公司2025年财务表现 - 2025年全年销售额增长6%，达到750亿美元 [1] - 2025年全年净利润为50亿美元，或每股21.49美元 [1] - 2025年全年营业现金流为86亿美元，自由现金流为69亿美元 [1] - 2025年第四季度销售额为203亿美元，较2024年同期的186亿美元有所增长 [1] - 2025年第四季度净利润为13亿美元 [1] 公司业务与订单状况 - 截至2025年底，公司积压订单创下1940亿美元的纪录 [1]

Lockheed Martin forecast 2026 profit and revenue above Wall Street estimates on Thursday, anticipating continued demand for its fighter jets and weapons amid rising geopolitical uncertainty. ...

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年第四季度销售额为203.21亿美元，同比增长9.1%[3] - 2025年第四季度净利润为13.44亿美元，同比增长155.0%[3] - 2025年第四季度销售额为203.21亿美元，同比增长9%[55][56] - 2025年第四季度营业利润为23.31亿美元，同比大幅增长235%[55][56] - 2025年第四季度净收益为13.44亿美元，摊薄后每股收益为5.80美元[55] - 2025年全年销售额为750.48亿美元，同比增长5.6%[7] - 2025年全年销售额为750.48亿美元，同比增长6%[55][56] - 2025年全年净利润为50.17亿美元，摊薄后每股收益21.49美元[7] - 2025年全年净收益为50.17亿美元，摊薄后每股收益为21.49美元[55] - 公司2025年净收益为50.17亿美元，较2024年的53.36亿美元下降6.0%[58] 财务数据关键指标变化：成本、费用与利润率 - 2025年第四季度公司整体营业利润率为11.5%，去年同期为3.7%[56] - 2025年全年公司整体营业利润率为10.3%，较2024年的9.9%有所提升[56] - 公司2025年第四季度有效所得税率为12.2%，2024年同期为-1.5%；2025全年有效所得税率为15.3%，2024年为14.2%[43] 各条业务线表现：航空部门 - 航空部门2025年第四季度销售额85.24亿美元，同比增长5.15亿美元或6%；营业利润7.82亿美元，同比增长3.48亿美元或80%；营业利润率9.2%[25][26] - 航空业务（Aeronautics）2025年第四季度销售额85.24亿美元，同比增长6%，营业利润7.82亿美元，同比增长80%[56] - 航空部门2025全年销售额302.57亿美元，同比增长16亿美元或6%；营业利润20.86亿美元，同比下降4.37亿美元或17%；营业利润率6.9%[27][28] 各条业务线表现：导弹与火控部门 - 导弹与火控部门2025年第四季度销售额40.2亿美元，同比增长6.08亿美元或18%；营业利润5.35亿美元，同比扭亏为盈增加13亿美元；营业利润率13.3%[30][31] - 导弹与火控业务（Missiles and Fire Control）2025年第四季度销售额40.20亿美元，同比增长18%，营业利润5.35亿美元，去年同期为亏损8.04亿美元[56] - 导弹与火控部门2025全年销售额144.5亿美元，同比增长18亿美元或14%；营业利润19.89亿美元，同比增长16亿美元或382%；营业利润率13.8%[32][33] 各条业务线表现：旋翼与任务系统部门 - 旋翼与任务系统部门2025年第四季度销售额46.16亿美元，同比增长3.55亿美元或8%；营业利润4.68亿美元，同比下降4500万美元或9%；营业利润率10.1%[34][35] - 旋翼与任务系统部门2025全年销售额173.12亿美元，与上年基本持平；营业利润13.23亿美元，同比下降5.98亿美元或31%；营业利润率7.6%[36][37] 各条业务线表现：航天部门 - 