核心观点 - 投资者应关注市场中非热门标的，可能存在更优机会 [1] - 与热门金融科技股SoFi相比，LendingClub增长迅速且估值显著更低，是潜在的投资机会 [2][3][15] SoFi Technologies (SOFI) 概况 - 是一家受散户投资者欢迎的数字银行和金融科技公司 [2] - 过去一年股价上涨超过37% [2] - 当前估值较高，近期交易价格接近34倍前瞻市盈率和近10倍前瞻市销率 [2] LendingClub (LC) 业务与转型 - 公司专注于个人贷款，特别是信用卡债务整合 [5] - 业务正在拓展，包括购买融资贷款（如牙科或医疗治疗）并计划进入家居装修领域以发放更大额贷款 [5] - 2021年收购一家银行后转型为盈利能力更强的实体 [6] - 2024年调整后每股收益为0.45美元 [7] - 2025年每股收益增长154%至1.15美元 [7] - 管理层对今年每股收益指引为1.65至1.80美元，中点隐含近50%的增长 [7] LendingClub 会计政策变更 - 今年进行了重大会计变更，简化其商业模式 [9] - 此前采用多种会计方法处理贷款，令市场和分析师感到困惑 [11] - 现对所有贷款采用公允价值选项进行核算，使收益更易理解，收入确认与损失发生时间更匹配 [11] LendingClub 增长战略与财务目标 - 2025年贷款发放额年化运行率为100亿美元 [12] - 管理层对今年贷款发放额的中点指引为121亿美元，上限为126亿美元 [12] - 中期目标是将贷款发放额提升至180亿至220亿美元 [13] - 目标将有形普通股回报率提升至18%至20%范围，目前该比率约为12%至13% [13] LendingClub 与 SoFi 对比及估值 - 两家公司业务不完全相同，SoFi提供更多元化的贷款和金融服务及产品，并拥有银行技术部门 [14] - LendingClub交易估值远低于SoFi，其前瞻市盈率低于10倍，前瞻市销率为1.8倍 [15] - 根据Visible Alpha数据，华尔街分析师平均预计公司2027年每股收益将达2.40美元，隐含额外40%的增长 [15] - 以当前股价约15.20美元计算，若市场对实现2027年2.40美元每股收益更具信心，按相同市盈率估算，股价可能达24美元 [17] - 长期机会在于公司能否成功且持续实现20%的有形普通股回报率，从而推动有形账面价值增长并获得更高估值倍数 [17]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 Commission File Number: 001-36771 LendingClub Corporation (Exact name of registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) Delaware 51-0605731 (I.R.S. Em ...

核心观点 - LendingClub股票近期因显著的抛售压力而持续下跌，但在技术指标进入超卖区域且华尔街分析师普遍上调其盈利预期的共同作用下，该股已为趋势逆转做好了准备 [1][5][7] 技术分析 - 过去四周，LendingClub股价已下跌24.1%，处于明显的下跌趋势中 [1] - 该股相对强弱指数为29.23，低于30的超卖阈值，表明剧烈的抛售可能已接近尾声，股价有望反弹以寻求恢复供需平衡 [2][5] - RSI作为动量震荡指标，用于衡量价格变动的速度和变化，帮助识别股票是否超卖及潜在的反转点 [2][3] - 技术分析认为，当股票因无端的抛压而过度偏离其公允价值时，可能为投资者提供寻求入场以从必然反弹中获益的机会 [3] 基本面与市场预期 - 覆盖该公司的卖方分析师们存在强烈共识，纷纷上调其本年度盈利预期，导致过去30天内一致每股收益预期上调了5.5% [7] - 盈利预期修正的上行趋势通常在短期内会转化为股价上涨 [7] - 该公司目前拥有Zacks Rank 1评级，这意味着其在基于盈利预期修正和每股收益惊喜趋势进行排名的4000多只股票中位列前5%，这为其近期潜在反弹提供了更具结论性的指标 [8]

文章核心观点 - LendingClub (LC) 的股票评级被上调至 Zacks Rank 1 (强力买入) 这反映了其盈利预期的上升趋势 而盈利预期是影响股价的最强大力量之一 [1][3] - 盈利预期的变化与股价短期走势高度相关 机构投资者利用盈利预期计算公司公允价值并据此交易 从而推动股价变动 [4] - Zacks Rank 评级系统基于盈利预期修正 将股票分为五类 其中排名第1的股票自1988年以来实现了平均25%的年化回报 [7] - LendingClub 的评级上调意味着其盈利预期修正表现优于Zacks覆盖的4000多只股票中的95% 使其成为短期内跑赢市场的有力候选者 [9][10] 评级上调与投资逻辑 - LendingClub 的Zacks评级上调本质上是对其盈利前景的积极评价 可能对其股价产生有利影响 [3] - 盈利预期上升及随之而来的评级上调 意味着公司基本业务的改善 投资者可能因此推高股价 [5] - 与华尔街分析师评级系统不同 Zacks评级系统在任何时候对其覆盖的超过4000只股票维持“买入”和“卖出”评级的均等比例 仅排名前5%的股票获得“强力买入”评级 [9] - LendingClub 被上调至Zacks Rank 1 表明其在盈利预期修正方面位列Zacks覆盖股票的前5% 暗示其股价可能在近期走高 [10] 盈利预期具体变化 - 对于截至2026年12月的财年 这家在线连接借款人与贷款人的公司预计每股收益为1.64美元 与去年同期报告的数字持平 [8] - 在过去的三个月里 市场对LendingClub的Zacks共识预期提高了16.2% [8] Zacks评级系统说明 - Zacks评级完全基于公司盈利前景的变化 通过跟踪卖方分析师对当前及下一财年的每股收益预期共识来衡量 [1] - 该评级系统利用与盈利预期相关的四个因素 将股票分为五组 从Zacks Rank 1 (强力买入) 到 Zacks Rank 5 (强力卖出) [7] - 历史实证研究表明 盈利预期修正趋势与短期股票走势之间存在强相关性 跟踪这些修正对投资决策可能大有裨益 [6]

