财务数据和关键指标变化 - 第四季度标志着公司历史上最佳财务年度的结束,全年向股东返还近2.25亿美元 [6] - 截至2023年3月31日,公司报告自由现金流为1.48亿美元 [21] - 截至2023年5月23日,自由现金流余额为1.486亿美元,扣除4040万美元的股息 [21] - 第四季度调整后EBITDA为1.021亿美元,创公司历史新高 [27] - 第四季度总利用率为95.7%,每日TCE为68135美元,利用率调整后的TCE为65187美元 [24] - 第四季度每日运营费用为10304美元,包括干坞相关费用为10528美元 [25] - 第四季度现金运营费用为24000-25000美元/天 [23] - 第四季度现金利息支出为710万美元 [28] - 预计当前季度(截至2023年6月30日)总TCE支出约为1050万美元 [26] - 预计下一季度(截至2023年9月30日)总TCE支出将增加至1290万美元 [26] - 第四季度总G&A费用为750万美元,现金G&A为670万美元 [27] - 第四季度报告的调整后EBITDA为1.021亿美元,创公司历史新高 [27] - 第四季度现金利息支出为710万美元 [28] - 预计当前季度(截至2023年6月30日)总利息支出约为810万美元 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度VLGC货运市场经历了显著波动,但2023年整体持续走强 [6] - 第四季度北美出口量较五年平均水平高出30%,较上年同期增长43% [6] - 第四季度中东出口量为1030万吨,较前两个季度有所下降,但仍创第一季度纪录 [15] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份经历了最剧烈的波动,随后在2月和3月逐渐恢复 [17] - 第四季度VLGC市场在1月份

财务数据和关键指标变化 - 2022年12月31日公司报告现金1.298亿美元，扣除当月初支付的4000万美元股息；2023年1月30日约有1.65亿美元现金，增长源于Helios池1月分配 [10] - 2023年2月28日左右将向2月15日登记在册股东支付每股1美元的不规则股息，约4030万美元 [10] - 第三季度总利用率97.8%，每日TCE（每运营日）为52768美元，利用率调整后TCE约为51630美元（每可用日），Helios池本季度现货TCE（每可用日）约为52583美元，整体Helios池含COAs的现货TCE约为57000美元/可用日 [22] - 第三季度总G&A为690万美元，现金G&A（不含非现金补偿费用）为590万美元，核心G&A约为550万美元 [23] - 第三季度EBITDA为7620万美元，净利润为5130万美元，净债务与总资本比率约为34% [43] - 第三季度每日运营成本为9739美元，较上季度微升，船员成本稳定，备件和物料成本下降，维修保养和润滑剂成本上升，两艘TCE船舶的期租费用稳定在520万美元 [48] - 第三季度调整后EBITDA为7620万美元，较上季度4620万美元大幅增长，本季度现金利息总支出为660万美元，套期保值节省140万美元现金利息，目前对2022年债务工具的套期保值比例为87.5%，并将现有套期保值期限延长至2029年，使80%的债务得到套期保值 [49] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司将在2023年3月底接收川崎重工的双燃料新船，以及3艘长期期租的双燃料船舶，商业管理船队增长近20%，每日现金成本将增至2.4 - 2.5万美元 [11] - 截至2023年1月30日，Helios池持有现金2050万美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年中东出口量持续增长，全年出口量从2021年的3590万吨增至4230万吨，增长18%，即640万吨，受OPEC+减产逆转推动；本季度初运费因套利强劲和巴拿马等待时间增加而得到支撑，12月初运河等待情况缓解、中东部分码头维护以及亚洲需求疲软使运费下降，目前两大海域运费迅速回升 [8] - 市场预计2023 - 2024年美国出口将进一步增长，EIA 1月短期展望报告显示，预计2023年美国LPG出口同比增长15.9%，高于10月估计的11.3%，2022年美国LPG产量约为1.06亿吨 [9] - 2022年全球LPG市场基本面增强，全球出口量本季度增长4%，全年增长6%，主要受北美支持，2022年总出口量从2021年的1.109亿吨增至1.175亿吨；美国出口量本季度增长6%（70万吨），2022年全年增长3%（130万吨） [18] - 2022年10 - 12月，北美出口因冬季温和、国内LPG消费减少和创纪录的产量而增加，该季度北美出口创纪录，韩国和日本进口强劲；中东出口量较上季度略有下降，但仍是第四季度的创纪录高位 [52][53] - 10 - 11月市场因产品市场有利、吨位卸货港和长前置时间而看涨，11月21日BLPG1达到创纪录的148美元/吨；12月市场相对平静，后半段出现大幅回调 [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司董事会按季度务实评估公司业绩、LPG租船市场环境及其他宏观经济和行业因素，以决定是否支付股息及支付金额 [21] - 公司持续投资业务，如今年接收新船和安装3台额外洗涤器，同时注重股东回报，自IPO以来已向股东返还超5亿美元 [7] - 公司关注IMO 2023年排放法规（EEXI和CII），通过安装节能设备、实施实时数据监测和加强船员培训来降低排放、提高商业绩效，并已签约为3艘即将进坞的船舶安装额外洗涤器 [58] - 公司正在研究船上碳捕获和储存的潜力，持续提高船舶能源效率，关注技术创新并尽快实施 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管存在外部风险，如中国疫情新常态和全球衰退担忧，但北美丙烷库存持续增加，LPG需求依然强劲，且对中国LPG需求增长持乐观态度，预计随着PDH恢复生产和行业稳定运营，需求将增加 [56] - 公司对未来几个月的现金流生成持谨慎乐观态度，认为货运市场背景持续稳固 [50] 其他重要信息 - 公司为受乌克兰战争影响的海员家属提供住宿和食物，花费约20万美元；本季度还确认了约25万美元的员工绩效奖金 [23] - 公司洗涤器投资已收回全部初始投资，2022年第四季度（2023年第三财季）LSFO和HFO之间的燃料价差扩大，洗涤器船舶平均每日净节省约5831美元，每消耗1吨HFO实际平均节省约246美元，洗涤器的混合功能在ECA和SECA贸易区提供额外收益，还能减少颗粒物和黑碳排放，是未来船上碳捕获系统的必要前奏 [32] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待Dorian近期至中期的现金使用，股息是否为首要优先事项 - 公司认为股息和投资等资本决策分配具有同等权重，投资洗涤器已带来良好回报，前景乐观 [65] 问题2: 此次安装3台洗涤器成本约为几年前初始项目的三分之二，为何成本降低 - 一方面是学习曲线的作用，公司和船厂在安装方面更有经验，避免了一些初始成本，如对船舶结构进行高科技检测以确定安装位置的成本；另一方面洗涤器本身更高效、更紧凑，安装也更容易 [39][67] 问题3: 安装3台洗涤器的预计停租时间是多久 - 公司内部建模假设为30天，历史上实际情况略好，约为27 - 28天 [88] 问题4: 近期现货市场年初疲软，过去一周大幅上涨，原因是什么 - 12月底市场处于高位，临近圣诞节时套利空间缩小，人们急于在假期前运输货物，导致运费下降；随后两周市场平静，经纪人定价主导市场，市场下跌幅度可能超过实际情况；之后需求回升，市场反弹至合理水平 [91][92] 问题5: 如何看待当前订单与现有船队的比例以及2023年的交付计划对费率前景的影响 - 公司认为虽然今年约有46艘船交付，但美国产量增加带来的额外需求预计可吸收约20艘船；同时，巴拿马运河拥堵、基础设施不足、欧洲需求增加以及EEXI和CII法规对VLGC船队的影响等因素，也有助于吸收新增运力 [72][99][100] 问题6: 是否认为巴拿马运河的新稳态是持续拥堵，从而提高船队利用率 - 公司认为是这样，目前有大量新的巴拿马型集装箱船和LNG船订单，虽然并非所有船只都会使用运河，但运河使用量将增加；LPG船只能提前14天预订运河通行，且排名较低，因此可能会面临更多拥堵，一些船只可能会选择更长的航线，从而提高整体利用率 [101][102] 问题7: 对于VLGC贸易，哪些航线更能反映实际贸易情况 - 公司认为主要有三条航线：中东东部至远东（Ras Tanura - Chiba）、美国海湾至远东和美国海湾至欧洲，但相关指数流动性不足，较少用于纸货交易；公司约80%的贸易来自美国，其中美国东部至远东是最活跃的现货市场航线，也是较长的航线；美国至西部是一个有溢价的市场，但操作难度较大 [123]

