公司业务概况 - 公司是一家国际提供宽带互联网、视频、固定电话和移动通信服务的供应商[116] - 公司的营收主要来自住宅和企业通信服务[119] - 公司是一家国际提供宽带互联网、视频、固定电话和移动通信服务的提供商，主要在欧洲为居民和企业提供服务[116] - 截至2023年3月31日，公司的持续运营拥有和运营的网络覆盖了7,872,200户，服务了4,153,500固定电话客户和5,879,000移动用户[116] - 公司在所有市场中都面临竞争，这种竞争与宏观经济和监管因素一起对公司的收入、客户数量和/或固定电话客户或移动用户的平均每月订阅收入（ARPU）产生了不利影响[116] 财务表现 - 公司在2023年第一季度的总收入为18.68亿美元，同比增长0.8%[132] - 公司在2023年第一季度的居民固定收入为12.22亿美元，同比下降3.1%[132] - 公司在2023年第一季度的B2B收入为3.57亿美元，同比增长0.8%[132] - 公司在2023年第一季度的其他收入为2.89亿美元，同比增长21.3%[132] - 公司在2023年第一季度的调整后EBITDA为6.245亿美元（瑞士），3.029亿美元（比利时），4.15亿美元（爱尔兰）[128] - 公司在2023年第一季度的调整后EBITDA利润率分别为32.6%（瑞士），40.1%（比利时），33.7%（爱尔兰）[130] - 公司在2023年第一季度的净利润为-7.135亿美元，主要由运营收入、非运营收入和所得税支出组成[160] 财务状况 - 截至2023年3月31日，公司总现金及现金等价物余额为3856.2亿美元，其中1106.7亿美元由借款组持有[162] - 公司在2023年3月31日的债务及融资租赁义务总额为152亿美元，其中770亿美元将于2029年或之后到期[167] - 公司在2023年第一季度进行的股票回购总额为2.368亿美元[166] - 公司的调整后自由现金流为负178.4百万美元，主要是由于现金资本支出、运营相关供应商融资的本金支付和融资租赁的本金支付[171]

财务数据和关键指标变化 - 2022年公司实现可分配现金流超17亿美元，按报告口径全年约为16亿美元，其中包括来自Virgin Media O2的4.55亿美元股息、4.78亿美元的资本重组份额以及来自VodafoneZiggo的3.21亿美元 [48] - 2022年公司回购股票金额比指引多40%，总计17亿美元，占已发行股份的14%，2023年计划至少回购10% [9] - 2021年能源成本约2.8亿美元，2022年增至约4.1亿美元，2023年预计达6亿美元，因能源成本增加，公司投资组合的自由现金流减少约3.3亿美元 [45] - 2023年公司预计产生16亿美元的可分配现金流 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 宽带业务 - Q4所有市场均实现宽带净增，VMO2连续三个季度实现宽带和后付费净增，Sunrise新增5.3万宽带用户，Vodafone Ziggo新增7000户，Telenet新增1.3万户 [10][11][12][13] 移动业务 - Q4所有市场均实现后付费净增，VMO2后付费净增表现强劲，O2品牌在高端市场表现出色，客户流失率远低于1%；Sunrise新增3.4万后付费用户；Vodafone Ziggo新增2.6万后付费用户；Telenet后付费移动新增用户保持稳定 [11][12][13] 固定消费业务 - 整体固定消费收入呈负增长，降幅在1% - 4%之间，受视频和语音用户流失、每用户平均收入（ARPU）压力和产品组合影响，但宽带收入持续小幅增长 [14] B2B业务 - 各资产的B2B业务均为增长引擎，收入增长1.5% - 4%，随着市场覆盖范围和份额扩大，增长潜力巨大 [15] 各个市场数据和关键指标变化 英国市场 - Virgin Media O2全年收入稳定，Q4调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长10%，全年增长6%，预计2023年实现中个位数收入增长和调整后EBITDA增长 [40][41][49] 瑞士市场 - Q4收入增长下降，EBITDA下降8.1%，预计2023年收入呈低个位数下降，调整后EBITDA呈低至中个位数下降 [40][42][50] 荷兰市场 - 收入增长略有下降，Q4移动服务收入增长6.3%，预计2023年收入状况改善，但调整后EBITDA呈低至中个位数下降 [41][51] 比利时市场 - Q4收入增长1.7%，全年增长1.5%，预计2023年实现1% - 2%的收入增长，调整后EBITDA基本稳定 [41][51] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略方向 - 持续推动FMC业务增长和自由现金流创造，优化业务所有权结构，包括进行并购或战略增长投资，灵活考虑上市或分拆等操作 [37] - 实施高效的股票回购计划，2023年承诺回购至少10%的已发行股份 [9][29] - 对与核心业务战略契合的投资保持机会主义态度，投资于科技、内容、基础设施和金融领域，寻找具有增长潜力、创新能力和战略协同效应的企业 [36][37][38] 行业竞争 - 各市场竞争激烈，如英国市场VMO2面临BT等竞争对手，荷兰市场价格和服务质量竞争激烈，瑞士市场Q4促销活动频繁 [11][12][83] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司面临乌克兰战争、能源成本上升、通货膨胀和生活成本危机等挑战，但仍实现或超越所有16项指导指标，连续三年实现公开目标 [8] - 尽管面临挑战，公司在各市场的宽带和移动业务表现良好，主要业务板块收入持续增长，资本配置清晰一致，未来有望为股东创造价值 [8][9][10] - 2023年公司预计在光纤、5G和数字化方面持续投资，但仍能产生可观的可分配现金流，对各业务的发展前景充满信心 [10][49][50][51][52] 其他重要信息 - 公司是欧洲宽带领导者，拥有超3100万千兆位家庭服务能力，计划到2028年实现70%的光纤到户，覆盖3600万家庭，加上瑞士和爱尔兰的收购，光纤家庭总数可达4000万 [19][20] - 公司在英国、比利时、荷兰、瑞士和爱尔兰等市场制定了明确的固定网络投资计划，以保持固定连接的速度和质量领先地位 [20][21] - 公司对股票估值进行分析，认为当前股价存在低估，分析师平均目标价为30美元，公司认为合理估值应高于此，可能达到分析师目标价的两倍 [22][23][25] - 公司的风险投资组合价值31亿美元，主要包括科技、内容和基础设施领域的投资，已向母公司返还超5亿美元 [32][33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 幻灯片21中中央成本更新相关问题，P&E分配变化是否已包含在运营公司指导中，以及2023年中央现金消耗情况 - 技术服务协议相关费用已包含在运营公司层面，中央成本预计未来几年大致维持在2亿欧元左右 [53][54] 问题2: 融合客户与非融合客户的比较，以及对沃达丰投资对合资企业关系的影响 - 在荷兰，融合客户的净推荐值（NPS）比非融合客户高20点，客户流失率低50%；公司与沃达丰在多个国家有业务合作，对沃达丰的投资不会改变双方的合作对话，有助于保持沟通的开放性和直接性 [56][57][58] 问题3: 英国ARPU趋势，下一次价格上涨对ARPU的影响，以及前后端定价差距是否会缩小 - 预计移动和固定定价影响与往年相似，固定定价预计至少实现一半以上的涨幅，移动定价涨幅更大；公司在固定业务合同中设定RPI + 3.9%的价格调整机制；在前端定价方面，公司不跟随低价促销，利用速度优势保持较高价格，同时通过数字能力优化销售方式，减少前后端定价差距 [60][61][64] 问题4: 英国电缆升级和新光纤合资企业2023年新增150万光纤家庭数量看似不多，是否谨慎，是否倾向于收购而非建设，以及VMO2出售新建项目的速度 - 光纤建设是长期战略，2023年50%的增长合理且可能超预期；公司计划到2028年实现80%的家庭光纤覆盖；VMO2在光纤网络销售和渗透方面经验丰富，预计未来情况不变；在收购方面，公司会根据机会进行评估 [67][68][71] 问题5: 2023年英国新增150万光纤家庭的升级和重建细分情况，以及英国指导中是否考虑新光纤合资企业的建设收入和绿地零售业务收入 - 升级和重建比例大致为50/50；新光纤合资企业有少量收入已包含在公司数据中 [74][75][76] 问题6: 瑞士市场竞争动态，UPC品牌退出问题，宽带净增和EBITDA下降的驱动因素，以及英国光纤批发业务情况 - 瑞士市场Q4促销活动多，公司已在Q1减少主品牌促销力度；2023年主要挑战是对UPC固定客户进行合理定价；EBITDA下降主要受定价调整、数字运营支出、云化和营销活动等因素影响；瑞士业务预计2023年产生3.2 - 3.5亿瑞士法郎的自由现金流，同比增长30% - 40%；在英国，公司认为Equinox 2对长期计划影响不大，Next Fiber合资企业希望扩大批发收入 [79][83][85][86][87] 问题7: 英国价格调整措施，防止客户流失和ARPU下降的方法，以及对沃达丰投资的原因和投资范围 - 2022年固定业务价格上涨约实现50%的涨幅，移动业务价格上涨影响较小；2023年公司通过分阶段发送价格调整通知、实时数据监测和优化销售策略等方式应对价格调整；对沃达丰的投资是因为其股价被低估且有短期催化剂，公司会在战略和财务上保持机会主义，但不会大规模进行此类投资 [89][90][95] 问题8: 公司是否考虑提供更长期的股票回购承诺，以及未来的回购策略 - 公司目前不提供额外的长期指导，但会持续致力于股东回报，未来会更新长期战略 [100][101]

