文章核心观点 - 美国Kinetik Holdings Inc.宣布系列交易以扩大在新墨西哥州业务并增强在北特拉华盆地影响力 [1] 收购Durango Permian LLC - 公司达成收购Durango Permian LLC协议，扩大在新墨西哥州埃迪和利县业务版图，收购价值7.65亿美元现金和股权，含最高7500万美元或有资本成本 [2] - Durango在新墨西哥州拥有约2400英里天然气收集管道，日处理能力约2.2亿立方英尺，收购将使公司处理能力增加4.2亿立方英尺/日，收集管道里程翻倍，并新增超60个客户 [3] 新埃迪县协议 - 公司与埃迪县现有客户达成15年低压和高压天然气收集及处理新协议，到2026年需约2亿美元资本投资用于建设收集基础设施 [4] 融资策略 - 公司将出售墨西哥湾海岸快线管道16%股权给ArcLight Capital Partners LLC获5.4亿美元现金，为收购Durango和新埃迪县协议融资 [6] - 收购Durango总价通过现金和公司C类普通股支付，约3.15亿美元现金（不含或有对价），Durango将获1150万股C类普通股，分两期发放 [7] 投资与扩张 - 收购Durango和新埃迪县协议涉及约10亿美元新投资，收购60%预付款，40%递延至2025年7月，完成后公司在特拉华盆地日处理能力超24亿立方英尺，管道超4600英里 [8] - 出售管道股权和发行C类股票所得将以个位数中值EBITDA倍数再投资项目，收购和协议使公司完全控制工厂产品 [9] 其他能源公司情况 - SM Energy是上游能源公司，在米德兰盆地和南德克萨斯地区运营，预计2024年产量增加 [12] - Hess是领先上游能源公司，业务集中在圭亚那近海，在斯塔布罗克区块有重大石油发现，可采资源超110亿桶油当量 [13] - Eni是全球领先综合能源公司，专注液化天然气业务，参与天然气市场可利用未来全球需求增长 [14]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度总运营收入为3.41394亿美元，2023年同期为2.8104亿美元[16] - 2024年第一季度运营成本和费用为3.15293亿美元，2023年同期为2.53775亿美元[16] - 2024年第一季度运营收入为2610.1万美元，2023年同期为2726.5万美元[16] - 2024年第一季度净收入（含非控股权益）为3540.7万美元，2023年同期为429.9万美元[16] - 截至2024年3月31日总资产为64.47584亿美元，截至2023年12月31日为64.96873亿美元[21] - 截至2024年3月31日总负债为37.9635亿美元，截至2023年12月31日为38.69889亿美元[21] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为1.53705亿美元，2023年同期为1.19591亿美元[24] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为6198万美元，2023年同期为2.46468亿美元[24] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为8647.9万美元，2023年同期为提供1.22467亿美元[24] - 2024年第一季度末现金为975.6万美元，2023年同期为198.4万美元[24] - 2022年12月31日公司总权益为 -839775千美元，2023年3月31日为 -636198千美元，2023年12月31日为 -530823千美元，2024年3月31日为 -973436千美元[25] - 2024年和2023年第一季度总营收分别为3.41394亿美元和2.8104亿美元，其中2024年MVC缺陷付款收入为零，2023年为110万美元[36] - 截至2024年3月31日，公司合同约定的未确认收入估计为5.08878亿美元，其中2024年剩余时间为4418.1万美元[37] - 截至2024年3月31日，合同负债余额为3113.8万美元，其中流动部分为630.1万美元，非流动部分为2483.7万美元[38] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司合同取得成本资产分别为6950万美元和7120万美元，2024年和2023年第一季度相关销售成本均为170万美元[39] - 2024年3月31日和2023年12月31日，固定资产净值分别为2.747483亿美元和2.743227亿美元，2024年和2023年第一季度折旧费用分别为4290万美元和3840万美元[40] - 