The company also emphasized capital spending discipline. Nair said property and equipment (P&E) additions were 14% of revenue in 2025, in line with prior intentions and down 2 percentage points from the prior year. CFO Chris Noyes added that total P&E additions were $640 million in 2025 versus $725 million in 2024. With adjusted OIBDA expanding and P&E additions falling, management reported adjusted OIBDA less P&E additions increased 27% for the year to $1.1 billion , or 24% of revenue .On profitability, ma ...

公司2025财年业绩与资本结构 - 2025年调整后OIBDA减去物业及设备增加额为11亿美元，同比增长27%，第四季度为2.31亿美元，同比增长30% [3] - 2025年调整后OIBDA利润率达到营收的24%，较2024年显著改善 [3] - 2025年合作伙伴分配前的调整后自由现金流为1.5亿美元，同比增长29%，其中第四季度表现尤为强劲，达2.78亿美元 [3] - 公司总债务为84亿美元，流动性包括8亿美元现金及9亿美元信贷额度可用资金，2025年末合并净杠杆率为4.3倍，较2024年改善 [1] - 2025年物业及设备资本支出总额为6.4亿美元，较2024年的7.25亿美元有所减少，占营收比例从2024年的16%降至14% [4] 飓风影响与恢复计划 - 飓风梅丽莎对2026年调整后自由现金流的预计影响约为1亿美元，大部分不利影响和恢复投资将发生在2026年 [1][2] - 公司在第四季度从参数化保险项目中获得8100万美元净收益，很大程度上减轻了飓风造成的损害和业务中断影响 [2] - 牙买加业务已普遍恢复，目标是到2026年底运营水平接近飓风前，为2027年全面复苏奠定基础 [1][9] - 公司运营目标是到2026年底，运营速度接近飓风前水平，为2027年的全面恢复做好准备 [1] 业务单元财务状况与债务管理 - C&W业务单元总债务为49亿美元，契约杠杆率为3.5倍；LCR业务单元总债务为5亿美元，契约杠杆率为1.8倍 [5] - 波多黎各自由公司总债务为29亿美元，报告借款集团净杠杆率接近8倍，而受限子公司在2025年第四季度的契约杠杆率为14倍 [5] - 波多黎各自由公司正在进行负债管理，若排除其杠杆，公司杠杆率将降至3倍中段 [5] - 波多黎各自由公司业绩在过去几个季度趋于稳定，但恢复市场份额和扩大营收仍需时间，并可能需要在近期筹集额外流动性以支付运营成本 [6] - 约75%的借款到期时间在2031年及以后 [5] 增长项目与战略重点 - 曼塔项目和萨尔瓦多项目均具有高增值性和良好利润率，曼塔项目正在建设中，预计将于2025年底或2026年初开始销售 [15][16] - 萨尔瓦多项目是与政府合作的“建设-运营-移交”模式，公司负责运营和维护网络，未来可能增加分支单元和容量 [16] - 公司2026年战略重点包括推动运营业务的有机增长和现金流改善，财务表现预计将集中在下半年 [9][10] - 公司正积极致力于将波多黎各自由公司与主体业务分离 [8] 固定移动融合业务机会 - 固定移动融合是公司关键增长机会，能提高客户ARPU并降低流失率，在除波多黎各外的市场主要从预付费向后付费迁移开始 [27][29] - 在波多黎各，公司固定宽带市场份额超过50%，移动后付费份额略低于20%，融合潜力巨大 [28] - 移动业务因从预付费转向后付费并与固定产品捆绑，预计将实现可观的个位数年增长 [31] - 固网业务中宽带持续增长，但受视频和语音业务下滑抵消，整体营收预计持平 [31][32] 人工智能与云合作 - 公司与亚马逊云科技建立了深度合作伙伴关系，合作重点在于内部业务及服务客户，AWS正在巴拿马和哥伦比亚的数据中心投资建设Outposts和Wavelength产品 [20][22] - 人工智能处于早期阶段，有巨大机会通过自动化重复流程来降低成本、提高生产力和改善客户体验，公司已在多个领域进行试验和推广 [22][23] - 公司的首要目标是将人工智能等举措转化为切实的自由现金流改善 [24] 波多黎各业务复苏与展望 - 波多黎各业务在2025年实现转折，后付费用户净增改善，这得益于领导层、IT流程、系统稳定性和产品价值的全面提升 [40][41] - 2025年第四季度的用户净增部分得益于从DISH收购的预付费用户转向了公司的后付费产品 [41] - 企业业务在2025年面临挑战，但已更换领导层并制定了积极的2026年预算，预计好转需要多个季度 [42][43] - 预计到2026年底，波多黎各业务将处于更好状态，为2027年打下良好基础 [42] 股东回报与现金流展望 - 管理层致力于释放价值，包括向股东返还资本，并专注于执行2026年战略重点以创造价值 [11] - 鉴于大部分自由现金流产生在下半年，公司正与董事会探讨相关决策，预计将在2026年内宣布回报股东的措施 [44][45]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年全年收入为44亿美元，按可比基准计算略有下降 [29] - 2025年第四季度收入为12亿美元，按可比基准同比增长1% [28] - 2025年全年调整后OIBDA为17亿美元，按可比基准增长9% [5][29] - 2025年第四季度调整后OIBDA为4.51亿美元，按可比基准增长8% [29][30] - 2025年全年调整后OIBDA利润率改善了约300个基点 [30] - 2025年全年物业及设备（P&E）增加额为6.4亿美元，占收入的14%，较2024年的16%下降2个百分点 [6][36] - 2025年全年调整后OIBDA减去P&E增加额为11亿美元，增长27%，占收入的24% [6][36][37] - 2025年全年调整后自由现金流（FCF，扣除合伙人分配前）为1.5亿美元，同比增长29% [38] - 2025年第四季度调整后自由现金流（FCF，扣除合伙人分配前）为2.78亿美元 [38] - 公司总债务为84亿美元，流动性包括8亿美元现金和9亿美元信贷额度 [39] - 2025年末合并净杠杆率为4.3倍，较2024年有所改善 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Liberty Caribbean (LC)**： - 2025年全年收入为15亿美元，保持平稳 [8] - 2025年第四季度收入为3.56亿美元，调整后OIBDA为1.53亿美元，因飓风影响均同比下降 [30][31] - 2025年全年调整后OIBDA按可比基准增长7% [31] - 2025年全年新增后付费移动用户5.5万 [7] - 2025年住宅移动收入按可比基准增长4% [8] - **Cable & Wireless Panama (CWP)**： - 2025年全年收入按可比基准增长3% [15] - 2025年第四季度收入为2.3亿美元，调整后OIBDA为9400万美元，均实现两位数同比增长 [32] - 2025年住宅移动收入按可比基准增长7% [15] - 