船队构成与收购 - 公司船队由22艘VLGC组成，包括19艘84,000立方米的ECO-VLGC、1艘82,000立方米的VLGC和2艘期租入的ECO-VLGC[103] - 公司以总价14亿美元收购了19艘ECO-VLGC[104] 股息支付 - 公司宣布支付每股1.00美元的不定期现金股息，总计4040万美元[109] - 2022年累计支付股息1.805亿美元[142][143][144][145][155] 季度收入和利润 - 2022年第四季度总收入为1.033亿美元，同比增长50.6%[116] - 2022年第四季度净联营池收入为9656万美元，同比增长53.6%[116] - 第三季度收入为1.033亿美元，同比增长50.6%[136] 期间收入和利润 - 公司九个月总收入为2.561亿美元，同比增长31.6%，增加6150万美元[123] - 净联营收入（Net pool revenues—related party）为2.373亿美元，同比增长35.8%，增加6257万美元[123] - 期租收入（Time charter revenues）为1741万美元，同比增长9.4%，增加149万美元[123] - 其他收入净额（Other revenues, net）为139万美元，同比下降65.1%，减少259万美元[123] - 九个月累计收入为2.561亿美元，同比增长31.6%[136] TCE费率表现 - 2022年第四季度平均TCE费率为每运营天52768美元，同比增加19260美元[116] - 平均TCE费率从32034美元/天增至44435美元/天，增加12401美元/天[123] - 第三季度TCE费率（不含池调整）为52,717美元，同比增长57.3%[136] - 九个月TCE费率（不含池调整）为44,345美元，同比增长38.4%[136] 船队运营效率 - 2022年第四季度船队利用率为97.8%，同比下降0.7个百分点[116] - 船队利用率从96.8%下降至94.8%，减少2.0个百分点[123][133] 季度成本和费用 - 2022年第四季度船舶运营费用为1790万美元，同比下降1.6%[118] 期间成本和费用 - 船舶运营费用为5250万美元，同比下降7.7%，减少440万美元[125] - 利息和融资成本为2860万美元，同比增长53.6%，增加1000万美元[127] 调整后EBITDA - 调整后EBITDA为1.693亿美元，同比增长58.2%，增加6225万美元[133][134] 债务和融资 - 2022年第四季度长期债务平均余额为6.45亿美元，同比增加6900万美元[120] - 截至2022年12月31日，公司长期债务净额为6.293亿美元[120] - 长期债务平均余额从5.877亿美元增至6.636亿美元，增加7580万美元[127] - 长期债务净额为6.293亿美元（含6.3百万美元递延融资费用）[140] - 新签署2.6亿美元债务融资设施（含2.4亿美元定期贷款）[149] 现金流和现金状况 - 截至2022年12月31日现金及等价物为1.298亿美元[139] - 九个月经营活动现金流为1.26亿美元，同比增长41.9%[140][152] 资本支出和承诺 - 九个月资本支出达1,010万美元用于船舶及在建船舶[154] - 每艘VLGC特检当前现金支出约为100万美元，中间检验成本为每艘10万至20万美元[159] - 截至2022年12月31日，公司在三艘VLGC洗涤器采购合同中仍有340万美元未履行承诺[159] - 新造双燃料VLGC预交付成本承诺2400万美元，加上附加功能及监管成本总计约2500万美元[161] - 截至2022年12月31日，新造船协议项下仍有约100万美元未履行承诺，预计在2023年3月31日前结算[161] 利率风险管理 - 公司通过对1.952亿美元本金进行利率互换对冲2022债务工具的利率风险[171] - 利率每变动20个基点，未对冲债务的利息费用将相应增加或减少30万美元[171] 船舶检验与维护 - 船舶干坞周期为5年（经批准可延至7.5年），中间检验每2.5年进行一次[158] - 单次干坞耗时10-20天，需承担显著计划性干坞成本[158] 洗涤器安装与租赁 - 已为12艘自有船舶安装洗涤器，另租用1艘配备洗涤器船舶[159] 资产减值评估 - 截至2022年12月31日，独立评估显示VLGC船队未出现资产减值迹象[168]

业绩总结 - Dorian LPG在2022年第三季度的收入为75,968,187美元，较2021年第三季度的63,086,858美元增长19.1%[57] - 2022年第三季度的净收入为20,311,465美元，较2021年第三季度的14,101,803美元增长43.8%[57] - 2022财年总收入为274,221,448美元，较2021财年的315,938,812美元下降13.2%[59] - 2022财年净收入为71,935,018美元，较2021财年的92,564,653美元下降22.4%[60] - 2022年第三季度的调整后EBITDA为46,249,336美元，较2021年第三季度的37,918,701美元增长22.8%[58] 用户数据与市场趋势 - 2022年全球LPG运输量同比增长5%，达到8210万吨[18] - Dorian LPG的LPG运输市场需求在印度和中国农村地区持续增长[7] - 预计到2025年，中国将新增23百万吨的LPG需求[33] - 印度政府将LPG渗透率从2016年的66%提高至2022年的99%[36] - 