2024年3月31日和2023年12月31日，无形资产净值分别为5628.37万美元和5916.7万美元，2024年和2023年第一季度摊销费用分别为3070万美元和3050万美元[41][43] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司长期债务净额分别为3.517115亿美元和3.562809亿美元[50] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司合并债务的公允价值分别为35.3亿美元和35.7亿美元[55] - 2024年第一季度，公司融资成本净额为4746.7万美元，2023年同期为6930.8万美元[51] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，未摊销债务发行成本分别为3020万美元和3150万美元[51] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司应计费用分别为1.70075亿美元和1.77421亿美元[56] - 2024年第一季度，公司赎回146250个普通股单位，截至3月31日，有9390万个普通股单位和同等数量的C类普通股发行在外，公允价值约为36.2亿美元[57] - 2024年3月7日，公司向A类普通股和普通股单位持有人支付现金股息3950万美元，再投资持有人向A类普通股再投资7420万美元[60] - 2024年第一季度，利率互换合约现金结算为395.2万美元，公允价值调整为1332.9万美元[66] - 2024年第一季度，商品互换衍生品现金结算为 - 19.8万美元，公允价值调整为 - 1528.6万美元[69] - 截至2024年3月31日，A类股和C类股未确认的薪酬成本为6160万美元，预计在1.55年的加权平均期间内确认[72] - 2024年第一季度授予585,340个受限股票单位（RSUs），截至3月31日未确认的薪酬成本为1850万美元，预计在2.03年的加权平均期间内确认[75][77] - 2024年第一季度授予198,703个绩效股票单位（PSUs），截至3月31日未确认的薪酬成本为710万美元，预计在2.75年的加权平均期间内确认[79][80] - 公司在2024年和2023年第一季度分别记录了2260万美元和1750万美元的薪酬费用[81] - 2024年和2023年第一季度的所得税费用分别为378.7万美元和41.6万美元，有效税率分别为9.66%和8.82%[82] - 2024年和2023年第一季度归属于A类普通股股东的基本每股净收益分别为0.12美元和 - 0.06美元，摊薄后每股净收益相同[83] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2.33559亿美元，2023年同期为1.87487亿美元[92][93] - 2024年第一季度总营收为3.41394亿美元，2023年同期为2.8104亿美元[94] - 截至2024年3月31日，总资产为64.47584亿美元，截至2023年12月31日为64.96873亿美元[95] - 2024年第一季度公司总运营收入为3.414亿美元，较2023年同期的2.81亿美元增长21%，主要因产品收入增加[112][114] - 2024年第一季度服务收入为1.022亿美元，较2023年同期的1.034亿美元下降1%，主要因原油收集费用降低[112][115] - 2024年第一季度产品收入为2.366亿美元，较2023年同期的1.738亿美元增长36%，主要因天然气残渣销量增加和商品价格上涨[112][116] - 2024年第一季度销售成本（不包括折旧和摊销）为1.537亿美元，较2023年同期的1.159亿美元增长33%，主要因商品价格和天然气残渣销量增加[112][117] - 2024年第一季度利息费用为4750万美元，较2023年同期的6930万美元下降32%，主要因利率互换实现收益和有利估值[120] - 2024年第一季度来自EMI管道的收入为6050万美元，较2023年同期的4650万美元增长30%，主要因PHP产能扩大[121] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2.33559亿美元，较2023年同期的1.87487亿美元增长25%[126] - 2024年第一季度调整后EBITDA增加4610万美元，达2.336亿美元，同比增长25%[127] - 2024年第一季度中游物流业务调整后EBITDA增加2370万美元，达1.43亿美元，同比增长20%[129][130] - 2024年第一季度管道运输业务调整后EBITDA增加2320万美元，达9550万美元，同比增长32%[129][131] - 2024年第一季度资本支出为6350万美元，2023年同期为1.274亿美元，主要因项目完工而减少[137] - 