财务咨询业务表现 - 财务咨询业务上半年创纪录调整后净收入为8.55亿美元[13] - 财务咨询业务第二季度和上半年调整后净收入分别增长19%和38%[12][13] 资产管理业务表现 - 资产管理业务6月30日的资产管理规模为2,450亿美元[9] - 资产管理业务第二季度和上半年调整后净收入均增长2%[21][22] - 截至6月30日的总资产管理规模为2,447亿美元，较3月31日下降2.3%[84] - 6月30日的权益类资产管理规模为1,904亿美元，较3月31日下降2.5%[84] - 6月30日的固定收益类资产管理规模为461亿美元，较3月31日下降2.3%[84] - 上半年权益类资产管理规模的净流出为66亿美元，固定收益类资产管理规模的净流出为66亿美元[87] 人才投资 - 公司正在全公司范围内投资人才以支持长期增长战略[4] 财务指标 - 第二季度调整后薪酬比率为66.0%,目标为中高50%区间[27] - 第二季度调整后非薪酬比率为21.7%,目标为16%-20%区间[29][31] - 上半年公司向股东返还1.92亿美元,包括分红0.89亿美元和股票回购0.41亿美元[35] - 公司7月24日宣布新增2亿美元股票回购计划,总回购额度约3.6亿美元[36] - 公司7月24日宣布每股派息0.5美元[37] - 总收入为7.08亿美元，较上一季度下降10%，但较上年同期增长7%[50] - 资产管理业务净收入为2.85亿美元，较上一季度下降4%，较上年同期下降1%[74] - 财务顾问业务净收入为4.11亿美元，较上一季度下降9%，较上年同期增长19%[74] - 公司业务净收入(损失)为-1,144.6万美元，较上一季度下降172.5%，较上年同期增长392.8%[59] - 营业开支为6.22亿美元，较上一季度下降12%，较上年同期下降17%[53] - 净收益为4,990.9万美元，较上一季度增长40%，较上年同期扭亏为盈[55] - 每股基本收益为0.53美元，较上一季度增长39%，较上年同期扭亏为盈[58] - 每股摊薄收益为0.49美元，较上一季度增长40%，较上年同期扭亏为盈[58] - 现金及现金等价物为8.48亿美元，较上年末下降12.7%[70] - 总资产为45.27亿美元，较上年末下降2.3%[70] - 公司上半年调整后营业收入为14.31亿美元，同比增长25%[78] - 上半年调整后营业利润为2.04亿美元，同比大幅增长[81] - 上半年调整后净利润为1.19亿美元，去年同期为亏损[81] - 上半年调整后每股收益为1.17美元，去年同期为0美元[81] - 上半年调整后税率为25.5%，去年同期为67.8%[81] - 上半年调整后非薪酬费用为2.83亿美元，同比下降1%[81] 非经常性调整 - 公司调整后的非补偿性开支为1.49亿美元，较上年同期减少1.43亿美元[103][104][105] - 公司调整后的营业收入为2.04亿美元，较上年同期增加1.66亿美元[100] - 公司调整后的每股摊薄收益为0.52美元，较上年同期增加0.28美元[100] - 公司调整后的有效税率为14.0%，较上年同期下降17.2个百分点[110] - 公司调整后的非补偿性开支占调整后净收入的比例为29.5%，较上年同期下降3.8个百分点[103][104][105] - 公司调整后的补偿和福利开支占调整后净收入的比例为93.9%，较上年同期下降1.1个百分点[100] - 公司调整后的营业收入占调整后净收入的比例为20.1%，较上年同期增加12.2个百分点[100] - 公司调整后的加权平均摊薄股数为102,188,981股，较上年同期增加6,568,228股[100] - 公司调整后的非补偿性开支中,基金管理和外包服务费用为1.15亿美元,较上年同期减少1.06亿美元[103][104][105] - 公司调整后的非补偿性开支中,营销和业务发展费用为2.25亿美元,较上年同期减少0.89亿美元[103][104][105] - 公司支付给第三方的分销、介绍和管理费用以及可报销的交易成本已从调整后净收入和调整后非薪酬开支中剔除[111] - 公司将LFB产生的利息费用加回调整后净收入,因为该费用与公司融资活动有关,不被视为直接与业务收入相关的成本[112] - 公司关闭某些办事处作为节约成本举措的一部分,包括将外币折算调整从其他综合收益累计转入收益[113] - 非控股权益包括与Edgewater、ESC基金和特殊目的收购公司相关的收入和费用[114] - 公司调整后净收入和薪酬及福利费用中剔除了与LFI和其他类似递延薪酬安排相关的投资公允价值变动[115,116] - 公司调整后净收入中剔除了与高管过渡相关的费用[116] - 根据TRA负债的定期重估和相关假设,重估使TRA下的估计负债减少[117]

