Third Quarter 2025 Results November 5, 2025 Forward looking statements This presentation includes certain statements that may constitute "forward-looking statements" for purposes of the federal securities laws. Forward-looking statements include, but are not limited to, statements that refer to projections, forecasts, outlooks, guidance or other characterizations of future events or circumstances, including any underlying assumptions. The words "anticipate," "believe," "continue," "could," "estimate," "expe ...

Kinetik Holdings Inc. (KNTK) came out with quarterly earnings of $0.23 per share, in line with the Zacks Consensus Estimate . This compares to earnings of $0.35 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items. A quarter ago, it was expected that this company would post earnings of $0.14 per share when it actually produced earnings of $0.33, delivering a surprise of +135.71%.Over the last four quarters, the company has surpassed consensus EPS estimates just once.KINETIK HLDGS, which ...

Nov 5, 2025 5:15 PM Eastern Standard Time Kinetik Reports Third Quarter 2025 Financial and Operating Results and Revises 2025 Financial Guidance Share HOUSTON & MIDLAND, Texas--(BUSINESS WIRE)--Kinetik Holdings Inc. (NYSE: KNTK) ("Kinetik†or the "Company†) today reported financial results for the quarter ended September 30, 2025. Kinetik reported net income including noncontrolling interest of $15.5 million and $109.2 million for the three and nine months ended September 30, 2025, respectively. Kinetik ge ...

公司业务 - 公司是一家美国石油和天然气基础设施领域的重要参与者 业务包括从生产地点收集天然气 液化天然气 原油和水 并进行压缩 运输 加工和处理 [1] 股票表现 - 目前公司股票似乎交易表现相当良好 [1] 分析师背景 - 分析师拥有超过10年的公司研究经验 在其投资生涯中深度研究过超过1000家公司 [1] - 研究范围涵盖大宗商品如石油 天然气 黄金和铜 以及科技公司如谷歌或诺基亚 还包括许多新兴市场股票 [1] - 分析师在撰写个人博客约3年后 转向专注于价值投资的YouTube频道 迄今已研究数百家不同公司 [1] - 分析师最喜欢研究的公司类型是金属和矿业股 但也熟悉其他多个行业 例如非必需消费品/必需消费品 房地产投资信托基金和公用事业 [1]

公司业务 - 公司是一家美国油气基础设施关键企业 业务包括从生产地点收集天然气 液化气 原油和水 并进行压缩 运输 加工和处理 [1] 股票表现 - 目前公司股票似乎交易表现良好 [1]

投资评级与目标价调整 - 高盛将公司目标价从47美元下调至46美元 并维持买入评级 [1] - 道明证券将公司目标价从53美元下调至51美元 并维持跑赢大市评级 [2] 财务表现与预期 - 高盛将公司第三季度EBITDA预估从2.59亿美元下调至2.49亿美元 主要因运营支出增加 销量增长放缓及天然气价格面临阻力 [1] 运营与公司状况 - 公司业务运营和公司层面状况在2025年经历了动荡 部分影响超出公司控制范围 部分由业务表现与市场共识预期之间的差异所驱动 [2] 公司业务概览 - 公司是一家中游企业 通过其子公司在德州特拉华盆地运营 业务分为中游物流和管道运输两个板块 [3]

指数成分调整 - S&P 500指数将于2025年8月28日开盘前加入Interactive Brokers Group(IBKR)并剔除Walgreens Boots Alliance(WBA) [1][4] - S&P MidCap 400指数同期加入Talen Energy(TLN)并剔除Interactive Brokers Group(IBKR) [1][4] - S&P SmallCap 600指数将于2025年9月2日开盘前加入Kinetik Holdings(KNTK)并剔除Pacific Premier Bancorp(PPBI) [1][4] 公司变动背景 - Walgreens Boots Alliance被Sycamore Partners收购 交易接近完成 [4] - Pacific Premier Bancorp被Columbia Banking System(COLB)收购 交易接近完成 [4] 行业分类调整 - 金融行业公司Interactive Brokers Group从S&P MidCap 400晋升至S&P 500指数 [1][4] - 公用事业行业公司Talen Energy进入S&P MidCap 400指数 [1] - 能源行业公司Kinetik Holdings进入S&P SmallCap 600指数 [1] - 必需消费品行业公司Walgreens Boots Alliance从S&P 500指数中移除 [1][4] 指数提供商背景 - S&P Dow Jones Indices是全球最大的指数概念、数据和研究资源提供商 [2] - 旗下拥有S&P 500和道琼斯工业平均指数等标志性金融市场指标 [2] - 基于该公司指数的投资产品规模超过其他任何指数提供商 [2] - 公司为S&P Global(NYSE: SPGI)旗下分部 [3]