2024年第一季度经营活动现金流增加3410万美元，投资活动现金流减少1.845亿美元，融资活动现金流使用8650万美元[139][140][141] - 2024年第一季度公司支付现金股息3950万美元，再投资股东将7420万美元再投资于A类普通股[143] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为975.6万美元，总债务净额为35.17115亿美元，可用承诺借款额度为6.904亿美元[146] - 截至2024年3月31日，公司含息债务本金净额为35.2亿美元[152] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年截至3月18日，来自Apache的收入为1720万美元，销售成本为940万美元，运营费用为20万美元；2023年第一季度，来自Apache的收入为2580万美元，销售成本为1780万美元，运营费用为30万美元[32] - 2024年和2023年第一季度，公司与PHP和Breviloba记录的销售成本分别为1390万美元和190万美元[33] - 中游物流业务占公司运营收入、销售成本和运营费用的99%以上，从价税费用的93%以上[91] - 管道运输业务的权益法投资约占该业务调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）的92%[91] - 中游物流业务有超1600英里天然气管道，20亿立方英尺/日处理能力[103] - 原油业务有220英里管道和9万桶存储能力，水处理业务有360英里管道和58万桶/日处理能力[104] - 管道运输业务中，公司持有PHP约55.5%、GCX 16%、Breviloba 33%、EPIC 15%股权[105] 公司股权及投资情况 - 公司拥有Kinetik Holdings LP约39%的有限合伙人权益[28] - 截至2024年3月31日，公司对PHP、Breviloba和GCX的持股比例分别为55.5%、33.0%和16.0%，投资余额分别为1.65492亿美元、4408.69万美元和4304.89万美元[44] - 2024年第一季度，公司EMI投资贡献327.3万美元，分配7845.3万美元，净股权收入6046.9万美元[46] - 2024年5月9日，公司拟7.65亿美元收购Durango Permian全部股权，预计二季度完成[96] - 2024年5月9日，公司拟5.4亿美元出售GCX 16%股权，预计二季度完成[97] 公司收购及融资相关 - 2023年第一季度收购Midstream Infrastructure Assets and Incentive and Acceleration Agreement的对价为1.25亿美元，其中包括6500万美元的中游资产和6000万美元的激励和加速协议费用[34] - 2023年第一季度收购中，流动资产为4736千美元，物业厂房及设备为61850千美元，无形资产为3150千美元，其他长期资产为55264千美元[34] - 2023年第一季度，公司以6500万美元收购中游资产，并签订20年中游服务协议，激励和加速协议金额6000万美元，其中470万美元计入“预付及其他流动资产”，5530万美元计入“递延费用及其他资产”[35] - 2024年4月2日，Kinetik Receivables开展1.5亿美元应收账款证券化业务，偿还部分贷款[99] - 2024年4月2日，公司子公司Kinetik Receivables签订初始额度为1.5亿美元的应收账款证券化融资安排，所得款项用于偿还现有定期贷款信贷安排部分借款，剩余余额降至10亿美元，贷款到期日延至2026年12月8日[108] 公司其他事项 - 公司有1160万美元的应收账款正在诉讼追讨，另有800万美元应收账款等待结算[87] - 二叠纪天然气收购的或有负债安排总支付上限为6050万美元，截至2024年3月31日估计公允价值为零[89] - 2024年4月18日，董事会宣布A类普通股每股0.75美元现金股息，5月9日支付[98] - 2024年3月13日，出售股东同意向承销商出售13079871股A类普通股，公司未从此次发售中获得任何收益[109] - 2024年3月美国年通货膨胀率为3.25%，低于2023年3月的5.0%，联邦公开市场委员会维持联邦基金利率目标区间在5.25% - 5.50%[111] - 截至2024年3月31日，公司有两份名义总额为17亿美元的利率互换合约，固定利率在4.38% - 4.48%之间，2025年5月31日到期[66] - 截至2024年3月31日，商品互换未平仓合约的净公允价值为 - 1317.3万美元[69] - 公司已通过利率互换锁定97%浮动利率债务的浮动基准利率，名义金额为17亿美元，有效期至2025年5月31日，互换固定利率在4.38% - 4.48%之间[152] - 2024年，公司预计循环信贷安排和定期贷款信贷安排的实际利率将因可持续性调整特征降低0.05%[152] - 截至2024年3月31日，公司披露控制和程序的设计与运行有效[154] - 2024年第一季度，公司财务报告内部控制无重大变更[156] - 2024年第一季度，无未注册股权证券销售或回购活动[161] - 截至2024年3月31日的三个月内，公司董事或高管未对交易安排进行采用、终止或修改[162] - 截至2024年3月31日的季度，与伊朗相关活动的营业额少于7万欧元[167] - 黑石关联基金于2022年11月18日对Mundys S.p.A.