公司业务布局 - 公司运营50个本地媒体业务，管理30个额外业务，通过印刷和数字内容覆盖较大市场79%的成年人[150] - 公司旗下82.5%控股子公司运营的TownNews为近2000家媒体组织提供服务[152] - 公司与BH Media的管理协议为期五年，每年固定费用500万美元，还有基于财务表现的可变费用[153] 资产减值情况 - 自2007年公司已记录近13亿美元的资产减值费用[154] 网页访问与订阅数据 - 2019年第二季度网页访问量每次访问页面数增长6.9%，数字订阅用户较上年增长72.0%达约79000人[155] 债务情况 - 截至2019年6月30日，公司债务包括高级担保票据3.7442亿美元、第一留置权定期贷款0美元、循环信贷额度0美元、第二留置权定期贷款0.84138亿美元[156] - 2019年13周内公司以私下协商交易回购1058万美元的票据，产生债务清偿损失23.8万美元[159] - 截至2019年6月30日，公司循环信贷额度可用约2168.5万美元，流动性总计3520.1万美元[161] - 截至2019年6月30日，公司未偿还债务本金总计4.58558亿美元，净债务是过去十二个月调整后EBITDA的3.5倍[162] - 2019年6月30日，公司未偿还债务本金总额为4.58558亿美元，净债务是过去12个月调整后EBITDA的3.5倍[2028] 调整后EBITDA情况 - 过去七年公司调整后EBITDA表现强劲，截至2019年6月30日的过去十二个月为1.25527亿美元[161] 2019年第二季度广告和营销服务收入情况 - 2019年第二季度广告和营销服务收入为6575.4万美元，较2018年同期减少778.4万美元，降幅10.6%[167][169] 2019年第二季度数字广告收入情况 - 2019年第二季度数字广告收入为2544.8万美元，同比增长2.8%，占广告总收入的38.7%[170] 2019年第二季度订阅收入情况 - 2019年第二季度订阅收入为4662万美元，较2018年减少154.5万美元，降幅3.2%；数字订阅用户约7.9万，同比增长72.0%[167][171] 2019年第二季度其他收入情况 - 2019年第二季度其他收入为1491万美元，同比增长36.6%，主要因TownNews增长及BH Media管理协议收入353.9万美元[167][172][173] 2019年第二季度运营费用情况 - 2019年第二季度运营费用为1.08704亿美元，较2018年减少4.7%；现金成本为9876万美元，同比减少5.2%[167][178] 2019年第二季度运营收入情况 - 2019年第二季度运营收入为2003.1万美元，较2018年减少0.6%[167][184] 2019年第二季度利息费用情况 - 2019年第二季度利息费用为1186万美元，较2018年减少105.3万美元，降幅8.2%；加权平均债务成本为10.0%[167][186] 2019年第二季度所得税费用情况 - 2019年第二季度所得税费用为150.5万美元，占税前收入的19.6%；2018年同期为197.2万美元，占比29.3%[191] 2019年前39周广告和营销服务收入情况 - 2019年前39周广告和营销服务收入为2.04651亿美元，较2018年减少2510万美元，降幅10.9%[195][197] 2019年前39周数字广告收入情况 - 2019年前39周数字广告收入为7501.1万美元，同比增长5.3%，占广告和营销服务总收入的36.7%[198] 2019年其他收入情况 - 2019年其他收入增长35.9%，主要受TownNews增长和BH Media 998.9万美元管理协议收入推动，首年管理协议总收入达1132万美元[200] 2019年TownNews业务情况 - 2019年TownNews总收入增长30.6%，过去十二个月达2214.1万美元，移动、平板、桌面和应用程序网站月均吸引2950万独立访客和2.921亿页面浏览量，页面浏览量增长12.6%[201] 2019年运营费用及成本情况 - 2019年运营费用下降3.5%，现金成本下降4.0%，同店现金成本下降1638.2万美元或5.2%[203] - 2019年薪酬费用下降935.4万美元或6.3%，全职等效员工平均人数下降10.3%[203] - 2019年新闻纸和油墨成本下降52.6万美元或2.9%，新闻纸用量减少11.2%[204] - 2019年折旧费用下降154.6万美元或14.0%，摊销费用下降16.4万美元或1.3%[206] 2019年运营收入情况 - 2019年运营收入为6031.8万美元，2018年为6655万美元，权益收益减少27.1万美元[2010] 2019年利息费用情况 - 2019年利息费用下降358.1万美元或9.0%，至3625.6万美元[2012] 2019年经营活动现金及净收入情况 - 2019年经营活动提供的现金为4378.6万美元，2018年为5703.3万美元，净收入分别为1456.4万美元和4261.1万美元[2021]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总营收下降4%，趋势与上一季度相似 [7] - 过去12个月，总数字收入增长6.9%，接近1.2亿美元 [9] - 第三季度，程序化收入同比增长6.2% [9] - 爱迪生收入增长13.3%，客户账户数量较第二季度增长近8% [10] - 第三季度，放大数字机构收入增长32% [11] - 第三季度，订阅收入按报告基础计算下降3.2%，按同店基础计算下降5.3% [13] - 2019年第三季度，纯数字订阅量增长72%，达到7.9万份 [14] - 第三季度，TownNews独立收入增长27.3%，过去12个月收入达2210万美元，调整后EBITDA利润率超40% [15] - 第三季度，BH Media调整后EBITDA为3070万美元，同比下降1.3% [16] - 第三季度，同店基础现金成本下降7.6%，年初至今下降5.2% [18] - 第三季度，薪酬成本下降6.6%，主要因全职员工减少8% [18] - 第三季度，新闻纸和油墨费用下降18.8% [19] - 第三季度，其他运营费用下降2% [19] - 第三季度，调整后EBITDA为3070万美元，同比下降1.3%，过去12个月达1.255亿美元 [20] - 第三季度，债务减少1790万美元，净现金杠杆率降至3.5倍 [20] - 预计2019财年现金成本在同店基础上下降4.75% - 5.5% [19] - 预计2019财年支付联邦所得税800 - 900万美元，已支付630万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字广告业务：本地可控零售账户是核心业务，占广告收入50%，爱迪生收入增长13.3%，客户账户增加近8%，放大数字机构收入增长32% [9][10][11] - 订阅业务：第三季度订阅收入下降，预计9月季度趋势将改善，纯数字订阅量增长72%，预计2019财年将接近翻倍 [13][14] - TownNews业务：第三季度收入增长27.3%，核心CMS产品增长10.2%，TCMS增长10.8%，视频和流媒体服务收入近50万美元 [15] - BH Media业务：第一年管理协议收入达1130万美元，超出预期230万美元，第三季度调整后EBITDA为3070万美元，同比下降1.3% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司受众庞大，在较大市场覆盖近80%成年人，近一半受众阅读印刷产品，数字内容消费显著增加 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过利用在中型市场的领先地位，推动数字增长，同时注重运营效率和保持行业领先利润率及强劲现金流 [7] - 推出Edison销售策略和放大数字机构，以增加本地零售账户收入 [10][11] - 推出News+会员和奖励计划，以提高用户留存率和提供战略定价机会 [12] - 计划通过扩大市场份额、多元化客户群体和提高用户平均收入，推动TownNews未来收入增长 [15] - 公司在行业中多数财务指标领先，尤其是利润率是行业两倍 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度运营结果满意，对未来持乐观态度 [7][17] - 认为订阅收入下降趋势将在9月季度改善，目前已看到显著改善 [13] - 相信TownNews有能力推动未来收入大幅增长 [15] - 对BH Media 2020年表现持乐观态度 [16] 其他重要信息 - 2019财年进行了物业收购，2018年处置了一处物业，公司按同店基础讨论某些收入和运营费用趋势 [4] - 6月，数字媒体专家Megan Liberman加入董事会，增强了公司在数字领域的专业知识 [8] - 公司计划通过变现非核心资产，包括多余房地产和投资，来降低杠杆率 [20] - 预计明天向SEC提交10 - Q报告和8 - K补充财务数据报告 