并购与重组交易数据 - 2025年第一季度完成的所有并购交易价值7780亿美元，数量6719笔，较2024年分别增长17%和下降32%；大于5亿美元的交易价值6380亿美元，数量255笔，较2024年分别增长32%和2%[253] - 2025年第一季度宣布的所有并购交易价值1.031万亿美元，数量7712笔，较2024年分别增长18%和下降24%；大于5亿美元的交易价值8480亿美元，数量321笔，较2024年分别增长24%和24%[253] - 2025年第一季度完成的所有重组交易价值230亿美元，数量39笔，较2024年分别下降85%和69%[253] 企业违约发行人数量 - 2025年第一季度企业违约发行人数量为27家，较2024年第一季度的38家有所减少[254] 指数表现 - 截至2025年3月31日，MSCI世界指数较2024年12月31日下降2%，较2024年3月31日增长7%[257] - 截至2025年3月31日，Euro Stoxx较2024年12月31日增长8%，较2024年3月31日增长7%[257] - 截至2025年3月31日，MSCI新兴市场指数较2024年12月31日增长3%，较2024年3月31日增长8%[257] - 截至2025年3月31日，标准普尔500指数较2024年12月31日下降4%，较2024年3月31日增长8%[257] 公司金融咨询业务情况 - 公司金融咨询业务净收入主要来自并购交易的咨询和其他服务，费用取决于交易类型、规模和复杂程度[258] - 公司金融咨询业务可能受市场整体并购活动水平、企业债务违约水平和资本筹集活动环境等因素影响[260] 公司整体财务数据（未调整） - 2025年3月31日三个月净收入为6.48051亿美元，2024年同期为7.64753亿美元[282] - 2025年3月31日三个月运营费用为5.93416亿美元，2024年同期为7.10192亿美元[282] - 2025年3月31日三个月运营收入为5463.5万美元，占净收入的8.4%；2024年同期为5456.1万美元，占净收入的7.1%[282] - 2025年3月31日三个月净利润为6198.9万美元，2024年同期为4022.4万美元[282] 公司整体财务数据（调整后） - 2025年调整后净收入为6.43185亿美元，2024年为7.46565亿美元[285] - 2025年调整后非薪酬费用为1.47882亿美元，占调整后净收入的23.0%；2024年为1.34293亿美元，占调整后净收入的18.0%[287] - 2025年调整后薪酬和福利费用为4.21286亿美元，占调整后净收入的65.5%；2024年为4.92733亿美元，占调整后净收入的66.0%[289] - 2025年第一季度公司归属Lazard的净收入为6000万美元，2024年同期为3600万美元[295] - 与2024年同期相比，净收入减少1.17亿美元，即15%；调整后净收入减少1.03亿美元，即14%[297] - 2025年第一季度调整后运营收入为7401.7万美元，占调整后净收入的11.5%；2024年同期为1.19539亿美元，占比16.0%[292] - 与2024年同期相比，薪酬和福利费用减少1.21亿美元，即22%；调整后薪酬和福利费用为4.21亿美元，减少7100万美元，即15%[298][299] - 与2024年同期相比，非薪酬费用增加400万美元，即2%；调整后非薪酬费用增加1400万美元，即10%[300] 公司成本节约举措与税收协议 - 公司在2023年开展全公司范围的成本节约举措，于2024年第一季度完成[275] - 经合组织达成协议，对某些跨国公司设定15%的最低税[277] 非控股权益情况 - 非控股权益主要包括与Edgewater管理工具、利润权益参与权和员工持有的合并VIE权益相关的金额[279] 财务咨询业务财务数据 - 财务咨询业务调整后净收入为3.69543亿美元，2024年同期为4.46634亿美元，减少7700万美元，即17%[307] - 财务咨询业务调整后运营收入为7701.4万美元，2024年同期为9668.9万美元，减少2000万美元，即20%[307] 资产管理业务财务数据 - 2025年3月31日资产管理业务的AUM为2274.27亿美元，较2024年12月31日增加10亿美元；2025年第一季度平均AUM较2024年第一季度下降7%，较2024年第四季度下降1%[319] - 2025年和2024年12月31日，约82%的AUM代表机构和中介客户管理，约18%代表个人客户关系管理[320] - 2025年和2024年12月31日，有外汇风险的AUM约占总AUM的62%[321] - 截至2025年3月31日，公司AUM为22.7427亿美元，较2024年同期的25.0432亿美元有所下降[322][323] - 