财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度营收、毛利、营业利润、营业利润率和每股收益均创历史季度新高，分别较现有历史季度纪录高出21%、17%、18%和19% [8][9] - 2021年第二季度营收为15.71亿美元，摊薄后每股收益为2.40美元，超出此前14 - 14.5亿美元营收和2.2 - 2.3美元每股收益的指引 [11] - 第二季度毛利增至2.208亿美元，同比增长95%，毛利率从去年同期的13.7%升至14.1%；与第一季度相比，毛利增长3150万美元，增幅17% [29][30] - 2021年第二季度营业利润为1.222亿美元，占毛利的55.4%，创历史季度新高；净利润为9230万美元，较去年同期的3120万美元和第一季度的7720万美元分别增长，摊薄后每股收益从第一季度的2.01美元升至2.40美元 [36][38] - 2021年第二季度有效所得税率为23.9%，高于2020年的22.3% [37] - 截至季度末，现金及短期投资为2.39亿美元，2021年至今经营活动现金流为1.37亿美元，低于2020年同期的1.98亿美元，主要因营收同比增长63%带动应收账款增加 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年第二季度卡车运输业务中，运输量较第一季度增长12%，每趟运输收入增长7.5%，均高于2016 - 2019年同期平均增幅 [19] - 新代理商带来的收入在2021年第二季度达到2430万美元，为过去12个季度以来最高 [24] - 2021年第二季度通过业务运力所有者（BCO）运输的货物量较2020年第二季度增长约26%，得益于平均卡车运力增加12%和BCO卡车利用率（每季度每辆BCO卡车的运输量）提高12% [26] - 2021年第二季度末，获批的第三方承运商数量创纪录，活跃第三方承运商（过去180天内有运输业务的）数量较2020年第二季度增长43% [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 从终端市场来看，2021年第二季度消费者对建筑产品、耐用消费品和电商小件包裹的需求推动厢式货车运输量创纪录；无侧板/平台设备运输量较2020年第二季度增长35%，主要得益于美国制造业自3月起的改善 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续增加运力，并专注于为网络中的代理商和运力方提供和改进基于技术的工具 [51] - 公司在技术投资上注重用户体验，致力于提高代理商和卡车司机的效率和工具使用效果；后端ERP和计费系统虽老旧但仍能正常运行，暂无加速升级计划 [66][67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 货运需求自2020年8月起显著改善，随着进入2021年第三季度，同比财务比较将逐渐恢复正常 [42] - 预计2021年第三季度货运市场将延续强劲态势，卡车每趟运输收入将较去年第三季度增长20%左右，运输量将增长15%左右，营收预计在15.5 - 16.09亿美元之间 [43][46] - 预计2021年第三季度保险和理赔成本约占BCO收入的4.6%，高于上半年的3.8%，这将使第三季度每股收益减少约0.12美元；预计第三季度摊薄后每股收益在2.2 - 2.3美元之间 [47][48] - 公司认为整体经营环境处于过去二十年来的最强水平，有望首次轻松突破50亿美元的年度营收 [51] 其他重要信息 - 2021年上半年营收和毛利分别较2018年上半年增长约6.28亿美元（28%）和8300万美元（25%），上半年的毛利、营业利润、净利润和摊薄后每股收益均创历史新高 [49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2022年净营业利润率能否维持在50%以上 - 公司激励补偿计划与业绩高度相关，今年预计在2000 - 2500万美元之间，通常为800万美元；股权补偿类似，今年预计约2500万美元，正常年份约2000万美元，两者合计今年比正常年份多2500 - 3000万美元 [57][58][59] - 即使毛利下降，由于可变薪酬计划的顺风因素，公司仍有可能维持50%左右的营业利润率 [60][62] 问题2: 是否会因今年盈利情况加速技术投资 - 公司自2015年起就积极投入技术改进，目前有多个项目正在进行中，暂无额外重大项目可加速；当前重点是提升用户体验，后端ERP和计费系统虽老旧但暂无加速升级必要；技术投入较四年前增加2000 - 3000万美元，预计维持当前投入水平 [65][66][69] 问题3: 下半年业务趋势是否会更符合季节性规律 - 6月的运输量和每趟运输收入与季节性趋势相符，7月前几周也符合正常的6 - 7月趋势，目前有6 - 7周的稳定数据支持；公司与团队和市场沟通后，认为下半年将呈现更正常的二、三季度趋势 [77][78][79] 问题4: 厢式货车和无侧板/平台运输业务的季节性差异及全年预期 - 