财务表现 - 公司第一季度净销售额下降5.3%，至32亿美元，可比销售额下降4.4%[37][39] - 毛利率为39.5%，同比增加48个基点，主要得益于库存管理优化和运费成本降低[37][48] - 销售、一般及行政费用（SG&A）下降0.8%，至12亿美元，占收入比例上升166个基点[37][49] - 第一季度净亏损2700万美元，摊薄每股亏损0.24美元，去年同期净利润为1400万美元，摊薄每股收益0.13美元[37] - 公司预计2024年全年净销售额下降2%至4%，可比销售额下降1%至3%，资本支出约为5亿美元[40] 库存与运营管理 - 库存下降13%，至31亿美元[37] - 2024年第一季度运营活动现金流出为700万美元，相比2023年同期的2.02亿美元大幅减少，主要由于库存管理优化，导致收货量同比下降11%[62] 数字销售 - 数字销售额下降6%，数字渗透率为25%，低于去年同期的26%[43] 资本支出与投资 - 公司计划在2024年投资5亿美元，用于扩展与Sephora的合作、新店开业及其他增长计划[58] - 2024年第一季度投资活动现金流出为1.26亿美元，相比2023年同期的9400万美元增加，主要由于2024年资本支出计划的实施[64] - 公司计划在2024年开设140家小型Sephora门店，并在2025年完成剩余门店的开设，预计2024年资本支出约为5亿美元[65] 融资与股息 - 公司宣布每股0.50美元的季度现金股息，将于2024年6月26日支付[40][58] - 公司赎回1.13亿美元的9.50%票据，预计于2024年6月13日完成[40][58] - 2024年第一季度融资活动现金流入为1.78亿美元，相比2023年同期的4.29亿美元减少，主要由于信贷额度提取减少[68] - 公司2024年第一季度现金股息支付为5500万美元，与2023年同期持平[69] - 公司2024年第一季度未进行股票回购，且不计划在当前年度进行任何股票回购[69] 流动性与债务 - 截至2024年5月4日，公司流动资本为6.43亿美元，流动比率为1.21，相比2023年有所增加，主要由于信贷额度借款减少和长期债务偿还[70][71] - 截至2024年5月4日，公司遵守了所有债务契约条款[73] 会计与财务披露 - 公司未参与任何特殊目的实体或表外安排，未提供任何财务担保[75] - 公司未对其2023年10-K报告中披露的关键会计政策和估计进行重大变更[76]

公司业绩与市场表现 - 公司2024年第一季度财报显示每股亏损24美分，远低于市场预期的每股盈利5美分，导致股价次日开盘下跌超过28%至19.58美元，随后部分回升至22美元水平 [1][2] - 公司2024年第一季度净亏损2700万美元，营收同比下降10.4%至32亿美元，低于预期的34.1亿美元，可比销售额同比下降4.4% [7] - 公司库存同比下降13%至31亿美元，毛利率提升48个基点 [2][7] 行业与竞争环境 - 公司在消费 discretionary 领域与 Target、Walmart、TJX 和 Macy's 等竞争对手展开竞争 [3] - 行业在疫情后因供应链中断导致库存过剩，公司通过促销活动清理库存，但高通胀和消费者需求疲软导致利润率下降 [3][4] 公司战略与展望 - 公司预计2024年净销售额将下降2%至4%，可比销售额下降1%至3%，营业利润率预计在3%至3.5%之间，稀释后每股收益预计在1.25至1.85美元之间 [8] - 公司计划在2024年投入约5亿美元资本支出，包括扩大与 Sephora 的合作 [8] - 公司 CEO 表示第一季度是全年最艰难的季度，但正价销售额同比增长，女性业务和 Sephora 店内店表现强劲 [9][10] 财务状况与资产价值 - 公司市值约为24.8亿美元，但其拥有的400多处房地产估值在70亿至80亿美元之间，远高于市值 [5] - 公司年化股息收益率为8.39%，年化股息为2美元，三年年化股息增长率为41.63%，股息支付率为80.65% [5] 消费者与市场趋势 - 公司高收入客户消费稳定，但中等收入客户因高利率和通胀压力消费能力受限 [11] - 公司通过加强自有品牌组合和提供更多价值来应对消费者可支配支出压力 [11]

