业绩总结 - 零售基础营业利润同比增长7%，达到938百万英镑[30] - 在2021/22财年，税前基础利润增长25%，达到730百万英镑[30] - 零售总销售额同比增长7.6%[28] - 2021/22财年净现金来自经营活动为£1,594百万，较2020/21财年的£1,809百万下降了12%[49] - 零售自由现金流为£503百万，较2020/21财年的£784百万下降了36%[49] - 2021/22财年普通股股息支付为£238百万，较2020/21财年的£232百万略有上升[49] - FY 2021/22的零售基础EBITDA为2145百万英镑，同比增长12.3%[200] - FY 2021/22的零售基础营业利润为1001百万英镑，同比增长36.9%[200] - FY 2021/22的零售基础营业利润率为3.40%，较FY 2020/21的2.55%提高85个基点[200] 用户数据 - 客户满意度评分较2019/20年提高2个百分点[14] - Sainsbury's的Nectar数字客户基础达到930万，目标为1000万[120] - 在线订单数量达到900,000，市场份额为10%[110] - 在线购物篮的大小同比增长3%[111] - Sainsbury's的在线利润贡献率在2021/22财年达到54%[111] 未来展望 - 预计2022/23财年税前利润（UPBT）在£630百万至£690百万之间[62] - 预计2022/23财年的零售折旧和摊销约为12亿英镑，其中约5亿英镑为使用权资产折旧[170] - 预计2022/23财年的净融资成本将在3.15亿英镑至3.25亿英镑之间[171] - 预计2022/23财年的现金贡献为6200万英镑[172] - 计划到2025年实现至少83%的健康和更优销售吨位[152] - 预计到2024年，独立的Argos商店数量将减少到约100家[169] 新产品和新技术研发 - 在食品业务中推出近2000种新产品[21] - Sainsbury's在2021/22财年推出了300多条新产品线[95] - Sainsbury's计划在2022/23财年实现食品服务转型，涉及250家门店[108] - Sainsbury's的高福利鸡产品在2021/22财年同比增长119%[98] 成本和财务状况 - 零售运营成本占销售比例减少200个基点以上[41] - 2021/22财年SG&A占销售额的比例减少了83个基点，显示出强劲的成本节约进展[61] - 净债务（包括租赁负债）从2020/21财年的£6,469百万上升至£6,759百万，增加了290百万[49][50] - 租赁负债增加至£6,618百万，较2020/21财年的£5,829百万上升了14%[49] - 非租赁净债务从2020/21财年的£640百万减少至£141百万，减少了£499百万[50][54] 其他信息 - 过去三年平均自由现金流为£633百万，显示出良好的自由现金流生成能力[61] - 预计2022/23财年将继续产生至少5亿英镑的零售自由现金流[171] - FY 2021/22的零售销售（含增值税，含燃料）为32924百万英镑，同比增长3.4%[200] - FY 2021/22的零售销售（不含增值税，含燃料）为29463百万英镑，同比增长3.0%[200] - FY 2021/22的总资本比率为18.1%[183] - FY 2021/22的流动性覆盖率12个月平均值为4.9%[183] - 截至2022年3月5日，超市的销售面积为20803千平方英尺，门店数量为598家[188] - FY 2021/22新开超市4家，关闭4家[188] - FY 2021/22的坏账费用占平均净贷款的比例为4.2%[183]

财务数据和关键指标变化 - 公司交付了强劲的现金流，降低了杠杆率，并承诺将更高比例的基础利润返还给股东 [6] - 公司预计食品业务小幅度的销量下降将被小幅度的价格上涨所抵消，但食品利润率预计将略有下降；一般商品业务预计销量将大幅下降，不过这将被转型成本节约和一些价格上涨所抵消 [28][29] 各条业务线数据和关键指标变化 食品业务 - 公司在食品业务的价值、创新和客户服务方面取得显著改善，客户满意度和销量市场份额表现强劲 [4][5] - 公司通过阿尔迪价格匹配、价格锁定计划和智能购物平台等价值平台，提升了整体价值定位，在100种最常购买的产品上实现了降价，且价格涨幅比市场低1% - 2% [21][22][25] 一般商品业务 - 一般商品业务在圣诞节等高峰期面临供应挑战，特别是消费电子和玩具领域，但目前供应情况已有所改善 [13] - 公司预计一般商品业务今年的盈利能力将下降，销量将大幅下降，但会通过转型成本节约和价格上涨来缓解 [28] 金融服务业务 - 公司银行首次支付了5000万英镑股息，预计今年利润将因贷款、信用卡和旅行货币等业务的增长而增加 [31][44] 服装业务 - 服装业务的在线销售额占比从2019 - 2020年的9%增长到目前的13%，全价销售比例持续增长 [96] 各个市场数据和关键指标变化 - 在线销售稳定在总销售额的15%左右，尽管仍是疫情前在线订单数量的两倍，但更多客户回到实体店购物 [10] - 公司在食品市场的价格涨幅比市场低1% - 2%，在100种最常购买的产品上比直接竞争对手低35% [25][65] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于为期三年的“将食品业务置于核心”计划的第一年，致力于持续提升食品业务的价值、创新和客户服务 [4] - 公司通过阿尔迪价格匹配、价格锁定计划和智能购物平台等价值平台，提升整体价值定位，吸引更多客户 [22][23] - 公司将继续推进阿尔戈斯转型计划，降低成本、提高利润率、优化供应和数字化运营 [40][41] - 公司计划通过收购和售后回租部分门店，优化租赁结构，降低杠杆率 [55][56] - 行业竞争激烈，市场上价格和促销活动频繁，但公司将坚持提供稳定的价值定位，以吸引客户 [80][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临前所未有的变化和重大外部挑战，但已做好应对准备，有信心保持强劲的竞争势头 [2][3][5] - 消费者行为出现变化，包括疫情后消费回归正常、对价格和通胀的关注增加，以及在特定时期的消费升级 [10][11][12] - 食品通胀可能会持续较长时间，但公司将通过与供应商合作、提高效率和成本节约等方式，尽可能减少对消费者的影响 [78][79][80] - 公司预计未来在线杂货业务参与度将增加，但目前15%的比例是一个不错的平衡点，有助于提升实体店运营效率 [91][92] 其他重要信息 - 公司将资本支出维持在7 - 7.5亿英镑的水平，主要用于阿尔戈斯转型和物流转型 [103] - 公司认为客户在实体店购物比在线购物更有利于降低成本，提高运营效率 [104] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 消费者行为是否有明显变化？一般商品业务供应改善能否抵消宏观压力？ - 消费者行为有三方面变化：疫情后消费回归正常，更多客户回到实体店，在线销售稳定在15%；价格和通胀影响下，消费者开始关注每一分钱，但目前尚未出现明显行为变化；特定时期消费者有消费升级的需求 [10][11][12] - 一般商品业务供应情况有所改善，但公司密切关注中国市场情况，目前难以判断未来走势 [13] 问题2: 价格投资对平均售价的影响如何？利润指引的变动因素有哪些？银行能否每年支付股息？ - 公司通过阿尔迪价格匹配、价格锁定计划和智能购物平台等价值平台，提升了整体价值定位，吸引更多客户，价格涨幅比市场低1% - 2% [21][22][25] - 利润指引的变动因素包括新冠疫情福利的减少、运营成本压力、食品输入通胀及转嫁能力、一般商品需求等 [27][28] - 银行目前首次支付了股息，公司希望未来能实现定期分红，但需要看到几年的持续增长后才能确定 [32] 问题3: 一般商品业务的盈利预期如何？价格指引是否考虑吸收更多成本通胀？如何协调银行分红和业务指引的信息？ - 公司预计一般商品业务今年的盈利能力将下降，销量将大幅下降，但会通过转型成本节约和价格上涨来缓解 [28] - 价格指引考虑了吸收更多成本通胀的可能性，但公司将努力维持相对价值定位 [29] - 银行预计今年利润将因贷款、信用卡和旅行货币等业务的增长而增加，分红与未来利润增长相关 [44][46] 问题4: 为何提高派息率而非增加杠杆？8亿英镑租赁负债再融资的机制是什么？购买永久产权与放弃租赁的净现金流影响如何？阿尔戈斯今年的租金情况如何？ - 公司认为股东更希望获得可预测的股息增长，提高派息率表明公司对现金流可持续性的信心 [51][52] - 公司将通过收购和售后回租部分门店，优化租赁结构，降低杠杆率，整个过程预计在2024财年完成 [55][56] - 目前无法提供购买永久产权与放弃租赁的净现金流影响，最终结果取决于租赁结构的谈判 [57] - 阿尔戈斯的租金和费率受到通胀影响，但由于部分门店位于塞恩斯伯里店内，减少了额外租金支出 [58] 问题5: 公司销量增长但价值市场份额下降，客户行为是否有净切换收益？价格认知如何变化？能否量化价格投资？ - 公司以销量市场份额作为业绩判断标准，因为这更能反映消费者购买量和公司提供的价值 [65] - 公司通过18个月的努力，吸引了更多二级客户回到塞恩斯伯里购物，包括来自其他四大零售商和折扣店的客户 [66] - 公司的价值认知有所提升，特别是在个性化价值方面，如花蜜定价 [69][70] - 公司通过规模、供应商关系和成本节约计划，将价格涨幅控制在比市场低1% - 2%的水平，但无法简单地将价格投资量化为销售额的1% - 2% [25][68] 问题6: 食品通胀的中长期走势如何？竞争是否会加剧？交叉销售目标能否实现？今年的成本降低预期如何？ - 食品通胀可能会持续较长时间，公司将通过与供应商合作、提高效率和成本节约等方式，尽可能减少对消费者的影响 [78][79][80] - 市场竞争激烈，价格和促销活动频繁，但公司将坚持提供稳定的价值定位，以吸引客户 [80][81] - 公司将继续推进成本节约计划，但由于通胀影响，今年的进展可能会低于原计划 [82] 问题7: 塞恩斯伯里在线杂货业务的参与度如何增长？门店和在线业务的发展趋势如何？在线业务在一般商品业务中是否脆弱？服装业务的在线销售占比是多少？ - 在线杂货业务参与度在疫情高峰期达到20%以上，目前稳定在15%左右，未来有望增加，但目前的比例有助于提升实体店运营效率 [91][92] - 公司将优化门店模式，提高服务质量和生产力，同时探索新的配送解决方案 [93] - 阿尔戈斯的在线平台在一般商品业务中具有优势，有助于客户获取产品信息和价值 [95] - 服装业务的在线销售额占比从2019 - 2020年的9%增长到目前的13% [96] 问题8: 资本支出计划是否有变化？销售从在线转回实体店对利润是否有利？ - 公司将资本支出维持在7 - 7.5亿英镑的水平，主要用于阿尔戈斯转型和物流转型 [103] - 客户在实体店购物比在线购物更有利于降低成本，提高运营效率 [104] 问题9: 公司能否保持销量市场份额增长？是否会出现向折扣店的大规模切换？一般商品和服装业务的定价策略如何？采购模式是否有额外灵活性？ - 公司通过大胆的价格投资和成本节约计划，预计能够保持销量市场份额增长，并继续吸引客户 [109][110] - 公司将继续在购物体验中投资价值，以确保客户能够感受到产品的价值 [112] - 公司将综合考虑历史数据、客户趋势、市场因素等，制定一般商品和服装业务的定价策略，并在下半年根据客户行为变化做出决策 [114][115] - 公司拥有灵活的采购模式，能够根据客户需求和市场变化进行调整 [117] 问题10: 销量优势对供应商谈判和杠杆有何影响？如何实现价值份额增长？一般商品业务的毛利率驱动因素有哪些？ - 公司与供应商建立了长期信任的合作关系，通过合作和成本节约计划，能够在通胀环境下保持价格优势 [125][126] - 公司将继续通过提升销量市场份额，增强与供应商的合作，为客户提供稳定的价值定位 [124][127] - 一般商品业务的毛利率预计在今年略有下降，但销量是更大的影响因素 [127]

