文章核心观点 - 动量投资是跟随股票近期趋势交易，目标是实现及时且盈利的交易；LendingClub（LC）动量风格评分为A，Zacks排名为1（强力买入），是值得关注的动量投资选择 [1][2][3] 动量投资理念 - 动量投资是跟随股票近期趋势，“做多”时投资者“高价买入，期望更高价卖出”，利用股价趋势是关键，股票确立走势后大概率继续沿该方向移动 [1] LendingClub评分情况 - LendingClub动量风格评分为A，Zacks排名为1（强力买入），研究显示Zacks排名1（强力买入）和2（买入）且风格评分为A或B的股票在接下来一个月表现优于市场 [2][3] 短期股价表现 - 观察股票短期价格活动可判断其是否有动量，将股票与行业对比有助于找出特定领域的优质公司 [4] - 过去一周LendingClub股价上涨2.34%，同期Zacks金融 - 综合服务行业上涨0.1%；过去一个月股价上涨3.95%，行业上涨0.68% [5] 长期股价表现 - 真正的优质股票能持续跑赢市场，过去一个季度LendingClub股价上涨20.21%，过去一年上涨92.56%，而同期标准普尔500指数分别仅上涨4.45%和25.58% [6] 平均20天交易量 - 平均20天交易量可建立良好的价量基线，股价上涨且交易量高于平均通常是看涨信号，股价下跌且交易量高于平均通常是看跌信号，LendingClub过去20天平均交易量为1,399,071股 [7] 盈利预期 - Zacks动量风格评分包含盈利预测修正和股价走势等因素，盈利预测对Zacks排名也很重要，LendingClub在这方面表现良好 [8] - 过去两个月，LendingClub全年盈利预测有4次上调，无下调，共识预测从0.78美元提高到0.86美元；下一财年有3次上调，无下调 [9] 总结 - 综合上述因素，LendingClub是1（强力买入）股票且动量评分为A，是短期内有望上涨的选择 [11]

文章核心观点 LendingClub最新季度财报显示多项关键指标增长，但部分指标增速在四季度放缓，前瞻性指引致周二盘后股价下跌23% [1] 业务指标表现 - 四季度消费贷款发放额18亿美元，同比增长13%，增速低于三季度的23% [2] - 营收2.172亿美元，同比增长17% [2] - 存款91亿美元，同比增长24% [2] - 投资组合净冲销率4.5%，优于去年的6.6% [4] 业务展望 - 一季度贷款发放额预计在18 - 19亿美元，同比增长12.5% - 18% [3] - 全年贷款发放量有望持续增长，四季度或比当前水平高约25% [8] - 本季度拨备前净收入指引为6000 - 7000万美元，略低于约7300万美元的市场共识 [9] 业务亮点 - 逾期情况比竞争对手好超40%，信贷表现得益于数据优势、技术平台和风险管理 [5] - 四季度银行购买公司约三分之一贷款量，年初占比不到5% [5] - “top up”产品每位会员发放金额较重复个人贷款提升80% [6] - 移动应用用户参与度高且更倾向购买其他产品 [6] - DebtIQ工具使会员参与度提升50%，贷款发放量增加25% [7] - LevelUp储蓄产品自2024年8月推出已吸纳12亿美元存款，超70%客户每月增加储蓄 [10] 业务策略 - 未来一年将增强移动应用功能，增加高参与度体验和功能 [7] - 营销费用将增加，二、三季度将开启更多付费营销渠道 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度，贷款发放量同比增长13%，达到超18亿美元；拨备前净收入（PPNR）为7400万美元，同比增长34%，高于6000 - 7000万美元的指引范围；总收入为2.17亿美元，同比增长17% [8][25][27] - 非利息收入为7500万美元，同比增长38%；净利息收入为1.42亿美元，同比增长8%；净息差本季度略有下降至5.42% [29][30][31] - 非利息支出为1.43亿美元，主要因内部开发软件的440万美元税前减值导致折旧费用增加；营销支出同比持平 [32][33][34] - 信贷损失拨备为6300万美元，高于去年同期的4200万美元；净收入为970万美元，包含320万美元的税后非现金软件减值 [36][39] - 2025年第一季度，预计贷款发放量为18 - 19亿美元，同比中点增长12%；PPNR在6000 - 