业绩总结 - 2022年总收入同比增长1.5%，连续第八个季度保持稳定[7] - 2022年公司回购了14%的流通股，自2017年以来回购了50%，计划在2023年回购10%[4] - FY22 VMO2的调整后EBITDA增长为6%，其中Q4的EBITDA增长为3.7%[30] - 2022年公司净收益为1,139.9百万美元，其中继续经营的净收益为1,105.3百万美元[85] - 2022年调整后EBITDA为2,641.6百万美元，较2021年增长[86] 用户数据 - VMO2在2022年第四季度的宽带净增加数为189,000，移动后付费净增加数为129,000[6] - 2022年，VMO2新增超过100万FTTH家庭，预计2023年将新增150万FTTH家庭[9] - 2022年，固定网络的收入增长率为1.9%，而B2B移动收入增长率为6.3%[29] - 2022年，消费者固定业务收入同比下降2.1%，主要受到视频和语音净损失的压力[7] - VMO2在2022年第四季度的固定ARPU下降了3%，而移动服务收入增长了6.3%[8] 未来展望 - 2023年可分配现金流预计保持稳定，尽管继续投资于光纤、5G和数字化[4] - 预计到2028年，70%的家庭将实现光纤覆盖[9] - 2023年调整后EBITDA预计将低于2022年，受固定品牌迁移影响[40] - 2023年现金分配给股东的预期为18亿至20亿英镑，较2022年的16亿英镑有所增加[39] - 2023年可分配现金流指导约为16亿美元，基于EUR/USD 1.07、GBP/USD 1.21和CHF/USD 1.08的汇率[44] 新产品和新技术研发 - 2022年，公司的投资活动总计约6700万美元，撤资约3300万美元[25] - 2023年预计Opex和Capex CTC约为1.5亿英镑[39] - VMO2的CTC支出在2022年达到超过3亿英镑，预计在2023年降至约1.5亿英镑[35] 负面信息 - 2023年能源成本预计为2.9亿英镑，较2022年的2.11亿英镑增长[32] - 外汇影响导致收入减少153.4百万美元，调整后的EBITDA减少56.9百万美元[57] - 2022年公司因外汇交易损失净额为1,406.5百万美元[85] 其他新策略和有价值的信息 - VMO2的协同效应现值为62亿英镑，预计2023年底实现超过50%的协同效应运行率[35] - 2022年调整后的自由现金流（Adjusted FCF）为11.508亿美元，较2021年的13.894亿美元下降了约17.2%[96] - 2022年可分配现金流（Distributable Cash Flow）为16.287亿美元，较2021年的13.894亿美元增长了约17.2%[96]

公司业务 - 我们是一家国际提供宽带互联网、视频、固定电话和移动通信服务的公司，主要在欧洲为居民客户和企业提供服务[152] - 我们的继续运营拥有和运营的网络覆盖了755.34万户，服务408.32万固定电话客户和585.03万移动用户[152] - 我们提供多种宽带互联网服务，最高速度可达千兆，持续投资于新技术以提高服务速度[153] - 我们提供视频服务，包括数字视频录制和多媒体家庭网关系统，使客户能够控制观看节目的时间[153] - 我们提供固定电话服务，使用VoIP技术或电路交换电话，根据地点不同提供服务[153] - 我们提供移动服务，包括语音和数据移动服务，可以通过我们自己的网络或作为MVNO通过第三方网络提供[153] - 我们的B2B服务包括语音、宽带互联网、数据、视频、无线和云服务[153] 财务表现 - 我们的调整后EBITDA为259.54亿美元，较2021年下降了38.37%[158] - 瑞士市场2022年营收为3180.9亿美元，较2021年下降4.2%[159] - 比利时市场2022年营收为2807.3亿美元，较2021年下降8.4%[159] - 爱尔兰市场2022年营收为494.7亿美元，较2021年下降10.1%[159] - 瑞士市场2022年调整后EBITDA为1137.8亿美元，较2021年下降5.9%[166] - 比利时市场2022年调整后EBITDA为1308.1亿美元，较2021年下降11.7%[166] - 爱尔兰市场2022年调整后EBITDA为197.5亿美元，较2021年下降9.7%[166] - 瑞士市场2022年调整后EBITDA利润率为35.7%[166] - 比利时市场2022年调整后EBITDA利润率为46.6%[166] - 爱尔兰市场2022年调整后EBITDA利润率为39.9%[166] - 我们在2022年的股票回购总额为17.02亿美元[205] - 我们在2023年的股票回购计划中，授权回购总股本的10%[206] - 2022年，我们的净利润为11.05亿美元，较2021年的13.53亿美元有所下降[202] 公司战略 - 我们的战略是建立具有强劲增长前景的国家固移融合通信业务，同时保持适当的债务水平以提供有吸引力的股本回报[154] - 全球COVID-19大流行继续影响我们所在国家的经济，但在2022年，对我们公司的影响仍然相对较小，需进一步评估未来期间全球经济动荡可能对我们业务、财务状况和运营结果产生的重大不利影响[154] 公司产品与服务 - 公司的主要产品和服务包括智能WiFi和互联网服务、视频、移动和电话服务[35] - 公司正在开发名为“ONE Connect”的全数字化、基于云的连接生态系统，以满足客户对无缝连接的需求[36] - 公司的固定线路业务涵盖了比利时、瑞士、爱尔兰和斯洛伐克等国家，拥有庞大的用户基础和各种服务[20] - 公司的移动业务在VMO2 JV和VodafoneZiggo JV等合资企业中表现出色，拥有庞大的移动用户群[20] 可持续发展 - 公司致力于在2030年实现碳中和目标，通过购买可再生能源、推动电动车辆转型、提高网络效率等方式减少温室气体排放[18] - 公司在可持续发展方面采取了多项措施，包括减少碳排放、推动循环经济和支持绿色数字解决方案的发展[18] 法规与合规 - 欧盟市场的电信业务受到欧洲电子通信法规的主要监管[doc id='78'] - 在欧盟成员国中，具有重大市场力量的服务提供商将受到国家监管机构的特定义务[doc id='79'] - 在我们运营的某些市场中，我们被认定为具有重大市场力量，可能会受到监管机构的限制[doc id='80'] - 欧盟国家可能会对某些服务提供商施加接入义务，无论其是否具有重大市场力量[doc id='83'] - 欧盟实施了关于网络中立性、漫游和通话终止的规定，以保护消费者权益[doc id='84']