财务数据和关键指标变化 - 零售销售（不含燃料）同比略有上升，较2020年3月的疫情前一年增长超7%；包含燃料销售增长63%，整体上半年销售增长6% [12] - 零售营业利润同比下降6%，若排除后来放弃的商业税率减免影响则增长49%，较两年前增长20% [12] - 金融服务上半年盈利1900万英镑，同比税前利润增长23%，较两年前增长56% [13] - 法定税前利润为5.41亿英镑，因记录了1.81亿英镑的法律纠纷收入 [13] - 自由现金流强劲，净债务（不含租赁）减少超6亿英镑，部分因2.42亿英镑可转换债券转换为股权 [14] - 计划支付每股0.32英镑股息，与去年持平 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 食品杂货业务 - 上半年杂货销售增长0.8%，二季度因疫情限制放宽，家庭食品消费基数降低 [10] - 服装销售增长，较两年前增长9%，促销活动减少 [12] - 在线杂货业务市场份额持续增长，成为英国第二大在线杂货商，订单量虽有放缓但销售额仍强于市场，客户留存率良好 [50][51] 综合商品业务 - 阿格斯（Argos）和塞恩斯伯里（Sainsbury's）的综合商品销售同比下降，符合预期，因阿格斯去年受封锁驱动的高基数影响 [11] - 阿格斯上半年超80%的销售始于线上，高于两年前的60%多，业务更高效且盈利结构改善 [59] 金融服务业务 - 上半年盈利1900万英镑，主要因去年无新冠相关坏账准备费用，以及较低的利息成本 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 食品杂货市场，公司在销量市场份额上表现优于市场和大型竞争对手，价值市场份额相对较弱，反映了较高的价格投入 [28] - 在线市场，公司在线杂货和阿格斯的在线渗透率保持较高水平，智能购物参与度也有所提升 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 实施“食品优先”战略，将食品置于核心，通过价值、创新和服务提升市场份额，同时推进阿格斯转型、金融服务业务复苏等 [3][4] - 推进“节省投资”计划，计划三年内将销售运营成本降低超200个基点，目前已取得进展，75%的成本节省为结构性节省 [66] 发展方向 - 加强数字业务投资，提升在线杂货和阿格斯的数字化能力，通过Nectar深化与客户的互动 [4][27] - 推进可持续发展，加速实现自身运营净零排放目标至2035年 [54] 行业竞争 - 在食品杂货市场，通过价格投资和服务提升，从竞争对手处获得市场份额，在肉类、鱼类、家禽和农产品等类别表现出色 [28][44] - 阿格斯在综合商品市场，通过数字化转型和成本控制，提升盈利能力，应对市场竞争 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临全球供应链挑战，特别是英国食品供应链，这些挑战将持续到圣诞节，但公司凭借强大的供应商关系、成本节省和运营平台，有信心应对 [5] - 尽管面临挑战，公司仍维持全年税前利润至少6.6亿英镑的指引，对未来前景充满信心 [22][75] 其他重要信息 - 公司参与COP26，作为超市合作伙伴推动行业和全球层面的合作与承诺 [53] - 公司推出Nectar Prices个性化定价服务，有望提升智能购物使用和数字Nectar参与度 [56] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 零售营业利润和“节省投资”计划的情况 - 新冠成本较去年大幅降低，上半年约为5000万英镑，去年同期为2.91亿英镑 [83] - “节省投资”计划按预期推进，75%的成本节省为结构性成本，该计划有助于改善产品供应和公司业绩 [85] 问题2: 英国市场食品价格通胀情况及成本通胀量化 - 上半年杂货通胀基本持平，长保质期杂货略有上升，新鲜食品通缩；预计下半年通胀将上升，公司将保持价格竞争力，与供应商合作缓解压力 [92] - 能源方面因提前对冲受到保护，货运约90%按固定条款执行，薪资成本主要在物流领域有一次性支付和基本工资谈判情况 [93] 问题3: 维持全年指引不变的原因、食品篮子通胀情况及阿格斯三季度退出率 - 尽管上半年表现强劲且有成本节省和利息成本下降等因素，但考虑到圣诞节前的不确定性，公司采取谨慎态度，维持至少6.6亿英镑的税前利润指引 [101] - 上半年食品通胀基本持平，预计未来环境将改变，公司将保持竞争地位，部分成本压力将转嫁 [102] - 阿格斯二季度销售疲软受门店关闭对比、夏季天气和供应挑战等因素影响，公司通过成本转型和改善利润率，有信心实现强劲利润表现 [103][104] 问题4: 物业交易情况及杂货供应可用性 - 公司拥有一个包含26家门店的投资工具，持有约50%权益，上半年决定购买其中13家门店，下半年还将对另外10家门店做出决策，交易完成后将获得现金并控制关键门店 [110] - 公司致力于改善杂货供应可用性，近期情况有所改善，客户满意度回升，公司将利用规模和供应商关系，为圣诞节做准备 [114][115] 问题5: 供应链通胀情况及阿格斯旺季交易情况 - 供应链通胀压力增大，市场将转嫁成本，公司将保持价格竞争力，通过增加业务量与供应商谈判改善条款 [122] - 阿格斯旺季面临供应链挑战，如玩具促销推迟、电子产品供应短缺，但公司通过调整活动时间、推出圣诞系列等措施应对，预计下半年盈利能力将提升 [122][123][124] 问题6: 阿格斯未计划成本、供应中断导致的销售损失及下半年营运资金情况，以及燃料市场对公司损益表的影响 - 未计划成本主要在货运和物流领域，部分将转嫁给消费者，下半年营运资金可能受影响，但公司仍能实现自由现金流承诺 [131] - 供应中断导致的销售延迟主要为两到三周，对圣诞节销售影响不大，且受影响类别利润率较低，公司对阿格斯下半年利润前景有信心 [132][133] - 公司在燃料市场份额增长，与杂货业务表现相关，公司采取本地和竞争性定价策略，财务表现良好 [134] 问题7: 加强阿格斯客户价值主张的措施、供应链问题改善情况及10分钟杂货配送机会 - 加强阿格斯客户价值主张的措施包括重新配置配送网络、引入Nectar、重新推出Habitat品牌，同时减少促销活动 [141][142][143][144][145] - 供应链问题短期内难以解决，公司通过提前规划和预订产能应对挑战 [153] - 公司目前将15分钟左右的配送业务与合作伙伴合作，业务重点在同日和次日配送 [151] 问题8: 货运和能源对冲到期后的成本增加幅度，以及超便利业务是否会内部化 - 无法提供货运和能源成本的具体数字，能源对冲将持续到明年，货运将通过长期合同获得相对较好的价格，成本将转嫁 [162] - 超便利业务目前规模较小，但增长迅速，公司将通过现有平台学习和发展，重点关注客户需求和购物方式，同时重新推出同日服务并获得良好反馈 [164][165] 问题9: 食品价格通胀是否已见顶，以及对蛋白质的合同策略，还有房地产的处理方式 - 食品价格通胀压力明显，预计下半年行业将理性上调价格，公司将在保持价值地位的前提下跟进；在蛋白质方面，公司通过增加销量缓解通胀压力 [172][173] - 房地产方面，公司已出售不需要的资产和土地储备，关闭表现不佳的门店，并推进混合用途开发项目以创造现金流 [174][175][176]

财务数据和关键指标变化 - 零售销售（不含燃料）增长超7%，燃料销售下降39%，含燃料零售销售同比基本持平 [7] - 零售营业利润下降22%，集团基础税前利润下降39%，法定税前亏损2.61亿英镑 [8][9] - 金融服务亏损2100万英镑，下半年扭亏为盈 [8] - 自由现金流增长1.73亿英镑，净债务减少近5.4亿英镑 [9] - 全年股息与去年持平 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 杂货业务 - 杂货销售额增长近8%，受疫情下家庭食品消费支出增加推动 [6] - 在线杂货销售额超36亿英镑，市场份额增加3个百分点 [35][36] 一般商品和服装业务 - 一般商品和服装销售额全年逐步恢复 [7] - 服装业务表现出色，特别是女装，门店销售额全年有所回升 [90] 金融服务业务 - 金融服务全年亏损2100万英镑，下半年实现盈利 [8] - 贷款业务规模下降，不良贷款拨备增加，资产负债表持续增强 [13][16][17] 数字业务 - 数字Nectar用户达740万，处于市场领先地位 [37] - Argos数字参与度超90%，Smartshop销售额占手机门店销售额超30%，全年交易超5000万笔 [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司杂货业务量增长连续两年领先市场和多数主要竞争对手 [41] - 在线市场份额方面，公司是前三大杂货商中唯一份额增长的企业，过去两年在五大零售商中份额增长最大 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 未来三年将食品业务置于核心地位，实施“Food First”“Brands that Deliver”“Save to Invest”三大价值创造优先事项 [4][45] - 计划降低销售成本率200个基点，提高盈利能力和现金流 [46] 行业竞争 - 行业竞争激烈，公司通过提升价值、创新产品、优化服务和便利性来增强竞争力 [231][234] - 应对折扣零售商竞争，公司推出多项价值计划，提升价格竞争力 [51][179] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去一年公司应对疫情表现出色，业务更具韧性和适应性，未来将继续推进转型计划 [2][4] - 尽管面临不确定性，但公司对未来盈利增长有信心，预计基础税前利润高于疫情前水平 [28] - 随着业务正常化，预计今年自由现金流将大幅下降，但从三年来看，基础自由现金流生成率将符合预期 [24] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得进展，如减少塑料使用、设定净零目标等 [75][76] - 公司将推出新品牌承诺“Help everyone eat better”，强调健康、美味、可持续的食品 [73][74] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 中期自由现金流指引变化的驱动因素 - 工作资本是重要驱动因素之一，同时公司对运营计划更有信心，预计将持续将利润转化为强劲的自由现金流 [109][110][113] 问题2: 供应链转型的原则、策略及与传统结构的差异 - 供应链转型包括整合Sainsbury's和Argos网络、建设30个本地配送中心、优化供应链和物流活动，以提高运营效率和客户服务水平 [117][118][119] 问题3: 核心杂货供应链的变化 - 公司对仓库网络进行了合理化调整，关闭部分仓库，扩大部分仓库容量，同时确保杂货供应的稳定性和可用性 [122][123][124] 问题4: Nectar 360的供应商参与情况、增长情况及市场定位 - 公司致力于增加数字Nectar用户数量，目标是达到1000万，通过Nectar 360平台与供应商合作，为客户提供个性化服务，该平台具有较大发展潜力 [128][129][130] 问题5: 为何不提高今年税前利润展望以及成本节约的时间安排 - 公司对今年的利润指引感到满意，尽管业务有积极势头，但仍面临疫情成本、银行业绩和可变薪酬等不确定性因素 [133][134][139] - 成本节约计划将在未来三年均匀推进，各年约占三分之一 [148][149][150] 问题6: 今年的新冠成本预计水平 - 预计今年的新冠成本约为去年的10% - 15%，公司将继续优先保障安全 [151] 问题7: 实施阿尔迪价格匹配的原因、在线业务的蚕食情况以及在线可变贡献利润率 - 实施阿尔迪价格匹配是为了满足客户对高性价比和高品质食品的需求，吸引更多二级客户，目前已取得积极效果 [159][160][161] - 