UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 ______________________________________________________ FORM 10-Q ______________________________________________________ ☒ Quarterly Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Quarterly Period Ended 06/30/2021 OR ☐ Transition Report Pursuant to Section 13 or 15(d) of the Securities Exchange Act of 1934 For the Transition Period from to Commission file number 001-18298 Kemper Corporation (Exact n ...

Kemper Corporation (NYSE:KMPR) Q1 2021 Earnings Conference Call April 29, 2021 5:00 PM ET Company Participants Christine Patrick - Vice President, Investor Relations Joe Lacher - President & Chief Executive Officer Jim McKinney - Executive Vice President & Chief Financial Officer Duane Sanders - Executive Vice President & President, Property & Casualty Division Conference Call Participants Matt Carletti - JMP Securities Gary Ransom - Dowling & Partners Operator Good afternoon ladies and gentlemen and welco ...

First Quarter 2021 Earnings April 29, 2021 KEMPER Earnings Call Presentation – 1Q 2021 Preliminary Matters Cautionary Statements Regarding Forward-Looking Information This presentation may contain or incorporate by reference information that includes or is based on forward-looking statements within the meaning of the safe-harbor provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements give expectations or forecasts of future events and can be identified by the fact that ...

收入和利润（同比环比） - 公司2021年第一季度总收入为13.52亿美元，较2020年同期的12.29亿美元增长10%[23] - 公司2021年第一季度净利润为1.232亿美元，同比增长92.5%（2020年同期为6400万美元）[23] - 公司2021年第一季度净利润为123.2百万美元，较2020年同期的64.0百万美元增长92.5%[30] - 公司2021年第一季度净利润为1.232亿美元，同比增长92.5%（2020年同期为6400万美元）[46] - 公司基本每股收益从2020年第一季度的0.96美元增至2021年第一季度的1.88美元，增长95.8%[46] - 摊薄后每股收益从2020年第一季度的0.95美元增至2021年第一季度的1.85美元，增长94.7%[46] - 2021年第一季度基本每股收益为1.88美元，稀释后每股收益为1.85美元，分别较2020年同期增长95.8%和94.7%[23] 成本和费用（同比环比） - 公司2021年第一季度保单持有人福利及已发生损失和损失调整费用为8.895亿美元，同比增长6.5%[23] - 2021年第一季度保险费用为2.837亿美元，较2020年同期的2.716亿美元增长4.5%[23] 各条业务线表现 - 特种财产与意外险部门保费收入增长6.7%，从2020年第一季度的8.225亿美元增至2021年第一季度的8.776亿美元[53] - 优选财产与意外险部门保费收入下降10.3%，从2020年第一季度的1.809亿美元降至2021年第一季度的1.622亿美元[53] - 人寿与健康保险部门保费收入下降1.2%，从2020年第一季度的1.63亿美元降至2021年第一季度的1.61亿美元[53] - 特种汽车保险保费从2020年第一季度的7.532亿美元增至2021年第一季度的7.854亿美元，增长4.3%[51] - 商业汽车保险保费从2020年第一季度的6930万美元增至2021年第一季度的9220万美元，增长33%[51] - 2021年第一季度特种财产与意外险部门运营收入为8520万美元，同比增长13.6%（2020年同期为7500万美元）[54] - 2021年第一季度首选财产与意外险部门运营收入为300万美元，同比下降87%（2020年同期为2300万美元）[54] - 2021年第一季度寿险与健康险部门运营亏损80万美元，同比由盈利2650万美元转为亏损[54] - 2021年第一季度公司总运营收入为7590万美元，同比下降62.6%（2020年同期为2.028亿美元）[54] 投资收入与收益 - 2021年第一季度净投资收入为1.031亿美元，同比增长20.4%（2020年同期为8560万美元）[23] - 