Kirby Corporation介绍 - Kirby Corporation将参加Stifel 2024 Transportation & Logistics Conference，演讲时间为2月13日上午9:20，地点在迈阿密[1] - Kirby Corporation是美国最大的国内油船运营商，主要在密西西比河系统、墨西哥湾内沿岸水道、美国三个海岸线以及阿拉斯加运输散装液体产品[2] - Kirby Corporation通过分销和服务部门提供售后服务和零部件，租赁设备以及制造和翻新油田服务设备[2]

Kirby Corporation介绍 - Kirby Corporation将参加Stifel 2024 Transportation & Logistics Conference，演讲时间为2月13日上午9:20，地点在迈阿密[1] - Kirby Corporation是美国最大的国内油船运营商，主要在密西西比河系统、墨西哥湾内沿海水道、美国三个海岸线以及阿拉斯加运输散装液体产品[2] - Kirby Corporation还提供售后服务和零部件，租赁设备以及制造和翻新油田服务设备[2]

公司比较 - Teekay Tankers (TNK) 的 Zacks 评级为 1（强力买入），而 Kirby (KEX) 的 Zacks 评级为 3（持有）[2] - TNK 的盈利预测修正活动更为积极，表明分析师对其前景持乐观态度 [3] - TNK 的远期市盈率 (P/E) 为 4.21，而 KEX 的远期市盈率为 16.88 [6] - TNK 的 PEG 比率为 1.40，KEX 的 PEG 比率为 1.41 [6] - TNK 的市净率 (P/B) 为 1.42，KEX 的市净率为 1.58 [7] - 基于这些估值指标，TNK 的价值评级为 B，KEX 的价值评级为 C [7] 估值分析 - 价值投资者关注的关键估值指标包括市盈率 (P/E)、市销率 (P/S)、每股现金流等 [5] - TNK 的估值指标显示其当前股价水平可能被低估 [6][7] - TNK 的盈利预测修正活动和估值指标均优于 KEX，表明其可能是更好的投资选择 [8]

财务数据和关键指标变化 - 公司2023年第四季度总收入为8亿美元,同比增长7%,主要得益于内河运输业务定价和利用率的提升 [20] - 内河运输业务收入占总收入的82%,第四季度收入同比增长11%,主要由于定价上涨 [22] - 沿海运输业务收入占总收入的18%,第四季度收入同比下降7%,但环比增长4%,主要由于计划的船厂维修和压载水处理系统安装导致设备可用性下降 [23] - 分销和服务业务第四季度收入为3.47亿美元,同比增长13%,主要得益于商业和工业市场的强劲需求 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 内河运输业务平均驳船利用率维持在90%左右的高位水平 [21] - 内河运输业务长期合同占收入的60%,其中62%为租船合同,38%为运输合同 [21] - 内河运输业务平均运营利润率维持在高teens水平,12月份达到20% [22] - 沿海运输业务平均驳船利用率维持在90%左右的高位水平 [24] - 沿海运输业务95%的收入来自长期合同,其中94%为租船合同 [24] - 沿海运输业务平均运营利润率为个位数,但较上年有所改善 [23] - 分销和服务业务商业和工业市场收入同比增长24%,环比增长5% [27] - 分销和服务业务油气市场收入同比下降3%,环比增长2% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 化工市场需求在第四季度有所下滑,但公司预计如果中国需求恢复,可能会带来上行空间 [135][136] - 油气市场预计2024年将有所下滑,但制造业务的订单支持将提供稳定的活动水平 [44] - 商业和工业市场中,备用电源业务需求强劲,是公司业务的一个重要增长点 [67][68] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在内河运输业务方面保持谨慎,不会大规模新建驳船,而是专注于维护现有船队 [51][52][53][54][59] - 公司认为沿海运输业务未来5年将是一个很好的故事,供需关系趋于平衡,价格有望持续上涨 [71][72][73][74][75][76][77] - 公司在分销和服务业务中,商业和工业市场的备用电源业务是一个重要的增长点 [67][68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年内河运输业务收入将增长中高个位数,全年平均运营利润率将达到20%左右,较2023年提升300-400个基点 [39][40][41][42] - 公司预计2024年沿海运输业务收入将增长高个位数至低个位数,全年平均运营利润率将达到中高个位数 [41][42] - 公司预计2024年分销和服务业务商业和工业市场收入将增长高个位数至低个位数,但油气市场收入将持平或略有下降 [43][44] - 公司整体预计2024年收益将增长30%-40%,下限受宏观经济放缓影响,上限受化工和油气市场强劲需求推动 [45][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Jack Atkins 提问** 询问公司2024年新建驳船计划和维修计划对行业供给的影响 [51][52][53][54][56][57][58][59] **David Grzebinski 回答** 公司2024年新建驳船数量有限,行业整体新建量也较低,预计将出现净减少。同时由于维修需求增加,行业供给将进一步收缩,有利于价格上涨和利用率提升 [51][52][53][54][57][58][59] 问题2 **Ben Nolan 提问** 询问分销和服务业务中商业和工业市场的增长是否更具有结构性 [66][67][68][69][70] **David Grzebinski 回答** 分销和服务业务中商业和工业市场的增长,尤其是备用电源业务,具有较强的结构性特点,而非完全依赖于经济周期。这一业务线的增长有望持续 [66][67][68] 问题3 **Ken Hoexter 提问** 询问内河运输业务的利润率是否已经触及天花板,是否还有进一步提升空间 [84][85][86][87][88][89][90][91][92][93] **David Grzebinski 回答** 公司预计内河运输业务的利润率仍有300-400个基点的提升空间,未来一两年内有望达到中高20%的水平。这需要依靠持续的价格上涨来抵消通胀压力 [84][85][86][87][88][89][90][91][92][93]