厢式货车业务仍是主要增长点，包括建筑产品、耐用消费品和替代干线运输等；无侧板/平台运输业务有所改善但未出现爆发式增长；两者均呈现正常季节性趋势，无侧板/平台运输业务可能在本季度有所提升；除汽车行业因芯片短缺运输量下降外，其他行业无异常趋势 [82][83][85] 问题5: 公司是否处于股票回购的有利时机，以及毛利率趋势和明年每股收益预期 - 公司在本季度回购了约15万股股票，目前市盈率更合理，认为处于回购机会期，若股价稳定将继续进行；不排除年底发放特别股息的可能 [90][91][92] - 预计第三季度毛利率略低于第二季度，约为13.9% - 14%，主要因经纪业务占比增加 [94][95] - 由于疫情、刺激政策、人员复工和出行等因素的不确定性，难以预测明年每股收益；管理层预计明年上半年业务会有一定疲软，但凭借可变薪酬的顺风因素，仍能维持50%的营业利润率 [97][98] 问题6: 保险成本上升是短期现象还是新常态 - 部分保险成本上升可能是本季度特殊情况，如7月前几周事故严重程度增加，但具体结果尚不确定；预计若无这些特殊情况，保险成本占BCO收入的比例可能为4.2% - 4.3%，当前4.6%的预测较为保守 [101][102][103] 问题7: 季节性表现正常后，业务是否有机会恢复超预期增长 - 由于运力紧张，若需求上升，第四季度可能达到或超过季节性水平；但目前预计第四季度将与第三、二季度相似，全年维持季节性趋势 [105][106][107] 问题8: 公司是否可以增加债务以提高股东回报 - 公司有能力承担更多债务，但目前无改变资本结构的计划；公司一直对债务持谨慎态度，除非有合适机会和理由，否则倾向维持现有模式 [108][109] 问题9: 托运商的库存水平及何时能恢复正常 - 由于电商、消费支出、铁路和港口等因素的影响，库存水平仍不稳定；与客户的沟通显示，他们对旺季的强度仍不确定，且担心疫情的新变化 [113][114][115] 问题10: 之前关于12 - 18个月费率周期的评论是否仍然适用 - 原预计的费率周期可能会延长；由于疫情新变种的影响，人们的消费和出行模式可能改变，商品购买需求可能持续；但长期来看，仍预计需求会放缓，部分货运将从现货市场转向合同市场 [117][118][120] 问题11: 吸引BCO是否困难，各州取消刺激政策是否有影响，以及基础设施法案对公司的影响 - 招募BCO的数量有所增加，公司认为自身提供的环境和网络效应具有吸引力，能帮助BCO了解机会并做出选择；未观察到BCO来源与各州刺激政策取消的关联 [126][127][128] - 基础设施法案若实施，可能会使平板车市场和整体市场更加紧张，推动费率上升，对公司有间接积极影响，但无直接影响 [130] 问题12: 替代干线运输业务的运力前景及各行业运输量变化情况 - 预计替代干线运输业务在今年剩余时间和明年仍将保持较高水平，因为主要客户（包裹运营商）目前无将业务收回内部的计划，且货运流量模式的不一致性使他们不愿投入大量资产；该业务从第一季度到第二季度运输量增长25% [136][137][138] - 第一季度到第二季度运输量下降的两个行业是汽车（占营收约7% - 8%，下降7% - 8%）和电气（占比不到3%，下降2%）；公司主要从事汽车零部件运输，很少涉及新车运输 [140][141] - “其他”类别中最大的是“各类货运”，约占季度总运输量的10%，多为非有毒、非危险商品；该类别中各细分行业运输量有增有减，但无显著变化 [143][144] 问题13: 关于Landstar Blue的技术进展和业务情况 - Landstar Blue在技术上有两方面特点：一是需要不同的运输管理系统（TMS）来运营合同业务；二是可使用Landstar Clarity等现有工具，有助于解决获取第三方卡车数据的行业难题 [152][153][154] - 目前该业务涉及2000 - 3000万美元的货运量，未来将继续发展技术；与核心业务相比，Landstar Blue在“立即预订”产品上更有优势；预计几周后TMS将投入使用，可用于测试现有工具 [157][158][159]

Landstar System, Inc. (NASDAQ:LSTR) Q1 2021 Earnings Conference Call April 22, 2021 8:00 AM ET Company Participants Jim B. Gattoni - President & CEO Rob Brasher - VP & Chief Commercial Officer Joe Beacom - VP & Chief Safety and Operations Officer Conference Call Participants Bascome Majors - Susquehanna Jack Atkins - Stephens, Inc. Todd Fowler - KeyBanc Capital Markets Stephanie Benjamin - Truist Securities Scott Group - Wolfe Research Scott Schneeberger - Oppenheimer Operator Good morning and welcome to La ...

