财务业绩 - 公司总营收为7.01亿美元,同比增长136%[14] - 服务收入为1.99亿美元,同比增长93%[14] - 产品收入为4.97亿美元,同比增长159%[14] - 运营成本和费用为6.18亿美元,同比增长21%[14] - 净利润为1.44亿美元,同比增长90%[14] - 每股收益为0.67美元,同比增长86%[14] 资产负债情况 - 2024年6月30日的现金及现金等价物为12,549,000美元[20] - 2024年6月30日的应收账款净额为94,438,000美元[18] - 2024年6月30日的物业、厂房及设备净额为3,192,726,000美元[18] - 2024年6月30日的无形资产净额为936,216,000美元[18] - 2024年6月30日的商誉为15,488,000美元[18] - 2024年6月30日的长期债务净额为3,258,403,000美元[18] - 公司于2023年6月30日的总权益为-905,757美元[31] - 公司于2024年6月30日的总权益为-1,206,893美元[34] 收购与投资 - 公司完成了对Durango公司的收购[11] - 公司出售了部分股权投资,获得了5.99亿美元的收益[14] - 公司收购Durango Permian LLC,扩大了在新墨西哥州和北部特拉华盆地的业务[49][50][51] - 公司在2024年6月30日完成了对Durango Permian LLC的收购,收购对价为8.45亿美元[49][50][51] - 公司在2024年6月4日以5.244亿美元的价格出售了在GCX管道公司的16%股权[78] 融资与债务 - 公司债务利息支出为1.02亿美元,同比增加19%[14] - 公司于2024年6月30日的总债务为32.87亿美元[92] - 公司于2024年6月30日的可用循环信贷额度为7.504亿美元[98] - 公司在2024年4月2日设立了1.5亿美元的应收账款证券化融资[87] - 公司通过应收账款融资工具(A/R Facility)持续转让应收账款给第三方购买者并获得现金[88] - A/R Facility的所得款项用于偿还部分现有的有期贷款信贷额度(Term Loan Credit Facility),使其余额降至10亿美元,并延长了到期日至2026年12月8日[91] 联营企业投资 - 公司对外投资的联营企业贡献利润1.16亿美元,同比增加21%[14] - 公司持有Kinetik Holdings LP约38%的有限合伙权益,并拥有其非经济性普通合伙人权益[37] - 公司在Permian Basin拥有三个管道实体的股权权益,可以进入美国墨西哥湾沿岸的各种市场[38] - 公司拥有的主要管道公司权益投资总额为20.759亿美元[76] 套期保值 - 公司使用利率掉期合约以增加利息费用的稳定性并管理利率变动风险[115] - 截至2024年6月30日,公司有两份利率掉期合约,总名义金额为17亿美元,到期日为2025年5月31日,固定利率在4.38%至4.48%之间[116] - 公司通过商品掉期合约对天然气、天然气液体和原油价格波动进行了套期保值[119,120] - 截至2024年6月30日,公司持有的商品掉期合约公允价值净额为-4,968,000美元[122] 股权激励 - 公司向董事会成员和员工授予了A类股票、C类股票、限制性股票单位和绩效股票单位[126] - 截至2024年6月30日,与未行权的A类股票、C类股票、限制性股票单位和绩效股票单位相关的未确认补偿成本合计为7,290万美元[130,135,139] - 公司2024年第二季度和上半年的股份支付费用分别为1,510万美元和3,770万美元[140] 其他 - 公司正在与第三方进行诉讼以收回1,160万美元的应收款项,并等待另一方支付800万美元的应收款项[151] - 公司已完成杜兰戈收购,并确认了6,400万美元的或有负债[154] - 中游物流业务占公司总收入的97%以上,管道运输业务占公司调整后EBITDA的92%[159] - 公司2024年上半年调整后EBITDA为467,962千美元[165] - 公司2024年第二季度调整后EBITDA为234,403千美元[161] - 公司2023年第二季度调整后EBITDA为207,985千美元[163] - 公司2024年上半年净收入归属于股东的税前利润为157,356千美元[165] - 公司宣布向普通股股东派发每股0.75美元的现金股利,并向合伙企业普通单位持有人派发每单位0.75美元的分配[179]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA为2.34亿美元,同比增长13% [23][27] - 第二季度可分配现金流为1.63亿美元,自由现金流为1.05亿美元 [27] - 