文章核心观点 - 价值投资是成功的投资策略，投资者可利用风格评分系统找特定股票，Liberty Latin America（LILA）是被低估的价值股 [2][3][6] 投资策略 - 公司注重盈利预测和预测修正的排名系统找优质股票，也关注价值、增长和动量趋势为读者找优质公司 [1] - 价值投资是流行策略，投资者用基本面分析和传统估值指标找被低估股票 [2] 风格评分系统 - 投资者可利用风格评分系统找特定股票，价值投资者关注“价值”类别，“价值”评级为A且Zacks排名高的股票是优质价值股 [3] Liberty Latin America（LILA）情况 - LILA当前Zacks排名为2（买入），价值评级为A [3] - LILA的市净率（P/B）为0.87，低于行业平均的2.28，过去一年最高0.94，最低0.53，中位数0.65 [4] - LILA的市销率（P/S）为0.42，低于行业平均的1.13 [5] - 上述数据表明LILA可能被低估，考虑其盈利前景，它是市场上最强劲的价值股之一 [6]

文章核心观点 - 价值投资是受投资者欢迎的策略，Zacks开发Style Scores系统寻找特定特征股票，Liberty Latin America（LILA）是值得关注的价值股 [2][3] 价值投资策略 - 价值投资是在各种市场环境中被证明成功的策略，投资者用成熟指标和基本面分析寻找当前股价被低估的公司 [2] Zacks系统与LILA评级 - Zacks开发Style Scores系统，价值投资者可关注“Value”类别，LILA目前Zacks Rank为2（Buy），Value等级为A [3] LILA估值指标 - LILA的P/B比率为0.84，低于行业平均的2.17，过去52周内最高为0.94，最低为0.53，中位数为0.65 [4] - LILA的P/S比率为0.4，低于行业平均的1.17，该指标因销售收入难操纵常被视为更好的业绩指标 [5] LILA投资价值 - 多项指标显示LILA目前可能被低估，加上其盈利前景良好，是令人印象深刻的价值股 [6]

财务数据和关键指标变化 - 公司在第二季度实现了收入和调整后OIBDA的环比增长,分别增长2%和4% [48][49] - 全年收入同比下降1%,调整后OIBDA同比下降12%,主要是由于波多黎各业务的下滑抵消了其他地区的增长 [50][51] - 公司在第二季度的资本支出占收入的比例为16%,较上年同期的17%有所下降 [52] - 公司在第二季度的自由现金流为负1800万美元,较上年同期的3100万美元下降 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 - 电缆和无线加勒比业务第二季度收入同比增长4%,调整后OIBDA同比增长8%,主要受益于固定和移动业务的收入增长 [54][55] - 巴拿马电缆和无线业务第二季度收入同比增长9%,调整后OIBDA同比增长10%,主要受益于固定、移动和企业业务的增长 [57][58] - 自由网络业务第二季度收入同比下降1%,调整后OIBDA同比下降13%,主要受到非现金IRU收入下降的影响 [59] - 波多黎各业务第二季度收入同比下降12%,调整后OIBDA同比下降48%,主要受到移动和企业业务的下滑 [61][62][63][64] - 哥斯达黎加业务第二季度收入同比增长4%,调整后OIBDA同比增长1%,主要受到移动业务的增长 [65] 各个市场数据和关键指标变化 - 加勒比地区业务在第二季度保持了良好的发展势头,收入和调整后OIBDA分别同比增长4%和8% [54][55] - 巴拿马业务在第二季度保持了强劲的增长,收入和调整后OIBDA分别同比增长9%和10% [57][58] - 波多黎各业务在第二季度受到一些运营挑战的影响,收入和调整后OIBDA分别同比下降12%和48% [61][62][63][64] - 哥斯达黎加业务在第二季度保持了稳健的增长,收入和调整后OIBDA分别同比增长4%和1% [65] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司宣布与Millicom在哥斯达黎加的业务合并,将提升市场地位、带来协同效应,并有利于投资光纤和5G网络 [14] - 公司在波多黎各市场面临一些运营挑战,但长期看好该市场的发展前景,正在采取措施改善业务表现 [26][36] - 公司在加勒比地区、巴拿马和哥斯达黎加等市场保持良好的竞争地位,并持续投资网络升级和新技术 [20][21][37][38][39] - 公司的自由网络业务保持较高的利润率和现金流,未来将继续专注于发展企业级业务 [40][41][42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司整体业务保持乐观态度,认为除波多黎各外其他业务均保持良好发展势头 [78][79] - 管理层表示波多黎各业务在第三季度和第四季度将开始恢复增长,并有望在2025年实现显著改善 [36][117][118][119] - 管理层认为公司在加勒比地区、巴拿马和哥斯达黎加等市场的业务发展前景良好,有望持续增长 [98][99][100] - 管理层表示公司将继续关注成本控制和资本支出管理,以提升整体经营效率和现金流 [79] 其他重要信息 - 公司在第二季度进行了大规模股票回购,并提前偿还了全部可转债 [73][74] - 公司在第二季度遭遇了"伯尔"飓风的影响,但预计通过保险赔付可以覆盖大部分损失 [56][113][114][115] - 公司宣布完成收购Dish在波多黎各的频谱和客户资产,将有助于提升移动业务竞争力 [44][45][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Vitor Tomita 提问** 关于波多黎各业务,公司是否对ACP客户提供了折扣优惠,是否会对未来的收入和坏账产生影响 [84][85] **Balan Nair 和 Eduardo Diaz Corona 回答** 公司对ACP客户提供了约14美元的折扣优惠,但已经成功保留了92%以上的ACP客户,对整体ARPU影响有限。