业绩总结 - Landstar在2020年的总收入为41亿美元，完成了200万次装载[10] - 2021年第一季度，Landstar的总收入为1,350,000千美元，同比增长38.8%[14] - 2021年第一季度，卡车运输收入为1,287,534千美元，同比增长39.7%[14] - 2021年第一季度，海洋/空运收入为900,000千美元，同比增长79.0%[14] - 2021年第一季度，毛利率为14.7%，较2020年第一季度的15.4%下降[23] - 2021年第一季度，营业收入为103,268千美元，营业利润率为54.6%[26] - 2021年第一季度，自由现金流为65,815千美元[34] - 截至2021年3月27日，Landstar的净现金为169,800千美元[32] - 2021年第一季度，TTM股本回报率为33%[32] - 2021年第一季度，TTM资产回报率为16%[32]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度毛利润较第一季度下降近21%，第三季度较第二季度增长42%，第四季度较第三季度增长13% [11][12] - 2020年第四季度实际营收为12.96亿美元，稀释后每股收益为1.70美元，均超11月17日更新的指引 [14] - 2020年第四季度毛利润同比增长23%至1.824亿美元，毛利率为14.1%，较2019年第四季度下降80个基点 [33] - 2020年第四季度其他运营成本为740万美元，低于2019年的870万美元 [34] - 2020年第四季度保险和索赔成本为2120万美元，低于2019年的2510万美元 [35] - 2020年第四季度销售、一般和行政成本为4290万美元，高于2019年的3820万美元 [36] - 2020年第四季度运营收入为8440万美元，同比增长27% [37] - 2020年第四季度有效所得税税率为22%，低于2019年的23.8% [38] - 2020年运营现金流为2.11亿美元，低于2019财年末的3.08亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，厢式货车业务因消费者需求强劲表现出色，厢式设备运输的每负载收入和负载数量均超2019年同期 [18][20] - 2020年第四季度，无侧平台设备运输业务有所改善，是2020年唯一负载数量和每负载收入均超上一年同期的季度，但整体需求仍远低于厢式设备运输业务 [19][20] - 2020年第四季度，消费者耐用品、汽车零部件、建筑产品和替代线路运输服务等业务推动了收入增长 [22] - 2020年第四季度，机械和金属行业收入较第三季度有所改善，机械行业收入与2019年第四季度持平，金属行业收入较2019年第四季度增长3% [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，卡车每负载收入同比增长17%，负载数量同比增长13% [18] - 2020年第四季度，厢式设备运输的负载数量在10月、11月和12月分别比2019年同期高出13%、16%和17%，每负载收入在11月和12月同比增长25% [20][21] - 2020年第四季度，无侧设备运输的负载数量在11月和12月分别比2019年同期高出8%和12%，每负载收入在10月、11月和12月分别比上一年高出6%、4%和5% [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司持续推进技术基础设施转型，包括全面 overhaul 技术系统、提供新工具和升级现有工具等，2021年技术转型预计增加约1200万美元成本 [43][47] - 公司预计2021年第一季度营收在11 - 11.5亿美元之间，稀释后每股收益在1.55 - 1.65美元之间 [32] - 从长期来看，公司预计毛利润将以中个位数百分比增长，将其中70%以上转化为运营收入，并使稀释后每股收益以高个位数至低两位数百分比增长，目标是在三到四年内实现50%或更高的年度运营利润率 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年受疫情影响，美国经济和社会受到前所未有的冲击，消费者支出从旅游和娱乐等服务转向商品，美国制造业受到不利影响且尚未完全恢复 [7] - 2020年第四季度公司取得了多项创纪录的财务业绩，主要得益于消费者需求强劲推动厢式货车业务增长，以及美国制造业较第三季度有所改善 [8][9] - 预计2021年第一季度卡车每负载收入将以中两位数百分比超过2020年第一季度，负载数量将以高个位数百分比超过2020年第一季度 [31] - 2021年上半年，强劲的需求和同比轻松的比较基数将使收入和收益远高于2020年上半年；下半年，由于2020年的创纪录表现和正常的现货市场周期，同比比较可能会面临挑战 [49] 其他重要信息 - 2020年公司为BCO和独立代理商提供了每负载50美元的疫情救济，总计一次性成本1260万美元；记录了260万美元的客户无形资产减值费用和1550万美元的遗留代理商激励佣金安排买断费用 [41] - 终止佣金安排预计将使2021年代理商佣金较2020年减少约1000万美元，2020年公司因取消活动、差旅和娱乐、BCO培训和招聘成本等节省了约700万美元 [42] - 2021年公司技术生态系统的投资将使折旧较2020年增加约500万美元 [46] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 如何看待2021年市场形势 - 公司认为目前强劲趋势至少在上半年会持续，但从行业情况看，预计后期会从现货市场转向合同市场，出现类似2017 - 2019年的正常现货市场周期，只是这次变化更快 [59][60] 问题: 新政府上台后，如何看待围绕车主运营商的潜在监管变化 - 公司一直在关注相关问题，在加州可以按州处理；若成为全国性问题，需重新评估；公司有多种选择应对，且系统设计可适应不同情况；预计新政府会带来一些干扰，但不会严重影响公司运营，不过未来可能会有一定财务影响 [64][65][66] 问题: 今年保险续保成本预期及高保险成本对吸引BCO运营商的影响 - 预计商业卡车责任保险费将上涨25% - 50%，约400万美元，但公司可通过调整保险层级降低涨幅，甚至可能持平，不过会承担更多高风险；BCO数量增长主要与公司的保留率有关，而非保险因素；对于第三方承运商，保险成本可能是潜在的BCO招募机会 [71][74][75] 问题: 2021年资本支出预期及技术方面的支出 - 技术方面约1800万美元，拖车约4000 - 5000万美元，拖车费用通过资本租赁支付，不体现为资本支出 [76] 问题: 第四季度无侧业务的转折点及第一季度厢式和无侧业务的增长预期 - 第四季度无侧业务增长主要来自汽车、建筑材料和消费耐用品行业；第一季度高个位数的增长预期中，厢式业务增长放缓，无侧业务预计与第四季度同比增长情况类似 [80][81][83] 问题: 替代线路运输业务的定价方式及可持续性 - 该业务定价是合同和临时运输的结合；第一季度预计业务量会下降；长期来看，业务量会保持一定水平，但不会达到旺季水平，因为随着电商发展，运营商会更多地分配合同业务，临时运输业务会减少 [87][90][93] 问题: 2021年下半年工业/平板市场价格是否适用相同评论及与消费导向需求业务的动态关系 - 平板市场定价因需求不高未出现强劲增长，随着制造业改善，平板市场价格会上涨，但涨幅不会达到厢式市场水平；下半年消费需求可能放缓，平板市场需求增加可部分抵消影响 [99][100][101] 问题: 为何认为公司需三到四年才能达到50%的净运营利润率 - 第一季度季节性疲软；保险索赔成本和技术投资增加会带来压力；若毛利润增长超过中个位数，可更快实现目标 [106][107][108] 问题: 基础设施法案对公司的潜在机会及公司是否会直接参与 - 基础设施法案会收紧平板市场，有利于平板业务定价，但公司没有相关基准；公司不太可能直接参与基础设施工作，不过具体情况取决于法案内容 [109][110] 问题: 2021年技术投资的具体举措 - 继续将旧操作系统过渡到新的更灵活的TMS系统，计划今年让约80%的代理商使用该系统；专注于提升用户体验，建设代理商和运力门户；建立自动化拖车池管理系统；改进跟踪和可见性工具 [117][118][121] 问题: 业务增长是否归因于新客户赢得或市场份额增加 - 有新客户赢得，但公司业务分散，新客户对整体业务影响不大；业务增长主要得益于整体经济形势和代理商在疫情期间积极拓展市场 [123][125][126] 问题: 第一季度净收入利润率或毛利率的预期范围 - 预计在14.8% - 15%之间 [129] 问题: 业务在周期性方面的表现及哪些部分仍超正常季节性或正在恢复 - 1月前几周替代线路运输业务超正常季节性趋势，机械和金属业务有所改善；目前未感觉到业务有明显拖累，预计厢式业务会因替代线路运输业务在1月后略有放缓；随着疫情影响减弱，一些业务会逐渐稳定，制造业可能在下半年发挥更大作用 [131][132][133] 问题: 公司收益率趋势与负载板数据的关系及如何看待两者随时间的变化 - 公司代理商对市场反应有一定滞后，通常会有几个月的定价延迟；公共负载板价格波动较大，公司业务处于优质货运市场，价格相对较高 [140][141][142] 问题: 是否认同行业进入壁垒上升的观点 - 不认为行业进入壁垒有结构性变化，订单反应延迟是因为现货价格上涨速度快，市场需要时间做出反应；不过，药物和酒精清理中心以及保险成本对运力有较大影响 [146][147][148] 问题: 卡车订单来自哪里及增量运力的来源 - 部分订单是对第二季度订单下降的弥补，一些运力此前处于观望状态，随着市场复苏和价格稳定，订单增加；目前的挑战是制造商能否满足生产需求 [153][154] 问题: 汽车终端市场的情况及2021年的独特趋势 - 公司与三大汽车制造商有大量业务往来，第四季度有来自非三大汽车制造商的大订单；随着汽车行业稳定，业务将更多转向合同基础，价格会下降，部分业务会转移到低成本的合同承运人 [159][162] 问题: 未来的资本回报政策 - 目前没有并购计划，公司更倾向于股票回购；决策会根据年末现金状况、市场条件以及对未来12 - 18个月的预期来做出，可能是股票回购或股息，但不是每年12月都会有 [164][165][166] 问题: 2021年全年SG&A的预计数字及季度节奏 - 若无代理商大会影响，第一季度SG&A通常较低；季度间变化主要受股票补偿和激励补偿影响；第三和第四季度通常会有加薪，SG&A会较前两季度增加100 - 200万美元；预计全年SG&A约为44% - 45%，且会因技术支出和股票补偿增加而略高于以往 [175][176][178] 问题: 第一季度运营利润率指引高于全年预期的原因及全年趋势 - 部分技术折旧和专业费用在第一季度后才开始体现；若毛利润增长超过中个位数，2021年有可能实现50%的运营利润率 [182][183][184]

