业绩总结 - 2020年重估收入为120亿美元，同比下降1.5%[7] - 2020年调整后的EBITDA为48.96亿美元，同比下降4%[7] - 2020年总收入同比下降0.3%，受COVID影响，预计影响约为700万美元[15] - 2020年调整后的自由现金流（FCF）为11亿美元，同比增长39%[7] - 2020年调整后的EBITDA同比下降3.9%，符合公司指引[20] 用户数据 - 2020年固定客户净增加81,000，较去年减少74,000[7] - 宽带净增加242,000，较去年增加163%[7] - 移动后付费客户净增加513,000，较去年增加3%[7] - 2020年客户净增加102,000，创下自2017年以来的最佳表现[36] - 2020年固定移动融合率为28.3%，较去年提高270个基点[7] 未来展望 - 预计Virgin Media与O2的合资企业将在2021年中期获得批准[7] - 2021年预计调整后的EBITDA增长在1%-3%之间[33] - 2021年预计调整后的自由现金流为13.5亿美元，假设VMO2交易在年中完成[32] 新产品和新技术研发 - 2020年，Sunrise和UPC的销售创下新高，推动所有产品线增长，固定和移动RGU净增加172k[40] - UPC的FMC（固定移动融合）增长5%，达到24%，而Sunrise在瑞士的FMC渗透率超过70%[40] 市场扩张和并购 - 2020年英国和爱尔兰的固定移动融合（FMC）渗透率增长至24.3%，同比增加310个基点[36] - Vodafone Ziggo在2020年实现273k的后付费移动净增加，ARPU增长4%[41] 负面信息 - COVID-19对收入的影响约为2亿美元，同比下降1.8%[7] - 2020年COVID影响的收入约为5400万美元，主要来自于体育节目和低利润销售[15] - 2020年，Liberty Global的持续经营损失为14.667亿美元[102] 其他新策略和有价值的信息 - 2020年，Liberty Global的资本强度降至22.5%，不包括Lightning项目为19.6%[48] - 调整后的EBITDA为公司评估各业务部门运营表现的主要指标[69] - 调整后的自由现金流为公司评估偿债能力和新投资机会的重要指标[71]

公司业务覆盖与网络扩展情况 - 截至2020年12月31日，公司合并业务拥有并运营的网络覆盖2629.61万户家庭，服务1130.3万固网客户和853.76万移动用户[254] - 2020年，公司通过网络扩展计划将约56.1万户住宅和商业场所（不包括升级）连接到双向网络，其中约42.6万户由英国和爱尔兰的维珍媒体连接[259] 公司业务受疫情影响及应对举措 - 2020年3月起，公司部分零售店临时关闭数月，多数办公人员开始远程工作，并针对疫情推出多项商业举措[261] - 公司为应对疫情采取多项短期商业举措，如为宽带客户免费提速、为后付费移动用户提供无限通话时长等[262] - 2020年公司未受新冠疫情整体重大不利影响，住宅客户流失率降低，但部分收入流受影响，调整后EBITDA受影响较小[263] 公司债务情况 - 公司超过87%的债务要到2026年或更晚才到期，信用设施除特定情况外无基于维护的杠杆契约，衍生品工具可防范金融市场不利变化[265] - 公司87%以上债务2026年或更晚到期，信贷安排除特定情况外无基于维护的杠杆契约[265] - 2020年12月31日，公司合并债务及融资租赁义务未偿还本金总额为151亿美元，其中11亿美元为流动负债，131亿美元在2026年或之后到期[377] 公司收购情况 - 2020年11月11日完成Sunrise收购，2019年6月3日完成De Vijver Media收购，影响2020年和2019年经营业绩可比性[270] - 2020年11月11日公司完成Sunrise收购，2019年6月3日完成De Vijver Media收购[270] 公司业务面临的外部影响因素 - 公司业务面临竞争、宏观经济、政治和监管等外部因素影响，对收入、客户数量和ARPU产生不利影响[268] - 公司各市场面临竞争，宏观经济、政治和监管等外部因素对收入、客户数量和ARPU有不利影响[268][269] - 2020年第四季度，公司报告收入的47.3%、30.6%和18.8%分别来自以英镑、欧元和瑞士法郎为功能货币的子公司，主要面临这三种货币的外汇风险[272] - 2020年12月31日止三个月，公司报告收入中47.3%、30.6%和18.8%分别来自以英镑、欧元和瑞士法郎为功能货币的子公司[272] - 公司运营受外汇汇率变化影响，主要面临英镑、欧元和瑞士法郎的外汇风险[272] - 公司大部分收入来自征收增值税或类似税收的司法管辖区，税收增加可能影响收入和调整后EBITDA[276] - 公司需支付互联互通费用，监管当局调整费率会影响互联互通收入和成本[277] 公司战略与发展方式 - 公司战略是构建全国性固定 - 移动融合通信业务，保持债务水平以实现有吸引力的股权回报且不承担过度风险[257] - 公司战略是构建全国性固定 - 移动融合通信业务，维持债务水平以实现有吸引力的股权回报[257] - 公司通过开发和营销捆绑服务、升级网络等方式实现有机收入和客户增长，同时提高每户平均收入[258] - 公司通过开发和营销捆绑服务、扩展和升级网络来实现有机收入和客户增长[258] 公司整体财务关键指标变化 - 2020年公司持续经营业务亏损14.667亿美元，2019年为14.09亿美元，2018年为14.115亿美元[281] - 2020年公司调整后EBITDA为48.956亿美元，2019年为48.595亿美元，2018年为51.515亿美元[281] - 2020年公司总营收为119.801亿美元，2019年为115.415亿美元，同比增长3.8%，有机同比下降1.5%[284] - 2020年公司总营收为119.801亿美元，较2019年的115.415亿美元增加4.386亿美元，增幅3.8%，有机基础上减少1.692亿美元，降幅1.5%[309][312] - 2020年公司调整后EBITDA为48.956亿美元，较2019年的48.595亿美元增加3610万美元，增幅0.7%，有机减少2.082亿美元，降幅4.3%[303] - 2020年住宅收入为93.361亿美元，较2019年的91.429亿美元增加1.932亿美元，增幅2.1%，有机基础上减少1.876亿美元，降幅2.1%[309][313] - 2020年B2B收入为20.49亿美元，较2019年的19.14亿美元增加1.35亿美元，增幅7.1%，有机基础上增加5060万美元，增幅2.6%[309] - 2020年其他收入为5.95亿美元，较2019年的4.846亿美元增加1.104亿美元，增幅22.8%，有机基础上减少3220万美元，降幅6.1%[309] - 2020年公司节目及其他服务直接成本为34.37亿美元，较2019年的32.387亿美元增加1.983亿美元，增幅6.1%，有机基础上减少2460万美元，降幅0.8%[317][318] - 2020年其他运营费用（不含股份支付费用）为17.696亿美元，较2019年增加1.322亿美元，增幅8.1%，有机增长7810万美元，增幅4.8%[320][321] - 2020年股份支付费用为760万美元，较2019年增加370万美元，增幅94.9%[320] - 2020年总运营费用为17.772亿美元，较2019年增加1.359亿美元，增幅8.3%[320] - 2020年SG&A费用（不含股份支付费用）为18.779亿美元，较2019年增加7200万美元，增幅4.0%，有机减少1450万美元，减幅0.8%[324][325][326] - 2020年股份支付费用为3.404亿美元，较2019年增加3850万美元，增幅12.8%[324] - 2020年总SG&A费用为22.183亿美元，较2019年增加1.105亿美元，增幅5.2%[324] - 2020年公司总股份支付费用为3.48亿美元，较2019年增加4220万美元，增幅13.8%[329] - 2020年和2019年折旧与摊销费用分别为23.313亿美元和36.522亿美元，排除外汇影响后，2020年较2019年减少13.688亿美元，降幅37.5%[333] - 2020年和2019年减值、重组及其他经营项目净额分别为9860万美元和1.56亿美元[334] - 2020年和2019年利息费用分别为11.885亿美元和13.859亿美元，排除外汇影响后，2020年较2019年减少2.308亿美元，降幅16.7%[337] - 2020年和2019年衍生工具实现和未实现净损益分别为 - 8.793亿美元和 - 1.92亿美元[340] - 