公司业务与定位 - 专注于二叠纪盆地天然气中游业务的中游公司 [1] - 属于小型市值企业且不发行K-1税务表格 [1] 股权结构 - Blackstone与ISQ Global持有公司大量股份 [1] 投资策略特征 - 投资组合聚焦高净资产收益率和高自由现金流的企业 [1] - 标的需具备高于市场水平的盈利复利增长记录 [1] - 采用格雷厄姆、多德及巴菲特式价值投资方法 [2] 分析师背景 - 分析师拥有超过30年金融行业从业经验 [2] - 曾于2003年担任对冲基金投资组合经理 [2] - 毕业于范德比尔特大学并获得西北大学凯洛格管理学院MBA学位 [2]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年第二季度总营业收入为4.267亿美元，同比增长18.7%，2024年同期为3.595亿美元[15] - 公司2025年上半年总营业收入为8.7亿美元，同比增长24.1%，2024年同期为7.009亿美元[15] - 公司2025年第二季度产品收入为3.116亿美元，同比增长19.8%，2024年同期为2.601亿美元[15] - 公司2025年第二季度运营收入为7746万美元，同比增长36.9%，2024年同期为5659万美元[15] - 公司2025年第二季度归属于A类普通股股东的净利润为2365万美元，同比下降36.4%，2024年同期为3719万美元[15] - 公司2025年上半年归属于A类普通股股东的净利润为2978万美元，同比下降38.9%，2024年同期为4874万美元[15] - 2025年第二季度净利润为23,645千美元，较2024年同期的37,192千美元下降36.4%[25][26] - 2025年上半年净收入为2977.5万美元，较2024年同期下降38.9%[28] - 2025年二季度归属于A类普通股股东的稀释后每股收益为0.33美元，同比下降38.9%[115] 成本和费用（同比环比） - 2025年第二季度运营成本同比增长54%至6800万美元，主要受收购相关成本和公用事业成本增加影响[168] - 销售成本（不含折旧和摊销）同比增长27%（增加7990万美元），达到3.801亿美元，主要由于销量增加和天然气残渣价格上涨[175] - 运营费用同比增长50%（增加4420万美元），达到1.316亿美元，其中Durango业务贡献了2770万美元[176] - 2025年上半年支付的利息净额为103,441千美元，较2024年同期的140,477千美元下降26.3%[24] - 2025年上半年支付的所得税净额为2,410千美元，较2024年同期的485千美元激增397%[24] - 公司2025年二季度薪酬费用为970万美元，同比下降35.8%；上半年为3030万美元，同比下降19.6%[112] 业务线表现 - 2025年Q2 Durango业务收入4110万美元，净利润120万美元；上半年累计收入9260万美元，净利润500万美元[46] - 2025年Q2公司总收入4.26738亿美元，其中天然气/NGL销售3.1159亿美元占比73%，集输服务1.12654亿美元占比26.4%[47] - 中游物流板块贡献公司99%以上营业收入和运营成本[127] - Midstream Logistics部门2025年第二季度收入为4.218亿美元，同比增长19.1%（2024年同期为3.542亿美元）[130][131] - Pipeline Transportation部门2025年第二季度调整后EBITDA为9676.9万美元，同比增长3.5%（2024年同期为9353.7万美元）[130][131] - Midstream Logistics部门2025年上半年收入为8.598亿美元，同比增长16.3%（2024年同期为7.396亿美元）[132] - Pipeline Transportation部门2025年上半年调整后EBITDA为1.906亿美元，同比增长8.3%（2024年同期为1.76亿美元）[132] 现金流和资本活动 - 公司2025年上半年运营活动产生的现金流为3.059亿美元，同比增长9.6%，2024年同期为2.792亿美元[22] - 公司2025年上半年投资活动净现金流出3.916亿美元，2024年同期为净流入4.33亿美元[22] - 2025年上半年资本支出总额为2.018亿美元，较2024年同期的9740万美元大幅增加[206] - 公司2025年上半年的运营现金流为3.059亿美元，较2024年同期的2.792亿美元增长2670万美元[208] - 2025年7月公司以1亿美元回购240万股A类普通股，年内累计回购金额达1.726亿美元[143] - 截至2025年6月30日，普通股回购计划授权总额增至5亿美元，当季度回购170万股A类普通股，成本7260万美元[90][91] 债务和融资 - 公司2025年6月30日长期债务为37.37亿美元，较2024年底增长11.1%，2024年底为33.64亿美元[20] - 公司获得11.5亿美元定期贷款和16亿美元循环信贷额度，分别于2028年和2030年到期[60][63] - 循环信贷协议产生670万美元债务发行成本，定期贷款协议产生120万美元费用[61][64] - 应收账款证券化额度从1.893亿美元增至2.5亿美元，到期日延长至2026年3月31日[70][71] - 