2025年第一季度，资产管理业务净收入为2.881亿美元，调整后净收入为2.64494亿美元，较2024年同期分别下降700万美元（2%）和1100万美元（4%）[325][329] - 2025年第一季度，资产管理业务调整后运营收入为6200万美元，较2024年同期的7000万美元下降700万美元（10%），占调整后净收入的比例为23.6%，低于2024年的25.2%[325][333] 公司业务财务数据 - 2025年第一季度，公司业务净收入亏损740.8万美元，调整后净收入为914.8万美元，较2024年同期分别下降2300万美元和1500万美元[334][337] - 2025年第一季度，公司业务调整后运营亏损为6545.3万美元，较2024年同期的4681.1万美元有所扩大[334] - 2025年第一季度，公司调整后薪酬和福利费用减少800万美元（5%），调整后非薪酬费用增加400万美元（7%）[330][331] - 2025年第一季度，公司业务调整后薪酬和福利费用减少100万美元（4%），调整后非薪酬费用增加500万美元（17%）[338][339] 公司现金流与现金等价物情况 - 2025年第一季度，公司经营活动净现金使用量为2.17亿美元，投资活动净现金使用量为2300万美元，融资活动净现金使用量为1.91亿美元[343] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物和受限现金为12.08亿美元，较期初的16.09亿美元减少4.01亿美元[343] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物总额约为9.09亿美元[415] - 若利率上升1%，公司与现金及现金等价物相关的年度营业收入将增加约900万美元；若利率下降1%，则减少约900万美元[414] - 公司大部分现金及现金等价物投资于高流动性机构货币市场基金、世界各地主要银行的短期生息和无息账户以及这些银行的短期定期存单[416] 公司业务投入与租赁义务 - 2025年4月，公司为推出主动管理型ETF，向资产管理策略投入约9000万美元[350] - 截至2025年3月31日，公司剩余租赁义务为2025年（4月1日至12月31日）6000万美元、2026 - 2027年1.45亿美元、2028 - 2029年1.41亿美元、2030 - 2039年2.61亿美元[351] 公司信贷额度与协议要求 - 截至2025年3月31日，拉扎德有大约2.09亿美元未使用信贷额度，包括一份2亿美元的五年期优先循环信贷安排[352] - 第二份修订和重述信贷协议要求拉扎德集团有限责任公司12个月合并杠杆率不超3.25:1.00（四个季度内不超3.50:1.00），合并利息覆盖率不低于3.00:1.00[354] 公司高级债务情况 - 截至2025年3月31日，公司高级债务本金价值17亿美元，未摊销债务成本1210万美元，账面价值16.879亿美元[359] - 拉扎德集团2027年、2028年、2029年和2031年高级票据年利率分别为3.625%、4.50%、4.375%和6.00%[359] 公司股东权益与股票情况 - 截至2025年3月31日，股东权益总额6.49亿美元，较2024年12月31日的6.85亿美元有所减少[362] - 2024年和2025年第一季度回购普通股数量分别为564,692股和773,955股，每股均价分别为38.97美元和46.73美元[364] - 截至2025年3月31日，拉扎德公司股票回购计划剩余授权金额1.64亿美元，将于2026年12月31日到期[364] - 2025年4月24日，董事会宣布普通股季度股息为每股0.50美元，将于2025年5月16日支付[365] 公司信用损失备抵情况 - 公司维持信用损失备抵，基于历史信用损失经验确定冲销率，估计损失概率并进行定性评估[372] 公司投资情况 - 截至2025年3月31日，公司在12个实体中持有的具有控制权的种子投资为1.1亿美元，2024年12月31日为1.11亿美元；在9个实体中持有的具有控制权的LFI投资为5400万美元，2024年12月31日为9300万美元[392] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司总投资分别为5.06497亿美元和6.14947亿美元[398] 公司投资风险敞口 