公司公告 - J B Hunt Transport Services Inc 宣布董事会已批准每股普通股 0 43 美元的季度股息 较上一季度股息增长 2% 股息将于 2024 年 2 月 23 日支付给 2024 年 2 月 9 日登记在册的股东 [1] 公司概况 - J B Hunt Transport Services Inc 致力于创建北美最高效的运输网络 通过行业领先的解决方案和模式中立的方法 为客户消除浪费 降低成本 提高供应链可见性 从而创造价值 公司拥有超过 163000 件拖车设备 是美国最大的公司自有车队之一 并通过其 J B Hunt 360°® 数字货运市场提供第三方运力 可满足任何企业从第一英里到最终交付以及其间每次运输的独特运输需求 通过对人员 技术和运力的持续投资 公司为利益相关者提供卓越的价值和服务 实现长期增长 [1] - J B Hunt Transport Services Inc 是财富 500 强公司 标准普尔 500 指数成分股 也是道琼斯运输平均指数的组成部分 其股票在纳斯达克交易 代码为 JBHT J B Hunt Transport Inc 是 JBHT 的全资子公司 公司服务包括多式联运 专用 冷藏 整车 零担 平板 单一来源 最后一英里 转运等 [2]

公司历史与业绩 - J B Hunt Transportation Services Inc 在过去20年中为股东提供了1570%的总回报 相比之下 标普500指数的总回报为517% [1] - 公司过去10年的每股收益年增长率为11 4% 预计未来将继续保持这一增长水平 [20][39] 业务结构与竞争优势 - J B Hunt 是北美最大的物流公司之一 业务分为五个板块 其中 Intermodal 板块贡献了近一半的收入和大部分营业利润 [4][10] - 公司凭借规模和业务范围在竞争中占据优势 能够提供比小型竞争对手更具竞争力的价格 并作为一站式物流解决方案提供商 [17] - 尽管公司具有规模优势 但由于行业竞争激烈 其护城河并不宽 [18] 行业竞争与风险 - J B Hunt 在物流行业面临广泛竞争 主要竞争对手包括 Hub Group Schneider Knight Swift 和 STG Logistics [13] - 行业竞争导致利润率较低 J B Hunt 及其主要竞争对手的利润率都在中个位数范围内 [16][19] - 客户可能选择其他核心承运商或扩大自有车队 这可能导致公司失去部分业务 [15] 增长潜力与财务表现 - 预计2024年每股收益增长13 4% 2025年增长16 2% 2026年增长10 8% 但考虑到2023年每股收益预计下降19% 这些预测可能过于乐观 [21][22] - 公司正在从货运衰退中复苏 预计2024年将实现稳健的盈利增长 [23] 股东回报与估值 - 公司过去10年股息年增长率为10 8% 与每股收益增长基本一致 预计未来将继续增长 [25] - 过去10年公司通过股票回购减少了12%的流通股 第三季度以每股191美元的价格回购了26 7万股 [26][27] - 目前公司市盈率为22 7倍 略高于标普500指数的21倍 但考虑到其周期性业务和盈利波动性 这一估值并不具有吸引力 [29][30] - 与同行相比 J B Hunt 的估值溢价较高 但考虑到其历史较高的投资回报率 这一溢价部分合理 [31] 总结 - J B Hunt 是一家高质量公司 具有长期为股东创造强劲回报的历史 尽管行业竞争激烈 但凭借规模和业务范围仍具有竞争优势 [38] - 公司目前估值合理 但相对于同行存在溢价 建议等待估值改善后再考虑投资 [40][41]

董事会变动 - Patrick Ottensmeyer被选为J B Hunt Transport Services Inc 董事会新成员 自2024年1月12日起生效 董事会席位扩大至10个 [1] - Ottensmeyer拥有超过17年的铁路行业经验 曾担任Kansas City Southern (KCS)的总裁兼首席执行官 直至2023年KCS与Canadian Pacific合并 [1] - Ottensmeyer将担任董事会薪酬委员会和提名与治理委员会的成员 [3] - 自2021年以来 Ottensmeyer是J B Hunt的第三位新董事会成员 此前Persio Lisboa和Thad Hill分别于2021年和2022年加入董事会 [3][4] 新任董事会成员背景 - Ottensmeyer曾担任美国商会美墨经济委员会主席 并在美墨加协定(USMCA)的形成过程中代表商业利益 [2] - 他目前担任美国商会 Greenbrier Companies和Watco Companies的董事会成员 并担任布鲁金斯学会USMCA倡议的联合主席 [2] - Persio Lisboa在加入J B Hunt董事会前 曾担任Navistar Inc 的总裁兼首席执行官 拥有35年的运输行业高级管理经验 [3] - Thad Hill自2014年起担任Calpine Corporation的首席执行官 该公司是美国最大的独立竞争性电力公司之一 [4] 公司治理 - J B Hunt Transport Services Inc 的董事会成员具有多样化的商业和财务背景 代表股东的利益平衡 [5] - 董事会成员的选择标准包括相关商业和财务专业知识 最高品格和诚信 以及无利益冲突 [5] - 董事会通过选择具有不同背景 属性和经验的董事来保持性别和种族的多样性 [5] 公司概况 - J B Hunt Transport Services Inc 致力于创建北美最高效的运输网络 通过行业领先的解决方案和模式中立的方法为客户创造价值 [6] - 公司拥有超过163 000件拖车设备 并通过其J B Hunt 360°数字货运市场提供第三方运力 [6] - 公司是财富500强企业 标准普尔500指数成分股 也是道琼斯运输平均指数的组成部分 [7] - 公司提供多种运输服务 包括多式联运 专用 冷藏 整车 零担 平板 单一来源 最后一英里 转运等 [7]