文章核心观点 - 介绍多家资产管理公司2024年5月AUM情况及相关表现，分析Lazard公司优势与面临的问题 [1][3][6] 各公司AUM情况 - Lazard 2024年5月初步资产管理规模（AUM）余额为2450亿美元，较4月30日的2408亿美元增长1.7%，市场增值44亿美元和外汇增值14亿美元推动增长，部分被16亿美元净流出抵消 [1] - Virtus Investment Partners 2024年5月初步AUM余额环比增长1.9%，月末AUM为1733亿美元，高于4月30日的1701亿美元 [3] - Franklin Resources 2024年5月31日初步AUM为1.64万亿美元，较上月增长2% [8] 各公司资产类别表现 - 5月Lazard的股票资产和固定收益较上月分别增长1.7%和2.1%，达到1908亿美元和464亿美元，其他资产较上月略有上升至78亿美元 [5] 各公司股价表现 - 过去六个月Lazard股价上涨7.2%，而行业下跌1.5% [2] 各公司业务情况 - Virtus Investment Partners为26亿美元其他创收资产提供服务，该部分不计入上述AUM余额 [4] 公司前景与问题 - Lazard强劲的AUM余额、创新投资策略和解决方案有望支撑其营收，预计2024年平均AUM和收入分别增长9.7%和18%，债务到期情况良好和成本控制出色是积极因素，但当前宏观经济环境挑战和大部分收入依赖财务咨询费是主要担忧 [6] 公司评级 - Lazard目前Zacks评级为3（持有） [7]

文章核心观点 - 公司看好拉扎德公司的价值，认为其咨询业务在股市中未得到充分认可，尽管品牌知名度高，且有信心该公司能持续表现良好 [1] Q1财报情况 营收 - 2024年第一季度总营收7.85481亿美元，2023年同期为5.61911亿美元；净营收7.64753亿美元，2023年同期为5.42436亿美元 [3] 运营费用 - 2024年第一季度总运营费用7.10192亿美元，2023年同期为5.7936亿美元 [3] 运营收入（亏损） - 2024年第一季度运营收入5456.1万美元，2023年同期亏损3692.4万美元 [3] 净利润（亏损） - 2024年第一季度净利润4022.4万美元，2023年同期亏损1519.9万美元；归属于拉扎德的净利润3575.5万美元，2023年同期亏损2217.2万美元 [3] 每股收益（亏损） - 2024年第一季度基本每股收益0.38美元，摊薄后每股收益0.35美元；2023年同期基本和摊薄后每股亏损均为0.27美元 [3] 业务板块情况 资产管理业务 - 资产管理业务适度增长，管理资产规模（AUM）较去年底和同比分别增长2%和8%，该业务占收入约36%，且可能在营业利润中占比更高 [4] 咨询业务 - 咨询业务同比增长64%，主要因2023年第一季度业务活动低迷；赞助商活动略有增加，但大多处于对话阶段；市场在“更高更久”利率环境下趋于平衡，有助于金融赞助商和卖家达成价格共识 [5] 债务管理业务 - 债务管理业务自去年以来增长一倍，对整体增长数据有积极贡献 [6] 业务支持因素 - 公司业务受企业战略需求推动，如地缘政治担忧、供应链问题、美国选举等；今年北美业务对公司支持力度强于欧洲业务；人工智能和技术变革是与企业对话的基础；公开市场企稳使资本市场业务有所增加，但IPO尚未大规模开启 [7] 估值情况 - 粗略来看拉扎德资产管理和咨询业务占比约为50:50；资产管理业务市盈率大多为10倍左右；拉扎德综合远期市盈率约为13.5倍，而纯咨询业务公司市盈率约为18 - 25倍，假设50:50拆分，隐含咨询业务市盈率约为17倍，处于较低水平 [8]

文章核心观点 - 2024年4月Lazard等多家资产管理公司AUM出现下滑 公司营收增长或受影响 但Lazard成本管理有望助力未来盈利 且Lazard过去半年股价表现优于行业 [1][2][3] 分组1：Lazard公司情况 - 2024年4月初步资产管理规模（AUM）余额为2408亿美元 较3月31日的2504亿美元下降3.8% [1] - AUM余额下降原因包括44亿美元的市场贬值、36亿美元的净流出和16亿美元的外汇贬值 [1] - 4月股权资产和固定收益较上月均下降3.9% 分别降至1876亿美元和454亿美元 其他收入较上月下降1.7%至454亿美元 [2] - 公司高度依赖财务顾问费获取大部分收入 持续的净流出可能影响未来营收增长 