公司信用协议的杠杆率为3.4倍,低于3.5倍的目标 [29] - 公司上调了2024年调整后EBITDA和资本支出指引,调整后EBITDA预计在9.4亿至9.8亿美元之间,同比增长超过14% [30][31][36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中游物流业务调整后EBITDA为1.48亿美元,同比增长7% [28] - 管道运输业务调整后EBITDA为9400万美元,同比增长25% [29] - 公司预计2024年中游物流业务的处理气量增长将达到高个位数 [31][32] 各个市场数据和关键指标变化 - 新墨西哥州现在占公司总气量的20%,这一比例在一年前还是0% [13][51][52] - 公司计划在2025年4月投产Kings Landing I项目,将使Durango系统的处理能力从200百万立方英尺/天增加到400百万立方英尺/天 [51][52][53] - 公司还计划在2026年第三季度投产Kings Landing II项目,进一步将处理能力扩大到700百万立方英尺/天 [46][51][52][53] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司通过收购Durango和出售GCX等交易,大幅扩大了在新墨西哥州的业务规模和地域多元化 [11][12][13] - 公司正在积极开发新的处理和输送能力,以满足该地区日益增长的生产需求 [14][15][51][52][53] - 公司正在评估在Permian地区进一步投资管道基础设施的机会,以应对该地区持续的管道瓶颈问题 [55][56][57][58] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对新墨西哥州的增长前景非常看好,认为这将是公司未来的主要增长动力 [50][51][52][53][54] - 管理层表示,即使在Waha价格持续疲软的情况下,公司的业务表现仍然强劲 [22][56][57][58] - 管理层对公司未来3-5年的EBITDA增长前景保持乐观,预计将保持双位数的增长 [72][73] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Blum 提问** 询问100百万美元的资本支出中,有多少是增长资本支出,有多少是维护资本支出 [40][41][42][43] **Jamie Welch 回答** 其中100百万美元主要是增长资本支出,包括Kings Landing I项目、20英寸管线建设以及Kings Landing II前期工作,维护资本支出只占很小一部分 [41][42][43] 问题2 **Jeremy Tonet 提问** 询问公司在新墨西哥州的竞争格局和发展机会 [49][50][51][52][53][54] **Jamie Welch 回答** 公司在新墨西哥州看到了大量的增长机会,不仅是北部特拉华盆地,也包括该州的架构地区,公司正在积极扩大处理能力以满足日益增长的需求 [50][51][52][53][54] 问题3 **Tristan Richardson 提问** 询问公司是否有计划将Durango和原有业务进行进一步整合连接 [79][80][81] **Jamie Welch 回答** 公司会根据具体的商业机会来评估是否需要进行系统间的连接,不会盲目地进行建设,而是要有明确的商业依据支撑 [80][81]

财务表现 - 第二季度净收入为1.089亿美元，同比增长52%，调整后EBITDA为2.344亿美元，同比增长13%[2] - 公司2023年6月30日三个月期间的总营收为2.96亿美元，同比增长51.4%[42] - 2023年6月30日六个月期间的总营收为5.77亿美元，同比增长21.4%[42] - 2023年6月30日三个月期间的净收入为7,167万美元，同比增长40.1%[42] - 2023年6月30日六个月期间的净收入为7,597万美元，同比增长17.6%[42] - 2023年6月30日三个月期间的调整后EBITDA为2.08亿美元，同比增长12.6%[48] - 2023年6月30日六个月期间的调整后EBITDA为3.95亿美元，同比增长18.3%[53] - 2023年6月30日三个月期间的可分配现金流为1.44亿美元，同比增长20.1%[50] - 2023年6月30日六个月期间的可分配现金流为2.71亿美元，同比增长17.2%[54] - 2023年6月30日三个月期间的自由现金流为-7,965万美元，同比下降[51] - 2023年6月30日六个月期间的自由现金流为2.13亿美元，同比增长[51] - 公司分配可分配现金流为3.17亿美元，同比增长17.2%[1] - 公司自由现金流为2.13亿美元，同比增长497.6%[1] 