在线业务参与度仍处于高位，多数从线上回流到线下的客户是因为对实体店的新鲜感，公司将继续优化在线业务效率 [163][164][165] - 杂货在线业务的贡献利润同比增长四倍，即使分摊固定成本仍保持盈利，公司将继续优化业务模式以提高盈利能力 [168][169][170] 问题8: 折扣零售商市场份额变化的看法、即时配送模式的影响以及是否考虑自动化 - 公司认为价值对客户至关重要，将继续提升价格竞争力，同时关注客户购物习惯的变化，通过提供安全、丰富的商品选择和便捷的在线服务来留住客户 [179][180][181] - 公司拥有多元化的在线平台，包括家庭配送、Click and Collect、Chop Chop以及与Deliveroo和UberEATS的合作，将密切关注即时配送市场的发展 [185][186][187] - 目前店内拣货模式表现良好，自动化解决方案的经济效益尚不明显，公司将持续关注技术发展，评估自动化的可行性 [188][189][190] 问题9: 新品牌口号为何未包含价格或价值元素以及SmartShop在整体门店销售中的占比和增长潜力 - 新品牌口号“Help Everyone Eat Better”涵盖了食品的可负担性、便利性、健康性、美味性和可持续性，价值是其中的核心要素，公司将继续提升价格竞争力 [198][199][200] - SmartShop在手机门店的销售额占比为30%，在混合门店中约为5% - 6%，在超市中的销售额占比约为17%，随着Nectar的推广，其使用量有望进一步增长 [203][222] 问题10: 2019/20年奖金异常低的原因、Argos的利润增长情况以及与第三方配送应用的合作情况 - 2019/20年未达到薪酬委员会设定的目标，因此可变薪酬较低 [209] - Argos预计今年销售额与疫情前水平基本持平，但毛利率提高，成本降低，利润将高于2019/20年 [88] - 与第三方配送应用的合作业务规模较小，但具有一定的增量性，目前订单有小额贡献，公司将继续评估其发展潜力 [215][216][220] 问题11: 公司与同行的差异化竞争优势以及对通胀或通缩的看法 - 公司通过增加食品创新、优化产品布局、提升客户满意度等方式与同行差异化竞争，今年将推出近4000种新产品或改进产品 [226][228][229] - 行业竞争激烈，公司将关注价值、服务和便利性，通过成本节约计划提升价格竞争力，同时关注Kantar数据，保持业务增长势头 [231][234][235] 问题12: 新的即时配送应用是否会对便利店业务造成压力 - 随着疫情后客户对即时配送的需求增加，便利店行业竞争将加剧，但公司便利店位置优越，将继续优化服务以满足客户需求 [239][240][242] 问题13: 零售盈利能力中供应商收入下降的原因及是否会因Nectar360举措回升，以及银行出售业务的谈判地位是否改善 - 供应商收入下降的主要原因是燃料促销减少，而非Argos目录取消，未来趋势有待观察 [251] - 银行团队专注于执行2019年资本市场日制定的计划，目前继续评估出售意向，如有进展将及时通报 [248][249][250]

业绩总结 - 食品类销售同比增长10.5%，总零售销售增长7.3%[9] - 零售营业利润下降22%，从938百万英镑降至730百万英镑[11] - 基本税前利润下降39%，从586百万英镑降至356百万英镑[14] - 自由现金流增长28%，从611百万英镑增至784百万英镑[20] - 净债务（不包括租赁）减少539百万英镑，从1179百万英镑降至640百万英镑[20] 用户数据 - 在线销售增长120%，从17亿英镑增至36亿英镑[107] - 在线订单数量超过85万，较前一年翻倍[102] - 数字应用用户从290万增长至740万[57] - 2020/21财年，Smartshop交易超过5000万笔[54] - Argos数字销售增长68%，数字参与度达到90%[57] 未来展望 - 2021/22年预计基本税前利润将超过2019/20年的586百万英镑，分析师共识约为620百万英镑[47] - 未来三年平均自由现金流预计超过500百万英镑[47] - 净债务减少目标更新至950百万英镑，原目标为750百万英镑[47] - 公司计划在未来三年内转型业务[172] - 公司目标是到2040年实现净零排放[172] 新产品和新技术研发 - 2020年1月，推出有史以来最大的价格锁定，涵盖2500多种SKU[80] - FY 20/21的购物篮平均大小较FY 19/20增长13%[115] - FY 20/21在线销售增长65%，总销售额增长8%[145] 市场扩张和并购 - 食品类商品的市场份额表现强劲，零售运营成本降低至少200个基点[73] - Argos转型预计将降低服务成本1.05亿英镑[161] 负面信息 - 零售COVID相关成本总计485百万英镑，其中同事成本318百万英镑[26] - 零售运营成本占销售额比例预计下降超过200个基点[154] 其他新策略和有价值的信息 - 公司将专注于提供更好的价值和创新[172] - 公司将以客户和利润为中心，支持核心食品业务[172] - 公司将通过降低运营成本来支持核心业务的投资[172] - 公司计划减少复杂性并提高执行速度[172] - 公司将利用Nectar的力量更好地了解和服务客户[172]