公司于2025年3月14日完成2.5亿美元6.625%可持续发展挂钩优先票据的私募发行，发行价格为面值的101.25%[74] - 截至2025年6月30日，公司总长期债务为37.65亿美元，净额为37.37亿美元，其中未摊销债务发行成本净额为2711.7万美元[77] - 2028年票据（包括新发行和现有票据）总本金达10.5亿美元，利率6.625%[75][77] - 2025年5月30日公司签订11.5亿美元的无抵押定期贷款协议，期限至2028年5月30日[154] - 公司于2025年5月30日签订了一项16亿美元的高级无担保循环信贷协议，其中包括2亿美元的信用证发行子限额和3亿美元的短期贷款子限额，到期日为2030年5月30日[155] 股息和股东回报 - 2025年第二季度A类普通股股息为每股0.78美元，总额48,296千美元，较2024年同期的0.75美元/股增长4%[25][26] - 2025年A类普通股股息增至每股0.78美元，总支付额达9566.3万美元[28] - 公司宣布每股0.78美元的现金股息，并于2025年8月1日支付[142] - 2025年5月2日公司支付现金股息1.237亿美元，其中30万美元用于A类普通股再投资[92] - 公司2025年上半年支付现金股息2.468亿美元，较2024年同期的1.547亿美元增加[210] 资产和投资 - 2025年Q1 Barilla Draw收购总对价1.76163亿美元，其中天然气和原油集输管道资产价值1.65663亿美元，无形资产1050万美元[42][43] - 2024年Durango Permian收购总对价7.81167亿美元，包含6.27452亿美元不动产及设备，1.83亿美元无形资产[42] - 在建工程金额从2024年末2.15168亿美元增至2025年6月3.81688亿美元，增幅77.4%[51] - 无形资产净值为6.07752亿美元，其中客户合同净值为12.7105亿美元，路权资产净值为2.23971亿美元，累计摊销为8.87269亿美元[52] - 公司持有Permian Highway Pipeline LLC 55.5%股权，投资余额为15.90058亿美元，Breviloba LLC 33%股权，投资余额为4.25532亿美元[54] - 权益法投资总额从2024年底的21.17878亿美元降至2025年6月底的21.05252亿美元，主要由于分配12.9794亿美元[55] - 2025年上半年权益法投资收益为1.16183亿美元，其中PHP贡献8790万美元，Breviloba贡献2079万美元[55][56] 衍生品和风险管理 - 截至2025年6月30日，公司总资产公允价值为1466.7万美元，其中商品互换占1392.8万美元（95%），利率衍生品占73.9万美元（5%）[93] - 截至2025年6月30日，公司总负债公允价值为791.5万美元，其中或有负债（Level 3）为470万美元（59.4%），商品互换和利率衍生品分别占318.5万和3万美元[93] - 2025年上半年利率互换合约实现亏损34.4万美元，但公允价值调整带来106.7万美元收益，净影响为正72.3万美元[99] - 商品互换合约2025年上半年实现亏损531.3万美元，但公允价值调整带来1430.3万美元收益，净影响为898万美元[102] - 截至2025年6月30日，公司持有9份利率互换合约，名义金额6.75亿美元，固定利率区间3.02%-4.18%[99] - 商品互换合约名义量包括：NGL 4.52亿加仑（公允价值387.7万美元），原油73.36万桶（414.6万美元），天然气基差互换1932万MMBtus（241.8万美元）[102] 管理层讨论和指引 - 2025年第二季度营业收入同比增长19%至4.267亿美元，主要受服务收入增长17%至1.126亿美元和产品收入增长20%至3.116亿美元驱动[162][164] - 2025年上半年营业收入同比增长24%至8.7亿美元，主要受Durango和Barilla Draw收购推动[162][172] - 2025年第二季度天然气收集量同比增长20%至377.8 MMcf/天，处理量同比增长12%至181.2 MMcf/天[165] - 2025年第二季度NGL和凝析油销量同比增长39%至380万桶，天然气残渣销量同比增长23%至230万MMBtu[166] - Midstream Logistics部门天然气处理能力将在2025年三季度Kings Landing项目完成后提升至24亿立方英尺/日[148] - 公司NGL管道系统运输能力为58万桶/日，连接多个处理中心[152] 其他重要内容 - 公司2025年6月30日现金及现金 equivalents为1073万美元，较2024年底增长197.5%，2024年底为361万美元[20] - 2025年上半年通过业务合并获得的资产公允价值为191,815千美元，较2024年同期的898,865千美元下降78.7%[24] - 截至2025年6月30日，公司总流动性为10.938亿美元，较2024年12月31日的6.608亿美元显著增加[199] - 2025年6月30日，公司循环信贷协议的剩余借款能力为10.2亿美元[204] - 公司因环境违规事项计提2400万美元非流动负债[121] - Durango收购项目或有对价负债为470万美元，与Kings