航天部门2025年第四季度销售额31.61亿美元，同比增长2.21亿美元或8%；营业利润2.73亿美元，同比下降1000万美元或4%；营业利润率8.6%[38][39] 管理层讨论和指引：财务展望 - 2026年财务展望：预计销售额在775亿至800亿美元之间，同比增长约5%[6][20] - 2026年财务展望：预计自由现金流在65亿至68亿美元之间[6][20] 管理层讨论和指引：业务表现与调整 - 2025年第四季度业务部门营业利润为20.58亿美元，而2024年同期为4.26亿美元[8] - 2025年第四季度综合净利润入账率调整使分部营业利润增加约2.75亿美元，2025全年增加约7500万美元，其中全年调整包含航空部门一项保密项目9.5亿美元亏损和C-130项目1.4亿美元不利利润调整，以及RMS部门CMHP项目5.7亿美元和TUHP项目9500万美元亏损[23] - 2024年第四季度综合净利润入账率调整使分部营业利润减少约12亿美元，2024全年减少约1.8亿美元，其中包含先前所述的保密项目17亿美元和20亿美元亏损[24] 其他财务数据：现金流与投资 - 2025年全年经营活动现金流为85.57亿美元，自由现金流为69.08亿美元[7] - 经营活动产生的现金流量净额从2024年的69.72亿美元增至2025年的85.57亿美元，增长22.7%[58] - 2025年公司投资超过35亿美元用于扩大产能和下一代技术[4] - 公司2025年用于股票回购的现金为30.00亿美元，2024年为37.00亿美元[58] 其他财务数据：资产与债务 - 总资产从2024年的556.17亿美元增长至2024年的598.40亿美元，增幅为7.6%[57] - 现金及现金等价物从2024年的24.83亿美元大幅增加至2025年的41.21亿美元，增幅达65.9%[57][58] - 长期债务净额从2024年的196.27亿美元微增至2025年的205.32亿美元[57] - 资本化软件资产从2024年的18.66亿美元增至2025年的24.17亿美元，增长29.5%[57] 其他重要内容：订单与交付 - 2025年末未交付订单（积压订单）创纪录，达1940亿美元[4][7] - 总积压订单从2024年的1760.40亿美元增至2025年的1936.22亿美元，增长10.0%[61] - 2025年F-35飞机全年交付量为191架，较2024年的110架增长73.6%[61] 其他重要内容：非运营项目 - 2025年第四季度公司确认了一项与养老金转移相关的非运营性费用4.79亿美元（税后3.77亿美元）[55] - 2025年第四季度公司确认了4.79亿美元的非现金养老金结算费用[58][59]

核心观点 - 洛克希德·马丁公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，销售额、净利润及自由现金流均实现显著增长，主要得益于其标志性项目的强劲需求以及作战验证表现 [1][2] - 公司创下1940亿美元的创纪录订单储备，为未来增长提供坚实基础，并预计2026年销售额和部门营业利润将分别实现约5%和25%的同比增长 [2][4] - 公司强调其战略定位与国防部采购转型战略保持一致，并通过在产能和下一代技术上的超过35亿美元投资，以确保持续快速、大规模地交付压倒性能力 [2][3] 2025年第四季度财务表现 - 第四季度销售额为203亿美元，较2024年同期的186亿美元增长9% [1][5] - 第四季度净利润为13亿美元，摊薄后每股收益5.80美元，而2024年同期净利润为5.27亿美元，每股收益2.22美元，其中包含了17亿美元（税后13亿美元）的机密项目损失 [1][5] - 第四季度运营现金流为32亿美元，自由现金流为28亿美元（在支付8.6亿美元养老金后），分别远高于2024年同期的10亿美元和4.41亿美元（在支付9.9亿美元养老金后） [1][5] 2025年全年财务表现 - 全年销售额为750亿美元，较2024年的710亿美元增长6% [5][6] - 全年净利润为50亿美元，摊薄后每股收益21.49美元，其中包括一笔4.79亿美元（税后3.77亿美元）的养老金结算费用 [5][6] - 