商业卡车保险安排 - 公司商业卡车索赔自保留存额为每次事故最高500万美元，2019年起与第三方保险公司签订商用车责任险安排，2023年新协议36个月总免赔额1800万美元，赔付后单次损失限额500万美元，36个月总限额1500万美元[66] - 自2020年4月30日年度保单年至2024年4月30日年度保单年，公司第三方保险公司对商业卡车超1000万美元责任超额保险保费增加约2100万美元，增幅超380%[67] - 假设2024年4月30日年度保单年发生6000万美元索赔，公司总财务风险约2500万美元[68] - 公司对商业运输索赔每次事故自保留最高500万美元责任[146] - 自2023年5月1日起新的商业汽车责任保险安排，36个月内累计免赔额1800万美元，单次损失限额500万美元，累计限额1500万美元[146] - 与2020年4月30日年度保单相比，2024年4月30日年度保单第三方保险公司收取的超额保险费增加约2100万美元，涨幅超380%[147] - 公司对商业卡车运输索赔每次事故自保留责任最高500万美元，2023 - 2026年新保险安排有1800万美元累计免赔额[239] 其他保险责任保留 - 公司每项一般责任索赔保留最高200万美元责任，每项工人赔偿索赔保留25万美元责任，每项货物索赔保留25万美元责任[70] - 公司对一般责任索赔每次保留责任最高200万美元，工人赔偿索赔每次25万美元，货物索赔每次25万美元[241] 代理商创收情况 - 2023财年，524名代理商为公司各自创收至少100万美元，合计约占公司合并收入95%；其中87名代理商创收至少1000万美元，合计约占68%；一家代理商创收约5.53亿美元，占公司合并收入10%，占合并可变贡献约6%[72] - 2023、2022、2021财年百万美元代理商数量分别为524、625、593[134] - 2023、2022、2021财年百万美元代理商平均收入分别为964.5万美元、1149.9万美元、1037.1万美元[134] - 2023、2022、2021财年百万美元代理商产生的收入占综合收入的百分比分别为95%、97%、94%[134] - 百万美元代理商的年度终止率通常低于总数的3%[137] 代理商合同情况 - 公司与代理商合同通常可由任一方无理由提前10至30天通知终止，前代理商在规定时间内竞争受限[75] 公司运营依赖情况 - 公司不拥有卡车等运输设备，依赖第三方运力供应商运输货物，市场竞争激烈，供应商可能提高价格[76] - 公司依赖第三方保险公司、数据中心提供商等关键供应商，无法协商满意条款或关系中断会影响运营并产生成本[80] 公司运营风险 - 公司信息技术系统故障或网络安全事件可能严重影响运营，虽有网络安全和业务中断保险，但可能不足以覆盖损失[77][79] - 经济活动放缓或客户业务周期下行导致货运量减少，会对公司经营业绩产生重大不利影响[81] - 美国政府若采取对进口商品征收边境税、提高关税等影响国际贸易的行动，可能导致公司许多客户的货运量减少[82] - 行业竞争激烈且分散，公司主要与多种运输和物流服务提供商竞争，竞争压力可能导致运费下降，影响公司收入和营业收入[83][84] - 公司将BCO独立承包商和独立佣金销售代理归类为独立承包商，但相关分类可能受立法、司法等方面影响，潜在变化可能对公司运营模式和财务状况产生重大不利影响[88][89] 法规政策影响 - 自2023年1月1日起，在加州运营的几乎所有总重超过14,000磅的柴油卡车需配备2010年或更新款发动机[94] - 2010年12月，FMCSA推出合规安全问责（CSA）机动车承运人监督计划[93] - 2015年12月4日，《修复美国地面运输法案》（FAST Act）签署成为法律，要求FMCSA让国家研究委员会对CSA和安全测量系统（SMS）进行研究[93] - 2018年，FMCSA宣布对CSA进行重大预期更改，截至2023年底，这些更改尚未实施[93] - 2019年9月18日，加州颁布AB 5法案，该法案于2020年1月1日生效[88] - CARB的ACT法规旨在加速向中重型零排放车辆的大规模过渡，科罗拉多、马萨诸塞、新泽西、纽约、俄勒冈、佛蒙特和华盛顿也采用了该法规[97] - 制造商自2036年起在加州仅可销售零排放中重型车辆[99] - 自2024年1月1日起，在加州从事拖运活动的卡车须在CARB在线系统注册，新增车辆须为零排放车辆[99] - 高优先级车队若年收入达5000万美元或拥有50辆以上车辆，2024年起须仅购买零排放车辆，2025年1月1日起按规定淘汰内燃机车辆[99] - 