财务指标定义 - 公司调整后EBITDA的定义包括利息、税收、折旧和摊销、减值费用、资产报废、联营公司的EBITDA占比、联营公司权益收益、股份支付费用、与交易和套期协议相关的非现金增减等[3] - 公司可分配现金流的定义包括调整后EBITDA、联营公司EBITDA占比、联营公司投资回报、利息费用、利率衍生工具未实现损益、维护性资本支出等[2] - 公司自由现金流的定义包括可分配现金流、增长性资本支出、联营公司投资、联营公司投资回报、利息费用、资本化利息、利率衍生工具已实现损益、政府补助等[3] - 公司净债务的定义包括总债务减去现金及现金等价物[4] - 公司将调整后EBITDA、可分配现金流和自由现金流作为重要的非GAAP指标[1][2][3] - 公司将净债务作为重要的非GAAP指标[4] 业务发展 - 完成收购Durango Permian, LLC公司，并出售了16%的非运营股权权益[4] - 批准了Kings Landing II的前期工作范围和关键长期采购项目，并推进了酸性气体注入井的地下和许可工作[5,31] - 与Lea County, New Mexico的生产商签订了修订协议，增加了处理服务和最低承诺量[6,30] - 第二季度处理天然气量为1.58 Bcf/d，同比增长7%[9,14] 财务指引 - 修订2024年调整后EBITDA指引为9.4亿美元至9.8亿美元，2024年资本支出指引为2.6亿美元至3亿美元[3] - 调整后EBITDA增长13%，主要得益于Lea County协议带来的新增量和更好的商品价差[15] - 修订2024年调整后EBITDA指引上调，主要受益于Durango收购和GCX股权出售[18,19] - 资本支出指引上调，主要用于Kings Landing I和II的建设以及Eddy和Lea Counties的新增协议[21] - 公司财务杠杆目标为3.5倍，为未来资本配置提供更大灵活性[23]

文章核心观点 - 公司收购Durango Midstream提升运营能力，财务状况良好，预计到2025年底EBITDA增长超20%，建议在43美元/股以下买入以确保总回报超20% [38][41] 公司概况 - 公司是专注天然气的中游企业，运营于二叠纪盆地的特拉华盆地，拥有2200英里管道，天然气处理能力为20亿立方英尺/日 [1][5] - 公司为小盘股，股息率达7.2%，按C-Corp征税，避免K-1税表麻烦 [3] 财务表现 - Q1收益较2023年Q4增长12%，得益于两条新管道资产投入使用，盈利势头有望持续到2026年 [2] - 2024年Q1调整后EBITDA为2.336亿美元，预计全年盈利比2023年高11%，归因于三个扩张项目投入服务 [17] - 预计2024年全年调整后EBITDA为9.342亿美元，合并增长5900万美元，剥离损失2600万美元，预计EBITDA同比增长15% [19] - 2025年财务状况继续改善，预计调整后EBITDA为10.15亿美元，剩余自由现金流为1.02亿美元 [23] 收购情况 - 公司以7.65亿美元收购Durango，另7500万美元取决于Kings Landing加工厂完工，通过3.15亿美元现金和380万股新股融资，2025年7月再发行770万股完成交易 [10] - 收购价格在Kings Landing综合体投产后为5.5倍EBITDA，Eddy县扩建项目预计2026年完成，成本2亿美元，也将带来类似倍数回报 [11] - 公司出售其在GCX管道16%股权获5.1亿美元，EBITDA倍数为10.4倍，实现资本有效循环，交易结构使公司债务覆盖率提高，预计债务与EBITDA比率从4.0倍降至3.5倍 [12][13] 项目进展 - Kings Landing天然气处理厂将增加2亿立方英尺/日处理能力，Eddy县扩建项目正在进行中，以提高Durango资产的天然气运输量 [9] - 公司2024年资本支出计划大幅减少，中点指导为1.45亿美元，占2023年资本支出的27% [23] 市场估值 - 目前公司估值按EV与EBITDA倍数计算偏高，但未考虑收购和项目全年盈利，预计2024年远期EV与EBITDA倍数为10.3倍，将成为小盘股中游板块估值领先者 [24][25] - 保守估计公司估值为11.5倍倍数，对应隐含股价为50美元/股，较当前价格上涨20% [26] 行业优势 - 公司位于二叠纪盆地，有助于解决天然气运输问题，受益于原油生产对天然气运输的需求，天然气生产与价格脱钩，未来有更多定价权和资产利用率 [28][29] - 与Marcellus和Haynesville地区相比，二叠纪盆地天然气产量有望增长，该地区中游资产更具吸引力 [31] 债务情况 - 公司债务适中，为35亿美元，约一半为2028年和2030年到期的固定利率贷款，利率分别为6.625%和5.875% [33] - 最近到期债务为2026年的无担保定期贷款，之后到期时间为2028年和2030年，债务到期节奏健康 [34] 风险因素 - 公司80%普通股由三家公司持有，若这些公司调整持股，可能带来股价下行压力，但近期风险较低 [36][37]

