财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度，公司调整后持续经营业务摊薄每股收益增长15.2%，达到0.38美元/股，上年同期为0.33美元/股；调整后净收入增长14.7%，达到5.38亿美元，上年同期为4.69亿美元 [28][29] - 2021年第二季度，公司调整后营业收入为8.39亿美元，较上年同期的7.75亿美元增长8.3%；按固定汇率计算，调整后营业收入较上年同期增长6.8%；调整后营业利润率为26.7%，上年同期为27.1% [26][27] - 2021年第二季度，公司固定汇率净销售额增长8.1%，其中销量组合增长6.1%，净价格实现增长2%；2021年前6个月，固定汇率净销售额较上年同期增长9.4%，较2019年同期增长13.4% [25] - 2021年第二季度，公司自由现金流为4.92亿美元，年初至今自由现金流转化率接近95%；公司减少未偿还银行债务4.27亿美元和结构性应付款400万美元，第二季度末手头有1.67亿美元无限制现金；由于收益增长和银行债务减少，公司管理杠杆率在2021年第二季度末改善至3.4倍，自2018年7月合并完成以来，已降低2.6倍 [44][45] - 公司将2021年全年净销售额增长预期上调至6% - 7%，此前预期为3% - 4%和4% - 6%；预计全年调整后摊薄每股收益增长13% - 15%，并计划将任何超额收益重新投入业务以支持持续增长 [46] - 公司预计2021年合并协同效应约为2亿美元，三年总计约为6亿美元；调整后利息费用在5.05亿 - 5.15亿美元之间；调整后有效税率在23.5% - 24%之间；摊薄加权流通股约为14.3亿股；预计到年底管理杠杆率将降至3倍或以下 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡系统业务 - 2021年第二季度，固定汇率净销售额增长3.9%，其中销量组合增长3.5%，净价格实现增长0.4%；销量组合表现反映出咖啡胶囊销量增长0.2%，咖啡机销量增长29% [34] - 2021年第二季度，调整后营业收入为3.71亿美元，较上年同期的3.63亿美元增长2.2%；按固定汇率计算，调整后营业收入增长1.1%；调整后营业利润率为33.7%，上年同期为34.8% [36] - 展望下半年，预计咖啡胶囊发货量将继续保持中个位数增长，咖啡机发货量预计与去年持平 [35] 包装饮料业务 - 2021年第二季度，固定汇率净销售额增长7.3%，其中销量组合增长6.2%，净价格增长1.1%；增长反映在公司自有直接配送业务和仓库直销业务中，大部分液体提神饮料组合都为增长做出了贡献，碳酸软饮料和优质水表现突出 [37] - 2021年第二季度，调整后营业收入为2.86亿美元，较上年同期的2.69亿美元增长6.3%；按固定汇率计算，调整后营业收入增长5.9%；调整后营业利润率为19.1%，上年同期为19.3% [38][39] 饮料浓缩液业务 - 2021年第二季度，固定汇率净销售额增长20.7%，其中净价格增长10.4%，销量组合增长10.3%；净价格增长得益于年度价格上涨、客户激励应计年度调整的有利比较以及强劲的收入增长管理；销量组合增长主要受餐饮服务业务改善趋势的推动，反映出与去年同期相比，餐厅和酒店渠道的消费者流动性增加，以及大量营销投资在本季度推动了增长 [40] - 2021年第二季度，调整后营业收入增长15.3%，达到2.56亿美元，上年同期为2.22亿美元；按固定汇率计算，调整后营业收入增长14.4%；调整后营业利润率为68.3%，上年同期为71.8% [41] 拉丁美洲饮料业务 - 2021年第二季度，固定汇率净销售额增长20.8%，其中销量组合增长16.6%，净价格增长4.2%；墨西哥的液体提神饮料市场执行情况持续强劲，导致整体液体提神饮料市场份额扩大和零售消费持续强劲，推动了关键品牌的净销售额大幅增长 [42] - 2021年第二季度，调整后营业收入增长61%，达到3700万美元，上年同期为2300万美元；按固定汇率计算，调整后营业收入增长44%；调整后营业利润率提高310个基点，达到22.3% [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2019年同期相比，2021年前6个月固定汇率净销售额增长13.5%，调整后营业收入增长19.5%，调整后摊薄每股收益增长近30%；过去两年，公司在总液体提神饮料市场的份额有所扩大，其中碳酸软饮料市场份额增加1.4个百分点；同期，K - Cup咖啡胶囊总发货量增长近15%，咖啡机销售额增长近50% [14] - 2021年第二季度，超过70%的冷饮料零售销售基础扩大了市场份额，反映出碳酸软饮料在核心品牌实力和创新的推动下持续增长，尤其是新的零糖系列表现出色；关键非碳酸饮料品牌如Snapple、Core、Bai和Evian本季度增长良好，但由于供应中断，增长本可以更强 [15] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续灵活应对市场变化，专注于灵活性、速度和交付，以管理产品和SKU的表现；通过提高生产力、成本控制、定价和其他收入增长管理策略，应对通胀和供应链挑战，同时将收益重新投入业务以保护底线利润 [31][32][33] - 公司计划在即将到来的9月投资者活动中分享业务展望并更新长期股东总回报算法 [12] - 公司在ESG领域取得了进展，最近发布了年度企业责任报告，强调了在实现先前ESG目标方面的表现，通过新的ESG目标提高了雄心，并在多样性和包容性以及健康和 wellness等新领域扩大了影响 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自上季度以来，北美消费者流动性持续增加，但办公室流动性仍然面临挑战，这对咖啡业务构成逆风；预计办公室流动性的恢复将滞后于经济的其他领域 [8][9] - 2021年的COVID - 19恢复期导致需求大幅波动，公司面临投入成本和劳动力通胀、运输限制、劳动力短缺和供应链中断等挑战；预计未来6 - 12个月宏观环境仍将波动，稳定的关键因素包括学校和办公室环境的恢复、COVID病毒及其变种的发展、政府补贴的减少或取消的影响、全球供应链赶上前所未有的需求以及劳动力市场的改善 [9][10] - 尽管面临挑战，公司仍有信心实现2021年的每股收益指导，并将全年收入增长目标提高到6% - 7%；新的定价行动、持续的生产力和效率努力以及高利润率饮料浓缩液和餐饮服务业务的改善表现将抵消挑战 [11] 其他重要信息 - 本周公司宣布推出K Supreme Plus智能咖啡机，这是公司为更广泛消费市场推出的首款联网咖啡机 [17] - 公司非碳酸饮料组合受到供应中断的负面影响，尤其是Snapple和Core；由于供应商玻璃瓶装供应意外短缺，公司不得不加快新RPET包装的过渡，这给RPET供应商的材料供应带来压力，并延长了新生产线的启动曲线；预计第三季度关键非碳酸饮料品牌将面临一些销售和市场份额压力 [19][20] - 本季度公司董事会授权将季度股息率提高25%，已于本月初支付；尽管股息增加，但股息支付占自由现金流的比例仍低于50%，显示出公司强大的现金流生成能力和未来的灵活性 [44] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请介绍第二季度包装饮料业务的销量增长情况、下半年预期，以及新零糖系列的推动作用和零售商反馈 - 本季度包装饮料业务增长均衡，碳酸软饮料表现强劲；非碳酸饮料组合在6月出现疲软，主要是由于Snapple和Core的供应问题；公司已将全年指导上调，考虑了供应问题；碳酸软饮料方面，从低糖向零糖的转换使同类产品销售额增长16%，Dr Pepper Zero Sugar今年至今的消费量约为1亿美元，约70%为增量，已在85%的ACV中实现分销；预计下半年业务将延续增长势头 [54][55][56][57] 问题2: 公司将全年净销售额增长预期上调至6% - 7%，过去6个月对咖啡和总液体提神饮料业务组合的看法如何演变，是什么因素带来了信心，以及长期可持续增长率是怎样的 - 2021年公司各业务板块均表现强劲，如餐饮服务和饮料浓缩液业务反弹良好，家庭咖啡业务持续稳定，咖啡机销售表现出色；将在9月的投资者活动中讨论2021年以后的长期可持续增长率 [60][61] 问题3: 如何平衡在供应受限情况下的再投资和刺激需求，以及当前通胀和劳动力紧张环境对日常业务运营的影响和预期 - 过去两年面临了许多前所未有的挑战，当前的反弹在某些方面比疫情封锁更具挑战性，因为存在各种复杂信号；公司将保持灵活性，根据产能情况调整需求生成策略，避免在供应受限领域进行额外促销；难以预测这种情况何时结束，预计2022年情况将开始稳定，但取决于病毒和变种的发展以及政府刺激措施 [65][67][69][70] 问题4: 公司在冷业务的营销支出是否已恢复到2019年水平，是否发现更可持续的营销投资回报率，以及如果有额外收益，会投资在哪些领域 - 公司营销效率不断提高，营销方式从广泛目标转向精准目标；目前尚未完全恢复到2019年的营销支出水平，但正在逐步增加，原因一是为应对成本压力和市场波动保留一定资金，二是通过逐步增加支出来测试投资回报率；未来将在研发和产品开发、直接配送系统、电子商务以及品牌广告等领域进行投资，具体情况将在9月分享 [73][75][78][79][80] 问题5: 请更新咖啡胶囊的附着率情况，以及随着办公室重新开放和家庭消费可能放缓的影响，同时说明公司在咖啡豆和绿咖啡方面的保护或对冲情况以及在指导中的体现 - 咖啡胶囊的附着率已恢复到长期平均水平，家庭渗透率持续增长，推动了咖啡胶囊销量增长；办公室流动性恢复滞后，为公司带来长期增长潜力，但预计恢复缓慢；公司像其他咖啡企业一样进行了套期保值，但套期保值只是延迟价格上涨，而非消除；公司在自有或授权品牌上已采取定价措施，而合作伙伴或自有品牌的咖啡价格由合作伙伴决定 [84][85][86][89][90][92] 问题6: 公司代表的自有品牌或合作伙伴品牌在价格传导方面的反应如何 - 目前从IRi数据来看，价格传导尚未明显体现在货架上，后续影响将在下次季度电话会议中讨论；公司通常不会看到消费者大量转向低价产品，因为公司生产的咖啡胶囊占品类销售额的83%，能满足消费者的不同选择 [93] 问题7: 公司在咖啡业务上实施的定价策略是否是在下半年逐步建立价格，延迟的通胀影响是否会在2022年体现，届时定价是否已到位 - 这种理解是合理的，定价和成本不会完全匹配，公司会预留一定空间来平滑影响 [95] 问题8: 请更新Spartanburg、Allentown和爱尔兰工厂的建设进展，以及对未来业务的影响 - Allentown工厂今年初开始生产冷饮料，目前正在逐步提高产能利用率，同时该工厂的冷饮料和咖啡仓库已全面投入运营；Spartanburg工厂6月开始生产部分K - Cup咖啡胶囊，将在18 - 24个月内逐步提高产能；爱尔兰的浓缩饮料工厂建设接近完成，预计今年第四季度投入使用并逐步提高产能；三个主要投资项目在经历COVID相关延迟后，目前已按新时间表恢复正常进展 [97][98][99] 问题9: 宏观波动持续6 - 12个月是否会影响2022年的前景 - 目前难以预测对2022年的影响，但公司在应对挑战方面表现出色，希望2022年情况能恢复正常 [101] 问题10: 能否分解咖啡机销售增长中，更换、新购买和升级的比例 - 目前很难即时分解，公司会在事后进行分析；去年公司增加了300万个净新家庭，销售了1100万台咖啡机，家庭渗透率增长近10%；公司不断推出具有新功能的咖啡机，鼓励消费者升级，这对业务健康发展是积极信号；本周推出的K - Supreme Plus智能咖啡机获得了消费者和媒体的好评 [103][104][105] 问题11: 公司如何整体考虑通过定价来抵消通胀，以及咖啡系统业务的价格是否会稳定并可能反弹 - 公司整个产品组合都有良好的定价能力，首先通过提高生产力和效率、实施采购策略和套期保值来应对通胀，必要时采取定价措施；咖啡业务的定价没有问题，过去几年公司一直在降低美国咖啡胶囊价格，目前价格已大幅下降，行业定价甚至低于消费者认为的合理价值，适当提高价格以应对通胀不会有问题，价格稳定已经在发生 [109][110][111] 问题12: 零糖系列产品的推出需要多长时间才能完全渗透市场，以及对产品组合的持续受益时间 - 公司通过扎实的营销和良好的市场执行推动碳酸软饮料业务增长多年，难以预测单个产品线扩展或品牌更新的具体时间表；零糖系列与其他成功的产品线扩展类似，未来还会有更多创新和改进计划 [113][114]

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财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度，公司净销售额增长11%，调整后摊薄每股收益增长近14%，重申全年调整后摊薄每股收益实现两位数增长的预期，并将净销售额增长预期从3% - 4%上调至4% - 6% [12][13] - 按固定汇率计算，净销售额增长近11%，主要得益于10.3%的销量组合增长和0.5%的有利净价格实现 [24] - 第一季度调整后营业收入总计7.41亿美元，较去年同期的6.84亿美元增长8.3%，调整后营业利润率为25.5%，较去年同期下降70个基点 [25][27] - 调整后净利润在本季度增长15.4%，达到4.71亿美元，调整后摊薄每股收益增长13.8%，达到每股0.33美元 [28] - 第一季度自由现金流为4.58亿美元，自由现金流转化率接近100%，截至第一季度末，管理杠杆比率改善至3.5倍，自合并以来已降低2.5倍 [22][50][52] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡系统业务 - 按固定汇率计算，净销售额增长16.9%，主要受19.5%的销量组合增长推动，但被2.6%的净价格实现下降部分抵消 [36] - 调整后营业收入总计3.89亿美元，较上年的3.47亿美元增长12.1%，调整后营业利润率为34.1%，较去年同期下降160个基点 [38][39] 包装饮料业务 - 按固定汇率计算，净销售额增长7.2%，得益于6.8%的强劲销量组合增长和0.4%的净价格上涨 [41] - 第一季度调整后营业收入总计1.97亿美元，较去年同期的2.03亿美元下降3%，调整后营业利润率为15.1%，较去年同期下降160个基点 [42][44] 饮料浓缩液业务 - 按固定汇率计算，净销售额增长6.5%，这是由于7.2%的有利净价格实现，部分被0.7%的销量组合下降所抵消 [45] - 调整后营业收入增长21.3%，达到2.39亿美元，调整后营业利润率提高850个基点，达到72.9% [46] 拉丁美洲饮料业务 - 按固定汇率计算，净销售额增长7.7%，反映出10.3%的强劲净价格，但被2.6%的销量组合下降部分抵消 [47] - 调整后营业收入下降15%，至2300万美元，调整后营业利润率下降470个基点，至18.4% [48][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 在冷饮业务中，超过80%的冷饮零售销售空间在本季度扩大了市场份额，在两年累计基础上，近90%的冷零售销售空间增长了市场份额，消费量增长了近17% [14] - 咖啡业务中，追踪渠道的咖啡胶囊销量季度增长率略高于3%，未追踪渠道尤其是电子商务渠道增长显著，两年累计基础上，追踪渠道的美元消费量增长了11%，发货量增长超过20% [19][21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2021年利用销售增长势头来缓解通胀压力，若通胀加速，将灵活采取其他措施，如2020年那样 [31][32] - 持续推进创新，如在碳酸软饮料（CSD）组合中推出新的零糖品种，推出Bai Boost等产品 [15][16] - 加强品牌营销，计划增加营销投入，重点投资于创新产品，提高营销效率和生产力 [93][94][98] - 推进公司治理，自2020年转变为广泛持股公司后，增强了董事会的独立性和多样性，新增四名董事 [62][63] - 计划在公布第二季度财报后不久举行投资者日活动，分享长期战略和财务预期 [64] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 随着疫苗接种率上升，消费者流动性增加，公司认为疫情最糟糕的时期已经过去，但仍需保持灵活和响应能力 [8][9] - 尽管面临通胀压力，但公司对2021年的业绩充满信心，有工具和管理纪律实现收入和盈利的强劲增长 [35] - 预计2021年全年固定汇率净销售额增长4% - 6%，调整后摊薄每股收益增长13% - 15%，并计划将超出指导范围的收益重新投入业务以推动未来增长 [53][54] - 预计第二季度调整后摊薄每股收益将实现两位数增长，但低于全年指导范围，主要受通胀和营销支出增加影响 [59] 其他重要信息 - 公司在2021年3月完成了22亿美元的战略再融资，增强了流动性和资产负债表 [50] - 公司股息率将从第二季度开始提高25%，需经董事会正式宣布 [57] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度咖啡机销售情况、创新的影响、全年剩余时间的销售预期以及咖啡机与咖啡胶囊的附着率 - 疫情期间附着率上升，随着消费者流动性恢复正常，附着率正回归长期水平且保持稳定，家庭渗透率增长是推动咖啡胶囊长期增长的关键因素，咖啡机销售与家庭渗透率增长在短期内无因果关系 [70][71][73] - 2020年新增300万个家庭用户，销售1100万台咖啡机，2021年预计回归每年新增200万个家庭用户的长期趋势，第一季度咖啡机销售强劲，但目前判断是否会带来家庭渗透率超预期增长还为时尚早 [74][75][77] 问题2: 全年通胀展望以及套期保值情况 - 过去一个月公司提高了通胀预期，主要通胀因素包括包装材料（铝、玻璃、聚丙烯）、玉米投入品以及运输和物流成本 [84][85] - 公司在展望中已包含了合理的通胀预期，部分投入成本（如运输和聚丙烯）难以套期保值，套期保值和远期采购可提供一定时间的价格确定性，但不能完全抵消通胀 [86][87][88] 问题3: 2021年营销计划的变化以及支出组合 - 尽管通胀加剧，但公司未改变2021年增加营销投入的计划，预计增加营销支出，但无法恢复到2019年水平，将寻找更多投资机会 [93][94] - 营销支出越来越多地投向数字领域，注重提高效率，将重点投入创新产品的营销，如碳酸软饮料零糖系列、Bai Boost、Keurig的相关创新产品等 [96][98][99] 问题4: 第二季度每股收益低于全年指导范围的情况下，营收前景如何 - 第二季度营收预计仍将健康增长，但会受到通胀压力、运输成本上升以及营销支出增加的影响，公司已在预测和计划中考虑这些因素，对全年业绩仍有信心 [104][106][109] 问题5: 公司投资组合的稳态有机销售增长情况 - 目前经营环境远未达到稳态，通胀情况不明，无法确定稳态的样子，公司将在投资者日活动中讨论2021年后的战略和财务展望 [113][114][115] 问题6: 第二季度与下半年相比，哪些方面会改善，以及包装饮料业务表现出色的原因和未来机会 - 从第二季度开始，公司受疫情负面影响较大的咖啡外带业务和冷饮餐饮服务业务预计将好转，随着流动性增加，这些业务将表现更好 [122] - 公司在成本控制、套期保值、提高生产力和实现协同效应等方面有措施应对通胀，预计下半年将加大这些方面的力度，以实现每股收益13% - 15%的增长目标 [123][125][126] - 包装饮料业务表现出色得益于品牌实力和出色的零售执行，品牌实力通过创新、改造和营销得以提升，执行方面包括加强领导、升级数据和技术、进行市场渠道投资等 [129][130][132] 问题7: Polar品牌的ACV机会、目标、货架空间增长来源、现有销售速度以及公司的气泡水战略 - 公司对Polar品牌的销售速度和目前55%的ACV覆盖率感到满意，目标是达到公司顶级品牌的普遍分销水平 [140] - 公司将重点支持Polar品牌，同时有一些小众品牌可在边缘业务上拓展，以填补气泡水业务的空白，确保在该高增长领域占据良好地位 [141][142]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED March 31, 2021 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission file number 001-33829 Keurig Dr Pepper Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organiz ...

