财务数据和关键指标变化 - 销售基本持平，杂货和服装业务增长抵消了一般商品业务的下滑 [4] - 零售利润同比下降4%，主要受上半年营销投入、一般商品业务疲软和转移定价变化的影响 [4] - 自由现金流强劲，包括出售与British Land合资企业门店所得的1.27亿英镑 [5] - 非租赁净债务减少3.43亿英镑，降幅23%，符合今年至少减少3亿英镑净债务的目标 [5] - 法定税前利润为2.55亿英镑，同比增长，主要因特殊项目同比减少 [5] - 财务服务利润贡献增长10%，净收入增加400万英镑，主要得益于旅行货币和银行手续费业务的良好表现 [15] - 零售存款增加5%，以支持抵押贷款业务的增长 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 杂货业务 - 客户对杂货业务的价值调整和门店空间投资反应积极，即使不考虑第四季度因COVID - 19导致的一周囤货情况，销售也处于健康的正增长区间 [7] - 线上杂货业务在疫情前每年约有7%的复合增长，过去三年每小时拣货率提高超40%，去年提高14%；疫情后，线上杂货订单量显著增加，配送时段数量增加近50%，线上销售占杂货业务的比例从不足8%提升至近15% [32][51] 一般商品业务 - Sainsbury's门店的一般商品业务出现两位数下降，而Argos业务虽受影响，但趋势相对较好，不过玩具和游戏等关键品类面临挑战 [8] - Argos全年销售增长低于BRC平均水平，主要受玩具和游戏等品类表现的影响 [10] 服装业务 - 服装业务表现良好，线上销售和全价销售均实现强劲增长，在疲软的服装市场中表现出色 [9] 金融服务业务 - 利润增长10%，选择性贷款增长推动收入增长，同时注重资本效率 [15] - 个人贷款余额同比下降，通过Sainsbury's Bank信用卡和Argos商店卡与零售客户相关的贷款增长强劲 [16] - 抵押贷款业务因2019年9月才停止提供新贷款而有所增加 [16] 便利店业务 - 推出了新的门店模式，如Mansion House的On the Go和Woodhall Spa的Neighborhood Hub，尽管当年关闭27家门店，仅新开13家，但业务仍增长1.3% [31] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 目标是帮助客户以更低成本过上美好生活，包括在价格上更具竞争力、提供独特产品和品类、提供个性化和无缝的实体与数字体验、提供快速友好便捷的购物服务、提高效率以支持业务投资、成为员工喜爱的工作场所，并在2040年实现净零温室气体排放 [23] - 推进战略成本转型计划，计划在五年内降低成本4 - 6亿英镑，目前已整合零售、营销和商业运营，推进物业战略，并与Blue Yonder合作加强和现代化供应链 [40][42] - 加强Nectar业务，推出Nectar Digital和Nectar 360，扩大合作伙伴联盟，增加Nectar积分的使用范围 [36][37] - 推进金融服务业务的转型，包括停止抵押贷款业务、提高利润率、降低成本、专注数字业务、简化组织和优化产品供应 [33][34] 行业竞争 - 通过推出200种低价商品、调整2500种商品价格和优化促销活动，提高了整体定价竞争力，被Which? Magazine评为2019年最便宜的品牌杂货超市 [25][26] - 在与折扣超市（如Aldi）和主流竞争对手（如Tesco）的竞争中，通过改善价格和商品供应，提高了市场份额 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - COVID - 19疫情给公司经营带来了巨大挑战和不确定性，包括员工缺勤、销售波动、成本增加等问题 [58][59] - 疫情导致消费者行为发生显著变化，如购物频率降低、单次购物量增加、线上购物需求激增等 [48][49][51] 未来前景 - 假设第一季度全面封锁，直至6月底，上半年业务将持续受到干扰，预计下半年情况将逐渐恢复正常，但经济背景将较弱 [56] - 预计杂货业务上半年保持正增长，下半年趋于正常；一般商品和服装业务下半年将出现低两位数下降；燃料业务将逐渐恢复正常 [57] - 预计成本将至少增加5亿英镑，但杂货销售增长和4.5亿英镑的商业税率减免将部分抵消成本增加的影响，基本情况下利润影响为中性，但存在高度不确定性 [60][61][62] - 公司认为在所有压力情景下，资金充足，财务服务业务资产负债表强劲，无需集团注入资本 [63][65] - 鉴于COVID - 19影响的不确定性，公司决定推迟股息支付决策 [66] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取了一系列措施，包括设置产品购买限制、为员工提供带薪休假、实施优先购物、关闭Argos独立门店、发放员工奖金、实施社交距离措施、增加线上配送时段、联系弱势群体客户和进行慈善捐赠等 [46][47] - 公司的SmartShop业务参与度显著提高，在配备手持设备的门店中，近三分之一的销售通过SmartShop完成 [54] - Argos业务在关闭所有独立门店的情况下，平均每周销售额仍有所增长，家庭配送增长86%，Click & Collect增长32%，自财年开始以来增长约9% [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 银行预计损失金额及坏账假设，若不支付股息是否会提前实现净债务减少目标 - 银行在所有情景下都是盈利挑战而非现金挑战，目前无需注入资本；银行有3亿英镑的超额监管资本，需损失超过3亿英镑才需注入资本；预计今年银行需计提约3000万英镑的减值准备 [79][80][84] - 目前无法确定不支付股息是否会用于偿还债务，公司将在有更清晰的前景后做出决策 [85] 问题2: 公司较优质产品和客户在经济衰退中的影响，股息节省现金和额外信贷额度是否对应最坏情况，一般商品业务未对利润造成更大拖累的原因 - 若进入衰退，历史显示消费者会从外出就餐转向在家就餐，对食品零售商有利，但也可能出现消费降级情况；公司假设杂货业务下半年恢复正常，一般商品和服装业务下半年下降10% - 11% [90][91][93] - 提取5亿英镑信贷额度是出于谨慎考虑，目前未使用，基本情况下该额度将在年内偿还；股息决策是因疫情不确定性和缺乏足够可见性而推迟 [95][97][98] 问题3: 若实现基本情况，是否会支付20财年最终股息和21财年正常股息，Argos业务是否会在下半年出现两位数下降，4月杂货业务数据是否代表封锁期情况 - 董事会将在10月根据当时情况审查股息支付决策，目前无法确定是否支付及支付金额 [111][112] - Argos业务在困难时期表现出较强韧性，但假设消费者需求将受到抑制，因此预测下半年业务下降 [117][118] - 由于复活节和销售周等因素影响，难以准确预测杂货业务趋势，目前数据仅供参考 [122][123][124] 问题4: 若封锁超出基本情况，增量成本中有多少不是一次性的，在一般商品和服装业务需求低迷的假设下，库存管理的灵活性如何 - 若封锁延长或出现二次封锁，将产生更多与员工缺勤、防护和清洁等相关的成本；成本节约计划的实施可能会受到影响，但目前无法确定 [132][133][134] - 公司会履行现有合同，接收已生产的商品；对于长周期产品，调整库存需求的措施将在秋冬生效；基本情况下，一般商品和服装业务存在较高的库存减值或低价销售成本 [127][128][129] 问题5: 银行是否能在长期维持较低的CET1比率，在更具挑战性的环境下是否需要注入现金，“最坏情况有足够资金”是指集团还是银行，与Coles的批发协议是否意味着进入批发行业及是否有启动成本 - 银行有超过3亿英镑的资本缓冲，在压力情景下无需注入资本；CET1比率中的1.2亿英镑无需重建，其余2亿英镑需在一定时间内重建 [142][143] - “最坏情况有足够资金”是指集团层面，公司进行了三年的可行性审查和压力测试，确保有足够资源应对各种情况 [144][145] - 与Coles的批发协议是公司发展批发业务的一部分，预计不会产生启动成本，因为可以利用现有供应链和合作关系 [140] 问题6: 到2022年3月，Argos和Sainsbury's一般商品及服装业务的运营杠杆如何，如何缓解中期疲软，银行目前的交易情况、费用和利息收入以及成本控制情况，是否有可能在11月再次推迟股息决策 - 公司领导团队目前专注于日常运营，未来会考虑相关情景规划；SmartShop等业务的快速发展为未来决策提供了经验和参考 [150][151][152] - 银行的ATM佣金收入、旅行货币业务和新信用卡、个人贷款需求下降；银行已制定成本削减计划，包括裁员、数字化客户旅程等，但可能会因疫情受到一定延迟 [157][158][159] - 董事会将在10月根据当时情况审查股息支付决策，目前无法确定是否会在11月再次推迟 [148][149] 问题7: 公司在与折扣超市竞争中增长高于Aldi和Lidl的原因，线上杂货销售盈利能力与平均杂货盈利能力的比较 - 疫情期间消费者行为改变，更倾向于一次性购买大量商品，选择大型超市而非折扣超市；同时，便利店和本地商家的业务也有所增长；不确定这种趋势是否会持续 [165][166] - 线上杂货业务的配送时段和订单量增加，订单规模和拣货效率提高，部分增长来自Click & Collect，因此业务更具盈利能力，但仍不如顾客到店购物 [167][169][170] 问题8: 预计疫情后线上供应变化的持续性，是否有不接受商业税率减免的情况，目前毛利率的影响因素 - 若消费者行为变化持续，将对公司有利；线上购物和数字购物习惯可能会随着封锁时间延长而更持久，预计疫情后线上销售占比将高于危机前的7% - 8% [180][181][182] - 公司会接受商业税率减免，因为即使减免后仍是英国最大的纳税人之一，且仅商店在英格兰、北爱尔兰和苏格兰可享受减免；商业税率减免不是可选的，而增值税和就业补贴是可选的，公司选择不申请 [183][184][187] - 公司不评论毛利率，但假设各业务板块的毛利率基本持平；销售影响是驱动盈利能力的关键因素；目前服装业务存在大量降价销售情况 [185][186] 问题9: 公司战略中是否有需要加速或减少战略重要性的部分 - 目前公司领导团队专注于应对疫情，未来新领导团队将在11月的中期报告中讨论战略调整；总体而言，公司在资本市场日设定的数字化、成本节约和产品投资等战略方向仍有一定适用性，但可能会调整重点 [190][191][192] 问题10: 如何评价当前零售业的经济挑战，近期线上业务的战略意义和门店关闭可能性，2022年净债务目标的稳健性 - 当前疫情带来的挑战是前所未有的，可能会加速数字化和线上化等现有趋势，也会导致市场整合；公司过去的投资决策在疫情期间得到了验证 [198][199][200] - 公司致力于实现净债务减少目标，但目标的实现时间取决于未来情况，将在中期报告中更新；在基本情况下，有可能实现目标，但仍不确定明年的情况 [203][204][205] 问题11: 行业促销活动减少是否导致通胀，供应商促销预算情况，供应链是否有压力，是否会导致夏季通胀上升，Argos如何规划旺季订单 - 公司在疫情期间优先保障基本商品供应，减少了促销活动；目前未看到明显的通胀上升，商品价格未来走势不确定 [212][214][215] - 英国农业依赖80,000名移民工人，行业通过引入移民劳动力、政府帮助和国内劳动力缓解了部分压力，但供应链仍存在一些压力，如花卉供应；总体而言，行业有能力缓解供应链压力 [216][217] - 公司正在审查Argos和其他长周期业务的需求，以基本情况为基础进行库存规划，若市场情况与预期偏差较大，可能会出现库存过剩或短缺的情况 [218][219][220]