财务表现 - Kirby (KEX) 2023年第四季度营收为7.9918亿美元，同比增长9.5%[1] - 每股收益为1.04美元，较去年同期的0.67美元有所增长[1] - 营收超出Zacks Consensus Estimate 2.33%，每股收益也超出0.97%[1] 公司业务表现 - Kirby在最近报告的季度中表现如下：分销和服务业务营收为3.4658亿美元，同比增长12.7%[4] - 海上运输业务营收为4.526亿美元，同比增长7.1%[5] - 分销和服务业务的营业收入为2.865亿美元，高于分析师预期的2.491亿美元[6] - 海上运输业务的营业收入为6.819亿美元，低于分析师预期的7.186亿美元[7] 股票表现 - Kirby股票过去一个月的回报率为-0.1%，低于Zacks S&P 500综合指数的1.6%[8] - 目前股票的Zacks排名为4（卖出），表明在短期内可能表现不佳[9]

公司表现与投资潜力 - Kirby Corporation (KEX) 在过去一年表现优异，股价上涨22% [3] - 公司目前持有Zacks Rank 2（买入），显示出其作为投资标的的吸引力 [3] - 2024年第一季度盈利预期在过去90天内上调5.1%，2024年全年盈利预期保持不变 [3] - 公司在过去四个季度中均超出盈利预期，平均超出幅度为6.68% [3] - 2024年第一季度盈利预计同比增长51.47%，全年盈利预计同比增长36.08% [3] 行业与公司驱动因素 - 2023年运营现金流预期调整为4.75亿至5.25亿美元，显示出公司对未来表现的信心 [3] - 内陆航运业务预计将推动海洋运输部门的业绩增长 [3] 其他值得关注的股票 - Westinghouse Air Brake Technologies Corporation (WAB) 预计当前年度盈利增长率为22.43%，过去四个季度平均盈利超出预期7.11% [5] - WAB的当前年度盈利预期在过去90天内上调4.9%，股价在过去一年上涨22.1% [6] - GATX Corporation (GATX) 预计当前年度盈利增长率为14.33%，过去四个季度平均盈利超出预期16.49% [7] - GATX的当前年度盈利预期在过去90天内保持不变，股价在过去一年上涨6.6% [8]

公司业绩 - Kirby Corporation将于2024年2月1日早上6:00（CST）公布2023年第四季度业绩[1] - 通过电话预注册参与问答环节，访问Kirby网站获取直播信息[1] 公司背景 - Kirby总部位于德克萨斯州休斯顿，是美国最大的国内油船运营商，主要运输液体产品[3]