文章核心观点 - 美国Kinetik Holdings Inc.宣布系列交易以扩大在新墨西哥州业务并增强在北特拉华盆地影响力 [1] 收购Durango Permian LLC - 公司达成收购Durango Permian LLC协议，扩大在新墨西哥州埃迪和利县业务版图，收购价值7.65亿美元现金和股权，含最高7500万美元或有资本成本 [2] - Durango在新墨西哥州拥有约2400英里天然气收集管道，日处理能力约2.2亿立方英尺，收购将使公司处理能力增加4.2亿立方英尺/日，收集管道里程翻倍，并新增超60个客户 [3] 新埃迪县协议 - 公司与埃迪县现有客户达成15年低压和高压天然气收集及处理新协议，到2026年需约2亿美元资本投资用于建设收集基础设施 [4] 融资策略 - 公司将出售墨西哥湾海岸快线管道16%股权给ArcLight Capital Partners LLC获5.4亿美元现金，为收购Durango和新埃迪县协议融资 [6] - 收购Durango总价通过现金和公司C类普通股支付，约3.15亿美元现金（不含或有对价），Durango将获1150万股C类普通股，分两期发放 [7] 投资与扩张 - 收购Durango和新埃迪县协议涉及约10亿美元新投资，收购60%预付款，40%递延至2025年7月，完成后公司在特拉华盆地日处理能力超24亿立方英尺，管道超4600英里 [8] - 出售管道股权和发行C类股票所得将以个位数中值EBITDA倍数再投资项目，收购和协议使公司完全控制工厂产品 [9] 其他能源公司情况 - SM Energy是上游能源公司，在米德兰盆地和南德克萨斯地区运营，预计2024年产量增加 [12] - Hess是领先上游能源公司，业务集中在圭亚那近海，在斯塔布罗克区块有重大石油发现，可采资源超110亿桶油当量 [13] - Eni是全球领先综合能源公司，专注液化天然气业务，参与天然气市场可利用未来全球需求增长 [14]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度总运营收入为3.41394亿美元，2023年同期为2.8104亿美元[16] - 2024年第一季度运营成本和费用为3.15293亿美元，2023年同期为2.53775亿美元[16] - 2024年第一季度运营收入为2610.1万美元，2023年同期为2726.5万美元[16] - 2024年第一季度净收入（含非控股权益）为3540.7万美元，2023年同期为429.9万美元[16] - 截至2024年3月31日总资产为64.47584亿美元，截至2023年12月31日为64.96873亿美元[21] - 截至2024年3月31日总负债为37.9635亿美元，截至2023年12月31日为38.69889亿美元[21] - 2024年第一季度经营活动产生的净现金为1.53705亿美元，2023年同期为1.19591亿美元[24] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为6198万美元，2023年同期为2.46468亿美元[24] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为8647.9万美元，2023年同期为提供1.22467亿美元[24] - 2024年第一季度末现金为975.6万美元，2023年同期为198.4万美元[24] - 2022年12月31日公司总权益为 -839775千美元，2023年3月31日为 -636198千美元，2023年12月31日为 -530823千美元，2024年3月31日为 -973436千美元[25] - 2024年和2023年第一季度总营收分别为3.41394亿美元和2.8104亿美元，其中2024年MVC缺陷付款收入为零，2023年为110万美元[36] - 截至2024年3月31日，公司合同约定的未确认收入估计为5.08878亿美元，其中2024年剩余时间为4418.1万美元[37] - 截至2024年3月31日，合同负债余额为3113.8万美元，其中流动部分为630.1万美元，非流动部分为2483.7万美元[38] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司合同取得成本资产分别为6950万美元和7120万美元，2024年和2023年第一季度相关销售成本均为170万美元[39] - 2024年3月31日和2023年12月31日，固定资产净值分别为2.747483亿美元和2.743227亿美元，2024年和2023年第一季度折旧费用分别为4290万美元和3840万美元[40] - 