公司业绩与股价表现 - 公司股价在周四暴跌26% 原因是公司公布了意外的季度亏损 主要由于消费者需求疲软 尤其是受通胀影响的中产阶级消费者 [1] - 公司下调了年度销售和利润预期 原因是消费者在疫情期间的储蓄减少 更倾向于购买必需品而非服装、电子产品和家居用品等非必需品 [1] - 公司预计2024财年净销售额将下降2%至4% 而此前预期为下降1%至增长1% [3] - 公司第一季度可比销售额下降4.4% 主要由于清仓销售减少 对可比销售额造成了超过600个基点的拖累 [7] - 自2019年以来 公司销售额下降了16.8% 相当于收入减少了6.43亿美元 并估计失去了约150万客户 [8] - 公司上一季度亏损2700万美元 而去年同期盈利1400万美元 [8] 消费者行为与市场环境 - 中产阶级消费者的可支配支出继续受到高利率和通胀等经济因素的压力 而高收入消费者的支出保持稳定 [2] - 消费者更愿意为符合潮流且制作精良的产品支付 例如Abercrombie的时尚连衣裙或Sweetgreen的健康沙拉 [5] - 公司过于依赖Sephora、亚马逊和Babies R Us等品牌来吸引客流 而非突出其核心品牌身份 [4] 公司战略与股东压力 - 公司未能产生足够的资金来支付债务利息 导致缺乏资金升级门店 [9] - 近年来 多家激进股东推动公司探索出售 公司曾在2022年拒绝了每股64美元的收购要约 希望获得每股70美元以上的报价 但未获更高报价 [10] - 公司目前拥有超过1100家门店 并努力提升门店盈利能力和发展电子商务业务 [11] - 公司CEO Tom Kingsbury于2021年加入董事会 并得到了Macellum和Ancora的支持 接替了2022年离职的Michelle Gass [11] 行业对比 - 公司业绩与Abercrombie等零售商形成鲜明对比 Abercrombie因产品更符合潮流而报告了强劲的第一季度销售额 [4] - 行业竞争对手Macy's也面临激进股东的压力 今年早些时候拒绝了Arkhouse Management和Brigade Capital Management提出的58亿美元私有化要约 认为报价过低且缺乏必要融资 [12]

公司业绩 - 公司第一季度意外亏损 每股亏损24美分 而分析师预期为每股盈利4美分 [4] - 公司第一季度净销售额同比下降5.3% 可比销售额下降4.4% [1] - 公司预计2024财年净销售额将下降2%至4% 此前预期为下降1%至增长1% [3] - 公司预计2024财年每股收益为1.25至1.85美元 此前预期为2.10至2.70美元 [4] 市场表现 - 公司股价周四暴跌25% 收盘价为20.71美元 下跌6.56美元 [2] 公司战略 - 公司对战略保持高度信心 认为关键增长举措将带来更大贡献 包括与Sephora的合作 家居装饰 礼品 冲动消费 以及与Babies 'R' Us的即将合作 [3] - 公司承认在某些业务领域仍需更多努力 [3] 行业趋势 - 消费者优先考虑必需品购买 而非服装 电子产品和家居用品等非必需品 预算继续受到高通胀的挤压 [5] - 部分零售商如Abercrombie表现强劲 因其商品更符合潮流 [5]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额下降5.3%,可比销售下降4.4% [55] - 毛利率为39.5%,同比增加48个基点,主要得益于库存管理良好和运费下降 [57] - 销售、管理及一般费用下降约1%至12亿美元,公司严格控制费用 [57] - 净亏损2700万美元,每股亏损0.24美元 [58] 各条业务线数据和关键指标变化 - Sephora业务增长60%,美妆同店销售增长超20% [19][20] - 家居装饰和宠物业务分别增长30%和100% [23] - 礼品和冲动品类销售分别增长30%和60% [24][25] - 女装业务中,常规价格销售增长3% [28][29] - 男装和童装的运动服业务受到清仓销售的拖累 [43][44] - 珠宝业务持续下滑,公司正在重新建立在店内的位置和陈列 [45] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司表示高收入客户消费保持稳定,中等收入客户受经济因素影响较大 [16][17] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在执行四大战略重点:提升客户体验、加速和简化价值策略、严格管控库存和费用、进一步加强资产负债表 [17][18] - 公司在Sephora、家居、礼品和冲动品类等新兴业务取得进展,但在运动服、珠宝和部分家居品类仍有机会待改善 [19][23][24][45][46] - 公司计划在2024年新开140家Sephora店铺,并在200家店铺开设Babies"R"Us专区 [21][27] - 公司正在通过提升女装、礼品等业务来吸引更年轻、更多元化的客户群 [21][24][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司表示第一季度业绩未达预期,主要受到去年高水平清仓销售的拖累 [11][41] - 公司预计随着清仓销售压力的消除,业绩将会改善,但仍对消费环境的不确定性持谨慎态度 [15][64] - 公司将继续专注于提升客户体验、简化价值策略、严格管控库存和费用、加强资产负债表 [17][18] 其他重要信息 - 公司将在2024年第二季度减持1.13亿美元的2025年到期债券,以降低平均债务成本 [61] - 公司维持现有水平的股息支付是优先事项之一 [62] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bob Drbul 提问** 询问公司对战略的信心以及面临的挑战 [71][72][73][74][75][76] **Tom Kingsbury 回答** 公司对整体战略仍有信心,正在调整一些细节,并正在积极应对运动服、珠宝和部分家居品类的机会 [73][74][75][76] 问题2 **Oliver Chen 提问** 询问清仓影响程度超预期的原因,以及未来推动业绩改善的关键因素 [81][82][83][84][85][86][87] **Jill Timm 回答** 清仓影响超预期主要是由于3月下旬和4月份常规价格销售放缓,公司正在通过Sephora、新品类等举措推动业绩改善 [82][83][84][85][86][87] 问题3 **Mark Altschwager 提问** 询问未来毛利率和费用管控的情况,以及长期7-8%的营业利润率目标是否仍然适用 [106][107][108][109][110] **Jill Timm 回答** 公司有信心维持40-50个基点的毛利率改善,并将继续严格控制费用,长期7-8%的营业利润率目标仍然适用,关键在于推动销售增长 [107][108][109][110]