业绩总结 - 2020年公司总收入为41亿美元，较2019年增长1.2%[10] - 2020年第四季度总收入为12.96亿美元，同比增长30.3%[16] - 2020年公司运营利润率为42.2%，较2019年的48.6%下降[30] - 2020年第四季度运营利润率为46.3%，较2019年的44.7%上升[33] - 2020年公司毛利率为14.5%，较2019年的15.1%下降[26] 用户数据 - 2020年公司处理的货物数量为200万次[10] - 2020年公司拥有的BCO卡车数量为10,991辆[10] - 2020年公司代理商数量约为1,300名，客户超过25,000个[10] - 2020年公司运输收入中，卡车运输占比63%，较2019年的57%上升[12] 财务数据 - 2020年净现金为189,955千美元，较2019年增加了49,617千美元[39] - 2020年运营现金流为210,717千美元，较2019年增加了98,877千美元[39] - 2020年资本支出为33,392千美元，较2019年增加了13,976千美元[39] - 2020年股票回购总额为115,962千美元，较2019年增加了27,384千美元[39] - 2020年支付的股息总额为109,504千美元，较2019年增加了81,613千美元[39] - 2020年自由现金流为177,325千美元[41] 投资回报 - 2020年TTM股本回报率为28%，较2019年下降了3%[39] - 2020年TTM投资资本回报率为25%，较2019年下降了2%[39] - 2020年TTM资产回报率为14%，较2019年下降了3%[39] 其他信息 - 2020年公司支付的疫情救助激励款项约为1260万美元[26]

Landstar Systems Inc. (NASDAQ:LSTR) Q3 2020 Results Earnings Conference Call October 22, 2020 8:00 AM ET Company Participants Jim Gattoni - President and Chief Executive Officer Kevin Stout - Vice President and Chief Financial Officer Joe Beacom - Vice President and Chief Safety and Operations Officer Rob Brasher - Vice President and Chief Commercial Officer Conference Call Participants Jack Atkins - Stephens, Inc. Todd Fowler - KeyBanc Capital Markets Scott Group - Wolfe Research Michael DiMattia - Wells F ...

业绩总结 - 2020年第三季度，Landstar的总收入为3,089,698千美元，同比下降8.2%[14] - 2020年第三季度，卡车运输收入同比增长7.9%，达到1,085,546千美元[16] - 2020年第三季度，Landstar的毛利率为14.7%，较2019年同期的15.1%下降[25] - 2020年第三季度，运营收入为168,538千美元，运营利润率为40.4%[29] - 2020年第三季度，运输收入同比增长7%[22] - 2020年第三季度，海洋/航空收入同比下降7.4%[16] - 2020年第三季度，保险收入同比增长0.5%[16] - 2020年第三季度，运营利润率在不包括疫情救助激励支付的情况下为42.2%[31] 现金流与资本支出 - 截至2020年9月26日，公司的净现金为170,329千美元，较2019年9月28日的215,265千美元下降[37] - 2020年截至9月26日的运营现金流为185,548千美元，较2019年同期的260,714千美元下降[37] - 2020年截至9月26日的资本支出为28,192千美元，较2019年同期的15,199千美元上升[37] - 2020年截至9月26日的自由现金流为157,356千美元[39] 股东回报 - 2020年截至9月26日的股票回购金额为115,962千美元，较2019年同期的88,578千美元上升[37] - 2020年截至9月26日的分红支付为101,442千美元，较2019年同期的20,589千美元显著上升[37] 投资回报率 - 2020年TTM股本回报率为26%，较2019年的34%下降[37] - 2020年TTM投资资本回报率为22%，较2019年的29%下降[37] - 2020年TTM资产回报率为13%，较2019年的18%下降[37] 股本信息 - 