进行首次投资[167] - 报告日期为2024年5月9日，由首席执行官Jamie Welch和首席财务官Steven Stellato签署[174] -

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2.34亿美元,同比增长25% [9] - 处理气量为15.3亿立方英尺/天,同比增长13%,环比下降不到1% [9] - 调整后可分配现金流为1.55亿美元,自由现金流为1.08亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中游物流业务分部调整后EBITDA为1.43亿美元,同比增长20% [24] - 管道运输业务分部调整后EBITDA为0.96亿美元,同比增长32%,环比增长12% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月和4月瓦哈天然气日价格均值为负0.72美元/百万英热,许多客户从而受益于通过管道输送到墨西哥湾沿岸的更高价格市场 [16][17] - 公司的股权气量敞口已从瓦哈转移到墨西哥湾沿岸,这进一步加强了与现有和新客户的合作关系 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成了新墨西哥州李县的集输系统扩建,并于4月1日开始接收超过合同最低承诺量的气量 [14] - 公司完成了系统范围内的前端胺处理项目,现可接受之前不符合气质规格的气体 [12][13] - 公司与Infinium公司达成协议,将向其提供二氧化碳作为生产超低碳电子燃料的原料,创造新的收入来源 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年天然气价格仍将波动,但相比同行更有优势,可为客户提供通往墨西哥湾沿岸的出口渠道 [30] - 公司预计第二季度开始至全年,气量将有明显增长,反映计划维护项目完成、墨西哥承诺最低接收量和客户开发活动的影响 [32] - 公司已超额完成2030年甲烷排放强度降低30%的目标,并将继续推进可持续发展举措 [36][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Blum提问** 询问公司是否有望达到业绩指引的上限 [40][41][42][43][45] **Trevor Howard回答** 公司第一季度表现超预期,但仍需观察后续几个季度的情况,不会轻易做出判断 [42][43][45] 问题2 **Spiro Dounis提问** 询问公司在处理能力提升和出口管道利用方面的市场份额增长情况 [54][55][56][57][58][59] **Jamie Welch和Trevor Howard回答** 公司在处理能力提升方面实现了利润率的提升,在出口管道利用方面不断拓展新老客户 [54][55][56][57][58][59] 问题3 **Tristan Richardson提问** 询问公司NGL业务的发展前景,特别是合同到期再续的情况 [63][64][65][66][67] **Jamie Welch回答** 公司NGL业务合同到期再续存在一定不确定性,公司正在评估应对措施 [63][64][65][66][67]

业绩总结 - 2024年第一季度净收入为3500万美元[5] - 调整后EBITDA为2.33559亿美元，同比增长24.5%[12] - 2024年第一季度的每股收益为0.35美元，较2023年同期的0.04美元显著提升[50] - 2024年可分配现金流为1.54526亿美元，较2023年同期的1.26705亿美元增长22%[53] - 2024年第一季度天然气处理量同比增长13%，环比下降1%[40] - 2024年第一季度的资本支出为11000千美元，较2023年同期的4560千美元显著增加[53] 财务指标 - 自由现金流为1.08亿美元[5] - 杠杆比率为3.8倍[5] - 净债务为35.37244亿美元[27] - 2024年调整后EBITDA指导范围为9.05亿至9.6亿美元，年增长率为11%[41] - 2024年资本支出指导范围为1.25亿至1.65亿美元，同比下降72%[41] 环境与社会责任 - 温室气体排放强度减少12%[5] 