2022年截至目前，中国的LPG进口同比增长31%，达到2.8百万吨[30] 船队与运营 - Dorian LPG拥有22艘船只，平均船龄为7.5年，全球船队平均船龄为10.5年[4] - Dorian LPG的船队中有12艘配备洗涤器，13艘包括一艘租赁船[6] - Dorian LPG的船队中19艘为韩国建造的高效ECO型船，平均船龄为7.1年[14] - 2022年第三季度，Dorian LPG的船队日均TCE为$40,632，船队利用率为90.7%[49] - 2022年第三季度的日均船舶运营费用为9,541美元，较2021年第三季度的9,210美元增长3.6%[58] 财务状况 - Dorian LPG的现金及现金等价物为1.414亿美元，未提取的信贷额度为2000万美元[6] - 2022年第三季度的现金及现金等价物为141,286,758美元，较2022年3月31日的236,758,927美元下降40.3%[62] - 2022年第三季度的总资产为1,488,464,327美元，较2022年3月31日的1,607,362,093美元下降7.4%[62] - 2022年第三季度的总负债为663,094,867美元，较2022年3月31日的687,210,678美元下降3.5%[62] - Dorian LPG的净债务占资本化比率为31.6%[50] 未来展望与新产品 - Dorian LPG预计将在2023年3月交付一艘双燃料新船，并计划在2023年接收三艘新的巴拿马型船[6] - 预计2023年将有60艘VLGC船舶进行维护，占全球船队的约18%[44] 负面信息 - 2022年第三季度印度LPG进口量同比下降5%，为4.5 MTPA，较2021年第三季度的4.7 MTPA减少[36] - 2022年第三季度的航次费用为1,367,618美元，较2021年第三季度的1,064,613美元增长28.5%[57]

财务数据和关键指标变化 - 公司宣布每股1美元的不规则股息 自IPO以来已向股东返还近5亿美元 [8] - 每日历天等效期租租金(TCE)为36858美元 运营成本(OpEx)为9541美元 [11] - 现金一般行政费用(G&A)为580万美元 现金利息支出为640万美元 较上季度650万美元有所下降 主要得益于有利的套期保值和固定利率债务 [11] - 燃油价差(高硫油与低硫油)目前为每吨260美元 较上季度末320美元有所收窄 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 液化石油气(LPG)出口和进口需求在2022年第三季度增长 全球出口同比增长54% 主要受加拿大和中东支撑 [13] - 北美产量持续增长 [13] - 尽管中国丙烷需求低于预期 但2022年LPG消费量仍预计比2021年增加约470万吨 [15] - 预计2022年美国LPG出口增长8% 2023年增长113% 2022年美国LPG产量预计增长61% 2023年增长48% [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 欧洲市场出现LPG替代液化天然气(LNG)的现象 北欧从美国的回运量每月持续增加约4艘VLGC的运力 [17] - 日本和韩国因LNG价格高企而增加LPG进口 韩国预计额外进口80万公吨LPG 日本在2022年上半年城市燃气消费同比增长43% [16] - 巴拿马运河持续拥堵 南北行航程平均增加超过10天 较上季度的5天进一步恶化 [17] - 中国作为换员地仍然不可用 但允许换员的港口数量较之前有所增加 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 董事会优先考虑股东回报 同时保持商业灵活性和强劲的资产负债表 [8][10] - 公司已将一艘租入船舶的租约延长两年 并将一艘租出船舶的现有合同延长两年 租入延长基于2018年签订的租金水平 租出延长则与当前期租市场水平一致 [32] - 公司对2023年市场持乐观态度 认为美国出口量的增长、航程延误以及 fleet slowdown 将有助于吸收大部分新运力 [33][34] - 公司正在为2023年1月生效的国际海事组织(IMO)排放法规(EXI和CII)做准备 包括改装节能设备以及开发新软件来管理燃料消耗 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管夏季和初秋市场相对平静对运价造成压力 但VLGC市场保持了高于现金盈亏平衡点的稳定底部 并且复苏迅速 这表明市场平衡良好 有强劲的基本面支撑 [13] - 对今年最后一个季度的前景持乐观态度 [18] - 2023年大量的新船交付量是显著的 但增加的出口量、运河拥堵以及船队降速将可能帮助吸收大部分新吨位 [17] - 