零排放车辆销售占比达10%、25%、50%、75%、100%时，不同类型车辆有不同的时间节点要求，如厢式货车等分别为2025、2028、2031、2033、2035及以后[99] 税收影响 - 美国企业所得税税率每提高100个基点，公司将产生约110万美元的一次性税收费用[102] - 截至2023年12月30日，资产负债表中其他流动负债包含34.8万美元的预提消费税[103] 公司股权情况 - 2024年1月26日，公司普通股在纳斯达克全球精选市场的最后成交价为每股197.11美元[120] - 截至2024年1月26日，公司有35716673股普通股流通在外，有133名普通股登记股东[120] - 2023年第四财季公司共购买229,671股普通股，平均每股价格为169.08美元[121] - 截至2023年12月30日，公司获授权可购买总计300万股普通股[121] - 截至2023年12月30日，经股东批准的股权补偿计划下剩余可发行证券数量为3,201,405[122] - 2020 - 2023年公司普通股数量从68,183,702股增至68,497,324股，留存收益从2,046,238美元增至2,783,645美元，库存股成本从1,581,961美元增至2,048,184美元[229] 各业务线收入占比 - 最近一个财年公司综合运输管理解决方案业务收入达53亿美元[128] - 2023财年，BCO独立承包商、卡车经纪承运人、铁路和航空及海洋货运承运人产生的收入分别约占公司综合收入的38%、53%、2%和5%[131] - 2023财年，保险业务收入约占公司综合收入的1%[132] - 2023、2022、2021财年，卡车BCO独立承包商运输收入占比分别为38%、35%、40%，卡车经纪承运人运输收入占比分别为53%、54%、51%[237] - 2023、2022、2021财年，厢式设备运输收入分别为2,742,281千美元、3,892,085千美元、3,525,830千美元[237] 公司财务关键指标变化 - 2023年总营收为5303322000美元，2022年为7436562000美元，2021年为6537568000美元[138] - 2023年总运输负载量为2203840，2022年为2649360，2021年为2523070[138] - 2023年卡车运输每负载收入为2255美元，2022年为2583美元，2021年为2455美元[138] - 2023年BCO独立承包商收入占总营收38%，2022年为35%，2021年为40%[138] - 截至2023年12月30日，可用卡车运力供应商总数为85659，2022年为108137，2021年为101403[140] - 2023财年员工薪酬和福利约占公司销售、一般和行政成本的61%[151] - 折旧和摊销主要涉及拖挂设备以及信息技术软硬件的折旧[152] - 2023财年公司收入为53.03322亿美元，较2022财年减少21.3324亿美元，降幅29%，运输收入减少21.27162亿美元，降幅29% [162] - 2023财年第三方卡车运力供应商的卡车运输收入为48.2953亿美元，占总收入91%，较2022财年减少18.01309亿美元，降幅27% [164] - 2023财年第三方卡车运力供应商运输的货物数量较2022财年减少约17%，每趟货物收入减少约13% [164] - 2023财年通过卡车运输的货物数量减少，主要因厢式服务和仅动力服务需求从2022财年的创纪录高位下降，其他卡车运输服务货物运输量下降37%，厢式设备下降16% [165] - 2023财年每趟卡车货物收入减少，主要因行业内卡车运力比2022财年更充足带来的价格压力，厢式设备每趟货物收入下降16%，零担货物下降10% [166] - 2023和2022财年再保险保费分别为7247.6万美元和7855.4万美元，2023财年减少主要因BCO独立承包商提供的卡车平均数量减少 [163] - 2023财年公司毛利润为5.45327亿美元，毛利率10.3%；可变贡献为7.72392亿美元，可变贡献利润率14.6% [166] - 2023财年公司营业利润为3.44149亿美元，营业利润占毛利润的63.1%，占可变贡献的44.6% [169] - 2023财年约43%的合并收入来自向第三方运力供应商和/或代理商支付固定百分比收入的交易，57%来自支付可变百分比收入的交易 [166] - 保险业务外部收入（再保险保费）历史上占合并收入的2%或更少，且与BCO独立承包商提供的卡车数量直接相关 [161] - 2023财年多式联运运力供应商运输收入3.64935亿美元，占总收入7%，较2022财年减少3.39068亿美元，降幅48%[168] - 