Lazard集团债券发行 - Lazard集团完成了价值4亿美元的6.000%到2031年到期的Senior Notes发行[1] - Lazard集团计划利用部分净收益回购所有未到期的3.750%到2025年到期的Senior Notes[2] Lazard集团前瞻性声明 - Lazard集团发表的前瞻性声明中提到了可能影响业绩的风险因素[6][7]

文章核心观点 Lazard子公司Lazard Group对2025年2月13日到期的3.750%高级票据进行现金要约收购，介绍要约收购的条款、截止时间、总对价等信息 [1][2] 要约收购基本信息 - 子公司Lazard Group对2025年2月13日到期的3.750%高级票据进行现金要约收购 [1] - 要约收购依据2024年3月6日的《收购要约》和相关《转让函》的条款和条件进行，将于当天下午5点（纽约时间）到期，除非按《收购要约》所述延期或终止 [2] 总对价及支付 - 每1000美元本金有效投标且未有效撤回的票据总对价，参考美国国债参考证券的固定利差确定，为987.80美元 [3][4] - 除总对价外，所有有效投标并被接受的票据将支付截至结算日（不包括）的应计未付利息，结算日起利息停止 accrual [5] - 有效投标并被Lazard Group接受购买的票据将在结算日或担保交付结算日付款，结算日预计为到期时间后的下一个工作日，担保交付结算日预计为到期时间后的第三个工作日 [6] 条件及权利 - 要约收购的完成取决于《收购要约》中规定的某些条件的满足或豁免 [7] - Lazard Group有权根据适用法律，放弃要约收购的任何条件、延长到期时间、修改要约收购或终止要约收购 [8] 联系方式 - 可向信息代理D.F. King & Co., Inc.索取文件，电话(212) 269 - 5550，地址48 Wall Street, 22nd Floor, New York, New York, 10005，邮箱lazard@dfking.com，也可在网站www.dfking.com/lazard获取 [11] - 有关要约收购的问题可致电花旗集团全球市场公司，免费电话(800) 558 - 3745，收费电话(212) 723 - 6106，地址388 Greenwich Street, Trading 4th Floor, New York, New York 10013 [11] 公司介绍 - 公司成立于1848年，是全球卓越的金融咨询和资产管理公司，业务覆盖多个地区，提供并购、资本市场等多方面建议及资产管理和投资解决方案 [12] 信息披露 - 公司致力于向投资公众及时准确地提供信息，通过网站和社交媒体传达业务信息，投资者可通过www.lazard.com链接到公司及其运营公司网站 [16]

公司概况 - Lazard, Inc. 于2024年2月29日报告，其资产管理规模（AUM）约为2480亿美元[1] - AUM包括股票、固定收益和其他资产，分别为1926.69亿美元、472.77亿美元和80.85亿美元[2] - Lazard成立于1848年，是全球领先的金融咨询和资产管理公司，业务遍布全球各大洲[2] 前瞻性声明 - 公司提醒关于前瞻性声明的注意事项，强调未来业绩预测仅基于当前期望和对未来事件的投影[3] - 可能影响公司业绩的因素包括经济状况下滑、收入减少、第三方金融问题、风险损失等[4] 信息传达 - 公司承诺向投资公众提供及时准确的信息，通过网站和社交媒体传达业务信息和财务数据[6]