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司对股权市场价格风险的敞口分别约为1.48亿美元和1.64亿美元，假设市场价格不利变动10%，投资账面价值净减少分别约为170万美元和90万美元[403] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司对利率和信用利差风险的敞口分别为2300万美元和2400万美元，假设利率或信用利差不利变动100个基点，投资账面价值净减少和净增加分别约为80万美元和60万美元[404] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司对汇率风险的敞口分别为8300万美元和6500万美元，假设汇率不利变动10%，投资账面价值净减少分别约为410万美元和200万美元[405] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，公司对私募股权投资公允价值变动的敞口约为2400万美元，假设公允价值不利变动10%，投资账面价值减少约为240万美元[407] 公司应收款与信贷损失备抵 - 截至2025年3月31日，总应收款为6.83亿美元，信贷损失备抵为2600万美元，财务咨询和资产管理费、客户及其他应收款分别占总应收款的78%和22%；2024年12月31日，总应收款为7.54亿美元，信贷损失备抵为3200万美元，上述两项分别占总应收款的85%和15%[409] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，客户及其他应收款中LFB贷款分别为9600万美元和8300万美元，无需信贷损失备抵[410] 公司衍生资产与负债情况 - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，净衍生资产分别为100万美元和400万美元，净衍生负债（不包括LFI相关）分别为40万美元和300万美元[412] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日，与LFI相关的衍生负债分别为1.72亿美元和2.71亿美元[413] 公司操作风险与应对措施 - 公司存在操作风险，包括错误、内部控制系统漏洞、员工不当行为等，公司有相应框架、政策和内部控制系统来管理操作风险[417] - 公司各运营子公司的管理层主要负责其操作风险计划[417] - 公司有业务连续性和灾难恢复计划，以应对业务中断情况[417] - 公司购买保险政策以保护自身免受意外损失和可能严重影响财务目标等方面的损失[417] 市场风险披露情况 - 有关市场风险的定量和定性披露包含在“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析—风险管理”部分[418]

核心财务表现 - 公司2025年第一季度调整后每股收益为56美分 超出Zacks共识预期的27美分 但低于去年同期66美分的水平 [1] - 公司GAAP净收入6040万美元 同比大幅增长689% [2] - 季度营业收入6432亿美元 同比下降138% 但仍超过Zacks共识预期的616亿美元 [3] 成本与费用结构 - 营业费用降至5934亿美元 同比减少164% [4] - 调整后薪酬费用占营业收入比例降至655 低于去年同期的66 [4] - 调整后非薪酬费用占比升至23 高于去年同期的18 [4] 业务板块表现 - 金融咨询业务收入3695亿美元 同比下滑173% [5] - 资产管理业务收入2645亿美元 同比下降41% [5] - 企业板块收入仅910万美元 骤减619% [5] 资产管理规模(AUM) - 截至2025年3月31日 AUM总额为2274亿美元 同比减少92% [6] - 季度内市场增值8亿美元 外汇增值39亿美元 但净流出达37亿美元 [6] - 季度平均AUM为2308亿美元 同比下降65% [6] 资产负债表变动 - 现金及等价物降至9086亿美元 环比骤降305% [7] - 股东权益降至6486亿美元 环比下降53% [7] 股票回购计划 - 季度内以每股4673美元均价回购80万股 [9] - 截至季末剩余164亿美元回购授权额度 [9] 同业比较 - Invesco第一季度每股收益44美分 超出预期39美分 同比上涨333% [11] - BlackRock每股收益1130美元 远超预期的1043美元 同比增长15% [12]

业绩总结 - Lazard在2024财年的净收入为17亿美元，其中61%来自美洲，39%来自EMEA和亚太地区[64] - 2024财年实现的净收入增长率为26%[35] - 2024财年运营收入为15.4亿美元，净收入为17亿美元[84] - 2024年预计净收入将增长21%至30.52亿美元[150] - 2023年净收入为25.15亿美元，同比下降9%[150] - 2023年调整后净收入为24.40亿美元，同比下降12%[159] - 2023年财务顾问部门的净收入为13.85亿美元，较2022年下降17.0%[164] - 2023年资产管理部门的净收入为11.51亿美元，较2022年下降4.5%[164] 用户数据 - Lazard的财务顾问部门在2024年服务了344个客户，收费超过100万美元[19] - 2024财年新客户中，费用超过200万美元的客户数量为68个[64] - 