财务数据和关键指标变化 - 第三季度，除VMO2外，其他运营公司均实现适度收入增长；消费者固定业务在四大市场均呈下降趋势，但宽带业务增长；消费者移动业务增长低至中个位数；B2B业务是稳定的增长引擎，平均增长中至高个位数 [111][112] - VMO2整体收入下降0.6%，剔除低利润率产品和B2B固定收入后，潜在收入增长为1.4%，移动服务收入同比增长超4% [122][123] - VMO2调整后EBITDA增长8%，剔除3500万美元法律和解一次性项目后，增长约低3%；Sunrise EBITDA下降2.3%；VodafoneZiggo EBITDA增长1.3%；Telenet EBITDA增长约5% [124][125] - 年初至今，公司实现9.79亿美元的可分配自由现金流，预计全年达到17亿美元 [127] - 截至2022年，公司已回购17亿美元股票，约占已发行股份的14%，并承诺2023年至少回购10%的股份 [104] - 风险投资组合公允价值略降至30亿美元，主要受ITV股价下跌影响 [126] 各条业务线数据和关键指标变化 宽带业务 - 整体表现稳定，英国增长抵消了瑞士、比利时和荷兰的持平或略有下降；第三季度销售环比和同比均有所回升，但因价格上涨和Sunrise淘汰UPC品牌，客户流失率上升 [106] - Virgin Media O2新增1.9万用户，市场份额创新高，绿地地区增长良好 [107] - Sunrise宽带业务环比稳定，yallo服务表现出色；VodafoneZiggo净增用户为负9000，市场竞争加剧；Telenet宽带用户数持平 [108][109] 移动业务 - 后付费移动业务表现良好，Q3增长趋势优于Q2，受iPhone 14发布和融合FMC产品推动 [106] - 英国后付费新增4.7万用户，有100万客户使用融合Volt产品；瑞士新增4.2万后付费用户；荷兰新增6.7万后付费用户；比利时移动后付费新增用户为近四个季度以来最高 [107][108][109] 企业业务（B2B） - 是稳定的增长引擎，除英国外，平均增长中至高个位数 [112] 各个市场数据和关键指标变化 英国市场 - Virgin Media O2宽带新增1.9万用户，移动后付费新增4.7万用户；整体收入下降0.6%，调整后EBITDA增长8%（剔除一次性项目后约低3%） [107][122][124] 瑞士市场 - Sunrise宽带业务稳定，移动后付费新增4.2万用户；整体收入因消费者固定业务压力有所影响，但移动和B2B业务增长抵消部分压力；EBITDA下降2.3% [108][121][124] 荷兰市场 - VodafoneZiggo宽带净增用户为负9000，移动后付费新增6.7万用户；实现收入增长，EBITDA增长1.3% [108][122][125] 比利时市场 - Telenet宽带用户数持平，移动后付费新增用户为近四个季度以来最高；实现强劲的收入增长和EBITDA增长约5% [109][122][125] 公司战略和发展方向和行业竞争 网络战略 - 固定网络方面，公司致力于扩大1G网络领导地位，在英国、爱尔兰和比利时推进光纤计划；移动网络方面，5G覆盖在各市场不断增加，重点关注ORAN、5G独立组网和移动专用网络 [104][114][116] 资本配置 - 公司坚定执行股票回购计划，2022年已回购17亿美元股票，承诺2023年至少回购10%的股份；保持稳健的资产负债表，拥有约40亿美元现金，债务安全，无近期再融资或浮动利率风险 [104][117][119] 行业竞争 - 各市场竞争激烈，如英国宽带市场竞争激烈，Virgin Media O2仍实现用户增长；瑞士宽带市场促销活动增多，Sunrise面临UPC品牌淘汰带来的客户流失；荷兰宽带市场受光纤竞争影响，VodafoneZiggo客户流失率稳定 [107][108][121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为欧洲宏观环境充满挑战，包括创纪录的通货膨胀、能源成本上升、利率上升和货币波动，但公司业务表现良好，对连接服务的需求持续增长 [6][7] - 公司确认2022年所有运营公司的原始指引，对未来前景保持信心，将继续推进网络投资战略和资本配置计划 [24][120] 其他重要信息 - 公司在英国、爱尔兰和比利时的光纤计划进展顺利，如英国VMO2计划今年新增50万个绿地家庭，并推进新的光纤合资企业；爱尔兰宣布与Vodafone达成首个批发协议 [18][19][114] - 公司在移动网络方面取得进展，瑞士和荷兰的5G覆盖率接近100%，预计英国2023年达到50%覆盖 [20][116] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 高利率环境对资本结构、债务偿还、目标杠杆、持有大量现金余额以及供应商融资的影响，以及电视与宽带利润率对比 - 公司固定利率，现有资产负债表不受高利率直接影响；对目标杠杆比率有信心，预计不会改变；供应商融资用于优化营运资金；电视毛利率在50% - 75%之间，虽低于宽带，但仍为正利润，且视频服务对吸引客户有重要作用 [34][35][38] 问题2: 瑞士UPC品牌迁移进度、有线电视ARPU下降情况及关键绩效指标，以及现金利息收入能否抵消外汇对冲成本 - UPC和Sunrise品牌已于5月底合并为Sunrise品牌，新客户流入增加，但UPC老客户迁移预计需约两年时间；ARPU压力主要来自UPC较低的前期价格；公司现金主要为美元，预计明年净利息收入将有显著增长 [41][42][141] 问题3: VodafoneZiggo宽带业务竞争情况，以及VMO2能否在2023年转嫁通胀成本 - VodafoneZiggo在荷兰市场与光纤竞争多年，光纤进入初期会导致客户流失率小幅上升，但促销期结束后客户会回流；关于VMO2 2023年价格调整，目前暂不讨论 [47][48][144] 问题4: 瑞士市场整合中，面对竞争对手扩大光纤覆盖的压力，是否会加速迁移进程，以及荷兰市场明年能否加速收入增长和减少促销活动 - 瑞士竞争对手Swisscom约40万条光纤线路需重建后才能推向市场，公司受影响较小，因已有1G服务覆盖大部分区域，且有yallo品牌参与竞争；关于荷兰市场明年定价，暂不评论 [53][54][155] 问题5: 为何不提前获得董事会批准进行2023年股票回购，以及爱尔兰批发协议对英国批发协议的信心影响 - 公司重申2023年至少回购10%股份的承诺，具体回购时间和速度将根据市场情况决定；英国光纤业务正在推进，与各方的批发协议谈判正在进行中，但目前暂无具体消息 [61][62][161] 问题6: 2023年能源和工资成本对各地区的影响，以及英国消费者固定业务ARPU下降和净增用户疲软的竞争动态 - 公司预计2023年能源成本70%已对冲，部分市场将受益于能源价格下降；工资谈判基本完成，但具体影响仍有变数；英国市场因疫情后市场增长放缓，竞争加剧，但公司市场份额有所增加；ARPU下降主要因客户优化月度支出，减少中低端视频和固定语音服务 [68][69][169] 问题7: 英国电视业务的商业策略和成本管理措施，以及闪电区域宽带服务采用率的更新 - 2023年公司将加速融合战略，提高客户ARPU和降低流失率；通过数字化能力提供更合适的产品；在成本管理方面，争取更多可变内容协议和实现协同效应；闪电区域渗透率保持稳定，约为30% [77][78][179] 问题8: O - RAN在欧洲的应用情况，以及对公司的优势和成本节约作用 - 公司处于O - RAN应用的早期阶段，正在观察和学习；预计2023年在多个国家进行试验，认为O - RAN有优势，但需谨慎实施 [85][86][183] 问题9: 移动业务增长趋势的可持续性，Q3增长是否受漫游推动，以及未来提价潜力，还有Equinox 2对公司业务和合资企业的影响及是否考虑法律挑战 - 移动业务增长具有可持续性，因移动ARPU处于较低水平，且有需求增长、价格上涨等因素推动；关于Q3漫游和未来提价情况暂不评论；对于Equinox 2，公司等待监管评估结果，目前暂无更多信息 [89][90][187]

业绩总结 - 2022年公司回购股票金额达到17亿美元，计划在2023年回购10%的股份[4] - 确认2022财年所有指导方针，包括17亿美元的可分配现金流[4] - 总收入同比下降0.6%，年初至今下降0.2%[8] - VMO2在Q3'22的收入同比增长1.4%，不包括手机和其他收入[20] - VMO2的移动服务收入在Q3'22达到1,954百万英镑，同比增长4.3%[22] - VMO2的固定消费者订阅收入在Q3'22下降1.6%，主要受到ARPU压力的影响[23] - VMO2的EBITDA在Q3'22同比增长3.7%，包括3500万美元的一次性法律和解费用[24] - 2022年全公司报告的调整后自由现金流为712百万美元[33] - 2022年迄今调整后EBITDA为19.98亿美元[54] 用户数据 - VMO2宽带新增用户19,000，尽管市场竞争激烈[6] - O2后付费移动用户新增150,000，月流失率为0.8%[6] - 继续实现宽带和后付费用户的净增加[47] 未来展望 - 预计收入增长约1%[50] - 预计交易调整后的EBITDA中位数增长为中个位数[49] - 预计运营支出和资本支出CTC超过3亿英镑[49] - 预计资本支出约为21亿美元[49] - 预计向股东的现金分配为16亿美元（包括来自资本重组的分配）[49] 新产品和新技术研发 - 固定网络升级和5G投资支撑核心市场的领先地位[4] - 2022年固定网络升级目标为50万新建住宅，爱尔兰计划升级超过20万住宅[13] - 2022年5G覆盖率在英国达到50%，比利时达到18%[14] 市场扩张和并购 - VODAFONEZIGGO在Q3'22的收入增长率为3.1%，受强劲的移动和B2B业务支持[24] - TELENET在Q3'22的收入增长率为4.8%，主要得益于6月中旬的价格调整[24] 负面信息 - 消费者固定业务收入同比下降2.4%，移动业务收入增长1.5%[8] - 风险投资组合的公允市场价值为30亿美元，较2021年12月下降约5亿美元[56]