2020年和2019年外汇交易净损失分别为 - 14.163亿美元和 - 9480万美元[344] - 2020年和2019年特定投资和债务公允价值变动实现和未实现净损益分别为4520万美元和7200万美元[346] - 2020年和2019年债务清偿净损失分别为2.332亿美元和2.167亿美元[347] - 2020年和2019年联营公司净收益份额分别为 - 2.453亿美元和 - 1.985亿美元[348] - 2020年和2019年其他净收入分别为7610万美元和1.144亿美元[351] - 2020年和2019年所得税费用（收益）分别为2.569亿美元和 - 2.53亿美元[352] - 2020年和2019年持续经营业务亏损分别为14.667亿美元和14.09亿美元[355] - 2020年和2019年归属于非控股股东的净收益分别为1.613亿美元和1.168亿美元[358] - 2020年经营活动提供的净现金为41.858亿美元，2019年为37.141亿美元，增长4.717亿美元[381] - 2020年投资活动使用的净现金为88.74亿美元，2019年提供净现金95.41亿美元，变化为-184.15亿美元[381] - 2020年融资活动提供的净现金为10.836亿美元，2019年使用净现金69.223亿美元，变化为80.059亿美元[381] - 2020年调整后自由现金流为10.698亿美元，2019年为6.313亿美元[390] - 2020、2019和2018年，公司因衍生品工具、公允价值法投资和部分债务工具公允价值变动分别确认净收益（损失）为-8.341亿美元、-1.2亿美元和7.413亿美元[404] 各地区营收关键指标变化 - 2020年英国/爱尔兰营收为65.884亿美元，2019年为66.003亿美元，同比下降0.2%，有机同比下降0.9%[284] - 2020年比利时营收为29.409亿美元，2019年为28.93亿美元，同比增长1.7%，有机同比下降1.6%[284] - 2020年瑞士营收为15.738亿美元，2019年为12.588亿美元，同比增长25.0%，有机同比下降5.5%[284] - 2020年中东欧营收为4.869亿美元，2019年为4.754亿美元，同比增长2.4%，有机同比增长3.5%[284] - 2020年中央及企业营收为3.944亿美元，2019年为3.164亿美元，同比增长24.7%，有机同比下降3.4%[284] - 2020年英国/爱尔兰营收65.884亿美元，较2019年的66.003亿美元减少1190万美元，降幅0.2%，有机减少5810万美元，降幅0.9%[284] - 2020年比利时营收29.409亿美元，较2019年的28.93亿美元增加4790万美元，增幅1.7%，有机减少4580万美元，降幅1.6%[284] - 2020年瑞士营收15.738亿美元，较2019年的12.588亿美元增加3.15亿美元，增幅25.0%，有机减少6940万美元，降幅5.5%[284] - 2020年中东欧营收4.869亿美元，较2019年的4.754亿美元增加1150万美元，增幅2.4%，有机增加1660万美元，增幅3.5%[284] - 2020年中央及企业营收3.944亿美元，较2019年的3.164亿美元增加7800万美元，增幅24.7%，有机减少1060万美元，降幅3.4%[284] - 2020年部门间抵销为-430万美元，较2019年的-240万美元减少190万美元，有机减少190万美元[284] 各业务线收入关键指标变化 - 2020年英国/爱尔兰住宅有线电视订阅收入因ARPU变化减少6400万美元，主要受疫情和监管合同通知影响[288] - 公司住宅有线电视收入总体减少2470万美元，其中客户数量变化导致订阅收入减少3600万美元，ARPU带来订阅收入增加1200万美元，非订阅收入减少70万美元[293] - 公司住宅移动收入减少3390万美元，其中订阅收入增加460万美元，非订阅收入减少3850万美元[293] - 公司B2B收入增加1790万美元，其中订阅收入增加2570万美元，非订阅收入减少780万美元[293] - 瑞士地区2020年总营收增加3.15亿美元，其中订阅收入增加1.781亿美元，非订阅收入增加1.369亿美元[296] - 中欧和东欧地区2020年总营收增加1150万美元，其中订阅收入增加1000万美元，非订阅收入增加150万美元[298] - 2020年住宅有线订阅收入中，宽带互联网收入32.725亿美元，较2019年增加8510万美元，增幅2.7%；视频收入27.145亿美元，较2019年减少940万美元，降幅0.3%；固话收入13.446亿美元，较2019年减少6860万美元，降幅4.9%[309] - 2020年住宅移动订阅收入为10.918亿美元，较2019年的9.321亿美元增加1.597亿美元，增幅17.1%，有机基础上增加2010万美元，增幅2.2%[309] 各地区调整后EBITDA关键指标变化 - 2020年英国/爱尔兰调整后EBITDA为26.724亿美元，较2019年的28.005亿美元减少1.281亿美元，降幅4.6%，有机减少1.447亿美元，降幅5.0%[303] - 2020年比利时调整后EBITDA为14.134亿美元，较2019年的13.861亿美元增加2730万美元，增幅2.0%，有机增加1240万美元，增幅0.9%[303] - 2020年瑞士调整后EBITDA为6.938亿美元，较2019年的6.279亿美元增加6590万美元，增幅10.5%，有机减少7650万美元，降幅12.2%[303] - 2020年中欧和东欧调整后EBITDA为2.156亿美元，较2019年的2.15亿美元增加60万美元，增幅0.3%，有机增加320万美元，增幅1.5%[303] 公司成本费用关键指标变化 - 2020年节目及版权成本减少3950万美元，降幅2.4%，主要因特定优质和/或基础内容成本降低[318] - 202

业绩总结 - Liberty Global 2020年第三季度的Rebased收入为29.5亿美元，同比下降1.3%[7] - 调整后的EBITDA为12.1亿美元，同比下降5.0%[7] - 2020年第三季度的Rebased OFCF为5.52亿美元，同比下降5.3%[7] - 2020年第三季度的调整后EBITDA为1,209.2百万美元，较2019年第三季度的1,211.7百万美元略有下降[110] - 2020年第三季度的运营自由现金流（OFCF）为551.5百万美元，较2019年第三季度的552.9百万美元基本持平[110] 用户数据 - 固定客户净增加37,000，同比增加55,000[7] - 移动后付费客户增加86,000[63] - 2020年第三季度的客户净增加为3千，FMC渗透率提升至46%[67] - 2019年公司拥有8400万固定和移动用户（RGUs）[22] - Liberty Global的固定移动客户流失率分别下降约50%和80%[15] 未来展望 - 预计2020年第四季度的调整后自由现金流（Adjusted FCF）为10亿美元[59] - 预计2020年自由现金流（OFCF）将实现中单位数增长[44] - 预计2020年第四季度将面临约2600万美元的价格上涨影响[35] 新产品和新技术研发 - 32百万家庭具备1 Gbps的网络能力，14.5百万家庭已商业化推出[12] - 瑞士市场的客户ARPU增长1.0%，固定UPC宽带客户平均速度为350Mbps[68] 市场扩张和并购 - 在瑞士市场，Liberty Global与Telefonica的合资企业预计将实现31亿瑞士法郎的协同效应[19] - 荷兰合资企业的收入增长2.3%，调整后EBITDA增长6.4%[69] 资本回购和财务管理 - 自2020年初以来，Liberty Global已回购约10亿美元的股票，并宣布新的10亿美元回购计划[7] - 公司已回购10亿美元的股票，占市场资本的29%[57] - 2020年截至9月30日的调整后自由现金流为600.5百万，包含中央持有的物业和设备归属的调整[126] 负面信息 - 2020年第三季度调整后EBITDA同比下降5.0%，年初至今下降3.0%[35] - 2020年第三季度的资本支出净额为(657.7)百万美元，显示出公司在资产投资上的持续支出[110] - 2020年第三季度的资本强度约为20%[36]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度集团总收入下降1.3%，预计新冠疫情使Q3收入减少4100万美元，Q2为1.1亿美元 [30] - 调整后EBITDA季度增长为 -5%，年初至今增长为 -3%，确认全年调整后EBITDA为中个位数下降 [31] - Q3资本支出与销售比率为22.3%，按前Lightning基础计算为19.9%，预计全年前Lightning资本支出与销售比率约为20% [33] - Q3运营自由现金流（OFCF）为5.52亿美元，按前Lightning基础计算为6.23亿美元，预计Q4综合OFCF为5亿美元 [34] - 确认全年自由现金流指导为10亿美元，年初至今为5.42亿美元 [35] - 第三季度末公司流动性为93亿美元，完成Sunrise交易后将降至54亿美元，完成Virgin Media O2交易后预计现金为47亿美元，集团总流动性为59亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - 宽带业务第三季度净增7.1万户，是去年的六倍，比利时取得五年最佳成绩，英国在Lightning和BAU业务上均实现稳定增长，瑞士9月首次实现正增长 [14] - 荷兰VodafoneZiggo在过去三年实现收入和EBITDA增长逆转，今年前九个月收入增长2.5%，EBITDA增长7.5% [16] - UPC移动业务9月创下销售记录，宽带业务持续改善；Sunrise本季度服务收入、EBITDA均实现正增长，后付费移动用户新增数量创十年最佳，宽带和电视客户也实现强劲增长 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 英国近100%客户选择100兆及以上宽带，平均速度达166兆，而其他运营商仅为46兆；欧洲约50%用户选择200兆及以上产品 [15] - 荷兰超40%宽带用户在约三年后选择公司的移动产品 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将完成收购瑞士Sunrise和与英国Telefonica的合资交易，预计Sunrise交易下周完成，英国交易预计明年年中获监管批准 [7][8] - 公司专注于在核心固移市场实现稳定长期的自由现金流，缩小资产价值差距，通过回购投资自身股权，并选择性投资有吸引力的相邻机会 [28] - 公司在荷兰和比利时的固移融合战略取得成功，预计英国和瑞士也将呈现类似趋势 [46] - 公司在网络、产品和技术方面持续创新，推进10G网络建设，发展5G移动技术，优化娱乐平台 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司有一定影响，但公司运营和财务结果基本符合或优于预期，网络保持弹性，数字业务加速发展 [7][11] - 近期欧洲疫情反弹可能影响中期前景，但措施多为短期且更具针对性，公司有望在疫情后变得更强 [13][14] - 公司认为固移融合战略将带来协同效应和财务增长，对Sunrise和英国合资交易的协同效应估计有信心 [21][47] 其他重要信息 - 公司增加10亿美元股票回购计划，自16个月前出售德国业务给Vodafone以来，预计回购约47亿美元股票 [10][26] - Telenet确定股息分配模式，承诺每股股息下限为2.75欧元 [37] 问答环节所有提问和回答 问题1: 英国客户计划修改和固移融合战略的效果及盈利情况 - 公司未披露具体联系客户数量，但合同到期通知流程效果好于预期，未出现预期的折扣或ARPU变化 [43][44] - 英国净增用户表现强劲，客户流失率同比改善，ARPU下降1%，主要因去年同期提价影响，该影响将在2022年完全消化 [45] - 公司认为英国和瑞士的固移融合战略应能呈现与比利时和荷兰类似的财务和运营趋势，协同效应估计已得到验证，固移融合能带来客户流失率降低、NPS提升等好处 [46][48] 问题2: 英国定价策略及市场环境 - 公司推迟2020年英国提价是为保持宽带净增势头，该决策对销量影响较小，且降低了客户流失率 [52][53] - 市场对提价预期更理性，其他运营商已明确表示2021年将提价，公司将内部决定最佳策略 [52][53] 问题3: 英国节目成本压力和Virgin TV 360平台情况 - Virgin TV 360是新的用户界面，集成所有应用和OTT体验，被认为是市场变革者，在其他市场推出后NPS显著提升，将降低客户流失率 [56][57][61] - 公司预计与线性节目提供商的谈判将带来更好的视频产品利润率，正在推动节目成本向可变成本转变，且公司在谈判中有更多杠杆 [58][59][63] 问题4: 节目成本和本地上市问题 - 公司希望将与BT和Sky的固定节目成本转为可变成本，帮助合作伙伴获得稳定收入流，同时自身获得更有价值的内容，相关合同约18个月后到期 [72] - 公司认为Telenet的估值受特定战略问题影响，不能简单推断其他地区上市情况，本地上市有创造长期价值的机会，公司将考虑所有创造价值的选项 [66][67][68] 问题5: 网络技术和应用开发问题 - 公司网络价值高，目前充分利用DOCSIS 3.1技术，正在关注10G网络，可通过DOCSIS 4.0或光纤到户实现 [76][77] - 公司认为高速低延迟的网络有很多可货币化的机会，在物联网领域也有优势 [78] 问题6: 英国KPIs和ITV股份问题 - 英国固定净增用户主要得益于客户流失率降低和销售加速，客户流失率降低不仅因疫情，还因公司提供更多数字功能、提高NPS等，固定移动融合也有帮助 [84][85] - 公司平均降低了ITV股份成本约70%，认为持有该股份有战略意义，可能会继续持有或进行对冲操作 [81][82][83] 问题7: 本地上市时间和战略投资问题 - 公司将机会主义地看待本地上市和其他价值创造机会，不排除任何财务、企业或战略方法 [89][90] - 公司的相邻投资主要集中在欧洲，包括技术、内容和利用自身专业知识等方面 [91][92] 问题8: 瑞士业务EBITDA和英国交易问题 - 瑞士业务RGU趋势企稳，自由现金流稳定，未来有望好转，EBITDA与收入趋势差距受数字化投资和成本结构从CapEx向OpEx转变的影响 [95][96] - 英国交易预计明年年中完成，但时间取决于监管机构，公司认为该交易对英国消费者和商业环境有利，无竞争问题 [97][98]

公司业务覆盖与网络扩展情况 - 截至2020年9月30日，公司持续运营业务的网络覆盖2612.74万户家庭，服务1075.31万固网客户和655.04万移动用户[240] - 2020年前九个月，网络扩展项目使约40.7万户住宅和商业场所（不包括升级）接入双向网络，其中英国和爱尔兰的维珍媒体连接约31.1万户[241] 疫情对公司业务的影响 - 2020年3月起，公司部分零售店临时关闭数月，多数办公人员远程办公，并针对疫情推出多项商业举措[242] - 2020年3月中旬至9月30日，部分收入流受疫情不利影响，但调整后EBITDA受影响相对较小[245] - 公司目前未经历住宅或企业客户现金收款的重大不利影响，但长期经济中断会增加客户付款风险[246] - 疫情使客户数据消费显著增加，高峰流量时间延长，但网络表现良好[247] 公司金融风险情况 - 公司认为金融风险因多种因素得到缓解，超79%的债务2026年或更晚到期[248] 市场竞争与宏观因素影响 - 公司在所有运营市场面临竞争，宏观经济和监管因素对收入、客户数量和ARPU产生不利影响[250] 公司业务出售情况 - 2019年7月31日，公司完成德国、罗马尼亚、匈牙利和捷克共和国（不包括DTH业务）业务的出售[238] - 2019年5月2日，公司完成UPC DTH业务的出售[238] 公司收入货币构成 - 2020年前9个月，公司报告期内52.3%和33.4%的收入分别来自以英镑和欧元为功能货币的子公司[256] 公司持续经营业务收益与EBITDA情况 - 2020年第三季度，公司持续经营业务收益（亏损）为 - 9.736亿美元，2019年同期为5.872亿美元；2020年前9个月为 - 4.597亿美元，2019年同期为 - 0.593亿美元[263] - 2020年第三季度，公司调整后EBITDA为12.092亿美元，2019年同期为12.117亿美元；2020年前9个月为35.48亿美元，2019年同期为35.857亿美元[263] 公司总营收情况 - 2020年第三季度，公司总营收为29.545亿美元，2019年同期为28.409亿美元，增长4.0%，有机减少1.3% [267] - 2020年前9个月，公司总营收为85.532亿美元，2019年同期为85.593亿美元，减少0.1%，有机减少1.8% [268] 各地区营收情况 - 2020年第三季度，英国/爱尔兰营收为16.695亿美元，2019年同期为15.799亿美元，增长5.7%，有机增长0.7% [267] - 2020年前9个月，英国/爱尔兰营收为48.219亿美元，2019年同期为48.852亿美元，减少1.3%，有机减少1.2% [268] - 