公司还面临ECF客户流失的挑战,但相信通过新的商业策略可以逐步改善 [86][87][88][89][90] 问题2 **Michael Rollins 提问** 公司是否有信心在2025年实现波多黎各业务的收入和EBITDA全面恢复增长 [94][95][96][97] **Balan Nair 回答** 公司对2025年波多黎各业务的恢复充满信心,预计将实现显著增长,不仅因为今年的挑战将得到解决,而且公司在其他市场如加勒比、巴拿马和哥斯达黎加也保持良好发展势头 [98][99][100][101][102][103][104] 问题3 **Matthew Harrigan 提问** 公司的网络业务是否能从加勒比地区和中美洲的数据中心建设需求中获益 [106][107] **Balan Nair 和 Ray Collins 回答** 公司正在关注巴拿马、哥斯达黎加和墨西哥等市场的数据中心业务机会,并通过提供数据中心到数据中心的连接服务来满足行业需求。未来如果政治环境改善,委内瑞拉和阿根廷也可能成为潜在的新兴市场 [107][108][109]

财务业绩 - 2024年上半年,公司的营业收入和营业利润分别同比下降0.2%和15.9%,主要受汇率变动和飓风影响[213,218,221] - 2024年上半年,公司的调整后OIBDA同比下降5.1%,主要受汇率变动和飓风影响[224,226] - 公司2024年第二季度营业收入为11.18亿美元，同比下降0.2%[240] - 公司2024年上半年营业收入为22.17亿美元，同比下降0.2%[242] - 公司在2024年上半年的营业收入为2.036亿美元，同比下降15.9%[393] - 公司在2024年上半年的净亏损为3740万美元，而2023年同期为净利润5200万美元[394] 分部业绩 - 2024年第二季度C&W加勒比地区收入增长3.4%至3.68亿美元[240] - 2024年上半年C&W加勒比地区收入增长3.2%至7.33亿美元[242] - 2024年第二季度Liberty波多黎各收入下降11.7%至3.09亿美元[240] - 2024年上半年Liberty波多黎各收入下降10.8%至6.36亿美元[242] - 2024年第二季度Liberty哥斯达黎加收入增长8.9%至1.47亿美元[240] - 2024年上半年Liberty哥斯达黎加收入增长13.3%至2.99亿美元[242] 成本和费用 - 总编程和其他直接服务成本同比增加0.4百万美元[279] - C&W Caribbean分部总编程和其他直接服务成本同比增加0.3百万美元[282] - C&W Panama分部总编程和其他直接服务成本同比增加14.1百万美元[289] - Liberty Networks分部总编程和其他直接服务成本同比增加0.9百万美元[295] - Liberty Puerto Rico分部总编程和其他直接服务成本同比减少8.1百万美元[301] - Liberty Costa Rica分部总编程和其他直接服务成本同比增加3.3百万美元[308] - 公司总体其他运营成本和费用同比增加30.7百万美元[316][317] - C&W Caribbean分部其他运营成本和费用同比增加1.0百万美元[321][322] - C&W Panama分部其他运营成本和费用同比减少3.9百万美元[330][331] - 公司总体其他运营成本和费用增加11.7百万美元[341][342][343] - 公司在波多黎各的其他运营成本和费用增加33.5百万美元[346][349][352][353] - 公司在哥斯达黎加的其他运营成本和费用增加10.4百万美元[356][360] - 公司总部的其他运营成本和费用减少10.9百万美元[363][367] 其他财务指标 - 公司在2024年上半年的利息费用增加了1600万美元[373] - 公司在2024年上半年的衍生工具已实现和未实现收益为7030万美元[376][377][378] - 公司在2024年上半年的外币交易损失为2310万美元[381][383][384] - 公司在2024年上半年的债务清偿损失为30万美元[387] - 公司在2024年6月30日的现金及现金等价物余额为5.986亿美元[398] - 公司预计未来将继续承担较高的利息费用[396] - 公司获取子公司流动性的能力可能受到税收和法律因素、非控股权益以及外汇管制等因素的限制[397] 重大事项 - 2024年7月发生的"伯尔"飓风对公司在牙买加和C&W Caribbean的部分较小运营造成不同程度的损害,预计将在2024年剩余时间内对收入、调整后OIBDA、长期资产减值和财产及设备添加产生不利影响[210] - 公司预计将收到约4,400万美元的天气衍生品净收益,将在合并损益表中反映为衍生工具收益[211] - 公司于2024年8月1日宣布与Millicom达成协议,将各自在哥斯达黎加的业务合并[212] 运营数据 - 公司在2024年6月30日拥有和运营的固定网络覆盖4,678,900个家庭,提供3,997,400个RGUs服务[209]

中美洲和加勒比地区业务表现 - 公司在中美洲和加勒比地区的宽带和后付费移动用户净增加超过10万[5] - 巴拿马移动业务强劲增长，成功吸引了竞争对手退出市场的用户，净增加51,000名后付费移动用户[9] - 哥斯达黎加业务与Tigo合并，将加快光纤网络升级并提供更优质的服务[6][16][17] - 2024年第二季度和上半年收入基本持平，受益于中美洲和加勒比地区的有机增长以及汇率变动的正面影响[29][30] - 2024年第二季度C&W加勒比地区收入同比增长3%，调整后OIBDA同比增长7%[31][32][33] - 2024年第二季度C&W巴拿马收入和调整后OIBDA同比增长9%和10%[34][35][36] - 2024年第二季度Liberty Costa Rica收入同比增长9%，后付费移动用户净增加65%[9] - C&W Caribbean和C&W Panama的调整后OIBDA分别增长8%和10%，表现良好[54][55] - Liberty Costa