公司业务覆盖与运营情况 - 截至2022年9月30日，公司持续运营业务拥有并运营的网络覆盖752.7万户家庭，服务408.99万固网客户和583.02万移动用户[263] 公司业务交易情况 - 2022年4月1日，公司完成波兰业务出售，该业务在所有适用期间作为终止经营业务列报[261] - 2021年6月1日，公司将英国合资实体注入VMO2 JV，并开始按权益法核算其50%的权益[262] - 2022年6月1日，公司完成Telenet Tower出售[268] - 公司完成的多项交易影响了经营业绩的可比性，包括英国合资交易、波兰业务出售和Telenet Tower出售[268] 公司业务市场环境与风险 - 2022年第三季度，公司受全球新冠疫情影响相对较小，产品和服务需求保持强劲[265] - 公司面临竞争、宏观经济、监管、通胀等因素，对收入、客户数量和平均每月每用户收入（ARPU）产生不利影响[264][266] 公司业务收入来源 - 公司所有可报告业务部门的收入主要来自住宅和企业通信服务[272] 公司财务数据关键指标变化 - 2022年前三季度持续经营业务收益为57.896亿美元，2021年为128.892亿美元[276] - 2022年前三季度调整后EBITDA为19.981亿美元，2021年为32.732亿美元[276] - 2022年第三季度总营收为17.463亿美元，2021年为19.014亿美元，同比下降8.2%[279] - 2022年前三季度总营收为53.538亿美元，2021年为83.905亿美元，同比下降36.2%[280] - 2022年第三季度瑞士营收为7.898亿美元，2021年为8.302亿美元，同比下降4.9%[279] - 2022年前三季度瑞士营收为23.773亿美元，2021年为24.974亿美元，同比下降4.8%[280] - 2022年第三季度比利时营收为6.651亿美元，2021年为7.554亿美元，同比下降12.0%[279] - 2022年前三季度比利时营收为20.786亿美元，2021年为23.029亿美元，同比下降9.7%[280] - 2022年第三季度爱尔兰营收为1.161亿美元，2021年为1.360亿美元，同比下降14.6%[279] - 2022年前三季度爱尔兰营收为3.654亿美元，2021年为4.062亿美元，同比下降10.0%[280] - 公司整体收入方面，三个月内住宅固定收入增加3500万美元，住宅移动收入减少3200万美元，B2B收入增加1.96亿美元，其他收入增加3800万美元，有机增长2.37亿美元，处置影响减少200万美元，外汇影响减少11.38亿美元，总计减少9.03亿美元；九个月内住宅固定收入减少1.15亿美元，住宅移动收入减少7500万美元，B2B收入增加4.98亿美元，其他收入增加3900万美元，有机增长3.47亿美元，处置影响减少600万美元，外汇影响减少25.84亿美元，总计减少22.43亿美元[288] - 爱尔兰市场三个月内住宅固定收入增加200万美元，住宅移动收入增加700万美元，B2B收入增加1200万美元，其他收入减少2100万美元，有机增长无，外汇影响减少1.99亿美元，总计减少1.99亿美元；九个月内住宅固定收入减少900万美元，住宅移动收入增加2700万美元，B2B收入增加1900万美元，其他收入增加800万美元，有机增长4500万美元，外汇影响减少4.53亿美元，总计减少4.08亿美元[291] - 调整后EBITDA方面，三个月内瑞士为3.025亿美元，同比减少2830万美元（8.6%），有机减少660万美元（2.3%）；比利时为3.187亿美元，同比减少5040万美元（13.7%），有机增加1710万美元（4.8%）；爱尔兰为4960万美元，同比减少950万美元（16.1%），有机减少120万美元（2.0%）；中央及其他为 - 680万美元，同比减少830万美元；部门间抵销为0，同比增加200万美元；总计6.64亿美元，同比减少9450万美元（12.5%），有机增加1550万美元（2.1%）[293] - 九个月内瑞士为8.802亿美元，同比减少3070万美元（3.4%），有机增加2070万美元（2.3%）；比利时为9.894亿美元，同比减少1.411亿美元（12.5%），有机减少420万美元（0.4%）；爱尔兰为1.525亿美元，同比减少820万美元（5.1%），有机增加1060万美元（6.6%）；英国为0，同比减少10.853亿美元（100.0%）；中央及其他为 - 2360万美元，同比减少780万美元（49.4%），有机减少4930万美元；部门间抵销为 - 40万美元，同比减少200万美元；总计19.981亿美元，同比减少12.751亿美元（39.0%），有机减少2420万美元（1.1%）[295] - 调整后EBITDA利润率方面，三个月内瑞士为38.3%（2021年为39.8%），比利时为47.9%（2021年为48.9%），爱尔兰为42.7%（2021年为43.5%）；九个月内瑞士为37.0%（2021年为36.5%），比利时为47.6%（2021年为49.1%），爱尔兰为41.7%（2021年为39.6%）[298] - 住宅固定订阅收入中，三个月内因客户平均数量变化减少310万美元，因ARPU变化增加710万美元；九个月内因客户平均数量变化减少1250万美元，因ARPU变化减少40万美元[288] - 住宅固定非订阅收入，三个月内减少50万美元，九个月内增加140万美元[288] - 住宅移动收入中，三个月内订阅收入增加670万美元，非订阅收入减少990万美元；九个月内订阅收入增加2330万美元，非订阅收入减少3080万美元[288] - B2B收入中，三个月内订阅收入增加580万美元，非订阅收入增加1380万美元；九个月内订阅收入增加1360万美元，非订阅收入增加3620万美元[288] - 其他收入方面，三个月内增加380万美元，九个月内增加390万美元[288] - 2022年第三季度和前九个月公司合并收入分别减少1.551亿美元（8.2%）和30.367亿美元（36.2%），有机基础上分别增加7660万美元（4.1%）和1.147亿美元（2.0%）[301][303][306] - 2022年前九个月住宅固定宽带互联网收入从20.085亿美元降至10.375亿美元，降幅48.3%，视频收入从15.375亿美元降至8.172亿美元，降幅46.8%，固网电话收入从7.325亿美元降至2.911亿美元，降幅60.3%[303] - 2022年第三季度住宅固定订阅收入从7.804亿美元降至6.89亿美元，降幅11.7%，非订阅收入从2550万美元降至2140万美元，降幅16.1%[301] - 2022年第三季度住宅移动订阅收入从3.76亿美元降至3.565亿美元，降幅5.2%，非订阅收入从1.5亿美元降至1.268亿美元，降幅15.5%[301] - 2022年第三季度B2B订阅收入从1.391亿美元降至1.274亿美元，降幅8.4%，非订阅收入从2.074亿美元增至2.14亿美元，增幅3.2%[301] - 2022年前九个月B2B订阅收入从4.821亿美元降至3.876亿美元，降幅19.6%，非订阅收入从10.113亿美元降至6.447亿美元，降幅36.3%[303] - 2022年第三季度和前九个月住宅固定订阅收入有机基础上分别减少830万美元（1.1%）和4680万美元（2.0%），主要因瑞士和比利时收入下降[308] - 2022年第三季度和前九个月住宅移动订阅收入有机基础上分别增加1260万美元（3.4%）和5470万美元（5.1%），主要因瑞士和比利时收入增加[309] - 2022年第三季度和前九个月B2B订阅收入有机基础上分别增加630万美元（4.5%）和1540万美元（3.7%），主要因比利时收入增加[310] - 2022年第三季度和前九个月B2B非订阅收入有机基础上分别增加3030万美元（14.6%）和6750万美元（10.7%），主要因瑞士和比利时收入增加[310] - 2022年前三季度和前九个月，公司合并其他收入分别增加3800万美元（17.0%）和5000万美元（8.4%）[311] - 2022年前三季度和前九个月，公司节目及其他服务直接成本分别减少3810万美元（7.3%）和9.44亿美元（38.6%），有机增长分别为2880万美元（5.7%）和4970万美元（3.2%）[313][314][317] - 2022年前三季度和前九个月，公司其他运营费用（不包括股份支付费用）分别减少330万美元（1.2%）和4.025亿美元（33.1%），有机增长分别为2200万美元（7.7%）和6430万美元（7.9%）[319][321][322] - 2022年前三季度和前九个月，公司节目及其他服务直接成本中，Central and Other因向VodafoneZiggo JV销售客户驻地设备成本分别增加2080万美元和5350万美元[317] - 2022年前三季度和前九个月，公司节目及其他服务直接成本中，节目和版权成本分别减少470万美元（3.7%）和2110万美元（4.8%）[317] - 