2020年第三季度，比利时营收为7.466亿美元，2019年同期为7.219亿美元，增长3.4%，有机减少1.3% [267] - 2020年前9个月，比利时营收为21.472亿美元，与2019年同期基本持平，有机减少1.8% [268] - 2020年第三季度，瑞士营收为3.15亿美元，2019年同期为3.117亿美元，增长1.1%，有机减少5.8% [267] 各业务线收入变化情况 - 住宅有线电视订阅收入因平均客户数量增加320万，ARPU下降10.4%而变化[272] - 住宅有线电视非订阅收入增加470万美元[272] - 住宅移动收入变化，三个月增加730万美元，九个月减少2亿美元[272] - B2B收入增加，三个月增加1230万美元，九个月减少80万美元[272] - 其他收入减少，三个月减少550万美元，九个月减少1460万美元[272] - 比利时市场，住宅有线电视收入三个月减少520万美元，九个月减少1960万美元[277] - 比利时市场，住宅移动收入三个月减少440万美元，九个月减少2270万美元[277] - 比利时市场，B2B收入三个月增加370万美元，九个月增加910万美元[277] - 瑞士市场，住宅有线电视收入三个月减少2140万美元，九个月减少6690万美元[281] - 瑞士市场，住宅移动收入三个月增加520万美元，九个月增加1490万美元[281] - 2020年第三季度，住宅有线电视订阅收入增加2.6亿美元，主要因平均客户数量增加1.4亿美元和ARPU增加1.2亿美元[282] - 2020年前三季度，住宅移动订阅收入增加1.1亿美元，非订阅收入增加0.7亿美元，总计增加1.8亿美元[282] - 2020年第三季度，B2B收入增加0.8亿美元，其中订阅收入增加1.2亿美元，非订阅收入减少0.4亿美元[282] - 2020年第三季度，其他收入减少0.2亿美元，其中订阅收入无变化，非订阅收入减少0.2亿美元[282] - 住宅电缆宽带互联网收入为24.006亿美元，较2019年增加2170万美元，增幅0.9%，有机增长1520万美元，增幅0.6%[293] - 住宅电缆视频收入为19.975亿美元，较2019年减少3170万美元，降幅1.6%，有机减少3740万美元，降幅1.8%[293] - 住宅移动订阅收入为7.143亿美元，较2019年增加1990万美元，增幅2.9%，有机增长1760万美元，增幅2.5%[293] - B2B订阅收入为3.825亿美元，较2019年增加3210万美元，增幅9.2%，有机增长3150万美元，增幅9.0%[293] - 其他收入为4.125亿美元，较2019年增加8720万美元，增幅26.8%，有机减少4000万美元，降幅8.8%[293] - 有机基础上，截至2020年9月30日的九个月，公司合并住宅电缆订阅收入减少9410万美元，降幅1.7%[299] - 有机基础上，截至2020年9月30日的九个月，公司合并住宅移动非订阅收入减少4350万美元，降幅8.8%[302] - 有机基础上，截至2020年9月30日的九个月，公司合并B2B非订阅收入减少2230万美元，降幅2.1%[304] 公司成本费用情况 - 截至2020年9月30日，编程和其他服务直接成本为8.203亿美元，较2019年增加1850万美元，增幅2.3%，有机减少2510万美元，降幅3.1%[309] - 编程及其他服务直接成本在2020年第三季度和前九个月分别增加1850万美元（2.3%）和190万美元（0.1%），有机基础上分别减少2510万美元（3.1%）和4300万美元（1.8%）[311] - 其他运营费用（不含股份支付费用）在2020年第三季度和前九个月分别增加7060万美元（17.7%）和5420万美元（4.4%），有机基础上分别增加4900万美元（11.9%）和4820万美元（3.9%）[316] - SG&A费用（不含股份支付费用）在2020年第三季度增加2700万美元（6.3%），有机基础上增加610万美元（1.4%）[318] - 英国/爱尔兰地区编程和版权成本在2020年第三季度和前九个月分别减少1500万美元（3.8%）和4210万美元（3.4%）[311] - 英国/爱尔兰地区移动手机及其他设备成本在2020年第三季度和前九个月分别减少810万美元（8.9%）和2090万美元（8.0%）[311] - 英国/爱尔兰地区其他运营费用在2020年第三季度和前九个月分别增加5670万美元（25.8%）和6390万美元（9.4%），有机基础上分别增加4370万美元（19.9%）和6440万美元（9.4%）[314][315] - 比利时地区其他运营费用在2020年第三季度和前九个月分别增加1920万美元（20.0%）和850万美元（2.9%），有机基础上分别增加1410万美元（14.8%）和480万美元（1.6%）[314][315] - 瑞士地区其他运营费用在2020年第三季度增加270万美元（6.3%），有机基础上减少60万美元（1.4%）；前九个月增加250万美元（1.9%），有机基础上减少370万美元（2.7%）[314][315] - 人员成本在2020年第三季度和前九个月分别增加1190万美元（10.5%）和1690万美元（4.6%）[316] - 核心网络和信息技术相关成本在2020年第三季度和前九个月分别增加360万美元（5.5%）和820万美元（4.0%）[316] - 2020年9月30日止三个月和九个月，公司SG&A费用（不含股份支付费用）分别增加2700万美元（6.3%）和减少2450万美元（1.8%），有机基础上分别增加610万美元（1.4%）和减少4230万美元（3.1%）[321][322] - 2020年9月30日止三个月和九个月，公司股份支付费用分别为1.044亿美元和2.434亿美元，较2019年同期有所增加[324] - 2020年9月30日止三个月和九个月，公司折旧和摊销费用分别为4.585亿美元和17.877亿美元，较2019年同期减少，排除FX影响分别减少4.572亿美元（51.2%）和9.745亿美元（35.4%）[329] - 2020年9月30日止三个月和九个月，公司确认的减值、重组及其他经营项目净额分别为 - 1580万美元和4740万美元，2019年同期分别为3600万美元和1.401亿美元[330] - 2020年9月30日止三个月和九个月，公司利息费用分别为2.798亿美元和8.748亿美元，排除FX影响较2019年同期分别减少7480万美元（22.0%）和1.981亿美元（18.5%）[335] - 2020年英国/爱尔兰SG&A费用为6.147亿美元，较2019年的6.402亿美元减少2550万美元（4.0%），有机减少2490万美元（3.9%）[319] - 2020年比利时SG&A费用为2925万美元，较2019年的3049万美元减少124万美元（4.1%），有机减少255万美元（8.0%）[319] - 2020年瑞士SG&A费用为1491万美元，较2019年的1417万美元增加74万美元（5.2%），有机增加0.6万美元（0.4%）[319] - 2020年九个月，公司外部销售和营销成本减少1680万美元（5.5%），有机减少2270万美元（7.3%）[321] - 2020年九个月，公司人员成本增加490万美元（0.8%），主要受员工平均成本上升等因素影响[322] 公司其他损益情况 - 2020年第三季度和前九个月，衍生品工具实现和未实现净损益分别为 - 7.178亿美元和1.998亿美元，2019年同期分别为5.821亿美元和6.522亿美元[339] - 2020年第三季度和前九个月，外币交易净损益分别为 - 7.557亿美元和 - 8.42亿美元，2019年同期分别为5420万美元和1.658亿美元[342] - 2020年第三季度和前九个月，特定投资和债务公允价值变动净损益分别为 - 2.15亿美元和 - 3.99亿美元，2019年同期分别为5640万美元和 - 9050万美元[344] - 2020年第三季度和前九个月，债务清偿净损失分别为30万美元和2.204亿美元，2019年同期分别为4850万美元和9730万美元[346] - 2020年第三季度和前九个月，联营公司业绩净份额分别为 - 2710万美元和 - 9910万美元，2019年同期分别为 - 3280万美元和 - 1.73亿美元[349] - 2020年第三季度和前九个月，VodafoneZiggo JV收入分别为11.667亿美元和33.454亿美元，2019年同期分别为10.969亿美元和32.753亿美元[350] - 2020年第三季度和前九个月，其他净收入分别为530万美元和6720万美元，2019年同期分别为3630万美元和7530万美元[351] - 2020年第三季度和2019年第三季度，所得税收益分别为1.612亿美元和7080万美元[352] - 2020年前九个月债务清偿损失主要归因于支付1.882亿美元赎回溢价和注销3520万美元未摊销递延融资成本等[347] - 2019年前九个月债务清偿损失主要归因于支付7940万美元赎回溢价和注销1720万美元未摊销递延融资成本等[348] - 2020年9月30日止三个月所得税收益与预期2.156亿美元（基于英国法定所得税率19.0%）不同，主要受外币汇兑结果和估值备抵增加的净负面影响[353] - 2019年9月30日止三个月所得税收益与预期0.982亿美元（基于英国法定所得税率19.0%）不同，主要受估值备抵减少和外币汇兑结果的净正面影响[354] - 2020年和2019年9月30日止九个月，公司分别确认所得税收益2.391亿美元和0.162亿美元[355] - 2020年和2019年9月30日止三个月，公司持续经营业务的收益（亏损）分别为 - 9.736亿美元和0.5872亿美元[358] - 2020年和2019年9月30日止九个月，公司持续经营业务亏损分别为0.4597亿美元和