公司业绩表现 - 公司截至5月4日的季度净销售额同比下降5.3% 可比销售额下降4.4% [1] - 公司预计2024年全年净销售额将下降2%至4% 可比销售额将下降1%至3% [6] 消费者环境与策略调整 - 高利率和通胀对中低收入消费者造成压力 高收入消费者支出保持稳定 [2] - 公司计划通过增加目标优惠和及时清仓活动 提供更具竞争力和一致性的定价 扩大联名信用卡和忠诚计划来加速和简化其价值策略 [2] - 公司正在努力通过合作伙伴关系和新产品来扩大销售 以吸引年轻消费者 [3] 合作伙伴与新品类表现 - 公司与Sephora的合作表现亮眼 第一季度销售额增长60% 可比销售额增长20% [4] - 公司计划到2024年底在1176家门店中的1000家开设Sephora [4] - Sephora帮助公司吸引了更年轻、更多样化的客户 这些客户购物频率更高 [5] - 公司在家庭装饰、宠物、礼品和冲动消费等渗透率较低的品类中取得了早期成功 第一季度家庭装饰和宠物品类销售额增长 礼品销售额增长30% 冲动消费销售额增长60% [5] - 公司预计这些新品类将带来超过20亿美元的增量销售机会 [5] 新合作与未来展望 - 公司将在第三季度与Babies "R" Us合作 增加约200家店内婴儿用品店 并扩大在线婴儿用品供应 [6] - 婴儿用品是一个大品类 近年来竞争格局发生了变化 公司的新承诺代表了显著的增长机会 并扩大了年轻客户的覆盖范围 [6] - 公司对2024年的财务展望持保守态度 主要由于第一季度表现不佳和消费者环境的不确定性 [7]