2022年前三季度和前九个月，公司节目及其他服务直接成本中，互连和接入成本分别增加570万美元（2.8%）和减少1090万美元（1.8%）[317] - 2022年前九个月，公司节目及其他服务直接成本中，与英国合资服务相关成本分类影响增加860万美元[317] - 2022年前九个月，公司节目及其他服务直接成本中，移动手机及其他设备成本增加780万美元（3.1%）[317] - 2022年前三季度和前九个月，公司其他运营费用中，业务服务成本分别增加1860万美元（59.2%）和3590万美元（37.7%）[322] - 2022年前九个月，公司其他运营费用中，客户服务成本减少670万美元（5.7%）[322] - 2022年第三季度和前九个月，公司SG&A费用（不包括基于股份的薪酬费用）分别减少1920万美元（5.6%）和4.151亿美元（28.5%），有机基础上分别增加1030万美元（3.0%）和2490万美元（2.3%）[325][326][331] - 2022年第三季度和前九个月，基于股份的薪酬费用分别减少1470万美元（26.1%）和7020万美元（33.4%）[325][326] - 2022年第三季度和前九个月，折旧和摊销费用分别为5.06亿美元和15.884亿美元，较2021年同期分别减少1990万美元（3.4%）和2540万美元（1.5%）[335] - 2022年第三季度和前九个月，公司确认的减值、重组和其他经营项目净额分别为640万美元和7410万美元，2021年同期分别为1720万美元和6840万美元[337] - 2022年第三季度和前九个月，公司确认的利息费用分别为1.497亿美元和4.168亿美元，排除外汇影响后，较2021年同期分别增加3360万美元（23.8%）和减少2.794亿美元（37.3%）[340] - 2022年前九个月，瑞士SG&A费用为4.37亿美元，较2021年减少3440万美元（7.3%），有机基础上减少2730万美元（5.6%）[326] - 2022年前九个月，比利时SG&A费用为2.985亿美元，较2021年减少1400万美元（4.5%），有机基础上增加2300万美元（7.4%）[326] - 2022年前九个月，爱尔兰SG&A费用为4990万美元，较2021年减少730万美元（12.8%），有机基础上减少100万美元（1.6%）[326] - 2022年前九个月，英国SG&A费用为0，较2021年减少3.771亿美元（100.0%）[326] - 2022年前九个月，中央及其他地区SG&A费用为2.581亿美元，较2021年增加1270万美元（5.2%），有机基础上增加2520万美元（10.3%）[326] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，衍生品合约总收益分别为5.469亿美元和16.691亿美元，2021年同期分别为1.993亿美元和7.074亿美元[344] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，外汇交易净收益分别为14.627亿美元和31.864亿美元，2021年同期分别为4.224亿美元和8.576亿美元[348] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，特定投资公允价值变动净收益分别为 - 0.21亿美元和 - 2.077亿美元，2021年同期分别为 - 1.094亿美元和3.733亿美元[351] - 截至2022年9月30日的九个月，债务清偿净收益为0.28亿美元，2021年同期净损失为9.06亿美元[352] - 截至2022年9月30日的三个月和九个月，联营公司业绩净份额分别为5.01亿美元和8.126亿美元，2021年同期分别为 - 0.292亿美元和 - 0.3

财务数据和关键指标变化 - 公司在Q2实现稳定收入，价格上涨推动收入增长 [30][125] - Virgin Media O2本季度恢复整体收入增长，移动业务收入增长强劲，固定收入略有下降 [30][125] - 瑞士本季度收入稳定增长，移动业务增长强劲，固定收入因ARPU压力和品牌迁移而下降 [30][125] - 荷兰收入同比略有下降，B2C固定业务下滑，移动和B2B业务增长部分抵消了下降 [31][126] - 比利时Telenet收入持续增长，受2021年价格调整、手机销售和漫游收入推动 [31][126] - Virgin Media O2 Q2调整后EBITDA增长约4%，受价格调整和协同效应实现推动 [32][127] - 瑞士Sunrise Q2 EBITDA增长放缓，主要因成本增加，排除成本因素后受MVNO迁移的持续收益支持 [32][127] - VodafoneZiggo Q2 EBITDA下降超2%，受收入下降和成本通胀影响 [33][128] - Telenet Q2 EBITDA略有下降，受能源和劳动力成本影响，预计下半年价格上涨将提供支持 [34][129] - 公司上半年调整后可分配自由现金流为5.64亿美元，Q2超过4亿美元，受Virgin Media O2和VodafoneZiggo的股息支持 [36][131] - 公司确认2022年可分配自由现金流指导为17亿美元 [39][134] - 公司增加2022年股票回购承诺4亿美元，全年达到17亿美元，约占1月1日流通股的14% [11][106] - 公司风险投资组合公允价值略有下降至32亿美元，主要受ITV股价下跌影响 [38][133] 各条业务线数据和关键指标变化 宽带业务 - Virgin Media O2 Q2新增1.6万宽带用户，市场份额达20%以上，平均速度为250兆比特/秒 [12][107] - 瑞士宽带业务因品牌迁移面临短期压力，本季度宽带用户基数稳定 [14][109] - VodafoneZiggo本季度减少2000宽带用户，但这是8个季度以来的最佳表现 [15][110] - Telenet本季度宽带用户基数基本稳定 [16][111] 移动业务 - Virgin Media O2 Q2新增1.3万后付费移动用户，有机增长被Virgin Mobile用户迁移和流失所掩盖 [13][108] - 瑞士Sunrise Q2新增4.7万后付费移动用户，市场领先，数字品牌Yallo表现出色 [15][110] - VodafoneZiggo Q2新增4.9万后付费移动用户，在移动净增用户方面领先竞争对手 [15][110] - Telenet本季度新增8000后付费移动用户 [16][111] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国市场Q2全国宽带销售环比下降约7%，Virgin Media O2宽带净增用户市场份额创新高 [12][107] - 瑞士市场稳定，消费者状况良好，Sunrise品牌重塑推动移动销售增长 [15][110] - 荷兰市场B2C固定业务持续下滑，公司推出3.5%的价格调整，预计下半年固定收入增长将改善 [31][126] - 比利时市场流量较低但客户流失率也较低，Telenet推出4.7%的价格调整，预计将缓解ARPU的竞争压力 [16][111] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先发展固定和移动网络，宣布在比利时成立新的基础设施NetCo，在英国与InfraVia成立50 - 50的NetCo [9][104] - 公司通过调整价格、实现合并协同效应、推出创新产品和服务等方式支持运营和财务增长 [8][103] - 公司推动固定 - 移动融合（FMC），提高FMC渗透率至50%以上，通过提供更快的宽带、更多的移动数据和其他连接功能来吸引客户 [18][113] - 娱乐服务成为捆绑套餐的重要组成部分，公司在不同市场推出了各种娱乐升级和独家内容 [19][114] - 公司通过奖励客户忠诚度、赞助体育赛事等方式提升品牌形象和客户粘性 [21][116] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司面临通胀、能源成本上升、供应链问题和经济衰退担忧等宏观挑战，但认为自身有能力应对当前环境 [6][101] - 公司认为连接需求（固定和移动）的长期趋势强劲，未来有更多积极的消费催化剂 [7][102] - 公司预计EBITDA增长将在下半年得到支持，主要受价格上涨和协同效应实现的推动 [32][127] - 公司对固定网络投资的长期回报持乐观态度，认为这些投资将巩固其在核心市场的地位 [9][104] 其他重要信息 - 公司2022年能源成本约90%已对冲，正在为2023年进行机会性对冲，目标是在年底前实现完全对冲 [34][129] - 公司各业务的工资增长已基本达成一致，符合预算，但仍在关注劳动力市场的影响 [35][130] - 公司通过规模和长期供应商关系有效管理供应链压力 [35][130] - 公司在英国和荷兰的价格上涨实施成功，客户流失影响有限 [35][130] - 公司在英国和瑞士的整合工作支持盈利能力，与竞争对手形成差异化 [35][130] - 公司债务结构良好，利息费用100%固定，平均期限为7年，几乎所有贷款无契约 [37][132] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于英国合资企业重新杠杆化的考虑以及未来杠杆水平的看法 - 公司认为NetCo结构的利润率很高，融资结构合理，与公司其他业务的杠杆结构一致，没有过度激进 [43][138] - 公司一直对4 - 5倍的杠杆感到舒适，能够获得有吸引力的融资，且有强大的自由现金流缓冲，目前没有理由降低杠杆 [46][141] 问题2: NetCo的锚定租户如何运作，是否有最低音量承诺 - Virgin Media O2将成为独家锚定租户，使用该网络，但没有最低音量承诺 [50][145] 问题3: 考虑到规划和供应链的复杂性，公司在英国推出服务并吸引客户的速度有多快 - 公司已建立300万套房屋的网络，与供应商建立了良好关系，通过合资企业可以给予供应商长期承诺，预计合资企业关闭后将迅速启动业务 [51][146] 问题4: 如何平衡建立批发NetCo与拥有网络垄断地位的利弊 - 在英国，这是新开发区域，公司有信心渗透市场，其他运营商已有进入这些区域的途径，加入NetCo可降低成本并提高回报 [54][149] - 在比利时，Telenet已经是HFC网络的批发供应商，成为光纤网络的批发供应商将保留和增加批发收入 [55][150] 问题5: 在非扩展区域，NetCo和OpCo分离是否有意义 - 分离有财务、战略和运营方面的好处，但并非适用于所有情况，公司会根据市场情况做出决策 [57][152] 问题6: 英国市场ARPU趋势以及是否应增加对折扣市场的曝光 - 公司在Q1实施了6.5%的价格上涨，客户取消期已过，随着更多客户结束促销期，ARPU将在年内增长 [61][156] - 市场在获取和保留客户方面面临压力，部分原因是生活成本危机，但公司未看到ARPU不稳定的情况 [62][157] - 公司不评论TalkTalk相关问题 [60][155] 问题7: 如果在光纤合资企业范围内进行并购，如何操作以及如何获取价值 - 合资企业可以进行现有替代网络的收购，具体操作取决于多种因素，目前难以评论收购零售ISP客户群的影响 [65][160] 问题8: 公司战略是否转向通过整合基础设施资产来释放价值，以及NetCo概念是否会导致公司估值下降 - 公司认为在英国的投资是对核心FMC业务的增量投资，将增强核心业务并可能带来更高的倍数 [69][164] - 在比利时，Telenet目前的估值较低，分离NetCo和OpCo的战略有望带来积极结果 [70][165] - 目前市场不适合进行IPO，公司核心业务需要时间成熟，未来可能会考虑基础设施业务的整合 [73][168] 问题9: 瑞士市场的竞争动态、新关税组合的接受度以及固定业务改善的前景 - 市场竞争动态在上半年有所变化，瑞士电信推出新套餐增加了竞争力，公司将提高促销力度 [76][171] - 固定业务疲软主要是由于品牌整合，新套餐推动了捆绑销售，公司对其表现满意并将继续优化 [77][172] 问题10: 增加4亿美元股票回购承诺的决策考虑以及是否考虑购买Telenet股权 - 股票回购是公司资本配置的一种方式，公司会综合考虑各种选择，以实现价值最大化 [83][178] - 公司认为Telenet有望改善，目前被低估，但未具体评论是否考虑购买其股权 [84][179] 问题11: 英国市场固定价格上涨对ARPU的影响以及后续改善的可能性 - 价格上涨在Q1实施，随着客户结束促销期，ARPU将在年内增长 [87][182] - ARPU增长受到获取低ARPU客户和给予更高保留折扣的影响，这在一定程度上取决于生活成本危机 [87][182] - 公司有其他增长动力，如协同效应实现、数字化和光纤合资企业，预计能够实现收入增长 [88][183] 问题12: 价格上涨期间是否提高了保留折扣 - 价格上涨期间的保留折扣和保留量与去年相同，Q2开始出现客户在合同到期后要求更高折扣的情况 [91][186]

公司业务覆盖情况 - 截至2022年6月30日，公司持续运营业务的网络覆盖751.21万户家庭，服务410.59万固网客户和578.88万移动用户[258] 疫情对公司的影响 - 2022年第二季度，公司受全球新冠疫情影响相对较小，产品和服务需求保持强劲[260] 公司外汇风险及收入货币情况 - 2022年第二季度，公司主要面临欧元和瑞士法郎的外汇风险，期间55.2%和43.7%的报告收入分别来自以欧元和瑞士法郎为功能货币的子公司[264] - 2022年6月30日止三个月，公司主要外汇风险敞口为欧元和瑞士法郎，期间报告收入的55.2%和43.7%分别来自以欧元和瑞士法郎为功能货币的子公司[264] 公司业务出售情况 - 2022年4月1日，公司完成波兰业务的出售，该业务在所有适用期间均作为终止经营处理[256] - 2021年6月1日，公司将英国合资实体注入VMO2 JV，并开始将其50%的权益作为权益法投资进行核算[257] - 2022年6月1日，公司完成Telenet Tower的出售[262] 公司各地区营收情况 - 2022年第二季度公司总营收17.542亿美元，较2021年的29.892亿美元减少12.35亿美元，降幅41.3%[273] - 2022年上半年公司总营收36.075亿美元，较2021年的64.891亿美元减少28.816亿美元，降幅44.4%[274] - 瑞士2022年第二季度营收7.661亿美元，较2021年的8.254亿美元减少5930万美元，降幅7.2%[273] - 瑞士2022年上半年营收15.875亿美元，较2021年的16.672亿美元减少7970万美元，降幅4.8%[274] - 比利时2022年第二季度营收6.891亿美元，较2021年的7.748亿美元减少8570万美元，降幅11.1%[273] - 比利时2022年上半年营收14.135亿美元，较2021年的15.475亿美元减少1.34亿美元，降幅8.7%[274] - 爱尔兰2022年第二季度营收1.215亿美元，较2021年的1.341亿美元减少1260万美元，降幅9.4%[273] - 爱尔兰2022年上半年营收2493万美元，较2021年的2702万美元减少209万美元，降幅7.7%[274] - 英国2021年第二季度营收11.014亿美元，2022年为0，减少11.014亿美元，降幅100%[273] - 英国2021年上半年营收27.364亿美元，2022年为0，减少27.364亿美元，降幅100%[274] 公司各业务线收入情况 - 公司住宅固定订阅收入因客户平均数量减少210万美元，ARPU增加220万美元，非订阅收入减少10万美元，总体增加10万美元；住宅移动收入增加1000万美元；B2B收入减少30万美元；其他收入增加2700万美元；有机增长3400万美元；外汇影响减少1.6亿美元；总计减少1.26亿美元[286] - 公司三个月住宅固定宽带互联网收入3.412亿美元，较2021年减少3.981亿美元，降幅53.8%；视频收入2.694亿美元，减少2.911亿美元，降幅51.9%；固定电话收入9560万美元，减少1.724亿美元，降幅64.3%[296] - 公司三个月住宅移动订阅收入3.47亿美元，较2021年减少6780万美元，降幅16.3%；非订阅收入1.158亿美元，减少8120万美元，降幅41.2%[296] - 公司三个月B2B订阅收入1.273亿美元，较2021年减少5600万美元，降幅30.6%；非订阅收入2.093亿美元，减少1.648亿美元，降幅44.1%[296] - 公司三个月其他收入2.214亿美元，较2021年增加1580万美元，增幅7.7%[296] - 住宅业务2022年上半年营收24.709亿美元，较2021年同期减少25.021亿美元，降幅50.3%，有机减少2.01亿美元，降幅0.8%[298] - 住宅固定业务2022年上半年营收15.096亿美元，较2021年同期减少20.909亿美元，降幅58.1%，有机减少4.21亿美元，降幅2.5%[298] - 住宅移动业务2022年上半年营收9.613亿美元，较2021年同期减少4.112亿美元，降幅30.0%，有机增长2.2亿美元，增幅2.2%[298] - B2B业务2022年上半年营收6.909亿美元，较2021年同期减少4.56亿美元，降幅39.8%，有机增长4.57亿美元，增幅6.6%[298] - 其他业务2022年上半年营收4.457亿美元，较2021年同期增加7650万美元，增幅20.7%，有机增长2.08亿美元，增幅5.6%[298][306] - 住宅固定订阅收入中，宽带互联网2022年上半年为7.014亿美元，较2021年同期减少9.407亿美元，降幅57.3%，有机增长2110万美元，增幅2.9%[298] - 