业绩总结 - 第二季度2024年净销售额为10.22亿美元，较去年同期下降4%；有机销售下降4%[7] - 调整后的运营利润率稳定在17.4%，与去年同期持平[5] - 调整后的每股收益表现稳健，现金转换率达到110%[6] - 股东回报包括4000万美元的股息和5000万美元的股票回购[12] 用户数据 - 美洲焊接部门第二季度净销售额为6.49亿美元，较去年同期下降4.1%[36] - 国际焊接部门第二季度净销售额为2.39亿美元，较去年同期下降5.8%[42] - Harris Products Group第二季度净销售额为1.34亿美元，较去年同期增长2.9%[45] 未来展望 - 第二季度经营性现金流与去年同期相比下降14%，但现金转换率达到110%[10] - 现金流量运营指标显示，第二季度现金转换率为110%[55] 新产品和新技术研发 - 公司使用非GAAP财务指标来评估经营绩效，排除特定披露的特殊项目[72] 市场扩张和并购 - 2024年特殊项目主要反映国际焊接部门的理性化净费用、资产处置损失和公司/消除部门的收购交易成本[97] - 2023年特殊项目主要反映在美洲和国际焊接部门的收购存货价值增值摊销和国际焊接部门的理性化和资产减值净费用[98]

文章核心观点 - 林肯电气公司第二季度每股收益2.34美元,超出市场预期2.30美元[1][2] - 林肯电气公司第二季度收入为10.2亿美元,超出市场预期[3] - 林肯电气公司股价今年以来下跌2.8%,低于标普500指数14%的涨幅[4] 行业和公司研究 行业分析 - 林肯电气所属的制造业-工具及相关产品行业目前在250多个扎克斯行业中排名靠后,位于底部8%[10] - 扎克斯研究显示,排名前50%的行业相比排名后50%的行业,业绩表现要好2倍以上[10] 公司分析 - 林肯电气过去4个季度连续4次超出市场每股收益预期[2] - 分析师对林肯电气未来业绩预期不太乐观,给予"卖出"评级[8] - 林肯电气第三季度每股收益预期为2.23美元,全年收入预期为40.3亿美元[9] - 肯纳金属公司第二季度每股收益预期为0.44美元,同比下降13.7%,收入预期为5.32亿美元,同比下降3.3%[12]

财务业绩 - 第二季度销售额为10.22亿美元[1] - 第二季度营业利润率为14.6%，调整后营业利润率为17.4%[1] - 第二季度每股收益为1.77美元，调整后每股收益为2.34美元[1] - 第二季度经营活动产生的现金流为1.71亿美元[1] - 上半年销售额下降4.6%至20.03亿美元[5][6] - 上半年调整后营业利润率为17.4%[6] - 2024年6月30日三个月期间营业收入为10.22亿美元[54] - 2024年6月30日三个月期间净利润为1.02亿美元，占总销售额的10.0%[55] - 2024年6月30日三个月期间EBIT为1.47亿美元，占总销售额的19.8%[56] - 2024年上半年营业收入为34.95亿美元[47] - 2024年上半年净利润为2.25亿美元[47] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为3.04亿美元[47] - 2024年上半年公司总销售额为20.03亿美元，同比下降4.7%[80][81] - 2024年上半年公司调整后EBIT为3.55亿美元，占总销售额的17.1%[68] - 2024年第二季度公司总销售额为10.61亿美元，同比下降3.7%[76][77] - 2024年第二季度公司调整后EBIT为1.91亿美元，占总销售额的18.0%[62] - 2024年上半年公司净利润为2.25亿美元，占总销售额的11.2%[67] - 2024年第二季度公司净利润为1.37亿美元，占总销售额的12.9%[60] 债务和资本 - 2024年6月30日短期债务为6,254千美元，长期债务为1,098,430千美元[39] - 2024年6月30日投入资本总额为2,417,590千美元[39] - 2024年6月30日总债务占投入资本的比例为45.7%[30] - 2024年6月30日调整后的投资回报率为23.7%[40] 业务表现 - 2024年上半年公司美洲焊接业务销售额为12.73亿美元，同比下降4.7%[80] - 2024年第二季度公司美洲焊接业务销售额为6.77亿美元，同比下降6.7%[76] - 2024年上半年公司国际焊接业务销售额为4.75亿美元，同比下降4.3%[81] - 2024年第二季度公司国际焊接业务销售额为2.53亿美元，同比下降3.8%[77] 其他 - 通过股息和股票回购向股东返还了9100万美元[1] - 公司发行了5.5亿美元的高级无担保私募债券[7] - 公司获得了10亿美元的新的循环信贷额度[7]