2024年3月31日和2023年12月31日，无形资产净值分别为5628.37万美元和5916.7万美元，2024年和2023年第一季度摊销费用分别为3070万美元和3050万美元[41][43] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司长期债务净额分别为3.517115亿美元和3.562809亿美元[50] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司合并债务的公允价值分别为35.3亿美元和35.7亿美元[55] - 2024年第一季度，公司融资成本净额为4746.7万美元，2023年同期为6930.8万美元[51] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，未摊销债务发行成本分别为3020万美元和3150万美元[51] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司应计费用分别为1.70075亿美元和1.77421亿美元[56] - 2024年第一季度，公司赎回146250个普通股单位，截至3月31日，有9390万个普通股单位和同等数量的C类普通股发行在外，公允价值约为36.2亿美元[57] - 2024年3月7日，公司向A类普通股和普通股单位持有人支付现金股息3950万美元，再投资持有人向A类普通股再投资7420万美元[60] - 2024年第一季度，利率互换合约现金结算为395.2万美元，公允价值调整为1332.9万美元[66] - 2024年第一季度，商品互换衍生品现金结算为 - 19.8万美元，公允价值调整为 - 1528.6万美元[69] - 截至2024年3月31日，A类股和C类股未确认的薪酬成本为6160万美元，预计在1.55年的加权平均期间内确认[72] - 2024年第一季度授予585,340个受限股票单位（RSUs），截至3月31日未确认的薪酬成本为1850万美元，预计在2.03年的加权平均期间内确认[75][77] - 2024年第一季度授予198,703个绩效股票单位（PSUs），截至3月31日未确认的薪酬成本为710万美元，预计在2.75年的加权平均期间内确认[79][80] - 公司在2024年和2023年第一季度分别记录了2260万美元和1750万美元的薪酬费用[81] - 2024年和2023年第一季度的所得税费用分别为378.7万美元和41.6万美元，有效税率分别为9.66%和8.82%[82] - 2024年和2023年第一季度归属于A类普通股股东的基本每股净收益分别为0.12美元和 - 0.06美元，摊薄后每股净收益相同[83] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2.33559亿美元，2023年同期为1.87487亿美元[92][93] - 2024年第一季度总营收为3.41394亿美元，2023年同期为2.8104亿美元[94] - 截至2024年3月31日，总资产为64.47584亿美元，截至2023年12月31日为64.96873亿美元[95] - 2024年第一季度公司总运营收入为3.414亿美元，较2023年同期的2.81亿美元增长21%，主要因产品收入增加[112][114] - 2024年第一季度服务收入为1.022亿美元，较2023年同期的1.034亿美元下降1%，主要因原油收集费用降低[112][115] - 2024年第一季度产品收入为2.366亿美元，较2023年同期的1.738亿美元增长36%，主要因天然气残渣销量增加和商品价格上涨[112][116] - 2024年第一季度销售成本（不包括折旧和摊销）为1.537亿美元，较2023年同期的1.159亿美元增长33%，主要因商品价格和天然气残渣销量增加[112][117] - 2024年第一季度利息费用为4750万美元，较2023年同期的6930万美元下降32%，主要因利率互换实现收益和有利估值[120] - 2024年第一季度来自EMI管道的收入为6050万美元，较2023年同期的4650万美元增长30%，主要因PHP产能扩大[121] - 2024年第一季度调整后EBITDA为2.33559亿美元，较2023年同期的1.87487亿美元增长25%[126] - 2024年第一季度调整后EBITDA增加4610万美元，达2.336亿美元，同比增长25%[127] - 2024年第一季度中游物流业务调整后EBITDA增加2370万美元，达1.43亿美元，同比增长20%[129][130] - 2024年第一季度管道运输业务调整后EBITDA增加2320万美元，达9550万美元，同比增长32%[129][131] - 