2023财年和2022财年采购运输分别占收入的76.7%和78.0%，代理佣金分别占收入的8.7%和8.3%[169] - 2023财年和2022财年投资收入分别为1014.1万美元和316.2万美元[171] - 2023财年其他运营成本较2022财年增加899.9万美元，保险和索赔减少1159.4万美元[172][173] - 2023财年销售、一般和行政成本较2022财年减少948万美元，折旧和摊销增加70万美元[174][175] - 2023财年净利息和债务收入为394.6万美元，2022财年净利息和债务支出为362万美元[176] - 2023财年和2022财年有效所得税税率分别为24.0%和24.1%[177] - 2023财年和2022财年净收入分别为2.64394亿美元（每股7.36美元）和4.30914亿美元（每股11.76美元）[178] - 2022财年公司收入74.36562亿美元，较2021财年增加8.98994亿美元，增幅14%[179] - 2022财年第三方卡车运力供应商卡车运输收入66.30839亿美元，占总收入89%，较2021财年增加6.67621亿美元，增幅11%[181] - 2022财年利息和债务费用较2021财年减少35.6万美元[193] - 2022财年和2021财年预计年度有效所得税税率分别为24.5%和24.4%，实际有效所得税税率分别为24.1%和24.0%[194] - 2022财年净收入为4.30914亿美元，每股基本和摊薄收益为11.76美元；2021财年净收入为3.81524亿美元，每股基本和摊薄收益为9.98美元[195] - 2023年12月30日，营运资金为6.77517亿美元，流动资产与流动负债比率为2.0:1；2022年12月31日分别为5.61255亿美元和1.6:1；2021年12月25日分别为5.12917亿美元和1.5:1[196] - 2023财年、2022财年和2021财年经营活动提供的现金分别为3.93648亿美元、6.22659亿美元和2.7674亿美元[196] - 2023财年公司宣布并支付每股1.26美元现金股息，共计4527.6万美元；2022财年宣布并支付每股1.10美元现金股息，共计4028.4万美元；2021财年宣布并支付每股0.92美元现金股息，共计3519.1万美元[197] - 2023财年公司回购319332股普通股，总成本5426.7万美元；2022财年回购1900826股，总成本2.85983亿美元；2021财年回购733854股，总成本1.22722亿美元[198] - 2023年12月30日，股东权益为9.83923亿美元，占总资本的93%；2022年12月31日分别为8.87221亿美元和90%；2021年12月25日分别为8.6201亿美元和89%[199] - 2023财年营收为5303322千美元，2022财年为7436562千美元，2021财年为6537568千美元[220] - 2023财年净收入为2

财务数据和关键指标变化 - 2023年第四季度总收入为12.04亿美元,低于公司此前发布的指引区间 [9] - 2023年第四季度每股收益为1.62美元,略高于指引区间下限 [9] - 2023年第四季度卡车运输收入为10.85亿美元,同比下降29%,主要由于运输量下降22%和运价下降10% [11][12] - 2023年第四季度非卡车运输收入同比下降23%至2.6亿美元 [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第四季度厢式车运输收入同比下降29%,主要受消费品运输需求疲软影响 [19] - 2023年第四季度平板车运输收入同比下降20%,主要受制造业放缓影响 [20] - 2023年第四季度其他卡车运输收入(主要为代替性线路服务)同比下降51% [20] - 2023年第四季度LTL(零担)运输收入同比下降26% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第四季度卡车运输量同比下降19%,低于正常季节性模式 [12][13][14] - 2023年第四季度卡车运价在10月中旬后呈现季节性下滑,低于正常模式 [15][16][17] - 2023年第四季度BCO(独立承包商)车队规模同比下降约13% [26] - 2023年BCO车队流失率为41%,高于2019年的36% [27] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司预计2024年中期将开始出现高于正常季节性的收入增长 [47][48][49] - 