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: New Media的18亿美元、11.5%票面利率如何影响Lee的债务再融资努力 - 公司认为两者没有直接联系，Lee在多数财务指标上领先行业，尤其是利润率是行业两倍，随着公司去杠杆化和推动营收增长，将有能力进行机会性融资 [24] - 该交易是单一贷款人交易，在典型信贷市场之外进行私人谈判，预计不会产生重大影响，行业内有人能获得大量融资对公司是好消息 [24] 问题: 公司是否在公开市场折价回购了票据 - 公司回购的票据略低于当前赎回价格，相对于赎回价格有折扣，但仍高于面值 [25] 问题: 预计何时数字收入将超过印刷收入 - 公司不提供相关指引，但表示将专注于与本地零售账户的良好关系，进一步挖掘庞大受众的货币化潜力，并最大化TownNews的潜力，以实现数字收入超过印刷收入的转折点 [26] 问题: 自董事会授权以来，公司在回购Lee股票方面采取了哪些行动 - 董事会授权公司在两年内回购最多1000万美元的Lee股票，但截至目前尚未回购任何股份 [27] - 公司在评估回购股票决策时会考虑多个因素，包括当前股价、现金流的其他用途以及杠杆率，目前公司专注于机会性再融资，以尽快降低杠杆率 [27]

公司业务布局 - 公司运营50个主要中型本地媒体业务，并通过管理协议管理30个额外的本地媒体业务[148] - 公司通过印刷和数字内容覆盖其较大市场79%的成年人[149] - 公司拥有82.5%股权的子公司运营的TownNews为近2000家媒体组织提供服务[151] 管理协议费用 - 管理协议规定公司每年获得500万美元固定费用及基于BH Media财务表现的可变费用[152] 资产减值情况 - 自2007年以来公司已记录近13亿美元的资产减值费用[153] 数字业务数据 - 2019年公司网页和移动应用每月有超3020万独立访客，页面浏览量增长14.3%，数字订阅用户增长55.5%[155] 债务相关数据 - 截至2019年3月31日，公司未偿还债务本金总计4.76455亿美元[161] - 2019年3月31日，公司债务本金（扣除现金）是过去十二个月调整后EBITDA的3.65倍[161] 流动性数据 - 截至2019年3月31日，公司循环信贷额度可用约2143.5万美元，流动性总计3810万美元[160] 调整后EBITDA数据 - 过去七年公司调整后EBITDA表现强劲，截至2019年3月31日的过去十二个月为1.25937亿美元[160] 2019年第一季度广告和营销服务收入情况 - 2019年第一季度广告和营销服务收入为6293.4万美元，较2018年同期减少861.9万美元，降幅12.0%[166][168] 2019年第一季度数字广告收入情况 - 2019年第一季度数字广告收入为2406.8万美元，增长5.3%，占广告总收入的38.2%[169] 2019年第一季度订阅收入情况 - 2019年第一季度订阅收入为4507.6万美元，减少89.6万美元，降幅1.9%，数字订阅用户约6.5万，增长55.5%[166][170] 2019年第一季度其他收入情况 - 2019年第一季度其他收入为1469.4万美元，增长42.9%，其中TownNews收入增长30.3%[166][171] 2019年第一季度运营费用情况 - 2019年第一季度运营费用减少0.9%，现金成本减少2.6%，薪酬费用减少157.8万美元，降幅3.2%[166][175] 2019年第一季度运营收入情况 - 2019年第一季度运营收入为1256.7万美元，较2018年同期的1656.3万美元减少24.1%[166][181] 2019年第一季度利息费用情况 - 2019年第一季度利息费用为1214万美元，减少113.4万美元，降幅8.5%，加权平均债务成本为10.0%[183] 2019年上半年广告和营销服务收入情况 - 2019年上半年广告和营销服务收入为1.389亿美元，较2018年同期减少1731.6万美元，降幅11.1%[191][193] 2019年上半年数字广告收入情况 - 2019年上半年数字广告收入为4956.3万美元，增长6.7%，占广告和营销服务总收入的35.7%[194] 2019年上半年运营费用情况 - 2019年上半年运营费用减少2.9%，现金成本减少3.5%，薪酬费用减少615.6万美元，降幅6.1%[191][200] 新闻纸和油墨成本情况 - 新闻纸和油墨成本增加68.6万美元，即6.0%，新闻纸价格大幅上涨，但因单位销量下降使新闻纸销量减少10.6%部分抵消了成本上升[201] 