俄乌战争导致的欧洲需求以及巴拿马运河拥堵造成的市场低效和干扰 正在创造更好的交易环境 预计需求至少在短期内将保持坚挺 [28] 其他重要信息 - 公司继续努力确保船员的安全和福祉 包括其乌克兰和俄罗斯船员及其家庭 [12] - 公司使用“不规则”一词来描述股息政策 以区别于“特别”股息和“定期”股息 这更准确地反映了航运公司未来股息的前景 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于1美元股息的决定是基于过去季度的财务表现还是也展望了未来 - 董事会在决定股息时考虑了当前季度（预计非常好）的可见性 股息决策不是基于公式 而是基于董事会每季度对如何最佳部署资本和现金储备的判断 [24] 问题: 对近期市场走强和未来几个月的看法 - 自董事会会议决定股息以来 市场一直单向快速上涨 这种坚挺态势预计将持续到2023年第一季度 甚至整个第一季度 欧洲的需求、巴拿马运河拥堵（目前等待时间增至20天）造成的市场低效以及更好的交易环境是主要原因 [27][28] 问题: 对船队部署的看法以及明年大量新船交付的影响 - 公司对2023年市场持乐观态度 认为美国产量的增长、航程延误以及为满足IMO的EXI和CII法规而导致的船队降速 将对船队产生显著影响并有助于吸收新运力 公司会在看到合适机会时考虑增加期租租入船舶 同时也会保持部分船舶租出以平衡账目 [33][34] 问题: LPG替代LNG（燃料转换）带来的潜在需求提升 - 在欧洲 替代需求每月持续增加约4艘VLGC的运力 在日韩 这是季节性现象（为冬季备货） 此外 原由俄罗斯通过陆路供应给乌克兰、波兰等国的需求 现在也转为由VLGC运至 storage 再分拨 这创造了新的需求 目前约为每月2艘VLGC的运力 [39][40][41] 问题: 中国PDH产能新增带来的化工需求前景以及中国经济复苏的影响 - 中国新PDH工厂正在投产 即使以较低速率运行 消费仍在增长 只是不如预期迅速 一旦中国在疫情防控政策上有所放松 将有巨大的潜在上行空间 LPG需求受经济放缓的冲击似乎不如其他产品严重 因为对由此生产的塑料有普遍需求 这被视为一个中期问题 将在不久的将来得到解决 [43][44] 问题: 对潜在的跨越巴拿马运河的LPG管道的看法 - 目前没有关于管道的新消息 过去评估时 其能处理的量和应用范围并非“游戏规则改变者” 可能只能解决部分问题 并且还涉及短途运输和 storage 等物流问题 总容量不被视为能改变格局 [46]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from __________ to __________ Commission File Number: 001-36437 Dorian LPG Ltd. (Exact name of registrant as specified in its charter) | Marshall Island ...

财务数据和关键指标变化 - 截至2022年6月30日，公司报告自由现金流为1.555亿美元 [19] - 季度债务余额为6.637亿美元，债务占总账面资本化比例为44%，净债务与净总资本比例为34% [26] - 第一季度总利用率为95.9%，每日TCE（时间租船等值收入）为39,608美元，利用率调整后的TCE为37,986美元 [27] - 每日运营支出为9,378美元，与上一季度基本持平 [29] - 调整后的EBITDA为4,690万美元 [30] - 季度现金利息支出为650万美元，预计全季度利息支出为770万美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球LPG出口量同比增长5%，中东地区贡献了13%的增长 [10] - 美国LPG出口预计在2022年和2023年继续增长 [11] - Helios Pool报告的现货TCE（包括COA）约为40,165美元/可用日 [28] - 公司通过优化船队技术和商业性能，提升了燃油采购的质量和价格 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度全球海运LPG运输量比第一季度增加了近200万吨 [35] - 北美和中东出口量均创下历史新高，中东地区尤其显著 [35][36] - 远东地区进入库存积累季节，LPG需求预计增加 [42] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过投资洗涤器和节能设备，提升了船队的环保性能和运营效率 [14][48] - 公司计划通过技术升级和燃料优化，进一步减少碳排放，目标是实现零排放 [56] - 公司通过资本优化策略，包括股息支付和债务再融资，增强了财务灵活性 [16][21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 