财务数据和关键指标变化 - **营收与利润**：2026年第一季度营收同比增长约2%，毛利润同比增长约14%，达到1.125亿美元（2025年第一季度为9830万美元）[8][24] 可变贡献额同比增长约7%，达到1.722亿美元（2025年第一季度为1.613亿美元）[25] 基本和稀释后每股收益同比增长约36%[8] - **利润率**：2026年第一季度毛利率为9.6%（2025年同期为8.5%），可变贡献利润率为14.7%（2025年同期为14.0%）[25] 可变贡献利润率增长主要归因于BCO独立承包商产生的收入占比增加[25] - **运营成本**：其他运营成本为1480万美元（2025年同期为1180万美元），主要由于挂车设备维护和租赁成本增加，以及处置旧挂车设备的收益减少[26] 保险和理赔成本为3560万美元（2025年同期为3990万美元），占BCO收入的比例从9.3%降至7.5%[27] 销售、一般及行政费用为6100万美元（2025年同期为6160万美元）[28] - **每股收益影响**：2025年第一季度每股收益因先前披露的供应链欺诈事件受到约0.10美元的不利影响[9] - **现金流与资本回报**：2026年第一季度运营现金流为7800万美元，资本支出为600万美元[31] 公司通过资本回报计划向股东返还约1.04亿美元，其中派发股息约8200万美元，股票回购约2200万美元[12][31] 季度末现金及短期投资为4.11亿美元[30] 各条业务线数据和关键指标变化 - **无侧板/平台设备业务**：表现强劲，营收同比增长8%[9] 其中，重型运输服务营收达1.34亿美元，同比增长18%[10] 重型运输每票收入增长12%，货运量增长6%[10] 重型运输收入占该类别收入的比例从约33%提升至约36%[21] - **厢式货车设备业务**：厢式货车设备每票收入同比增长5.2%[17] - **非卡车运输服务**：营收同比下降19%（减少1600万美元），主要由于海运量下降31%[22] - **运输物流板块**：营收同比增长2%，每票收入增长4%，货运量下降3%[22] 在最大的商品类别耐用消费品中，营收同比增长1%，每票收入增长7%，货运量下降5%[22] 各个市场数据和关键指标变化 - **商品类别表现**：前五大商品类别（合计约占运输收入的70%）的营收同比增长约4%[23] 机械装载量同比增长5%，汽车设备和零部件下降4%，建筑材料下降10%，危险品下降6%[23] 电气、能源和政府相关货量分别增长23%、17%和8%，部分抵消了其他类别的下滑[24] - **客户集中度**：业务高度多元化，拥有超过20,000名客户，2026年第一季度没有任何单一客户贡献超过8%的收入[24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **人工智能（AI）战略**：公司正积极将AI整合到业务中，以减轻行业特定的AI去中介化风险[6] AI路线图和多个试点项目已在网络中展开，涉及客户报价、承运人谈判、调度决策、自动跟踪、预约安排、网络建模和投标优化等工作流程[6] 初步反馈显示，这些工具节省了时间，提高了货运生命周期吞吐量，并改善了网络可见性[7] 公司层面的AI驱动效率计划包括ERP现代化、欺诈预防和检测、服务中心工作流程、BCO留存模型和自助分析等[7] - **重型运输战略重点**：重型运输被指定为战略增长领域，公司已投入领导力、人才、设备和技术，并有专门的销售和营销工作支持[42][43] 增长基础广泛，涉及数据中心、能源、政府、机械、航空航天和国防等多个行业的新老客户[39][43] - **安全与合规**：2026年第一季度事故频率为每百万英里0.64次可报告事故，优于去年同期的0.69次，并远低于行业平均水平[15] 公司专注于建立一流的安全文化，并与监管机构（USDOT, FMCSA）保持密切对话，支持其监管举措[5][94] - **监管环境与风险管理**：公司正在监测关税和贸易政策、最高法院关于承运人分类的潜在裁决（Montgomery案）以及中东地缘政治冲突和能源价格波动的影响[7][8][56] 