财务数据和关键指标变化 - 二季度合并收入同比下降4.3%，其中新冠影响约4%或1.1亿美元，包括 premium sports 收入减少3400万美元、滞纳金增加800万美元等 [31] - 调整后EBITDA下降0.4%，一季度下降3.6%，受新冠影响较小 [32][33] - 运营自由现金流增长强劲，Lightning建设前为6.78亿美元，同比增长12%；Lightning资本支出后为6.01亿美元，同比增长18.3% [33] - 集团流动性为98亿美元，季度末总债务为调整后EBITDA的5.3倍，净债务为3.8倍，平均债务期限超七年，平均成本4% [34] 各条业务线数据和关键指标变化 英国和爱尔兰 - 上半年收入下降2.1%，调整后EBITDA下降2.5%，Lightning建设前运营自由现金流7.49亿美元，之后为5.73亿美元 [37] 比利时 - 上半年收入下降2.8%，调整后EBITDA增长2.2%，运营自由现金流4.28亿美元，确认自由现金流指引在4.15 - 4.35亿欧元下限 [37] 瑞士 - 上半年调整后EBITDA下降12.9%，期间运营自由现金流1.4亿美元，预计全年实现1.7亿美元归属自由现金流 [38][39] VodafoneZiggo - 上半年收入增长2.6%，调整后EBITDA增长8.1%，运营自由现金流增至5.62亿美元，重申全年指引，包括EBITDA正增长和4 - 5亿美元自由现金流用于股东分配 [39][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲宏观环境受新冠挑战，但整体应对较好，欧元区GDP二季度下降40%，环比下降12%，核心运营市场成功平缓疫情曲线，每日确诊病例较3、4月峰值下降75% - 95%，死亡率降至接近零 [9] - 欧元自5月中旬以来兑美元升值约10%，消费者和投资者信心上升 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司自2015年完成或宣布六笔移动合并交易，总价值超80亿美元，通过出售有线电视业务或与移动运营商合作，实现固定移动融合，驱动规模、协同效应、可持续现金流和更高估值 [14][15][16] - 在比利时、荷兰和英国创建固定移动冠军企业，在固定BDC服务、宽带和电视领域表现出色，移动市场份额增加，融合比率超40%且不断增长 [17] - 固定移动交易产生超12亿欧元协同效应，已实现且可持续，未错过协同目标，在比利时超预期，预计荷兰也将如此 [19] - 固定移动合并带来稳定自由现金流和增长，投资者对固定移动平台给予更高估值，公司考虑在合适情况下进行公开上市 [20][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务表现良好，宽带净增用户为2017年第三季度以来最高，客户新增为两年多来最佳，确认2020年原指引，有望实现目标 [11] - 英国与Telefonica的合资企业进展顺利，预计带来62亿英镑协同效应，Liberty预计获得14亿英镑收益 [12] - 尽管受新冠影响，但公司在二季度实现创纪录的NPS水平，客户新增为正，对下半年财务状况乐观 [41] 其他重要信息 - 公司董事会成员JC Sparkman去世，他在有线电视行业是传奇人物，为公司做出重要贡献 [29] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何公司在Telenet和VodafoneZiggo的股权未获得高市值，董事会是否满意现状，如何解决估值差距 - 公司认为继续推进固定移动融合战略，提升底层业务表现，如将VodafoneZiggo、O2 UK或Virgin Media上市，有助于缩小估值差距，同时需完成与Telefonica的交易，展示业务强劲表现和现金流，合理运用资金 [44][45][46] - 管理层认为公司估值被低估，与KPN、Proximus相比不合理，可能存在技术原因，如股票流动性、股东分配清晰度等，正在与相关方讨论Telenet估值问题 [47][49] 问题: 英国市场表现出色的驱动因素，以及Openreach 6月增加安装量后公司业务趋势 - 公司在疫情期间持续安装客户，提供高质量高速服务，推出慷慨计划提升NPS，员工满意度增加，加快数字化转型，销售渠道数字化占比从Q1到Q2增长50%至68%，同时竞争对手Openreach停止安装，公司客户流失率连续三个季度下降 [54][55][56] - 从销售角度，公司业务加速增长，未感受到竞争对手回归市场；客户流失率在4、5月上升后有所回落，但仍低于以往水平 [58] 问题: 固定移动融合对客户的吸引力，以及体育赛事缺失对电视业务的长期影响和盈利能力 - 固定移动融合不仅提供折扣，还提供更高速度、更多移动数据套餐和专属客服热线，如Oomph套餐，与O2合作后有巨大市场机会，80%的O2客户使用其他宽带服务，三分之二对融合套餐感兴趣 [64][65] - 公司电视业务毛利率较高，可达60% - 75%，对EBITDA有重要贡献，正在降低成本，整合OTT应用，确保体育赛事以溢价形式提供，多数客户只是暂停体育套餐，损失基本为零毛利损失，娱乐产品对宽带客户购买决策有重要影响 [60][61][62] 问题: 英国超60%宽带客户合同到期，公司是否会在下半年解决 - 合同到期通知影响小于预期，客户对额外折扣要求低于计划，公司认为速度对客户更重要，平均速度是市场平均的2.5倍且在提升，NPS和客户流失率表现良好，目前不担心客户流失，未计划过度提供折扣挽留客户 [68] - 合同到期通知在新冠前开始，期间暂停，近期重新与客户沟通，第三季度结果将提供更多信息 [69] 问题: 瑞士业务运营改善但EBITDA仍下降，何时能实现收入和EBITDA增长 - 公司瑞士业务转型计划包括推进1 gig网络、提高电视盒渗透率、保持高NPS、推动固定移动融合和数字化转型，但市场竞争激烈，需谨慎定价和提供套餐，未明确实现EBITDA盈亏平衡和增长的时间，但对计划有信心 [72][73] - 瑞士市场商业势头正在建立，6月销售好于5月，5月好于4月，运营自由现金流利润率回升至28%，核心B2B业务增长2%，消费者宽带业务趋势改善，NPS创历史新高 [74][85] 问题: 公司能否从网络创新和投资中获取更多价值，是否有更强定价能力 - 公司网络战略是持续提升速度，从1 gig到10 gigs，5G和1 gig是强大组合，长期增长是有目的的，通过降低成本、实现协同效应、减少客户流失、提高NPS和创新产品，可实现可持续EBITDA增长和高自由现金流，有机会利用基础设施和零售关系实现价值 [76][77] - 通过结合固定、移动、语音、宽带和视频产品，利用数据了解客户，提供合适套餐，提高客户粘性，成功后可增加利润率和定价能力 [79] 问题: 瑞士业务战略选择，以及市场竞争、ARPU趋势和下半年展望 - 公司认为瑞士市场需要合理化，已与Swisscom达成体育协议，有强大的MVNO协议，将继续推广网络和产品优势，关注自由现金流，目前客户新增情况良好，市场改善需要时间，但发展趋势乐观 [82][83][84] - 本季度自由现金流确认全年1.7亿美元目标，核心B2B业务增长2%，消费者宽带业务趋势改善，NPS创历史新高，业务有增长势头，是稳定的自由现金流平台 [85] 问题: 英国业务是否调整战略更具价格竞争力，以及合同到期和最佳套餐通知对ARPU的影响 - 公司未调整价格战略，不追求单纯的客户净增，目标是成为长期运营自由现金流增长的供应商，市场收购价格下降，公司做出反应以获取公平份额，但不会改变价值价格定位 [92] - 合同到期和最佳套餐通知对ARPU影响小于预期，ARPU增长下降主要是价格上涨推迟一个月导致，第三季度将提供更多信息 [88][91]