文章核心观点 Lazard子公司Lazard Group启动对2025年2月13日到期的3.750%高级票据的现金要约收购，介绍了要约收购的相关条款、条件、支付安排等信息 [1] 要约收购基本信息 - 子公司Lazard Group启动对2025年2月13日到期的3.750%高级票据的现金要约收购 [1] - 要约收购依据2024年3月6日的收购要约和相关转让函的条款和条件进行，将于2024年3月12日下午5点（纽约时间）到期，除非按收购要约所述进行延长或终止 [2] 要约收购条款 | 证券名称 | CUSIP/ISIN编号 | 未偿还本金金额 | Bloomberg参考证券 | UST参考 | 固定利差（bps） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025年到期的3.750%高级票据 | 52107QAG0 / US52107QAG01 | 4亿美元 | FIT4 | 2.00% UST due February 15, 2025 | 0 | [3] - 持有人需在到期时间或之前有效提交票据，或在到期时间或之前交付妥善填写的保证交付通知及所有其他所需文件，并在到期时间后第二个工作日下午5点（纽约时间）或之前根据保证交付程序有效提交票据，才有资格获得“总对价” [3] - 每1000美元本金金额的有效提交且未有效撤回的票据的总对价，将根据收购要约中所述方式，参考上述UST参考证券的到期收益率的固定利差确定，由交易商经理于2024年3月12日下午2点（纽约时间）计算 [4] - 除总对价外，所有有效提交并被接受的票据将支付截至但不包括结算日的应计未付利息，结算日起接受收购的票据将停止计息 [4] 支付安排 - 有效提交并被Lazard Group接受收购的票据的付款将在“结算日”进行，通过保证交付程序提交的票据将在“保证交付结算日”进行，结算日预计在到期时间后的下一个工作日，保证交付结算日预计在到期时间后的第三个工作日 [5] 撤回规定 - 提交的票据可在到期时间和要约收购延长情况下开始后的第10个工作日两者中较早的时间之前随时撤回，若要约收购在开始后60个工作日内未完成，提交的票据也可在开始后第60个工作日之后随时撤回 [6] 要约收购条件 - 要约收购的完成取决于收购要约中规定的某些条件的满足或豁免，包括Lazard Group在2024年3月6日后从一项或多项高级无抵押票据发行中获得足以支付收购所有接受要约的票据及相关费用和开支的净收益 [7] 公司权利 - Lazard Group有权在适用法律允许的情况下，放弃要约收购的任何和所有条件、延长到期时间、以任何方式修改要约收购（包括更改固定利差）或在到期时间或之前终止要约收购并退还提交的票据 [8] 相关方信息 - 花旗集团全球市场公司担任牵头交易商经理，Lazard Frères & Co. LLC担任联合交易商经理 [11] - D.F. King & Co., Inc. 担任要约代理和信息代理 [11] 公司介绍 - Lazard成立于1848年，是全球卓越的金融咨询和资产管理公司，业务遍布北美、南美、欧洲、中东、亚洲和澳大利亚，提供并购、资本市场、资本解决方案、重组和负债管理等方面的建议以及资产管理和投资解决方案 [12] 信息披露 - 公司通过网站和社交媒体向投资公众提供及时准确的信息，包括季度财务结果、资产等信息，投资者可通过www.lazard.com链接到公司及其运营公司的网站 [16]

LGI分配情况 - LGI确认根据其管理分配政策，将向股东支付每股0.10459美元的月度分配[1] - 分配来源包括净投资收入、净实现资本收益和资本返还，其中资本返还占100%[2] - 分配金额可能超过净投资收入和净实现资本收益，部分分配可能是资本返还，不一定反映基金的投资表现[3] 投资组合数据公布 - 截至2024年1月31日的投资组合数据已发布在Lazard Asset Management的网站上，包括绩效、资产配置、前十大持仓、行业权重、地区敞口等基金特征[4] 基金投资目标 - 基金的投资目标是实现总回报，包括资本增值和当前收入，主要投资于约60至80家美国和非美国股票，包括市值超过20亿美元的公司，也可能包括新兴市场的投资[5] LAM及Lazard Group资产管理情况 - Lazard Ltd (NYSE: LAZ)的间接子公司LAM是基金的投资经理，截至2024年1月31日，LAM及Lazard Group的附属资产管理公司管理着2438亿美元的客户资产[7]