乌克兰战争和COVID-19疫情对船员运营和港口关闭带来挑战，但公司通过协调管理应对良好 [9] - 管理层对LPG市场前景持谨慎乐观态度，预计冬季需求将保持强劲 [33][41] - 公司预计IMO 2023年排放法规将带来市场效率提升，进一步支持行业需求 [70] 其他重要信息 - 公司宣布每股1美元的股息，过去一年累计股息为5.50美元/股 [33] - 公司完成了2.6亿美元的新贷款协议，延长了债务到期日并优化了利率结构 [21][24] - 公司通过洗涤器投资已收回73%的资本支出和全部安装成本 [47] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于资本分配和股息政策的看法 - 公司表示当前的不定期股息政策更适合航运业的波动性，未来可能继续采用这一策略 [65][66] 问题: 关于公司未来18个月的市场定位 - 管理层认为尽管新船订单增加，但美国和中东的供应增长将支持市场需求，同时IMO法规可能减缓老旧船队的运营效率 [69][70]

公司船队资产情况 - 公司拥有22艘超大型气体运输船（VLGC），总运力167.8万立方米，其中19艘为8.4万立方米的ECO - VLGC，1艘为8.2万立方米的VLGC，2艘为期租入的ECO - VLGC[102][115] - 19艘ECO - VLGC收购总价14亿美元，于2014年7月至2016年2月交付，17艘于2015年及以后交付[103] - 截至2022年7月29日，公司22艘VLGC中有20艘在Helios Pool运营[104] 公司船舶回购与融资情况 - 2022年7月21日，公司以4220万美元回购Corvette号，并将其纳入2022年债务融资安排；计划于2022年9月6日左右以4120万美元回购Concorde号[107][108] - 2022年7月29日，公司与多家银行签订2.6亿美元债务融资协议（2022 Debt Facility），包括2.4亿美元定期贷款和最高2000万美元循环信贷，定期贷款利率为SOFR加2.20%[109] - 2022年5月19日，公司对2015年建造的VLGC“Cougar”进行再融资，获5000万美元现金，其中2000万美元由买方留存作押金，再融资所得用于预付2015 AR Facility当时未偿还本金2000万美元[141] - 2022年6月6日，公司行使“Concorde”日本融资回购权，预计9月以约4120万美元现金回购，已应用1400万美元押金[142][143] - 2022年7月21日，公司以4220万美元现金及应用1400万美元押金回购“Corvette”，随后通过2022债务融资工具进行再融资[144] - 2022年7月29日，公司与多家银行签订2.6亿美元债务融资工具，包括2.4亿美元定期贷款和最高2000万美元循环信贷，定期贷款利率为SOFR加2.20%[145] 公司股息派发情况 - 2022年8月3日，公司宣布向8月15日登记在册的股东每股派发1美元非常规现金股息，总计4010万美元，9月2日左右支付[113] - 2022年5月4日，董事会宣布向股东发放每股2.5美元现金股息，总计1.003亿美元，6月2日支付9970万美元，剩余60万美元待受限股归属[138] 公司2022年第二季度财务数据关键指标变化 - 2022年第二季度公司收入7680万美元，较2021年同期的6300万美元增加1380万美元，增幅22.0%，主要因平均等价期租租金（TCE）率提高[119] - 2022年第二季度平均TCE率为39608美元，较2021年同期的31571美元增加8037美元，主要因现货费率上升，尽管燃油价格也上涨[119] - 2022年第二季度公司船队利用率为95.9%，低于2021年同期的96.1%[119] - 2022年第二季度租船费用为540万美元，较2021年同期的350万美元增加190万美元，增幅54.0%，主要因租入天数从139天增至182天[120] - 2022年第二季度船舶运营费用为1710万美元，较2021年同期的2030万美元减少320万美元，降幅15.8%[121] - 2022年第二季度一般及行政费用为940万美元，较2021年同期的800万美元增加140万美元，增幅17.1%[122] - 2022年第二季度利息及融资成本为800万美元，较2021年同期的560万美元增加240万美元，增幅40.9%[124] - 2022年第二季度衍生品未实现收益为250万美元，较2021年同期的40万美元增加210万美元[125] - 2022年第二季度衍生品已实现损失为10万美元，较2021年同期的90万美元减少80万美元[126] - 2022年第二季度调整后EBITDA为4687.1074万美元，2021年同期为2977.8905万美元[129] - 