未来展望 - 2024年预计未对冲商品相关的毛利润低于5%[7] - 公司在2024年计划实现10亿美元的调整后EBITDA目标[45] 其他信息 - 公司在德克萨斯州和新墨西哥州的服务面积约为83万英亩，管道总长度超过2200英里[47] - 宣布每股季度现金分红为0.75美元[5]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司净收入为3540.7万美元，同比增长724%，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为2.33559亿美元，同比增长25%[3][5] - 第一季度可分配现金流为1.54526亿美元，自由现金流为1.07511亿美元[3][5] - 第一季度资本支出为6077.2万美元，3月31日净债务为35.37244亿美元，较去年12月31日的35.8949亿美元有所下降[5] - 公司杠杆率为3.8倍，净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为4.0倍[5][7] - 宣布2024年第一季度每股现金股息为0.75美元，按年计算为每股3.00美元，股息覆盖率为1.3倍[5][7] - 2024年3月31日止三个月，公司GAAP净收入（含非控股权益）为35,407,000美元，2023年同期为4,299,000美元[23] - 2024年3月31日止三个月，公司调整后EBITDA（非GAAP）为233,559,000美元，2023年同期为187,487,000美元[23][26] - 2024年3月31日止三个月，公司可分配现金流（非GAAP）为154,526,000美元，2023年同期为126,705,000美元[23][26] - 2024年3月31日止三个月，公司自由现金流（非GAAP）为107,511,000美元，2023年同期为25,826,000美元[23][26] - 2024年3月31日，公司净债务（非GAAP）为3,537,244,000美元，2023年12月31日为3,589,490,000美元[28] - 2024年3月31日止三个月，公司利息费用为47,467,000美元，2023年同期为69,308,000美元[23][26] - 2024年3月31日止三个月，公司所得税费用为3,787,000美元，2023年同期为416,000美元[23] - 2024年3月31日止三个月，公司折旧和摊销费用为73,606,000美元，2023年同期为68,854,000美元[23] - 2024年3月31日止三个月，公司未合并附属公司的按比例EBITDA为88,402,000美元，2023年同期为71,867,000美元[23][26] - 2024年3月31日止三个月，公司基于股份的薪酬费用为22,561,000美元，2023年同期为17,540,000美元[23] 各条业务线数据关键指标变化 - 第一季度天然气处理量为15.3亿立方英尺/日，同比增长13%，受计划维护、冬季天气和瓦哈枢纽天然气价格影响，环比下降不到1%[3] 业务项目进展 - 4月完成系统前端胺处理项目，可处理含高浓度二氧化碳、硫化氢和其他杂质的天然气[3][8] - 与Infinium达成长期协议，将公司一处处理厂生产的部分二氧化碳出售，用于其项目生产超低碳电燃料[3][7] 商品敞口与减排情况 - 2024年公司剩余商品敞口低于毛利润的5%，并通过套期保值计划持续降低[7] - 2023年公司范围1和范围2温室气体排放强度较2021年基线降低12%，甲烷排放强度降低34%，提前实现2030年甲烷排放强度降低30%的目标[13]

Wall Street expects a year-over-year increase in earnings on higher revenues when Kinetik Holdings Inc. (KNTK) reports results for the quarter ended March 2024. While this widely-known consensus outlook is important in gauging the company's earnings picture, a powerful factor that could impact its near-term stock price is how the actual results compare to these estimates.The earnings report, which is expected to be released on May 8, 2024, might help the stock move higher if these key numbers are better tha ...