但成本管理努力有望助力未来盈利 [2] - 过去六个月 公司股价上涨40.1% 高于行业16.6%的涨幅 [3] - 公司目前Zacks评级为4（卖出） [4] 分组2：其他资产管理公司情况 - Franklin Resources 2024年4月30日初步AUM为1.60万亿美元 较上月下降2.5% 下降主要因负面市场影响和长期净流出 包括与收购相关的59亿美元 [5] - Virtus Investment Partners 2024年4月初步AUM余额环比下降近5.2% 月末AUM从3月31日的1793.1亿美元降至1700.6亿美元 另有26亿美元其他创收资产未计入AUM余额 [6]

公司业务结构与特点 - 公司主要业务为财务咨询和资产管理，为全球各类客户提供服务，公司业务具有周期性[234][236] - 公司财务咨询业务净收入主要源于并购交易的建议和服务，费用类型多样，支付时间受多种因素影响[244] - 公司财务咨询业务收入主要依赖并购等交易的成功完成，资产管理业务收入主要由资产管理规模驱动[232] - 全球宏观经济环境改善，资本市场趋势积极，但地缘政治不确定性高，财务咨询业务并购活动增强，资产管理业务受投资者关注[233] - 公司财务咨询业务将继续招聘人才提升能力，资产管理业务将开发新策略并评估潜在收购机会[235] 财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度净收入为7.64753亿美元，2023年同期为5.42436亿美元[271] - 2024年第一季度运营费用为7.10192亿美元，2023年同期为5.7936亿美元[271] - 2024年第一季度运营收入为5456.1万美元，运营收入占净收入的7.1%；2023年同期运营亏损为3692.4万美元，运营亏损占净收入的6.8%[271] - 2024年第一季度净利润为4022.4万美元，2023年同期净亏损为1519.9万美元[271] - 2024年第一季度归属于拉扎德的净利润为3575.5万美元，2023年同期净亏损为2217.2万美元[271] - 2024年调整后净收入为7.46565亿美元，2023年为5.27018亿美元[273] - 2024年第一季度公司净收入为3600万美元，2023年同期净亏损为2200万美元[284] - 净收入增加2.22亿美元，增幅41%，调整后净收入增加2.2亿美元，增幅42%[285] - 投资银行和其他咨询活动的费用收入增加1.76亿美元，增幅63%，资产管理费增加1500万美元，增幅6%[285] - 调整后薪酬和福利费用为4.93亿美元，较2023年增加9400万美元，增幅23%，占调整后净收入的比例从75.7%降至66.0%[287] - 非薪酬费用减少1000万美元，降幅6%，调整后非薪酬费用减少800万美元，降幅6%，占调整后净收入的比例从27.0%降至18.0%[288] - 公司报告运营收入为5500万美元，2023年同期运营亏损为3700万美元，调整后运营收入为1.2亿美元，2023年同期调整后运营亏损为1400万美元[289] - 所得税拨备反映的有效税率为26.3%，2023年同期为58.8%[290] 各业务线收入占比变化 - 2024年第一季度公司合并净收入中，财务咨询、资产管理和公司业务占比分别为59%、39%和2%，2023年同期占比分别为51%、52%和 - 3%[231] 并购市场数据变化 - 2024年第一季度全球已完成并购交易价值5590亿美元，数量6811笔，较2023年同期分别下降24%和35%；宣布的并购交易价值8400亿美元，数量7680笔，较2023年同期分别增长34%和下降27%[239] - 2024年第一季度交易价值超5亿美元的已完成并购交易价值4310亿美元，数量196笔，较2023年同期分别下降20%和23%；宣布的此类交易价值6760亿美元，数量238笔，较2023年同期分别增长53%和5%[239] 企业违约数量变化 - 2024年第一季度企业违约数量为34，较2023年第一季度的38有所下降[240] 指数表现变化 - 截至2024年3月31日，MSCI世界指数、Euro Stoxx、MSCI新兴市场和S&P 500较2023年12月31日分别上涨9%、13%、2%和11%，较2023年3月31日分别上涨25%、22%、8%和30%[243] 企业部门资产占比 - 2024年3月31日公司企业部门总资产占合并总资产的50%[254] 薪酬福利费用目标 - 公司目标是将调整后薪酬福利费用与调整后净收入的比率维持在50% - 60%的中高水平[258] 