7000万美元之间，同比中点增长34%；目标是第四季度实现8%的有形普通股权益回报率（ROTCE） [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 贷款发放业务中，第四季度资金配置组合发生变化，银行回归使整笔贷款销售增多且经济效益更好；结构化证书计划的总发放量已超过40亿美元 [12][13][26] - 存款业务方面，存款基础增长24%，得益于获奖的LevelUp储蓄产品推出，吸引了12亿美元的存款 [10][81] 各个市场数据和关键指标变化 - 贷款销售价格连续四个季度上涨，同比上涨170个基点；第四季度银行购买了约三分之一的贷款量，年初时占比不到5%；私人信贷需求也在增长 [12] - 存款成本在第四季度大幅改善，主要因降低存款利率和退出高成本商业存款客户；市场存款定价竞争动态合理 [77][79] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在第一季度末开始测试重新进入目前休眠的营销渠道，以加速增长；增强移动应用功能，推出增强版DebtIQ；继续创新产品路线图 [15][19][22] - 行业竞争方面，市场一直具有竞争性，未出现明显变化；公司在领先聚合器上的转化率约为其他公司的两倍 [111][113] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年的执行情况和公司战略及财务定位感到满意，认为公司在信贷、产品创新和市场投资者需求方面具有优势，有望在2025年继续保持增长势头 [7][11][22] - 预计贷款销售价格将继续上涨，市场需求将持续增长，公司将逐步扩大营销渠道，提高贷款发放量和盈利能力 [51][122] 其他重要信息 - 公司已启动计划支持受洛杉矶火灾影响的客户 [44] - 公司正在考虑更改名称以反映其作为成熟新银行的业务范围；有预算进行品牌认知度研究和重新品牌化工作 [150][151] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度贷款发放量指引持平的原因及2025年定价和利率预期对其的影响 - 第一季度和第四季度通常是客户响应和整体兴趣较低的季节性季度，公司计划保持信贷纪律，重新激活营销渠道在更有利的季度进行更划算 [48][49] - 即使美联储不进一步降息，预计贷款销售价格仍将上涨，价格上涨速度取决于买家组合和利率环境；银行购买量增加和推出评级产品有助于提高价格 [51][53] 问题2: 长期来看贷款发放量和ROE指标及达到成熟运营水平所需条件 - 过去五年多公司季度发放量通常在30 - 40亿美元，有信心回到并超越该水平，但营销渠道响应模型调整和创意测试的时间难以预测 [56][57] - 2025年的退出率不是最终目标，预计将是进一步改善的垫脚石，且目前的指引未假设利率环境带来的重大收益 [59][60] 问题3: 不同消费者群体贷款表现是否有变化及持有更多贷款的节奏和资本部署策略更新 - 各消费者群体贷款表现整体稳定但处于较高水平，近优质客户群体表现较好；公司将继续在各方面进行微调 [64][65][66] - 本季度持有6.05亿美元贷款用于投资，计划在持有待售投资组合中增加库存，同时保持一定水平的持有待投资贷款，具体决策将根据价格和需求季度调整 [69][70] 问题4: 存款成本下降的客户响应、管理预期及商业存款客户退出的量化情况 - 退出高成本商业存款客户将在第一季度带来持续收益；非定期存款有效重新定价约80%的贝塔值，市场存款定价竞争合理 [78][79] - LevelUp储蓄产品成功吸引12亿美元存款，超70%客户每月增加储蓄，该产品有助于管理利率下降，还节省了营销费用 [81][82] 问题5: 关于第四季度23亿美元以上贷款发放量指引是否受季节性影响及重新启动营销计划的周转时间、资金容量和营销费用占比 - 通常第二、三季度推动增长，第四、一季度保持大致平稳，若有2 - 3%的下降是为抵消4 - 5%的季节性压力 [92][93] - 公司并非从零开始，对营销渠道结果有一定了解，优化需要时间；市场需求转变，购买能力增强，不担心贷款销售问题 [96][97] - 随着业务增长，营销费用会略有增加，但将贷款转移到持有待售投资组合可提前确认发起费用，长期营销效率有望与历史水平相似 [101][102] 问题6: 第一季度PPNR指引低于共识和第四季度的关键驱动因素及竞争格局描述 - 营销支出增加是主要因素，包括存款营销恢复正常和渠道推广增加；预计收入持平或略有上升，但不会有第四季度的特殊收益 [108][109] - 竞争格局未发生明显变化，市场一直具有竞争性；公司在领先聚合器上的转化率较高，借款人需求存在且公司有信心转化 [111][113][114] 问题7: 除资本回报率外，分配不同资金渠道时优先考虑的其他因素及资产负债表增长目标范围 - 公司注重交付的一致性和规模，根据价格和市场情况灵活调整贷款销售组合，预计2025年继续提高价格以推动营销和增长 [120][122] - 预计今年资产负债表增长将高于行业水平，但可能低于前几年；目前资本不是增长的限制因素 [124][125] 问题8: 历史上是否从直邮和付费搜索转向聚合网站及重新转向的权衡、申请人池变化、拒绝服务货币化及相关机会是否改善 - 利率环境变化导致贷款定价下降，单位利润率降低，公司收缩至最有效渠道；重新进入其他渠道不改变信贷标准，但不同渠道受众和价格敏感度不同 [130][131][132] - 公司会保持信贷纪律，有机会对拒绝客户进行二次审核；随着业务量增加，该机会预计在下半年改善 [134][136] 问题9: 结构化证券评级相关问题 - 对高级证券进行评级可获得更窄的利差，扩大买家群体，如保险公司；这是更具经济吸引力的交易方式，有望为结构化证书带来更好的定价 [138][139][140] 问题10: 是否考虑更改公司名称 - 公司名称目前不能反映其业务范围和产品组合，管理层正在考虑更改名称，今年有预算进行品牌认知度研究和重新品牌化工作 [150][151] 问题11: 是否考虑收购实体以扩大会员基础 - 公司对收购持开放态度，以增强能力和加速路线图，但会保持纪律，确保为股东带来适当回报；Tally收购是成功案例 [154][155][156]

文章核心观点 - LendingClub本季度财报表现良好，盈利和营收均超预期，股价年初至今表现优于市场，当前Zacks Rank为1（强力买入），但行业排名靠后；XP Inc.A即将公布财报，盈利预期同比大增但营收预计下降 [1][2][3][6][9] LendingClub财报情况 - 本季度每股收益0.11美元，超Zacks共识预期0.10美元，去年同期为0.09美元，本季度盈利惊喜为10% [1] - 上一季度实际每股收益0.13美元，预期0.07美元，盈利惊喜为85.71% [1] - 过去四个季度，公司均超共识每股收益预期 [2] - 截至2024年12月季度营收2.172亿美元，超Zacks共识预期4.69%，去年同期为1.8561亿美元 [2] - 过去四个季度，公司均超共识营收预期 [2] LendingClub股价表现 - 自年初以来，LendingClub股价上涨约2.8%，而标准普尔500指数上涨2.2% [3] LendingClub未来展望 - 股票短期价格走势和未来盈利预期主要取决于管理层财报电话会议评论 [3] - 公司盈利前景可帮助投资者判断股票走向，包括当前季度共识盈利预期及预期变化 [4] - 近期盈利预估修正趋势与短期股价走势强相关，可通过Zacks Rank跟踪 [5] - 财报发布前，盈利预估修正趋势有利，当前Zacks Rank为1（强力买入），预计股票短期跑赢市场 [6] - 下一季度共识每股收益预期为0.16美元，营收2.1282亿美元；本财年共识每股收益预期为0.82美元，营收9.1547亿美元 [7] 行业情况 - Zacks行业排名中，金融-杂项服务行业目前处于250多个Zacks行业的后49%，研究显示排名前50%的行业表现比后50%的行业好两倍多 [8] XP Inc.A情况 - 该公司尚未公布2024年12月季度财报，预计本季度每股收益1.39美元，同比增长231% [9] - 过去30天，本季度共识每股收益预期下调8.3%至当前水平 [9] - 预计营收7.2538亿美元，较去年同期下降11.2% [9]