住宅移动互联收入2022年上半年为7410万美元，2021年同期为1.355亿美元[299] 公司调整后EBITDA情况 - 2022年第二季度，公司调整后EBITDA为6.498亿美元，2021年同期为11.991亿美元[270] - 2022年上半年，公司调整后EBITDA为13.341亿美元，2021年同期为25.153亿美元[270] - 公司三个月调整后EBITDA总计6.498亿美元，较2021年减少5.493亿美元，降幅45.8%；六个月调整后EBITDA总计13.341亿美元，较2021年减少11.812亿美元，降幅47.0%[289][290] - 公司瑞士、比利时、爱尔兰三个月调整后EBITDA利润率分别为36.1%、47.9%、42.8%；六个月调整后EBITDA利润率分别为36.4%、47.4%、41.3%[293] - 公司瑞士三个月调整后EBITDA为2.765亿美元，较2021年减少2200万美元，降幅7.4%；六个月为5.777亿美元，减少240万美元，降幅0.4%[289][290] - 公司比利时三个月调整后EBITDA为3.303亿美元，较2021年减少5930万美元，降幅15.2%；六个月为6.707亿美元，减少9070万美元，降幅11.9%[289][290] 公司成本费用情况 - 节目及其他服务直接成本2022年上半年为4.806亿美元，较2021年同期减少3.633亿美元，降幅43.1%，有机增长1540万美元，增幅3.0%[308] - 英国业务节目及其他服务直接成本2022年上半年为0，较2021年同期减少3.396亿美元，降幅100%[308] - 2022年上半年公司编程和其他服务直接成本较2021年同期减少9.059亿美元，降幅47.1%，其中英国合资交易影响减少8.681亿美元，有机基础上增加2080万美元，增幅2.0%[311] - 2022年3个月和6个月公司编程和其他服务直接成本较2021年同期分别减少3.633亿美元（43.1%）和9.059亿美元（47.1%），英国合资交易分别影响减少3.396亿美元和8.681亿美元，有机基础上分别增加1540万美元（3.0%）和2080万美元（2.0%）[311] - 2022年其他运营费用（不含股份支付费用）3个月和6个月较2021年同期分别减少1.646亿美元（38.3%）和3.992亿美元（42.6%），英国合资交易分别影响减少1.623亿美元和4.059亿美元，有机基础上分别增加2270万美元（8.4%）和4190万美元（7.9%）[315] - 2022年销售、一般及行政费用（不含股份支付费用）3个月较2021年同期减少1.578亿美元，降幅30.6%，有机基础上增加1950万美元，增幅5.3%[318] - 2022年瑞士编程和其他服务直接成本为4.887亿美元，较2021年的5.466亿美元减少5790万美元，降幅10.6%[309] - 2022年比利时编程和其他服务直接成本为3.233亿美元，较2021年的3.483亿美元减少2500万美元，降幅7.2%[309] - 2022年爱尔兰编程和其他服务直接成本为6820万美元，较2021年的8220万美元减少1400万美元，降幅17.0%[309] - 2022年3个月瑞士其他运营费用为1.052亿美元，较2021年的1.060亿美元减少80万美元，降幅0.8%，有机基础上增加790万美元，增幅7.6%[313] - 2022年3个月比利时其他运营费用为1.040亿美元，较2021年的1.138亿美元减少980万美元，降幅8.6%，有机基础上增加410万美元，增幅3.6%[313] - 2022年3个月爱尔兰其他运营费用为2220万美元，较2021年的2410万美元减少190万美元，降幅7.9%，有机基础上增加90万美元，增幅3.7%[313] - 2022年6月30日止六个月，公司SG&A费用（不含股份支付费用）为7.179亿美元，较2021年的11.132亿美元减少3.953亿美元，降幅35.5%；有机增长1460万美元，增幅2.0%[319][322][323] - 2022年6月30日止六个月，股份支付费用为9830万美元，较2021年的1.544亿美元减少5610万美元，降幅36.3%[319] - 2022年6月30日止三个月和六个月，折旧和摊销费用分别为5.177亿美元和10.824亿美元，较2021年同期分别减少4310万美元（降幅7.8%）和5890万美元（降幅5.1%）[327] - 2022年6月30日止三个月和六个月，公司确认的减值、重组及其他经营项目净额分别为5830万美元和6770万美元，2021年同期分别为680万美元和5120万美元[328] - 2022年6月30日止三个月和六个月，利息费用分别为1.329亿美元和2.671亿美元，较2021年同期分别减少1.126亿美元（降幅41.3%）和3.129亿美元（降幅51.5%）[331][332] 公司衍生工具及相关收益情况 - 2022年6月30日止三个月和六个月，公司在交叉货币和利率衍生合约上分别实现收益6.19亿美元和10.913亿美元，2021年同期分别为损失2.975亿美元和收益4.871亿美元[334] - 2022年6月30日止三个月和六个月，公司在外汇远期和期权合约上分别损失510万美元和收益3130万美元，2021年同期分别损失680万美元和470万美元[334] - 2022年6月30日止三个月和六个月，公司在股权相关衍生工具上分别收益0和0.3亿美元，2021年同期分别损失100万美元和收益2350万美元[334] - 2022年6月30日止三个月和六个月，公司在其他衍生工具上分别损失30万美元和70万美元，2021年同期分别收益220万美元和220万美元[334] - 2022年6月30日止三个月和六个月，公司衍生工具实现和未实现净收益分别为6.137亿美元和11.222亿美元，2021年同期分别为损失3.031亿美元和收益5.081亿美元[334] 公司其他收益及收支情况 - 2022年和2021年Q2末的三个月，公司外汇交易净收益分别为11.487亿美元和1.314亿美元；2022年和2021年Q2末的六个月，分别为17.237亿美元和4.352亿美元[338] - 2022年和2021年Q2末的三个月，公司特定投资公允价值变动实现和未实现净收益分别为 - 1.12亿美元和2.881亿美元；2022年和2021年Q2末的六个月，分别为 - 2.056亿美元和4.827亿美元[340] - 2022年和2021年Q2末的六个月，公司债务清偿净收益分别为280万美元和 - 9060万美元[341] - 2022年和2021年Q2末的三个月，公司联营企业净收益分别为8110万美元和 - 810万美元；2022年和2021年Q2末的六个月，分别为3.116亿美元和 - 640万美元[343] - 2022年和2021年Q2末的三个月，VMO2 JV收入分别为32.026亿美元和12.085亿美元；2022年和2021年Q2末的六个月，分别为66.006亿美元和12.085亿美元[344] - 2022年和2021年Q2末的三个月，VodafoneZiggo JV收入分别为10.656亿美元和12.153亿美元；2022年和2021年Q2末的六个月，分别为21.956亿美元和24.323亿美元[347] - 2022年Q2末的三个月，公司Telenet Tower Sale税前收益为6.933亿美元；2021年Q2末的三个月，UK JV Transaction税前净收益为111亿美元[348] - 2022年和2021年Q2末的三个月，公司其他净收入分别为2660万美元和730万美元；2022年和2021年