2022年第二季度日历天数为1820天，2021年同期为2002天；期租入天数为182天，2021年同期为139天[129] - 2022年第二季度可用天数为2002天，2021年同期为2030天；运营天数为1920天，2021年同期为1951天[129] - 2022年第二季度船队利用率为95.9%，2021年同期为96.1%；日均期租等价租金为39608美元，2021年同期为31571美元[129] - 2022年第二季度，经营活动净现金流入3410万美元，较2021年同期减少400万美元；投资活动净现金流出680万美元，较2021年同期减少520万美元；融资活动净现金流出1.083亿美元，较2021年同期增加8120万美元[147][149][150] 公司截至2022年6月30日财务状况 - 截至2022年6月30日，公司现金及现金等价物为1.555亿美元，非流动受限现金为10万美元；长期债务净额为6.57亿美元[134][135] - 2022年2月2日，董事会授权回购至多1亿美元普通股，截至6月30日，已回购0.05百万股，总价0.7百万美元[137] - 截至2022年6月30日，公司对2023年3月交付的新船有100万美元承诺待结算[154] 公司船舶检验费用预计 - 公司预计VLGC特别检验每次现金支出约100万美元/船，中间检验每次10 - 20万美元/船[153] 公司利率风险与套期保值情况 - 截至2022年6月30日，公司对2015 Facility 2.209亿美元摊销本金进行了利率互换套期保值，假设其他变量不变，未来12个月LIBOR和SOFR利率变动20个基点，非套期保值债务利息费用将变动10万美元[164] - 公司2015年AR贷款协议和某些日本融资的利率随LIBOR和SOFR波动[164] - 截至2022年6月30日，公司已对冲2015年贷款协议中2.209亿美元的分期偿还本金[164] - 公司有一项浮动利率长期债务协议利率随SOFR波动，另一项随LIBOR波动[164] - 利率上升可能因未对冲债务的额外利息费用对公司未来收益产生不利影响[164] - 2022年6月30日后12个月，假设其他变量不变，基础LIBOR和SOFR利率假设变动20个基点，公司所有未对冲附息债务的利息费用将变动10万美元[164]

Table of Contents UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K ☒ ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended March 31, 2022 or ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission file number: 001-36437 Dorian LPG Ltd. (Exact name of registrant as specified in its charter) Marshall Islands 66-0818228 (State or other jurisdiction of incorporation or organiza ...

财务数据和关键指标变化 - 2022年3月31日，公司报告的自由现金为2.368亿美元，目前现金余额大致维持在该水平，自3月31日以来，公司预付了2500万美元的债务，并对“Cougar”号进行了再融资，产生了约3000万美元的净收益，下周将支付约1亿美元的股息，考虑这些交易后，3月31日的现金将为1.417亿美元 [19] - 季度末债务余额为6.7亿美元，债务与总账面资本比率为42.1%，净债务与净总资本比率为32%，公司在2025年前无需再融资，拥有充足的自由现金、未动用的循环信贷额度和一艘无债务的船只，具备较大的财务灵活性 [20] - 第四季度公司实现总利用率89.3%，每日TCE为43372美元，利用率调整后的TCE约为38750美元，现货TCE每可用天为39147美元，Helios Pool整体报告的现货TCE约为39313美元/天，每日运营成本为9370美元，两项定期租船（TCN）船只的定期租船费用保持在540万美元稳定水平 [23][24] - 第四季度总G&A为700万美元，现金G&A约为620万美元，本季度调整后EBITDA为5410万美元，其中包括出售“Captain Nicholas”号的380万美元收益，本季度总现金利息支出为600万美元，预计季度现金利息支出将增至约680万美元 [25][26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第四季度公司船队总利用率为89.3%，每日TCE为43372美元，利用率调整后的TCE约为38750美元 [23] - Helios Pool第四季度整体报告的现货TCE约为39313美元/可用天，公司在该池中占约90%的经济权益 [24][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 1 - 3月波罗的海VLGC指数平均约为57美元/吨，截至昨日，费率已提高至94.8美元/吨，今年前四个月全球出口量比去年同期增加170万吨，约5%，中东是全球出口增长的主要贡献者，同比增长13% [8] - 2022年第一季度全球海运LPG运输量创历史新高，比2020年的上一纪录增加约40万公吨，北美出口量因创纪录的产量水平持续增加，中东出口量也有所增长，特别是阿联酋、卡塔尔和沙特阿拉伯，第一季度出口量为2019年以来最高 [32] - 第一季度中东到亚洲的BLPG1指数平均约为57美元/公吨，相当于ECO型非洗涤器船只的定期租船回报约为31400美元/天，美国海湾到亚洲的BLPG3指数平均约为100.5美元/公吨，相当于ECO型洗涤器船只的定期租船回报约为36700美元/天 [34][35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司技术和性能团队正在评估从传统最新船坞与鳍片结合到空气润滑和先进电池系统等创新技术的解决方案，认为对最有前景的硬件进行改造和发动机功率限制的结合，将保障ECO船的竞争收益优势并符合新的排放法规 [13] - 公司七年前开始评估LPG作为燃料，10艘船只建造时具备改装准备，认为新造船选择双燃料的额外成本不高，但改装现有船只仍不确定 [14] - 公司参与发起All Aboard Alliance倡议，旨在通过实施促进业务多元化、公平和包容的政策、程序和领导实践，共同应对实现可持续海运业的挑战 [14] - 公司拥有强大的资产负债表、合理的船队船龄结构、新造船计划以及2023年交付的三艘双燃料新船的定期租约，具备船队更新灵活性，将继续追求最优资本配置战略，包括向投资者返还资本和对业务进行合理投资 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对下一季度和全年的前景保持乐观，预计美国LPG出口在2022年将增长6%，2023年将增长15%，受产量持续增长和国内需求下降的推动 [10] - 近期巴拿马运河拥堵增加了等待天数，有利于整体船队利用率，未来新交付的VLGC数量有限，2022年6月底前仅有两艘，第三季度三艘，第四季度七艘 [11] - 尽管面临乌克兰局势和新冠疫情的持续重大干扰，但公司第四季度仍取得了良好的财务业绩，在强劲的货运市场背景下，对未来几个月的现金流生成保持谨慎乐观 [22][29] 其他重要信息 - 公司87%的海员已完全接种疫苗，其中298人在美港口接种 [12] - 公司新的加油经理与租船运营部门在为船队和联营船队采购优质低价的燃料方面取得了显著成效 [9] - 自IPO以来，公司通过股息支付、股票回购和自我要约收购等方式，已向股东返还超过4亿美元 [15][28] - 燃料价格自上次财报电话会议以来上涨超过25%，低硫燃料油和高硫燃料油的平均价差从约150美元/吨扩大至约230美元/吨，低硫船用汽油价格自上次电话会议以来上涨42% [45] - 对于每天消耗40公吨燃料的船只，洗涤器船只的燃料差价每天可达约8000美元，长航次中经济效益更明显 [46] - 公司对混合多环洗涤器的选择和投资回报预期得到验证，已收回超过60%的设备资本支出安装成本 [47] - 欧盟议会环境、公共卫生和食品安全委员会投票通过一系列修正案，加速海运业纳入排放交易体系，自2024年起，航运公司需为100%的欧盟内部航线和50%的进出欧盟航线的排放交付欧盟配额，未来进出欧盟航线的配额将增至100%，范围将包括除CO2外的其他温室气体排放，还提议允许船东将排放成本转嫁给船舶商业运营商 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 俄罗斯入侵乌克兰对全球LPG流动的影响，以及美国LPG出口预期上调和扩张公告中有多少是由于俄罗斯LPG的替代和需求，多少是自然有机增长 - 公司有从美国海湾到芬兰的航行，这是以前从未有过的，是冲突的间接结果 [60] - 欧洲每月新增约四艘VLGC货物的需求，此前这些需求通过铁路和卡车从俄罗斯进口，现在转为海运需求，此外，由于石脑油价格高，LPG在欧洲裂解装置中替代石脑油，还有部分LPG因LNG价格高和需求不足而重新注入LNG流，估计每月约有四到五艘VLGC的需求 [61][62] 问题: 未来推进技术的考虑，以及考虑双燃料技术的情况，还有目前加油市场的情况 - 公司一直对双燃料技术持开放态度，目前对洗涤器的投资感到满意，新造船和租入的三艘新船选择了双燃料，加油市场方面，新加坡低硫和高硫燃料油的价差约为340美元，全球供应困难，预计只要俄乌战争有影响，这种情况将持续相当长的时间，随着油价高企，价差将持续存在，近期LPG价格回落，使用LPG作为燃料的经济性有所提高 [65][66]