文章核心观点 - 林肯电气控股(LECO)预计在2024年6月季度报告中将出现同比盈利下降和收入下降的情况 [1] - 实际业绩与预期的差异将影响公司股价的短期走势 [2][3] - 管理层在财报电话会议上对业务状况的讨论将决定股价和未来盈利预期的可持续性 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 分析师预计林肯电气将在下个季度报告中每股收益为2.30美元,同比下降5.7% [4] - 预计收入将为10.2亿美元,同比下降3.5% [4] - 过去30天内,分析师一致预测已下调2.99% [5] - 分析师对公司未来盈利的预期已转为悲观 [12] 业绩超预期分析 - 林肯电气最新业绩预测低于市场共识,预示着公司即将的业绩可能不及预期 [12] - 公司目前的股票评级为4级,这种组合很难准确预测公司是否能够超越共识的每股收益预测 [13] - 过去4个季度,公司均超越了共识的每股收益预测 [15] 行业比较 - 同行斯坦利百得(SWK)预计本季度每股收益为0.85美元,同比增长872.7% [19] - 斯坦利百得的一致预测在过去30天内上调了1.9%,且存在1.47%的业绩超预期概率 [20] - 斯坦利百得过去4个季度一直超越共识的每股收益预测 [21]

文章核心观点 - 周期性低迷期可关注林肯电气这类优质公司，虽其股价距高点下跌近30%且近期表现不佳，但公司业务有积极变化，虽面临市场需求疲软等风险，但长期仍有增长潜力，当前估值有一定吸引力 [1] 行业现状 - 焊接和工厂自动化行业主要市场陷入收缩，复苏可能要到2025年，工业终端市场整体疲软，如MSC Industrial降低预期、Fastenal销售报告不佳、Deere削减指引 [1][4] - 汽车行业车辆销售放缓，电动汽车销售未达预期，原始设备制造商削减资本支出，影响林肯电气电动汽车相关设备和自动化需求；非住宅建筑市场疲软，能源市场相对较好但钻机数量仍较弱 [6] 公司表现 - 林肯电气股价距高点下跌近30%，自上次更新以来上涨约10%，表现逊于工业板块和竞争对手ESAB，伊利诺伊工具 Works表现更差 [1] - 公司业务组合近年向设备销售转移，近期占比47%，高于长期平均的40%低至中区间，设备销售利润率更具吸引力 [2] - 上季度各主要类别无增长，管理层5月下旬下调指引，预计全年有机销售额呈中个位数下降，与上季度6%的降幅相当，二季度可能也呈中个位数下降，利润率相对稳定，自由现金流仍健康 [4] 公司展望 - 预计2024财年销售额有下行风险，2025财年有一定复苏，2026财年有中到高个位数的较强复苏，长期预计约4%的增长 [8] - 预计2024财年息税折旧摊销前利润率有一定改善，2025财年达20%以上，2026财年达21%或更高，自由现金流利润率随时间从低两位数提升至中两位数 [8] 公司优势 - 公司利润率上升，息税折旧摊销前利润从十几的中间水平升至十几的高位，投资资本回报率和息税折旧摊销前倍数也随之提高 [10] - 公司在自动化领域地位不断加强，业务占比从营收的十几的中间水平提升至2023年的超20%，且在自动化领域实现多元化，纳入更多互补系统，未对业务产生负面影响 [10] - 自动化应用不会持续下降，鉴于熟练工人稀缺和制造业回流需求，公司未来能找到买家，美国工业部门资本支出基础老化，升级或更换设备也能支持增长 [10]

文章核心观点 - 林肯电气控股公司过去三个月股价下跌20.9%，主要受运费和材料成本上升以及哈里斯产品集团销量低迷影响，但公司也存在订单增加、定价有效、有望实现目标、资产负债表稳健和注重增长等积极因素 [1][3] 股价表现 - 过去三个月公司股价下跌20.9%，行业下跌10% [1] 面临困境 - 公司面临劳动力和原材料成本上升的通胀逆风，影响利润率，且供应链中断风险可能导致经营活动减少和效率降低 [1] - 哈里斯产品集团过去四个季度收入受销量低迷影响，主要因住宅相关应用需求疲软，且这种情况将持续影响该部门业绩 [2] 积极因素 订单与需求 - 公司各终端市场、地区和产品的订单率有所改善，设备系统和自动化解决方案的报价活动活跃且积压订单较多，设备销售受直接和分销渠道的强劲需求推动，积压订单和收购有望在今年推动公司业绩 [3] 定价策略 - 公司通过定价行动和提高生产率有效应对原材料通胀，过去12个季度收入有所改善，预计未来几个季度将延续这一趋势 [4] 目标达成情况 - 公司2020 - 