公司认为，如果最高法院裁决不利于行业，保险成本上升可能使小型经纪商出局，而公司凭借现有的保险架构和规模更具韧性[75][76] - **技术投资与资本配置**：公司持续投资于领先技术和AI解决方案，并分配大量资本用于更新车队和挂车设备，特别是新的厢式货车设备[13] 资本配置优先级不变，包括继续执行股票回购计划[11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **市场环境**：2026年第一季度的货运环境从季节性角度看需求相对强劲，价格环境在整个季度中有所改善[11] ISM指数连续三个月高于50，对业务是积极信号[11] 卡车每票收入同比增长6%，且第一季度每票收入环比增长0.2%，这打破了疫情前通常第一季度环比下降4%的季节性规律[11][17] - **定价与运力**：当前的价格上涨主要由运力侧供应因素驱动[38] 如果需求增加，也将体现在货运量上[38] 公司对重型运输和平台设备业务在ISM和工业产出数据向好的背景下持乐观态度[38] - **BCO（业主-运营商）网络动态**：BCO卡车数量同比减少约2%，环比减少约40个基点[16] 但第一季度减少38辆卡车的表现远优于2023-2025年第一季度平均减少365辆的情况[16] 过去12个月的BCO卡车周转率从31.4%降至29.5%[16] BCO利用率连续提升，2026年第一季度同比增长10%[58] - **第二季度展望**：公司不提供正式指引，但基于历史季节性，通常第二季度卡车货运量环比增长7%，卡车每票收入增长2%，推动营收中高个位数增长[32] 但近期历史显示，货运量环比增长更接近3-4%[32] 2026年4月，卡车货运量与去年同期基本持平，但每票收入（基于利润）同比增长约13%[33] 预计4月每票收入表现将超越正常季节性，而货运量符合正常季节性[33] 历史上，可变贡献利润率从第一季度到第二季度通常会压缩25-45个基点，主要受业务组合影响[33] 其他重要信息 - **供应链欺诈事件影响**：2025年第一季度的销售、一般及行政费用包含了与先前披露的国际供应链欺诈事件相关的480万美元费用[28] - **保险理赔成本下降原因**：2026年第一季度保险和理赔成本同比下降，主要由于先前年度理赔估计的不利净发展减少、当前年度卡车理赔严重性降低，以及货物理赔频率和严重性下降（反映了战略货物盗窃相关费用显著减少），部分被BCO行驶里程增加所抵消[27] - **数据中心业务敞口**：在公司的前100名客户中，有9名直接与数据中心相关，约占公司总收入的12%[81] 公司认为数据中心生态系统（包括配套设施）的增长和持续投资将带来机会[80][84] - **监管变化的影响**：公司认为，针对英语语言能力、非本地商业驾照（CDL）、驾照工厂和电子日志（ELD）技术等方面的监管行动，有利于创造一个更安全、更专业的环境，而Landstar的BCO网络因此几乎不受影响[85][86] - **代理人网络**：基于2025财年业绩，公司拥有4.57亿美元的代理人（指业绩达到百万美元级别的代理人），且该网络内的留存率极高[15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 无侧板/平台设备市场是否如外界描述的那样强劲？如果市场继续走强，增长会体现在货运量还是价格上？[36] - **回答**：如果需求进一步增长，将会体现在货运量上[38] 当前的价格上涨主要由运力侧因素驱动[38] 公司在重型运输和平台设备方面具有竞争优势，并对ISM和工业产出数据持乐观态度，预计这将推动全年货运量和费率[38] 重型运输增长基础广泛，涉及多个行业[39] 从定价角度看，无侧板/平台设备业务主要是重型运输业务组合改善的故事，标准平台/阶梯拖车的定价同比增速已从第四季度的50个基点加速至第一季度的730个基点[40] 问题: 考虑到行业即期费率通常领先公司每票收入，4月每票收入同比增长13%后，本季度是否可能进一步加速？这对利润率有何影响？[48] - **回答**：如果运力继续退出和/或春季需求如常释放，将对整体费率产生有利影响[48] 公司看到了超越季节性的定价强度[49] 从利润率角度看，2026年第一季度实现了自2022年第三季度以来的首次可变贡献额增长，经调整后的增量利润率远高于70%[49] BCO利用率的持续提升趋势也将有助于在第二季度捕获费率上涨[52] 问题: BCO货运量增长7%而经纪货运量下降9%，这种巨大差异的原因是什么？