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，恒定货币净销售额增长6.6%，调整后营业收入增长5.5%，调整后摊薄每股收益增长11.4% [35][36] - 2020年全年，恒定货币净销售额增长5%，调整后营业收入增长10.4%，调整后摊薄每股收益增长15%至1.40美元，自由现金流约22亿美元，管理杠杆比率降至3.6倍 [37][39][47] - 2021年，预计恒定货币净销售额增长3% - 4%，调整后摊薄每股收益增长13% - 15%，合并协同效应约2亿美元，调整后利息费用在5.05 - 5.15亿美元之间，调整后有效税率在23.5% - 24%之间，管理杠杆比率年底降至3倍或以下 [53][54][55] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡系统业务 - 2020年恒定货币净销售额增长4.8%，调整后营业收入增长7.9%，调整后营业利润率增长110个基点至34.2% [40][42] - 2020年K - Cup胶囊销量增长6.3%，咖啡机发货量增长21%，新增约300万户家庭使用Keurig系统，家庭渗透率增长10% [18][40] 包装饮料业务 - 2020年恒定货币净销售额增长8.5%，调整后营业收入增长30%，调整后营业利润率扩大320个基点至19% [43][44] 饮料浓缩液业务 - 2020年恒定货币净销售额下降6%，调整后营业收入下降2%，调整后营业利润率提高310个基点至70.8% [45] 拉丁美洲饮料业务 - 2020年恒定货币净销售额增长3.8%，调整后营业收入增长32%，调整后营业利润率提高620个基点至21.7% [46] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年在冷饮料市场，公司在超90%的零售市场获得市场份额，碳酸软饮料市场份额增长超1个百分点 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施ONE KDP计划，优先保障员工安全健康、服务客户和消费者、回馈社区，利用数据和技术管理产品组合和渠道组合 [10] - 2021年将推出零糖碳酸饮料、含咖啡因新品、强化维生素和纤维的果汁和酱料等新产品，还将推出新口味和新包装 [28][29] - 咖啡业务计划推出新咖啡机，包括面向大众市场的首款联网咖啡机，还将推出新的咖啡胶囊产品 [30][32] - 公司致力于实现TSR和ESG目标，2020年实现了大部分可持续发展目标，2021年制定了新的ESG目标 [13] - 公司通过投资创新、营销和扩大产能来推动增长，同时通过提高生产力和实现合并协同效应来应对成本压力 [27] - 行业竞争方面，公司增加营销投入是为了实现长期品牌增长，而非应对竞争，饮料行业定价理性，能够通过生产力和定价来应对通胀 [107][109] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年仍将是不可预测的一年，1月新冠病例激增和2月极端天气带来挑战，但公司对实现2021年目标有信心，预计能实现三年合并承诺 [9][11] - 公司2020年业绩强劲，为2021年增长奠定基础，创新和营销投入将支持增长，生产力节省和合并协同效应将抵消通胀影响 [26][27] 其他重要信息 - 公司董事会批准从2021年第二季度起将季度股息提高25%，从每股0.60美元提高到0.75美元（年化），2021年第一季度股息为每股0.15美元 [3] - 2020年公司在可持续发展方面取得进展，实现100%咖啡和85%咖啡机的负责任采购，完成K - Cup胶囊向100%可回收的转换，推出首款消费后回收包装 [23][24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待今年及未来的咖啡胶囊附着率，新的胶囊制造工厂情况及对胶囊业务利润率的影响 - 咖啡附着率多年来一直稳定，疫情初期有所上升，之后逐渐正常化，2021年的指导预期附着率将更趋正常 [59][60] - 斯巴达堡工厂已开始试运行，这是一个多年的产能爬坡过程，预计将降低胶囊生产成本，同时还有其他项目帮助管理胶囊成本 [62][63] 问题2: 如何看待2021年公司整体通胀情况，特别是包装饮料业务，以及饮料浓缩液业务2021年发货量与消费量的关系 - 预计2021年通胀压力高于2020年，主要集中在物流和玉米相关产品，公司已将其纳入指导预期，有信心管理通胀风险，咖啡等部分成本可部分抵消通胀 [66] - 从长期来看，饮料浓缩液发货量和消费量会趋于一致，2021年也会如此 [68] 问题3: 除了商品成本压力，还有哪些因素导致2021年每股收益增长低于三年目标算法 - 公司并非每年都要达到15% - 17%的每股收益增长目标，2021年的指导仍在该范围内 [71] - 