2025年B2B收入按可比基准增长1%，其中第四季度同比增长24% [16] - **Liberty Networks (LN)**： - 2025年第四季度收入为1.29亿美元，调整后OIBDA为7500万美元，按可比基准分别增长14%和21% [32] - 2025年全年批发收入按可比基准增长6%，剔除非现金IRU影响后，基础批发收入同比增长12% [16] - **Liberty Costa Rica (LCR)**： - 2025年全年收入按可比基准增长1% [19] - 2025年第四季度收入为1.68亿美元，调整后OIBDA为6600万美元，按可比基准分别下降2%和3% [33] - 2025年全年调整后OIBDA为2.36亿美元，按可比基准持平 [33] - 2025年新增后付费移动用户超过16万，用户基数较2024年扩大16% [19] - 2025年住宅移动收入按可比基准增长6%，固定收入按可比基准下降4% [19] - **Liberty Puerto Rico (LPR)**： - 2025年全年收入下降6% [23] - 2025年第四季度收入为3.01亿美元，按可比基准同比下降4% [34] - 2025年第四季度调整后OIBDA为8900万美元，实现两位数同比增长 [34] - 2025年住宅移动收入下降6%，B2B收入同比下降16%，住宅固定收入同比下降1% [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - **牙买加（受飓风梅丽莎影响）**： - 飓风导致2025年第四季度收入减少2000万美元，调整后OIBDA减少2700万美元 [31] - 移动网络恢复迅速，季度末移动用户数和数据流量已超过飓风前水平 [10] - 固定网络受损更严重，已从统计中移除13.3万个家庭覆盖点（home passes） [11] - 目前超过75%的固定宽带客户已恢复在线，但地区差异显著 [12] - 公司计划利用天气衍生品计划的8100万美元净收益进行重建投资 [9] - **哥斯达黎加**： - 后付费移动业务表现突出，2025年新增用户超过16万 [19] - 5G用户已超过30万，公司是2024年首个在当地推出5G的运营商 [20] - **波多黎各**： - 2025年第四季度首次实现自用户迁移以来的后付费移动用户净增 [22] - 已完成Boost MVNO客户向自有网络的迁移 [22] - 净推荐值（NPS）在年初有所提升 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **固定移动融合（FMC）**：公司战略核心之一，旨在利用互补的高速固定和移动基础设施，提升客户ARPU并降低流失率 [25][59][61] - **B2B业务拓展**：B2B贡献集团近三分之一收入，被视为重大增长机会，特别是与AWS合作将云计算和AI模型引入本地市场 [25] - **网络投资与转型**： - 在牙买加进行以回报为导向的网络重建和移动网络转型 [7][26] - 推进Liberty Networks的关键项目，包括为萨尔瓦多建造首条海底光缆（1800公里）和MANTA项目（5600公里联合建设） [17][18] - 继续在多个市场部署5G，以增强市场地位并支持FMC [26] - **成本控制与效率**：持续关注成本控制、资本投资纪律和自由现金流改善，哥斯达黎加市场已启动全面的成本结构优化努力 [22][27][34] - **创新与产品**：计划推出创新产品以降低视频成本、增强互联网服务韧性、实现移动服务100%覆盖，并在客户服务中引入更多AI代理 [26] - **股东回报**：管理层致力于为股东创造价值并回报资本，预计将在2026年内就此做出相关决策 [45][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **飓风影响与复苏**：飓风梅丽莎对牙买加业务造成重大影响，预计2026年恢复投资将带来约1亿美元的调整后自由现金流负面影响，目标是在2026年底前使盈利能力接近飓风前水平，为2027年全面复苏奠定基础 [38][39][43] - **2026年财务展望**：预计2026年财务表现将 heavily weighted to the second half of the year，主要受牙买加复苏时间表和计划投资节奏影响 [43] - **收入增长驱动因素**： - 移动业务：受益于预付费向后付费迁移以及FMC推动，预计将实现可观的个位数年增长 [62] - 固定业务：宽带用户增长，但受视频和语音业务下滑抵消，预计收入基本持平或略有增长 [62] - B2B业务：增长良好，但受语音服务取消部分抵消，新增云服务是增长点 [63] - 整体挑战：面临语音、视频、漫游等传统业务收入下滑的逆风 [64] - **盈利增长路径**：尽管收入增长平缓，但通过成本削减、基础业务管理和向高利润率产品迁移，实现了显著的调整后OIBDA扩张 [65] - **人工智能（AI）机遇**：认为AI处于早期阶段，在减少重复流程、提高生产力和改善客户界面方面潜力巨大，最终目标是转化为自由现金流的切实改善 [54][55] 其他重要信息 - 波多黎各业务正在进行债务管理，与债权人的谈判仍在进行中，可能需要在近期筹集额外流动性 [40][41] - 公司仍致力于将波多黎各业务与LLA分离 [42] - 哥斯达黎加与Tigo的拟议合并已被监管机构SUTEL拒绝 [21] - 公司在哥斯达黎加推出了将主流OTT平台包含在家庭套餐中的创新服务 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Liberty Networks的有机增长驱动力与项目贡献 [47] - 管理层区分了MANTA项目和萨尔瓦多项目 MANTA项目旨在增加关键路由容量和韧性，预计很快开始销售，市场需求旺盛 萨尔瓦多项目是“建设-运营-移交”模式，公司负责运营维护，未来可能有扩容机会，两个项目利润率都很高且具有增值性，但执行复杂 [48][49] 问题: 关于AI带来的成本改善潜力及与AWS/Google的合作选择 [50] - 关于合作伙伴选择：与AWS的合作基于公司内部及客户主要使用AWS服务，且AWS正在巴拿马、哥伦比亚等地与公司共同投资建设数据中心，这是一种深度合作伙伴关系，而非简单的转售协议 [52][53] - 关于AI效益：AI处于早期阶段，在减少重复流程、提高效率方面机会巨大，公司正进行多项试验和部署（如哥斯达黎加客服AI代理），挑战在于如何将AI效益切实转化为自由现金流的改善，预计未来几个季度会有更具体的进展 [54][55] 问题: 关于固定移动融合（FMC）的机会、渗透率及对ARPU和流失率的影响 [58] - FMC是公司增长的关键，核心是将后付费移动与固定宽带捆绑，在波多黎各，公司固定宽带市场份额超过50%，而后付费移动份额约20%，融合空间很大，FMC能提升客户ARPU并降低流失率，公司系统升级后已能更好地推动此项业务 [59][60][61] 问题: 关于公司多年度可比基准收入增长的合理区间预期 [62] - 管理层未提供具体指引，但分析了各业务线趋势：移动业务因预付费转后付费和FMC推动，预计将实现可观的个位数年增长，固定宽带业务增长基本被视频和语音下滑抵消，整体收入预计持平或微增，B2B业务增长良好但受语音服务下滑部分抵消，同时漫游收入面临技术替代的长期压力，公司战略是投资增长型产品，管理下滑型产品，通过成本控制和产品结构优化实现OIBDA扩张 [62][63][64][65] 问题: 关于波多黎各业务收入轨迹、后付费用户净增变化及B2B业务展望 [68][69] - 