最高法院的裁决是否会加剧这种趋势？[53] - **回答**：代理人为满足客户需求会销售任何可行的服务，部分客户只愿意与BCO合作，在货物欺诈环境下，这种倾向可能有所增加[54][55] 关于最高法院案件，公司正在密切关注，预计裁决可能在6-7月做出，并认为国会最终可能通过立法而非司法系统来制定政策[56] 公司已准备好应对任何结果[56] 问题: BCO卡车数量前景如何？从即期费率角度看，是否已足够改善以推动卡车数量开始环比增长？[62] - **回答**：当BCO连续数月看到费率持续改善时，消息会迅速传播，其按比例分成的模式具有吸引力[63] 在中美洲卡车展上，公司获得了创纪录的潜在BCO候选人意向[63] 历史上，取消率的放缓和使用率的提升是新增卡车数量开始增长的领先指标[65] 第一季度通常是BCO卡车数量最具挑战性的季度，但今年第一季度的表现是多年来最好的[57][65] 问题: 第二季度厢式货车需求趋势如何？对整体需求有何看法？[66] - **回答**：每年这个时候，某些品类（如建筑材料）会因季节性因素自然好转[67] 当前的需求支持现有费率水平，但这更多反映了运力状况[67] 如果GDP或工业产出增长几个百分点，而供应却在下降，公司对今年的前景感到乐观[68] 问题: 如果第二季度BCO业务组合占比下降，第一季度组合与历史相比如何？费率上涨是否会吸引经纪商回归网络，导致第二季度利润率压缩？[72] - **回答**：第一季度实现了典型的第四季度到第一季度的可变贡献利润率扩张[73] 如果第二季度货运量实现历史性的环比增长（如7%），由于BCO车队无法在90天内增长7%，增量将主要来自第三方卡车（经纪），这通常会导致利润率压缩[74] 近2-3年公司未达到这种程度的货运量增长[74] 问题: 考虑到公司独特的BCO结构和已有的保险安排，在最高法院裁决可能不同的情况下，与同行相比公司有何优势？[75] - **回答**：公司现有的保险结构覆盖BCO装载期间的状况[75] 如果裁决不利于行业，整个经纪行业将不得不以不同方式看待保险，保险成本上升可能使小型参与者被挤出市场[75][76] 行业的高度碎片化可能在需要高额保险的环境下难以生存[76] 问题: 数据中心业务的具体收入占比是多少？趋势如何？[80] - **回答**：在公司的前100名客户中，有9名直接与数据中心相关，约占公司总收入的12%[81] 公司从更广泛的数据中心生态系统（如发电机、电池、冷却设备等）中受益[80][82] 公司对数据中心相关的持续投资和维护需求持乐观态度[84] 问题: 无侧板设备市场中，受新规影响的非合规运力比例估计是多少？这些司机与公司网络的兼容性如何？[85] - **回答**：公司没有关于非合规运力比例的精确数据[85] 但Landstar的BCO都是专业司机，平均年龄51岁，不存在语言能力或非本地CDL问题，因此几乎不受这些监管变化影响[85] 监管行动正在促使低端运力退出市场，从而创造一个更安全、更专业的环境，这对公司有利[85][86] 问题: 公司是否有外国调度或行政服务？是否受相关法律（如Dalilah's Law）影响？[88] - **回答**：所有代理人都是美国本土的[89] 公司有少数代理人在海外进行一些后台工作，但根据对相关法律草案的理解，公司认为不存在相关风险[90] 问题: 在新的周期开始时，Landstar相比过去在竞争地位上有何不同？如何获得份额或提高利润率？[91] - **回答**：公司认为当前正处于上升周期的开端[92] 过去几年，公司在战略增长领域（如重型运输、美墨跨境）进行了正确的内部工作和投资[93] BCO方面的改进工作提高了留存率[93] 与监管机构更紧密的关系有助于塑造更有利的环境[94] 市场上出现向高质量服务的转变，公司凭借安全、保障和服务赢得业务[95] 在无侧板/重型运输领域，公司的表现持续优于市场[96] 问题: 能否详细介绍AI计划，特别是在分散的代理人网络中的可扩展性？AI相关资本支出和费用情况如何？