税收政策 - 经合组织达成协议，对某些跨国公司征收15%的最低税[265] 成本节约举措 - 公司在2023年和2024年第一季度开展了全公司范围的成本节约举措[262] 财务咨询业务数据变化 - 财务咨询业务净收入增加1.76亿美元，增幅63%，运营费用增加9900万美元，增幅30%，运营收入为2500万美元，2023年同期运营亏损为5100万美元[299][300] 资产管理业务数据变化 - 资产管理业务截至2024年3月31日的AUM为250亿美元，较2023年12月31日增加3亿美元，增幅2%，2024年第一季度平均AUM较2023年第一季度增加9%，较2023年第四季度增加6%[304] - 截至2024年3月31日，约84%的AUM为机构和中介客户管理，约16%为个人客户管理，AUM中具有外汇风险的占比约为60%[305][306] - 截至2024年3月31日，公司资产管理业务期末AUM为25.0432亿美元，较2023年同期的23.214亿美元有所增长[308][309] - 2024年第一季度，公司资产管理业务平均AUM为24.695亿美元，2023年同期为22.6849亿美元[311] - 2024年第一季度，公司资产管理业务净收入为2.95476亿美元，较2023年同期增加1100万美元，增幅4%；运营收入为3379.6万美元，较2023年同期减少200万美元，降幅6%[312][316][317] - 2024年第一季度，公司资产管理业务净收入中，美洲地区占比41%，EMEA地区占比46%，亚太地区占比13%，与2023年同期基本持平[314] 企业业务数据变化 - 2024年第一季度，公司企业业务净利息支出为1384.8万美元，较2023年同期增加200万美元，增幅15%；运营亏损为473.4万美元，较2023年同期的2175.6万美元有所收窄[319][321] 现金流量数据变化 - 截至2024年3月31日的三个月，公司经营活动净现金使用为9000万美元，2023年同期为4.12亿美元；投资活动净现金使用为700万美元，2023年同期为1500万美元；融资活动净现金提供为9900万美元，2023年同期为10.72亿美元[327] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物和受限现金期末余额为12.05亿美元，较期初的12.25亿美元减少2000万美元；2023年期末余额为11.56亿美元，较期初的26.39亿美元减少14.83亿美元[327] 现金及现金等价物情况 - 截至2024年3月31日，公司约有9.23亿美元现金及现金等价物，其中约4.27亿美元位于美国以外的业务部门[335] 租赁义务情况 - 截至2024年3月31日，公司剩余租赁义务为2024年6200万美元、2025 - 2026年1.39亿美元、2027 - 2028年1.24亿美元、2034年前2.22亿美元[336] 信贷额度情况 - 截至2024年3月31日，公司约有2.09亿美元未使用信贷额度，包括一份2亿美元的五年期高级循环信贷安排[336] 信贷协议遵守情况 - 截至2024年3月31日，公司遵守第二份修订和重述信贷协议规定的财务比率，且该协议下无未偿还金额[338] 票据发行与回购情况 - 2024年第一季度，公司发行4亿美元6.0%的2031年3月到期高级票据，用于再融资2025年到期票据，并用部分净收益以2.36亿美元回购2025年票据，剩余1.64亿美元未偿还[344] 高级债务情况 - 截至2024年3月31日，公司高级债务本金为18.643亿美元，未摊销债务成本为1290万美元，账面价值为18.514亿美元；2023年12月31日，本金为17亿美元，未摊销债务成本为980万美元，账面价值为16.902亿美元[344] 股东权益情况 - 截至2024年3月31日，公司股东权益总额为4.49亿美元，2023年12月31日为4.82亿美元，其中归属于Lazard, Inc.的分别为3.93亿美元和4.24亿美元[348] 第一季度收支情况 - 2024年第一季度，公司净收入3800万美元，其他综合损失1400万美元，股份激励薪酬摊销7000万美元，普通股回购支出2200万美元，股份激励薪酬结算支出5600万美元，普通股股息支出4400万美元，其他净支出500万美元[348] 股票回购情况 - 2023年第一季度公司回购2692161股，每股均价36.75美元；2024年第一季度回购564692股，每股均价38.97美元；截至2024年3月31日，Lazard, Inc.