财务数据和关键指标变化 - 零售不含燃油销售额增长超7%，燃油销售额下降45%，含燃油零售销售额下降1% [2] - 零售营业利润增长27%，集团营业利润增长9%，UPBT增长26% [3][4] - 金融服务业务上半年亏损5500万英镑，预计下半年扭亏为盈 [4][16] - 法定税前亏损1.37亿英镑，记录4.38亿英镑重组和减值非现金费用 [5] - 净债务减少9.12亿英镑，宣布7.3便士特别股息和3.2便士中期股息 [6] - 自由现金流9.43亿英镑，同比增加2.45亿英镑或35% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 零售业务 - 杂货业务二季度持续增长，服装业务二季度复苏超预期，在线销售增长75%，一般商品业务有所恢复，Argos业务二季度表现突出 [7][8] - 杂货业务在线订单量从每周35万单提升至上周73.6万单，在线销售占比从15%提升至上周超18% [36][38] - SmartShop销售额占比达31%，手机门店交易占比近20% [39] 金融服务业务 - 上半年亏损5500万英镑，主要因准备金增加、佣金和交易收入降低 [4] - 贷款逾期比例和客户支付假期比例低于行业平均，无担保贷款准备金覆盖率从5%提升至6.6% [17][18] 各个市场数据和关键指标变化 - 杂货业务市场份额表现优于多数竞争对手，客户满意度创纪录 [9] - Argos在家具等品类市场份额表现良好，服装业务市场份额呈上升趋势 [10][12] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略调整 - 明确三大价值创造优先事项：食品优先、品牌驱动、节约投资 [57] - 食品业务注重提升价值、创新、线上业务、便利性和可持续性 [59] - 非食品品牌业务对Argos进行转型，最大化Habitat品牌潜力，强化Nectar业务 [73][77][78] - 节约投资方面，计划将服务成本占销售额比例至少降低2个百分点 [58] 行业竞争 - 竞争加剧，在线化趋势不可逆，亚马逊和折扣商是强劲竞争对手，食品服务行业受疫情冲击 [43][44] - 公司凭借规模优势应对变化，提升相对表现 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 上半年业务表现良好，执行出色，数字销售增长强劲且盈利，Argos贡献突出 [28] - 下半年杂货和一般商品业务交易良好，虽圣诞节不同以往，但公司准备充分 [29] - 全年集团税前利润预计至少增长5% [30] - 公司有信心实现净债务减少目标，并持续产生强劲自由现金流 [27][94] 其他重要信息 - 上半年COVID成本高于业务费率减免收益，全年预计两者相抵，但下半年存在不确定性 [3][14] - 未来三年重组成本预计在9 - 10亿英镑，现金成本约3亿英镑 [23] - 公司团队结构调整，加强客户导向和食品业务领导 [89][90] 总结问答环节所有的提问和回答 文档未提供问答环节具体内容，仅显示“End of Q&A”

财务数据和关键指标变化 - 销售基本持平，杂货和服装业务增长抵消了一般商品业务的下滑 [4] - 零售利润同比下降4%，主要受上半年营销投入、一般商品业务疲软和转移定价变化的影响 [4] - 自由现金流强劲，包括出售与British Land合资企业门店所得的1.27亿英镑 [5] - 非租赁净债务减少3.43亿英镑，降幅23%，符合今年至少减少3亿英镑净债务的目标 [5] - 法定税前利润为2.55亿英镑，同比增长，主要因特殊项目同比减少 [5] - 财务服务利润贡献增长10%，净收入增加400万英镑，主要得益于旅行货币和银行手续费业务的良好表现 [15] - 零售存款增加5%，以支持抵押贷款业务的增长 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 杂货业务 - 客户对杂货业务的价值调整和门店空间投资反应积极，即使不考虑第四季度因COVID - 19导致的一周囤货情况，销售也处于健康的正增长区间 [7] - 线上杂货业务在疫情前每年约有7%的复合增长，过去三年每小时拣货率提高超40%，去年提高14%；疫情后，线上杂货订单量显著增加，配送时段数量增加近50%，线上销售占杂货业务的比例从不足8%提升至近15% [32][51] 一般商品业务 - Sainsbury's门店的一般商品业务出现两位数下降，而Argos业务虽受影响，但趋势相对较好，不过玩具和游戏等关键品类面临挑战 [8] - Argos全年销售增长低于BRC平均水平，主要受玩具和游戏等品类表现的影响 [10] 服装业务 - 服装业务表现良好，线上销售和全价销售均实现强劲增长，在疲软的服装市场中表现出色 [9] 金融服务业务 - 利润增长10%，选择性贷款增长推动收入增长，同时注重资本效率 [15] - 个人贷款余额同比下降，通过Sainsbury's Bank信用卡和Argos商店卡与零售客户相关的贷款增长强劲 [16] - 抵押贷款业务因2019年9月才停止提供新贷款而有所增加 [16] 便利店业务 - 推出了新的门店模式，如Mansion House的On the Go和Woodhall Spa的Neighborhood Hub，尽管当年关闭27家门店，仅新开13家，但业务仍增长1.3% [31] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 目标是帮助客户以更低成本过上美好生活，包括在价格上更具竞争力、提供独特产品和品类、提供个性化和无缝的实体与数字体验、提供快速友好便捷的购物服务、提高效率以支持业务投资、成为员工喜爱的工作场所，并在2040年实现净零温室气体排放 [23] - 推进战略成本转型计划，计划在五年内降低成本4 - 6亿英镑，目前已整合零售、营销和商业运营，推进物业战略，并与Blue Yonder合作加强和现代化供应链 [40][42] - 加强Nectar业务，推出Nectar Digital和Nectar 360，扩大合作伙伴联盟，增加Nectar积分的使用范围 [36][37] - 推进金融服务业务的转型，包括停止抵押贷款业务、提高利润率、降低成本、专注数字业务、简化组织和优化产品供应 [33][34] 行业竞争 - 通过推出200种低价商品、调整2500种商品价格和优化促销活动，提高了整体定价竞争力，被Which? Magazine评为2019年最便宜的品牌杂货超市 [25][26] - 在与折扣超市（如Aldi）和主流竞争对手（如Tesco）的竞争中，通过改善价格和商品供应，提高了市场份额 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 经营环境 - COVID - 19疫情给公司经营带来了巨大挑战和不确定性，包括员工缺勤、销售波动、成本增加等问题 [58][59] - 疫情导致消费者行为发生显著变化，如购物频率降低、单次购物量增加、线上购物需求激增等 [48][49][51] 未来前景 - 假设第一季度全面封锁，直至6月底，上半年业务将持续受到干扰，预计下半年情况将逐渐恢复正常，但经济背景将较弱 [56] - 预计杂货业务上半年保持正增长，下半年趋于正常；一般商品和服装业务下半年将出现低两位数下降；燃料业务将逐渐恢复正常 [57] - 预计成本将至少增加5亿英镑，但杂货销售增长和4.5亿英镑的商业税率减免将部分抵消成本增加的影响，基本情况下利润影响为中性，但存在高度不确定性 [60][61][62] - 公司认为在所有压力情景下，资金充足，财务服务业务资产负债表强劲，无需集团注入资本 [63][65] - 鉴于COVID - 19影响的不确定性，公司决定推迟股息支付决策 [66] 其他重要信息 - 公司在疫情期间采取了一系列措施，包括设置产品购买限制、为员工提供带薪休假、实施优先购物、关闭Argos独立门店、发放员工奖金、实施社交距离措施、增加线上配送时段、联系弱势群体客户和进行慈善捐赠等 [46][47] - 公司的SmartShop业务参与度显著提高，在配备手持设备的门店中，近三分之一的销售通过SmartShop完成 [54] - Argos业务在关闭所有独立门店的情况下，平均每周销售额仍有所增长，家庭配送增长86%，Click & Collect增长32%，自财年开始以来增长约9% [55] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 银行预计损失金额及坏账假设，若不支付股息是否会提前实现净债务减少目标 - 银行在所有情景下都是盈利挑战而非现金挑战，目前无需注入资本；银行有3亿英镑的超额监管资本，需损失超过3亿英镑才需注入资本；预计今年银行需计提约3000万英镑的减值准备 [79][80][84] - 目前无法确定不支付股息是否会用于偿还债务，公司将在有更清晰的前景后做出决策 [85] 问题2: 公司较优质产品和客户在经济衰退中的影响，股息节省现金和额外信贷额度是否对应最坏情况，一般商品业务未对利润造成更大拖累的原因 - 若进入衰退，历史显示消费者会从外出就餐转向在家就餐，对食品零售商有利，但也可能出现消费降级情况；公司假设杂货业务下半年恢复正常，一般商品和服装业务下半年下降10% - 11% [90][91][93] - 提取5亿英镑信贷额度是出于谨慎考虑，目前未使用，基本情况下该额度将在年内偿还；股息决策是因疫情不确定性和缺乏足够可见性而推迟 [95][97][98] 问题3: 若实现基本情况，是否会支付20财年最终股息和21财年正常股息，Argos业务是否会在下半年出现两位数下降，4月杂货业务数据是否代表封锁期情况 - 董事会将在10月根据当时情况审查股息支付决策，目前无法确定是否支付及支付金额 [111][112] - Argos业务在困难时期表现出较强韧性，但假设消费者需求将受到抑制，因此预测下半年业务下降 [117][118] - 由于复活节和销售周等因素影响，难以准确预测杂货业务趋势，目前数据仅供参考 [122][123][124] 问题4: 若封锁超出基本情况，增量成本中有多少不是一次性的，在一般商品和服装业务需求低迷的假设下，库存管理的灵活性如何 - 若封锁延长或出现二次封锁，将产生更多与员工缺勤、防护和清洁等相关的成本；成本节约计划的实施可能会受到影响，但目前无法确定 [132][133][134] - 公司会履行现有合同，接收已生产的商品；对于长周期产品，调整库存需求的措施将在秋冬生效；基本情况下，一般商品和服装业务存在较高的库存减值或低价销售成本 [127][128][129] 问题5: 银行是否能在长期维持较低的CET1比率，在更具挑战性的环境下是否需要注入现金，“最坏情况有足够资金”是指集团还是银行，与Coles的批发协议是否意味着进入批发行业及是否有启动成本 - 银行有超过3亿英镑的资本缓冲，在压力情景下无需注入资本；CET1比率中的1.2亿英镑无需重建，其余2亿英镑需在一定时间内重建 [142][143] - “最坏情况有足够资金”是指集团层面，公司进行了三年的可行性审查和压力测试，确保有足够资源应对各种情况 [144][145] - 与Coles的批发协议是公司发展批发业务的一部分，预计不会产生启动成本，因为可以利用现有供应链和合作关系 [140] 问题6: 到2022年3月，Argos和Sainsbury's一般商品及服装业务的运营杠杆如何，如何缓解中期疲软，银行目前的交易情况、费用和利息收入以及成本控制情况，是否有可能在11月再次推迟股息决策 - 公司领导团队目前专注于日常运营，未来会考虑相关情景规划；SmartShop等业务的快速发展为未来决策提供了经验和参考 [150][151][152] - 银行的ATM佣金收入、旅行货币业务和新信用卡、个人贷款需求下降；银行已制定成本削减计划，包括裁员、数字化客户旅程等，但可能会因疫情受到一定延迟 [157][158][159] - 董事会将在10月根据当时情况审查股息支付决策，目前无法确定是否会在11月再次推迟 [148][149] 问题7: 公司在与折扣超市竞争中增长高于Aldi和Lidl的原因，线上杂货销售盈利能力与平均杂货盈利能力的比较 - 疫情期间消费者行为改变，更倾向于一次性购买大量商品，选择大型超市而非折扣超市；同时，便利店和本地商家的业务也有所增长；不确定这种趋势是否会持续 [165][166] - 线上杂货业务的配送时段和订单量增加，订单规模和拣货效率提高，部分增长来自Click & Collect，因此业务更具盈利能力，但仍不如顾客到店购物 [167][169][170] 问题8: 预计疫情后线上供应变化的持续性，是否有不接受商业税率减免的情况，目前毛利率的影响因素 - 若消费者行为变化持续，将对公司有利；线上购物和数字购物习惯可能会随着封锁时间延长而更持久，预计疫情后线上销售占比将高于危机前的7% - 8% [180][181][182] - 公司会接受商业税率减免，因为即使减免后仍是英国最大的纳税人之一，且仅商店在英格兰、北爱尔兰和苏格兰可享受减免；商业税率减免不是可选的，而增值税和就业补贴是可选的，公司选择不申请 [183][184][187] - 公司不评论毛利率，但假设各业务板块的毛利率基本持平；销售影响是驱动盈利能力的关键因素；目前服装业务存在大量降价销售情况 [185][186] 问题9: 公司战略中是否有需要加速或减少战略重要性的部分 - 目前公司领导团队专注于应对疫情，未来新领导团队将在11月的中期报告中讨论战略调整；总体而言，公司在资本市场日设定的数字化、成本节约和产品投资等战略方向仍有一定适用性，但可能会调整重点 [190][191][192] 问题10: 如何评价当前零售业的经济挑战，近期线上业务的战略意义和门店关闭可能性，2022年净债务目标的稳健性 - 当前疫情带来的挑战是前所未有的，可能会加速数字化和线上化等现有趋势，也会导致市场整合；公司过去的投资决策在疫情期间得到了验证 [198][199][200] - 公司致力于实现净债务减少目标，但目标的实现时间取决于未来情况，将在中期报告中更新；在基本情况下，有可能实现目标，但仍不确定明年的情况 [203][204][205] 问题11: 行业促销活动减少是否导致通胀，供应商促销预算情况，供应链是否有压力，是否会导致夏季通胀上升，Argos如何规划旺季订单 - 公司在疫情期间优先保障基本商品供应，减少了促销活动；目前未看到明显的通胀上升，商品价格未来走势不确定 [212][214][215] - 英国农业依赖80,000名移民工人，行业通过引入移民劳动力、政府帮助和国内劳动力缓解了部分压力，但供应链仍存在一些压力，如花卉供应；总体而言，行业有能力缓解供应链压力 [216][217] - 公司正在审查Argos和其他长周期业务的需求，以基本情况为基础进行库存规划，若市场情况与预期偏差较大，可能会出现库存过剩或短缺的情况 [218][219][220]

业绩总结 - 2019/20财年，集团销售额为£32,394百万，较2018/19财年的£32,412百万变化为0%[4] - 零售营业利润为£938百万，较2018/19财年的£981百万下降4%[4] - 财务服务营业利润为£48百万，较2018/19财年的£31百万增长55%[4] - 2019/20财年的基础每股收益（EPS）为19.8便士，较2018/19财年的20.7便士下降4%[4] - 税前利润为£255百万，较2018/19财年的£202百万增长26%[4] 用户数据 - 2019/20财年，财务服务的客户资产达到£7.4亿，较2018/19财年的£7.0亿增长5%[20] - 数字销售额达到£6.3亿，SmartShop在所有超市推广，销售参与率为18%[67] - 食品销售同比增长7.6%，而一般商品销售下降[58] 未来展望 - 预计2020财年，食品销售将保持正增长，但一般商品、服装和燃料销量将受到负面影响[104] - 由于COVID-19，预计将产生超过£500百万的额外成本[106] - 由于COVID-19的影响，预计将有£450百万的商业税收减免[108] 新产品和新技术研发 - 公司在数字化方面的投资将持续，计划在未来20年内投资£10亿以实现净零排放目标[81] 市场扩张和并购 - 2019/20财年投资总额为£164百万，涉及超过1,000个主要商店项目[47] - 在2019/20财年，Sainsbury's在451家超市和362家便利店进行了投资[48][50] 负面信息 - 由于COVID-19的影响，Sainsbury's的利润受到影响[108] - 董事会决定推迟股息决策，以保持财务稳健[112] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在COVID-19期间采取了多项措施，包括为脆弱客户提供优先购物和捐赠超过£4百万给慈善机构[87]

业绩总结 - H1 2019/20的集团销售额为168.56亿英镑，同比下降0.2%[5] - H1 2019/20的零售营业利润为4.37亿英镑，同比下降10%[5] - H1 2019/20的税前基础利润为2.38亿英镑，同比下降15%[5] - H1 2019/20的每股基本收益为7.9便士，同比下降16%[5] - H1 2019/20的财务服务营业利润为2000万英镑，同比增长25%[16] - H1 2019/20的净债务为67.78亿英镑，较FY 2018/19的73.46亿英镑减少[35] - H1 2019/20的股息为3.3便士，同比增长6%[3] 用户数据 - Nectar忠诚度计划拥有超过1800万名用户，数字应用程序用户达到210万[155] - 在线杂货销售渗透率为8%，应用程序订单占比超过20%[161] 新产品和新技术研发 - H1期间推出了120多种EPP SKU，预计到2019/20年底将达到200种[49] - 计划在350多家门店推广SmartShop服务[161] - 上半年完成176家门店数字化改造和15家门店全面翻新，预计下半年将完成大部分门店的数字化转型[115] 市场扩张 - 快速取货（Fast Track）服务的取货量同比增长14%，送货量同比增长5%[117] - 在线杂货销售增长7%[111] 负面信息 - 2019年9月的杂货通货膨胀率为-1%[65] - Sainsbury's的促销参与度为21%[61] 其他新策略和有价值的信息 - 预计2019/20财年的资本支出将达到5.5亿至6亿英镑[24] - 预计2019/20财年非现金项目费用将不超过1亿英镑[22] - 现金流强劲，支持投资和财务灵活性[162] - 食品产品质量框架（PQF）覆盖49%的食品销售量，现金毛利同比增长3.5%[121] - 在谷物产品案例中，SKU数量减少20%，销售量增长8%，现金毛利同比增长2%[122] - Premium私有品牌的销量份额为4.1%[78] - 57%的客户在推出后购买了独特品牌，预计将实现1亿英镑的增量销售[82] - 美容产品销售增长超过40%[86] - Sainsbury's的鸡翅销量增长12%[53] - Chestnut蘑菇销量增长45%[55] - 白色皮塔饼销量增长15%[57]