2024财年完成的并购交易中，超过500万美元的交易数量为80笔[64] 资产管理 - Lazard在2025年第一季度的资产管理规模（AUM）为2270亿美元，其中62%为非美元证券[48] - Lazard的资产管理部门在2024年的净收入为11亿美元，显示出强劲的盈利能力[48] - 2024财年资产管理平台的总资产管理规模（AUM）为1740亿美元，其中国际平台为450亿美元，美国平台为380亿美元[59] - Lazard的平均资产管理规模在2024年为2270亿美元，显示出持续的规模和多样化[53] - Lazard的平均管理费为44个基点，2024年管理费收入占总收入的90%以上[48] 财务指标 - Lazard的调整后净收入在2024年为11亿美元，调整后运营收入为5.05亿美元[55] - Lazard的调整后运营利润率在2024年为44%[34] - 2024财年资产管理部门的运营利润率为38%[124] - 2024财年财务顾问部门的运营利润率为33%[126] - 2023年调整后营业利润率为7%[159] - 2023年调整后营业收入为1.66亿美元，较2022年下降72%[159] 未来展望 - Lazard的目标是到2030年实现收入翻倍，年均总股东回报率（TSR）达到10%至15%[29] - Lazard的财务顾问部门目标是到2025年每位董事总经理（MD）的年收入达到850万美元[33] - 公司在2024财年计划每年净增加10-15名管理董事[86] 负面信息 - 2023年每股稀释净收入为0.77美元，较2022年下降78%[157] - 2023年补偿和福利支出为19.46亿美元，同比增长17%[150] - 2023年调整后补偿比率为69.8%[153] - 2023年公司整体营业收入（美国通用会计准则基础）为1.93亿美元，较2022年下降64.5%[164]

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度调整后净收入为6.43亿美元 [16] - 财务咨询业务第一季度调整后净收入为3.7亿美元，较上年创纪录的第一季度收入下降17% [16] - 资产管理业务第一季度调整后净收入为2.64亿美元，较上年同期下降4%；管理费用为2.06亿美元，较上一季度下降1%；激励费用总计900万美元 [19] - 截至3月31日，公司资产管理规模（AUM）为2270亿美元，高于上一季度；第一季度平均AUM为2310亿美元，较上一季度下降1% [20] - 公司第一季度调整后薪酬费用为4.21亿美元，薪酬比率为65.5%，去年同期为66%；调整后非薪酬费用为1.48亿美元，非薪酬比率为23% [21] - 公司第一季度调整后有效税率为 - 13.9%，预计2025年全年有效税率在20%以上 [21] - 2025年第一季度，公司向股东返还1.75亿美元，包括4500万美元的季度股息、3600万美元的普通股回购以及9400万美元用于满足员工税务义务；昨日，公司宣布每股0.50%的季度股息 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 财务咨询业务 - 过去十二个月，与私人资本相关的收入占财务咨询总收入的比例超过40%，略高于2021年的峰值 [9] - 全球并购业务方面，近期宣布的交易包括Mallinckrodt Pharmaceuticals与Endo Pharmaceuticals价值67亿美元的合并等；已完成的交易包括CD&R以160亿欧元收购赛诺菲消费者健康部门Opella 50%的控股权等 [17][18] - 公司还参与了大型企业重组任务以及多项私人资本市场业务 [18] 资产管理业务 - 第一季度资金流入情况较去年有显著改善，流入主要来自定量平台、日本股票、全球股票和国际优质等战略重点领域 [9][10] - 新赢得的业务包括瑞士客户向新兴市场股票优势和中国股票优势基金注资3.9亿美元等 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 财务咨询业务的积压订单持续增长，主要由欧洲和重组业务的活动推动，同时并购、融资和资本解决方案业务也在持续增长 [14] - 欧洲市场的积压订单增长幅度超过美国市场 [100] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行Lazard Ltd 2030长期战略，宣布与欧洲的私人资本建立战略合作伙伴关系，拓展中东市场，在阿布扎比开设财务咨询办公室，并在美国推出首个主动型ETF产品系列 [11][12] - 公司在财务咨询业务方面，通过投资扩大和整合重组、私人资本咨询和资本解决方案团队，为客户提供创新解决方案；在欧洲市场拥有近两个世纪的运营历史，具有竞争优势，过去十二个月净增加十一名财务咨询董事总经理，并将有多名高级董事总经理加入相关团队 [24][25] - 在资产管理业务方面，市场波动时投资者倾向于主动资产管理或解决方案，公司计划继续扩大ETF产品供应，其全球、国际和新兴市场战略的核心能力可能受益于投资者对全球资产配置的重新评估 [26][27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前经营环境高度不确定，但公司结合商业洞察和地缘政治背景的能力对客户越来越有价值，地缘政治咨询团队需求旺盛 [23] - 尽管存在不确定性，但客户参与度仍然很高，财务咨询业务积压订单持续增长，未来发展部分取决于关税制度的确定性 [13][14] - 公司多元化的业务模式使其能够在快速变化的环境中抓住客户机会，具有较强的韧性 [35][121][122] 其他重要信息 - 公司宣布Peter Harris Harrison加入董事会，并感谢Jane Mandela的服务 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 财务咨询业务积压订单中，并购交易的退出率是否高于正常水平，以及未来是否有上升风险 - 公司表示在正常环境下，交易有推迟、加速或停滞的情况，目前未看到退出率升高，但这会随季度波动；积压订单中的并购业务仍在扩大，其未来发展取决于关税制度在九十天内能否明确；公司业务多元化，除并购外还有其他业务和服务可满足客户需求 [33][34][35] 问题2: 基于目前的可见性，第二季度与第一季度相比，业绩能否环比和同比增长 - 公司称目前很难给出明确答案，尽管存在不确定性，但客户参与度和业务活动仍然很多，且即使在正常时期，本季度此时也存在很多不确定性 [39] 问题3: 受宏观背景和关税影响，赞助商并购业务的放缓程度，以及对今年二手市场增长的影响 - 公司认为赞助商业务存在多种相互抵消的力量，一方面私募股权有交易动力，且许多投资组合公司持有时间超过正常水平，会推动交易活动；另一方面，关税不确定性、市场估值波动和杠杆贷款及高收益市场的干扰会抑制交易活动；若关税制度在九十天内明确，这些不利因素将消散；二手市场有潜在增长，即使没有额外因素，市场渗透率仍有提升空间，若更多投资组合公司持有时间延长且有限合伙人需要流动性，将加速二手市场活动 [44][45][49] 问题4: 重组业务中，债务管理与第11章破产程序的趋势演变、前景，以及在宏观背景变弱时第11章程序可能加速的速度 - 公司表示已调整团队以处理第11章重组和债务管理任务，服务债务人和债权人更加均衡，收入结构更加多元化；随着私人资本（私募股权和私人信贷）的主导地位增强，债务管理的趋势增加，预计这种情况将持续，但仍会有部分公司进行第11章程序，业务组合仍将偏向债务管理 [51][52] 问题5: 要使薪酬比率降至60%或以下，对并购环境和交易背景有何要求，以及65.5%的薪酬比率是否假设全年费用收入有所改善，改善幅度如何 - 公司称60%的目标依赖市场条件，目前经营杠杆的实现不仅取决于自身努力，还受外部环境影响，尤其是关税制度的不确定性；今年将努力实现经营杠杆并降低薪酬比率，但结果难以确定；若收入相对稳定，目前认为全年薪酬比率约为65.5%，但会随时间变化 [59][60][64] 问题6: 对资产管理业务净流量目标的看法，以及4月份的流量情况 - 公司表示第一季度净流出显著低于去年，未动用的授权额度增加，且大部分来自欧洲投资者，显示了业务多元化的好处；资产管理业务流量趋势好于去年，预计将继续保持平衡，4月份情况将延续这一趋势，尽管每月会有波动 [68][69][73] 问题7: 在收入不确定的情况下，薪酬费用的下限是多少 - 公司称固定薪酬的两大主要组成部分是工资和摊销，预计两者同比将有中个位数增长，可据此建模薪酬费用下限 [78] 问题8: 重组业务积压订单转化为授权和收入的速度，是2025年还是2026年的增长故事 - 公司表示重组业务（尤其是债务类）和其他非并购业务（如资本解决方案等）转化为收入的速度比许多并购交易快 [81] 问题9: 上季度提到的100亿美元资产管理授权是否已部分出资，以及全部部署的时间表，执行过程中有无挑战或机会 - 公司称这是一系列未出资的授权额度，整体额度有所增加；这些授权将在第二季度和第三季度开始出资，但会受市场波动影响，机构可能会推迟投资；预计未来十二到十五个月内几乎肯定会出资 [84][86][90] 问题10: 如何在有机增长、战略合作伙伴关系和股东回报之间优先分配资本，以及是否有支持2030战略计划的投资或收购项目 - 公司表示资本分配优先顺序为支付利息和股息、回购股份以抵消部分或全部递延薪酬；对于剩余自由现金流，会谨慎考虑各种无机增长选项，主要集中在资产管理业务，确保符合战略优先事项并提升股东价值 [93][94][95] 问题11: 欧洲地区的业务对话与美国相比如何，以及对跨境业务前景的看法是否有变化 - 