Rica的调整后OIBDA增长1%，受益于收入增长和汇率变动[59] - C&W加勒比地区的客户关系和移动用户数量出现净减少[79][80] - C&W巴拿马的客户关系和移动用户数量出现净增加[79] - 公司整体的客户关系和移动用户数量出现净增加[81] - C&W加勒比地区的ARPU同比增长1%，C&W巴拿马的ARPU同比下降2%[83] - C&W加勒比地区的移动ARPU持平，C&W巴拿马的移动ARPU同比增长8%[84] - 公司在加勒比地区、巴拿马和哥斯达黎加的业务表现良好[154][156][159] 波多黎各业务表现 - 波多黎各市场在迁移后遇到一些挑战，但预计下半年业绩将显著改善，调整后OIBDA将达到每月4500万美元以上[7] - 公司波多黎各业务第二季度收入同比下降12%，调整后OIBDA同比下降48%[104][106] - 公司波多黎各业务第二季度的债务净杠杆率为7.6倍[112] - 公司在波多黎各的固定线业务客户关系数为581,700[127] - 公司在波多黎各的后付费移动用户包括154,500个企业用户[128] - 公司在波多黎各和企业部门的业务表现较弱[154][156][159] 哥斯达黎加业务表现 - 哥斯达黎加业务与Tigo合并，将加快光纤网络升级并提供更优质的服务[6][16][17] - 2024年第二季度Liberty Costa Rica收入同比增长9%，后付费移动用户净增加65%[9] - Liberty Costa Rica的调整后OIBDA增长1%，受益于收入增长和汇率变动[59] - 公司在哥斯达黎加的固定线业务客户关系数为282,400[127] - 公司在哥斯达黎加的固定线业务中包括54,000户长期接入第三方网络的家庭[129] - 公司哥斯达黎加业务第二季度收入同比增长4%，调整后OIBDA同比增长1%[115][117] - 公司哥斯达黎加业务第二季度的债务净杠杆率为2.0倍[124] 公司整体财务表现 - 公司有信心实现中期目标，上半年已回购1200万股股票并赎回到期可转换债券，总计超过3亿美元[8] - 公司报告第二季度和上半年的营业收入和调整后OIBDA均有所下降，主要受到Liberty Puerto Rico和Liberty Networks业务的拖累[52][53] - 公司资本支出占收入比例为14.2%至16.1%之间[63] - 公司总债务和租赁负债为81.36亿美元，现金及受限现金为6.12亿美元[69] - 公司合并债务和租赁负债与营业收入比率为20.0倍，净债务与营业收入比率为18.5倍[71] - 公司未使用的借款额度为8.43亿美元[71] - 公司在2024年6月30日的现金余额为1.2亿美元，其中包括用作波多黎各固定网络扩建和改善的受限现金[3] - 公司的综合杠杆比率是非GAAP指标，需要参考非GAAP调节[4] - 在2024年6月30日，公司子公司的未使用借款额度可全部用于借款[6] - 公司第二季度的第三方总债务和占比净债务分别为43.45亿美元和41.06亿美元[99] - 公司第二季度的全包借款成本为5.4%，平均债务期限约为3.6年[99] - 公司第二季度的占比调整后OIBDA为2.36亿美元[100] - 公司第二季度的债务净杠杆率为4.0倍[101] - 公司第二季度的最大未提取承诺额度为6.36亿美元[102] - 公司总收入为11.202亿美元，同比增长5%[154] - 公司调整后OIBDA为4.412亿美元，同比下降12%[161] - 公司调整后OIBDA率为39.4%，同比下降4.6个百分点[144] - 公司调整后自由现金流为3100万美元，同比下降48.4%[148] - 公司营业利润率为12.1%，同比下降2.2个百分点[144] - 公司资本支出净额为1.59亿美元，同比减少11.6%[148] - 公司外币折算对收入和调整后OIBDA产生正面影响[155][161] - 公司调整后自由现金流受到分配给非控股权益所有者的影响[148] 第二季度财务表现 - 公司报告第二季度调整后OIBDA为2.855亿美元，同比增长8%[164] - 公司报告第二季度总收入为3.548亿美元，同比增长4%[168][169] - 公司报告

分组1 - 公司完成了最后一个主要的整合,即在波多黎各的客户迁移,现在公司的各项业务都正在走向正确的方向,拥有改善的商业产品和稳固的网络 [12][28] - 公司在第一季度积极回购股票,显示出管理层对公司未来的信心 [11][77] - 公司在波多黎各的业务表现受到迁移活动的影响,但预计在下半年会有显著改善,并将在2025年实现大幅的调整后OIBDA增长 [20][21][28] 分组2 - 公司在所有地区的宽带和后付费移动用户数都实现了增长,显示出公司捆绑产品和增值服务的吸引力以及有利的市场渗透机会 [9][13][15][17][22] - 公司在巴拿马和哥斯达黎加的业务表现强劲,实现了两位数的调整后OIBDA增长 [15][23] - 公司的网络业务表现出色,毛利率超过50%,且资本支出较低,产生了丰厚的自由现金流 [24][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Rollins 提问** 询问公司在波多黎各的重组和整合成本对一季度业绩的具体影响 [49] **Balan Nair 回答** 详细解释了一季度公司在波多黎各承担的一次性成本和持续成本,并说明了这些成本在未来几个季度将大幅下降,从而带来OIBDA的显著改善 [51][52] 问题2 **Vitor Tomita 提问** 询问公司是否维持了之前给出的3年指引,以及对巴拿马预付费业务的展望 [55] **Balan Nair 回答** 确认公司维持了之前给出的3年指引,并表示巴拿马预付费业务将得到改善,尤其是在Digicel退出市场后,公司已经看到了积极的变化 [56][57][58] 问题3 **Soomit Datta 提问** 询问公司实现每月4500万美元调整后OIBDA的具体路径,以及对2025年业绩的展望 [66] **Balan Nair 回答** 详细解释了实现每月4500万美元OIBDA的具体措施,包括成本节约、价格上调、移动业务恢复等,并表示2025年业绩将在此基础上进一步提升 [68][69][70][71]