业绩总结 - 2020年上半年公司收入为3,153百万美元，同比下降2.1%[34] - 2020年上半年调整后EBITDA为1,310百万美元，同比下降2.5%[34] - 2020年上半年自由现金流（Adjusted FCF）为139百万美元[36] - 2020年上半年OFCF（运营自由现金流）为749百万美元，占收入的24%[34] - 2020年6月30日的调整后EBITDA为1,188.5百万美元，较2019年6月30日的1,190.7百万美元略有下降[72] 用户数据 - Q2 2020的客户净增加为8千，同比减少36千[6] - 固定客户的重基准ARPU为57.35美元，同比下降1.3%[6] - 固定线客户数量为5966千，较去年同期增加24千[17] - 总后付费用户数量达到2.8百万，后付费用户净增加55,000[22] - 每月每个固定线路客户的平均收入（ARPU）通过将住宅有线和SOHO服务的平均月收入除以该期间的平均固定线路客户关系数量计算得出[48] 财务数据 - 重基准收入为27.2亿美元，同比下降4.3%[6] - 重基准调整后的EBITDA为11.9亿美元，同比下降0.4%[6] - 调整后的自由现金流（FCF）为4.56亿美元[6] - 2020年上半年资本支出强度（Capital Intensity）为19%[31] - 2020年上半年公司流动性为2,178百万美元[34] 未来展望 - 预计2020年IFRS指导：收入同比下降2%，调整后的自由现金流（FCF）预计在4.15亿至4.35亿欧元之间[20] - 预计2020年调整后的EBITDA增长稳定至适度[22] - 预计2020年调整后自由现金流将达到约10亿[37] 新产品和技术研发 - 平均基础速度为186Mbps，1Gbps服务已全面推出[22] - 在与Telefonica的合资企业中，已完成超过40亿美元的融资[9] 负面信息 - COVID-19导致的收入影响约为1.1亿美元，主要为低利润业务[24] - 由于COVID-19影响，广告、手机和互联收入下降，导致收入减少[20] - 2020年3月31日的持续经营损失为1,017.7百万美元，而2019年6月30日的持续经营损失为503.8百万美元[70] 其他新策略 - 95%的2.1亿欧元协同效应目标已实现[22] - 2020年2月24日至7月31日，公司回购约7.5亿美元的股票[10] - 现金流强劲增长，优化成本和资本支出，推动运营现金流（OCF）和运营自由现金流（OFCF）展望积极[20]

财务数据关键指标变化 - 截至2020年6月30日，公司现金及现金等价物为43.606亿美元，较2019年12月31日的81.424亿美元有所下降[5] - 2020年6月30日贸易应收款净额为4.984亿美元，低于2019年12月31日的14.048亿美元[5] - 2020年6月30日短期投资为26.508亿美元，2019年12月31日无此项[5] - 2020年6月30日公司总资产为473.402亿美元，较2019年12月31日的490.463亿美元略有减少[5] - 截至2020年6月30日，公司应付账款为4.1亿美元，低于2019年12月31日的9.639亿美元[6] - 2020年6月30日流动负债总额为43.497亿美元，少于2019年12月31日的86.517亿美元[6] - 2020年6月30日长期债务及融资租赁义务为103.759亿美元，低于2019年12月31日的243.053亿美元[6] - 2020年6月30日公司总负债为347.897亿美元，较2019年12月31日的358.477亿美元有所降低[6] - 2020年6月30日Liberty Global股东权益总额为129.34亿美元，低于2019年12月31日的136.062亿美元[6] - 2020年6月30日公司总股本为125.505亿美元，少于2019年12月31日的131.986亿美元[6] - 2020年营收为55.987亿美元，2019年为57.184亿美元[9] - 2020年运营成本和费用为47.913亿美元，2019年为54.642亿美元[9] - 2020年运营收入为8.074亿美元，2019年为2.542亿美元[9] - 2020年非运营收入（费用）为 - 3.714亿美元，2019年为 - 8.461亿美元[9] - 2020年持续经营业务税前收益（亏损）为4.36亿美元，2019年为 - 5.919亿美元[9] - 2020年持续经营业务收益（亏损）为5.139亿美元，2019年为 - 6.465亿美元[9] - 2020年净收益（亏损）为5.139亿美元，2019年为0.982亿美元[9] - 2020年综合收益（亏损）为0.713亿美元，2019年为 - 0.431亿美元[11] - 2020年归属于Liberty Global股东的综合收益（亏损）为 - 0.103亿美元，2019年为 - 0.817亿美元[11] - 2019年1月1日调整后权益总额为41.495亿美元[12] - 2019年6月30日公司权益余额为36.707亿美元[14] - 2020年1月1日调整后公司权益余额为131.685亿美元[16] - 2020年3月31日公司权益余额为129.122亿美元[17] - 2020年6月30日公司权益余额为125.505亿美元[19] - 2020年上半年持续经营业务经营活动净现金提供为15.919亿美元，2019年为16.285亿美元[20] - 2020年上半年投资活动净现金使用为36.344亿美元，2019年为8.934亿美元[20] - 2020年上半年净收益为5.139亿美元，2019年为0.982亿美元[20] - 2020年上半年持续经营业务收益为5.139亿美元，2019年亏损6.465亿美元[20] - 2020年上半年股份回购和注销导致权益减少7.002亿美元[15] - 2020年上半年股份支付导致权益增加1.156亿美元[15] - 2020年上半年持续经营的融资活动净现金使用为17.213亿美元，2019年为15.954亿美元[23] - 2020年上半年现金及现金等价物和受限现金净减少37.742亿美元，2019年为2.045亿美元[23] - 2020年上半年末现金及现金等价物和受限现金为44.067亿美元，年初为81.809亿美元[23] - 2020年上半年持续经营支付的利息为6.625亿美元，2019年为7.389亿美元[23] - 2020年上半年持续经营支付的税款为5720万美元，2019年为2.606亿美元[23] - 公司于2020年1月1日采用ASU 2016 - 13，记录了3030万美元的累计影响调整[33] - 2020年6月30日和2019年12月31日，贸易应收款坏账准备分别为2140万美元和4280万美元[36] - 2020年6月30日和2019年12月31日，合同资产分别为1370万美元和3060万美元[37] - 2020年6月30日和2019年12月31日，递延收入分别为3.328亿美元和8.671亿美元[38] - 2020年6月30日和2019年12月31日，与合同增量成本相关的资产分别为2230万美元和9260万美元[39] - 2020年6月30日，公司持有的待售资产总计190.305亿美元，负债总计181.333亿美元[49] - 2020年6月30日，公司总投资为73.822亿美元，较2019年12月31日的47.82亿美元有所增加[61] - 截至2020年6月30日，ITV Collar公允价值为9.699亿美元净资产，ITV Collar Loan未偿还本金为13.399亿美元[64] - 截至2020年6月30日，Lionsgate Forward公允价值为4370万美元净资产，Lionsgate Loan未偿还本金为5530万美元[65] - 2020年第二季度，公司出售债务证券所得款项为25亿美元，实现净收益70万美元[70] - 截至2020年6月30日，债务证券摊销成本为29.813亿美元，未实现收益为520万美元，公允价值为29.865亿美元[69] - 截至2020年6月30日和2019年12月31日，VodafoneZiggo JV欠款分别为5030万美元和1930万美元[73] - 截至2020年6月30日，衍生工具资产当前和长期合计为16.005亿美元，负债当前和长期合计为8.733亿美元[77] - 2020年Q2，公司衍生工具实现和未实现净收益（损失）为 - 3.197亿美元，2019年同期为1.529亿美元；2020年上半年为9.176亿美元，2019年同期为7010万美元[81] - 