2024年第一季度资本支出为6350万美元，2023年同期为1.274亿美元，主要因项目完工而减少[137] - 2024年第一季度经营活动现金流增加3410万美元，投资活动现金流减少1.845亿美元，融资活动现金流使用8650万美元[139][140][141] - 2024年第一季度公司支付现金股息3950万美元，再投资股东将7420万美元再投资于A类普通股[143] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为975.6万美元，总债务净额为35.17115亿美元，可用承诺借款额度为6.904亿美元[146] - 截至2024年3月31日，公司含息债务本金净额为35.2亿美元[152] 各条业务线数据关键指标变化 - 2024年截至3月18日，来自Apache的收入为1720万美元，销售成本为940万美元，运营费用为20万美元；2023年第一季度，来自Apache的收入为2580万美元，销售成本为1780万美元，运营费用为30万美元[32] - 2024年和2023年第一季度，公司与PHP和Breviloba记录的销售成本分别为1390万美元和190万美元[33] - 中游物流业务占公司运营收入、销售成本和运营费用的99%以上，从价税费用的93%以上[91] - 管道运输业务的权益法投资约占该业务调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）的92%[91] - 中游物流业务有超1600英里天然气管道，20亿立方英尺/日处理能力[103] - 原油业务有220英里管道和9万桶存储能力，水处理业务有360英里管道和58万桶/日处理能力[104] - 管道运输业务中，公司持有PHP约55.5%、GCX 16%、Breviloba 33%、EPIC 15%股权[105] 公司股权及投资情况 - 公司拥有Kinetik Holdings LP约39%的有限合伙人权益[28] - 截至2024年3月31日，公司对PHP、Breviloba和GCX的持股比例分别为55.5%、33.0%和16.0%，投资余额分别为1.65492亿美元、4408.69万美元和4304.89万美元[44] - 2024年第一季度，公司EMI投资贡献327.3万美元，分配7845.3万美元，净股权收入6046.9万美元[46] - 2024年5月9日，公司拟7.65亿美元收购Durango Permian全部股权，预计二季度完成[96] - 2024年5月9日，公司拟5.4亿美元出售GCX 16%股权，预计二季度完成[97] 公司收购及融资相关 - 2023年第一季度收购Midstream Infrastructure Assets and Incentive and Acceleration Agreement的对价为1.25亿美元，其中包括6500万美元的中游资产和6000万美元的激励和加速协议费用[34] - 2023年第一季度收购中，流动资产为4736千美元，物业厂房及设备为61850千美元，无形资产为3150千美元，其他长期资产为55264千美元[34] - 2023年第一季度，公司以6500万美元收购中游资产，并签订20年中游服务协议，激励和加速协议金额6000万美元，其中470万美元计入“预付及其他流动资产”，5530万美元计入“递延费用及其他资产”[35] - 2024年4月2日，Kinetik Receivables开展1.5亿美元应收账款证券化业务，偿还部分贷款[99] - 2024年4月2日，公司子公司Kinetik Receivables签订初始额度为1.5亿美元的应收账款证券化融资安排，所得款项用于偿还现有定期贷款信贷安排部分借款，剩余余额降至10亿美元，贷款到期日延至2026年12月8日[108] 公司其他事项 - 公司有1160万美元的应收账款正在诉讼追讨，另有800万美元应收账款等待结算[87] - 二叠纪天然气收购的或有负债安排总支付上限为6050万美元，截至2024年3月31日估计公允价值为零[89] - 2024年4月18日，董事会宣布A类普通股每股0.75美元现金股息，5月9日支付[98] - 2024年3月13日，出售股东同意向承销商出售13079871股A类普通股，公司未从此次发售中获得任何收益[109] - 2024年3月美国年通货膨胀率为3.25%，低于2023年3月的5.0%，联邦公开市场委员会维持联邦基金利率目标区间在5.25% - 5.50%[111] - 截至2024年3月31日，公司有两份名义总额为17亿美元的利率互换合约，固定利率在4.38% - 4.48%之间，2025年5月31日到期[66] - 截至2024年3月31日，商品互换未平仓合约的净公允价值为 - 1317.3万美元[69] - 