[99] - **回答**：公司IT资本预算的一半以上用于AI，并预计这一比例在2026财年末可能更高[101][102] 可扩展性和采用率是关键，公司正在与多家AI公司合作，在约12家代理人处进行试点，覆盖货运生命周期的多个阶段[102][103][105] 公司采取“影响而非控制”的方式，首先与有意愿采用技术、寻求增长的代理人合作，并进行定制化的咨询和设计[108][109] 这与公司自2014年以来的技术推广经验一脉相承[110] 问题: 第三方经纪承运商数量同比大幅下降约20%，审批流程有何变化？这与降低货物盗窃、欺诈和保险成本有何关联？技术如何帮助降低费用？[114] - **回答**：公司加强了对承运商的审查力度，这得益于技术和AI的进步，以及与供应商的合作，以评估实体所有权、安全记录、是否涉及双重经纪或货物盗窃等[115] 公司较早地开始了这项工作，并建立了反欺诈部门和早期AI项目来预防损失[116] 用于筛选承运商的属性已从几个增加到几十个，投资于人员、流程和技术以持续缓解风险[117][118] 这些措施在第一季度的业绩中已见成效[119]

业绩总结 - 2026年第一季度收入为11.713亿美元，较2025年第一季度的11.525亿美元增长1.6%[15] - 2026年第一季度营业收入为5320万美元，较2025年第一季度的3940万美元增长35.1%[15] - 每股收益为1.16美元，较2025年第一季度的0.85美元增长36.5%[15] - 2026年第一季度毛利润增长14%，可变贡献增长7%[16] - 2026年第一季度的可变贡献率为14.7%，较2025年第一季度的14.0%有所提高[40] - 2026年第一季度毛利润为112,542千美元，毛利率为9.6%，相比2025年的98,305千美元和8.5%有所提升[71] - 2026年第一季度可变贡献为172,151千美元，较2025年的161,310千美元增长6.4%[71] 现金流与财务状况 - 2026年第一季度的现金流来自运营为7820万美元，较2025年第一季度的5570万美元增长40.2%[48] - 2026年第一季度自由现金流为7240万美元，较2025年第一季度的5380万美元增长34.5%[48] - 2026年第一季度的净现金为3.417亿美元，较2025年第一季度的3.795亿美元下降9.9%[46] - 2026年第一季度现金流来自运营为394千美元，较2025年的287千美元显著增加[75] - 2026年第一季度自由现金流为368千美元，较2025年的256千美元增长43.8%[75] 用户数据与运营指标 - 2026年第一季度的卡车装载量为47.4万次，卡车每次装载收入为2285美元[25] - 2026年第一季度的总收入每载货量为19千美元[70] - 2026年第一季度的DOT事故频率为0.59，较2025年的0.59持平[76] 投资与研发 - 2026年IT资本预算中，AI相关项目占比达到50%[78] 股东回报 - 2026年第一季度股东回购金额为54千美元，较2025年的81千美元有所减少[75] - 2026年第一季度支付的股息为117千美元，较2025年的120千美元略有下降[75]

Exhibit 99.1 For Immediate Release April 28, 2026 LANDSTAR SYSTEM REPORTS IMPROVED FIRST QUARTER PERFORMANCE REVENUE OF $1.171B AND EARNINGS PER SHARE OF $1.16 Jacksonville, FL - Landstar System, Inc. (NASDAQ: LSTR) ("Landstar" or the "Company") today reported its financial results for the 2026 first quarter. The Company reported total revenue of $1.171 billion in the 2026 first quarter, an increase of 2% as compared to revenue of $1.153 billion in the 2025 first quarter, and basic and diluted earnings per ...