业绩总结 - 2024年第四季度总发放贷款为18.5亿美元，符合指导目标区间[24] - 2024年第四季度预拨备净收入为7430万美元，超出指导目标区间[24] - 2024年第四季度贷款发放同比增长13%[32] - 公司实现了17%的年增长率，收入增长主要来自市场收入和净利息收入[35] - 2024年第四季度的净收入为$9.7百万，包含$3.2百万的非现金软件减值影响[46] - 2024年第四季度的每股摊薄收益为$0.13[48] 用户数据 - 截至2024年12月31日，LendingClub的会员总数超过500万，贷款发放总额超过950亿美元[7] - 2024年11月，消费者信用总额达到1.36万亿美元，创历史新高[10] - 47%的美国家庭持有超过1.3万亿美元的循环债务[15] - 通过LendingClub进行债务整合的会员平均节省超过30%[15] 收入与支出 - 74%的收入来自于重复性收入（净利息收入和服务费）[23] - 净利息收入同比增长8%，主要受益于平均利息收益资产的增加[36] - 非利息收入同比增长38%，得益于发放量的增长和贷款销售价格的持续改善[36] - 2024年第四季度的总非利息支出为$142.9百万，较上季度有所增加[44] 未来展望 - 2025年第一季度的预期总发放量为$18亿至$19亿[53] - 2025年第四季度的预期总发放量超过$23亿，同比增长25%[53] 财务指标 - 截至2024年12月31日，公司的有形普通股权益为1,257,428千美元，较2023年12月31日的1,163,970千美元增长了8.0%[58] - 截至2024年12月31日，公司的每股账面价值为11.83美元，较2024年9月30日的11.95美元下降了1.0%[58] - 截至2024年12月31日，公司的年化GAAP净收入为38,880千美元，较2024年9月30日的57,828千美元下降了32.8%[59] - 截至2024年12月31日，公司的有形普通股权益回报率为3.1%，较2024年9月30日的4.7%下降了34.0%[59] - 截至2024年12月31日，公司的普通股已发行和流通股数为113,383,917股，较2024年9月30日的112,401,990股增加了0.9%[58] - 截至2024年12月31日，公司的客户关系无形资产减少至9,439千美元，较2023年12月31日的12,135千美元下降了22.3%[58]

业务规模与增长 - 2024年第四季度贷款发放量增长13%至18.5亿美元，总收入增长17%至2.172亿美元，总资产增长20%至106亿美元[1][4] - 2024年存款达91亿美元，较上一年的73亿美元增长24%，其中LevelUp Savings在年底余额近12亿美元[4] - 2025年第一季度贷款发放量预计为18 - 19亿美元，拨备前净收入预计为6000 - 7000万美元[6] - 2025年第四季度贷款发放量预计超23亿美元，有形普通股股东权益回报率预计超8%[6] - 总贷款发放额为18.46亿美元，环比下降4%，同比增长13%[17] - 市场贷款为12.41亿美元，环比下降12%，同比下降13%[17] - 用于投资持有的贷款发放额为6.05亿美元，环比增长19%，同比增长206%[17] - 总服务资产规模为123.71亿美元，环比下降2%，同比下降12%[17] - 截至2024年12月31日，可供出售证券为34.53亿美元，较上季度增长4%，同比增长113%[19] - 截至2024年12月31日，按公允价值持有的待售贷款为6.36亿美元，较上季度下降25%，同比增长56%[19] - 截至2024年12月31日，按摊余成本计算的投资性贷款和租赁为41.26亿美元，较去年同期下降15%[19] - 截至2024年12月31日，总投资性贷款和租赁为49.17亿美元，较上季度下降5%，同比增长2%[19] - 截至2024年12月31日，总资产为106.31亿美元，较上季度下降4%，同比增长20%[19] - 截至2024年12月31日，总存款为90.68亿美元，较上季度下降4%，同比增长24%[19] - 截至2024年12月31日，总负债为92.89亿美元，较上季度下降4%，同比增长23%[19] - 2024年12月31日总资产为106.30509亿美元，2023年12月31日为88.27463亿美元[32] - 2024年12月31日总负债为92.88778亿美元，2023年12月31日为75.75641亿美元[32] - 2024年12月31日总权益为13.41731亿美元，2023年12月31日为12.51822亿美元[32] 财务收入与利润 - 2024年第四季度净收入为970万美元，上一年为1020万美元，2024年包含一笔320万美元的非现金减值费用[4] - 2024年第四季度拨备前净收入增长34%至7430万美元，上一年为5560万美元[4] - 截至2024年12月31日的三个月，非利息收入为74,817美元，环比增长21%，同比增长38%[17] - 