关于后付费净增：2025年第四季度首次实现净增，得益于业务多方面的改善（领导力、流程、系统、产品价值）以及NPS提升，同时从Dish收购的Boost预付费用户中有部分转为后付费也推动了增长，2026年1月在没有Boost转换的情况下表现依然良好，但全面复苏仍需时间，预计到2026年底状态会更好 [71][72] - 关于B2B业务：2025年B2B面临挑战，公司已更换团队领导并制定了积极的2026年预算，预计将迎来好转，但需要耐心 [73] 问题: 关于股东回报计划的更多细节和时机 [74] - 管理层对业务前景充满信心，现金流生成能力增强，预计2026年下半年自由现金流将更强劲，正在与董事会探讨相关方案，预计在2026年内会做出回报股东的决定 [74]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年收入为44亿美元，按可比基准计算略有下降 [29] - 2025年全年调整后OIBDA为17亿美元，按可比基准增长9% [5][29] - 第四季度调整后OIBDA为4.51亿美元，按可比基准增长8% [29] - 2025年调整后OIBDA利润率提升了约300个基点 [30] - 2025年全年物业及设备（P&E）增加额为6.4亿美元，占收入的14%，较2024年的16%下降2个百分点 [6][36] - 2025年调整后OIBDA减去P&E增加额为11亿美元，增长27% [6][36] - 调整后OIBDA减去P&E增加额占收入的比例为24% [6][37] - 2025年全年调整后自由现金流（FCF）为1.5亿美元，同比增长29% [38] - 第四季度调整后自由现金流为2.78亿美元 [38] - 飓风梅丽莎对第四季度和2025年全年的调整后OIBDA造成了2700万美元的负面影响 [30] - 公司预计2026年飓风对调整后自由现金流的影响约为1亿美元 [39] - 截至2025年底，合并总债务为84亿美元，流动性包括8亿美元现金和9亿美元信贷额度 [39] - 2025年底合并净杠杆率为4.3倍，较2024年有所改善 [39] - 若排除Liberty Puerto Rico（正在进行债务管理），公司杠杆率将降至3倍中段 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 移动业务 - 集团在2025年新增了超过22.5万移动后付费用户 [5] - 在哥斯达黎加新增了超过16万后付费用户，用户基数较2024年扩大了16% [19] - 在巴拿马，后付费用户增长势头在2025年加速 [14] - 在波多黎各，第四季度实现了自网络迁移以来的首次后付费用户净增 [5][22] - 在牙买加，超过85%的移动用户是预付费用户 [11] - 在哥斯达黎加，公司拥有超过30万5G客户 [20] 固定宽带业务 - 在牙买加，飓风导致公司移除了13.3万个短期内不计划恢复固定服务的家庭覆盖点 [11] - 截至2026年2月初，牙买加全国超过75%的固定宽带客户已恢复在线，但地区差异显著 [12] - 在巴拿马，尽管面临价格竞争，但第四季度互联网用户增长依然强劲 [15] - 在哥斯达黎加，尽管市场竞争激烈，但第四季度固定用户增长表现有所改善 [19] 企业业务（B2B） - 第四季度是B2B业务季节性最强的季度，表现非常强劲 [5] - 在巴拿马，B2B业务在2025年表现改善，特别是在年底，全年按可比基准收入增长1%，第四季度同比增长24% [15][16] - 在波多黎各，2025年B2B收入同比下降16% [24] - 在哥斯达黎加，第四季度B2B业务表现疲软 [33] 批发与网络业务（Liberty Networks） - 2025年批发收入按可比基准增长6%，若剔除非现金IRU的影响，基础批发收入同比增长12% [16] - 企业收入在IT服务和连接解决方案方面保持增长势头 [17] - 第四季度收入为1.29亿美元，调整后OIBDA为7500万美元，分别按可比基准增长14%和21% [32] 各个市场数据和关键指标变化 加勒比地区（Liberty Caribbean） - 2025年收入为15亿美元，与上年持平 [8] - 住宅移动收入按可比基准增长4% [8] - 2025年新增5.5万后付费移动用户，增长势头持续至第四季度 [7] - 固定宽带用户数在前九个月基本保持稳定，第四季度主要受牙买加客户流失影响 [8] - B2B业务占该部门收入超过三分之一 [9] - 固定移动融合（FMC）渗透率现已接近40% [9] 巴拿马（C&W Panama） - 2025年按可比基准收入增长3% [15] - 住宅移动收入按可比基准增长7% [15] - 第四季度收入和调整后OIBDA均实现两位数按可比基准同比增长，分别为2.3亿美元和9400万美元 [32] 哥斯达黎加（Liberty Costa Rica） - 2025年按可比基准收入增长1% [19] - 住宅移动业务是主要驱动力，收入按可比基准增长6% [19] - 固定收入因价格竞争按可比基准下降4% [19] - 2025年调整后OIBDA为2.36亿美元，按可比基准持平 [33] 波多黎各（Liberty Puerto Rico） - 2025年收入下降6% [23] - 住宅移动收入下降6%，主要受2024年客户迁移和网络挑战影响 [23][24] - 住宅固定收入同比下降1%，但2025年初的提价提供了一定支持 [24] - 第四季度收入为3.01亿美元，按可比基准下降4% [34] - 第四季度调整后OIBDA为8900万美元，实现两位数按可比基准同比增长 [34] - 总债务为29亿美元，报告借款集团净杠杆率接近8倍，限制性子公司的契约杠杆率在第四季度为14倍 [40] 牙买加（受飓风影响） - 飓风梅丽莎对牙买加业务造成重大影响，导致第四季度收入减少2000万美元，调整后OIBDA减少2700万美元 [31] - 移动网络恢复迅速，截至季度末，移动用户数和数据流量已超过飓风前水平 [10] - 固定网络受损更为严重，影响了住宅和B2B客户 [11] - 公司计划利用天气衍生品计划支付的8100万美元净收益进行重建投资 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司的核心战略是推动固定移动融合（FMC），利用互补的高速固定和移动基础设施 [25] - 企业业务（B2B）占集团收入近三分之一，被视为重要的增长机会，特别是通过与AWS合作将云计算和AI模型引入本地市场 [25] - 公司致力于以回报为导向的方式进行投资，重点关注牙买加重建和移动网络转型 [26] - 正在推进两个关键的海底电缆项目：为萨尔瓦多建造的首条海底电缆（1800公里）和与Sparkle、Gold Data合资建设的MANTA项目（5600公里） [17][26] - MANTA项目预计在2027年底或2028年初投入运营，旨在建立稳定的月度经常性收入基础 [18] - 在哥斯达黎加，SUTEL（监管机构）拒绝了与Tigo的合并提议后，公司已将注意力转向成本控制 [21] - 公司计划在2026年继续推动后付费移动业务的发展势头，同时在成本和资本投资方面保持警惕 [16] - 5G网络已在波多黎各、巴拿马、哥斯达黎加、开曼群岛和巴巴多斯推出，有助于增强市场地位并支持FMC [26] - 公司正积极致力于将Liberty Puerto Rico与LLA分离 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年业务表现良好，尽管第四季度受到飓风梅丽莎的阻力 [5] - 在牙买加，公司努力推动盈利能力的快速恢复，目标是到2026年底使盈利能力接近飓风前水平 [12] - 展望2026年，公司预计财务表现将 heavily weighted to the second half of the year（下半年占比很重），部分原因是牙买加恢复的时机和计划中的投资节奏 [43] - 管理层对移动业务在牙买加的 outlook（前景）感到乐观，不仅有机会维持复苏，还能在此基础上进一步发展 [10] - 在哥斯达黎加，管理层预计推动预付费向后付费迁移的动力不会立即放缓，并预计随着5G独立组网的部署，业务将继续提升 [20] - 波多黎各市场仍然竞争激烈，公司将保持对商业主张的高度关注 [24] - 公司相信在成本削减方面有良好的记录，并致力于在哥斯达黎加逐步实现类似的利润率效益 [22] - 管理层致力于为股东创造价值，包括回报资本，并专注于执行2026年的战略重点 [45] 其他重要信息 - 公司从参数化保险项目中收取了8100万美元净收益，以减轻飓风梅丽莎造成的物理损害和业务中断 [38] - 在波多黎各，公司完成了Boost MVNO客户向自身网络的迁移，这些是高ARPU的预付费客户 [22] - 在巴拿马，公司与教育部（MEDUCA）签订合同，为全国所有公立学校提供高速互联网 [15] - 在哥斯达黎加，公司推出了将最受欢迎的流媒体平台包含在家庭套餐中的优惠，这在当地市场是独特之举 [21] - 波多黎各的NPS（净推荐值）在年初在固定和后付费业务方面均有良好提升 [24] - 波多黎各正在进行债务管理活动，已向债权人顾问提交交易提案，但尚未收到回应 [41] - 公司于2025年9月为波多黎某一家非限制性子公司筹集了2.5亿美元的担保融资 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Liberty Networks的有机增长与项目驱动增长 [47] - 管理层认为MANTA和萨尔瓦多项目性质不同，但都具有很高的增值性和利润率 [48] - MANTA项目旨在增加容量和弹性，预计很快开始销售 [48] - 萨尔瓦多项目采用“建设-运营-转让”模式，但公司未来可能通过增加分支单元等方式获得额外收益 [48] 问题2: 关于AI带来的成本改善潜力以及与AWS合作的原因 [50] - 管理层认为AI带来的成本节约机会巨大，目前仍处于早期阶段，有望提升生产力和客户体验 [54] - 在哥斯达黎加，呼叫中心已有很高概率由AI客服接听电话 [55] - 选择AWS是基于公司内部大量使用AWS，且大部分客户偏好AWS，这是一项深度合作伙伴关系，而不仅仅是转售协议 [52][53] - 无法评论Liberty Global选择Google Cloud的原因 [51] 问题3: 关于固定移动融合的机会、渗透率现状及对ARPU和流失率的影响 [58] - 固定移动融合对公司是真正的利好，特别是在预付费主导的市场，关键在于将预付费转为后付费，再将后付费与固定宽带捆绑 [59] - 在波多黎各，固定宽带市场份额超过50%，移动后付费份额略低于20%，融合机会很大 [60] - 融合能提高客户ARPU并降低流失率 [61] 问题4: 关于公司多年度可比基准收入增长的合理区间 [62] - 移动业务因预付费转后付费和与固定业务捆绑，预计将实现可观的个位数年增长 [62] - 固定宽带业务将继续增长，但受视频和语音业务下滑的抵消，预计增长平缓 [62] - 企业业务（B2B）增长良好，但受传统语音服务下滑的抵消，云服务是新的增长点 [63] - 国际漫游收入因技术变化（如Wi-Fi通话）预计将逐步下降，构成收入阻力 [64] - 整体收入增长平缓，但通过成本削减、基础业务管理和向高利润率产品转移，实现了显著的EBITDA扩张 [65] 问题5: 关于波多黎各收入轨迹、后付费净增情况及B2B业务 [68] - 2025年波多黎各业务面临诸多挑战，但通过领导力、流程、系统稳定性和产品价值主张的改进，在年底出现积极转折 [70][71] - 第四季度的后付费净增得益于业务改进、NPS提升以及从Dish收购的Boost预付费客户中部分转为后付费用户 [71] - 2026年1月表现良好，预计到2026年底业务状态将进一步改善，为2027年打好基础 [72] - B2B业务在2025年面临挑战，已更换团队领导，对2026年 turnaround（扭转）抱有期待，但这需要时间 [73] 问题6: 关于股东回报的潜在计划和时间安排 [74] - 管理层对业务和未来充满信心，第四季度现金流表现良好 [74] - 由于大部分自由现金流在下半年产生，预计将在2026年内与董事会共同做出回报股东的决定 [74]

财务数据和关键指标变化 - 公司2025年全年收入为44亿美元，按可比基准计算略有下降 [28] - 公司2025年第四季度收入为12亿美元，按可比基准计算同比增长1% [28] - 公司2025年全年调整后OIBDA为17亿美元，按可比基准计算增长9% [5][28] - 公司2025年第四季度调整后OIBDA为4.51亿美元，按可比基准计算增长8% [28] - 公司2025年全年调整后OIBDA利润率提升了约300个基点 [29] - 公司2025年全年物业及设备（P&E）增加额为6.4亿美元，占收入的14%，较2024年的16%下降2个百分点 [6][36] - 公司2025年全年调整后OIBDA减去P&E增加额为11亿美元，同比增长27% [6][36] - 公司2025年全年调整后OIBDA减去P&E增加额的利润率为24% [6] - 公司2025年全年调整后自由现金流（FCF）为1.5亿美元，同比增长29% [37] - 公司2025年第四季度调整后自由现金流（FCF）为2.78亿美元 [37] - 公司2025年第四季度因飓风梅丽莎（Melissa）对调整后OIBDA产生了2700万美元的负面影响 [29] - 公司预计2026年飓风梅丽莎对调整后自由现金流的影响约为1亿美元 [39] - 公司2025年底总债务为84亿美元，流动性包括8亿美元现金和9亿美元信贷额度 [39] - 公司2025年底合并净杠杆率为4.3倍，较2024年有所改善 [39] - 若排除波多黎各业务，公司杠杆率将降至3倍中段 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - **Liberty Caribbean (LC)**：2025年全年收入为15亿美元，按可比基准计算持平 [8] - **Liberty Caribbean (LC)**：2025年全年调整后OIBDA按可比基准计算增长7% [31] - **Liberty Caribbean (LC)**：2025年第四季度收入为3.56亿美元，调整后OIBDA为1.53亿美元，均因飓风影响而同比下降 [30][31] - **C&W Panama (CWP)**：2025年全年按可比基准计算收入增长3%，其中住宅移动收入增长7% [15] - **C&W Panama (CWP)**：2025年第四季度收入为2.3亿美元，调整后OIBDA为9400万美元，均实现两位数同比增长 [32] - **C&W Panama (CWP)**：2025年B2B业务按可比基准计算收入增长1%，其中第四季度同比增长24% [16] - **Liberty Networks (LN)**：2025年全年批发收入按可比基准计算增长6%，剔除非现金IRU影响后，基础批发收入同比增长12% [16] - **Liberty Networks (LN)**：2025年第四季度收入为1.29亿美元，调整后OIBDA为7500万美元，分别按可比基准计算增长14%和21% [32] - **Liberty Costa Rica (LCR)**：2025年全年按可比基准计算收入增长1%，其中住宅移动收入增长6% [19] - **Liberty Costa Rica (LCR)**：2025年全年固定收入按可比基准计算下降4% [19] - **Liberty Costa Rica (LCR)**：2025年第四季度收入为1.68亿美元，调整后OIBDA为6600万美元，分别按可比基准计算下降2%和3% [33] - **Liberty Costa Rica (LCR)**：2025年全年调整后OIBDA为2.36亿美元，按可比基准计算持平 [33] - **Liberty Puerto Rico (LPR)**：2025年全年收入按可比基准计算下降6%，其中住宅移动收入下降6%，B2B收入下降16%，住宅固定收入下降1% [23][24] - **Liberty Puerto Rico (LPR)**：2025年第四季度收入为3.01亿美元，按可比基准计算同比下降4% [34] - **Liberty Puerto Rico (LPR)**：2025年第四季度调整后OIBDA为8900万美元，实现两位数同比增长 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - **集团整体移动业务**：2025年全年新增超过22.5万移动后付费用户，主要由哥斯达黎加驱动 [5] - **Liberty Caribbean (LC)**：2025年全年新增5.5万移动后付费用户 [7] - **Liberty Caribbean (LC)**：2025年住宅移动收入按可比基准计算增长4% [8] - **牙买加（属LC）**：飓风梅丽莎导致2025年第四季度最后两个月收入减少2000万美元，调整后OIBDA减少2700万美元 [31] - **牙买加（属LC）**：飓风后移动网络恢复迅速，截至2025年底移动用户数和数据流量已超过飓风前水平 [10] - **牙买加（属LC）**：超过85%的移动用户为预付费用户 [11] - **牙买加（属LC）**：固定网络受损严重，已从统计中移除13.3万个家庭覆盖点（home passes） [11] - **牙买加（属LC）**：全国超过75%的固定宽带客户已恢复在线，但地区差异显著 [12] - **C&W Panama (CWP)**：2025年后付费用户增长势头加速 [13] - **Liberty Costa Rica (LCR)**：2025年新增超过16万后付费用户，较2024年用户基数增长16% [19] - **Liberty Costa Rica (LCR)**：5G用户已超过30万 [20] - **Liberty Puerto Rico (LPR)**：2025年第四季度首次实现自网络迁移以来的后付费用户净增 [21] - **Liberty Puerto Rico (LPR)**：已完成Boost MVNO客户向自有网络的迁移 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **固定移动融合（FMC）**：公司将持续推动FMC，目前渗透率已接近40%，这是增长的关键驱动力 [9][25] - **B2B业务**：B2B业务贡献了集团近三分之一的收入，公司认为仍有显著增长机会 [9][25] - **网络投资与转型**：公司计划以注重回报和创新方式进行投资，特别是在牙买加的灾后重建和移动网络转型方面 [7][26] - **重大项目**：公司正在推进两个关键海底电缆项目：为萨尔瓦多建设的1800公里电缆，以及与Sparkle和Gold Data联合建设的5600公里MANTA项目 [17][18] - **MANTA项目**：预计在2027年底或2028年初投入运营，将建立稳定的月度经常性收入基础 [18] - **5G部署**：5G已在波多黎各、巴拿马、哥斯达黎加、开曼群岛和巴巴多斯推出，有助于增强市场地位和支持FMC [26] - **成本控制**：公司在集团层面有良好的成本削减记录，并计划在哥斯达黎加市场实施类似的成本优化措施 [21] - **与AWS合作**：公司宣布与AWS建立合作伙伴关系，旨在为本地市场客户提供AWS计算和AI模型 [25] - **产品创新**：公司计划推出一系列创新产品，以降低视频成本、增强互联网服务韧性、实现移动网络100%覆盖以及引入更多AI客服代理 [26] - **波多黎各业务分离**：公司正在积极推动将波多黎各业务（LPR）与LLA分离的工作 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **2025年业绩**：尽管第四季度受到飓风梅丽莎的负面影响，但2025年业务表现非常出色，调整后OIBDA实现增长 [5] - **牙买加前景**：公司预计未来几个季度牙买加在财务上仍将面临挑战，同比数据在第四季度之前都会比较困难 [31] - **牙买加恢复目标**：公司的运营目标是在2026年底前使盈利能力接近飓风前的水平，为2027年的全面复苏奠定基础 [39][43] - **2026年展望**：公司预计2026年LLA及各个市场的财务表现将主要集中在下半年 [43] - **增长驱动力**：管理层认为移动业务将实现可观的个位数年增长，固定业务增长平缓，B2B业务增长良好但受到语音产品下滑的抵消 [63][64] - **营收挑战**：视频、语音和漫游收入将继续面临下行压力，构成营收逆风 [65] - **盈利扩张**：尽管营收增长平缓，但通过成本削减、基础业务管理和向高利润率产品转移，公司实现了显著的EBITDA扩张 [66] - **股东回报**：管理层致力于为股东创造价值并回报资本，预计将在2026年内就此做出相关决策 [44][76] 其他重要信息 - 公司从天气衍生品项目中获得了8100万美元的净收益，用于牙买加灾后重建投资 [9][37] - 公司在巴拿马与教育部（MEDUCA）签署合同，为全国所有公立学校提供高速互联网 [15] - 哥斯达黎加监管机构（SUTEL）拒绝了公司与Tigo的拟议合并，公司已将注意力转向成本控制 [20] - 公司在波多黎各推出了名为“Liberty Mix”的新多线套餐计划，以吸引客户 [21] - 波多黎各业务（LPR）正在进行债务管理操作，可能需要筹集额外流动性以满足运营成本，但尚未做出最终决定 [40][41] - 波多黎各业务（LPR）在2025年9月通过一家非受限子公司筹集了2.5亿美元的担保融资 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Liberty Networks的增长是主要来自经济活动的有机增长，还是依赖于MANTA和萨尔瓦多等离散项目的阶梯式增长 [47] - 回答: MANTA项目和萨尔瓦多项目性质不同，MANTA旨在增加容量和韧性，萨尔瓦多项目是“建设-运营-移交”模式，两者都具有高利润率和增值性，是复杂的项目但团队执行良好 [48][49] 问题: 关于AI能否带来类似Liberty Telecom所提及的显著且持久的成本改善，以及为何选择AWS而非Google Cloud [50] - 回答: 与AWS的合作关系更侧重于公司自身业务和客户需求，大部分模型和服务基于AWS，且AWS正在该地区与公司共同投资建设基础设施，这不仅是转售协议而是深度合作 [51][52][53] - 回答: AI带来的成本优化和效率提升机会巨大，公司正处于早期阶段，正在多个领域进行试验和部署，例如在哥斯达黎加呼叫中心使用AI客服，最终目标是将这些转化为自由现金流的切实改善 [54][55] 问题: 关于固定移动融合（FMC）的当前渗透率、增长潜力以及是否需要进行大幅折扣 [58] - 回答: FMC对公司是真正的利好，核心是将预付费用户转为后付费，再将后付费移动与固定宽带捆绑，这能提升用户ARPU并降低流失率，在波多黎各等市场机会尤其显著 [59][60][61] 问题: 考虑到FMC等机会，公司多年期的可比基准收入增长率的合理范围是多少 [63] - 回答: 移动业务因预付费转后付费和FMC将实现可观的个位数年增长，固定宽带业务增长但受视频和语音下滑抵消而表现平缓，B2B业务增长良好但受语音产品下滑和漫游收入下降的逆风影响，公司总体营收增长平缓，但通过成本控制和向高利润产品转移实现了EBITDA显著扩张 [63][64][65][66] 问题: 关于波多黎各业务后付费用户净增转正的具体情况、未来趋势以及B2B收入疲软的原因和展望 [69][70] - 回答: 2025年第四季度的后付费净增得益于业务的多方面改善、NPS评分提升以及从Dish收购的Boost预付费用户部分转为后付费，2026年1月表现持续良好，但全面复苏仍需多个季度，B2B业务在2025年面临挑战，已更换团队领导并制定了积极的2026年预算，预计将逐步好转 [72][73][74][75] 问题: 关于股东回报计划的更多细节或时间安排 [76] - 回答: 公司对业务和未来充满信心，现金流生成情况良好，预计2026年下半年自由现金流将更强劲，计划在年内与董事会商议后出台回报股东的相关决策 [76]

业绩总结 - FY 2025调整后的OIBDA为17亿美元，同比增长9%[8] - FY 2025的集团收入为4,447百万美元，较FY 24的4,442百万美元增长1%[63] - FY 2025的调整后OIBDA为1,706百万美元，较FY 24的1,565百万美元增长9%[64] - Q4 2025的调整后OIBDA为451百万美元，较Q4 24的418百万美元增长8%[64] - FY 2025的调整后自由现金流在分配给合作伙伴之前为278百万美元，较FY 24的196百万美元增长42%[76] - FY 2025的净杠杆率为4.3倍，较FY 24的7.7倍显著改善[80] 用户数据 - FY 2025的移动后付费用户净增加为55,000[12] - FY 2025的互联网用户净增加为0，受飓风影响[13] - FY 2025的移动后付费用户增长率为+35,000[26] 收入和支出 - FY 2025固定、移动和B2B产品的收入分别为15亿美元、7.84亿美元和6.32亿美元，FY 2025的收入增长率为3%[28][45] - FY 2025资本支出占收入的14%，较FY 2024的16%减少约200个基点[8] - FY 2025的资本支出占收入的14%，Q4 2025的资本支出占收入的19%[74] - FY 2025的调整后OIBDA减去资本支出为226百万美元，受到营运资本和相关项目的影响[78] 未来展望 - El Salvador的海底电缆项目预计将在2026年初开始建设，计划于2028年下半年投入运营[40] 负面信息 - Q4 2025因飓风梅丽莎影响，收入减少2,000万美元，调整后OIBDA减少2,700万美元[65] - 外汇影响导致2024年12月31日的收入减少540万美元[102] 其他信息 - LPR收购于2024年9月3日完成，C&W Panama DTH于2025年1月15日关闭[101] - 报告的重基增长率为非GAAP指标，旨在提供可比的增长率评估[101] - 2024年12月31日的调整后OIBDA为4.182亿美元，较上年同期增长8%[108] - 2025年12月31日的总债务和融资租赁义务为8,279.2百万美元[120] - 2025年全年调整后的自由现金流为76.4百万美元，较2024年的61.2百万美元增长了24.5%[124]

收入和利润（同比环比） - 2025年第四季度总收入为11.6亿美元，同比增长1%；2025年全年总收入为44.42亿美元，与上年基本持平[5] - 2025年全年调整后OIBDA为17.06亿美元，同比增长9%；第四季度调整后OIBDA为4.51亿美元，同比增长8%[5] - 2025年第四季度调整后OIBDA为4.513亿美元，同比增长8%；2025年全年总调整后OIBDA为17.063亿美元，同比增长9%[13] - 2025年第四季度调整后OIBDA利润率提升至38.9%，全年为38.4%，分别高于去年同期的36.4%和35.2%[13] - 2025年第四季度调整后OIBDA为4.513亿美元，调整后OIBDA利润率为38.9%[67] - 2025年全年调整后OIBDA为17.063亿美元，调整后OIBDA利润率为38.4%[67] - 2025年第四季度总收入（重述后）为11.528亿美元，同比增长1%[77] - 2025年全年总收入（重述后）为44.77亿美元，同比下降1%[78] - 2025年第四季度调整后OIBDA（重述后）为4.195亿美元，同比增长8%[80] - 公司2024年全年调整后OIBDA总额为15.692亿美元，同比增长9%[81] - 公司2024年全年总收入为14.558亿美元，同比无增长[82] - 2025年第四季度公司合并调整后OIBDA为4.513亿美元，第三季度为4.334亿美元，过去两个季度合计为8.847亿美元[88][91] 成本和费用（同比环比） - 2025年全年资本支出为6.4亿美元，占收入比例为14%，较上年的16%有所改善[5] - 2025年第四季度物业及设备增加额为2.203亿美元，全年为6.401亿美元，分别占收入的19.0%和14.4%[17] - 2025年第四季度净资本支出为1.418亿美元，全年为5亿美元[17] - 2025年第四季度物业和设备增加额为2.203亿美元[67] - 2025年全年物业和设备增加额为6.401亿美元[67] - 2025年第四季度折旧和摊销为2.45亿美元[67] - 2025年全年折旧和摊销为9.049亿美元[67] - 2025年第四季度资本支出净额为1.418亿美元，同比减少13.4%[70] - 2025年全年资本支出净额为5亿美元，同比减少7.5%[70] 现金流表现 - 2025年第四季度调整后自由现金流（合伙人分配前）为2.78亿美元，创纪录；全年为1.5亿美元[5] - 2025年第四季度调整后OIBDA减去物业设备增加额为2.31亿美元，同比增长30%；全年为10.662亿美元，同比增长27%[21] - 2025年第四季度调整后OIBDA减去物业和设备增加额为2.31亿美元[67] - 2025年全年调整后OIBDA减去物业和设备增加额为10.662亿美元[67] - 2025年第四季度调整后自由现金流为2.338亿美元，同比增长43.3%[70] - 2025年全年调整后自由现金流为7640万美元，同比增长24.8%[70] - 2025年第四季度经营活动净现金流为4.619亿美元，同比增长15.9%[70] - 2025年全年经营活动净现金流为8.059亿美元，同比增长6.6%[70] C&W Panama业务表现 - C&W Panama第四季度收入为2.301亿美元，同比增长10%；其中B2B收入同比增长24%，环比增长3700万美元[4][9][10] - 分业务看，...C&W Panama增长18%至9390万美元[13][14] - C&W Panama部门2024年B2B收入为3.027亿美元，同比增长1%[84] Liberty Networks业务表现 - Liberty Networks第四季度收入为1.293亿美元，同比增长18%；调整后OIBDA利润率同比扩大约200个基点[4][9][12] - 分业务看，...Liberty