%下降[106] - Q1 2023营业亏损为6400万美元，较Q1 2022的盈利1.84亿美元下降[107] - Q1 2023核心Illumina的毛利润为6.87亿美元，同比下降19%[112] - Q1 2023 GRAIL的毛亏损为2,500万美元，较去年同期减少14%[112] - Q1 2023净利润为3百万美元，同比下降97%[120] - Q1 2023除税前亏损为7,800万美元，同比下降156%[120] 业务展望 - 公司预计将有约88%的剩余业绩转化为收入未来12个月中[29] - 公司预计收入、营业收入以及各项新产品开发项目的进展将显著影响其现金管理决策[3] GRAIL收购 - 截至2023年4月2日，公司为完成GRAIL收购而预计将面临欧洲委员会的罚款，已计提4.58亿美元[124] - 截至2023年4月2日，公司的GRAIL收购相关的待支付现金约为4.11亿美元，其中4.10亿美元计入其他长期负债[128] 资金情况 - 截至2023年4月2日，公司现金及现金等价物约为15亿美元，其中约5.06亿美元由海外子公司持有[123] - 公司授权回购股票的金额为1.5亿美元，仍有可用余额[1] - 预计公司的现金、现金等价物和短期投资，加上经营活动提供的现金和信贷设施下可用的借款额，足以至少支持未来12个月的资本和运营需求[2]