同期净利息收入为142,384美元，环比增长2%，同比增长8%[17] - 总净收入为217,201美元，环比增长8%，同比增长17%[17] - 净收入为9,720美元，环比下降33%，同比下降4%[17] - 基本每股收益为0.09美元，环比下降31%[17] - 摊薄每股收益为0.08美元，环比下降38%，同比下降11%[17] - 2024年Q4非利息收入为7481.7万美元，较Q3增长21%，较2023年Q4增长38%[25] - 2024年Q4总利息收入为2.40596亿美元，较2023年Q4增长15%[25] - 2024年Q4总利息支出为9821.2万美元，较Q3下降2%，较2023年Q4增长28%[25] - 2024年全年总净收入为7.87011亿美元，较2023年的8.64619亿美元下降9%[27] - 2024年全年净利润为5133万美元，较2023年的3893.9万美元增长32%[27] - 2024年基本每股收益为0.46美元，较2023年的0.36美元增长28%[27] - 2024年摊薄每股收益为0.45美元，较2023年的0.36美元增长25%[27] - 2024年第四季度末净利息收入为1.42384亿美元，净息差5.42%；第三季度末净利息收入为1.40241亿美元，净息差5.63%；2023年第四季度末净利息收入为1.31477亿美元，净息差6.40%[29] - 2024年GAAP净利润为51330千美元，2023年为38939千美元[33] - 2024年总净收入为787011千美元，2023年为864619千美元[33] - 2024年12月31日每股账面价值为11.83美元，2023年为11.34美元[34] - 2024年12月31日每股有形账面价值为11.09美元，2023年为10.54美元[34] - 2024年平均有形普通股权益回报率为4.3%，2023年为3.5%[36] - 2024年平均权益回报率为4.0%，2023年为3.2%[36] - 2024年税前收入为65066千美元，2023年为54617千美元[33] 贷款质量与拨备 - 2024年第四季度贷款投资组合净冲销额降至4600万美元，净冲销率为4.5%，低于上一年的8250万美元和6.6%[4] - 截至2024年12月31日，贷款和租赁损失拨备为2.37亿美元，较上季度增长7%，同比下降24%[19] - 截至2024年12月31日，净冲销为4597.7万美元，净冲销率为4.5%[19] - 2024年12月31日，投资性贷款和租赁损失拨备占按摊余成本计算的总投资性贷款和租赁的比例为5.7%[19] - 2024年12月31日，投资持有的贷款和租赁逾期总额为11.429亿美元，较2023年12月31日的11.894亿美元有所下降[23] - 2024年全年信贷损失拨备为1.78267亿美元，较2023年的2.43565亿美元下降27%[27] - 2024年信贷损失拨备为178267千美元，2023年为243565千美元[33] 资产流动性与资本比率 - 公司资产流动性达33亿美元，一级杠杆率为11.0%，CET1资本比率为17.3%[4] 业务交易 - 公司执行了4亿美元的待售贷款组合出售给新银行买家的交易[1] 会员情况 - 自2007年以来，公司已有超500万会员加入[2][7] 资产收益与成本 - 2024年第四季度末总生息资产平均余额为105.14343亿美元，收益率9.15%；第三季度末为99.61886亿美元，收益率9.65%；2023年第四季度末为82.12701亿美元，收益率10.15%[29] - 2024年第四季度末总付息负债平均余额为90.20843亿美元，成本率4.33%；第三季度末为85.23698亿美元，成本率4.67%；2023年第四季度末为68.26113亿美元，成本率4.47%[29] - 2024年第四季度末现金及现金等价物平均余额为1.19357亿美元，利息收入1419.4万美元，收益率4.76%；第三季度末平均余额为9396.11万美元，利息收入1244.2万美元，收益率5.30%；2023年第四季度末平均余额为1.190539亿美元，利息收入1627.1万美元，收益率5.47%[29] - 2024年第四季度末可供出售证券平均余额为3.390315亿美元，利息收入5725.9万美元，收益率6.76%；第三季度末平均余额为3.047305亿美元，利息收入5247.6万美元，收益率6.89%；2023年第四季度末平均余额为1.197625亿美元，利息收入2092万美元，收益率6.99%[29] - 