股票回购计划剩余1.78亿美元授权将于2024年12月31日到期[350] 股息宣布情况 - 2024年4月24日，公司董事会宣布普通股季度股息为每股0.50美元，将于2024年5月17日支付给2024年5月6日登记在册的股东[351] 信用损失备抵情况 - 公司维持信用损失备抵，根据历史冲销经验、客户信用状况分析和定性评估确定备抵充足性，历史冲销经验的坏账冲销率基于最近两年冲销数据估算[358][359] 所得税相关判断 - 公司在确定所得税准备金、递延所得税资产和负债、递延所得税资产估值备抵和未确认税收利益时需要重大判断，部分纳税实体因累计亏损或税收属性可能未使用而对递延所得税资产计提估值备抵[361][362][366] 税收应收协议 - 公司与LTBP Trust的第二份修订和重述税收应收协议规定子公司向信托所有者付款，包括部分高管[370] TRA义务款项预计支付情况 - 公司预计在2024年第二季度支付约3200万美元的TRA义务款项[373] 投资情况变化 - 截至2024年3月31日，公司在11个实体中持有的具有控制权的种子投资为1.09亿美元，低于2023年12月31日的1.14亿美元；在9个实体中持有的具有控制权的LFI投资为1.05亿美元，低于2023年12月31日的1.44亿美元[379] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司投资总额分别为6.20615亿美元和7.01964亿美元[383] 投资组合风险敞口情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司投资组合对股票市场价格风险的敞口分别约为1.58亿美元和1.50亿美元，假设市场价格不利变动10%，投资账面价值将分别净减少约150万美元和净增加约20万美元[387] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司投资组合对利率和信用利差风险的敞口均为1800万美元，假设利率或信用利差不利变动100个基点，投资账面价值无净变化[388] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司投资组合对汇率风险的敞口分别为7200万美元和6900万美元，假设汇率不利变动10%，投资账面价值将分别净减少约290万美元和200万美元[389] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，公司私募股权投资公允价值变动敞口均约为3000万美元，假设公允价值不利变动10%，投资账面价值将减少约300万美元[390] 应收账款情况 - 截至2024年3月31日，公司应收账款总额为7.50亿美元，扣除3000万美元的信用损失准备；截至2023年12月31日，应收账款总额为7.62亿美元，扣除2900万美元的信用损失准备[392] 衍生资产与负债情况 - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，净衍生资产均为300万美元，净衍生负债（不包括与LFI和其他类似递延薪酬安排相关的衍生负债）分别为400万美元和300万美元；与LFI相关的衍生负债分别为2.82亿美元和3.65亿美元[397][398] 现金及现金等价物利率敏感性 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物总额约为9.23亿美元，若利率上升1%，与现金及现金等价物相关的年度营业收入将增加约900万美元；若利率下降1%，将减少约900万美元[399][400] 操作风险情况 - 公司业务存在操作风险，如错误、内控系统漏洞、员工不当行为等[401] - 公司有监控和管理操作风险的框架，包括政策和内控系统[401] - 各运营子公司管理层主要负责其操作风险计划[401] - 公司有业务连续性和灾难恢复计划[401] - 公司购买保险政策以应对意外损失[401] - 可在Form 10 - K的Item 1A“风险因素”中了解业务操作风险更多信息[401] 网络安全风险情况 - 可在Form 10 - K的Item 1C“网络安全”中了解公司识别、评估和管理网络安全风险的流程[402] 市场风险披露情况 - 市场风险的定量和定性披露包含在“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析—风险管理”中[403]