2025年销售复合年增长率目标为高个位数至低两位数，2020 - 2023年已实现12%的销售复合年增长率，有望实现目标 [5] - 2020 - 2025年调整后每股收益复合年增长率目标为高十几至低20%，2020 - 2023年已实现31%的复合年增长率，2024年预计有机销售实现低至中个位数增长，运营利润率达到低至中20% [6] 资产负债表 - 2024年第一季度末公司现金及现金等价物约为3.75亿美元 [6] - 2024年第一季度公司经营活动产生的现金流为1.33亿美元，高于2023年第一季度的1.24亿美元，该季度通过股息和股票回购向股东返还1.52亿美元 [7] - 截至2024年3月31日，公司总债务与总资本比率为0.46，低于2023年3月31日的0.51，利息保障倍数为18.3，公司有平衡的资本配置策略，优先考虑增长投资并向股东返还现金，还将继续评估主要针对嵌入式资产的并购选项 [8] 业务增长 - 公司专注于产品开发和利用数字平台吸引客户，自动化解决方案市场的产品推出和新的增材服务业务有望推动增长，公司还将扩大品牌在地理和渠道方面的覆盖范围 [9][10] 相关股票 - 林肯电气目前Zacks排名为3（持有），工业产品板块中排名较好的股票有Intellicheck（Zacks排名1，强力买入）、Applied Industrial Technologies（Zacks排名2，买入）和ACCO Brands Corporation（Zacks排名2，买入） [11] - Intellicheck 2024年每股收益共识估计为2美分，过去60天未变，过去四个季度平均盈利惊喜为28.9%，过去三个月股价上涨77.9% [12] - Applied Industrial过去四个季度平均盈利惊喜为8.2%，2024年每股收益共识估计为9.62美元，同比增长9.9%，过去60天估计上调2%，过去三个月股价上涨2.7% [13] - ACCO Brands 2024年每股收益共识估计为1.07美元，过去60天未变，过去四个季度平均盈利惊喜为25.9%，过去三个月股价上涨1.5% [14]

财务表现 - Lincoln Electric Holdings, Inc. (LECO)报告2024年第一季度调整后每股盈利为2.23美元，超过了Zacks Consensus Estimate的2.15美元[1] - 总收入同比下降5.6%，达到981亿美元，未达到Zacks Consensus Estimate的1.04亿美元[2] - 销售成本同比下降10.4%，毛利润同比增长3.7%，毛利率为37.5%[3] - 销售、一般和管理费用同比增长4.5%，营业利润同比增长0.4%[4] - 调整后的营业利润同比增长1.4%，达到1.71亿美元，调整后的营业利润率为17.5%[5] 销售表现 - 美洲焊接部门销售额同比下降5.3%，调整后的营业利润同比增长约3%[6] - 国际焊接部门收入同比下降6%，调整后的营业利润同比下降6%[7] - Harris Products Group第一季度总销售额约为1.24亿美元，同比下降5%，调整后的营业利润为2千万美元，比去年同期的1.9千万美元增长4.7%[8] 资本结构和股价表现 - Lincoln Electric截至2024年第一季度末的现金及现金等价物约为3.75亿美元，运营现金流为1.33亿美元，通过股息和股票回购向股东返还了1.52亿美元[9] - 公司的债务占投资资本比例为45.9%[10] - Lincoln Electric股价过去一年上涨了39.2%，高于行业的20.7%增长[11]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额下降6%至9.81亿美元,主要由于6.1%的销量下降 [17] - 毛利润增加约4%至3.68亿美元,创纪录的37.5%毛利率 [17] - 销售、一般及管理费用增加4.5%,主要由于员工相关成本增加,其中包括约300万美元的CEO过渡相关奖励性补偿 [18] - 调整后营业利润增加1%至1.71亿美元,调整后营业利润率增加120个基点至17.5% [19] - 第一季度每股摊薄收益为2.14美元,调整后每股摊薄收益创纪录为2.23美元 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 美洲焊接业务销售额下降5%,主要由于6.5%的销量下降,但收购Powermig带来约1%的销售增长 [21] - 美洲焊接业务调整后EBIT增加约3%至1.36亿美元,调整后EBIT利润率增加160个基点至20.8% [22] - 