整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度与2023年同期相比，收入为10.99亿美元，下降1%；调整后OIBDA为3.74亿美元，下降6% [6] - 2024年第一季度股东应占净亏损为100万美元，2023年同期为6600万美元[28] - 2024年3月31日止三个月，物业及设备添置总额为1.349亿美元，2023年同期为1.447亿美元，占收入比例分别为12.3%和13.1%[29] - 截至2024年3月31日，公司债务及融资租赁义务总额为81.164亿美元，现金及现金等价物为6.765亿美元[30] - 2024年第一季度，公司按比例调整后的OIBDA为2.23亿美元[41] - 公司的契约按比例净杠杆率为3.9倍[42] - 截至2024年3月31日，公司最大未动用承诺额度为6.52亿美元，其中区域融资安排下为8000万美元[43] - 2024年3月31日止三个月，公司运营收入为9280万美元，2023年同期为1.066亿美元；运营收入利润率分别为8.4%和9.7%[75] - 2024年3月31日止三个月，公司调整后OIBDA为3.742亿美元，2023年同期为4.001亿美元；调整后OIBDA利润率分别为34.0%和36.3%[75] - 2024年3月31日止三个月，公司经营活动提供的净现金为2330万美元，2023年同期为6240万美元[77] - 2024年3月31日止三个月，公司调整后自由现金流为 - 1.497亿美元，2023年同期为 - 4980万美元[77] - 公司调整后自由现金流表现受同比增加的利息和税收、不利的供应商融资影响[78] - 2023年第一季度报告收入为11.015亿美元，重定基收入为11.16亿美元，报告收入百分比变化为3%、2%、—%、-10%、18%、-20%、N.M.、—%，重定基收入百分比变化为3%、2%、-3%、-10%、8%、-20%、N.M.、-1%[83] - 2023年第一季度报告调整后OIBDA为4.001亿美元，重定基调整后OIBDA为4.043亿美元，报告百分比变化为7%、31%、-7%、-46%、29%、3%、-6%，重定基百分比变化为8%、31%、-8%、-46%、18%、3%、-7%[84] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，总债务和融资租赁义务分别为80.56亿美元和81.799亿美元，调整后分别为81.164亿美元和82.477亿美元[85] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，净债务和融资租赁义务分别为74.399亿美元和72.511亿美元[85] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，年度化调整后OIBDA分别为16.122亿美元和17.206亿美元[85] - 截至2024年3月31日和2023年12月31日，综合杠杆比率分别为5.0倍和4.8倍，综合净杠杆比率分别为4.6倍和4.2倍[85] 整体用户数据关键指标变化 - 2024年第一季度新增45000名有机宽带和后付费移动用户[1] - 2024年第一季度总客户数为196.54万，有机客户新增1.45万；固定RGUs为397.81万，有机RGU新增4.47万[7] - 2024年3月31日与2023年12月31日相比，固定和移动用户净增（损失）分别为26700户和 - 70000户[31] 股票回购相关 - 第一季度回购900万股股票，约占总股本的5%，并增加2亿美元的股票回购授权[3] C&W加勒比地区业务数据关键指标变化 - C&W加勒比地区报告期和重述后收入增长3%，新增24000名互联网和后付费移动有机用户[4] - 2024年第一季度C&W加勒比地区收入同比增长3%，固定住宅收入增长2%，移动住宅收入增长5%，B2B收入增长2% [9][10][12] - 2024年第一季度，C&W加勒比地区新增和升级房屋总数为22400套，2023年同期为44200套[29] - 2024年3月31日止三个月，C&W加勒比地区每户客户关系平均收入为48.69美元，较上一时期下降2%[32] - 2024年第一季度，C&W合并基础上的收入为6.203亿美元，较2023年同期增长2%[38] - 2024年第一季度，C&W的运营收入为8160万美元，较2023年同期增长35%，占收入比例为13.2%[38] - 2024年第一季度，C&W的调整后OIBDA为2.667亿美元，较2023年同期增长8%，占收入比例为43.0%[38] - 2024年第一季度，C&W的物业及设备添置为7270万美元，较2023年同期下降5%[38] - 2024年第一季度C&W的调整后OIBDA为2.667亿美元，2023年为2.47亿美元，比例调整后OIBDA2024年为2.232亿美元，2023年为2.12亿美元[90] - 2023年第一季度C&W报告收入为6.072亿美元，重定基收入为6.096亿美元，报告百分比变化和重定基百分比变化均为2%；报告调整后OIBDA为2.47亿美元，重定基调整后OIBDA为2.471亿美元，报告百分比变化和重定基百分比变化均为8%[91] C&W巴拿马地区业务数据关键指标变化 - C&W巴拿马地区报告期和重述后收入增长2%，调整后OIBDA实现31%的两位数增长[4] - 2024年第一季度C&W巴拿马地区收入同比增长2%，固定住宅收入增长6%，移动住宅收入下降5%，B2B收入增长10% [13][14] - 2024年3月31日止三个月，C&W巴拿马地区移动用户平均收入为11.28美元，较上一时期增长1%[32] 自由波多黎各地区业务数据关键指标变化 - 2024年第一季度自由波多黎各地区收入同比下降10%，调整后OIBDA下降46% [16][25] - 2024年第一季度，Liberty Puerto Rico收入为3.272亿美元，同比下降10%；运营亏损940万美元，同比下降117%；调整后OIBDA为6910万美元，同比下降46%[44] - Liberty