截至2020年第三季度的普通股总数为38,384千股[39]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司毛利润为1.131亿美元，占收入的13.7%，2019年为1.58亿美元，占收入的15.1%；剔除疫情救济激励计划的影响后，2020年第二季度毛利润约为1.257亿美元，占收入的15.3% [36] - 2020年第二季度，购买运输成本占收入的77.1%，2019年为76.5%；剔除对BCO的疫情救济激励计划付款成本后，2020年该成本占收入的76.4% [37] - 2020年第二季度，支付给卡车经纪商的PT费率比2019年第二季度低37个基点 [38] - 2020年第二季度，付给代理商的佣金占收入的9.1%，2019年为8.4%；剔除对代理商的疫情救济激励计划付款成本后，2020年该比例也为8.4% [38] - 2020年第二季度，其他运营成本为740万美元，2019年为990万美元；保险和理赔成本为1980万美元，2019年为1630万美元，占BCO收入的比例从2019年的3.4%增至2020年的5.2% [39] - 2020年第二季度，销售、一般和行政成本为4060万美元，2019年为4130万美元；季度SG&A费用占毛利润的比例从2019年的26.1%增至2020年的35.9% [40] - 2020年第二季度，折旧和摊销为1150万美元，2019年为1100万美元；无形资产和其他资产减值费用为258.2万美元 [42] - 2020年第二季度，营业收入为3220万美元，占毛利润的28.4%，2019年为8090万美元，占毛利润的51.2%，同比下降60%；剔除疫情救济激励付款的影响后，2020年营业收入为4480万美元，比2019年第二季度低约45% [43] - 2020年第二季度，实际所得税税率为22.3%，2019年为23.8% [44] - 截至2020年第二季度末，公司现金及短期投资为2.82亿美元，年初至今的运营现金流为1.98亿美元，资本支出为2000万美元 [44] - 公司预计2020年第三季度收入在8.85亿 - 9.35亿美元之间，毛利率在15.2% - 15.4%之间，摊薄后每股收益在1.11 - 1.17美元之间 [28][31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年4月第二周，公司派遣的卡车运输量比2019年同期下降近27%，四周前还比上年同期高1%；几周后，卡车运输每单收入的降幅峰值比2019年同期低近13% [10] - 2020年4月第二周，汽车行业的发货量较上年同期下降超83%；建筑产品、机械、金属和耐用消费品的货运量分别下降28%、36%、40%和20% [11] - 2020年6月，卡车运输量比2019年6月低9%，每单收入比2019年6月低6% [12] - 2020年第二季度，BCO利用率在4月和5月处于过去十年同期最低水平，6月和7月有所改善但仍低于历史水平；BCO卡车数量从3月底的10112辆增加到6月底的10299辆 [23][24] - 公司现有代理商基础内的人员流动率仍然很低，但在当前环境下，招募有生产力的代理商变得越来越困难 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 截至2020年第一季度末，新冠疫情对美国经济产生重大不利影响，工业产出迅速下降，这种情况一直持续到第二季度的大部分时间，6月有所改善 [7] - 2020年3月下旬，由于州和地方政府发布居家令以及制造工厂关闭，公司卡车运输量开始受到疫情的不利经济影响；几周后，由于需求严重下降，卡车运力开始宽松，卡车运输每单收入迅速恶化 [8] - 2020年4月和5月大部分时间这种情况持续，6月运输量和价格有所改善，并持续到7月的前几周 [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施疫情救济激励计划，在4月和5月向BCO和代理商支付总计1260万美元，以减轻疫情对他们的财务负担 [13][15] - 公司将继续谨慎使用现金，直到货运需求和经济表现持续稳定；董事会将公司定期季度股息提高了0.25美元/股，即比前四个季度宣布的定期季度股息金额提高了13.5% [25][26] - 公司预计2020年第三季度工业产出将保持稳定，卡车运力将逐季收紧，预计卡车运输量和每单收入将比2019年第三季度下降个位数百分比 [27] - 公司认为其轻资产可变成本商业模式具有弹性，能够在经济低迷时期产生出色回报，并在业务条件改善时迅速恢复 [31] - 公司正在进行技术转型，包括自动化从订单到现金的整个周期，如跟踪可见性、定价工具、简化信用流程、拖车管理等；最近开始推出新的跟踪和可见性工具，正在进行定价工具的第二阶段工作；每年在新技术上的支出约为800万 - 1000万美元 [61][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对公司业务产生了巨大的运营影响，但公司的可变成本商业模式对货运服务需求的快速扩张和收缩具有高度弹性 [12][19] - 公司成功将超过1200名员工中的近1000名转为在家工作，目前仍有超过80%的员工远程工作，这一转变非常成功 [21] - 