公司业绩预期 - J B Hunt Transport Services Inc 计划于2024年1月18日盘后公布2023年第四季度财报 [1] - 市场预期公司第四季度营收为32 4亿美元 同比下降11 31% 主要受多数业务板块疲软拖累 [3] - 多式联运业务收入预期为15 57亿美元 同比下降10 9% 主要由于运量和每单毛收入下降 [4] - 专用合同服务业务收入预期为8 98亿美元 同比增长2% 受益于平均创收卡车数量和每车每周收入增加 [5] - 综合运力解决方案业务收入预期为3 67亿美元 同比下降26% 主要由于合同和交易费率下降以及客户货运结构变化 [6] - 整车运输业务收入预期为2 09亿美元 同比下降24 3% 主要由于每单收入下降 [7] - 最后一英里服务业务收入预期为2 51亿美元 同比下降1 6% 主要由于多个服务行业需求下降 [8] 盈利能力分析 - 公司第四季度净利润可能受到净利息支出增加的影响 主要由于利率上升 [9] - 运营费用增加可能进一步拖累盈利 包括燃料成本 采购运输成本 薪资福利等 [9] - 过去90天内 公司第四季度每股收益预期从1 75美元下调15% [9] 历史业绩回顾 - 公司2023年第三季度每股收益1 80美元 低于市场预期的1 85美元 同比下降30% [12] - 第三季度总营业收入31 638亿美元 低于预期的32 24亿美元 同比下降18% [12] - 扣除燃油附加费后 第三季度营业收入同比下降15% [12] 行业比较 - 美国航空集团第四季度每股收益预期在过去90天内上调超过100% 过去四个季度平均盈利超预期23 83% [14] - 美国航空集团股价过去三个月上涨10 6% [15] - Copa Holdings第四季度每股收益预期在过去90天内上调5 1% 过去四个季度平均盈利超预期16 81% [17] - Copa Holdings股价过去三个月上涨2 2% [18] - Wabtec公司第四季度预期盈利增长率为20 77% 过去四个季度平均盈利超预期7 11% [20] - Wabtec公司第四季度每股收益预期在过去90天内上调3 3% 股价过去三个月上涨11 6% [21] 业绩预测模型 - 预测模型显示J B Hunt本次财报可能超预期 主要基于1 27%的正向盈利ESP和Zacks排名第3 [10][11] - 正向盈利ESP和Zacks排名1-3的组合增加了业绩超预期的可能性 [10]

公司业绩预测 - 华尔街分析师预计JB Hunt即将公布的季度每股收益为1.75美元，同比下降8.9% [1] - 预计季度收入为32.4亿美元，同比下降11.3% [1] - 过去30天内，分析师将季度每股收益预期下调4.5% [2] 收入细分预测 - 卡车运输收入预计为2.089亿美元，同比下降24.2% [6] - 专用运输收入预计为8.9794亿美元，同比增长2% [7] - 最后一英里服务收入预计为2.5099亿美元，同比下降1.5% [8] - 综合运力解决方案收入预计为3.6703亿美元，同比下降26% [9] 运营指标预测 - 综合运力解决方案每单收入预计为1,784.91美元，低于去年同期的1,852美元 [10] - 多式联运每单收入预计为2,985.38美元，低于去年同期的3,474美元 [11] - 综合运力解决方案货运量预计为201,629单，低于去年同期的267,989单 [12] - 专用运输平均卡车数量预计为13,384辆，高于去年同期的13,037辆 [13] - 多式联运货运量预计为523,733单，高于去年同期的503,340单 [14] - 最后一英里服务平均卡车数量预计为1,609辆，低于去年同期的1,864辆 [15] - 卡车运输总牵引车数量预计为2,067辆，低于去年同期的2,718辆 [16] - 多式联运平均有效拖车使用率预计为98,659，低于去年同期的105,314 [17] 市场表现 - JB Hunt的Zacks评级为3（持有），预计短期内将跟随整体市场表现 [18]