公司认为行业内成本上升,但长期来看运价仍将高于2019年水平 [17][18] - 公司表示目前的成本压力,如保险费用大幅上升,已基本反映在财务数据中 [115][116] - 公司表示独立承包商车队规模下降并非结构性问题,而是对当前市场环境的反应 [69][70][71] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司表示2023年第四季度的需求疲软和卡车运力充足的市场环境与前三个季度保持一致 [7] - 公司认为2023年第四季度的淡季异常疲软,但整体表现仍接近此前发布的指引 [8] - 公司预计2024年第一季度收入和每股收益将与正常季节性模式相符 [49][50] - 公司预计2024年全年的变动贡献率将低于第一季度50-100个基点 [54] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Brian Ossenbeck提问** 询问独立承包商车队规模下降的原因及趋势 [69] **Joe Beacom回答** 主要原因包括维修成本上升、利润空间收缩等,但公司认为这不是结构性问题,未来有望随市场好转而回升 [70][71] 问题2 **Scott Group提问** 询问公司成本结构在2024年的预期变化 [134][135][136] **Jim Todd回答** 主要包括管理费用增加约1700万美元,以及部分其他费用的下降 [135] 问题3 **Bascome Majors提问** 询问是否考虑提高对独立承包商的激励措施来稳定车队规模 [124] **Jim Gattoni回答** 这需要由新任CEO与管理团队讨论,目前公司的政策是稳定的,不会轻易调整 [125][126]

公司业务运营模式与上一财年营收情况 - 公司通过约1100名独立佣金销售代理和超89000家第三方运力供应商提供服务，上一财年营收74亿美元[72][73] 各业务线收入占比情况 - 2023年截至9月30日的39周内，BCO独立承包商、卡车经纪承运人、铁路和航空及海洋货运承运人收入分别占公司合并收入的38%、54%、2%和5%[75] - 2023年截至9月30日的39周内，Landstar Blue收入约占公司运输物流部门收入的1%，保险部门收入约占公司合并收入的1%[76][77] 2022财年独立佣金销售代理创收情况 - 2022财年，625名独立佣金销售代理创收超100万美元，平均每人创收1149.9万美元，合计占合并收入的97%[79] 各业务线不同时期收入对比 - 2023年39周卡车运输收入37.44417亿美元，2022年为50.97248亿美元[81] - 2023年39周铁路联运收入7395.3万美元，2022年为1.13762亿美元[81] - 2023年39周海洋和航空货运承运人收入2.02358亿美元，2022年为4.75156亿美元[81] - 2023年39周总运输收入40.98877亿美元，2022年为57.61795亿美元[81] - 2023年39周BCO独立承包商运输收入15.43634亿美元，2022年为20.43772亿美元[81] - 2023年39周营收40.99亿美元，较2022年减少16.63亿美元，降幅29%，运输营收减少16.59亿美元，降幅29%[105] - 2023年39周第三方卡车运力提供商运输营收37.44亿美元，占总营收91%，较2022年减少13.53亿美元，降幅27%[107] - 2023年39周多式联运运力提供商运输营收2.76亿美元，占总营收7%，较2022年减少3.13亿美元，降幅53%[111] - 2023年13周收入为12.89345亿美元，较2022年同期减少5.26787亿美元，降幅29%，运输收入减少5.25016亿美元，降幅29%[122] - 2023年13周第三方卡车运力提供商的卡车运输收入为11.73764亿美元，占总收入91%，较2022年同期减少4.25002亿美元，降幅27%[123] - 2023年13周多式联运运力提供商的运输收入为8888.8万美元，占总收入7%，较2022年同期减少1.03016亿美元，降幅54%[128] 不同时期运输总负载量对比 - 2023年39周运输总负载量169.556万，2022年为200.313万[81] 不同时期可用卡车运力供应商数量对比 - 2023年9月30日与2022年9月24日相比，可用卡车运力供应商总数从112,171家降至89,097家，其中BCO独立承包商从10,742家降至9,455家，卡车经纪承运人从101,429家降至79,642家[83] 公司保险责任与安排情况 - 