2019年其他运营费用情况 - 2019年其他运营费用减少191.3万美元，即1.9%，成本降低主要与较低的交付和其他印刷相关成本有关，但部分被数字收入增长和外包相关的较高成本抵消[202] 2019年折旧和摊销费用及资产净收益情况 - 2019年折旧费用减少108.6万美元，即14.6%，摊销费用减少6.6万美元，即0.8%；资产销售、减值等净收益为1.7万美元，2018年为129.7万美元[203] 2019年和2018年重组成本情况 - 2019年和2018年重组成本分别为282万美元和228.4万美元，主要与遣散费和多雇主养老金计划部分退出负债有关[204] 2019年运营收入情况 - 2019年运营收入为4028.6万美元，2018年为4639.7万美元[206] 2019年利息费用及债务融资和行政成本情况 - 2019年利息费用减少252.7万美元，即9.4%，降至2439.7万美元，因债务余额降低；2019年债务融资和行政成本为185.8万美元，2018年为231.3万美元[209] 2019年和2018年所得税情况 - 2019年所得税费用为467万美元，占税前收入的35.8%；2018年26周所得税收益为1876.3万美元，排除2017年税法过渡影响，有效所得税税率为32.0%[213] 2019年和2018年经营活动现金及净收入情况 - 2019年经营活动提供的现金为2783.3万美元，2018年为3511.5万美元；2019年净收入为839.2万美元，2018年为3786万美元[217] 2019年和2018年投资活动现金及资本支出情况 - 2019年投资活动所需现金为753.8万美元，2018年为92.3万美元；2019年资本支出为245.9万美元，2018年为245.2万美元；2019年收购支出为570.8万美元[219] 2019年和2018年融资活动现金情况 - 2019年融资活动所需现金为901万美元，2018年为3251.2万美元，债务减少是两个时期资金使用的主要原因[221]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收下降4%，现金成本下降2.6%，调整后EBITDA为2360万美元，过去12个月总计1.259亿美元 [17] - 第二季度数字总营收增长8%，过去12个月超过1.17亿美元 [8] - 第二季度订阅收入下降1.9%，较第一季度改善220个基点 [15] - 第二季度本地零售收入趋势比总广告收入趋势好近700个基点 [13] - 第二季度Amplified Digital机构收入增长18% [15] - 第二季度数字服务收入增长24.4%，2019财年前6个月为营收贡献100万美元 [10] - 第二季度TownNews独立营收增长24.3%，过去12个月总计2090万美元，调整后EBITDA利润率为40% [9] - 第二季度补偿成本下降3.2%，FTE下降8.7%，新闻纸和油墨费用增长3.3%，其他运营费用下降2.6%，年初至今现金成本下降3.5% [21][22] - 预计2019财年现金成本在可比基础上下降4% - 5% [23] - 截至第二季度末，债务本金总计4.765亿美元，杠杆率为3.6倍 [25][26] - 2019年第二季度支付联邦和州所得税390万美元，预计2019财年支付联邦所得税900 - 1100万美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务：数字广告和数字服务收入增长，数字服务收入因TownNews大幅增长，数字-only订阅在第二季度增长55.5% [8][16] - 广告业务：本地可控零售账户收入表现优于整体广告趋势，Edison策略和Amplified Digital机构推动本地零售收入增长 [12][13][15] - 订阅业务：收入下降但有改善趋势，正向News+会员计划过渡，预计未来有波动但2019年表现良好 [15] - TownNews业务：独立营收增长，战略投资推动数字服务收入增长，预计未来在三个领域实现增长 [9][10][11] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略是在中型市场运营，通过订阅、本地零售账户和数字服务实现业务增长，同时注重成本结构控制 [17][41] - 战略投资TownNews，提升其技术能力，以扩大市场份额和增加收入 [9][11] - 采用Edison策略和Amplified Digital机构推动本地零售收入增长 [13][14] - 推出News+会员计划，改善用户留存和提供战略定价机会 [15][16] - 公司在关键财务指标上表现优于行业平均水平，利润率接近行业平均的两倍 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对第二季度运营结果满意，认为公司有正确的核心战略，将继续产生行业领先的业绩 [7][17] - 尽管行业存在挑战，但对未来保持乐观，数字转型将持续推进 [17][41] 其他重要信息 - 公司正在与顾问和贷款人进行债务再融资对话，目标是降低资本成本、延长债务期限、扩大受限支付篮子、允许按面值偿还债务和清理资本结构 [24][35][36] - 已确定约2300万美元的多余房地产和价值约1000万美元的私募股权投资，正在进行货币化 [26] - 预计今天晚些时候向SEC提交10 - Q报告和8 - K报告 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：TownNews的潜在市场规模有多大，市场份额是多少？ - 公司认为TownNews有很大的增长空间，可通过提高现有客户的ARPU和拓展广播领域实现增长，在印刷市场有显著份额，广播和无线电领域有很大增长空间 [30][33] 问题：公司最新的债务再融资想法是什么，是否有时间框架？ - 公司与顾问和贷款人的再融资对话有积极反馈，目标是降低资本成本、延长债务期限等，但无法提供更多细节，会根据目标评估，合适时会宣布 [35][36][37] 问题：Lee何时向投资者支付季度股息？ - 公司将使用额外现金流偿还债务和进行战略收购，股息优先级较低，目前杠杆率超过目标，将继续去杠杆，董事会授权可在未来2年回购最多1000万美元股票 [39][40]

公司业务布局 - 公司运营49个本地媒体业务，通过管理协议管理30个额外业务，固定年费500万美元[139][143] - 公司产品覆盖市场79%的成年人，网页和移动端每月超2900万独立访客、2.89亿页面浏览量，页面浏览量增长12.9%，印刷报纸日达超70万户、周日超110万户，读者约300万[140][144] - 公司通过子公司持有TownNews 82.5%股份，其为1700个媒体组织提供服务[142] 商誉和无形资产减值 - 2007年以来公司记录的商誉和无形资产减值费用近13亿美元[145] 债务情况 - 截至2018年12月30日，公司债务本金4.77832亿美元，净债务是过去12个月调整后EBITDA的3.6倍[149] - 2018年12月修订第一留置权信贷安排，循环贷款承诺从4000万美元减至2720万美元，2019年7月31日再降15%[146] - 截至2018年12月30日，循环信贷安排可用约2143.5万美元，流动性总计3734.4万美元[148] - 公司预计未来12个月用运营现金流和资产销售满足本息支付，维持充足流动性[148] - 截至2018年12月30日，公司遵守债务契约[152] - 公司债务结构为固定利率，截至2018年12月30日无浮动利率债务，也无利率套期保值工具[203] - 公司债务包括本金3.85亿美元的票据和本金9283.2万美元的第二留置权定期贷款，截至2018年12月30日，票据和第二留置权定期贷款的公允价值分别为3.9029375亿美元和9190.3892万美元[207] 调整后EBITDA数据 - 2018年13周和52周调整后EBITDA分别为3614.5万美元、1.28423亿美元[133] 各业务线收入变化 - 2019年第一季度广告和营销服务收入减少869.8万美元，降幅10.3%，主要因印刷广告需求疲软[156] - 2019年第一季度数字广告收入增长8.0%，达2549.4万美元，占广告和营销服务总收入的33.6%[157] - 2019年第一季度订阅收入减少200.1万美元，降幅4.1%，平均日发行量为70万份，周日发行量为110万份[158] - 2019年第一季度其他收入增长28.7%，主要因TownNews收入和管理协议收入增加[159] 运营费用和成本变化 - 2019年第一季度运营费用减少4.9%，现金成本减少4.4%，主要因薪酬费用减少和其他运营费用减少[164] 利息费用变化 - 2019年第一季度利息费用减少139.4万美元，降幅10.2%，主要因债务余额降低[171] 所得税费用变化 - 2019年第一季度所得税费用为451.3万美元，有效税率为29.6%，2018年第一季度所得税收益为1969万美元[177] - 2017年税收法案将联邦法定企业所得税税率从35%降至21%，公司对递延税项资产和负债重新计量，2017年截至12月24日的13周内所得税费用临时净减少2487.2万美元[196] - 