Networks增长22%至7450万美元[13][14] Liberty Caribbean业务表现 - 受飓风Melissa影响，Liberty Caribbean第四季度收入估计减少2000万美元，总收入同比下降4%至3.56亿美元[9][10] - Liberty Caribbean第四季度调整后OIBDA下降9%至1.533亿美元，主要受飓风Melissa造成2700万美元负面影响[13][14] - Liberty Caribbean部门2024年调整后OIBDA为6.299亿美元，同比增长7%[81] - Liberty Caribbean部门2024年住宅移动业务收入为4.293亿美元，同比增长4%[82] Liberty Puerto Rico业务表现 - 分业务看，Liberty Puerto Rico第四季度调整后OIBDA增长26%至8940万美元[13][14] - Liberty Puerto Rico 2025年第四季度收入为3.013亿美元，同比下降4%[36] - Liberty Puerto Rico 2025年第四季度调整后OIBDA为8940万美元，同比增长26%，利润率提升至29.7%[36] - Liberty Puerto Rico 2025年全年收入为11.992亿美元，同比下降4%，调整后OIBDA为3.534亿美元，同比增长26%[36] - Liberty Puerto Rico部门2025年全年重述后收入为12.756亿美元，同比下降6%[78] - Liberty Puerto Rico部门2024年调整后OIBDA为2.827亿美元，同比增长25%[81] - Liberty Puerto Rico部门2024年住宅移动业务收入为5.375亿美元，同比下降6%[86] Liberty Costa Rica业务表现 - Liberty Costa Rica 2025年第四季度收入为839亿哥斯达黎加科朗，同比下降2%[39] - Liberty Costa Rica 2025年全年收入为3184亿哥斯达黎加科朗，同比增长1%[39] - Liberty Costa Rica部门2024年调整后OIBDA为2.347亿美元，同比无增长[81] - Liberty Costa Rica部门2024年住宅移动业务收入为3.732亿美元，同比增长6%[87] - Liberty Costa Rica部门2024年B2B收入为7750万美元，同比下降11%[87] 用户数据表现 - 飓风Melissa导致公司减少约13.6万用户关系单位，包括6.5万固定电话、5.7万宽带和1.4万视频用户[8] - 2025年全年移动用户净增11.13万，总用户数达679.4万；但固定用户关系单位净减少14.22万[7] - 公司总固定线路用户关系数为183.49万，总移动用户数为679.4万[41] - 2025年第四季度，牙买加因飓风影响减少了约13.6万RGUs[42] - Liberty Costa Rica在2025年第四季度净增移动用户3.43万[42] ARPU（每用户平均收入）表现 - 住宅固定ARPU方面，C&W Panama季度环比下降16%至31.61美元，部分受500万美元未实现收入调整影响[27][29] - 住宅移动ARPU方面，Liberty Costa Rica季度环比增长7%至12.04美元[28] 债务与杠杆率 - 截至2025年12月31日，公司总债务及融资租赁负债为83.585亿美元，现金及现金等价物为7.969亿美元[23] - 公司2025年末合并总杠杆率为4.7倍，净杠杆率为4.3倍[23] - 公司2025年末未使用的借款能力为9.135亿美元[23] - Cable & Wireless Borrowing Group 截至2025年12月31日总债务为49.057亿美元，净债务为43.55亿美元[35] - Cable & Wireless Borrowing Group 的契约比例净杠杆率为3.5倍[35] - Liberty Puerto Rico总债务及融资租赁义务为29.358亿美元，净债务为28.135亿美元[37] - Liberty Puerto Rico截至2025年12月31日的完全掉期借款成本为6.9%，平均债务期限约为2.7年[38] - Liberty Puerto Rico的契约合并净杠杆率为14.0倍[38] - Liberty Costa Rica截至2025年12月31日的完全掉期借款成本为10.5%，平均债务期限约为5.4年[40] - Liberty Costa Rica的契约合并净杠杆率为1.8倍[40] - 截至2025年12月31日，公司合并总债务及融资租赁义务为83.585亿美元，净债务为75.616亿美元[88] - 基于过去两个季度年化的调整后OIBDA计算，截至2025年12月31日的合并杠杆比率为4.7倍，合并净杠杆比率为4.3倍[88] - 公司持有与债务相关的限制性现金1300万美元，作为波多黎各网络扩建项目信用证的抵押[88][89] 借款集团财务表现 - Cable & Wireless Borrowing Group 2025年第四季度收入为6.928亿美元，同比增长4%[34] - Cable & Wireless Borrowing Group 2025年第四季度调整后OIBDA为3.216亿美元，同比增长4%，利润率为46.4%[34] - Cable & Wireless Borrowing Group 2025年全年收入为26.192亿美元，同比增长1%，调整后OIBDA为12.3亿美元，同比增长7%[34] - C&W借款集团2025年第四季度调整后OIBDA为3.216亿美元，全年为12.30亿美元[94] - Liberty Puerto Rico借款集团2025年第四季度调整后OIBDA为8940万美元，全年为3.534亿美元[95] - Liberty Costa Rica借款集团2025年第四季度调整后OIBDA为330亿哥斯达黎加科朗，全年为1186亿哥斯达黎加科朗[95] - C&W借款集团2025年第四季度按比例调整后OIBDA为2.583亿美元，全年为10.151亿美元[94] - C&W借款集团2024年第四季度重述后收入为6.683亿美元，同比增长4%；重述后调整后OIBDA为3.074亿美元，同比增长5%[95][96] 其他运营项目与重述 - 2025年第三季度运营亏损为3.33亿美元，主要因5.172亿美元的减值、重组及其他运营项目净额导致[91] - 2024年财务数据已重述：波多黎各自由公司全年收入影响1000万美元，调整后OIBDA影响2900万美元[64] - 2024年第四季度财务数据重述：收入影响200万美元，调整后OIBDA影响900万美元[64]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, D.C. 20549 Form 10-K ☑ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended December 31, 2025 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission file number 001-38335 Liberty Latin America Ltd. (Exact name of Registrant as specified in its charter) Bermuda 98-1386359 (State or Other Jurisdiction of Incor ...