公司2021年第一季度权益及可转换证券公允价值变动收益为5220万美元，而2020年同期为亏损1.178亿美元[23] - 权益证券公允价值从2020年末的8.585亿美元增至2021年3月末的8.974亿美元，期间未实现收益5650万美元[76] - 2021年第一季度净投资收入为1.031亿美元，较2020年同期的8560万美元增长20.4%[86] - 固定收益证券利息收入从2020年Q1的7100万美元下降至2021年Q1的6900万美元，降幅2.8%[86] - 另类投资总收入从2020年Q1的560万美元激增至2021年Q1的2700万美元，增幅达382%[86] - 2021年Q1固定期限证券销售实现净收益1210万美元（收益1320万美元，亏损110万美元）[86] 综合亏损与准备金 - 公司2021年第一季度其他综合亏损为2.9亿美元（税后），主要由于投资证券未实现持有损失3.64亿美元[25] - 2021年第一季度综合亏损为1.668亿美元，较2020年同期的9720万美元亏损扩大71.6%[25] - 2021年第一季度财产与意外险净准备金为19.512亿美元，较年初增加1870万美元[55] - 2021年第一季度特种个人汽车保险损失准备金出现400万美元有利发展，商业汽车保险损失准备金出现300万美元不利发展[56] - 2020年第一季度公司财产与意外险准备金减少90万美元，其中特种个人汽车保险损失准备金出现1800万美元有利发展[57] - 2021年第一季度其他综合收益净亏损290.0百万美元，较2020年同期的净亏损161.2百万美元扩大79.9%[31] - 2021年第一季度其他综合亏损2.9亿美元，主要由于投资证券未实现亏损2.815亿美元[113] - 2021年第一季度其他综合亏损税前总计3.657亿美元，税后净亏损2.9亿美元[114] - 2021年第一季度投资证券未实现净亏损税前3.542亿美元，税后净亏损2.815亿美元[114] 现金流与回购 - 公司2021年第一季度经营活动产生的净现金为140.6百万美元，较2020年同期的62.3百万美元增长125.7%[30] - 公司2021年第一季度投资活动产生的净现金为311.7百万美元，较2020年同期的94.0百万美元增长231.6%[30] - 公司2021年第一季度回购普通股42.1百万美元，较2020年同期的95.9百万美元减少56.1%[30] - 2021年第一季度公司回购59万股普通股，总成本4710万美元，均价79.36美元/股[116] - 2020年第一季度公司回购150万股普通股，总成本1.012亿美元，均价67.98美元/股[117] - 截至2021年3月31日，剩余股票回购授权额度为2.862亿美元[118] 债务与租赁 - 公司长期债务账面价值11.226亿美元，公允价值12.133亿美元（采用非活跃市场中类似负债报价，属Level 2计量）[107] - 2021年3月31日长期债务总额11.226亿美元，较2020年末减少5.02亿美元[130] - 公司拥有2025年到期的4.350%高级票据，总本金为4.5亿美元，其中2.5亿美元于2015年2月发行，2亿美元于2017年6月发行[133] - 公司拥有2030年到期的2.400%高级票据，总本金为4亿美元，净收益为3.958亿美元，有效收益率为2.52%[134] - 2021年第一季度利息支出为1110万美元，利息支付为2170万美元，相比2020年同期的利息支出为750万美元，利息支付为1710万美元[136] - 2021年3月31日，公司经营租赁使用权资产为6650万美元，经营租赁负债为8760万美元，相比2020年12月31日分别为6860万美元和8960万美元[139] - 2021年第一季度总租赁成本为610万美元，其中经营租赁成本为510万美元，短期租赁成本为90万美元[141] - 2021年第一季度经营租赁固定现金支付为540万美元，负债减少现金支付为460万美元[142] - 2021年3月31日，经营租赁加权平均剩余期限为6.6年，加权平均贴现率为4.0%[143] - 2021年3月31日，未来经营租赁最低支付总额为10.6亿美元，现值8.76亿美元[145] 其他财务数据 - 2021年第一季度已赚保费为12.008亿美元，较2020年同期的11.664亿美元增长2.95%[23] - 公司总保费收入从2020年第一季度的11.664亿美元增长至2021年第一季度的12.008亿美元，增幅2.9%[51] - 公司2021年第一季度每股现金股息为0.31美元，较2020年同期的0.30美元增长3.3%[31] - 2021年第一季度所得税支付净额为3010万美元，2020年同期不足10万美元[148] - 2021年4月1日，公司完成对AAC的收购，现金对价约为3.7亿美元，AAC 2020年直接保费超过3.5亿美元[154]

Investor Update March 2021 KEMPER Investor Update – March 2021 Preliminary Matters Cautionary Statements Regarding Forward-Looking Information This presentation may contain or incorporate by reference information that includes or is based on forward-looking statements within the meaning of the safe-harbor provisions of the Private Securities Litigation Reform Act of 1995. Forward-looking statements give expectations or forecasts of future events and can be identified by the fact that they relate to future a ...