公司业绩表现 - 公司2024财年第一季度业绩表现不佳 营收和利润均同比下降且低于市场预期 每股亏损24美分 去年同期为每股盈利13美分 低于市场预期的4美分 [1][3] - 公司总营收为33.82亿美元 同比下降5.3% 净销售额为31.78亿美元 同比下降5.3% 低于市场预期的35.4亿美元 [3] - 同店销售额下降4.4% 其中清仓销售同比下降导致同店销售额减少超过600个基点 [4] 财务指标 - 公司毛利率提升48个基点至39.5% 高于预期的39.4% [5] - 销售及管理费用下降0.8%至12.28亿美元 占营收比例上升166个基点至36.3% 高于预期的35.1% [5] - 营业利润为4300万美元 同比下降 营业利润率下降148个基点至1.3% [6] 现金流与资本支出 - 公司期末现金及等价物为2.28亿美元 股东权益为38.13亿美元 2024财年经营现金流为-700万美元 [7] - 公司预计2024年资本支出约5亿美元 主要用于扩大与Sephora的合作及门店投资 [7] 股息与股价表现 - 公司宣布每股50美分的季度现金股息 将于2024年6月26日支付 [8] - 公司股价在过去6个月上涨12.5% 低于行业19.9%的涨幅 [10] 业绩指引 - 公司下调2024年业绩指引 预计净销售额下降2-4% 同店销售额下降1-3% 此前预期为持平至增长2% [9] - 预计营业利润率为3-3.5% 低于此前预期的3.6-4.1% 预计每股收益为1.25-1.85美元 [9] 行业对比 - Abercrombie & Fitch获Zacks评级1级 预计本财年销售额增长6.4% 利润增长24.2% 过去四个季度平均盈利超预期715.6% [11] - Macy's获Zacks评级2级 预计本财季每股收益增长7.7% 过去四个季度平均盈利超预期57.1% [12] - Tractor Supply获Zacks评级2级 预计本财年销售额增长3% 利润增长2.4% 过去四个季度平均盈利超预期2.7% [13]

宏观经济数据 - 第一季度GDP修正值从初值下调30个基点至1.3%，消费增长率为2.0%，为2023年第二季度以来的最低水平 [2] - 价格指数从预期的3.1%下降至3.0%，核心PCE从上月的3.7%下降10个基点至3.6% [2] - 初请失业金人数为21.9万，高于预期的21.8万，续请失业金人数为179万，连续五个月低于180万 [3] - 4月美国商品贸易逆差为-994亿美元，远低于预期的-915亿美元，为近两年来的最大逆差 [4] - 4月零售库存环比增长0.7%，批发库存从预期的-0.4%转为+0.2% [4] 公司业绩 - Kohl's第一季度每股亏损0.24美元，远低于预期的-0.04美元，营收为33.8亿美元，低于预期的4.5%，股价年初至今下跌30% [5] - Burlington Stores第一季度每股收益1.42美元，超出预期的1.04美元，营收为23.6亿美元，超出预期的0.79%，股价上涨17% [6] - Foot Locker第一季度每股收益0.22美元，超出预期的0.12美元，营收为18.8亿美元，低于预期的0.41%，股价上涨15% [7] 房地产市场 - 4月待售房屋销售预计环比下降0.4%，3月为增长3.4%，显示房地产市场持续放缓 [8] - 抵押贷款利率连续一个月保持在7%以上，进一步抑制了房地产市场 [8]

公司业绩表现 - 公司第一季度净亏损为每股0.24美元，而去年同期为每股盈利0.13美元 [2][4] - 公司第一季度销售额为32亿美元，低于分析师预期的33亿美元 [2] - 公司毛利率提升0.5个百分点至39.5%，并减少了13%的库存 [3] - 公司销售、一般和行政费用（SGA）削减了0.8%，但由于销售额同比下降5%，SGA占销售额的比例上升，导致营业利润减半 [4] 未来展望 - 公司预计2024年全年销售额将下降2%至4%，优于第一季度的5%降幅 [5] - 公司预计全年营业利润率将保持在3%左右，并实现盈利，每股收益预计在1.25至1.85美元之间 [5] - 若公司实现每股1.25美元的盈利，其市盈率（P/E）为16倍；若实现每股1.85美元的盈利，市盈率将降至11倍 [6] - 公司股息收益率为7.3%，若盈利符合预期，股息有望维持 [6]

公司业绩 - Kohl's Corp 第一季度意外亏损且营收未达预期 公司还下调了年度销售预测 原因是需求疲软 尽管有折扣和品牌多样性 [1] - Kohl's 股价下跌26.4%至20.08美元 创下自10月以来的最低水平 并有望创下有史以来最差的单日百分比跌幅 2024年至今股价下跌超过28% 且跌破20日均线的支撑位 [1] 市场情绪 - 空头已经牢牢控制局面 3670万股被做空 占流通股的33.6% 相当于超过6天的潜在买盘 [2] - 期权市场上 已交易17000份看跌期权和11000份看涨期权 是通常交易量的8倍 5月31日到期的18.50美元行权价的看跌期权是最受欢迎的合约 [2] 期权交易 - 期权市场出现转变 在国际证券交易所 ISE Cboe期权交易所 CBOE 和纳斯达克OMX PHLX PHLX Kohl's股票的50天看涨/看跌期权交易量比率为1.34 高于过去12个月99%的读数 表明期权交易者更倾向于看涨期权 [3]