公司运营风险 - 公司主要运营资产位于Permian Basin，存在单一地理区域运营风险[8] - 公司的成功部分取决于维持或增加中游系统的烃通过量，依赖客户的开发和完成活动水平[8] - 公司可能在完成收购或剥离、整合新业务和资产方面遇到困难，无法实现预期收益[9] - 公司拥有某些管道项目和其他合资企业的利益，但对这些实体的控制受到限制[10] - 如果与公司管道相互连接的第三方管道无法运输或存储原油、NGL或天然气，或者运输成本发生变化，公司的收入和可用现金可能受到不利影响[11] - 公司的客户可能暂停、减少或终止与公司的商业协议下的义务[12] - 公司面临来自提供中游服务的其他公司或替代燃料来源的竞争可能对公司服务需求产生负面影响[13] - 公司的业务涉及许多危险和运营风险，有些风险可能无法完全由保险承担[14] - 公司的业务可能受到政府实体行动、当前法律或法规的变化或未能遵守法律或法规的影响[15] 公司业务运营 - 公司于2022年2月22日完成了业务合并交易，更名为Kinetik Holdings Inc.[31] - 公司的核心能力包括提供天然气采集、运输、压缩、处理和处理服务，拥有约20亿立方英尺/天的低温天然气处理能力[33] - 公司拥有四条长期合同管道，运输天然气、NGL和原油从Permian盆地到墨西哥湾岸[41] - 公司拥有Permian Highway Pipeline的约53.5%股权，总容量为2.1 Bcf/d，已完成扩建项目，总容量增至2.65 Bcf/d[42][43] - 公司拥有16%的Gulf Coast Express Pipeline股权，总容量为2.0 Bcf/d[44] - 公司拥有33%的Shin Oak股权，总容量高达550 MBbl/d[45] - 公司拥有15%的EPIC原油管道股权，初始吞吐量约为600 MBbl/d[46] - 公司拥有100%的Kinetik NGL Pipelines，总容量为580 MBbl/d[47] - 公司拥有100%的Delaware Link Pipeline，总容量为1.0 Bcf/d[48] 公司风险管理与合规 - 公司的天然气收集管道被认为符合FERC用于确定管道是否属于收集管道而不受FERC管辖的传统测试[56] - 公司的天然气收集设施受到TRRC根据德克萨斯州公用事业法和德克萨斯州自然资源法的监管[56] - 公司的天然气管道系统受到TRRC的监管，TRRC有权监管费率，尽管在没有货主投诉的情况下，它通常不会调查州际管道的费率或做法[57] - 公司的一些管道受到美国交通部管道和危险物质质安全管理局的监管，根据1968年的天然气管道安全法和1979年的有害液体管道安全法[58] - 公司遵守职业安全与健康管理局的要求，保护员工的健康与安全[59] - 公司的业务受到联邦、地区、州和地方层面的环境和职业健康安全法规的约束[60] 公司环境与社会责任 - 公司致力于推进更安全、更清洁、更可靠的能源未来，并将环境、安全、治理和社区考虑融入业务决策中[66] - 公司的董事会通过董事会委员会对公司的业务、运营、战略和风险管理计划进行一般监督[67] - 公司已开发了跨所有功能领域的企业风险管理（ERM）计划，以识别、优先考虑和减轻风险[68] - 公司致力于成为环境的良好管理者，设定2050年实现净零排放目标[69] - 公司在2023年和2022年的志愿倡议中，实施了多项减少温室气体和空气标准排放的举措[69] - 公司重视社会责任，员工志愿者时间增加至每年8小时，2023年捐款金额达到120万美元[72] - 公司与供应商合作，要求供应商遵守道德、合规、安全、环境、健康和人权相关政策[73] 公司财务与风险管理 - 公司通过各种合同安排产生收入，包括基于体积费用和销售收益的协议[80] - 公司的现有运营和现金流对商品价格风险的直接暴露有限，但客户面临商品价格风险[81] - 公司通过衍生工具进行商品和利率套期保值活动，可能导致对其财务状况、经营业绩和现金流的重大损失[82] - 公司的新中游资产建设可能面临新的或额外的监管、环境、政治、合同、法律和经济风险[82] - 