Puerto Rico的契约合并净杠杆率为6.3倍[46] - 截至2024年3月31日，Liberty Puerto Rico最大未动用承诺额度为1.73亿美元[47] - 2024年第一季度Liberty Puerto Rico的调整后OIBDA为6910万美元，2023年为1.28亿美元[90] 自由哥斯达黎加地区业务数据关键指标变化 - 2024年第一季度，Liberty Costa Rica收入为783亿哥斯达黎加科朗，同比增长8%；运营收入为174亿哥斯达黎加科朗，同比增长107%；调整后OIBDA为300亿哥斯达黎加科朗，同比增长18%[48] - Liberty Costa Rica的契约合并净杠杆率为1.9倍[50] - 截至2024年3月31日，Liberty Costa Rica最大未动用承诺额度为4600万美元[51] - 2024年第一季度Liberty Costa Rica的调整后OIBDA为30亿CRC，2023年为25.4亿CRC[90] 公司业务定义及相关说明 - 公司移动用户计数代表活跃用户识别模块卡数量，非服务数量[64] - 公司RGU分为视频、互联网和电话RGU，按独特场所计算，不包括移动服务订阅[67] - 公司2023年进行的塔交易相关条款为15或20年，部分需在未来5年建设“量身定制”站点[69] - 公司调整后OIBDA是评估部门运营表现和分配资源的主要指标[75] - 公司调整后自由现金流用于衡量偿债和投资能力，是美国公认会计准则流动性指标的补充[76]

公司业务覆盖情况 - 截至2024年3月31日，公司固定网络覆盖464.71万户家庭，服务397.81万个RGUs，包括182.32万宽带互联网用户、121.92万固话用户和93.57万视频用户，移动用户达790.74万[90] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2024年第一季度公司营收10.994亿美元，较2023年同期的11.015亿美元减少210万美元，有机增长为减少1790万美元[94] - 2024年第一季度公司运营成本和费用总计10.066亿美元，较2023年同期的9.949亿美元增加1170万美元，有机增长为减少130万美元[94] - 2024年第一季度公司运营收入为9280万美元，较2023年同期的1.066亿美元减少1380万美元，有机增长为减少1660万美元[94] - 2024年第一季度公司合并调整后OIBDA为3.742亿美元，较2023年同期的4.001亿美元减少2590万美元，有机变化为减少1790万美元，非有机变化（FX）为增加520万美元[94][95] - 2024年第一季度公司总营收10.994亿美元，较2023年同期的11.015亿美元减少210万美元[96] - 2024年第一季度公司合并编程及其他服务直接成本为24.02亿美元，较2023年的24.65亿美元减少6300万美元[113] - 2024年第一季度公司合并其他运营成本和费用为5.12亿美元，较2023年的4.841亿美元增加2790万美元[120] - 2024年第一季度，公司折旧和摊销费用增加1300万美元，增幅6%，主要因物业和设备添置增加[127] - 2024年第一季度，公司利息费用较2023年同期增加900万美元，主要由于加权平均利率上升和平均未偿债务余额增加[127] - 2024年第一季度，公司衍生工具实现和未实现净收益为4640万美元，2023年同期为净损失5910万美元[128] - 2024年第一季度，公司外币交易净收益为2330万美元，2023年同期为4920万美元[129] - 2024年和2023年第一季度，公司债务清偿净损失分别为30万美元和500万美元[131] - 2024年和2023年第一季度，公司所得税费用分别为500万美元和1200万美元[131] - 2024年第一季度，公司净亏损为50万美元，2023年同期为6810万美元[133] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物总额为6.685亿美元[134] - 2024年第一季度，公司股票回购总价值为6100万美元[136] - 2024年第一季度经营活动净现金流入2.33亿美元，2023年同期为6.24亿美元，同比减少3.91亿美元[140] - 2024年第一季度投资活动净现金流出11.69亿美元，2023年同期为13.21亿美元，同比减少1.52亿美元[140] - 2024年第一季度融资活动净现金流出22.57亿美元，2023年同期为3.54亿美元，同比增加19.03亿美元[140] - 2024年第一季度现金及现金等价物和受限现金净减少32.01亿美元，2023年同期为10.93亿美元，同比增加21.08亿美元[140] - 2024年第一季度物业和设备增加额为13.49亿美元，占收入的12.3%；2023年同期为14.47亿美元，占收入的13.1%[142] - 2024年第一季度融资活动使用现金2.26亿美元，主要用于净债务偿还1.65亿美元和回购普通股5600万美元[142] - 2024年第一季度公司营业收入为9280万美元，2023年同期为1.066亿美元，同比减少1380万美元[94] - 2024年第一季度合并调整后OIBDA为3.742亿美元，2023年同期为4.001亿美元，同比减少2590万美元[94] - 2024年第一季度调整后OIBDA为3.742亿美元，2023年同期为4.001亿美元[95] - 2024年第一季度总营收为10.994亿美元，2023年同期为11.015亿美元，同比减少0.21亿美元[96] - 公司综合编程及其他直接服务成本2024年第一季度为2.402亿美元，较2023年同期的2.465亿美元减少630万美元，其中有机减少970万美元，外汇影响增加340万美元[113] - 公司综合其他运营成本和费用2024年第一季度为5.12亿美元，较2023年同期的4.841亿美元增加2790万美元，其中有机增加2070万美元，外汇影响增加720万美元[120] - 2024年第一季度，公司折旧和摊销费用增加1300万美元，增幅6%，主要因物业和设备添置增加[127] - 