投资策略 - 公司采用总回报投资策略，强调收益率并保持流动性以履行保险义务[86] 保险业务监管 - 公司保险子公司受州级广泛监管，涉及政策形式、费率设定等多方面[88] - 多数保险业务所在州要求监管机构事先批准政策或费率才能实施使用[89] - 许多州法律限制保险公司退出特定市场及取消或不续保保单的能力[90] - 保险公司需按州监管机构规定报告财务状况，且资本应超最低风险资本要求[91] - 公司保险子公司需支付评估费以资助破产保险公司的保单持有人损失[92] 隐私及网络安全法规 - 公司受联邦和州隐私及网络安全法规约束，如格莱姆 - 利奇 - 比利雷法案和HIPAA[93][94][95] - 州保险监管机构近年更关注网络安全，公司需维护相关计划和保障措施[96] 保险控股公司系统监管 - 公司作为保险控股公司系统受监管，交易和报告有相关要求和限制[97] - 公司依赖保险子公司股息履行义务，部分股息需获监管机构事先批准[98] 控制权认定 - 除阿拉巴马州外，直接或间接拥有保险公司10%或以上有表决权证券被视为存在“控制”[99] - 在阿拉巴马州，拥有5%或以上有表决权证券被视为存在“控制”[100] 收购审批 - 达到10%门槛的收购通常需公司保险子公司注册地或商业注册地各州保险监管机构事先批准[100] - 达到5%门槛的收购通常仅需阿拉巴马州监管机构事先批准[100] 新法案影响 - 2010年多德 - 弗兰克华尔街改革和消费者保护法案颁布，创建联邦保险办公室[103] - 多德 - 弗兰克法案对公司业务和财务报告的影响存在不确定性[103] - 2010年患者保护与平价医疗法案成为法律，对美国医疗体系造成重大改变[105] - 平价医疗法案的复杂性和持续变化使对公司业务的影响不确定[105] 控股公司法修改 - 各州控股公司法修改对公司保险子公司施加新报告要求和监管权力[102] 公司注册地 - 公司保险子公司在阿拉巴马、加利福尼亚等12个州注册或被视为商业注册地[99]

业绩总结 - 2020年第四季度净收入为9800万美元，调整后的综合净运营收入为1.06亿美元，稀释每股收益为1.46美元，调整后的综合净运营每股收益为1.59美元[8] - 2020年第四季度的股东权益回报率（ROAE）为10%，排除固定资产未实现收益和商誉后的股东权益回报率（ROATCE）为16%[8] - 2020年第四季度的灾难损失对财务结果没有显著影响[12] - 2020年第四季度的每股账面价值为69.74美元，较2020年第三季度的66.47美元增长3.42%[51] - 2020年第四季度的每股调整后净经营收入为3.6美元，较2019年第四季度的3.6美元持平[58] 用户数据 - 2020年第四季度的保费收入增长了10%，主要得益于核心和新兴市场的持续增长机会[27] - 公司的政策在保单数量上增长了2.5%，不包括经典汽车的增长为4.3%[27] - 2020年第四季度的专业财产与意外保险部门的已赚保费为871.4百万美元，较2020年第三季度的759.0百万美元增长14.8%[70] - 2020年第四季度的专业个人汽车保险部门的已赚保费为792.2百万美元，较2020年第三季度的689.8百万美元增长14.9%[71] 财务状况 - 公司持有资产超过7亿美元，流动性达到14亿美元，债务资本比率为20.4%[8] - 2020年，公司的债务资本比率低于30%，显示出强大的财务灵活性以支持增长和投资[23] - 2020年，公司的现金流来自经营活动总额为4.0B[21] - 2020年，公司的资本化总额为5.7B，显示出强大的资本和流动性位置[21] - 公司的投资组合中，低于投资级别的固定收益证券总额为490百万美元，占固定收益投资组合的约6%[44] 未来展望 - 预计收购American Access将带来高单位数的收益增长，交易金额为3.7亿美元[10] - 公司的长期现金流和多样化收益的信心依然强劲，尽管面临挑战的宏观环境[35] 新产品与技术研发 - 2020年第四季度的基础综合比率为93.6%，较2019年第四季度下降了3个百分点[32] - 2020年第四季度的基础综合比率为91.7%，较2020年第三季度的86.3%上升5.4个百分点[68] 负面信息 - 2020年第四季度每股摊薄净收入为1.46美元，较2019年第四季度的1.83美元下降20.2%[63] - 2020年第四季度的总其他波动为-0.05百万美元，较2019年第四季度的1.03百万美元显著下降[55] - 2020年第四季度的收购相关交易、整合及其他费用为0.24美元，较2019年第四季度的0.07美元增长242.9%[63]