全年运营现金流为86亿美元，自由现金流为69亿美元（在支付8.6亿美元养老金后），均高于2024年水平 [5][6] - 截至2025年底，公司订单储备创下1940亿美元的历史新高 [2][6] 2026年财务展望 - 预计2026年销售额在775亿至800亿美元之间，同比增长约5% [4][12] - 预计2026年部门营业利润在84.25亿至86.75亿美元之间，同比增长约25% [4][12] - 预计2026年摊薄后每股收益在29.35至30.25美元之间 [12] - 预计2026年自由现金流在65亿至68亿美元之间，高于先前预期 [4][12] 各业务部门业绩（第四季度） - **航空系统部**：销售额85亿美元，同比增长6%；营业利润7.82亿美元，同比增长80%，主要得益于F-35项目销量增长及有利的利润率调整 [14][17][18] - **导弹与火控部**：销售额40亿美元，同比增长18%；营业利润5.35亿美元，较去年同期（亏损8.04亿美元）大幅改善，主要因2024年同期机密项目巨额亏损未重现 [14][21][22] - **旋翼与任务系统部**：销售额46亿美元，同比增长8%；营业利润4.68亿美元，同比下降9%，主要受黑鹰项目不利利润调整及成本回收减少影响 [14][25][26] - **航天系统部**：销售额32亿美元，同比增长8%；营业利润2.73亿美元，同比下降4%，主要因对联合发射联盟的投资收益减少 [14][29][30] 各业务部门业绩（全年） - **航空系统部**：全年销售额303亿美元，同比增长6%；营业利润21亿美元，同比下降17%，主要受机密项目（9.5亿美元）和C-130项目（1.4亿美元）的不利利润调整拖累 [14][19][20] - **导弹与火控部**：全年销售额145亿美元，同比增长14%；营业利润20亿美元，同比激增382%，主要因2024年机密项目巨额亏损未重现及销量增长 [14][23][24] - **旋翼与任务系统部**：全年销售额173亿美元，与上年基本持平；营业利润13亿美元，同比下降31%，主要受CMHP和TUHP项目亏损影响 [14][27][28] - **航天系统部**：全年销售额130亿美元，同比增长4%；营业利润13亿美元，同比增长10%，得益于部分商业民用航天项目的良好表现 [14][31][32] 现金流与资本配置 - 2025年运营现金流大幅增长，主要得益于营运资本变动（主要是RMS部门应付账款和合同负债的支付时机）以及受《税收法案》影响的税款支付减少 [7][8] - 2025年资本支出为16亿美元，独立研发支出为20亿美元 [9] - 2025年向股东返还资本约61亿美元，包括支付31亿美元现金股息和回购30亿美元（660万股）股票 [9] - 2025年第四季度完成一笔8.6亿美元的养老金缴款，并偿还了5亿美元长期债务 [1][9] 战略与运营亮点 - 公司将其强劲业绩归因于近年作战验证表现所驱动的、对其标志性项目和系统的需求升级，并在2026年的“绝对决心行动”中得到再次证明 [2] - 公司表示已为在国防部采购转型战略下运营做好充分准备，并在第一季度初达成了具有里程碑意义的PAC-3导弹七年框架协议 [3] - 2025年公司在生产能力和下一代技术上投资超过35亿美元，体现了其严格的资本配置原则 [2]

核心观点 - 洛克希德·马丁公司与美国国防部签署第二份框架协议 旨在七年内将THAAD拦截弹年产量从96枚提升至四倍水平 以满足美军及盟友的关键弹药需求[2][4] - 公司计划在未来三年进行数十亿美元投资 用于扩建超过20个设施并升级制造技术 以应对紧迫的生产需求[5] 生产与投资计划 - 公司今日将在阿肯色州卡姆登破土动工新建一座世界级的“弹药加速中心” 该设施将运用先进制造、机器人及数字技术 为生产THAAD、PAC-3等系统培养未来劳动力[1] - 自特朗普总统首个任期以来 公司已投资超过70亿美元用于扩大优先系统的产能 其中约20亿美元专门用于加速弹药生产[5] - 未来三年计划再投资数十亿美元 用于扩建美国阿肯色、阿拉巴马、佛罗里达、马萨诸塞和德克萨斯等州超过20个设施的生产能力并进行现代化改造[5] - 投资内容包括升级现有设施 并引入先进制造技术、生产线、工装和工厂布局[5] 