As noted in our earnings release, the number of loads hauled via truck exceeded the high end of our guidance issued in connection with our fourth quarter 2024 earnings release on January 29, 2025. This was the first time in at least 15 years where the number of loads hauled via truck in the first quarter exceeded the immediately preceding fourth quarter. Although, it is hard to determine how much of our first quarter load count was related to efforts by shippers to get ahead of tariffs, we certainly saw thi ...

核心财务表现 - 2026年第一季度总营收为11.71亿美元，同比增长2%，较2025年第一季度的11.53亿美元增加1880万美元[1] - 2026年第一季度基本和稀释后每股收益（EPS）为1.16美元，同比增长36%，较2025年第一季度的0.85美元增加0.31美元[1][2] - 2026年第一季度营业利润为5320万美元，较2025年第一季度的3940万美元增长35.1%[2] - 2025年第一季度的每股收益受到此前披露的供应链欺诈事件约0.10美元的不利影响[1] 盈利能力与关键指标 - 2026年第一季度毛利润为1.125亿美元，较2025年第一季度的9830万美元增长14.5%[1][2] - 2026年第一季度可变贡献为1.7215亿美元，较2025年第一季度的1.6131亿美元增长6.7%，这是自2022年第三季度以来首次实现同比增长[1][2][5] - 2026年第一季度可变贡献率为14.7%，高于2025年同期的14.0%[21] - 2026年第一季度毛利润率为9.6%，高于2025年同期的8.5%[21] 业务板块与运营数据 - 2026年第一季度卡车运输收入为10.82亿美元，同比增长3%，占公司总收入的92%[3][4] - 卡车运输每单收入同比增长约6%，但运输的货物数量同比下降约2%[3] - 厢式设备卡车运输收入为6.034亿美元，高于2025年同期的5.948亿美元[4][17] - 无侧板/平板设备卡车运输收入为3.686亿美元，高于2025年同期的3.404亿美元[4][17] - 主要由“仅提供牵引车头”服务构成的其他卡车运输收入为8700万美元，低于2025年同期的9210万美元[4][17] - 铁路、航空和海运承运商产生的收入为6700万美元，占总收入的6%，低于2025年同期的8300万美元（占总收入的7%）[4] 运力结构与效率 - 由独立业务能力所有者（BCO）和卡车经纪承运商完成的卡车运输收入占总收入的92%，高于2025年同期的91%[4] - BCO独立承运人贡献的收入占总收入的比例从2025年第一季度的37%上升至2026年第一季度的41%[18] - 卡车经纪承运商贡献的收入占总收入的比例从2025年第一季度的54%下降至2026年第一季度的52%[18] - BCO独立承运人的每单收入从2025年第一季度的2201美元增长至2026年第一季度的2290美元[18] - 可用卡车运力提供商总数从2025年第一季度的88,469个下降至2026年第一季度的72,730个[18][19] 资本回报与财务状况 - 公司在2026年第一季度以2260万美元的总成本回购了150,923股普通股[2] - 公司宣布董事会批准了每股0.40美元的季度股息，将于2026年6月9日支付[2] - 截至2026年3月28日，公司现金和短期投资总额约为4.11亿美元[6][14] - 过去十二个月的平均股东权益回报率为14%，投入资本回报率为13%[6] - 公司资产负债表保持强劲，总资产为16.02亿美元，股东权益为7.99亿美元[15]