公司对每次商业运输索赔的自保责任最高为500万美元，2019年至2023年有不同的商业汽车责任保险安排，2023年新协议36个月内总免赔额为1800万美元，之后单次损失限额为500万美元，总限额为1500万美元[89] - 自2020年4月30日年度保单年至2024年4月30日年度保单年，公司第三方保险公司对商业运输责任超1000万美元的超额保险费增加约2100万美元，涨幅超380%[90] - 对于2024年4月30日年度保单年内发生的6000万美元假设索赔，公司总财务风险约为2500万美元[91] - 公司对每次一般责任索赔保留最高200万美元责任，每次工人赔偿索赔保留最高25万美元责任，每次货物索赔保留最高25万美元责任[92] 员工薪酬和福利占比情况 - 截至2023年9月30日的39周内，员工薪酬和福利约占公司销售、一般和行政成本的60%[93] 公司收入成本构成情况 - 公司收入成本包括可变成本和其他成本，可变成本包括采购运输和代理商佣金，其他成本与多种经济因素或运营指标相关[95] 非GAAP财务指标定义 - 公司将收入减去可变收入成本称为“可变贡献”，可变贡献除以收入称为“可变贡献利润率”，二者为非GAAP财务指标[96] 成本确认时间情况 - 采购运输成本在货运运输期间确认，代理商佣金在履行对客户的义务期间确认[84][85] 其他运营成本构成情况 - 其他运营成本主要包括公司提供的拖挂设备维护成本、坏账准备、BCO独立承包商招聘和资格认证成本等[86] 不同时期成本占营收比例对比 - 2023年和2022年39周采购运输成本分别占营收76.6%和78.3%，代理佣金分别占营收8.9%和8.1%[112] 不同时期投资收入对比 - 2023年和2022年39周投资收入分别为687.4万美元和202.3万美元，投资收入增加归因于更高的平均投资回报率和保险部门更高的平均投资余额[113] 不同时期其他运营成本对比 - 2023年39周其他运营成本较2022年增加612万美元，主要由于拖车维护成本增加和承包商坏账准备增加，部分被运营资产销售收益增加抵消[115] 2023年39周利润相关指标情况 - 2023年39周毛利润4.21亿美元，毛利率10.3%；可变贡献5.94亿美元，可变贡献利润率14.5%[98] - 2023年39周运营收入2.70亿美元，运营收入占毛利润比例64.1%，占可变贡献比例45.4%[102] 2023年39周合并营收交易类型占比情况 - 约43%的公司2023年39周合并营收来自向第三方运力提供商和/或代理商支付固定百分比收入的交易，57%来自支付可变百分比的交易[98] 保险业务外部收入情况 - 保险业务外部收入历史上占合并营收的2%或更少，且通常与BCO独立承包商提供的卡车数量直接相关[104] 不同时期保险和理赔费用对比 - 2023年39周保险和理赔费用较2022年同期减少929.4万美元，主要因当年货运理赔严重程度降低、往年理赔净不利发展减少和BCO行驶里程减少[116] 不同时期销售、一般和行政成本对比 - 2023年39周销售、一般和行政成本较2022年同期减少612.8万美元，主要因激励薪酬、基于股票的薪酬费用和客户坏账准备减少[117] 不同时期净收入及每股收益对比 - 2023年39周净收入为2.06407亿美元，合每股基本和摊薄收益5.74美元；2022年同期为3.37612亿美元，合每股基本和摊薄收益9.15美元[121] - 2023年13周净收入为6165.3万美元，合每股基本和摊薄收益1.71美元；2022年同期为1.00218亿美元，合每股基本和摊薄收益2.76美元[138] 不同时期营运资金及相关比率对比 - 截至2023年9月30日，营运资金为7.25477亿美元，流动资产与流动负债比率为2.1:1；2022年12月31日分别为5.61255亿美元和1.6:1[139] 不同时期现金股息情况对比 - 2023年39周公司宣布并支付每股0.93美元，总计3344.8万美元现金股息；2022年同期为每股0.80美元，总计2950.6万美元[140] 不同时期股东权益及占比对比 - 截至2023年9月30日，股东权益为10.43154亿美元，占总资本93%；2022年12月31日分别为8.87221亿美元和90%[141] 截至2023年9月30日公司借款及信贷情况 - 截至2023年9月30日，公司无未偿还借款，有3349.2万美元信用证未偿还，信贷协议下有2.66508亿美元可用于未来借款，“增额”功能下还有3亿美元可用[145] 2023年运营资产购买情况 - 2023年39周期间，公司购买了1539.4万美元运营资产，预计2023财年剩余时间通过购买或租赁融资获得约1800万美元运营资产[146] 