产能与交付数据 - THAAD拦截弹当前年产量为96枚 新框架协议目标是在未来七年内将产量提升至四倍[2][4] - 公司在美国拥有超过34万平方英尺的THAAD专用生产运营空间 目前有超过2000名美国员工支持该项目[5] - 自2016年以来 公司六种关键弹药的交付量已增加超过220% 并计划为支持PAC-3和THAAD的交付再增加超过245%[5] - 自特朗普总统首个任期以来 制造业工作岗位已增长超过60% 预计到2030年将再增长约50%以维持更高的生产率[5] 协议与合同进展 - THAAD框架协议是公司与国防部签署的第二份协议 本月初双方签署了业内首份关于PAC-3 MSE拦截弹的同类协议[5] - 公司将与美国政府合作 争取在2026财年最终的国会拨款及其他资金来源中 获得THAAD框架协议的初始合同授予[2] 行业与就业影响 - 公司正在创造数以万计的高质量美国就业岗位 涉及制造、工程和熟练技术工种 以满足不断增长的生产需求[5] - 公司致力于进一步推进国防部的采办改革愿景 为美军及盟友所需的关键弹药达成更多框架协议[4]

涉及的行业与公司 * **行业**：全球航空航天与国防，特别是美国国防工业 [1] * **公司**：洛克希德·马丁 (LMT)，诺斯罗普·格鲁曼 (NOC)，L3哈里斯技术 (LHX)，通用动力 (GD)，亨廷顿·英格尔斯工业 (HII)，RTX，波音 (BA)，德事隆 (TXT) [3][5] 核心观点与论据 * **整体市场观点**：国防股前景积极但充满不确定性，地缘政治紧张和预算增长预期构成支撑，但特朗普政府的行政命令和预算目标带来短期风险 [1][4][7] * **预算前景**： * **2026财年**：国防部投资账户（采购+研发测试评估）预算较2025年已颁布水平增长27%，为20多年来最大增幅，总额达9530亿美元 [24][32] * **2027财年**：特朗普总统重申希望达到1.5万亿美元预算，但分析师认为极难实现，不过预算增长方向明确 [4][22] * **关键领域**：导弹防御、战术导弹、核威慑、太空、弹药和造船均获强力支持 [2] * **主要不确定性（四大领域）**： 1. **地缘政治**：近期紧张局势有所缓和，但全球威胁仍处高位，伊朗是当前焦点，中国和俄罗斯的威胁未消散 [4][15][18] 2. **资本部署行政命令**：特朗普要求国防公司停止股票回购、限制高管薪酬（每年500万美元），合规与否可能在Q4财报季明确，若公司遵从可能引发部分投资者抛售 [4][20][21] 3. **1.5万亿美元预算目标**：被认为极不可能实现，但预算增长方向是积极的 [4][22] 4. **2026年拨款法案的新问题**：包括“金穹”项目（Golden Dome）资金如何使用、国防部是否有足够人力执行新采购战略等 [4][26][27] * **公司评级与观点**： * **L3哈里斯 (LHX)**：首选推荐（Outperform），目标价398美元。理由是与预算高增长领域（太空、火箭推进）契合，通信系统业务利润率行业最高，订单积压和利润率均上升 [3][8][34][35] * **诺斯罗普·格鲁曼 (NOC)**：市场表现评级（Market-Perform）中的首选，目标价727美元。在核威慑现代化和下一代太空领域地位强劲，但面临B-21、哨兵等项目的问题 [3][8][39] * **其他公司**：通用动力 (GD)、洛克希德·马丁 (LMT)、RTX、HII均给予市场表现评级 [8] * **RTX**：业务构成复杂（商业航空/国防混合），被特朗普点名批评为表现最差者，但其国防业务订单积压达720亿美元，Q3订单出货比为2.27倍 [3][54][55] * **地缘政治影响**：高威胁环境通常意味着高预算，两党普遍支持国防开支以应对外部威胁和保障选区就业 [17][19] 其他重要但可能被忽略的内容 * **“金穹”项目**：2026年预算中拨款230亿美元，计划于2028年夏季以1750亿美元成本完成，但缺乏详细架构和采购计划，实际可行性存疑 [26] * **国防部采购改革**：国会支持改革目标，但担忧新流程的实施以及国防部在裁员后是否拥有足够有经验的采购人员 [27] * **缺乏长期规划**：国防部数十年来首次未制定《未来年份国防计划》（FYDP），导致2027年及以后的预算路径不清晰 [13][28] * **L3哈里斯业务重组**：出售太空推进与动力业务60%股权，重组为三个部门，并计划在2026年下半年将新导弹解决方案业务分拆上市，其中包含美国政府10亿美元投资 [35][36] * **RTX旗下普惠公司问题**：仍有约640架搭载GTF发动机的A320系列飞机停飞，与粉末金属盘相关的现金损失估计仍为60-70亿美元 [56] * **财报季开启**：国防公司于1月26日开始发布Q4财报，RTX、波音和诺斯罗普·格鲁曼是首批 [11] * **模型调整**：对RTX和LMT的盈利预测模型进行了微调，主要涉及税率、非现金养老金结算费用和利率假设 [9][44][58] * **术语澄清**：文件指出，特朗普政府称国防部为“战争部”，但正式名称只能由国会更改 [14]

财报发布与预期 - 洛克希德·马丁计划于2026年1月29日美股开盘前发布2025年第四季度财报 [1] - 第四季度营收的Zacks一致预期为198.3亿美元，较去年同期报告的186.2亿美元增长6.5% [1][2] - 第四季度每股收益的Zacks一致预期为6.24美元，较去年同期报告的7.67美元下降18.6% [1][3] 财务数据与预测 - 对2025年第四季度、2026年第一季度、2025年全年及2026年全年的营收一致预期分别为198.3亿美元、187.1亿美元、745.5亿美元和778.0亿美元 [2] - 上述各期间对应的预期同比增长率分别为6.48%、4.17%、4.94%和4.36% [2] - 对2025年第四季度、2026年第一季度、2025年全年及2026年全年的每股收益一致预期分别为6.24美元、7.13美元、21.90美元和29.55美元 [3] - 上述各期间对应的预期同比增长率分别为-18.64%、-2.06%、-23.08%和34.93% [3] - 公司第四季度总订单积压的一致预期为1856.6亿美元，同比增长5.5% [9] 历史业绩与模型预测 - 在过去连续四个季度中，公司每股收益均超出Zacks一致预期，平均超出幅度为13.29% [3][4] - 公司当前季度收益ESP为-9.36%，Zacks评级为3，预测模型未明确预示本次财报将超预期 [4][6] 营收增长驱动因素 - 第四季度营收预计同比增长，主要得益于国防产品产量的提高 [5] - 航空业务部门营收可能因F-35战机项目生产合同带来的销量增加而得到提振 [8] - 导弹与火控部门季度销售可能受益于战术和打击导弹项目产量提升带来的更高销量 [8] - 西科斯基部门的CH-53K直升机项目产量提升可能提振旋转与任务系统部门的销售 [9] - 航天部门营收可能因战略和导弹防御项目（特别是下一代拦截弹）的更高销量而得到加强 [9] 盈利面临的压力 - 盈利可能面临来自关税、项目费用以及直升机合同亏损的压力 [5] - 与关税相关的更高成本可能抵消部分销量增长和运营改善带来的收益，从而拖累整体盈利 [10] - 与少数机密项目相关的费用、加拿大海上直升机项目和土耳其通用直升机项目带来的持续亏损，以及与不确定税务状况相关的费用，预计均损害了季度盈利表现 [11] 股价表现与估值 - 过去六个月，公司股价表现出上涨趋势，大幅上涨41.6%，表现优于Zacks航空航天-国防行业8.6%的涨幅、Zacks航空航天板块10.9%的回报率以及标普500指数11.8%的涨幅 [12] - 公司12个月远期市销率为1.76倍，低于其行业平均的2.72倍，表明投资者为其预期销售增长支付的价格低于行业水平 [13] - 行业同行目前估值较公司存在溢价，Draganfly和Intuitive Machines的12个月远期市盈率分别为3.00倍和7.68倍 [14] 长期前景与投资逻辑 - 公司核心国防项目的稳定需求以及提供良好收入可见性的强劲订单积压，支撑其长期增长前景 [15] - 公司继续在F-35战斗机、导弹防御系统、直升机和精确打击武器等关键平台赢得合同 [15] - 多个业务部门的增长、不断上升的国际需求以及有利的美国国防开支环境，加强了公司的长期收入前景并支持稳定的现金流生成 [15][18] 行业比较与投资建议 - 同行业公司Draganfly和Intuitive Machines在过去六个月股价分别上涨85.6%和72.7% [13] - 这两家公司目前Zacks评级为2，收益ESP分别为+13.33%和+221.62%，其模型预测因素组合表明财报可能超预期 [7] - 鉴于公司稳健的长期前景，现有持股者可继续持有，而寻求建仓的投资者可能更倾向于等待财报公布后更有利的入场时机 [19]