财务顾问业务情况 - 2023年12月31日财年，财务顾问服务约占公司合并净收入的55%，预计未来仍将依赖该业务收入[112] - 公司财务顾问业务依赖交易完成，交易时间不确定且不受控制，可能导致季度收入和利润大幅波动[102] - 财务顾问业务面临激烈竞争，缺乏长期合同收入来源，业务量下降会对公司产生重大不利影响[112] 资产管理业务情况 - 资产管理收入对资产管理规模（AUM）波动敏感，AUM减少会导致管理费下降[103] - 资产管理业务投资风格可能表现不佳，导致客户或资产流失、AUM减少[118] - 资产管理客户可短时间内撤回资产，公司可能意外出现收入和盈利能力下降[122] - 资产管理业务依赖中介和顾问推荐，推荐减少或评价不佳会降低收入和吸引新客户的能力[124] - 2023年12月31日止年度，公司资产管理业务通过第三方软美元安排获得研究和其他合格服务，总价值约为2400万美元[147] - 资产管理业务面临监管审查，软美元使用受影响，可能增加成本和限制业务活动[146][147] - 公司资产管理业务受新法规影响或增加成本，如欧盟UCITS V指令已实施，可能影响人员和运营[148] 重组业务情况 - 债务违约、破产数量或影响重组服务需求的因素减少，公司重组业务收入可能受损[115] 私募股权业务情况 - 公司私募股权业务收入部分来自管理费，还可赚取交易和咨询费、激励费，组建新的另类投资基金面临诸多不确定性[128] 公司债务情况 - 截至2023年12月31日，Lazard Group及其子公司约有17亿美元未偿还债务，其中4亿美元、3亿美元、5亿美元和5亿美元分别为2025年、2027年、2028年和2029年到期的高级票据[133] 公司业务扩张风险 - 公司可能开展新业务、进行收购等扩张战略，会带来额外风险和挑战，包括业务中断、整合困难等[129][130] - 公司若在美国及主要业务地点以外拓展业务，会面临政治、经济等多种海外风险，影响业务和声誉[131] 公司资本市场风险 - 公司无法进入债务和股权资本市场会损害流动性、增加借款成本，影响财务状况和经营业绩[133] 公司信用风险 - 公司面临第三方违约的信用风险，财富管理和银行业务的贷款抵押品价值可能波动[134][135] 公司系统风险 - 公司业务依赖通信和信息系统，系统故障或中断会对业务产生重大不利影响[137] - 公司信息系统或基础设施故障或遭受网络攻击，可能导致业务中断、声誉受损和法律责任[159] 公司监管风险 - 金融服务行业监管广泛，公司面临监管干预、处罚风险，监管变化可能增加成本[142][143] - 全球立法者和监管机构探索金融行业变革和监督，潜在变化对公司的影响不确定，或增加成本或减少收入[149] - 金融服务行业面临诉讼和监管风险，近年来针对金融顾问的索赔数量和索赔金额增加[150] - 英国脱欧后相关法律变化不确定，不同监管体系可能使公司合规更复杂，增加成本[163] 公司利益冲突风险 - 公司面临实际和潜在利益冲突，可能导致客户不满、诉讼或监管行动，限制业务机会[151] 公司ESG目标风险 - 公司ESG目标和倡议可能无法实现，未达目标或未遵守相关法律规定，可能对业务、声誉等产生不利影响[155] 公司内部控制风险 - 截至2023年12月31日，公司遵守萨班斯 - 奥克斯利法案第404条，但未能维持有效内部控制可能对业务产生重大不利影响[162] 公司税收风险 - 2017年《减税与就业法案》和2022年12月31日后实施的《降低通胀法案》等税收法规变化，可能对公司有效税率产生不利影响[165] - 经合组织推进国际税收规则现代化，如引入15%全球最低税等，若实施可能对公司整体税率产生不利影响[166] - 公司子公司可能需根据修订重述的税收应收协议付款，若美国国税局成功质疑税收基础增加，子公司付款可能超现金节税[171] 公司转换风险 - 公司向美国C类公司转换可能无法实现预期收益，或需更长时间实现，且收益可能无法抵消成本，影响普通股交易价格[172] - 拉扎德公司作为控股公司依赖拉扎德集团分配资金支付股息、税款和其他费用，转换后预计有效税率和纳税现金增加[173] - 拉扎德集团依赖子公司分配资金履行债务义务，但子公司无义务提供资金，且多种因素可能阻碍资金分配[174] 公司前瞻性陈述 - 前瞻性陈述包括公司未来财务表现预测，但实际结果可能因多种风险因素与预测有重大差异[176] - 前瞻性陈述涵盖经济、收入、风险、流动性、竞争、税收等多方面风险[179] - 前瞻性陈述还涉及财务目标、现金部署、运营结果、战略等内容[180] - 前瞻性陈述包含补偿费用、运营绩效、ESG目标、诉讼影响等内容[182] 公司信息披露 - 公司承诺向投资公众提供及时准确信息，通过网站和社交媒体传达业务信息[181] 市场风险披露 - 市场风险的定量和定性披露包含在“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析—风险管理”中[380] 公司人才风险 - 行业竞争激烈，公司在招聘和留住关键专业人才方面面临挑战，关键员工流失可能导致收入下降[106] 公司资本依赖风险 - 公司部分服务依赖非流动资产投资的私人资本，资本受限会影响相关业务收入[116]