财务表现 - 公司2023年第三季度总收入为7.64772亿美元，同比增长2.5%[59] - 2023年前九个月净收益为1.61029亿美元，同比增长89.5%[59] - 2023年第三季度，KMT收入为4.29885亿美元，同比下降1%，但前九个月收入为12.69342亿美元，同比增长6%，运营利润率从9.6%提升至14.8%[83] - 2023年第三季度和前三季度的KMT运营收入分别增长了52%和91%，运营利润率分别为14.8%和13.5%，主要由于内陆和沿海市场的合同价格上涨以及行业驳船供应减少[98] - 2023年第三季度和前三季度的KDS收入分别增长了7%和19%，其中商业和工业市场分别贡献了63%和57%的收入[100] - 2023年第三季度和前三季度的KDS运营收入分别增长了49%和72%，运营利润率分别为9.9%和8.4%，主要由于商业和工业市场以及石油和天然气市场的业务水平提高[104] - 2023年前九个月，公司经营活动产生的净现金流为3.242亿美元，同比增长101%，主要由于KMT和KDS收入增加以及收到7040万美元的IRS退款[123] 资本支出与投资 - 2023年前九个月资本支出为2.75亿美元，其中1.93亿美元用于海洋运输业务[60] - 公司预计2023年资本支出将在3.3亿至3.8亿美元之间，其中2.4亿美元用于现有设备的维护和改进[61] - 2023年前九个月，公司资本支出为2.75亿美元，其中3550万美元用于内陆设备建设，2.395亿美元用于升级现有海洋设备和新电动压裂设备[124] - 公司于2023年7月14日以3700万美元现金购买了23艘内陆油驳船，总容量为26.5万桶，用于密西西比河系统和墨西哥湾内河航道运输石化产品和精炼产品[80] - 2023年第三季度，公司以50万美元现金购买了4艘内陆油驳船，此前公司一直租赁这些驳船[81] 债务与融资 - 公司债务资本化比率从2022年底的26.2%降至2023年9月30日的25.3%[62] - 截至2023年9月30日，公司长期债务减少了2%，主要由于2023年2月27日到期的3.29%高级票据到期[113] - 截至2023年9月30日，公司长期负债减少32%，主要由于养老金负债减少，2023年前九个月养老金贡献760万美元[114] - 2027年循环信贷额度为5亿美元，2027年7月29日到期，4.2%高级无担保票据2028年3月1日到期[129] - 公司预计将继续通过可用现金、经营活动产生的资金和可用融资安排来资助收购、资本建设项目、股票回购和借款偿还[128] - 公司面临利率变化风险，1%的利率增加将影响2023年利息支出170万美元[135] 业务表现 - 2023年第三季度海洋运输业务收入占总收入的56%，同比下降2个百分点[63] - 2023年前九个月公司新增34艘内陆油轮，增加约50万桶容量[65] - 2023年第三季度内陆油轮利用率平均在80%以上，沿海油轮利用率平均在90%以上[67][68] - 2023年第三季度内陆市场长期合同价格同比上涨7%-9%，现货合同价格同比上涨14%-16%[70] - 2023年第三季度分销和服务业务收入同比增长7%，其中80%来自服务和零部件销售[73][74] - 公司预计2023年和2024年KMT和KDS的财务业绩将有所改善，KMT的炼油和石化活动水平保持高位，推动价格上涨和驳船利用率提升[77] - 内陆海运市场价格预计在2023年剩余时间和2024年将继续逐步上涨，现货市场占内陆收入的45%，合同价格也将因市场条件改善而上涨[78] - KDS业绩受石油和天然气、海洋、发电、公路和其他相关工业市场周期影响，预计2023年剩余时间和2024年商业和工业需求稳定，石油和天然气市场需求持续[79] - 2023年第三季度和前九个月，石化市场占KMT收入的51%，黑油市场占26%，精炼石油产品市场占20%，农业化学品市场占3%[84][88][89][90] - 2023年第三季度，内陆运营延迟天数为1548天，同比增长24%，前九个月延迟天数为7990天，同比增长12%[91] - 2023年第三季度和前九个月，KMT内陆收入中55%为长期合同收入，45%为现货合同收入，沿海收入中90%和85%为长期合同收入[92] - 2023年第三季度，内陆市场长期合同价格同比上涨7%-9%，现货合同价格同比上涨14%-16%，沿海市场长期合同价格同比上涨10%-12%，现货合同价格同比上涨31%-33%[93] - 2023年第三季度和前三季度的海运运输成本和费用分别下降了6%和1%，主要由于燃料成本降低，部分被业务活动水平提高和通胀成本压力所抵消[94] - 2023年第三季度内陆海运船队平均运营274艘拖船，其中55艘为租赁，而2022年同期为274艘拖船，其中59艘为租赁[95] - 2023年第三季度内陆业务消耗了1160万加仑柴油，平均价格为每加仑2.71美元，而2022年同期消耗了1250万加仑，平均价格为每加仑4.24美元[96] 股票回购与股东权益 - 2023年前九个月，公司回购811,880股普通股，花费6090万美元，平均价格为75.02美元/股[125] - 截至2023年9月30日，公司总股本增加4%，主要由于净收益1.61亿美元，股票补偿摊销1230万美元，股票期权行使340万美元[115] 现金流与流动性 - 截至2023年9月30日，公司拥有5.32亿美元现金及等价物，2027年循环信贷额度可用资金为4.16亿美元[126] - 