股价分析 - JBHT股价自上次分析以来上涨了9.15%[1] 公司分析 - 2023年第三季度营业收入下降至31亿美元，较上年的38亿美元有显著下降[8] - JBHT的专属合同服务业务部门在过去季度表现强劲，运营能力有显著增加，营收与去年第一季度的32.3亿美元相比并未大幅下降[4] - JBHT直接接触到的美国运输市场规模约为6250亿美元，占据了美国运输市场规模的一大部分[6] 市场分析 - 预计2025或2026年将创下销售收入纪录[15] 利润率分析 - 过去几个季度利润率增长困难，2023年利润率下降，但预计今年有可能降至4.6%[10] 长期债务分析 - 长期债务约为12亿美元，利息支出为5400万美元，预计今年有可能降至4.6%[10] 风险分析 - JBHT面临的风险之一是汽油价格上涨[14] - 美国石油产量和OPEC的减产对汽油价格有影响[14]

公司背景 - J.B. Hunt Transport Services, Inc.宣布将于2024年1月18日收市后发布第四季度财报，并将于当天下午4:00-5:00举行电话会议[1] - J.B. Hunt Transport Services Inc.致力于打造北美最高效的运输网络，通过其领先行业的解决方案和模式中立的方法为客户创造价值[2] - J.B. Hunt Transport Services Inc.是一家财富500强公司，S&P 500公司，道琼斯运输平均指数的组成部分，股票在NASDAQ上交易，服务包括多种运输方式[3]