尽管当前环境充满挑战，但公司相信其支持措施有助于维持Landstar网络的健康，并且对公司的商业模式充满信心，相信能够度过难关并在业务条件改善时恢复增长 [22][33] - 公司认为保险成本的增加将是一个持续的挑战，但预计在2021年可能会采取措施来抵消部分增加的成本；公司的目标是在长期内将运营利润率恢复到40%以上甚至50% [53][54] 其他重要信息 - 公司在2020年第二季度未回购公司普通股，目前公司股票回购计划下有182.1万股可供购买 [25][45] - 公司预计2020年第三季度保险和理赔成本占BCO收入的4.8% [29] - 过去几年，公司保险和理赔成本占BCO收入的比例因单个理赔成本增加而上升，自2020年5月1日起，公司商业汽车责任险年度保费增加了175%，这使得保险和理赔成本的固定部分每年增加约80个基点 [30] - 2020年上半年，公司产生了1.78亿美元的自由现金流，其中第二季度为8460万美元 [33] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 为何公司收益率仍下降个位数百分比，后续是否会改善 - 从历史趋势看，公司定价逐月改善，但公司代理商对市场条件的反应比其他公司慢，所以价格下降和回升都有所滞后，第三季度预测未考虑增长加速因素 [48][49][51] 问题: 7月厢式车和平板车定价是否有差异 - 难以单独分析厢式车或平板车的定价信息，只能看到两者综合的总体趋势 [52] 问题: 未来经营利润率能否回到中高40%水平 - 保险固定成本增加175%是一个挑战，公司计划在2021年采取措施抵消部分成本；如果业务增长回到2017 - 2018年水平，公司有信心将经营利润率恢复到40%以上甚至50% [53][54] 问题: BCO数量在第三季度是否会继续增长 - 预计第三季度BCO数量会有适度增长，目前的增长主要是基于保留现有BCO，且市场条件正在改善 [55] 问题: 进入7月后，汽车等终端市场的趋势如何 - 平板车市场中，政府项目在3月停滞，5月下旬才恢复；航空航天和汽车行业情况不明，汽车行业处于2008年以来的最低水平，但预计第三季度汽车行业将开始回升并取得增长 [57][58][59] 问题: 公司当前技术项目的推出情况以及未来的技术举措 - 公司正在进行从订单到现金整个周期的自动化技术转型，包括跟踪可见性、定价工具、简化信用流程、拖车管理等；IT人员的生产力超出预期；两周前开始推出新的跟踪和可见性工具；正在进行定价工具的第二阶段工作；每年在新技术上的支出约为800万 - 1000万美元；目前约7%的业务量通过新的TMS系统在代理商网络中运行 [61][62][64] 问题: 关于SG&A和其他成本项目，包括年度激励薪酬应计情况、股票薪酬费用以及下半年运营成本的节奏 - 公司按季度为MICP计提200万美元，全年800万美元，目前2020年已计提约一半；预计第三季度SG&A费用与第一或第二季度相似；公司在技术举措上的年度增量支出约为800万 - 1200万美元，今年可能接近上限 [68][69] 问题: 从运力角度看，BCO数量增加但第三方经纪商数量减少，如何看待卡车运输市场的运力情况 - 这主要是会计处理方式的差异，BCO即使利用率下降仍会保留在账户中，而第三方经纪商若因需求下降、保险到期且无法为公司运输货物则会从计数中剔除；难以判断运力是否永久离开市场，但目前未看到与公司合作的十辆卡车及以下规模的运营商数量有重大下降 [71][72][73] 问题: 公司能否采取措施激励BCO安装安全设备以降低保险成本 - 大部分BCO车队的卡车年份早于2017年，不适合安装碰撞避免、辅助制动等主流卡车技术；公司正在关注一些可作为售后应用的技术，并计划在2021年实施相关措施 [75][76][77] 问题: 客户对旺季的预期如何，电子商务增长与旺季结合是否对公司第四季度有利 - 许多处理电子商务的客户业务在疫情期间有所改善，预计今年业务会很好；但由于疫情和工厂开闭情况不明，市场仍存在不确定性 [78][79][80] 问题: 为何第三季度毛利润率与第二季度（剔除代理商和BCO奖金后）基本一致 - 预计随着4 - 5月市场疲软后运力收紧，第三方卡车业务会面临一定压缩，但BCO利用率会提高，两者相互抵消 [82][83] 问题: 新代理商招募对营收增长的贡献以及当前招募面临的挑战和未来预期 - 过去新代理商收入约占公司收入的3%，公司每年目标是新增约1亿美元新代理商收入；今年受疫情影响，预计难以达到该目标；目前招募广告和潜在客户兴趣与2019年相当，但将潜在客户转化为实际收入还需经济形势改善 [84][85][87] 问题: 如何考虑资本配置，以及现金余额与不确定性的关系 - 在疫情初期，公司谨慎持有现金，关注客户应收账款风险；目前谨慎程度有所下降，但仍需关注工业生产稳定性、消费者信心、失业率等因素；公司会在关注企业和消费者信心、内部趋势、汽车市场等情况后再进行现金配置，在经济周期走出困境前仍会保持谨慎 [88][89][93] 问题: PPP贷款对运力的影响 - 公司对BCO和小型运营商使用PPP贷款的情况了解有限，认为这对参与的企业是一种度过困难时期的方式；希望市场反弹能使企业不再依赖该贷款，但情况仍不确定 [95][96][97] 问题: 疫情期间表现较好的终端市场（如食品、消费品）后续趋势如何 - 