2020年上半年，公司衍生工具净现金流出为9810万美元，其中经营活动2310万美元，融资活动7500万美元；2019年同期为2.586亿美元，其中经营活动1.651亿美元，融资活动9350万美元[82] - 截至2020年6月30日，公司衍生工具的交易对手信用风险敞口包括公允价值总计1.033亿美元的衍生资产[84] - 截至2020年6月30日，公司按公允价值计量的资产总计55.212亿美元，负债总计8.733亿美元[102] - 2020年6月30日与2019年12月31日相比，衍生工具资产从18.275亿美元降至16.005亿美元，负债从15.827亿美元降至8.733亿美元[102][103] - 2020年1月1日至6月30日，使用重大不可观察输入值（Level 3）计量的净资产从10.635亿美元增至15.597亿美元[104] - 截至2020年6月30日，公司物业和设备净值为61.726亿美元，较2019年12月31日的138.434亿美元有所下降[107] - 2020年和2019年上半年，公司因供应商融资安排对物业和设备的非现金增加额分别为7.029亿美元和9.263亿美元[107] - 2020年上半年，公司商誉从140.521亿美元减至63.792亿美元，主要因英国合资企业相关商誉重新分类[108] - 截至2020年6月30日，公司无形资产（需摊销）净值为3.814亿美元，较2019年12月31日的5.721亿美元有所下降[110] - 2020年6月30日，客户关系无形资产的净账面价值为1.153亿美元，较2019年12月31日的2.903亿美元下降[110] - 2020年6月30日，其他无形资产的净账面价值为2.661亿美元，较2019年12月31日的2.818亿美元略有下降[110] - 若公司股权价值下降或经营业绩、现金流低于预期，未来可能对商誉和其他长期资产计提减值[109] - 截至2020年6月30日，公司总债务（未计递延融资成本、折扣和溢价）为1.17775亿美元，加权平均利率为2.97%；2019年12月31日为2.76481亿美元[111][113] - 2020年6月30日，考虑递延融资成本、折扣和溢价后，债务总账面价值为1.17292亿美元，2019年12月31日为2.75654亿美元[113] - 2020年6月30日，公司债务及融资租赁义务总计1.22436亿美元，其中流动到期部分为1867.7万美元，长期部分为1.03759亿美元；2019年12月31日分别为2.81825亿美元、3877.2万美元和2.43053亿美元[113] - 2020年6月30日，公司债务（不包括英国合资企业实体）估计公允价值为116亿美元，2019年12月31日为284亿美元[120] - 2020年上半年和2019年上半年，非现金借款和还款分别总计35亿美元和0[121] - 2020年上半年，公司回购了9000股A类普通股，平均每股价格为16.33美元；回购了3882.31万股C类普通股，平均每股价格为18.03美元，总购买价格为7.002亿美元。2020年2月，董事会授权额外10亿美元用于股票回购，截至6月30日，剩余授权金额为3.7亿美元[152] - 2020年第二季度，公司基于绩效的激励奖励费用为2160万美元，2019年为3800万美元；非绩效激励奖励费用为4780万美元，2019年为2900万美元；其他费用为600万美元，2019年为1260万美元。2020年上半年，基于绩效的激励奖励费用为4930万美元，2019年为6790万美元；非绩效激励奖励费用为6610万美元，2019年为5100万美元；其他费用为1220万美元，2019年为2250万美元[154] - 2020年第二季度，因延长2013年授予的股票增值权（SARs）和董事期权的到期日，公司确认了1890万美元的增量股份支付费用[155] - 截至2020年6月30日，公司员工持有的A类未行使期权、SARs和PSARs对应的股份数量为2423.6156万股，加权平均行使或基准价格为27.34美元；C类为5319.8176万股，加权平均行使或基准价格为26.20美元。可行使的A类为1164.1307万股，加权平均行使或基准价格为32.54美元；C类为2736.7784万股，加权平均行使或基准价格为30.51美元[158] - 截至2020年6月30日，公司前员工持有的A类未行使期权、SARs和PSARs对应的股份数量为116.2767万股，加权平均行使或基准价格为35.57美元；C类为234.2852万股，加权平均行使或基准价格为34.29美元。可行使的A类为112.9898万股，加权平均行使或基准价格为35.57美元；C类为227.7127万股，加权平均行使或基准价格为34.27美元[158] - 截至2020年6月30日六个月，公司重组负债期初为3.19亿美元，重组费用3.66亿美元，现金支付3.93亿美元，重新分类9400万美元，外币折算调整等700万美元，期末为1.91亿美元[160] - 2020年上半年重组费用中，瑞士员工遣散和终止成本1270万美元，英国/爱尔兰910万美元，中部和公司层面560万美元[162] - 2020年6月30日，持续经营业务基本每股收益计算中，分子亏损5.038亿美元，分母加权平均普通股6.12681648亿股；稀释每股收益计算中，分母加权平均普通股6.12681648亿股[164] - 2019年6月30日，持续经营业务基本每股收益计算中，分子亏损3.396亿美元，分母加权平均普通股7.35442543亿股；稀释每股收益计算中，分母加权平均普通股7.35442543亿股[164] - 2020年上半年，5810万份期权、SARs和RSUs以及1520万份PSARs和PSUs因反稀释或未达绩效标准未纳入稀释每股收益计算[164] - 2020年6月30日和2019年，分别有7720万和6570万份期权、SARs、RSUs和RSAs，以及2030万和2780万份PSARs和PSUs因反稀释或未达绩效标准未纳入稀释持续经营亏损每股收益计算[165] - 截至2020年6月30日，网络和连接承诺总计10.229亿美元，编程承诺4.7

财务数据和关键指标变化 - 一季度营收下降0.3%，较前四个季度有所改善，OCF增长较2019年最后3个季度有所提升，与疫情前预期相符 [44] - OFCF持续改善，排除闪电建设资本支出后为5.93亿美元，高于去年同期的5.69亿美元，资本支出强度持续降低，占销售的比例降至19.4%，低于前四个季度 [44] - 流动性极强，现金（含20亿美元独立管理账户投资）达74亿美元，集团整体流动性为103亿美元，季度末杠杆率为5.2倍增长和3.7倍净EBITDA，债务成本降至4.1%，平均期限超7年 [45] - 一季度调整后自由现金流在排除闪电建设资本支出前为负2.18亿美元，之后为负3.17亿美元，符合预期 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 英国业务 - 营收略有下降0.6%，OCF下降3.5%，排除闪电建设资本支出前OFCF增加1800万美元至3.72亿美元，本季度在闪电项目上投资9900万美元，释放9.3万户 [41] 比利时业务 - 营收略有下降9.4%，OCF增长0.6%，OFCF同比下降1000万美元至1.87亿美元，预计全年经调整OFCF增长1% - 2%，调整后自由现金流处于此前4.15亿 - 4.3亿欧元指导区间低端 [41][42] 瑞士业务 - 受价格竞争影响，消费者和SOHO客户ARPU加速下降，营收下降2.7%，OFCF降至5500万美元，预计全年产生约1.7亿美元自由现金流 [43] 荷兰业务 - 表现强劲，营收增长3.3%，OCF增长4.9%，OFCF为2.58亿美元，预计全年OCF稳定至适度增长，维持4亿 - 5亿欧元自由现金流指导 [43][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 固定宽带网络轻松应对下游20%以上、上游50%以上的带宽增长，销售基本稳定但低于危机前水平，客户流失率大幅下降，部分高端体育产品表现疲软 [9] - 移动业务方面，门店关闭影响手机销售，使用量因用户转向WiFi而略有下降，但多个市场正在重新开放和复苏，如荷兰三分之二的门店已恢复营业 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于在欧洲市场打造全国性固定移动融合（FMC）冠军，通过与其他运营商合作或出售业务实现规模扩张和协同效应，如与西班牙电信合并英国业务、与沃达丰在荷兰成立合资企业 [14][15] - 持续关注客户增长、客户ARPU和固定移动融合，扩大千兆宽带覆盖范围，提升网络速度和服务质量，以增强市场竞争力 [12][13] - 