业绩总结 - 2019/20财年，集团销售额为£32,394百万，较2018/19财年的£32,412百万变化为0%[4] - 零售营业利润为£938百万，较2018/19财年的£981百万下降4%[4] - 财务服务营业利润为£48百万，较2018/19财年的£31百万增长55%[4] - 2019/20财年的基础每股收益（EPS）为19.8便士，较2018/19财年的20.7便士下降4%[4] - 税前利润为£255百万，较2018/19财年的£202百万增长26%[4] 用户数据 - 2019/20财年，财务服务的客户资产达到£7.4亿，较2018/19财年的£7.0亿增长5%[20] - 数字销售额达到£6.3亿，SmartShop在所有超市推广，销售参与率为18%[67] - 食品销售同比增长7.6%，而一般商品销售下降[58] 未来展望 - 预计2020财年，食品销售将保持正增长，但一般商品、服装和燃料销量将受到负面影响[104] - 由于COVID-19，预计将产生超过£500百万的额外成本[106] - 由于COVID-19的影响，预计将有£450百万的商业税收减免[108] 新产品和新技术研发 - 公司在数字化方面的投资将持续，计划在未来20年内投资£10亿以实现净零排放目标[81] 市场扩张和并购 - 2019/20财年投资总额为£164百万，涉及超过1,000个主要商店项目[47] - 在2019/20财年，Sainsbury's在451家超市和362家便利店进行了投资[48][50] 负面信息 - 由于COVID-19的影响，Sainsbury's的利润受到影响[108] - 董事会决定推迟股息决策，以保持财务稳健[112] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在COVID-19期间采取了多项措施，包括为脆弱客户提供优先购物和捐赠超过£4百万给慈善机构[87]

业绩总结 - H1 2019/20的集团销售额为168.56亿英镑，同比下降0.2%[5] - H1 2019/20的零售营业利润为4.37亿英镑，同比下降10%[5] - H1 2019/20的税前基础利润为2.38亿英镑，同比下降15%[5] - H1 2019/20的每股基本收益为7.9便士，同比下降16%[5] - H1 2019/20的财务服务营业利润为2000万英镑，同比增长25%[16] - H1 2019/20的净债务为67.78亿英镑，较FY 2018/19的73.46亿英镑减少[35] - H1 2019/20的股息为3.3便士，同比增长6%[3] 用户数据 - Nectar忠诚度计划拥有超过1800万名用户，数字应用程序用户达到210万[155] - 在线杂货销售渗透率为8%，应用程序订单占比超过20%[161] 新产品和新技术研发 - H1期间推出了120多种EPP SKU，预计到2019/20年底将达到200种[49] - 计划在350多家门店推广SmartShop服务[161] - 上半年完成176家门店数字化改造和15家门店全面翻新，预计下半年将完成大部分门店的数字化转型[115] 市场扩张 - 快速取货（Fast Track）服务的取货量同比增长14%，送货量同比增长5%[117] - 在线杂货销售增长7%[111] 负面信息 - 2019年9月的杂货通货膨胀率为-1%[65] - Sainsbury's的促销参与度为21%[61] 其他新策略和有价值的信息 - 预计2019/20财年的资本支出将达到5.5亿至6亿英镑[24] - 预计2019/20财年非现金项目费用将不超过1亿英镑[22] - 现金流强劲，支持投资和财务灵活性[162] - 食品产品质量框架（PQF）覆盖49%的食品销售量，现金毛利同比增长3.5%[121] - 在谷物产品案例中，SKU数量减少20%，销售量增长8%，现金毛利同比增长2%[122] - Premium私有品牌的销量份额为4.1%[78] - 57%的客户在推出后购买了独特品牌，预计将实现1亿英镑的增量销售[82] - 美容产品销售增长超过40%[86] - Sainsbury's的鸡翅销量增长12%[53] - Chestnut蘑菇销量增长45%[55] - 白色皮塔饼销量增长15%[57]