公司称欧洲业务积压订单增长幅度超过美国，这得益于公司在欧洲的多元化和长期历史；跨境业务不一定是直接进入美国，也可能是向低关税国家转移生产；同时，欧洲内部的交易兴趣也在增加，公司在欧洲的深厚根基使其能够满足客户不同的业务需求 [100][101][103] 问题12: 目前信贷可用性情况，以及私人信贷增长是否会使下行周期中的融资更加容易 - 公司表示随着杠杆贷款市场和高收益市场变得更具挑战性，公司的资本解决方案团队在帮助企业寻找创新融资解决方案方面非常活跃；若关税制度和政府对美联储的态度更加明确，高收益市场和杠杆贷款市场的挑战将消散 [106][107][108] 问题13: 第一季度费率上升，全年费率指引应如何考虑，第一季度费率是否可作为后续季度的参考 - 公司称第一季度平均费率上升是由于业务组合变化，过去几个季度的大额低费率流出业务改善了本季度的组合，且新流入的部分业务费率较高；未出资的授权额度包含多种产品和大额授权，其出资时间会影响后续季度费率，但总体而言，费率稳定性是积极的；建议以2024年的平均费率作为2025年的参考，费率会随季度波动 [113][114][116]

财务表现 - 公司2025年第一季度营收6亿4319万美元，同比下降13.9% [1] - 每股收益0.56美元，低于去年同期的0.66美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期6亿1637万美元，超预期幅度4.35% [1] - 每股收益大幅超出共识预期0.29美元，超预期幅度93.10% [1] 资产管理业务 - 股票类资产管理规模1741.3亿美元，与分析师平均预期1741.4亿美元基本持平 [4] - 固定收益类资产管理规模440.2亿美元，略高于分析师平均预期435.5亿美元 [4] - 净资金流出36.6亿美元，好于分析师预期的61.1亿美元净流出 [4] - 期末总资产管理规模2274.3亿美元，略高于分析师平均预期2270.7亿美元 [4] 各业务板块收入 - 资产管理业务调整后净收入2亿6449万美元，超出分析师平均预期2亿4976万美元，同比下降4.2% [4] - 金融咨询业务调整后净收入3亿6954万美元，超出分析师平均预期3亿5528万美元，同比下降17.3% [4] - 公司业务调整后净收入915万美元，低于分析师平均预期1133万美元，同比大幅下降61.9% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月下跌11%，同期标普500指数下跌4.8% [3] - 公司目前Zacks评级为5级(强烈卖出)，预示短期可能跑输大盘 [3]

公司业绩表现 - Lazard最新季度每股收益为0.56美元，远超Zacks一致预期的0.29美元，同比去年同期的0.66美元有所下降，经非经常性项目调整后，此次盈利超出预期幅度达93.10% [1] - 上一季度公司实际每股收益为0.78美元，较预期的0.51美元高出52.94% [1] - 过去四个季度中，公司三次超出每股收益预期，同期三次超出收入预期 [2] 财务数据 - 截至2025年3月的季度收入为6.4319亿美元，超过Zacks一致预期4.35%，但较去年同期的7.4657亿美元下降 [2] - 市场对下一季度的共识预期为每股收益0.47美元，收入6.8955亿美元，当前财年共识预期为每股收益2.50美元，收入29.8亿美元 [7] 股价表现与市场对比 - 公司股价年初至今下跌22.6%，同期标普500指数跌幅为6.8% [3] - 当前Zacks Rank评级为5级(强烈卖出)，预计短期内将跑输大盘 [6] 行业状况 - 所属金融-综合服务行业在Zacks行业排名中位列前36%，研究表明排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍以上 [8] - 同行业公司NewtekOne预计将于5月6日公布季度业绩，预期每股收益0.34美元，同比下降10.5%，收入预期为6467万美元，同比增长11% [9][10] 未来展望 - 短期股价走势将取决于管理层在财报电话会议中的评论 [3] - 盈利预期修订趋势目前不利，但可能随最新财报发布而改变 [6] - 实证研究表明股票短期走势与盈利预期修订趋势高度相关 [5]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度公司净收入为6000万美元，摊薄后每股收益0.56美元，较2024年分别增长69%和60%[2] - 2025年第一季度公司净收入为6.48亿美元，调整后净收入为6.43亿美元，较2024年分别下降15%和14%[2] - 2025年3月31日总营收6.69164亿美元，较2024年12月31日下降20%，较2024年3月31日下降15%[26] - 2025年3月31日净利润6198.9万美元，较2024年12月31日下降21%，较2024年3月31日增长54%[26] - 