公司业务模式与转型 - 公司是一家银行控股公司，在美国提供一系列金融产品和服务，其业务模式通过2021年收购Radius Bank转型，现运营为数字银行和金融科技市场的独特混合体，使其在贷款发起、融资、销售和服务方面比传统贷款机构拥有更大的灵活性[3] - 公司模式核心在于一个由机器学习承销和丰富数据档案驱动的无缝在线发起平台，该数据档案来自超过900亿美元（约90 billion）的已促成贷款，这支撑了一个活跃的投资者市场（包括银行、保险公司、资产管理公司和基金），他们购买整笔贷款和结构化证书以寻求短期、具有吸引力的风险调整后收益[4] - 公司战略性地将高质量优质贷款保留在资产负债表上，以产生经常性的净利息收入，随着公司转向更稳定、银行驱动的盈利模式，这一点日益重要，其全国性银行牌照通过降低融资成本和扩展个人贷款以外的产品潜力，进一步加强了这一转型[5] - 公司采用双引擎收入模式——市场费用和净利息收入——创造了多元化的盈利，向资产负债表贷款、贷款组合收购和经常性利息收入的转型，使公司能够实现更稳定、更可预测的增长，同时保留可观的市场上升空间[7] 竞争优势与增长战略 - 公司的规模、技术和承销数据集赋予其显著的竞争优势，同时其以客户为中心的方法通过移动优先的互动工具和DebtIQ解决方案等功能加深了客户忠诚度[6] - 增长重点围绕扩大其会员基础（特别是那些为昂贵信用卡余额进行再融资的消费者）、拓宽互动范围以及构建更广泛的金融产品套件[6] - 公司还会机会性地收购贷款组合以有效配置资本，如其2022年和2024年进行的规模可观的收购所示[7] 财务与估值数据 - 截至1月29日，LendingClub Corporation的股价为16.44美元，根据Yahoo Finance数据，其追踪市盈率和远期市盈率分别为21.99和9.64[1]

核心观点 - 市场对LendingClub财报后的抛售反应过度 此次股价回调为投资者提供了以极低估值买入这家高增长公司的机会 [1][3] 财务表现与市场反应 - 第四季度营收增长22.7%至2.665亿美元 每股收益从去年近乎盈亏平衡的水平增长338%至0.35美元 两项数据均超预期 [4] - 第四季度贷款发放额增长40%至25.9亿美元 达到管理层最初展望的高端 [4] - 财报发布后股价下跌近16% 但市场可能因股价自2025年4月低点已翻倍而借任何不完美之处获利了结 [1][2] - 股价回调后交易价格约为16.50美元 仅为2026年业绩指引低端的10倍市盈率 估值低廉 [20] 业绩指引与增长前景 - 公司给出2026年全年指引：贷款发放额116亿至126亿美元 每股收益1.65至1.80美元 [6] - 以指引中值计算 这意味着贷款发放额增长26% 每股收益增长48% [6] - 尽管增长较2025年的出色表现有所减速 但管理层仍瞄准未来几年20%至30%的年增长率 [12] - 当前第一季度指引显示 贷款发放额环比持平为26亿美元 每股收益仅微增至0.34至0.39美元 [5] 会计政策变更的影响 - 公司将从2026年起对所有新发放贷款采用新的公允价值会计方法 取代当前的预期信用损失法 [7] - 旧方法要求公司在发放贷款时预先扣除大部分预计损失 随着公司增长 这些“前期”成本会压制盈利 [8] - 新方法将使公司在贷款入账时立即确认正收益 尽管贷款存续期内收益增长较慢 但会立即增加盈利 [9] - 会计变更带来的盈利增长可能使投资者对今年 尤其是第一季度的利润增长抱有更高期望 [10] 战略投资与增长驱动 - 管理层将会计变更视为增加营销投资以推动未来增长的机会 此过程始于2025年 [11] - 随着利率下降、贷款价格上升以及更多大型金融机构签署长期贷款购买协议 公司正更积极地再投资于增长 [12] - 公司正在重新启动营销引擎并进入新渠道 但初始阶段的效率较低 因为需要测试新内容和策略 [13] - 合作伙伴营销渠道的优化已接近完成（约75%） 付费搜索优化完成约一半 并开始早期尝试社交媒体和联网电视广告 [14][15] - 公司正在投资于去年11月投资者日宣布的新家居装修贷款计划的技术和人员 并与家具零售商启动新的贷款计划 [17] - 公司正在进行品牌重塑 以反映其从点对点贷款机构向拥有更多机构贷款购买基础的新时代银行的演变 [18] 估值分析 - 即使公司仅维持其20%至30%增长目标的低端 10倍的远期市盈率也意味着市盈增长比率为0.5 [23] - 任何低于1的市盈增长率都被认为相当便宜 若达到30%的每股收益增长高端 市盈增长率将降至0.33 估值极低 [23]