文章核心观点 - 推荐买入拉扎德公司股票，因其股息收益率高、营收和盈利增长、未来每股收益有望增长、风险低且当前股价合理，但在财富管理领域与部分同行相比不占优势 [5][6][68] 公司概况 - 拉扎德是一家历史悠久的公司，成立于1848年，业务多元化，涵盖财务咨询、资产管理和财富管理等领域 [2] - 2023年公司任命新首席执行官彼得·奥尔萨格，他此前负责财务咨询业务 [3] 投资建议 - 建议买入该股票，因其股息收益率达5%高于部分同行，第四季度营收和盈利同比增长，预计投资银行和并购业务将推动未来每股收益显著增长，且公司债务风险低，当前股价合理 [5][6] 过往业绩 营收增长 - 第四季度营收达8.06亿美元，较2022年12月的7.2亿美元增长12% [10] - 非利息收入增长趋势来自承销/投资银行费用和资产管理费用，与地区银行不同 [11] - 财务咨询部门业务增加，资产管理部门管理资产规模（AUM）增长，截至12月31日达2470亿美元，较2022年12月31日增长14%，较2023年9月30日增长8% [12][13] 盈利反弹 - 第四季度净利润达6360万美元，较2022年12月的4240万美元增长50% [17] - 尽管费用增加，但公司仍实现盈利增长，2023年整体盈利受投资银行业务低迷和成本上升影响，但第四季度有所改善 [18][21] 资产负债表 - 第四季度股权降至5.699亿美元，2022年12月为1.25亿美元，但公司向股东返还资本并再投资自身增长，现金状况良好，长期债务同比变化不大 [22][23][26] 股息情况 - 股息收益率为5.37%，高于派珀·桑德勒、斯提夫尔金融、摩根士丹利和高盛等同行 [28][29] - 过去5年股息增长呈下降趋势，从2019年的每股2.35美元降至2023年的每股2美元，近5年下降近15%，上一次股息上调是在2022年8月 [33][34] 未来展望 每股收益增长 - 分析师预计到2024年12月每股收益同比增长305%，到2025年12月再增长34%，且有4次上调预测，仅2次下调 [37] - 普华永道看好投资银行领域，预计并购活动将回升，股市上涨也将有利于公司资产管理业务，预计美联储可能在6月会议后降息，缓解公司利息支出压力 [38][39][42] 营收增长与竞争 - 拉扎德预期营收增长率为4.53%，在同行中排名约第三，派珀·桑德勒预期营收增长率最高，为7.74% [46] - 与摩根士丹利相比，拉扎德在私人财富管理市场缺乏主导地位，福布斯2023年4月榜单显示摩根士丹利有5位美国前20名财富顾问，而拉扎德未进入前20 [48] 估值分析 - 股票价格自秋季低点大幅反弹，目前交易价格约为37.86美元，较200日移动平均线高出约16% [50] - 拉扎德远期市盈率为16.02，高于行业平均的10.74，远期市净率为5.60，也高于行业平均，通过可比公司分析得出理想股价为38.87美元，当前股价具有吸引力 [51][53][56] 风险与流动性 - 公司2024年无重大票据支付，信用评级稳定，可动用2亿美元未提取信贷，2024年初现金超9.7亿美元，风险较低，且无商业房地产贷款敞口 [60][61] - 截至1月底，公司AUM为2438亿美元，较上月下降1.1%，部分原因是净流出21亿美元，需关注是否会形成持续趋势 [63][64]

文章核心观点 - 2024年1月Lazard、Cohen & Steers、Victory Capital Holdings三家公司资产管理规模（AUM）均出现下降，Lazard财务有支撑因素但也受市场活动影响，过去六个月Lazard股价涨幅低于行业 [1][6][8][4] 各公司AUM情况 Lazard - 2024年1月初步AUM余额为2438亿美元，较2023年12月31日的2467亿美元下降1.1% [1] - 1月AUM下降主要因外汇贬值23亿美元和净流出21亿美元，市场升值16亿美元缓解了影响 [2] - 股票AUM较上月下降0.9%至18.8亿美元，固定收益AUM为473亿美元，环比下降1.5%，其他资产AUM下降3.8%至80.8亿美元 [3] Cohen & Steers - 截至2024年1月31日初步AUM为793亿美元，较上月下降4.6%，下降原因是净流出15亿美元、市场贬值22亿美元和分配1.57亿美元 [6] - 2024年1月底机构账户总额为320亿美元，较2023年12月底下降8.6%，其中180亿美元为咨询账户，其余为次级咨询账户 [7] Victory Capital Holdings - 截至2024年1月31日AUM为1655亿美元，较上月下降0.7% [8] - 1月底美国中盘股AUM较12月下降2%至299.8亿美元，美国小盘股AUM为152.5亿美元，降幅达4.4%，美国大盘股AUM小幅上涨1.3%至128亿美元，全球/非美国股票AUM下降1.7%至164.9亿美元 [9] Lazard财务相关 - 公司投资策略、多元化AUM、合理债务到期结构和出色成本控制措施可能支撑财务状况，但收入对咨询费依赖增加使其易受市场活动低迷影响 [4] - 过去六个月Lazard股价上涨12.1%，行业上涨14.2% [4]