注重自由现金流的创造，考虑在合适时机进行公开市场上市，以提高资产透明度和价值 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前服务在疫情期间对消费者至关重要，受广告等行业干扰较小，但也认识到疫情可能对坏账、价格上涨、移动漫游收入和整体客户活动产生影响 [10] - 尽管面临不确定性，但公司对全年的运营和财务前景感到鼓舞，不打算暂停或改变指导，预计在第二季度财报电话会议上提供更全面的更新 [11][48] 其他重要信息 - 2月底公司授权10亿美元股票回购，截至4月底，已回购5亿美元股票，平均价格在16美元中段 [14] - 公司与西班牙电信达成协议，将英国业务维珍媒体和O2合并为50/50的合资企业，预计交易将在明年年中前完成，交易将带来显著协同效应，提升运营现金流和自由现金流 [14][17][20] - 维珍媒体客户基础基本稳定，近5个季度仅变动约2万户，第一季度客户ARPU同比增长1.2%，主要得益于价格上涨、交叉销售和产品创新 [34][35] - 公司在过去季度将超100万客户提升至100兆宽带速度，平均速度达140兆，远高于英国市场平均水平，计划在2021年实现全网1千兆覆盖 [36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 为何选择合资结构而非多数股权？是否受维珍媒体股权价值或光纤建设计划影响？ - 公司认为合资结构是最佳选择，有荷兰与沃达丰合作的成功经验，并非受上述因素驱动，且不影响对闪电项目和网络扩展的热情，反而增强战略和财务的激进性 [52][53][55] 问题2: 与沃达丰Ziggo交易相比，此次交易的运营策略、协同效应上行空间如何？英国后付费客户重新定价情况如何？ - 此次交易与沃达丰Ziggo交易有相似之处，采用类似策略，预计能实现类似或更好的结果，协同效应假设保守，公司有超预算完成协同目标的历史 [56][58][59] - 后付费客户重新定价方面，客户流失率符合计划，提供的折扣仅为计划的三分之一，目前情况略好于预期，但仍需谨慎 [60] 问题3: 英国合资企业的频谱成本由谁承担？闪电项目如何独立估值？ - 西班牙电信将承担频谱成本并提供给合资企业，具体情况尚不清楚 [63] - 闪电项目估值在交易中被考虑，但未进行详细讨论，双方更注重战略、运营和财务上的合理性 [65] 问题4: 如何有效管理现金余额？Liberty纤维公司和700万额外家庭的光纤项目有何进展？ - 公司将保持资金使用的纪律性，优先考虑核心市场，寻找区域内整合或类似融合战略的机会，谨慎考虑新的投资机会，股票回购也是选项之一 [69][70][72] - Liberty纤维公司相关项目可能通过合资企业共同推进，闪电项目可能超预算，具体资金安排将根据情况调整 [68] 问题5: 与O2的交易对税务有何影响？对其他业务的现金税有何影响？ - 对其他资产无税务影响，英国税务亏损仅在英国实体使用，合资企业税务结构高效，无税务泄漏问题 [75] 问题6: 维珍媒体的定价环境如何？竞争对手是否更理性？ - 2 - 3月市场竞争更激烈，折扣比去年深5% - 10%，疫情后销售下降但仍维持80%水平，客户流失率大幅下降，公司保持战略，专注高价值客户，服务收入和ARPU增长符合预期 [77][78] 问题7: 多数资产处于合资企业，如何跟踪其表现？是否考虑追踪股票等结构？ - 公司将广泛报告合资企业业务情况，确保透明度，未来可能有机会进行公开上市或创建追踪股票等结构，以更好地体现资产价值 [80][81] 问题8: 与O2的交易是否排除与天空电视台的有线电视批发或光纤合资交易？交易时机是否受疫情影响？ - 交易不排除其他明智的合作机会，法律、结构和监管方面无障碍，交易时机与疫情无关，是之前就有的机会 [84][86] 问题9: 瑞士业务ARPU疲软的原因是什么？是否会持续？ - 市场竞争激烈，公司在平衡销量和价值，预计今年产生1.7亿美元现金流，潜在趋势正在改善，且有重大简化计划将在未来几个季度发挥作用 [88] 问题10: 交易是否有分手费？品牌如何规划？ - 未披露分手费，也未达成相关协议，品牌问题需在公司合并后由管理团队进行讨论 [91] 问题11: 交易是否有重大不利变更条款（MAC）？若合并EBITDA大幅下降，是否会重新审视合资企业债务？能否从内容提供商获得体育版权费用减免？ - 预计合资企业杠杆率在4 - 5倍之间，接近上限，融资缺口较小，合作伙伴可随时协商调整债务 [95][100] - 公司可根据客户暂停体育套餐的情况，与内容提供商协商减免费用，目前处于协商中 [96][98] 问题12: 英国业务中，客户是否因居家办公升级宽带套餐？能否从竞争对手受限的安装服务中受益？ - 消费者客户因已有较高宽带速度，暂无额外升级需求，B2B客户有更高速度套餐需求 [106] - 公司目前是净受益者，销售维持80%且仅在线上，客户流失率降低，客户基础有所增长，但不能仅依赖竞争对手的弱点，还需采取进一步举措 [107] 问题13: 为何不收购全部O2业务？ - 公司会考虑所有选项，认为此次合资交易是最具增值性和创造价值的选择 [111] 问题14: 在大规模合并整合期间，是否有能力同时进行网络扩展？ - 公司会考虑该问题，确保战略决策不影响协同效应和业务整合，目前网络扩展工作独立进行，有加速的趋势，不受整合复杂性的太大影响 [114][116][117] 问题15: 英国电信的公告是否会促使公司加快网络扩展？增益主导交换的实施有何影响？ - 英国电信的公告未改变公司的战略，公司将按计划推进固定移动融合、网络扩展和提速等工作，未看到英国电信有意外加速的情况 [120][121]

业绩总结 - Q1 2020的Rebased收入为28.8亿美元，同比下降0.3%[7] - Q1 2020的Rebased OCF为11.5亿美元，同比下降3.6%[7] - Q1 2020的Rebased OFCF为4.96亿美元，同比下降2.4%[7] - Q1 2020的收入为16.21亿美元，同比下降0.6%[29] - Q1 2020的运营现金流（OCF）为6.55亿美元，同比下降3.5%[29] - Q1 2020的自由现金流（OFCF）为2.73亿美元[29] - Q1 2020的OFCF占收入的比例为23%[29] - Q1 2020固定客户数量为5,972,000，较Q1 2019持平[26] - Q1 2020的总后付费用户增加72,000，创下记录[26] 用户数据 - 固定客户的Rebased ARPU为59.59美元，同比增长0.6%[7] - 固定移动融合客户占比为23%，同比增长2%[7] - 95%的宽带用户使用100Mbps以上的速度[26] - UPC SWITZERLAND的固定线客户数量为1,092,000，后付费移动用户增加213,000，平均基带速度达到310Mbps[41] - TELENET的固定线客户数量为2,100,000，后付费移动用户增加34,000，客户ARPU同比增长4.4%[43] - VODAFONE ZIGGO的固定线客户数量为3,677,000，后付费移动用户增加13,000，客户ARPU同比增长4.0%[45] 未来展望 - 预计2020年调整后的自由现金流约为10亿美元，包括Lightning建设资本支出[37] - 2020年预计运营现金流将出现中个位数的下降[37] - 2020年预计自由现金流将实现中个位数的增长[37] - 预计Virgin Media与O2的合并交易将在2021年中期完成[12] - 合并后，预计将实现62亿英镑的协同效应现值[12] 新产品和新技术研发 - 截至目前，VIRGIN MEDIA的Lightning项目已建设2,182,000个家庭，ARPU为£45.75，较上季度的£46.48有所下降[40] - VODAFONE ZIGGO的1Gbps服务已准备就绪，覆盖率达到99%[45] 市场扩张和并购 - Virgin Media的企业价值为187亿英镑，O2的企业价值为127亿英镑[12] - 公司在2020年2月24日至4月30日期间回购了约5亿美元的股票[10] 负面信息 - 2020年第一季度中央和企业的OCF调整为-2.51亿美元[80] - 2020年第一季度的固定移动融合(Fixed-Mobile Convergence)渗透率为23%[7] 其他新策略和有价值的信息 - 在COVID-19期间，网络带宽下行流量增加超过20%，上行流量增加超过50%[6] - UPC SWITZERLAND的SOHO收入同比增长12.6%，而整体视频基础的渗透率为28%[41] - TELENET的重基收入增长为-2%，而重基OCF增长为1-2%[43] - VODAFONE ZIGGO的现金可用于潜在的股东分配，预计在€400-500百万之间[45]