危险品运输是较稳定的类别，降幅不大且趋势平稳；食品类在4月和5月部分时间持平或略有上升，目前仍保持相对稳定且略高于上年同期；4月大部分商品收入下降约23%，汽车、机械、金属等主要商品降幅高于该水平，而耐用消费品、食品和能源等略好于该降幅 [98][99][101] 问题: 4 - 5月BCO激励计划结束后，6月BCO利用率趋势如何，是否有其他激励措施 - 4月BCO利用率降至过去十年最低，为每周每BCO 1.4单，5月升至1.5单，6月升至1.7单；预计随着汽车行业复苏和工业制造设施恢复运营，利用率将继续上升；目前费率回升和货源充足是BCO提高利用率的主要激励因素；4 - 5月的激励计划旨在帮助BCO度过难关，目前没有重新推出类似计划的打算 [104][105][108] 问题: BCO利用率的历史最低水平和10年平均水平是多少 - BCO每年运输量的历史平均水平约为90 - 95单 [114] 问题: BCO数量的连续改善是否归因于4 - 5月的激励计划 - BCO数量的增长是基于保留现有BCO，激励计划有一定作用，同时BCO希望留在行业并在Landstar获得支持，以及其他公司自有车队的个体经营者在市场低迷时将Landstar视为开展业务的机会，这些因素共同促进了BCO数量的增长 [115][116] 问题: 下半年的税率假设是多少 - 公司预计下半年税率为24.2% [117] 问题: 要达到收入指导的低端或高端，市场需要满足什么条件 - 公司预计工业经济复苏会使运力收紧，第三方卡车业务面临一定压缩，但卡车运输量会增加；收入指导是基于7月的趋势，未考虑工业生产加速增长因素；如果工业经济好于过去四到五周，将达到收入指导的高端；如果政府加强居家令或工业经济再次关闭，将接近低端 [120][121][122] 问题: “其他”业务板块的情况以及风能业务在下半年的表现 - “其他”业务主要是杂项货运，由众多小客户和不同类型商品组成，受工业经济总体状况影响；去年风能业务收入约为8700 - 8800万美元，今年年初至今约为4000万美元，接近历史最好水平 [125][126][128] 问题: 今年剩余时间的资本支出规模和节奏如何 - 年初至今资本支出为2000万美元，主要是由于技术支出增加；通常每年现金资本支出为800万 - 1200万美元或800万 - 1000万美元 [130] 问题: 董事会提高股息是否有特定的收益率目标 - 公司通常在每年7月提高股息，平均增幅约为10%，今年从每股0.185美元提高到0.21美元，略高于平均水平；这与过去的做法一致，没有特定的收益率目标；公司更倾向于股票回购计划，因其具有更大的灵活性 [132][133][134] 问题: 墨西哥业务是否因近岸外包而增加了运力需求 - 公司未看到因近岸外包而增加的运力需求，这可能是未来的潜在趋势；跨境业务受疫情影响，但目前正在重新开放，有望在今年剩余时间保持强劲 [135][136]

Landstar System, Inc. (NASDAQ:LSTR) Q1 2020 Results Earnings Conference Call April 23, 2020 8:00 AM ET Â Company Participants Jim Gattoni - President and Chief Executive Officer Kevin Stout - VP and Chief Financial Officer Rob Brasher - VP and Chief Commercial Officer Joe Beacom - VP and Chief Safety and Operations Officer Conference Call Participants Scott Group - Wolfe Research Jason Seidl - Cowen Securities Todd Fowler - KeyBanc Capital Markets Bascome Majors - Susquehanna Jack Atkins - Stephens Stephani ...

Londstar System, Inc. 13410 Sutton Park Drive, Society - Society - Society - 13410 Sutton - Jackson - Jackson - Jackson - Jackson - - Jackson - - - - - - - - - - - - - - - For Immediate Release Contact: Kevin Stout Landstar System, Inc. www.landstar.com April 22, 2020 904-398-9400 Jacksonville, FL – Landstar System, Inc. (NASDAQ: LSTR) reported diluted earnings per share of $1.04 in the 2020 first quarter on revenue of $927.6 million. Landstar reported diluted earnings per share of $1.58 on revenue of $1.03 ...