不同时期保险和索赔成本净不利调整情况 - 2023年和2022年39周期间，保险和索赔成本分别包含515.4万美元和750.5万美元对前几年索赔估计的净不利调整[149] 公司信贷协议情况 - 2022年7月1日，公司与银行辛迪加签订信贷协议，2027年7月1日到期，提供3亿美元循环信贷额度，其中4500万美元可用于信用证，“增额”功能下借款能力最高可增加6亿美元[154] - 截至2023年9月30日，信贷协议下循环信贷贷款利息按两种方式计算，适用保证金根据公司杠杆比率确定，循环信贷额度承诺费为0.20% - 0.30%，2023年第三季度及截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司无未偿还借款[155] 利率变动对长期投资收益影响情况 - 假设长期投资保持在2023年9月30日的9527万美元，利率假设增减100个基点对未来年化收益无重大影响[156] 公司子公司资产换算情况 - 截至2023年9月30日，公司加拿大和墨西哥子公司持有的资产换算成美元后占合并总资产不到3%，相关换算损益约30%不构成重大影响[157] 信贷协议违约事件及限制情况 - 信贷协议规定，若个人或团体收购公司35%或以上已发行股本等情况将构成违约事件[144] - 信贷协议限制现金股息和其他分配，若支付后杠杆比率按预计基础超过2.5:1则受限[144] 公司运营季节性情况 - 公司运营受卡车运输行业季节性趋势影响，2022财年和2023年39周期间未反映正常季节性模式[152]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第三季度销售、一般和行政成本为5100万美元，2022年为5350万美元，主要因公司股权和现金激励计划下的薪酬拨备减少，部分被信息技术成本和员工福利成本增加抵消；2023年第三季度可变计划下的薪酬拨备为130万美元，2022年第三季度为810万美元 [2] - 2023年第三季度毛利润为1.281亿美元，占收入的9.9%，2022年同期毛利润为1.857亿美元，占收入的10.2% [27][39] - 2023年第三季度可变贡献为1.874亿美元，可变贡献利润率为14.5%；2022年同期可变贡献为2.457亿美元，可变贡献利润率为13.5% [27] - 2023年第三季度保险和索赔成本为2950万美元，占BCO收入的5.8%；2022年为3140万美元，占BCO收入的5%，增加的80个基点几乎完全归因于BCO每负载收入下降10% [28] - 2023年第三季度其他运营成本为5020万美元，2022年为1340万美元，主要因拖挂设备维护成本增加和承包商坏账拨备增加，部分被二手拖挂设备销售收益增加抵消 [40] - 2023年第三季度折旧和摊销为1440万美元，2022年为1460万美元，因公司拖车车队折旧减少，部分被软件应用折旧增加抵消 [41] - 2023年前九个月经营活动现金流为3.04亿美元，资本支出为5000万美元；第三季度末现金及短期投资为4.97亿美元 [42] - 预计2023年第四季度卡车运输定价将比2022年第四季度低6% - 8%，收入在12.25亿 - 12.75亿美元之间，每股收益在1.62 - 1.70美元之间，可变贡献利润率为14.5% - 14.7%，保险和索赔成本约占预测BCO收入的5.5% [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第三季度卡车运输收入为11.74亿美元，每负载收入和负载数量从2023年第二季度末到7月初均低于正常季节性模式，且这种趋势持续到7月；2023年第三季度卡车负载量比2022年第三季度低27%，其中负载量下降16%，每负载收入下降12% [13][22][33] - 2023年第三季度铁路、航空和海洋服务收入比2022年第三季度低54%（1.03亿美元），符合非卡车运输模式下运量降低和海洋每批货物收入大幅下降的预期 [36] - 2023年和2022年第三季度，代表其他卡车运输公司运输的收入分别占运输收入的15%和18%；2023年第三季度代表其他卡车运输公司运输的负载数量比2022年第三季度低28%，导致网络运量同比下降17% [16][37] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022财年，不包括燃料成本的卡车运营成本比2019年约高20%；2023年9月，不包括不良设备和现场设备燃油附加费的每英里收入分别比2019年9月高23%和22% [1] - 