公司业绩 - Lazard Inc.（LAZ）第一季度调整后每股收益为66美分，超过了Zacks Consensus Estimate的58美分[1] - 公司的股价在发布2024年第一季度业绩后下跌了1%[2] - Lazard的净收入（GAAP）为3580万美元，而去年同期为亏损2220万美元[3] - 季度营收增长，营业收入为7.466亿美元，同比增长41.7%，超过了Zacks Consensus Estimate的6.912亿美元[4] - 营业成本上升，达到7.102亿美元，同比增长22.6%[5] 薪酬支出 - 调整后的薪酬支出占营业收入的比例为66%，较去年同期的75.7%下降，调整后的非薪酬支出占营业收入的比例为18%，较去年同期的27%下降[6] 业务表现 - 金融咨询业务的调整后营业收入为4.466亿美元，比去年同期增长63%[7] - 资产管理业务的调整后营业收入为2.759亿美元，比去年同期增长4.3%[8] - 公司业务的调整后营业收入为2400万美元，而去年同期为亏损1150万美元[9] 资产管理规模 - 截至2024年3月31日，总资产管理规模为2504亿美元，较上一季度增长7.9%[10] - 报告季度的平均资产管理规模为2470亿美元，同比增长8.9%[12] 财务状况 - Lazard的现金及现金等价物截至2024年3月31日为923.2万美元，同比下降4.9%，股东权益为4.485亿美元，较上一年同期下降7%[13] - 在报告季度，Lazard回购了60万股，总价值2200万美元，截至2024年3月31日，公司剩余的股票回购授权为1.78亿美元[14] 公司展望 - 公司专注于有机增长，体现在其强劲的资产管理规模和2024年第一季度营收增长上[15] 其他信息 - Lazard目前持有Zacks Rank 3（持有）[16]

财务数据和关键指标变化 - 公司报告了创纪录的第一季度总收入747百万美元,同比增长42% [9][15] - 财务顾问业务收入447百万美元,同比增长63% [15][16] - 资产管理业务收入276百万美元,环比增长1%,同比增长4% [18][19] - 平均资产管理规模247亿美元,环比增长6%,同比增长9% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 财务顾问业务在美国和欧洲表现强劲,完成了多笔大型交易 [16][17] - 资产管理业务的管理费收入环比增长4%,同比增长3% [18] - 资产管理业务净流出66亿美元,但市场增值140亿美元,总资产管理规模增长2% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场交易活动强于欧洲市场,但欧洲市场活动水平仍然健康 [78][79] - 公司在北美和欧洲市场均有强大的业务基础,为公司带来多元化收益 [79] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在加强与私募资本的联系,在重组、负债管理等领域取得进展 [30][31] - 公司正在加强资产管理业务的核心策略和产品,并拓展分销渠道和新的投资机会 [32][33][36] - 公司正在探索和部署生成式AI技术,以提高洞察力和效率 [37] - 公司正在重塑品牌和文化,提高客户相关性和新业务机会 [38][39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 利率持续偏高有利于交易活动,但不利于资产管理业务吸引新资金 [10][11][12][34] - 地缘政治风险仍是关注重点,但整体市场环境趋于有利 [28][29] - 公司有信心2024年业务表现将更好 [13][26] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brendan O'Brien 提问** 第一季度高的薪酬比率是否反映了公司对收入水平持续性的担忧 [42][43] **Mary Ann Betsch 回答** 公司希望全年薪酬比率能够尽快回到目标范围,未来一年内将逐步实现 [44][45][46][47] 问题2 **Brennan Hawken 提问** 重组和负债管理业务收入占财务顾问业务的比重 [67][68] **Peter Orszag 回答** 重组和负债管理业务收入在第一季度同比增长超过一倍,预计未来将保持较高水平 [71][72][73][74][75]