营收情况 - JBI部门第三季度2023年营收为15.6亿美元，同比下降15%[33] - DCS部门第三季度2023年营收为8.92亿美元，同比下降4%[33] - ICS部门第三季度2023年营收为2.98亿美元，同比下降48%[33] - FMS部门第三季度2023年营收为2.26亿美元，同比下降15%[33] - JBT部门第三季度2023年营收为1.96亿美元，同比下降17%[33] - 第三季度2023年，公司总营收下降了17.6%，总运营费用下降了15.9%[35] 运营情况 - JBI部门运营收入在2023年前九个月下降了13%，运营利润下降了29%[37] - DCS部门运营收入在2023年前九个月增长了2%，运营利润增长到3.186亿美元[38] - ICS部门运营收入在2023年前九个月下降了44%，运营亏损为1920万美元[38] - FMS部门运营收入在2023年前九个月下降了13%，运营利润为3.44亿美元[39] - JBT部门运营收入在2023年前九个月下降了14%，运营利润下降到1.65亿美元[39] - 公司总运营费用在2023年前九个月下降了13.6%，运营利润下降了24.7%[40] 财务状况 - 燃油成本在2023年下降了19.2%，折旧和摊销费用增加了14.9%[41] - 总体来看，公司在2023年前九个月的净收入下降了25.2%[41] - 2023年前九个月，公司经营活动产生的净现金为15.3亿美元，较2022年同期的13.6亿美元有所增长[43] - 2023年前九个月，公司的投资活动中净现金使用额为14亿美元，较2022年的11.4亿美元有所增加[43] - 2023年前九个月，公司的融资活动中净现金使用额为1.014亿美元，较2022年的4.905亿美元有所减少[43] - 公司计划在2023年和2024年投入约12亿美元，并在此后额外投入3.8亿美元[47]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总收入同比下降18%，营业利润下降33%，稀释后每股收益下降30% [37] - 有效税率降至18.2%，对每股收益的影响为0.16美元 [13] - 第三季度回购了约267,000股股票 [14] - 专用卡车数量在本季度首次出现年度增长 [146] 各条业务线数据和关键指标变化 - 最终里程业务表现良好，尽管终端市场需求有所波动 [11] - ICS和JBT业务受到货运周期的冲击，价格和量均有所下降 [11] - 专用业务表现良好，需求保持稳定 [40] - 最终里程业务在季度内表现良好，尽管家具交付仍处于困境 [16] - 专用业务在季度内表现良好，需求保持稳定 [40] - 最终里程业务在季度内表现良好，尽管家具交付仍处于困境 [16] - ICS业务总收入同比下降48%，量下降38%，每单收入下降17% [24] - JBT业务总收入同比下降17%，每单收入下降22%，量增加6% [71] 各个市场数据和关键指标变化 - 跨大陆和东部网络的量均有所增长，显示出客户对多式联运服务的需求增加 [20] - 专用业务需求保持稳定，许多机会在管道中 [40] - 最终里程业务在季度内表现良好，尽管家具交付仍处于困境 [16] - 跨大陆和东部网络的量均有所增长，显示出客户对多式联运服务的需求增加 [20] - 专用业务需求保持稳定，许多机会在管道中 [40] - 最终里程业务在季度内表现良好，尽管家具交付仍处于困境 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在运输行业中看到长期机会的领域进行资本部署 [3] - 公司致力于长期投资于人员、技术和能力 [9] - 公司通过J.B. Hunt 360平台推动供应链效率 [26] - 公司专注于在运输行业中看到长期机会的领域进行资本部署 [3] - 公司致力于长期投资于人员、技术和能力 [9] - 公司通过J.B. Hunt 360平台推动供应链效率 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为货运衰退正在缓解，但尚未完全结束 [35] - 公司对多式联运业务的增长和专用业务的弹性感到鼓舞 [36] - 公司认为货运衰退正在缓解，但尚未完全结束 [35] - 公司对多式联运业务的增长和专用业务的弹性感到鼓舞 [36] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了对BNSF物流经纪资产的收购 [13] - 公司继续投资于员工培训和新设备，以提高安全性能 [17] - 公司在第三季度完成了对BNSF物流经纪资产的收购 [13] - 公司继续投资于员工培训和新设备，以提高安全性能 [17] 问答环节所有的提问和回答 问题: 多式联运业务的利润率是否已经触底 - 如果客户量继续增加且没有严重的经济衰退，利润率可能已经触底 [56] 问题: 多式联运量的增长趋势是否持续 - 多式联运量在季度末增长了4%，预计这一趋势将在10月继续 [58] 问题: 专用业务的保留率下降是否是新趋势 - 专用业务的保留率从98%下降到94%，部分原因是竞争和客户业务放缓 [83] 问题: 收购BNSF物流经纪业务的影响 - 收购预计将在第四季度产生约1亿美元的收入增量，并带来500万至600万美元的成本 [85] 问题: 多式联运业务的定价前景 - 多式联运定价存在机会和风险，公司将与客户讨论成本压力 [82] 问题: 专用业务的增长前景 - 专用业务的管道健康，公司对未来的增长感到乐观 [106] 问题: 司机可用性和招聘环境 - 司机仍然难以找到，工资保持高位，公司能够找到所需的司机 [136] 问题: 多式联运业务的量增长是否可持续 - 公司对多式联运业务的量增长感到鼓舞，但客户预测仍不准确 [111] 问题: 专用业务的保留率下降是否是新趋势 - 专用业务的保留率从98%下降到94%，部分原因是竞争和客户业务放缓 [83] 问题: 收购BNSF物流经纪业务的影响 - 收购预计将在第四季度产生约1亿美元的收入增量，并带来500万至600万美元的成本 [85] 问题: 多式联运业务的定价前景 - 多式联运定价存在机会和风险，公司将与客户讨论成本压力 [82] 问题: 专用业务的增长前景 - 专用业务的管道健康，公司对未来的增长感到乐观 [106] 问题: 司机可用性和招聘环境 - 司机仍然难以找到，工资保持高位，公司能够找到所需的司机 [136] 问题: 多式联运业务的量增长是否可持续 - 公司对多式联运业务的量增长感到鼓舞，但客户预测仍不准确 [111]

业绩总结 - 2023年第三季度每股收益为1.80美元，同比下降30%（2022年为2.57美元）[4] - 综合收入为2.98亿美元，同比下降48%[54] - 2023年第三季度总收入为31.6亿美元，同比下降18%[70] - 2023年第三季度运营收入为2.417亿美元，同比下降33%[70] - 2023年第三季度Gross Profit Margin下降至12.8%，较上年同期的14.2%下降[78] 用户数据 - 2023年第三季度的合同量占总载货量的68%和总收入的67%[12] - Dedicated Contract Services (DCS)收入为8.92亿美元，同比下降4%[70] - DCS的客户保留率约为94%[76] 收入细分 - 最后一公里服务（FMS）收入为2.26亿美元，同比下降15%[4] - FMS的营业收入为1300万美元，同比上升33%[4] - Intermodal (JBI)收入为15.6亿美元，同比下降15%[70] - Truckload (JBT)收入为1.96亿美元，同比下降17%[70] - JBT的营业收入同比下降48%，降至770万美元[39] - JBT的每个负载收入（不含燃油附加费）同比下降22%[83] - ICS的营业亏损为940万美元，而2022年第三季度为1340万美元的营业收入[54] - ICS的每载货收入同比下降17%，主要由于合同和交易费率降低[12] - Intermodal的每个负载收入同比下降16%[73] 财务状况 - 2023年第三季度总负债为177.9亿美元，股东权益为40.18亿美元[27]