2024年第一季度，公司利息费用较2023年同期增加900万美元，主要因加权平均利率上升和平均未偿债务余额增加[127] - 2024年第一季度，公司实现和未实现的衍生工具净收益为4640万美元，2023年同期为净损失5910万美元[128] - 2024年第一季度，公司外币交易净收益为2330万美元，2023年同期为4920万美元[129] - 2024年和2023年第一季度，公司债务清偿净损失分别为30万美元和500万美元[131] - 2024年和2023年第一季度，公司所得税费用分别为500万美元和1200万美元[131] - 2024年第一季度，公司净亏损为50万美元，2023年同期为6810万美元[133] - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物总额为6.685亿美元[134] - 2024年第一季度公司股票回购总额为6100万美元[136] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司经营活动提供的净现金分别为2330万美元和6240万美元，同比减少3910万美元[140] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司投资活动使用的净现金分别为1.169亿美元和1.321亿美元，同比减少1520万美元[140] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司融资活动使用的净现金分别为2.257亿美元和3540万美元，同比增加1.903亿美元[140] - 2024年第一季度和2023年第一季度，公司物业和设备添置分别为1.349亿美元和1.447亿美元，分别占收入的12.3%和13.1%[142] - 2024年第一季度，公司融资活动使用现金2.26亿美元，主要用于净债务偿还1.65亿美元和回购普通股5600万美元[142] - 2023年第一季度，公司融资活动使用现金3500万美元，主要用于回购普通股2200万美元和支付融资成本及债务溢价1500万美元[142] C&W加勒比地区业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度C&W加勒比地区调整后OIBDA为1.506亿美元，较2023年同期的1.402亿美元增加1040万美元[95] - C&W Caribbean 2024年第一季度营收3.642亿美元，较2023年同期的3.538亿美元增加1040万美元，有机增长1130万美元，外汇影响为 - 90万美元[96][97] - C&W Caribbean住宅固定订阅收入增加200万美元，主要因平均RGUs增加160万美元和ARPU增加60万美元[96][97] - 2024年第一季度C&W加勒比地区编程及其他服务直接成本为5550万美元，较2023年的5710万美元减少160万美元[113] - 2024年第一季度C&W加勒比地区其他运营成本和费用为1.617亿美元，较2023年的1.614亿美元增加30万美元[120] - 2024年第一季度C&W加勒比海地区调整后OIBDA利润率为41.4%，2023年同期为39.6%[95] - 2024年第一季度C&W加勒比海地区营收为3.642亿美元，2023年同期为3.538亿美元，同比增加0.104亿美元[96] - C&W Caribbean编程及其他直接服务成本2024年第一季度为5550万美元，较2023年同期的5710万美元减少160万美元，有机减少150万美元，外汇影响减少10万美元[113] - C&W Caribbean其他运营成本和费用2024年第一季度为1.617亿美元，较2023年同期的1.614亿美元增加30万美元，有机增加60万美元，外汇影响减少30万美元[120] C&W巴拿马业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度C&W巴拿马调整后OIBDA为5680万美元，较2023年同期的4350万美元增加1330万美元[95] - C&W Panama 2024年第一季度营收1.692亿美元，较2023年同期的1.653亿美元增加390万美元[101] - C&W Panama B2B收入增加580万美元，主要源于政府相关项目收入[101][103] - 2024年第一季度C&W巴拿马编程及其他服务直接成本为4830万美元，较2023年的4880万美元减少50万美元[114] - 2024年第一季度C&W巴拿马其他运营成本和费用为6720万美元，较2023年的7360万美元减少640万美元[121] - 2024年第一季度C&W巴拿马调整后OIBDA利润率为33.6%，2023年同期为26.3%[95] - 2024年第一季度C&W巴拿马营收为1.692亿美元，2023年同期为1.653亿美元，同比增加0.039亿美元[96] - C&W Panama其他运营成本和费用2024年第一季度为6720万美元，较2023年同期的7360万美元减少640万美元[121] Liberty波多黎各业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度Liberty波多黎各调整后OIBDA为6910万美元，较2023年同期的1.28亿美元减少5890万美元[95] - Liberty Puerto Rico 2024年第一季度营收3.272亿美元，较2023年同期的3.635亿美元减少3630万美元[106] - Liberty Puerto Rico住宅移动服务收入减少850万美元，主要因移动用户平均数量下降[106][108] - 2024年第一季度Liberty Puerto Rico编程及其他服务直接成本为9500万美元，较2023年的1.055亿美元减少1050万美元[116] - 2024年第一季度，Liberty Puerto Rico其他运营成本和费用为1.656亿美元，2023年同期为1.318亿美元，增加3380万美元[123] - 