Lazard (LAZ) came out with quarterly earnings of $0.66 per share, beating the Zacks Consensus Estimate of $0.58 per share. This compares to loss of $0.26 per share a year ago. These figures are adjusted for non-recurring items.This quarterly report represents an earnings surprise of 13.79%. A quarter ago, it was expected that this company would post earnings of $0.35 per share when it actually produced earnings of $0.66, delivering a surprise of 88.57%.Over the last four quarters, the company has surpassed ...

公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司净收入为3600万美元，摊薄后每股0.35美元；调整后净收入为6700万美元，摊薄后每股0.66美元[1] - 2024年第一季度公司净收入为7.65亿美元，调整后净收入为7.47亿美元，较2023年第一季度分别增长41%和42%[1] - 2024年3月31日止三个月总营收7.85481亿美元，较2023年12月31日降5%，较2023年3月31日增40%[24] - 2024年3月31日止三个月净收入4.0224亿美元，较2023年12月31日降44%[24] - 2024年3月31日总资产45.8697亿美元，较2023年12月31日的46.35781亿美元略有下降[26] - 2024年3月31日总负债40.49964亿美元，较2023年12月31日的40.65919亿美元略有下降[26] - 2024年3月31日调整后净收入6.6606亿美元，较2023年12月31日增2%[28] - 2024年3月31日调整后运营利润率为16.0%，2023年12月31日为12.8%[28] - 2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日，美国公认会计原则（GAAP）基础上的营业收入（亏损）分别为54,561千美元、71,897千美元和 - 36,924千美元，调整后分别为119,539千美元、97,115千美元和 - 14,330千美元[37] - 2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日，美国公认会计原则（GAAP）基础上归属于拉扎德公司的净收入（亏损）分别为35,755千美元、63,567千美元和 - 22,172千美元，调整后分别为66,606千美元、65,011千美元和 - 22,948千美元[37] - 2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日，美国公认会计原则（GAAP）基础上的摊薄加权平均流通股分别为99,351,769股、94,989,330股和87,591,852股，调整后分别为101,532,219股、99,154,021股和87,591,852股[37] - 2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日，美国公认会计原则（GAAP）基础上的摊薄每股净收入（亏损）分别为0.35美元、0.65美元和 - 0.27美元，调整后分别为0.66美元、0.66美元和 - 0.26美元[37] 各业务线财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度财务咨询净收入和调整后净收入分别为4.54亿美元和4.47亿美元，较2023年第一季度均增长63%[1][2] - 2024年第一季度资产管理净收入和调整后净收入分别为2.95亿美元和2.76亿美元，较2023年第一季度均增长4%[1][8] - 2024年3月31日调整后财务顾问净收入4.46634亿美元，较2023年12月31日降6%，较2023年3月31日增63%[28] - 2024年3月31日调整后资产管理净收入2.75934亿美元，较2023年12月31日增1%，较2023年3月31日增4%[28] 管理资产规模关键指标变化 - 截至2024年3月31日，管理资产规模（AUM）为2500亿美元，较2023年3月31日增长8%；第一季度平均AUM为2470亿美元，较2023年第一季度增长9%[1][8][9] - 