公司于2018年9月30日完成并记录了2017年税收法案相关过渡影响的调整[197] 现金流量变化 - 2019年第一季度经营活动提供的现金为1940.7万美元，2018年第一季度为2117.8万美元[181] - 2019年第一季度投资活动所需现金为139.5万美元，2018年第一季度为105.6万美元[183] - 2019年第一季度融资活动所需现金为748.3万美元，2018年第一季度为1689.7万美元[185] 新闻纸价格影响 - 2019年季度新闻纸价格因供需紧张和产能下降而上涨，公司减少新闻纸消费抵消部分价格上涨影响[204] - 30磅新闻纸每吨涨价10美元，基于2019年预期消费量，将使税前收入年化减少约40万美元[206]

财务数据和关键指标变化 - 2019财年第一季度总营收下降5.3%，现金成本下降4.4%，利润率超24% [13] - 调整后EBITDA本季度总计3610万美元，过去12个月总计1.284亿美元 [13] - 第一季度薪酬成本下降8.9%，主要因全职员工减少13.9%；新闻纸和油墨费用增长8.6%，其他运营费用下降1.2% [26][27] - 第一季度还清第一留置权定期贷款剩余余额，提前近五个月；12月完成第一留置权信贷安排修订，将循环信贷安排延长12个月 [28] - 截至第一季度末，债务本金总计4.778亿美元（不包括循环信贷安排），最近到期日为2022年3月；净杠杆率为过去12个月调整后EBITDA的3.6倍 [31][32] - 2015年以来出售25块房地产，获近2000万美元收益用于偿还债务；目前约1000万美元房地产处于出售流程不同阶段 [33] - 2018财年用完剩余联邦税净运营亏损，2019年将纳税；联邦税法变更预计减少现金所得税 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数字业务：第一季度总数字收入增长10.7%，过去12个月超1.5亿美元；数字广告和营销服务增长8%，数字服务收入增长27.7% [9][10][12] - 本地零售业务：第一季度本地零售账户印刷和数字收入占广告和营销服务收入超50%，下降2.6%，其中数字收入增长8.8% [11][18] - 订阅业务：第一季度订阅收入下降4.1%；数字仅订阅量增长55.9% [21][23] - TownNews业务：第一季度收入增长19.9%，过去12个月近2000万美元 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 加速数字转型，通过本地零售账户、数字服务和订阅业务推动业务增长 [9][15][44] - 推出Amplified Digital机构，为本地广告商提供服务，具有竞争优势 [16] - 向NewsPlus会员计划过渡，提高用户留存率和战略定价机会 [21][22] - 行业面临印刷全国账户和分类广告挑战，但公司在中型市场有优势，关键绩效指标表现优于行业 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2019财年开局满意，对数字转型表现尤其满意，对未来乐观 [9][44] - 认为市场条件允许时将进行机会性再融资，目标是降低资本成本、减少限制性契约和延长债务到期日 [29][30] 其他重要信息 - 初步收益报告中前一年薪酬费用高估70.8万美元，将发布更正报告 [5] - 预计明天向美国证券交易委员会提交10 - Q报告和8 - K补充财务数据报告 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 基诺沙和日内瓦湖收购的总成本是多少，如何融资 - 收购基诺沙新闻和日内瓦湖地区新闻并非重大收购，未提供购买价格和历史财务信息；收购用资产负债表现金支付，收购倍数远低于当前杠杆率 [38] 问题2: 独立的TownNews收入与其他TownNews收入指标有何区别 - TownNews为Lee Enterprises所有业务提供服务，会确认来自Lee的收入；合并报表时会消除公司间收入，独立指标包含Lee的收入，合并报表中的TownNews收入不包含 [40] 问题3: 哪些契约目前阻止公司回购股票 - 契约对限制性付款有限制，有1500万美元的有限限制性付款额度；股票回购、股息、第二留置权定期贷款自愿还款属于限制性付款，需使用限制性付款额度，且使用前第一留置权杠杆率需低于3.25 [41] - 公司再融资目标之一是减少此类限制性契约 [42]