2024年第一季度Liberty波多黎各调整后OIBDA利润率为21.1%，2023年同期为35.2%[95] - 2024年第一季度Liberty波多黎各营收为3.272亿美元，2023年同期为3.635亿美元，同比减少0.363亿美元[96] - Liberty Puerto Rico编程及其他直接服务成本2024年第一季度为9500万美元，较2023年同期的1.055亿美元减少1050万美元[116] Liberty哥斯达黎加业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度Liberty哥斯达黎加调整后OIBDA为5830万美元，较2023年同期的4520万美元增加1310万美元[95] - Liberty Costa Rica 2024年第一季度营收1.523亿美元，较2023年同期的1.292亿美元增加2310万美元，有机增长1010万美元，外汇影响为1300万美元[111] - Liberty Costa Rica住宅固定订阅收入减少，主要因平均RGUs减少140万美元、ARPU降低230万美元；非订阅收入增加630万美元[111] - 2024年第一季度Liberty Costa Rica编程及其他服务直接成本为3320万美元，较2023年的2800万美元增加520万美元[117] - 2024年第一季度，Liberty Costa Rica其他运营成本和费用总计6.08亿美元，2023年同期为5.62亿美元；公司运营其他运营成本和费用总计4.15亿美元，2023年同期为4.78亿美元[125][126] - 2024年第一季度Liberty哥斯达黎加营收为1.523亿美元，2023年同期为1.292亿美元，同比增加0.231亿美元[96] - Liberty Costa Rica 2024年第一季度总营收1.523亿美元，较2023年同期的1.292亿美元增长2310万美元，增幅18%[111] - Liberty Costa Rica编程及其他直接服务成本2024年第一季度为3320万美元，较2023年同期的2800万美元增加520万美元，其中有机增加240万美元，外汇影响增加280万美元[117] - 2024年第一季度，Liberty Costa Rica其他运营成本和费用为6080万美元，2023年同期为5620万美元，增加460万美元[125] Liberty Networks业务线数据关键指标变化 - 2024年第一季度Liberty Networks调整后OIBDA为5920万美元，较2023年同期的6360万美元减少440万美元[95] - Liberty Networks 2024年第一季度营收1.085亿美元，较2023年同期的1.087亿美元减少20万美元，有机减少390万美元，外汇影响为370万美元[96][103] - Liberty Networks企业收入增加470万美元，批发收入减少490万美元[103] - 2024年第一季度Liberty Networks编程及其他服务直接成本为1660万美元，较2023年的1570万美元增加90万美元[115] - 2024年第一季度Liberty Networks其他运营成本和费用为3390万美元，较2023年的3010万美元增加380万美元[122] - Liberty Networks其他运营成本和费用2024年第一季度为3390万美元，

财务数据和关键指标变化 - 2023年全年收入45亿美元，Q4收入11.6亿美元，全年收入同比持平，Q4同比下降1%，若不计C&W遗留非核心B2B语音转接业务，全年和Q4收入同比增速将提高约1% [40] - 2023年全年调整后OIBDA为17亿美元，同比增长6%，Q4为4.32亿美元，同比增长6%，Q4调整后OIBDA利润率接近44%，全年为42% [18][19] - 2023年全年P&E新增投资7.31亿美元，占收入的16%，符合2023年指引目标 [46] - 2023年底总债务82亿美元，现金10亿美元，可使用循环信贷额度超8.5亿美元，总债务和净债务与L2QA调整后OIBDA的比率分别为4.8倍和4.2倍，超95%的债务将于2027年及以后到期 [47] - 2023年股权和股权关联回购支出3亿美元，包括1.18亿美元股票和1.82亿美元可转换债券，到2023年底，2025年底前剩余股权授权不足1.4亿美元 [48] - 2023年调整后自由现金流为1.98亿美元，此前目标为3亿美元，主要因巴拿马B2G收款不足 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 C&W加勒比地区 - Q4收入3.66亿美元，同比持平，若不计转接业务收入，同比增长3% [41] - Q4 B2B业务收入增长8%，住宅固定业务收入增长6%，住宅移动业务收入下降5% [42] 自由波多黎各 - Q4收入3.54亿美元，调整后OIBDA为1.04亿美元，同比分别下降5%和12% [43] - 全年B2B和住宅移动业务收入增长，主要得益于全年新增超8.5万后付费用户 [45] 自由哥斯达黎加 - Q4收入1.49亿美元，调整后OIBDA为5800万美元，同比分别增长10%和36% [150] - 消费者移动业务收入占比近60%，消费者固定业务占比近30%，B2B业务规模小但增长快 [12] 自由网络 - Q4收入1.14亿美元，调整后OIBDA为6200万美元，同比分别下降9%和22%，主要因2022年Q4有高收入客户、IRU加速和递延收入摊销 [20] 各个市场数据和关键指标变化 波多黎各 - 全年新增近10万互联网和移动后付费用户，同比增长9%，主要受牙买加增长超30%驱动 [28] - Q4移动后付费用户有适度流失，主要因季度内抗议活动导致零售中断 [29] - 全年移动收入基本持平 [30] - 因波多黎各学校ECF资金撤回，2023年Q4流失1.5万用户，预计2024年Q1再流失5万用户，这些用户ARPU不到平均水平的一半 [31] 哥斯达黎加 - 宽带用户基础在竞争激烈的固定市场年末保持稳定，全年新增超4万光纤到户家庭，网络覆盖家庭总数达75万，目前20%的网络为光纤到户，预计年底达40% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略重点 - 分为三个支柱，与之前确定的一致，包括网络和IT、产品开发、资本配置 [14] - 2023年集团数字销售占比18%，2024年目标是达到20% - 25% [15] - 继续实施股票回购计划，2024年重点赎回剩余2.2亿美元未偿还可转换债券，也会继续回购股票 [16] 业务发展 - 推进波多黎各关键业务整合，超80%客户已迁移到新移动核心和IT平台 [5] - 完成收购客户迁移，已成功迁移100%预付费用户，计划上半年完成所有客户迁移 [8] - 推出新预付费套餐，销售受迁移活动影响，迁移完成后销售团队将推动销量增长 [9] - 已将超80万客户迁移到网络和计费平台，包括近100%预付费用户、超90%后付费用户和超40% B2B用户，停止在AT&T IP栈上销售新消费者业务 [10] - 计划在2024年提高价格，与通胀保持一致，会考虑价格上涨与客户流失和留存回扣的平衡 [28] - 移动业务聚焦预付费转后付费、增加数字渠道使用、提高营销活动效果和改善留存率 [29] - 计划通过合理的价值阶梯提高预付费价格，调整后付费价格，以推动移动收入增长 [30] - 波多黎各计划在2024年下半年扭转移动业务趋势，迁移完成后销售渠道将恢复销售 [32] - 开展5G试验，准备利用监管机构分配的频谱引领5G发展 [34] - 自由网络将与新系统互连，增加哥伦比亚和巴拿马的流量路由，提高现有CFX路由的容量 [36] - 加强波多黎各5G地位，通过收购频谱和开展试验为其他市场5G推出做准备 [37] - 关注客户服务，Quick Connect安装服务受欢迎，自助服务应用程序使用率增加 [38] - 继续考虑无机增长机会，包括整合和合理化基础设施资产 [39] 行业竞争 - 波多黎各移动市场竞争激烈，主要竞争对手T-Mobile补贴激进，公司下半年增加手机补贴后看到积极效果，公司拥有本地优势和FMC产品 [92][93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是运营良好的一年，C&W加勒比地区推动调整后OIBDA实现两位数增长，尽管波多黎各有不足，但公司仍实现增长 [6][27] - 预计2024年Q1和Q2杠杆率较高，下半年和2025年将恢复正常 [22] - 2024年目标是实现超10亿美元的调整后自由现金流，受塔交易相关税收和偿还高成本供应商融资债务影响，预计报告的自由现金流将减少超1亿美元 [49] - 对2024年自由现金流轨迹有信心，融资假设考虑了2025 - 2026年部分债务再融资，已考虑较高利率成本 [59][60] - 预计2024年Q1是报告期内最艰难的季度，随着迁移和重复成本减少、收入增长计划执行和成本削减策略实施，下半年调整后OIBDA将达到每月4500万美元以上 [76] - 未来三年目标是调整后OIBDA实现中到高个位数的复合年增长率，P&E新增投资占收入的16% [80] 其他重要信息 - 2023年全年发生约4500万美元整合成本，其中2000万美元为运营成本，2500万美元为资本支出，此外，通过TSA安排向AT&T支付约9000万美元 [44] - 2023年底完成五个国家的塔资产货币化，巴哈马预计未来几个月完成，交易记录现金和债务2.44亿美元 [79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请详细说明2024年波多黎各的成本和EBITDA情况 - 迁移接近尾声，Q1成本较高，调整后OIBDA将被压缩，Q2 TSA费用将结束，成本将下降，2024年整体调整后OIBDA将从低点开始增长 [87][88][91] 问题: 请说明波多黎各的竞争情况 - 波多黎各移动市场竞争激烈，主要竞争对手T-Mobile补贴激进，公司下半年增加手机补贴后看到积极效果，公司拥有本地优势和FMC产品 [92][93] 问题: 价格上涨是否有担忧，企业业务是否受经济疲软影响 - 价格上涨将因地制宜，考虑消费者承受能力、竞争对手反应和产品类型，企业业务中政府部门价格上涨压力大，公司将关注销量和新产品，而非提高现有客户价格 [95][96][67] 问题: 请分享第一季度的趋势 - 1月销售情况良好，但需谨慎乐观，要完成波多黎各客户迁移后再看下半年情况 [98] 问题: 请说明自由网络第四季度财务表现及未来发展 - 第四季度部分合同推迟到第二季度，导致收入有波动，2024年将专注于将收入转化为长期现金收入，投资新路由，该业务有增长潜力，底层收入增长8%，但季度间有波动，主要是非现金影响 [101][102][104] 问题: 自由拉丁美洲在资产优化方面的进展及剩余工作 - 公司将更多收入转向MRR类型，减少非现金收入波动，自由网络批发业务将增加海底登陆点和扩大网络，对萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯等市场有投资机会 [116][117][119]

业务增长 - 2023年新增约10万个互联网和后付费用户，同比增长9%[1] - 宽带在各业务板块增长，较2022财年增长80%[78] - 企业业务增长带动营收增长，增值服务推动两位数重述后营收增长[130][132] 财务表现 - 2023财年实现指导目标，调整后OIBDA利润率为38%，同比上升[18][22] - 调整后自由现金流增长，占收入的16%[20][21] - 各业务板块重述后营收有不同程度增长，如C&W Panama增长5%，Liberty CR和C&W Caribbean实现两位数增长[119][155] 业务策略 - 专注完成整合，推出新商业方案，如Liberty Puerto Rico聚焦整合和新方案推出[5] - 推进e - SIM启用，聚焦B2B投资，评估回购机会[15] - 预计2024年关键市场数字销售超20%，通过调整后OIBDA增长自然去杠杆[153] 网络建设 - 超80%的网络支持千兆速度，目标到2024年底达95%[111] - 推进铜缆网络关闭，波多黎各IT和移动核心业务运营[13] 市场合作 - 宣布与Gold Data合作开发新的泛区域海底电缆系统[12]