行业现状与挑战 - 行业目前面临高资本支出、关税不确定性、供应链中断以及客户库存水平高企等问题 [1] - 行业盈利能力受到侵蚀，原因包括为网络升级增加的基础设施支出、积极的促销费用、折扣以及低价服务计划 [4] - 线性电视用户和传统服务的持续下滑，加上宏观经济挑战和高通胀，加剧了利润率压力 [4] - 原材料价格波动，受中东紧张局势、俄乌战争及相应经济制裁影响，扰乱了运营计划并推高了设备价格 [6] - 行业面临来自OTT服务提供商的价格敏感竞争，预计未来将加剧，可能影响吸引和留住客户的能力 [6] 行业未来驱动因素 - 行业有望从快速部署的5G和广泛的光纤网络密集化中长期受益 [1] - 行业参与者正在部署最新的4G LTE Advanced技术，并扩展光纤网络以支持4G LTE和5G标准 [5] - 领先公司正在部署C波段频谱，以在农村和城市地区获得更优的覆盖 [5] - 随着5G生态系统发展，低延迟和带宽增加将推动人工智能和物联网应用，客户将体验到覆盖和速度的显著提升 [5] - 行业公司正寻求从传统电信服务向更多商业、企业和批发机会多元化 [4] 行业市场表现与估值 - Zacks无线国家行业在Zacks行业排名中位列第166位，处于所有250多个行业中的后32% [7] - 过去一年，该行业表现落后于标普500指数和更广泛的计算机与技术板块，下跌了7.8%，而标普500指数和该板块分别增长15.9%和21.9% [9] - 基于过去12个月的企业价值与EBITDA比率，该行业目前交易倍数为9.03倍，低于标普500指数的17.21倍和板块的19.40倍 [12] - 过去五年，该行业的EV/EBITDA比率最高为9.42倍，最低为6.33倍，中位数为7.51倍 [12] 值得关注的公司：威瑞森 - 威瑞森提供本地电话、长途通话、无线和数据服务等通信服务 [14] - 公司正通过虚拟化机器、高级运营自动化和适应性，在全国范围内推广5G移动网络 [14] - 公司推出了高级无限量套餐，推动了5G采用和固定无线宽带发展势头 [14] - 公司致力于在全国部署广泛的5G超宽带网络，专注于5G移动性、全国宽带、移动边缘计算和商业解决方案 [14] - 公司正处于关键转折点，持续投资于5G毫米波扩展、4G LTE网络密集化和光纤基础设施部署 [14] - 股票长期盈利增长预期为4.8%，过去四个季度平均盈利超出预期2.8% [14] - 过去一年股价上涨20.8% [14] 值得关注的公司：AT&T - AT&T是北美第二大无线服务提供商，提供无线、本地交换、长途、数据/宽带和互联网、视频、托管网络、批发和云服务 [16] - 公司受益于光纤融合的加速，在拥有强大无线服务的区域，光纤客户增长加快 [16] - 公司以客户为中心，致力于增加中频频谱部署和光纤网络密集化 [16] - 公司致力于弥合数字鸿沟，促进包容性连接 [17] - 股票长期盈利增长预期为11.7%，过去四个季度平均盈利超出预期3.8% [17] - 过去一年股价上涨12.2% [17] 值得关注的公司：Liberty Latin America - Liberty Latin America在智利、波多黎各、加勒比海和拉丁美洲其他地区运营通信业务 [20] - 公司有望从端到端通信平台中受益，该平台利用海底网络、固定网络和移动平台的力量 [20] - 随着区域覆盖范围扩大和基础设施升级，公司可能提供企业级连接、数据中心、托管和IT服务 [20] - 过去一年股价上涨11.6% [20]

分析师背景 - 分析师在电信、媒体和科技行业拥有超过20年的从业经验，工作范围覆盖欧洲及欧洲以外地区 [1] - 分析师拥有十年的投资经验，并与相关公司和主题保持密切联系，其教育背景为公司金融 [1] - 分析师曾任职于多家知名电信与媒体公司，包括KPN、Chellomedia、Liberty Global、UPC Cablecom Switzerland、Get Sweden、Ooredoo Middle East、Cell C South Africa、Du Dubai、Axiata South East Asia、Celcom Malaysia、Vodafone [1] 披露信息 - 分析师通过股票持有、期权或其他衍生品对LILA拥有实质性的多头头寸 [2] - 该文章表达分析师个人观点，且除来自Seeking Alpha的报酬外，未因本文获得其他补偿 [2] - 分析师与文中提及的任何公司均无业务关系 [2] - 本文观点不代表Seeking Alpha整体立场，且Seeking Alpha并非持牌证券交易商、经纪商或美国投资顾问/投资银行 [3] - 文章作者包括专业投资者和个人投资者，他们可能未受任何机构或监管机构许可或认证 [3]