2023年第三季度，BCO卡车数量减少295辆，自2022年第三季度末以来总体减少约12%；2023年第三季度末12个月滚动平均周转率为39%，略高于2019年相对可比的疲软货运环境下的36% [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续专注于可控业务要素，投资数字工具、流程改进和人员，以增强代理商和运力能力 [101] - 认为长期来看，货运经纪行业变化不大，公司凭借人力因素在与初创公司竞争中具有优势，不认为技术会对经纪业务周期造成破坏 [70][71][88] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 预计2023年第四季度整体货运经济与全年情况相比无变化，旺季平淡，货运运输总体需求在2023年剩余时间内保持疲软，卡车负载量将远低于2021年和2022年；未来几个月后卡车负载量水平难以预测，因未来经济状况不可预测 [3] - 由于成本压力，认为现货市场降价空间不大，现货市场费率将高于疫情前水平 [15] - 受海外冲突、学生贷款还款、劳动力中断、利率上升、政治不确定性等因素影响，难以预测当前下行周期结束和收入回升时间，预计上升周期开始时间可能推迟到典型周期后期 [82][103] 其他重要信息 - 正常季节性模式和趋势指2015 - 2019年公司月度或季度的连续收入、负载数量、定价等趋势，排除2020 - 2022年受疫情驱动的货运周期数据 [21] - 典型现货市场货运周期从高峰到低谷或低谷到高峰通常持续六到八个季度，由行业对货运服务的需求水平、可用卡车运力水平以及合同和现货定价差异三个主要因素驱动 [81][100] - 2023年第四季度比2022年第四季度少一个运营周，预计卡车负载量比2022年第四季度低20% - 22%；排除2022年第四季度额外运营周后，2023年第四季度卡车负载量下降情况与第三季度类似或略差 [118] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2023年第四季度运量远低于第一季度且未按历史规律增长的原因 - 主要是货运环境不佳，美国制造业自3月以来表现疲软，需求不足，并非公司模式问题；部分原因是汽车工厂关闭 [5][44][109] 问题: 每负载收入何时同比回升，2024年费率和收益能否增长 - 认为若需求不回升，推动费率上涨的唯一因素是合同和现货费率差距；目前差距约0.40美元，较为惊讶差距能维持这么大，可能因托运人喜欢合同费率的稳定性且其一直在下降；预计周期可能从六个季度延长到八个季度，回升时间可能在明年夏天 [45][46][47] 问题: 第四季度定价略高于正常季节性，是否意味着市场开始有运力退出 - 难以衡量市场运力退出情况，虽有听闻但未看到负载接受率下降等明显迹象；公司BCO数量下降表明有运力退出，但尚未对供需关系产生重大影响 [50] 问题: 收入回升是否先从干货厢式货车业务开始，再到平台业务 - 厢式货车业务更多受消费者驱动，美国国内运量更大，市场退出的运力多为厢式货车运力；平板车业务受不同终端市场影响，行业更多样化，周期与厢式货车不同，会更关注厢式货车业务 [65] 问题: 合同和现货费率0.40美元的差距维持八个月，上次出现这种情况是什么时候 - 认为八个月不算异常，更值得关注的是差距未明显变化；若现货与合同费率接近且托运人签订了12个月合同，差距可能会维持12个月 [61] 问题: J.B. Hunt收购BNSF Logistics是否与公司在代理商方面存在竞争和重叠 - 目前未看到BNSF物流在被收购前后对公司产生竞争压力 [78][79][95] 问题: 拖车车队的规模、年龄和未来资本支出需求情况 - 拖车车队目前略低于15000辆，因疫情期间难以购置新拖车，保留了一些旧设备，目前正在进行调整；2024年可能会购置新设备，但会密切关注BCO数量 [80][128][97] 问题: 第四季度指引中预计运量低于季节性，但每负载收入趋势符合正常季节性，两者是否脱节 - 因第三季度末到10月情况较好，以10月数据为基础按季节性趋势推算，第四季度收入将好于预期 [85][113] 问题: 第四季度一般及行政费用、毛利率或净收入利润率的预期 - 一般及行政费用方面，保险预计占比5.5%（第三季度实际为5.8%），其他项目相对稳定 [86] 问题: 高利率和高资本成本对经纪市场竞争格局的长期影响 - 认为数字货运匹配或数字货运经纪工具曾有效，但有一家公司商业模式出现问题而关闭；长期来看，行业变化不大，公司业务是将货物从A点运到B点，会围绕提高沟通效率、数据准确性、信息共享速度和可见性来提升效率 [87][88] 问题: BCO数量持续下降是否意味着已触底，是否会进一步下降 - 认为只要经济环境不变，费率、运量和需求低迷的情况持续，BCO数量可能会继续下降；BCO数量随经济环境波动较大，虽短期内会下降，但经济好转时会反弹；公司新加入的BCO数量较多，但部分现有BCO选择观望 [91][92][93] 问题: 从客户处了解到的第四季度旺季情况 - 客户预计第四季度运量比去年同期下降10% - 20%，预计旺季不活跃 [94] 问题: BCO利用率在第三季度和10月的趋势 - 第一季度利用率同比下降5%，第二季度下降3%，第三季度上升2%；7月下降1%，8月和9月均上升3%，利用率有所改善 [75]