2024年第四季度末按公允价值计量的待售贷款平均余额为6732.79万美元，利息收入2069.6万美元，收益率12.30%；第三季度末平均余额为8994.34万美元，利息收入3032.6万美元，收益率13.49%；2023年第四季度末平均余额为5018.5万美元，利息收入1588.3万美元，收益率12.66%[29] - 2024年第四季度末按摊余成本计量的贷款和租赁投资平均余额为4.103975亿美元，利息收入1.18214亿美元，收益率11.52%；第三季度末平均余额为4.102838亿美元，利息收入1.18788亿美元，收益率11.58%；2023年第四季度末平均余额为5.016051亿美元，利息收入1.45223亿美元，收益率11.58%[29] 权益情况 - 2024年12月31日GAAP普通股权益为1341731千美元，2023年为1251822千美元[34] - 2024年12月31日有形普通股权益为1257428千美元，2023年为1163970千美元[34]

文章核心观点 - 2024年第四季度和全年，LendingClub公司在贷款发放、营收和总资产等方面取得增长，执行了贷款出售交易，公司对2025年发展前景持积极态度 [1][2] 第四季度财务亮点 资产负债表 - 总资产达106亿美元，较上年的88亿美元增长20%，主要得益于结构化证书计划成功及2024年第三季度购买13亿美元贷款组合 [7] - 存款达91亿美元，较上年的73亿美元增长24%，得益于储蓄和定期存款产品的持续成功，其中2024年第三季度推出的LevelUp Savings年末余额近12亿美元，87%的存款受FDIC保险，可用流动性达33亿美元 [7] - 普通股每股账面价值为11.83美元，上年为11.34美元；有形普通股每股账面价值为11.09美元，上年为10.54美元 [7] 财务表现 - 贷款发放额增长13%至18.5亿美元，上年为16.3亿美元，得益于新消费贷款计划成功执行和市场投资者强劲需求 [7] - 总净收入增长17%至2.172亿美元，上年为1.856亿美元，得益于市场贷款销售定价改善和更大资产负债表带来的更高净利息收入 [7] - 信贷损失拨备为6320万美元，上年为4190万美元，主要因持有投资的整笔贷款留存增加 [7] - 持有投资按摊余成本计量的贷款组合净冲销额改善至4600万美元，上年为8250万美元，净冲销率为4.5%，上年为6.6% [7] - 净利润为970万美元，上年为1020万美元，2024年第四季度净利润包含因Tally收购产生的320万美元税后一次性非现金减值费用 [7] - 净资产收益率（ROE）为2.9%，有形普通股权益回报率（ROTCE）为3.1%，上年ROE为3.3%，ROTCE为3.6% [7] - 拨备前净收入（PPNR）增长34%至7430万美元，上年为5560万美元 [7] 财务展望 - 2025年第一季度，贷款发放额预计在18 - 19亿美元，拨备前净收入预计在6000 - 7000万美元 [5] - 2025年第四季度，贷款发放额预计超过23亿美元，有形普通股权益回报率预计超过8% [5] 非GAAP财务指标 - 公司使用拨备前净收入（PPNR）、有形普通股每股账面价值（TBV）和有形普通股权益回报率（ROTCE）等非GAAP财务指标，认为这些指标能为管理层和投资者提供有用补充信息，便于不同期间财务结果比较及与其他上市公司对比 [8][9] - PPNR反映公司业务运营财务表现，通过从净收入中减去信贷损失拨备和所得税收益/费用计算得出 [10] - TBV用于评估公司股权使用情况，代表有形普通股权益（普通股权益减去商誉和客户关系无形资产）除以期末已发行和流通普通股数量 [11] - ROTCE反映公司从核心资产产生收入的能力，通过将年化净收入除以适用期间的平均有形普通股权益计算得出 [12] 运营亮点 收入与费用 - 非利息收入为7481.7万美元，较上季度增长21%，较上年同期增长38%；净利息收入为1.42384亿美元，较上季度增长2%，较上年同期增长8%；总净收入为2.17201亿美元，较上季度增长8%，较上年同期增长17% [15] - 非利息费用为1.42855亿美元，较上季度增长5%，较上年同期增长10%；拨备前净收入为7434.6万美元，较上季度增长13%，较上年同期增长34%；信贷损失拨备为6323.8万美元，较上季度增长33%，较上年同期增长51% [15] - 