公司的业务涉及许多危险和运营风险，有些可能无法完全由保险承担[82] - 公司的设备或劳动力价格上涨，或者公司员工的健康和福利成本显著增加，可能会对业务和经营业绩产生重大不利影响[85]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度调整后EBITDA为2.28亿美元，全年为8.39亿美元，达到11月修订指引的中间值，高于原指引范围中点 [45] - 2023年全年资本支出为5.31亿美元，在2023年指引范围内 [46] - 2023年12月处理天然气量为15.6亿立方英尺/日，第四季度平均处理天然气量为15.4亿立方英尺/日，较2022年第四季度增长超22% [47] - 2023年第四季度调整后可分配现金流为1.5亿美元，自由现金流为7700万美元；全年可分配现金流为5.69亿美元，自由现金流为6000万美元 [63][65] - 2023年退出时杠杆率为4倍，目标杠杆率为3.5倍 [65][93] - 2024年预计调整后EBITDA在9.05 - 9.6亿美元之间，中点9.33亿美元意味着同比增长约11% [70] - 2024年预计资本支出在1.25 - 1.65亿美元之间，包括约3500万美元的维护资本 [76] 各条业务线数据和关键指标变化 中游物流业务 - 2023年第四季度调整后EBITDA为1.46亿美元，同比增长10%，天然气费用毛利润增长13% [63] - 2023年资本支出为2.44亿美元，处于指引范围下半部分 [65] - 2024年预计天然气处理量同比增长超10%，超过盆地预期增长 [72] 管道运输业务 - 2023年第四季度调整后EBITDA为8500万美元，环比增长近7% [64] - 2023年资本支出为2.87亿美元，高于指引范围 [65] - 2024年预计该业务贡献40%的总调整后EBITDA，较过去两年增长15% [74] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年美国成为天然气净出口国，净出口量为128亿立方英尺/日，预计到2030年出口量将增加一倍以上 [55][56] - 2023年EIA估计二叠纪井口湿气增加约30亿立方英尺/日，扣除30%的燃料和收缩因素后，残渣气供应增加约20亿立方英尺/日 [58] - 2024年预计二叠纪井口湿气增长15 - 20亿立方英尺/日，为中到高个位数百分比增长 [59] - 2024年1月美国天然气消费量达1180亿立方英尺/日，创历史新高，预计到2030年需求将增长20%以上 [60] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划继续对2024年和2025年的商品风险敞口进行套期保值，降低资产负债表风险 [57] - 公司将继续评估机会性股票回购，以向股东返还价值，同时保持公众流通股 [69] - 公司计划在2024年下半年对加工计划做出最终投资决策（FID） [101] - 公司凭借系统可靠性、以客户为中心的方法和定制服务，在二叠纪盆地的天然气处理市场份额显著增加 [50] - 公司作为新进入者进入新墨西哥市场，具有可用处理能力、处理和混合能力以及交易对手多样性等竞争优势 [53] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年大宗商品价格将继续波动，但美国墨西哥湾沿岸的需求仍将很大，因为在建的LNG出口基础设施将于2025 - 2030年上线 [54] - 二叠纪是优质资源，即使WTI价格为70美元/桶，生产商的经济效益仍具优势，支持持续增长和发展 [58] - 公司对二叠纪盆地的浅层和深层地层的近期井况结果感到鼓舞，认为存在增长机会 [60] 其他重要信息 - 公司系统正在进行前端胺处理项目，预计4月佩科斯弯胺处理装置投入使用，以应对二氧化碳浓度升高问题 [9] - 公司已完成向新墨西哥州的集输系统扩建，并于1月18日开始输送天然气 [52] - 