2025年3月31日总资产42.32067亿美元，较2024年12月31日的47.93993亿美元有所下降[28] - 2025年3月31日调整后净营收6.43185亿美元，较2024年12月31日下降21%，较2024年3月31日下降14%[30] - 2025年3月31日调整后净利润6037.5万美元，较2024年12月31日下降29%，较2024年3月31日下降9%[30] - 2025年3月31日基本每股净收益0.61美元，较2024年12月31日下降31%，较2024年3月31日增长61%[26] - 2025年3月31日调整后归属于拉扎德公司的净收入为60,375千美元，2024年12月31日为84,929千美元，2024年3月31日为66,606千美元[39] - 2025年3月31日调整后摊薄每股净收入为0.56美元，2024年12月31日为0.78美元，2024年3月31日为0.66美元[39] - 2025年3月31日调整后有效税率为 - 13.9%，2024年12月31日为18.1%，2024年3月31日为32.6%[45] - 2025年3月31日调整后营业收入减去利息费用、摊销和其他收购相关成本为53,022千美元，2024年12月31日为103,744千美元，2024年3月31日为98,821千美元[45] 各业务线数据关键指标变化 - 2025年第一季度财务咨询业务净收入和调整后净收入分别为3.67亿美元和3.70亿美元，较2024年分别下降19%和17%[2][4] - 2025年第一季度资产管理业务净收入和调整后净收入分别为2.88亿美元和2.64亿美元，较2024年分别下降2%和4%[2][8] 管理资产规模相关数据变化 - 截至2025年3月31日，管理资产规模（AUM）为2270亿美元，较2024年3月31日下降9%；第一季度平均AUM为2310亿美元，较2024年下降7%[2][8][9] - 2025年3月31日管理资产总额2274.27亿美元，较2024年12月31日增长0.5%，较2024年3月31日下降9.2%[33] - 2025年第一季度平均管理资产2307.87亿美元，较2024年12月31日下降1.3%，较2024年3月31日下降6.5%[33] 费用相关数据变化 - 2025年第一季度薪酬和福利费用在GAAP和调整后基础上分别为4.30亿美元和4.21亿美元，较2024年分别下降和调整后比率为65.5%，低于2024年第一季度的66.0%[10] - 2025年第一季度非薪酬费用在GAAP基础上为1.63亿美元，较2024年增长2%；调整后为1.48亿美元，较2024年增长10%；调整后非薪酬比率为23.0%，高于2024年第一季度的18.0%[11] - 2025年3月31日调整后薪酬与福利费用为421,286千美元，2024年12月31日为532,563千美元，2024年3月31日为492,733千美元[39] - 2025年3月31日调整后非薪酬费用为147,882千美元，2024年12月31日为154,002千美元，2024年3月31日为134,293千美元[39] - 2025年3月31日调整后营业收入为74,017千美元，2024年12月31日为125,868千美元，2024年3月31日为119,539千美元[39] - 2025年3月31日调整后所得税拨备（收益）为 - 7,354千美元，2024年12月31日为18,813千美元，2024年3月31日为32,215千美元[39] 股东返还与股票回购相关数据 - 2025年第一季度公司向股东返还1.75亿美元，包括4500万美元股息、3600万美元普通股回购和9400万美元员工税务义务支付[12] - 2025年第一季度公司回购0.800万股，平均价格为每股46.73美元；截至3月31日，总未完成股票回购授权约为1.64亿美元[13] 财务咨询业务人员情况 - 财务咨询董事总经理总数达210人，实现了《Lazard 2030战略计划》中规定的招聘和晋升目标[3] 资金流动与市场增值情况 - 2025年第一季度净资金流出3.659亿美元，2024年12月31日和2024年3月31日分别为10.068亿美元和6.63亿美元[33] - 2025年第一季度市场和外汇增值4.765亿美元，2024年12月31日贬值11.268亿美元，2024年3月31日增值10.411亿美元[33] 财务指标使用说明 - 非美国公认会计原则指标不应孤立考虑或替代相应的美国公认会计原则指标，应结合美国公认会计原则编制的合并财务报表阅读[39][42]