Landing项目完成度挂钩[122][123]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为2.43亿美元 可分配现金流1.53亿美元 自由现金流800万美元 [15] - 中游物流板块调整后EBITDA 1.51亿美元 同比增长3% 管道运输板块调整后EBITDA 9700万美元 同比增长3% [15] - 2025年调整后EBITDA指引范围修订为10.3-10.9亿美元 较原预期下降约5% [16][20] - 预计2025年第四季度年化调整后EBITDA将达到12亿美元 同比增长24% [14] - 单位成本每Mcf同比增加约0.10美元 预计2025年全年单位成本同比增加约0.06美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - Kings Landing项目6月开始调试 预计9月底全面投入商业运营 [7][9] - ECCC管道建设已启动 预计2026年投入运营 设计输送能力可达3亿立方英尺/天 [10] - Borrelia Draw收购的天然气和原油集输系统表现良好 预计将在本十年内持续贡献盈利增长 [12] - WellConnex和Lea County项目预计下半年带来额外产量增长 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 新墨西哥州Eddy和Lea县资源开发潜力巨大 但伴生气含有较高CO2和H2S含量 [7] - 预计2025年底处理天然气量将达到约20亿立方英尺/天 [17] - 商品价格波动导致第二季度业绩承压 修订后的指引假设商品价格较2月份下降10% [18] - 当前商品价格敞口：WTI占35% 天然气20% LPGs 25% 基差和价差20% [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 专注于酸性气体注入能力建设 Kings Landing投产后总TAG容量预计增加两倍以上 [9] - 持续推进自有压缩解决方案和表后发电项目以应对通胀压力 [13] - 在Delaware North地区持续扩大业务版图 商业化处理能力扩张和酸性气体转化按计划进行 [11] - 竞争对手MPLX通过收购进入酸性气体处理市场 但行业认为市场容量足够大 [79][81] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济不确定性和地缘政治压力 公司仍展现出韧性 [6] - 商品价格波动和运营成本通胀是主要挑战 但最坏时期可能已经过去 [13] - 生产者开发活动有所延迟 但岩石质量超出预期 [53][56] - 对2026年及以后的增长前景保持乐观 预计将迎来多年盈利增长和自由现金流生成 [14] 其他重要信息 - 杠杆率为3.6倍 已完成银行债务再融资 [21] - 5月以来回购1.73亿美元A类普通股 约占流通股的2.5% [21] - 2025年资本支出指引收紧至4.6-5.3亿美元 预计近60%将在下半年支出 [20] 问答环节所有的提问和回答 关于2025年第四季度12亿美元年化EBITDA的构建 - 从第二季度2.43亿美元增至3亿美元 主要驱动因素包括Kings Landing全面投产 APA非减产可能恢复 以及部分产量从第三季度推迟至第四季度 [28][30] - 管理层对实现目标信心很高 尽管初期进度慢于预期 [32][33] 关于股票回购计划 - 回购节奏取决于股价水平 40美元出头的股价被认为极具吸引力 [34][35] - 将继续根据市场情况和资本配置框架灵活调整回购力度 [35] 关于NGL重新签约机会 - 2026年有两份合同到期 2027年起Kings Landing合同也将到期 [40] - 当前NGL市场产能充裕 有利于公司获得更有竞争力的费率 [41] 关于Kings Landing二期进展 - 处于中期阶段 已提交酸性气体注入许可申请 电力供应和商业化同步推进 [44] - 预计在年底前做出最终投资决定 [45] - ECCC管道将提供更多经济性选择来优化投资组合 [47] 关于行业基本面 - 新墨西哥州活动保持强劲 德州部分地区如Borrelia Draw也有亮点 [54][55] - 生产者开发计划更多是时间调整而非根本性改变 [58] 关于酸性气体处理业务 - 伴生气比预期更"酸" 酸性气体注入能力建设将带来更高费率收益 [63][64] - 市场竞争加剧但市场容量也在扩大 [79][81] 关于资本支出展望 - 未来几年资本支出可能维持在EBITDA的25-30%左右 [89][90] - 将优先考虑高回报项目如Kings Landing二期和ECCC扩建 [88] 关于成本控制措施 - 已下单采购压缩设备 预计2027年开始见效 [94][96] - 电力方面通过固定价格合约控制短期风险 [97] 关于并购前景 - 当前更关注有机增长 并购需极具吸引力才会考虑 [100] - 认为行业估值倍数已上升 更倾向于投资低个位数回报倍数的建设项目 [100] 关于区域发展重点 - Delaware North仍是投资重点 但ECCC管道将连接南北业务 [105][107] - 生产者活动虽延迟但岩石质量优异 预计2026年将迎来显著增长 [108][110]