12月公司通过两笔交易发行8亿美元可持续发展挂钩高级票据，用于偿还现有定期贷款A，并将到期日延长至2026年6月 [66] - 12月公司协助阿帕奇进行750万股二次发行，使公众流通股增加近50%，目前公众流通股占总流通股的15%以上 [67] - 1月24日公司宣布每股0.75美元的季度股息，3月7日支付，黑石、I Squared和管理层第四季度股息再投资协议于3月8日到期 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 出售GCX资产的战略理由是什么 - 公司认为需要有令人信服的报价，且有比偿还6%债务更有价值的收益用途，才会考虑出售GCX资产 [13][14] 问题2: 公司2024年以后的增长机会有哪些 - 2026年公司在NGL方面与孤星的现有合同将有重大调整，带来机会和利润提升 [17] 问题3: 2024年EBITDA的增长趋势如何 - 公司认为第二、三季度是业务增长的关键时期，第四季度也可能有增长 [21][22] 问题4: 二氧化碳浓度升高是一次性问题还是正常业务情况 - 这可能是一次性问题，是由于特定生产商开发多个油层导致二氧化碳浓度高于预期 [9][23] 问题5: 公司在CCS方面的发展前景如何 - 公司在未来30天内将有关于废二氧化碳利用的消息公布，但认为目前规模不足以开展CCS业务 [30] 问题6: 开放处理能力的定价趋势和利润率变化如何 - 公司仍处于绿地环境，目前未看到原EBITDA利润率指引有变化 [33] 问题7: 资本支出预算的运行率需求、上行驱动因素以及与自由现金流的平衡如何考虑 - 运行率可考虑取1.45亿美元的中点，若进行加工计划，资本支出将增加；自由现金流在无其他有吸引力机会时用于偿还债务 [34][35] 问题8: 公司在处理方面相对于竞争对手的领先时间和增加处理能力的时机 - 公司系统范围内的处理安装已接近完成，佩科斯弯将于4月完成，开放处理能力使公司能接受更广泛的天然气质量 [87] 问题9: 增加股息的指引是什么 - 公司目前专注于将杠杆率降至3.5倍以获得投资级评级，在此之前不会考虑增加股息，2024年股息将保持在每股3美元 [93][94] 问题10: G&P增长的节奏变化是否影响产能填充时间和基础设施需求 - 时间不受影响，公司系统的广度使其有更多机会出售剩余产能，预计在2024年下半年对加工计划做出FID决策 [100][101] 问题11: 应否将EBITDA增长视为主要的去杠杆工具 - 是的，公司认为EBITDA增长以及合理管理资本支出是去杠杆的重要手段 [105][106]

业绩总结 - 公司在2023年第四季度实现了267百万美元的净收入和228百万美元的调整后息税折旧及摊销前利润[1][7] - 公司2023年的资本支出为531百万美元[8] - 公司2023年第四季度的调整后息税折旧及摊销前利润为146.1百万美元，同比增长10%[10] - 公司2023年第四季度的管道运输部门调整后息税折旧及摊销前利润为85.1百万美元，同比增长7%[10] 未来展望 - 公司在Permian Basin地区的基础设施有望支持下一个增长阶段[11] - 2024年调整后的EBITDA指导范围为905亿至960亿美元，预计同比增长11%[12] - 2024年资本支出范围为125亿至165亿美元，预计同比下降72%[12] - 2024年调整后的EBITDA预计增长11%，主要受益于中游物流和管道运输领域的增长项目[13] 新产品和新技术研发 - 公司在新墨西哥州Lea County完成了扩张项目，并于2024年1月18日投入使用[10] 市场扩张和并购 - 公司在Permian Basin地区的基础设施有望支持下一个增长阶段[11] 其他新策略和有价值的信息 - 全部未担保的资本结构，年利息费用敏感度为+/- 1%[17] - Kinetik专注于自由现金流生成，加速股东回报和财务灵活性[18] - Kinetik的股息收益率和自由现金流收益率在同行中排名较高[19] - Kinetik是特拉华盆地最大的中游公司之一，拥有多个重要设施和管道[20]