国际焊接业务销售额下降约7%,主要由于5%的销量下降,但中东和土耳其项目活动强劲 [23] - 哈里斯产品集团销售额下降约5%,主要由于7%的销量下降,但价格上涨1%以应对金属成本上涨 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场消费品销售相对稳定,反映了区域工业生产活动的初步复苏迹象 [11] - 欧洲市场持续疲软,而中东和土耳其市场项目活动强劲 [10][23] - 能源行业在去年同期的强劲表现下有所下降,但仍保持韧性 [10] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司继续执行"更高标准2025"战略,加快生产力提升举措,提升利润和收益增长 [9] - 收购RedViking自动化系统集成商,进一步扩大公司在自动化领域的能力和规模,实现自动化业务销售规模超过10亿美元的战略目标 [12][13] - 公司任命首席转型官,加速推进企业范围内的生产力提升举措,提升长期利润和收益增长 [14] - 公司看好自动化业务的长期发展前景,客户持续寻求提高生产效率和解决熟练焊工短缺的解决方案 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第二季度和全年的销售和利润表现保持乐观,尽管第一季度开局较为疲软 [27][28] - 公司将继续密切关注宏观经济形势和订单趋势,包括欧洲市场的复苏、自动化投资的持续强劲以及汽车和通用工业行业的改善 [27] - 公司将在当前经济周期中保持专注于客户、推动创新和执行战略举措,继续为所有利益相关方创造卓越价值 [29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Bryan Blair 提问** 询问公司对第二季度和全年销售趋势的信心来源 [31][32] **Gabriel Bruno 回答** 自动化业务订单和交货量持续强劲,以及哈里斯产品集团业务的改善趋势是公司对第二季度和全年销售保持乐观的主要原因 [32][33][34] 问题2 **Saree Boroditsky 提问** 询问美洲业务的高毛利率是否具有可持续性 [42][43] **Gabriel Bruno 回答** 美洲业务的高毛利率得益于良好的业务组合、有效的成本管理以及自动化业务利润率的改善,公司有信心在2024年保持在更高端的利润率区间 [43][44][45] 问题3 **Mig Dobre 提问** 询问公司对第二季度和全年销售增长的信心来源,是否完全依赖于自动化业务 [54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65] **Steven Hedlund 和 Gabriel Bruno 回答** 公司对自动化业务的长期投资和订单情况保持信心,同时也关注短周期业务如消费品的复苏迹象。公司将继续密切关注宏观经济形势,并专注于执行战略和提升运营效率,以应对当前的市场环境挑战 [58][59][60][61][62][63][64][65]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度净销售额为981,197千美元，较2023年的1,039,343千美元下降58,146千美元，降幅5.6%[88] - 2024年第一季度毛利润为368,399千美元，较2023年的355,357千美元增加13,042千美元，增幅3.7%，占销售额比例从34.2%提升至37.5%[88] - 2024年第一季度销售、一般及行政费用为198,747千美元，较2023年的190,116千美元增加8,631千美元，增幅4.5%，占销售额比例从18.3%提升至20.3%[88] - 2024年第一季度净利润为123,415千美元，较2023年的121,931千美元增加1,484千美元，增幅1.2%，占销售额比例从11.7%提升至12.6%[88] - 2024年第一季度调整后息税前利润（Adjusted EBIT）为173,676千美元，较2023年的171,632千美元增加2,044千美元，增幅1.2%，占销售额比例从16.5%提升至17.7%[97] - 2024年第一季度有效税率为22.2%，较2023年的21.5%上升0.7%[88] - 2024年第一季度稀释每股收益为2.14美元，较2023年的2.09美元增加0.05美元，增幅2.4%[88] - 2024年第一季度调整后营业收入为1.71414亿美元，2023年同期为1.69097亿美元；调整后净利润为1.28656亿美元，2023年同期为1.242亿美元[100] - 