公司股价表现 - 公司股价连续第三个交易日下跌 周四单日暴跌16% 收于每股16.44美元[1] - 股价下跌主要因市场消化公司转向公允价值会计方法 尽管公司公布了强劲的盈利表现[1] 会计政策变更 - 公司将开始过渡至公允价值会计 此举旨在移除原准则下的预期信用损失拨备[2] - 新会计方法旨在改善收入与信贷成本的对齐 并支持更高的资本回报率[2] - 公司首席财务官表示 这一转变将在其市场平台和银行业务间建立“一致的会计框架”[3] 财务业绩表现 - 2025年全年净利润从2024年的5130万美元飙升至1.357亿美元 同比大幅增长164%[3] - 第四季度单季净利润从去年同期的970万美元跃升至4160万美元 同比激增329%[3] - 2025年全年总收入从2024年的7.87亿美元增至9.988亿美元 同比增长27%[4] - 第四季度单季收入同比增长23% 增长动力来自更高的市场销售额、贷款销售定价、净息差以及强劲的信贷表现[4]

公司股价与市场表现 - LendingClub在发布2025年第四季度财报前股价交易于多年高点20美元以上[1] - 财报公布前后的股价下跌需要结合背景来看待[1] 公司战略与财务状况 - 这家金融科技公司在增长前景方面保持相对保守[1] - 公司倾向于产生大量现金而非激进扩张[1]

核心财务表现 - 第四季度净收入同比增长23%至2.665亿美元，主要受市场销售额和贷款销售定价提升、强劲的信贷表现以及更大资产负债表下的更高净息差推动 [1] - 第四季度净利润和稀释后每股收益增长超过4倍，分别达到4160万美元和0.35美元 [2] - 第四季度贷款发放额同比增长40%至26亿美元 [2] - 全年净利润总计1.357亿美元 [2] 业务运营与战略 - 全年贷款发放额增长33%，每股收益增长超过一倍 [2] - 公司进入家装融资领域，正在创造新的机会 [2] - 公司计划利用持续运营纪律和人工智能效率来进一步增强公司的盈利能力 [2] - 公司继续执行股票回购计划 [2] - 公司目前计划保持既定路线，继续执行以推动收入和利润增长 [3] 市场反应与估值 - 尽管业绩强劲，但公司股价在财报发布后大幅下跌超过15%，交易价格为16.62美元 [2] - 公司IPO时估值超过50亿美元，而目前市值低于20亿美元 [4] - 部分分析师给予买入评级，目标价远高于当前股价 [3] 管理层观点 - 首席执行官Scott Sanborn表示公司以强势姿态进入2026年，产品创新和营销投资正在见效，同时信贷表现持续超越预期 [2]

公司业绩与市场反应 - 公司股价在美东时间上午11:14交易时段下跌近13% [1] - 公司公布了2025年第四季度财报并举行了分析师电话会议 [1] 2025年第四季度财务表现 - 摊薄后每股收益为0.35美元，总收入接近2.67亿美元，均超过市场普遍预期 [2] - 业绩由约26亿美元的贷款发放额驱动 [2] - 所有数据同比均显著增长 [2] 2026年业绩指引 - 管理层给出的2026年第一季度指引中值为：贷款发放额26亿美元，摊薄后每股收益0.365美元 [3] - 2026年全年指引中值为：贷款发放额121亿美元，摊薄后每股收益1.725美元 [3] - 全年指引意味着摊薄后每股收益同比增长48%，贷款发放额同比增长26% [3] - 对当前季度和2026年全年的指引均超过了华尔街的普遍预期 [4] 重大会计政策变更 - 公司计划在本季度进行一项重大会计变更，将所有贷款标记为“持有待售” [4] - 此前，公司将一部分贷款作为“持有至到期投资”进行会计处理 [4] - “持有待售”贷款每个季度按公允价值计量，而“持有至到期投资”贷款则需预先为潜在的未来贷款损失计提拨备，这可能导致看似更严厉的费用 [5] - 市场猜测投资者可能预期此项会计变更会带来比管理层提供的更乐观的前瞻指引 [5] 估值与市场观点 - 尽管增长强劲，公司股票目前交易价格约为未来收益的10倍 [6] - 市场可能需要时间来消化公司的新会计变更 [6]