2021年公司恢复营销投入以推动增长，此前就表示有机会会将超额收益重新投入业务，2020年第四季度实现6.6%的收入增长就是例证 [72] 问题4: 股息增加如何融入整体资本配置，对收购品牌或投资新品牌的展望，以及路线市场变化的目标 - 增加股息是为了给股东提供更多回报，同时公司仍能坚持去杠杆目标并大力投资业务，股息支付率仍低于50%，不影响参与并购的能力 [77][78] - 路线市场变化的目标是多方面的，包括通过更好的执行实现增长，通过整合低效零售分销提高效率，是一项长期战略 [80][82] 问题5: 第四季度咖啡机销售强劲的关键驱动因素及可持续性，以及如何看待2020年新增100万户家庭的情况 - 咖啡机销售受新家庭加入、用户升级和旧机更换等因素影响，2020年发货量创纪录，部分原因是家庭渗透率增长和用户升级 [91][92] - 2021年预计咖啡机销售不会达到2020年水平，持平或下降都属正常，且不影响家庭渗透率增长，应关注两年累计数据 [94][95][96] - 2020年新增100万户家庭并非提前透支2021年需求，从长期看，Keurig系统仍有很大增长空间 [86][88] 问题6: 咖啡胶囊在线销售对损益表、消费者洞察和可见性的影响 - 公司电商业务发展良好，咖啡胶囊通过零售商网站、亚马逊和Keurig官网销售，能更好地跟踪消费者，实现更有针对性的营销 [99][100] - 咖啡胶囊适合传统电商渠道，是业务增长的重要部分，未来推出的联网咖啡机将进一步提升电商吸引力 [101][102] 问题7: 是否因竞争对手举措增加营销和广告投入，以及2021年包装饮料和咖啡胶囊的定价展望 - 恢复营销投入是为了实现长期品牌增长目标，并非应对竞争，公司一直注重平衡品牌增长、创新投资和营销预算 [105][107] - 饮料行业定价理性，公司关注通胀情况，行业通常能通过生产力和定价应对通胀 [109] 问题8: 2021年春季货架重置情况，是否获得更多货架空间，以及新品牌计划的更新，对BODYARMOR的投资情况及出售后的收益情况 - 2021年货架准入情况更正常，公司有强大的创新产品线，进入货架的速度逐年提高，有望快速将新产品上架 [112][113][115] - 对Don't Quit和A Shoc的投资处于早期阶段，前景良好，中期投资者日将提供更全面的更新 [116] - Polar品牌开局良好，在全国的ACV已提高约20个百分点，有望成为全国领先品牌 [118] - 公司持有BODYARMOR 12.5%的股权，若出售将按投资者身份获得相应收益，目前所知信息与公开报道一致 [119] 问题9: 三年合并协同效应结束后，是否发现可延续利润率扩张的节省机会 - 公司将确保实现三年合并协同效应目标，同时也关注协同效应之外的生产力提升 [121] - 除合并协同效应外，公司还有基础生产力计划，包括建设新工厂等项目，有信心在2021年后保持整体效率计划，推动利润增长和利润率提升 [123][124][126]

COMMISSION FILE NUMBER 001-33829 Keurig Dr Pepper Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. employer identification number) Delaware 98-0517725 53 South Avenue Burlington, Massachusetts 01803 UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE FISCAL YEAR ENDED December 31, 2020 OR ☐ TRANSITION RE ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED SEPTEMBER 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission file number 001-33829 Keurig Dr Pepper Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 98-0517725 (State or other jurisdiction of ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度恒定货币净销售额增长5.8%，调整后营业收入增长16.3%，调整后摊薄每股收益增长22% [24][25][27] - 第三季度与新冠疫情直接相关的税前运营费用总计4900万美元 [26] - 本季度自由现金流为5.25亿美元，年初至今自由现金流转化率约为105% [36] - 本季度银行债务减少2.25亿美元，结构性应付款减少2100万美元，季度末手头无限制现金超过1.9亿美元 [37] - 银行债务与调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）的比率从2019年第三季度末的4.8倍改善至3.8倍 [37] - 全年调整后摊薄每股收益增长预期保持在13% - 15%，预计将处于该区间高端 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 咖啡系统业务 - 恒定货币净销售额增长3.2%，主要受6%的强劲销量组合增长推动，但被2.8%的较低净定价部分抵消 [28] - 咖啡机出货量增长34%，麦咖啡带来增量净销售额，家用K杯胶囊出货量增加，但办公室咖啡和酒店业务持续下滑 [28] - 该业务部门运营利润率略有下降，但恒定货币调整后营业收入增长1.6%至3.73亿美元 [28] 包装饮料业务 - 恒定货币净销售额增长10.7%，得益于11.4%的强劲销量组合增长，被0.7%的略低净定价部分抵消 [30] - 公司自有直接商店配送（DSD）和仓库直接业务均实现增长，碳酸和非碳酸品牌组合均因家庭消费增加和市场份额增长而增长，但便利和加油站渠道有所下降，不过降幅较第二季度有所缓和 [30] - 恒定货币调整后营业收入增长51.2%至3.04亿美元 [30] 饮料浓缩液业务 - 恒定货币净销售额同比小幅下降2.2%，较第二季度的两位数降幅有明显改善，主要由于4.8%的销量组合下降被2.6%的较高净价格实现部分抵消 [33] - 恒定货币调整后营业收入增长8.6%至2.65亿美元，主要得益于可自由支配支出的减少 [33] 拉丁美洲饮料业务 - 恒定货币净销售额增长0.7%，反映出5.2%的强劲定价被4.5%的较低销量组合部分抵消，主要因墨西哥消费者流动性有限 [34] - 营业收入与去年同期持平，恒定货币基础上增长12%至2500万美元，得益于净销售额增长、持续的生产力提升和较低的营销费用，但受到外汇交易费用的不利影响 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司在超过90%的零售基础上获得了液体提神饮料的市场份额，多个品类细分市场均有增长，如碳酸软饮料（CSDs）份额增加1.4个百分点，斯纳普（Snapple）品牌即饮茶份额增加1.5个百分点，果汁饮料份额增加近1个百分点，CORE成为本季度增长最快的优质水品牌 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于将自身发展成为现代饮料公司，通过创新、营销和并购等方式扩大品牌组合的消费者覆盖范围，现有品牌的增长为引入新品牌奠定基础 [12][13] - 持续扩大Keurig品牌的家庭渗透率，预计2020年将新增约300万户家庭，高于以往每年约200万户的增长速度 [14] - 重视电子商务渠道，其销售额占公司总销售额的比例超过10%，在咖啡销售中占比更大 [15] - 投资改善直接商店配送（DSD）系统，通过与合作伙伴达成协议，扩大关键品牌的销售和分销范围，提高市场覆盖和运营效率 [16][17] - 推动可持续发展，开始将斯纳普和CORE品牌的瓶子过渡到100%回收PET（rPET），并计划在未来扩大rPET在整个产品组合中的应用 [20] - 对高级领导团队进行调整，以提高市场响应速度，使决策更贴近消费者和客户 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去几个月市场环境因新冠疫情极为动荡，未来几个月仍不可预测，北美感染率呈上升趋势，但公司通过灵活调整业务模式和团队出色执行，成功应对疫情挑战 [6] - 第四季度预计总胶囊出货量将恢复到中高个位数的正常增长速度，尽管外出消费渠道的疲软状况预计仍将持续 [10] - 公司对实现全年调整后摊薄每股收益增长目标充满信心，预计将处于13% - 15%区间的高端，同时也有信心实现去杠杆化目标，预计年底银行债务与调整后EBITDA的比率将处于3.5 - 3.8倍的中间水平 [39][40] 其他重要信息 - 公司新的斯巴达堡胶囊生产设施因设备供应商延迟约推迟6个月，阿伦敦的新冷饮生产设施也因类似原因推迟约3个月，预计这些设施主要在2021年为业务做出贡献 [38] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度咖啡机出货量的增长有多少会在第四季度逆转，是否存在需求提前拉动的情况，以及2020年是否还有更多咖啡机创新计划？ - 第三季度咖啡机出货量的增长部分是由于零售商为应对疫情提前进行假日备货，体现了零售商对Keurig品牌在假日季的信心 [44] - 公司更关注家庭渗透率这一关键指标，预计2020年将新增约300万户家庭，这将为公司带来长期收益 [46] - 第四季度没有新的咖啡机创新推出，公司将把资源投入到为2021年做准备，以确保明年有良好开端 [48] 问题2：饮料浓缩液和包装饮料业务的利润率达到多年高位，营销水平同比情况如何，以及长期生产力计划是否会正式推出新方案？ - 第三季度毛利率略有下降120个基点，营业利润率扩大260个基点，主要得益于销售增长、生产力提升、合并协同效应以及可自由支配开销的减少，但也受到不利产品组合、运营成本增加和物流通胀的影响 [51] - 公司确认将在2021年底前实现6亿美元的合并协同效应目标，并将继续推进基础生产力计划，多个在建设施将在2021年为生产力提升做出贡献 [53] - 2021年适当时候，公司将与投资者讨论2021年后的生产力和效率计划 [54] 问题3：新冠相关成本中预计有多少会成为永久性成本，以及公司如何在居家消费环境下进一步巩固竞争优势？ - 新冠相关成本为临时和一次性费用，并非正常业务的持续成本，预计第四季度成本将大幅低于第三季度 [57][58] - 公司构建了具有灵活性的产品组合，能够根据消费者行为变化在居家和外出消费业务之间进行灵活调整 [60] - 在咖啡业务方面，Keurig系统适合居家消费，家庭渗透率加速增长，外出办公业务的负面影响预计在2月后将转变为积极因素 [62][64] - 公司对电子商务的投资和能力建设取得了良好回报，未来将进一步加强对该领域的关注和投入 [65] 问题4：咖啡业务中家庭渗透率的提升为何未立即带动有机收入增长，以及何时能看到这种增长，家庭数量的增加对业务长期增长有何影响？ - 家庭渗透率的提升对业务增长的影响是长期的，公司预计家庭渗透率将加速增长，但由于美国已有3000万户、加拿大有300万户的安装基础，新增100万户的影响不会立即显现 [68] - 公司认为Keurig系统的家庭渗透率未来将超过50%，目前的增长趋势表明未来10年将有稳定的增长 [69] - 过去6个月，居家咖啡消费增长超过10%，当前整体数据与居家数据的差异主要是由于外出办公业务的拖累，预计3月后这一负面影响将转变为积极因素 [70] 问题5：饮料浓缩液业务中，发货量与装瓶商箱销量之间的差距未来如何调整，以及公司的指导是否考虑了美国主要城市的新一轮封锁措施？ - 发货量与装瓶商箱销量之间的差距难以预测何时会对齐，但从长期来看会趋于一致，公司更关注该业务在餐厅市场的逐步改善 [73] - 公司的饮料浓缩液业务主要服务于快餐连锁店，这些餐厅在应对疫情方面表现出色，预计该业务不仅能够保持稳定，甚至可能在传统堂食餐厅面临挑战时取得更好的业绩 [74] 问题6：包装饮料业务的市场份额增长在多大程度上受益于竞争对手缩小SKU数量和罐装短缺，以及公司如何在市场情况正常化后保持这些增长？ - 包装饮料业务的增长主要得益于公司自身的营销、创新和良好执行，包括推出新产品、调整产品包装规格和销售渠道等，而非竞争对手的失误 [77] - 部分品牌由其他独立公司或同行制造和分销，公司的业绩受到这些合作伙伴表现的影响，既有积极因素也有消极因素 [78] - 公司与Honickman的合作是分销优化的重大举措，过去两年的一系列小举措已在2020年的市场表现中有所体现，而重大合作将在2021年及以后产生更大影响 [85] 问题7：咖啡机业务是否存在需求提前拉动的情况，未来家庭渗透率如何继续增长，以及当前胶囊的促销环境和预期情况如何？ - 公司在过去就面临过关于家庭渗透率饱和的质疑，但实际情况表明家庭渗透率仍有很大增长空间，预计未来将超过50%，目前的增长是长期趋势的一部分 [88][90] - 虽然无法确定2021年家庭渗透率的绝对增长数量，但从长期来看，公司对业务增长充满信心，不担心2021年无法延续增长 [91] - 当前胶囊的平均价格上涨，部分原因是促销减少和消费者向高端品牌的转移，第四季度的促销水平取决于消费者动态和行为，预计长期内促销水平将回归正常 [92]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED JUNE 30, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission file number 001-33829 Keurig Dr Pepper Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) Delaware 98-0517725 (State or other jurisdiction of incor ...

Keurig Dr Pepper Inc. (Exact name of registrant as specified in its charter) UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE QUARTERLY PERIOD ENDED MARCH 31, 2020 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 FOR THE TRANSITION PERIOD FROM TO Commission file number 001-33829 | Title of each class | Trading Symbol | Name of each ex ...