财务数据和关键指标变化 - 2020年全年净利润超过4亿美元，调整后合并净经营收入接近4.4亿美元 [8] - 第四季度净利润9800万美元（每股1.46美元），调整后合并净经营收入1.06亿美元（每股1.59美元），同比增长10% [10][13] - 有形账面价值每股增长15%，剔除未实现收益的有形股本回报率达16% [8][16] - 全年运营现金流达4.25亿美元，债务资本比维持在20%的合理区间 [17] - 第四季度净投资收入1.03亿美元，主要受益于金融市场反弹带来的另类投资收入 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 专业保险业务 - 第四季度运营收益9100万美元，全年表现稳健 [20] - 已赚保费同比增长10%，有效保单数量增长4% [21] - 基础综合成本率季度为91%，全年为89% [21] - 受COVID影响出现短期新业务量下降，但客户基础和产品需求保持韧性 [10][21] 优选保险业务 - 优选汽车业务报告约1000万美元的不利发展，主要源于未投保驾驶人及人身伤害索赔增加 [24] - 优选房屋及其他业务基础综合成本率季度为78%，全年为80%，较2019年有所改善 [25] - 第三季度野火损失的预期赔付减少带来积极影响 [25] 人寿与健康保险业务 - 第四季度部门收入900万美元，全年1600万美元，受COVID相关死亡率上升影响 [28] - 死亡率经验与全国趋势基本一致，业务仍保持盈利 [10][28] - 尽管春季暂停新业务销售数月，人寿保险保费仍实现增长 [28] 公司战略和发展方向 - 完成对美国Access Casualty Company（AAC）3.7亿美元现金收购，加速专业特许经营扩张 [11][23] - AAC平台拓展公司在得克萨斯、伊利诺伊等新市场的覆盖，增强西班牙裔市场专业能力 [11][23] - 通过养老金负债转移（从6.6亿降至3.82亿美元）进一步强化资产负债表 [15] - 专业保险领域持续投资平台能力建设，预计将推动未来市场份额增长 [10] - AM Best将公司关键财务实力评级上调至A级，控股公司高级债务评级升至BBB级 [12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2021年疫情相关福利成本将继续处于高位，人寿与健康业务死亡率将与全国趋势一致 [28] - 专业汽车业务短期受COVID封锁影响，但随着经济重启预计将恢复常态增长 [33][35] - 优选汽车业务利润改善措施（承保、定价、风险暴露管理）将推动业绩向目标靠拢 [25] - 行业竞争格局未出现新进入者，现有参与者采取差异化策略应对疫情冲击 [46][47] - 低市场收益率对行业构成挑战，但公司投资组合结构缓解了部分再投资风险 [18] 问答环节所有提问和回答 增长前景与费率影响 - 专业汽车业务增长受COVID封锁暂时抑制，但预计随疫苗接种和经济重启将回归常态 [33][35] - 公司未实施费率下调，但部分市场出现费率回调，长期看费率可能回归3%-5%的历史均值范围 [35] 费用比率分析 - 专业保险费用比率上升源于地理组合变化、新业务占比及一次性因素（如代理佣金增加） [38][40] - 整体费用比率受保费返还、坏账等临时因素干扰，不反映长期结构性变化 [73] 优选汽车业务表现 - 事故年损失率受UMBI索赔增加等影响，建议参考四季度平均值作为基准 [49] - 商业汽车业务损失率波动主要反映季节性因素，无显著趋势变化 [50] 人寿保险死亡率影响 - COVID相关死亡率损失约每10万死亡案例对应1000万美元影响（估算误差±20%） [62][65] - 死亡率提前不影响长期现金流，但难以精确量化未来年份的抵消效应 [76][79] 竞争格局与战略定位 - 专业保险市场参与者策略分化（佣金调整、费率行动），但无新进入者 [46] - 公司业务组合（专业保险+人寿保险）通过资本多元化创造协同价值，区别于同业 [58]