所得税前收入为1108.8万美元，较上季度下降38%，较上年同期下降19%；所得税费用为 - 138.8万美元，较上季度下降61%，较上年同期下降61%；净利润为972万美元，较上季度下降33%，较上年同期下降4% [15] 业绩指标 - 净利息收益率为5.42%，效率比率为65.8%，平均股权回报率（ROE）为2.9%，有形普通股权益回报率（ROTCE）为3.1%，平均总资产回报率（ROA）为0.4%，营销费用占贷款发放额的比例为1.27% [15] 资本指标 - 一级普通股资本充足率为17.3%，一级杠杆率为11.0%，普通股每股账面价值为11.83美元，有形普通股每股账面价值为11.09美元 [15] 贷款发放与服务 - 总贷款发放额为18.46亿美元，较上季度下降4%，较上年同期增长13%；市场贷款为12.41亿美元，较上季度下降12%，较上年同期下降13%；持有投资的贷款发放额为6.05亿美元，持有投资的贷款发放额占总贷款发放额的比例为33% [15][16] - 服务投资组合资产管理规模（AUM）为123.71亿美元 [16] 资产质量指标 贷款损失拨备 - 贷款和租赁损失拨备占按摊余成本计量的持有投资贷款和租赁总额的比例为5.7%，商业贷款和租赁为3.9%，消费者贷款和租赁为6.1%，消费者贷款和租赁的总贷款和租赁损失拨备为7.5% [20] - 净冲销额为4597.7万美元，净冲销率为4.5% [20] 逾期贷款 - 2024年12月31日，按摊余成本计量的持有投资贷款和租赁逾期总额为1.1429亿美元，上年同期为1.1894亿美元 [28] 贷款与租赁情况 持有投资贷款与租赁 - 2024年12月31日，按摊余成本计量的持有投资贷款和租赁总额为41.25818亿美元，上年为48.50302亿美元；持有投资的公允价值贷款为10.27798亿美元，上年为2.72678亿美元；总贷款和租赁为49.16882亿美元，上年为48.12593亿美元 [21][23] 贷款损失拨备构成 - 2024年12月31日，贷款和租赁损失总拨备为2.85686亿美元，回收资产价值为4895.2万美元，贷款和租赁损失拨备为2.36734亿美元，上年分别为3.55773亿美元、4538.6万美元和3.10387亿美元 [24] 综合收益表 季度对比 - 2024年第四季度，非利息收入为7481.7万美元，较上季度增长21%，较上年同期增长38%；总利息收入为2.40596亿美元，较上季度基本持平，较上年同期增长15%；总利息支出为9821.2万美元，较上季度下降2%，较上年同期增长28%；净利息收入为1.42384亿美元，较上季度增长2%，较上年同期增长8% [30] - 总净收入为2.17201亿美元，较上季度增长8%，较上年同期增长17%；信贷损失拨备为6323.8万美元，较上季度增长33%，较上年同期增长51%；非利息费用为1.42855亿美元，较上季度增长5%，较上年同期增长10%；所得税前收入为1108.8万美元，较上季度下降38%，较上年同期下降19%；所得税费用为 - 138.8万美元，较上季度下降61%，较上年同期下降61%；净利润为972万美元，较上季度下降33%，较上年同期下降4% [30] 年度对比 - 2024年全年，非利息收入为2.5297亿美元，较上年下降16%；总利息收入为9.07958亿美元，较上年增长9%；总利息支出为3.73917亿美元，较上年增长38%；净利息收入为5.34041亿美元，较上年下降5% [30] - 总净收入为7.87011亿美元，较上年下降9%；信贷损失拨备为1.78267亿美元，较上年下降27%；非利息费用为5.43678亿美元，较上年下降4%；所得税前收入为6506.6万美元，较上年增长19%；所得税费用为 - 1373.6万美元，较上年下降12%；净利润为5133万美元，较上年增长32% [30][31] 净利息收入情况 利息收益资产 - 2024年第四季度，总利息收益资产平均余额为105.14343亿美元，利息收入为2.40596亿美元，收益率为9.15% [32] 利息负债 - 2024年第四季度，总付息负债平均余额为90.20843亿美元，利息支出为9821.2万美元，利率为4.33% [32] 净利息指标 - 2024年第四季度，利率差为4.82%，净利息收入为1.42384亿美元，净利息收益率为5.42% [32] 合并资产负债表 资产 - 