公司观点与表现 - 吉姆·克莱默对洛克希德·马丁公司表示认可 并提及自詹姆斯·泰克莱特从美国铁塔公司加入后便看好该公司 [1] - 克莱默在节目中表示 他“坚持看好”洛克希德·马丁公司 并相信其首席执行官吉姆·泰克莱特能解决问题 [2] - 自上述评论播出以来 洛克希德·马丁公司的股价已上涨超过40% [3] 行业比较与投资偏好 - 克莱默指出 尽管所有研究报告都建议在大型国防采购方面购买诺斯罗普·格鲁曼公司 但他仍然看好AeroVironment公司 [2] - 克莱默提到 AeroVironment公司首席执行官纳瓦比解释了公司表现优异的原因 自其出现在节目以来 该公司股价已上涨约90点 [2] - 有观点认为 尽管承认洛克希德·马丁公司的投资潜力 但某些人工智能股票具有更大的上涨潜力和更小的下行风险 [3] 公司业务范围 - 洛克希德·马丁公司为政府和军方设计及维护飞机、导弹系统和直升机 [2] - 该公司还生产卫星、海军舰艇和网络安全工具 [2]

核心观点 - 洛克希德·马丁公司近期连续获得多笔国防合同 总价值超过2.37亿美元 这强化了公司的订单管道并体现了其从地缘政治开支增长中受益 [1][2][3][4] 近期合同详情 - 公司于1月22日获得一份价值958万美元的合同修改 内容涉及战斗系统集成与测试 覆盖濒海战斗舰和无人水面舰艇 [1] - 该合同工作由公司的旋翼与任务系统部门在多个地点执行 美国海军要求合同工作于2027年2月前完成 [2] - 此前 公司获得了两份总价值2.25亿美元的导弹系统和海军武器支持合同 [3] - 其中一份是美国作战部授予的2.028亿美元现有合同修改 用于PAC-3导弹的检查、重新认证和维修服务 以使导弹恢复可用状态 [3] - 另一份是授予洛克希德·马丁旋翼与任务系统部门的2220万美元成本加固定费用合同 为各类舰艇上在役及停产后的宙斯盾系统提供全生命周期物流、工程和技术服务 [4] 公司业务背景 - 洛克希德·马丁公司是一家全球航空航天、国防、安全和技术公司 主要专注于先进技术系统的研究、设计、开发、制造和维护 [4]

公司业绩与市场预期 - 洛克希德·马丁公司将于1月29日发布第四季度财报 其高达1790亿美元的未交付订单为其抵御了近期的运营波动 [1] - 华尔街对第四季度每股收益的共识预期约为5.87美元 但公司自身对2025财年每股收益的指引中值隐含第四季度每股收益约为6.56美元 存在显著差异 [2][3] - 若公司仅达到其自身目标 其业绩将大幅超出分析师设定的较低预期 [3] 运营执行与关键项目 - 投资者的主要关注点在于需求与交付能力之间的张力 公司创纪录的1790亿美元订单积压主要得益于F-35第18-19批次合同的最终确定以及PAC-3导弹的历史性需求 [4] - 但第二季度与一项机密航空项目及旋翼系统相关的16亿美元费用支出动摇了市场信心 [4] - 为实现全年交付175至190架F-35的目标 公司需要在第四季度至少交付32架飞机 此项目的成功执行对稳定自由现金流至关重要 [5] 财务与现金流展望 - 管理层预计2025财年全年自由现金流将在66亿至68亿美元之间 [5] - 对于2026年 看多者认为2025年的表现不佳是一次“出清事件” 为2026年创造了有利的估值基础 [6] - 看空者则警告由于养老金问题 2027年可能出现“现金流悬崖” 限制了长期增长潜力 公司对2026年现金流的指引将影响股价下一步走向 [7] 股价表现 - 公司股价在过去一个月上涨了23.17% 在2026年迄今上涨了23.01% 在过去六个月上涨了41.26% 在过去一年上涨了18.12% [9][10] - 市场分析显示 公司股价在短期、中期和长期均保持强劲趋势 但价值排名较差 [10]