NEW YORK--(BUSINESS WIRE)--Lazard, Inc. (NYSE: LAZ) reported today that its preliminary assets under management (“AUM”) as of January 31, 2024 totaled approximately $243.8 billion. The month’s AUM included foreign exchange depreciation of $2.3 billion, net outflows $2.1 billion and market appreciation of $1.6 billion. LAZARD, INC. ASSETS UNDER MANAGEMENT (“AUM”) (unaudited) ($ in millions)     As of:   January 31, December 31,   20241 2023 Equity ...

文章核心观点 - 拉扎德公司2023年第四季度和全年业绩发布后股价上涨 公司业绩受营收和资产管理规模增长推动 但也面临费用上升等挑战 其他资产管理公司如贝莱德和景顺也有各自的业绩表现 [1][2][18] 股价表现 - 拉扎德公司公布2023年第四季度和全年业绩后 股价上涨5.36% [1] 盈利情况 第四季度 - 季度调整后每股收益66美分 超扎克斯共识预期的35美分 但低于上年同期的69美分 [1] - 净利润（GAAP）为6360万美元 较上年同期增长50% [2] 2023年全年 - 每股收益77美分 同比下降79.4% 但超扎克斯共识预期的45美分 [3] - 净亏损（GAAP）为7540万美元 而2022年为净利润3.575亿美元 [3] 营收情况 第四季度 - 季度运营收入7.61亿美元 同比增长13.4% 超扎克斯共识预期的6.554亿美元 [4] 2023年全年 - 运营收入24.4亿美元 较2022年下降11.9% 但超扎克斯共识预期的23.3亿美元 [5] 费用情况 第四季度 - 运营费用7.341亿美元 同比增长14.8% 高于预期的5.498亿美元 [6] - 调整后薪酬费用与运营收入之比为67.8% 高于上年同期的62.4% [7] - 调整后非薪酬费用与运营收入之比为19.5% 低于上年同期的21.1% [7] 业务板块表现 第四季度 - 财务咨询板块调整后运营收入4.774亿美元 较上年同期增长18.2% 高于预期的3.53亿美元 [8] - 资产管理板块调整后运营收入2.737亿美元 较上年同期增长5.8% 低于预期的2.949亿美元 [9] - 公司板块调整后运营收入990万美元 较上年同期增长16.4% 高于预期的330万美元 [10] 资产管理规模情况 第四季度 - 截至2023年12月31日 总资产管理规模为2467亿美元 较上一季度增长14.1% 高于预期的1962亿美元 [11] - 本季度市场增值169亿美元 外汇增值50亿美元 但被36亿美元的净流出所抵消 净流出预期为14亿美元 [12] - 本季度平均资产管理规模为2339亿美元 同比增长10.7% 高于预期的2122亿美元 [13] 资产负债表情况 第四季度 - 截至2023年12月31日 现金及现金等价物总计9.713亿美元 同比下降21.3% [14] - 股东权益为4.822亿美元 较上年同期下降28.6% [14] 资本配置情况 2023年 - 拉扎德公司回购了280万股股票 [15] - 截至2023年12月31日 公司剩余股票回购授权为2亿美元 [15] 公司前景 - 公司在有机增长、债务到期管理和创新投资策略方面表现出优势 有效的成本控制有望支持盈利增长 强大的资产管理规模和季度营收增长是利好因素 [16] - 但具有挑战性的运营背景、地缘政治担忧和较低的现金余额可能在短期内影响其财务状况 [17] 其他资产管理公司表现 贝莱德 - 2023年第四季度调整后每股收益9.66美元 超扎克斯共识预期的8.84美元 较上年同期增长8.2% [18] - 季度业绩受益于营收增长和非运营收入增加 资产管理规模因净流入而改善 但费用上升带来不利影响 [19] 景顺 - 2023年第四季度调整后每股收益47美分 远超扎克斯共识预期的38美分 较上年同期增长20.5% [20] - 业绩受益于资产管理规模因良好流入而增加 但运营费用上升和营收下降是不利因素 [21]