截至2024年3月31日管理资产总额2504.32亿美元，较2023年12月31日增1.5%，较2023年3月31日增7.9%[31] - 2024年3月31日止三个月管理资产净流出6.63亿美元，2023年12月31日止三个月净流出3.55亿美元[31] 费用相关关键指标变化 - 2024年第一季度，美国公认会计原则（U.S. GAAP）和调整后薪酬福利费用分别为5.51亿美元和4.93亿美元，调整后薪酬比率为66.0%，低于2023年第一季度的75.7%[10] - 2024年第一季度，U.S. GAAP和调整后非薪酬费用分别为1.59亿美元和1.34亿美元，较2023年第一季度均下降6%，调整后非薪酬比率为18.0%，低于2023年第一季度的27.0%[11] - 2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日，美国公认会计原则（GAAP）基础上的薪酬和福利费用分别为550,824千美元、559,207千美元和449,967千美元，调整后分别为492,733千美元、515,724千美元和399,090千美元[37] - 2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日，美国公认会计原则（GAAP）基础上的非薪酬费用分别为159,368千美元、178,376千美元和169,828千美元，调整后分别为134,293千美元、148,119千美元和142,258千美元[37] 所得税相关关键指标变化 - 2024年第一季度，U.S. GAAP和调整后所得税拨备分别为1400万美元和3200万美元，调整后有效税率为32.6%，略高于2023年第一季度的32.1%[12] - 2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日，美国公认会计原则（GAAP）基础上的所得税拨备（收益）分别为14,337千美元、403千美元和 - 21,725千美元，调整后分别为32,215千美元、12,352千美元和 - 10,841千美元[37] - 2023年12月31日和2023年3月31日三个月期间，公司分别记录了3,459千美元和40,435千美元的“税收应收协议收益”[42] - 调整后有效税率是非GAAP指标，2024年3月31日、2023年12月31日和2023年3月31日三个月期间，调整后所得税拨备（收益）分别为32,215千美元、12,352千美元和 - 10,841千美元，分母分别为98,820千美元、77,363千美元和 - 33,789千美元[42] 公司资金运作关键指标变化 - 2024年第一季度，公司发行了4亿美元6.0%的优先票据，到期日为2031年3月；向股东返还了1.21亿美元，包括4400万美元股息、2200万美元普通股回购和5600万美元员工税务义务款项[13] - 2024年第一季度，公司回购了60万股，平均价格为38.97美元；截至3月31日，剩余股票回购授权为1.78亿美元[14] 非GAAP指标相关变化 - 自2024年第一季度起，公司更新了某些非GAAP指标和度量的名称，但未改变其组成部分[42]

文章核心观点 - 2024年2月Lazard公司资管规模增长，预计2024年平均资管规模和收入上升，但面临宏观环境挑战和收入依赖问题；同时介绍了Virtus和Victory Capital两家资管公司2月资管规模情况 [1][3][5][6] 分组1：Lazard公司资管规模情况 - 2024年2月初步资管规模约2480亿美元，较1月31日的2438亿美元增长1.7% [1] - 2月资管规模增长受70亿美元市场增值推动，但被20亿美元净流出和8亿美元外汇贬值部分抵消 [1] - 2月股票资产较上月增长2.3%至1927亿美元，固定收益和其他收入较上月分别降至473亿美元和80.8亿美元 [1][2] 分组2：Lazard公司前景与表现 - 预计2024年平均资管规模和收入分别增长21.2%和14.5%，债务到期情况良好且成本控制出色，但面临宏观环境挑战和收入依赖财务顾问费问题 [3] - 过去三个月Lazard股价上涨13.1%，跑赢行业4.9%的涨幅 [3] 分组3：其他资管公司资管规模情况 - Virtus 2024年2月初步资管规模1761亿美元，较1月31日下降3%，另有26亿美元其他创收资产未计入资管规模 [5] - Victory Capital 2024年2月资管规模1649亿美元，较上月增长2.9% [6] - Victory Capital美国中盘股、小盘股、全球/非美国股票和大盘股资管规模较1月分别增长4.4%、3%、3.4%和5.5% [7]