2023年前九个月，公司经营活动产生的净现金流为3.242亿美元，同比增长101%，主要由于KMT和KDS收入增加以及收到7040万美元的IRS退款[123] 风险与挑战 - 公司长期合同通常包含燃料成本转嫁条款，但短期有效性可能受到燃料价格波动等因素影响[133] - 公司面临利率变化风险，1%的利率增加将影响2023年利息支出170万美元[135]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为7.65亿美元,同比增长2.5% [8] - 每股收益为1.05美元,同比增长61.5% [8] 各条业务线数据和关键指标变化 内河运输业务 - 内河运输业务收入占总收入的82%,平均船舶利用率在高80%左右 [16] - 长期内河运输合同占收入的55%,其中66%为租船合同,34%为运输合同 [16] - 内河运输业务收入同比增长2%,主要受益于价格上涨,但受到伊利诺斯河关闭和炼油厂停产的影响 [17] - 内河运输业务毛利率在高teens水平 [17] 沿海运输业务 - 沿海运输业务占总收入的18%,平均船舶利用率在中90%左右 [18] - 沿海运输业务90%的收入来自长期合同,其中90%为租船合同 [19] - 沿海运输业务现货市场价格同比上涨约30%,长期合同价格同比上涨低个位数 [19] - 沿海运输业务收入和利润受到计划内的船厂维修天数增加的影响 [11][18] 分销与服务业务 - 分销与服务业务收入同比增长7%,利润率达到近10% [21][22] - 商业和工业市场需求保持稳定,带动了修理、备件和服务的增长 [22] - 油气市场受供应链问题影响,收入下降16%,但利润率仍保持在低个位数 [22] - 制造业务订单和交货期延长,但新的压裂设备和配套发电设备需求保持强劲 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 炼油厂和石化厂利用率保持在高位,为内河运输业务带来强劲需求 [26] - 沿海运输业务市场供需趋于平衡,船舶利用率保持在低到中90%的水平 [30] - 商业和工业市场需求保持稳定,尤其是在海事修理、发电和公路运输领域 [22] - 油气市场受供应链问题影响,但新的压裂设备和配套发电设备需求保持强劲 [22] 公司战略和发展方向以及行业竞争 - 公司在内河和沿海运输业务中都面临着新船建造成本大幅上升的挑战,预计未来1-2年内不会有大规模新船建造 [38][39][41][44] - 公司正在重新激活部分被闲置的船舶,以应对当前紧张的市场供需局势 [41] - 公司在分销与服务业务中持续受到供应链问题的影响,但整体需求保持良好 [22][32] - 公司将继续采取平衡的资本配置策略,利用自由现金流主要用于股票回购 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司业务的未来前景保持乐观,预计2024年财务业绩将有所改善 [26][27][28][34] - 管理层密切关注可能出现的经济衰退风险以及天气和低水位对海运业务的短期影响 [26][27][28] - 管理层认为内河运输业务正处于多年复苏的初期阶段,需求保持强劲 [34] - 管理层表示分销与服务业务尽管面临宏观挑战,但基本面仍然良好 [34] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ben Nolan 提问** 询问公司对新船建造的看法,以及对供应链问题在分销与服务业务的影响 [37][45] **David Grzebinski 回答** - 由于新船建造成本大幅上升,预计未来1-2年内不会有大规模新船建造 [38][39][41] - 分销与服务业务仍受供应链问题影响,但情况有所好转,短期内仍可能出现部分交货延迟 [47][49] 问题2 **Nathan Donlin 提问** 询问内河运输业务吨海里下降的原因,以及对第四季度的影响 [52][53] **David Grzebinski 回答** - 伊利诺斯河关闭和原油运输需求下降导致吨海里下降 [53][54][55] - 第四季度将受到密西西比河低水位和正常季节性天气影响,但整体市场前景仍然良好 [29][56][57] 问题3 **Jack Atkins 提问** 询问船员短缺对公司运力的影响 [61][62] **David Grzebinski 回答** - 船员短缺是影响运力的一个重要因素,公司正通过自有培训学校来应对这一挑战 [63][64]

业绩总结 - 2023年第三季度收入为764.8百万美元，同比增长3%（745.8百万美元），环比下降2%（777.2百万美元）[6] - 第三季度运营收入为93.5百万美元，同比增长59%（58.9百万美元），环比增长7%（87.3百万美元）[6] - 净收益为63.0百万美元，同比增长61%（39.2百万美元），环比增长10%（57.4百万美元）[6] - 每股收益为1.05美元，同比增长62%（0.65美元），环比增长11%（0.95美元）[6] - 第三季度的运营利润率为14.8%，同比增长5.2%（9.6%）[43] 现金流与资本支出 - 2023年资本支出预计在3.3亿到3.8亿美元之间[27] - 2023年自由现金流预计为1亿到1.5百万美元[36] - 2023年第三季度的可用流动性为4.51亿美元[35] 部门表现 - 海洋运输部门的收入为429.9百万美元，同比下降1%（433.0百万美元），环比增长1%（427.0百万美元）[43] - 内陆运输部门贡献了海洋运输收入的82%[44]