公司已通过利率互换锁定97%浮动利率债务的浮动基准利率，名义金额为17亿美元，有效期至2025年5月31日，互换固定利率在4.38% - 4.48%之间[152] - 2024年，公司预计循环信贷安排和定期贷款信贷安排的实际利率将因可持续性调整特征降低0.05%[152] - 截至2024年3月31日，公司披露控制和程序的设计与运行有效[154] - 2024年第一季度，公司财务报告内部控制无重大变更[156] - 2024年第一季度，无未注册股权证券销售或回购活动[161] - 截至2024年3月31日的三个月内，公司董事或高管未对交易安排进行采用、终止或修改[162] - 截至2024年3月31日的季度，与伊朗相关活动的营业额少于7万欧元[167] - 黑石关联基金于2022年11月18日对Mundys S.p.A.进行首次投资[167] - 报告日期为2024年5月9日，由首席执行官Jamie Welch和首席财务官Steven Stellato签署[174] -

财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后EBITDA为2.34亿美元,同比增长25% [9] - 处理气量为15.3亿立方英尺/天,同比增长13%,环比下降不到1% [9] - 调整后可分配现金流为1.55亿美元,自由现金流为1.08亿美元 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 中游物流业务分部调整后EBITDA为1.43亿美元,同比增长20% [24] - 管道运输业务分部调整后EBITDA为0.96亿美元,同比增长32%,环比增长12% [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 3月和4月瓦哈天然气日价格均值为负0.72美元/百万英热,许多客户从而受益于通过管道输送到墨西哥湾沿岸的更高价格市场 [16][17] - 公司的股权气量敞口已从瓦哈转移到墨西哥湾沿岸,这进一步加强了与现有和新客户的合作关系 [17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司完成了新墨西哥州李县的集输系统扩建,并于4月1日开始接收超过合同最低承诺量的气量 [14] - 公司完成了系统范围内的前端胺处理项目,现可接受之前不符合气质规格的气体 [12][13] - 公司与Infinium公司达成协议,将向其提供二氧化碳作为生产超低碳电子燃料的原料,创造新的收入来源 [34][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司预计2024年天然气价格仍将波动,但相比同行更有优势,可为客户提供通往墨西哥湾沿岸的出口渠道 [30] - 公司预计第二季度开始至全年,气量将有明显增长,反映计划维护项目完成、墨西哥承诺最低接收量和客户开发活动的影响 [32] - 公司已超额完成2030年甲烷排放强度降低30%的目标,并将继续推进可持续发展举措 [36][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Blum提问** 询问公司是否有望达到业绩指引的上限 [40][41][42][43][45] **Trevor Howard回答** 公司第一季度表现超预期,但仍需观察后续几个季度的情况,不会轻易做出判断 [42][43][45] 问题2 **Spiro Dounis提问** 询问公司在处理能力提升和出口管道利用方面的市场份额增长情况 [54][55][56][57][58][59] **Jamie Welch和Trevor Howard回答** 公司在处理能力提升方面实现了利润率的提升,在出口管道利用方面不断拓展新老客户 [54][55][56][57][58][59] 问题3 **Tristan Richardson提问** 询问公司NGL业务的发展前景,特别是合同到期再续的情况 [63][64][65][66][67] **Jamie Welch回答** 公司NGL业务合同到期再续存在一定不确定性,公司正在评估应对措施 [63][64][65][66][67]

业绩总结 - 2024年第一季度净收入为3500万美元[5] - 调整后EBITDA为2.33559亿美元，同比增长24.5%[12] - 2024年第一季度的每股收益为0.35美元，较2023年同期的0.04美元显著提升[50] - 2024年可分配现金流为1.54526亿美元，较2023年同期的1.26705亿美元增长22%[53] - 2024年第一季度天然气处理量同比增长13%，环比下降1%[40] - 2024年第一季度的资本支出为11000千美元，较2023年同期的4560千美元显著增加[53] 财务指标 - 自由现金流为1.08亿美元[5] - 杠杆比率为3.8倍[5] - 净债务为35.37244亿美元[27] - 2024年调整后EBITDA指导范围为9.05亿至9.6亿美元，年增长率为11%[41] - 2024年资本支出指导范围为1.25亿至1.65亿美元，同比下降72%[41] 环境与社会责任 - 温室气体排放强度减少12%[5] 未来展望 - 2024年预计未对冲商品相关的毛利润低于5%[7] - 公司在2024年计划实现10亿美元的调整后EBITDA目标[45] 其他信息 - 公司在德克萨斯州和新墨西哥州的服务面积约为83万英亩，管道总长度超过2200英里[47] - 宣布每股季度现金分红为0.75美元[5]