2024年第一季度经营活动提供现金1.33294亿美元，2023年同期为1.23931亿美元；投资活动使用现金2594万美元，2023年同期为1604.9万美元；融资活动使用现金1.254亿美元，2023年同期为1.11316亿美元[104] - 2024年第一季度末现金及现金等价物较2023年12月31日减少4.8%，即1880.9万美元，降至3.74978亿美元[105] - 2024年3月31日平均运营营运资本与净销售额之比为18.8%，2023年12月31日为17.1%，2023年3月31日为19.6%[106] - 截至2024年3月31日的12个月，报告的投入资本回报率为23.9%，调整后的投入资本回报率为24.1%；2023年分别为21.7%和22.4%[108] 各业务线净销售额关键指标变化 - 2024年第一季度美洲焊接业务净销售额为624,099千美元，较2023年的658,645千美元下降34,546千美元，降幅5.2%[94][97] - 2024年第一季度国际焊接业务净销售额为235,761千美元，较2023年的252,416千美元下降16,655千美元，降幅6.6%[94][97] - 2024年第一季度哈里斯产品集团净销售额为121,337千美元，较2023年的128,282千美元下降6,945千美元，降幅5.4%[94][97] 债务相关数据 - 2024年3月31日和2023年12月31日，长期债务（包括流动部分）的公允价值分别约为98148.1万美元和1.013795亿美元，账面价值分别为1.102677亿美元和1.102771亿美元[112] - 公司循环信贷协议额度为5亿美元，期限5年至2026年4月23日，可额外增加最多1.5亿美元，截至2024年3月31日无未偿还借款[113] - 公司其他信贷和债务协议总额为9094.5万美元，截至2024年3月31日，短期信贷额度下未偿还债务为472万美元[114] - 公司2015年和2016年发行的高级无担保票据本金总额各为3.5亿美元，加权平均有效利率为3.3%，剩余加权平均期限为10.1年[115] - 公司2022年11月签订的定期贷款本金总额为4亿美元，截至2024年3月31日遵守所有契约规定[116]

文章核心观点 - 林肯电气控股公司2024年第一季度财报显示营收下降，但每股收益增长，部分关键指标与分析师预期有差异，近一个月股价表现不佳但评级为买入 [1][2][17] 财务数据表现 - 2024年第一季度营收9.812亿美元，同比下降5.6% [1] - 每股收益2.23美元，去年同期为2.13美元 [1] - 营收低于Zacks共识预期10.4亿美元，差异为-5.36% [2] - 每股收益超出共识预期，差异为+3.72%，共识预期为2.15美元 [2] 各业务板块净销售情况 - 哈里斯产品集团净销售1.2134亿美元，分析师平均预期1.2343亿美元，同比变化-5.4% [5] - 国际焊接业务净销售2.3576亿美元，分析师平均预期2.4895亿美元，同比变化-6.6% [6] - 美洲焊接业务净销售6.241亿美元，分析师平均预期6.6121亿美元，同比变化-5.3% [7] 各业务板块部门间销售情况 - 美洲焊接业务部门间销售2998万美元，分析师平均预期3236万美元 [8] - 国际焊接业务部门间销售841万美元，分析师平均预期690万美元 [9] - 哈里斯产品集团部门间销售309万美元，分析师平均预期272万美元 [10] 各业务板块总销售情况 - 哈里斯产品集团总销售1.2443亿美元，分析师平均预期1.2513亿美元，同比变化-5.1% [11] - 企业及消除项总销售-4148万美元，分析师平均预期-4201万美元，同比变化-1.2% [12] - 美洲焊接业务总销售6.5408亿美元，分析师平均预期6.9808亿美元，同比变化-5.3% [13] - 国际焊接业务总销售2.4417亿美元，分析师平均预期2.5319亿美元，同比变化-5.8% [14] 调整后息税前利润情况 - 美洲焊接业务调整后息税前利润1.361亿美元，分析师平均预期1.323亿美元 [15] - 企业/消除项调整后息税前利润-1008万美元，分析师平均预期-1183万美元 [16] 股价表现与评级 - 过去一个月林肯电气股价回报率为-8%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为-3% [17] - 股票目前Zacks排名为2（买入），表明短期内可能跑赢大盘 [17]