2024年12月31日，总资产为106.30509亿美元，上年为88.27463亿美元，主要变动包括证券可供出售资产增加、贷款持有待售资产增加、贷款和租赁持有投资资产减少等 [34] 负债与权益 - 总存款为90.68237亿美元，上年为73.33486亿美元；总负债为92.88778亿美元，上年为75.75641亿美元；总权益为13.41731亿美元，上年为12.51822亿美元 [34][35] GAAP与非GAAP财务指标调节 拨备前净收入 - 通过从GAAP净收入中减去信贷损失拨备和所得税费用得出PPNR，2024年第四季度PPNR为7434.6万美元，全年为2.43333亿美元 [36] 有形普通股每股账面价值 - 通过从GAAP普通股权益中减去商誉和客户关系无形资产得出有形普通股权益，再除以已发行和流通普通股数量得出TBV，2024年12月31日TBV为11.09美元 [36] 有形普通股权益回报率 - 通过将年化GAAP净收入除以平均有形普通股权益得出ROTCE，2024年第四季度ROTCE为3.1% [37][38]

文章核心观点 - 公司将于1月28日盘后公布2024年第四季度和全年业绩，预计季度收益和收入同比增长，同时还给出了其他业绩预测，并推荐了几只可能实现盈利超预期的金融股 [1][3] 业绩回顾 - 2024年第三季度公司收益超Zacks共识预期，得益于总净收入增长 [2] - 过去四个季度公司收益均超Zacks共识预期，平均超预期幅度为231.85% [2] 第四季度关键预期 - 第四季度收益共识预期为每股10美分，较上年同期增长11.1%，过去七天该预期未变 [3] - 第四季度销售额共识预期为2.074亿美元，增长11.8% [3] - 平均生息资产共识预期为102亿美元，较上年同期增长24.2%，净利息收入可能上升，共识预期为1.404亿美元，增长6.8% [4] - 总贷款发放预计表现不佳，发放费用共识预期为6750万美元，同比下降12% [5] - 贷款销售收益共识预期为1200万美元，略有上升；服务费用共识预期为1750万美元，略有上升；市场总收入预期为6260万美元，增长19.9% [6] - 其他非利息收入共识预期为280万美元，较上年同期增长41.5% [7] 第四季度公司预测 - 贷款发放预计为18 - 19亿美元 [8] - 拨备前净收入预计在6000 - 7000万美元之间 [8] 盈利预测情况 - 量化模型未明确预测公司此次盈利超预期，因其未同时具备正盈利ESP和Zacks排名3（持有）或更好的条件，公司盈利ESP为0.00%，目前Zacks排名为1（强力买入） [9] 可考虑的金融股 - Prosperity Bancshares（PB）将于1月29日公布季度收益，目前Zacks排名为3，盈利ESP为+1.41%，过去七天季度收益共识预期维持在1.33美元不变 [11] - Ameriprise Financial（AMP）也将于1月29日公布季度收益，目前Zacks排名为3，盈利ESP为+1.99%，过去一周季度收益预期下调1.1%至8.97美元 [12]

公司背景 - LendingClub成立于2007年 最初是一家P2P借贷平台 是当时快速发展的金融科技领域的先驱之一 [1] - 公司于2014年上市 并在2020年进行了重大转型 关闭了其P2P借贷平台 [1] 行业观察 - 银行业与金融科技公司之间的交集日益增多 这一趋势值得关注 [1] - 作者在银行业领域已有5年的研究经验 对银行 金融科技 互助银行等金融领域有深入了解 [1]

公司公告 - LendingClub Corporation 将于2025年1月28日市场收盘后公布2024年第四季度及全年财报 [1] - 公司将在同一天下午2:00（太平洋时间）举行电话会议讨论财务结果 [1] 电话会议安排 - 分析师可在电话会议中提问 公司也接受在2025年1月27日中午12:00（太平洋时间）前通过电子邮件提交的问题 [2] - 电话会议将通过公司官网进行网络直播 参与者需提前注册或拨打电话接入 [3] - 电话会议结束后1小时内将提供音频存档 并持续至2025年2月4日 [4] 公司概况 - LendingClub Corporation 是LendingClub Bank的母公司 后者是美国领先的数字市场银行 [5] - 公司基于数百亿个数据单元和超过900亿美元的贷款 利用先进的信用决策和机器学习模型为客户提供信贷服务 [5] - 自2007年以来 已有超过500万会员加入LendingClub以实现其财务目标 [5]