财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司净收入为3540.7万美元，同比增长724%，调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为2.33559亿美元，同比增长25%[3][5] - 第一季度可分配现金流为1.54526亿美元，自由现金流为1.07511亿美元[3][5] - 第一季度资本支出为6077.2万美元，3月31日净债务为35.37244亿美元，较去年12月31日的35.8949亿美元有所下降[5] - 公司杠杆率为3.8倍，净债务与调整后息税折旧摊销前利润比率为4.0倍[5][7] - 宣布2024年第一季度每股现金股息为0.75美元，按年计算为每股3.00美元，股息覆盖率为1.3倍[5][7] - 2024年3月31日止三个月，公司GAAP净收入（含非控股权益）为35,407,000美元，2023年同期为4,299,000美元[23] - 2024年3月31日止三个月，公司调整后EBITDA（非GAAP）为233,559,000美元，2023年同期为187,487,000美元[23][26] - 2024年3月31日止三个月，公司可分配现金流（非GAAP）为154,526,000美元，2023年同期为126,705,000美元[23][26] - 2024年3月31日止三个月，公司自由现金流（非GAAP）为107,511,000美元，2023年同期为25,826,000美元[23][26] - 2024年3月31日，公司净债务（非GAAP）为3,537,244,000美元，2023年12月31日为3,589,490,000美元[28] - 2024年3月31日止三个月，公司利息费用为47,467,000美元，2023年同期为69,308,000美元[23][26] - 2024年3月31日止三个月，公司所得税费用为3,787,000美元，2023年同期为416,000美元[23] - 2024年3月31日止三个月，公司折旧和摊销费用为73,606,000美元，2023年同期为68,854,000美元[23] - 2024年3月31日止三个月，公司未合并附属公司的按比例EBITDA为88,402,000美元，2023年同期为71,867,000美元[23][26] - 2024年3月31日止三个月，公司基于股份的薪酬费用为22,561,000美元，2023年同期为17,540,000美元[23] 各条业务线数据关键指标变化 - 第一季度天然气处理量为15.3亿立方英尺/日，同比增长13%，受计划维护、冬季天气和瓦哈枢纽天然气价格影响，环比下降不到1%[3] 业务项目进展 - 4月完成系统前端胺处理项目，可处理含高浓度二氧化碳、硫化氢和其他杂质的天然气[3][8] - 与Infinium达成长期协议，将公司一处处理厂生产的部分二氧化碳出售，用于其项目生产超低碳电燃料[3][7] 商品敞口与减排情况 - 2024年公司剩余商品敞口低于毛利润的5%，并通过套期保值计划持续降低[7] - 2023年公司范围1和范围2温室气体排放强度较2021年基线降低12%，甲烷排放强度降低34%，提前实现2030年甲烷排放强度降低30%的目标[13]

公司业绩预期 - 预计季度每股收益为0.45美元，同比增长850% [4] - 预计季度营收为2.8243亿美元，同比增长0.5% [4] - 财报预计于2024年5月8日发布 [2] 预期调整趋势 - 过去30天内，季度共识每股收益预期上调了3.75%至当前水平 [5] - 最准确估计与共识估计一致，导致盈利ESP为0% [12] 历史业绩表现 - 上一季度实际每股收益为1.70美元，远超预期的0.46美元，意外幅度达+269.57% [15] - 过去四个季度中，有两次业绩超出共识每股收益预期 [15] 同业公司比较 - 同业公司Ranger Energy预计季度每股收益为0.05美元，同比下降80% [19] - Ranger Energy预计季度营收为1.35亿美元，同比下降14.3% [19] - 过去30天内，Ranger Energy的共识每股收益预期被下调37.5% [20]