核心财务预测 - 预计季度每股收益为0.29美元 同比大幅下降56.1% [1] - 预计季度营收为6.1637亿美元 同比下降17.4% [1] - 过去30天内共识每股收益预期被下调33% 反映分析师集体修正预测 [2] 业务细分表现 - 资产管理业务调整后净收入预计2.4976亿美元 同比下降9.5% [5] - 金融咨询业务调整后净收入预计3.5528亿美元 同比下降20.5% [5] - 企业业务调整后净收入预计1133万美元 同比大幅下降52.8% [6] 资产管理规模变化 - 固定收益类资产管理规模预计435.5亿美元 较去年同期472.2亿美元下降 [6] - 权益类资产管理规模预计1741.4亿美元 较去年同期1952.5亿美元下降 [7] - 期末总资产管理规模预计2270.7亿美元 较去年同期2504.3亿美元下降 [7] - 其他类别资产管理规模预计94亿美元 较去年同期79.6亿美元增长 [8] 市场表现与预期 - 过去一个月股价回报率为-26.9% 显著低于标普500指数-8.9%的表现 [8] - 收益预期修正趋势与股票短期价格表现存在强相关性 [3] - 分析师对关键指标的预测可提供超越共识数据的额外洞察 [4]

公司业绩预期 - 市场预计Lazard(LAZ)在2025年第一季度财报中将出现营收和盈利同比下滑 核心预期指标为每股收益0 29美元(同比-56 1%)和营收6 1637亿美元(同比-17 4%) [1][3] - 过去30天内分析师集体下调季度EPS预期达33 01% 反映业务环境恶化 [4] - 公司当前Zacks Rank为最低的5级(Strong Sell) 且Earnings ESP为0% 显示缺乏业绩超预期的催化剂 [10][11] 同业比较 - 同业公司Bread Financial(BFH)预计Q1每股收益2 12美元(同比-22 3%) 营收9 5776亿美元(同比-3 4%) [17] - 该公司的Earnings ESP达2 36% 配合Zacks Rank 3级(Hold) 显示更可能实现业绩超预期 [18] 历史表现 - Lazard在上一季度实现52 94%的EPS超预期 过去四个季度中有三次击败市场预期 [12][13] - 历史表现显示管理层具备业绩调控能力 但当前指标未延续此优势 [12][13] 市场影响机制 - Zacks Earnings ESP模型显示 当Most Accurate Estimate高于共识预期时 70%概率出现业绩超预期 但该模型对负面ESP预测效力较弱 [6][7][8] - 业绩公布后股价走势还受管理层电话会内容及其他未预见因素影响 [2][14]

美国ETF创新产品发行 - Lazard发行首批主动ETF，包括Megatrends ETF（长期趋势主题）、Japanese Equity ETF（日本市场）和Next Gen Technologies ETF（硬件/AI科技领域）[2] - Calamos新增三只比特币结构化产品，设置不同跌幅上限（0%/10%/20%）和收益上限[2] - Teucrium推出首只2倍杠杆XRP期货ETF，丰富数字货币投资工具[2] - Praxis发行两只价值观驱动型主动ETF（大盘价值PRXV/大盘成长PRXG），选股标准包含社会责任指标[2] - Argent发行两只集中持股策略ETF（大盘ABIG/小盘ALIL），持股数量均低于50只，其中盘产品规模达0.9亿美元[2] - ALPS推出电气化基础设施ETF（ELFY），覆盖发电/储电/电能转换产业链[2] - Cambria发行多资产杠杆ETF（ENDW），采用1.3-1.5倍杠杆配置全球股票/固收/另类资产[2] 美国ETF资金流动 - 标普500反弹期间ETF资金大幅流入，SPY（193.11亿美元）和VOO（118.71亿美元）位列流入前二，IVV同期流出84.25亿美元[5][6] - 高风险偏好品种表现突出：纳指100ETF（QQQ）流入50.48亿美元，3倍杠杆半导体ETF（SOXL）流入24.66亿美元，3倍纳指ETF（TQQQ）流入28.6亿美元[5][6] - 债券ETF呈现分化：短期国债ETF（BIL/SGOV）分别流入28.45亿/22.09亿美元，而高收益债ETF（JNK）流出14.22亿美元[5][6] - 黄金ETF（GLD）伴随金价创新高流入21.92亿美元，ARKK创新ETF流入1.97亿美元[6] - 宽基ETF中Vanguard全市场股票ETF（VTI）净流入26.91亿美元，罗素2000ETF（IWM）持续流出2.65亿美元[6][7] 美国ETF市场表现 - 债券ETF表现稳定：综合债券ETF（BND/AGG）年初至今收益1.22%，7-10年国债ETF（IEF）以2.66%领涨，20年以上国债ETF（TLT）微跌0.02%[8] - 市政债券ETF（MUB）表现较弱，年初下跌2.61%，MBS ETF（MBB）收益0.37%[8] 美国公募基金资金流向 - 2025年2月美国非货币公募基金规模下降0.18万亿美元至22.04万亿美元，国内股票型产品规模缩水2.47%[9] - 3月26日-4月2日单周数据显示：国内股票基金流出64亿美元（连续三周放缓），债券基金流出65亿美元[9]