业绩总结 - 第三季度净收入为1.22亿美元，每股摊薄收益为1.83美元[9] - 调整后的净经营收入为9100万美元，每股调整后净经营收益为1.36美元[9] - 股东权益回报率（ROAE）为10.8%[8] - 每股账面价值（不包括未实现收益）同比增长14%，达到39.60美元[9] - 2020年第三季度的每股净收入为1.83美元，较2020年第二季度的1.91美元下降了4.19%[52] - 2020年第三季度的调整后每股净经营收入（稀释后）为1.36美元，较2019年第三季度的1.93美元下降了29.57%[52] 用户数据 - 第三季度公司专业财产与意外险（P&C）保单数增长7.6%[9] - 3Q20的政策在保单数量上达到1,913千份，同比增长6.1%[22] - 3Q20的政策在保单数量（不包括经典车）达到1,898千份，同比增长7.6%[22] - 生命保险在保单数量上为3,379千份，同比下降2.9%[26] 财务数据 - 第三季度发生的灾难损失为6700万美元，去年同期为1500万美元[9] - 净投资收入为8800万美元，较去年同期的9100万美元有所下降[19] - 3Q20的已赚保费为871百万美元，同比增长11.2%[22] - 3Q20的优先财产与意外保险部门的已赚保费为111百万美元，同比下降7.6%[25] - 3Q20的汽车保险部门的承保综合比率为90.7%[25] - 3Q20的承保损失和费用比率为67.5%，较去年同期下降640个基点[22] 资本结构与融资 - 公司资本结构稳健，债务资本比率为21.2%，可用流动性为14亿美元[8] - 第三季度公司成功发行4亿美元的2.4%高级票据，超额认购超过5倍[17] - 预计将利用新融资支持有机增长机会、收购和股票回购[18] 未来展望 - 公司在经济周期中实现可持续收益，提供吸引人的股东回报[8] - 当前年度灾难损失和损失调整费用比率为0.2%（3Q20），较4Q19的0.0%有所上升[55] - 公司在3Q20的基础综合比率为85.9%，相比于1Q20的93.9%显著下降[55] 负面信息 - 生命与健康保险部门的净运营收入为12百万美元，同比下降63.5%[26] - 优先财产与意外保险的综合比率为129.9%（3Q20），较2Q20的102.2%大幅上升[55]

财务数据和关键指标变化 - 本季度净收入为1.22亿美元，调整后合并净运营收入为9100万美元，即每股摊薄收益1.36美元；年初至今调整后合并运营收入每股约增长4%，达到4.98美元，有形净资产账面价值（不包括固定到期投资的未实现收益）同比增长14% [17][26] - 剔除波动因素后，调整后合并净收入每股同比增长33% [27] - 过去12个月，有形账面价值每股（不包括未实现收益）增长14%，有形股权回报率（不包括未实现收益）为18% [28] - 本季度末可用流动性超过14亿美元，过去12个月产生了超过4亿美元的资本，债务与资本比率为21% [29] - 本季度净投资收入为9200万美元，未来12个月公司预定的固定到期投资为1.23亿美元 [33] 各条业务线数据和关键指标变化 特种汽车业务 - 本季度盈利约1.19亿美元，第三季度综合比率为85%，年初至今为89% [36] - 有效保单数量同比增长7.6%（不包括经典汽车销售），净已赚保费同比增长11% [36] - 在佛罗里达州和得克萨斯州实现了30%的12个月滚动增长，扩张阶段一期增长34%，在最大的加利福尼亚州继续获得市场份额 [36][37] 优选业务 - 优选汽车综合比率同比改善，有大约600万美元的不利发展，主要由与BI和UM相关的需求通知增加驱动 [39] - 该业务受到6200万美元的巨灾损失影响，约三分之二来自加利福尼亚州野火 [40] 人寿和健康业务 - 本季度业务结果喜忧参半，首次实现全年销售活动，新业务趋势恢复正常，退保率良好 [42] - 本季度业务收入为1200万美元，反映出与疫情相关的福利成本上升 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 从顺序来看，第三季度频率在第二季度下降后开始回升，但与2019年同期相比仍下降了相当大的百分比 [92] - 周末行驶里程更接近疫情前水平，但工作日和典型通勤时间仍低于疫情前 [93] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采用多元化商业模式，预计在高不确定性的商业环境中仍能表现良好 [14] - 