财务数据和关键指标变化 - 公司核心资产一季度营收稳定且略有增长，二季度价格调整将提供更多支持 [26][129] - 一季度调整后可分配自由现金流为1.37亿美元，尽管利息支付集中在第一和第三季度，资本密集度同比基本稳定 [30][133] - 公司重申2022年可分配自由现金流指导为17亿美元，尽管面临能源和通胀成本上升问题 [10][113] - 风险投资公允价值略有下降至34亿美元，主要受ITV股价下跌影响，本季度净投资约6500万美元 [35][138] 各条业务线数据和关键指标变化 英国Virgin Media O2 - 营收稳定增长，移动业务收入（不含手机）稳定，受B2B业务高基数影响，预计全年营收趋势将在价格上涨影响显现后恢复 [26][129] - EBITDA增长超2%，若排除成本获取成本则表现更好，得益于成本控制、Virgin Mobile MVNO迁移、销售佣金降低和交易相关成本协同效应，预计全年EBITDA增长将加速 [28][131] 瑞士Sunrise UPC - 营收持续增长1%，由B2B移动订阅收入（特别是批发语音业务）驱动，通过品牌细分和减少折扣提升ARPU组合 [27][130] - EBITDA增长近10%，受成本获取成本降低和MVNO协同效应推动，营销支出调整后全年指导不变 [28][131] 荷兰VodafoneZiggo - 营收稳定增长，移动订阅量达到五年新高，固定ARPU增长2%，7月1日起将实施3.5%的价格上涨 [27][130] - EBITDA增长2%，得益于运营成本下降4%和F1合同结束带来的内容成本节省 [29][132] 比利时Telenet - 营收增长0.7%，由移动和B2B订阅增长以及批发和漫游收入驱动，由于通胀压力，其产品组合价格截至6月提高了4.7%，有望在下半年提升营收表现 [27][130] - EBITDA略有下降1.7%，受工资通胀、网络成本上升和上年增值税退款高基数影响 [29][132] 各个市场数据和关键指标变化 英国市场 - 一季度宽带市场整体销售下滑，Virgin Media O2宽带净增用户受价格上涨、市场整体销售下滑和营销活动减少影响 [11][114] - Virgin Media O2的VOLT套餐推动02移动业务增长，但Virgin Mobile低ARPU用户有所减少 [14][117] 瑞士市场 - Sunrise UPC一季度宽带和后付费移动业务增长良好，宽带净增用户达5.6万，得益于Yallo品牌的新服务套餐，后付费移动业务受高端和挑战者品牌细分驱动 [15][118] - Sunrise在一季度的关键财务和运营指标上超过了Swisscom [16][119] 荷兰市场 - VodafoneZiggo一季度宽带用户流失，归因于KPN的竞争压力和F1赛事免费推广活动，后付费移动新增用户3.7万，受B2C市场疲软影响，但在NPS方面超过KPN并重新占据领先地位 [16][119] 比利时市场 - Telenet市场波动较小，宽带和后付费移动业务实现正增长，得益于其当前营销的单一产品 [17][120] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过并购转型，从一家在12个欧洲市场运营的有线电视公司转变为在少数几个欧洲最具吸引力市场运营的固网移动冠军企业，减少市场覆盖范围但扩大了用户基础和收入规模 [17][120] - 公司优先考虑国家规模、可执行的协同效应、竞争优势和对战略市场发展的控制，通过并购和合资实现了显著的协同效应，预计总协同效应将达到110亿美元（NTV基础），其中约80亿美元将按比例归属于Liberty Global [19][122] - 公司强调融合业务的力量，FMC渗透率接近50%，固定移动套餐带来了ARPU、客户留存率和NPS的提升，支持可持续增长 [20][123] - 公司将继续优先考虑股票回购，同时关注核心FMC业务的直接投资机会，利用当前股价低估的机会加速执行年度10%的回购目标，年初至今已完成约50%（截至5月7日回购2700万股） [10][113] - 公司在网络方面进行投资，包括光纤扩展、容量提升、CPE更换和向DOCSIS 4迁移，以提高服务质量和客户体验 [60][163] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司能够在当前高通胀和消费者信心下降的宏观经济环境中有效管理业务，由于连接服务对消费者至关重要，行业对经济波动具有较高的抵抗力，公司的客户流失率保持在较低水平 [8][111] - 公司通过合理的价格调整最小化了成本和供应方面因素的财务影响，实现了FMC业务营收的稳定增长和核心市场EBITDA的强劲增长 [9][112] - 管理层对公司未来前景充满信心，认为整合协同效应、严格的成本控制和价格上涨的预期收益将支持公司的增长目标 [10][113] 其他重要信息 - 公司签署了欧盟和乌克兰电信运营商的联合声明，降低了欧盟与乌克兰之间的批发漫游和终止费率，以确保乌克兰国内外通信更加便捷和廉价 [7][110] - 公司在英国的光纤重建计划按计划进行，有望在年底实现目标，并正在与金融界就建设额外500 - 700万座绿地光纤住宅进行具体讨论 [13][116] - 从第二季度开始，公司将开始报告EBITDAaL（租赁费用后的EBITDA），以提供与欧洲竞争对手更清晰和可比的指标 [37][140] 问答环节所有提问和回答 问题: 欧洲电信公司争取网络流量费用的游说活动，公司是否参与及看法 - 这是欧洲电信行业长期存在的争议，公司不确定该举措是否会成功，但如果成功，公司将乐于受益并参与相关监管倡议，公司认为目前生态系统运行良好，但疫情期间数据使用和宽带容量利用率大幅增加，公司承担了网络投资的负担，会密切关注该问题 [41][144] 问题: 股票回购增加的依据以及是否考虑全资收购VodafoneZiggo - 公司在股票回购上保持机会主义态度，目前股价较低，会积极回购，但无法预测下半年股价，将在二季度电话会议上提供更明确的信息；公司认为VodafoneZiggo是非常成功的FMC业务，表现出色，会持续为股东带来现金流和分红，关于与Vodafone的后续行动暂无法评论 [46][149] 问题: Virgin Media O2宽带净增用户为负，在不同覆盖区域和面对Openreach光纤时的情况 - 2022年价格上涨后，断网用户数量高于去年，现有覆盖区域净增用户转为负数，但在不同覆盖区域（包括闪电计划区域和Openreach覆盖区域）未观察到明显差异，公司提供1.1G服务，Openreach无速度优势，用户流失主要与价格有关 [51][154] 问题: 竞争对手价格上涨后公司宽带客户咨询量是否增加，Solis宽带独立套餐的想法以及O2客户对9%价格上涨的反应 - 9%的价格上涨按计划实施，客户流失率稳定在0.9%，处于市场领先水平，预计将在未来季度转化为营收增长；一季度宽带收购市场较小，尤其是3月，4月有复苏迹象，但不确定是否来自竞争对手的客户流失；Solis套餐并非新产品，公司正在进行不同的市场测试，旨在增加净增用户的同时不影响现有客户的价格上涨 [55][158] 问题: VodafoneZiggo宽带用户数量疲软，F1赛事结束后是否会反弹，以及网络决策的情况 - 公司认为有强大的网络战略，专注于容量扩展、CPE更换和光纤投资，预计到年底实现1G覆盖；一季度宽带用户流失主要是因为失去F1赛事转播权，KPN借此吸引新客户，而公司更关注现有客户；公司对网络状况有信心，认为具备足够的容量、现代化的网络和智能WiFi，尽管市场竞争激烈，但仍处于有利地位；关于网络决策的具体情况暂未提供更多信息 [60][163] 问题: 公司应对成本通胀的能力以及缩小公私估值差距的想法 - 公司在除瑞士外的大多数市场实施了价格上涨，这是缓解通胀影响的最直接方式，同时会有效管理能源、工资和供应链成本；公私估值差距较大，但不影响公司日常运营，公司会积极寻找机会缩小差距，历史上在并购方面表现出色，会继续关注创造长期价值的机会 [66][169] 问题: 风险投资组合的机会以及5G企业和专用网络的情况 - 公司大部分科技投资集中在云数据服务和应用软件领域，具有战略意义且相对稳定，基础设施投资是长期机会，内容投资表现良好；5G专用网络是5G升级带来的增长机会，公司正在测试相关功能，并已与英国糖业公司推出首个多边专用网络 [75][178] 问题: 英国宽带市场一季度整体增长情况，以及是否遗漏移动单户家庭数据和客户流失情况 - 一季度英国移动宽带收购市场较去年同期缩小，主要是因为疫情结束后消费者关注其他方面，如能源账单；公司认为市场仍有吸引力，将争取合理份额；在移动客户流失方面，O2表现良好，是净赢家，且VOLT套餐的潜力尚未完全释放 [81][184] 问题: 净推荐值（NPS）按地区的情况以及改进措施 - 2021年由于疫情等因素，各运营商NPS表现不佳，不同市场情况不同，如荷兰NPS有所改善；瑞士市场去年因业务迁移等运营挑战未达到NPS目标，但目前情况正在改善；公司在2022年奖金计划中关注客户结果，包括NPS等因素，以激励各业务部门提升表现 [86][189] 问题: 瑞士市场的竞争环境以及Sunrise UPC的增长驱动因素 - 瑞士市场从第四季度的激烈促销环境转向第一季度的更理性环境，Sunrise在第一季度仍能从市场中获取份额并超越竞争对手；未来，市场可能会更加理性，公司将在促销活动和业务量获取方面保持平衡，同时关注对客户基础的影响；今年有瑞士Key合作、Sunrise产品重新品牌化和Sunrise Moments忠诚度计划等因素，有望推动品牌、产品和融合战略发展 [91][194] 问题: 英国市场未来ARPU与毛利率的关系，以及幻灯片中未提及塔架货币化、CTIL和光纤合资企业规模的问题 - 公司对ARPU增长有信心，虽然存在一些影响因素，如电话使用减少和低端视频客户流失，但也有积极因素，如平均客户速度增长24%和价格上涨；公司推出了Virgin Media Stream创新产品，有望提高盈利能力；CTIL是一个潜在机会，但目前没有积极讨论；光纤合资企业规模提到的500 - 700万座更多是语义上的范围，公司更倾向于700万座 [99][202]