公司在特种汽车业务中具有差异化优势，面临不同的竞争逆风，在各地区的竞争情况因主导参与者而异 [50][51] - 公司在进行并购时，会考虑战略和财务因素，要求交易在12个月内实现盈利，三年内回本，五年内交叉回本，并谨慎管理资本 [55][57] - 公司认为科技初创公司在保险业务中可能忽略了损失成本管理，公司在特种汽车业务中擅长管理损失成本，对自身增长模式有信心 [73] - 公司认为行业频率水平不可持续，预计将回到疫情前水平，综合比率也会相应上升，目标综合比率在90%多的中间水平 [75] - 公司在特种汽车业务中有良好的政策管理、报价和代理界面平台，在理赔结算方面也有电子应用，但在直接面向消费者方面投资较少 [77] - 公司认为应利用技术提高现有业务效率和降低成本，以增强竞争优势 [80] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前商业环境的不确定性可能会持续一段时间，但多元化业务模式已表现良好并预计将继续如此 [14] - 公司预计第四季度巨灾损失将低于正常水平，除命名风暴外的巨灾事件将在每次事件扣除50万美元免赔额后得到赔偿 [19][40] - 公司预计与疫情相关的福利成本将继续影响人寿和健康业务，但不认为这是一个资本事件 [20] - 公司对未来财务表现感到满意并持乐观态度，认为公司有能力创造长期价值 [34][44] 其他重要信息 - 公司董事会选举Stuart Parker为新董事，他曾担任USAA的首席执行官，将有助于推动公司的增长战略 [15] - 公司在9月利用有利的市场条件发行了4亿美元的2.4%高级票据，将于2030年到期，此次发行使公司回到了17% - 22%的长期债务与资本目标比率 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司市场和业务线的竞争环境如何 - 公司特种汽车业务具有差异化优势，面临不同的竞争逆风 各地区竞争情况因主导参与者而异，公司在各地区通过不同策略继续开展业务 [50][51] 问题2: 公司的并购方法和标准是什么 - 公司进行并购时会考虑战略和财务因素，要求交易在12个月内实现盈利，三年内回本，五年内交叉回本，并谨慎管理资本 [55][57] 问题3: 优选业务的竞争环境如何，对业务重组有何影响 - 优选业务竞争环境有所加剧，但公司过去的工作开始取得成果，使公司处于更有利的竞争地位 [63][66] 问题4: 准备金发展的驱动因素是什么 - 主要是在优选业务的BI UM部分，由于新产品推出后的混合转变和环境趋势变化，公司对此做出了谨慎反应 [68][69] 问题5: 公司在佛罗里达州和得克萨斯州的增长是否会导致更高的损失比率，如何看待科技在特种业务中的应用 - 公司认为自身增长模式可持续，对管理损失成本有信心 预计行业频率将回到疫情前水平，综合比率会相应上升 公司在特种汽车业务中有良好的技术平台，认为应利用技术提高现有业务效率和降低成本 [73][75][80] 问题6: 公司债务发行和投资收入之间的关系如何，对未来投资收入有何影响 - 公司通过多元化模式匹配负债和投资，预计未来到期的投资金额较小，有时间应对利率变化，目标长期股权回报率为10% - 12% [83][85] 问题7: 第三季度未进行股票回购的原因是什么 - 上一次股票回购与CSC和解有关 公司优先确保有足够资本支持有机增长和战略活动，在这些需求得到满足后才会考虑资本回报 [86][88] 问题8: 本季度频率趋势如何，是否有正常化迹象 - 从顺序来看，第三季度频率在第二季度下降后开始回升，但与2019年同期相比仍下降 周末行驶里程更接近疫情前水平，但工作日和典型通勤时间仍低于疫情前 [92][93] 问题9: 公司对盈利能力和监管反馈有何担忧，信用评分变化对业务有何影响 - 公司预计会根据市场情况进行保费返还、费率调整等，以实现公平回报，不希望综合比率以8开头 公司认为信用评分在很多情况下提供了更公平的过程，会根据市场规则调整 [97][98] 问题10: 佛罗里达州、得克萨斯州和扩张州本季度的增长情况如何 - 本季度增长相比12个月滚动比率有所加速，公司将提供更具体的数据 [102][104] 问题11: 非标准汽车业务的潜在损失比率如何，是否会下降 - 从PPA角度看，季度环比相对平稳，商业业务有一些改善，PI业务有小幅增加，未来情况受疫情影响较大 [107][108]