业绩总结 - 2023年第三季度公司的收入为5,761,795千美元，较2022年同期的4,098,877千美元增长了40.6%[59] - 2023年第三季度的毛利润为608,368千美元，毛利率为10.6%[59] - 2023年第三季度的可变贡献为245,684千美元，较2022年同期的187,358千美元增长了31.1%[28] - 2023年第三季度的可变贡献率为45.4%，较2022年同期的57.0%下降了11.6个百分点[32] - 2023年第三季度的每载货收入为2,300美元，较2022年同期的2,100美元增长了9.5%[23] - 2023年第三季度的净现金为421,377千美元，较2022年同期的118,963千美元增长了253.1%[56] - 2023年第三季度的股东权益回报率为32%，较2022年的52%下降了20个百分点[56] - 2023年第三季度的自由现金流为288,391千美元[87] 用户数据 - 截至2023年9月30日，公司的员工约为1,400人，代理商约为1,100人，客户超过25,000个[64] - 2023年第三季度，公司的BCO卡车数量为10,253辆[71] 市场表现 - 2023年第三季度，Landstar的总收入为41亿美元，同比下降28.9%[71] - 2023年第三季度，卡车收入同比下降13.7%，运输量下降14.9%[72] - 2023年第三季度，海洋/空运收入同比下降42.3%，运输量下降26.2%[72] - 2023年第三季度，运输收入的变化为-29%[76] - 2023年第三季度，保险费收入同比下降6.4%[72] 资本支出与股息 - 2023年第三季度支付的股息为105,302千美元，较2022年同期的104,893千美元略有增加[37] - 2023年第三季度的资本支出为15,394千美元，较2022年同期的21,096千美元下降了27.1%[56] 运营效率 - 2023年第三季度的运营收入占可变贡献的百分比为42.9%，较2022年的54.3%下降[83] - 2023年第三季度的可变贡献率为14.5%，较2022年的13.6%有所上升[78]

业务表现 - 2023年第二季度卡车运输装载量较2022年同期下降16%，较2023年第一季度环比表现低于疫情前季节性历史模式9%[5] - 2023年第二季度卡车每装载量收入较2022年同期下降15%，较疫情前同期历史模式低6%[5] - 预计2023年第三季度每装载量收入比2022年第三季度低10% - 12%，装载量低16% - 18%，收入在12.75 - 13.25亿美元之间[6] 财务数据 - 2023年第二季度收入13.74亿美元，摊薄后每股收益1.85美元；2022年同期收入19.75亿美元，摊薄后每股收益3.05美元[18] - 2023年第二季度毛利润1.397亿美元，可变贡献1.982亿美元；2022年同期毛利润2.081亿美元，可变贡献2.675亿美元[18] - 2023年第二季度末净现金3.34393亿美元，2022年同期为8943万美元；2023年至今自由现金流1.79102亿美元[96][98] 业务结构 - 2023年第二季度卡车运输收入12.469亿美元，占比91%；2022年同期为17.472亿美元，占比88%[106] - 2023年第二季度铁路、航空和海洋货运收入1.007亿美元，占比7%；2022年同期为2.023亿美元，占比10%[106] 其他信息 - 公司董事会宣布季度股息为每股0.33美元，较之前四个季度增加0.03美元，增幅10%[18] - 公司提供非公认会计原则财务指标，包括可变贡献、可变贡献利润率和营业收入占可变贡献的百分比[8][17]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第二季度保险和索赔成本为2980万美元，2022年为3410万美元，成本下降主要归因于2023年事故严重程度降低，但保险和索赔成本占BCO收入的比例从2022年的4.9%升至2023年的5.8% [4] - 2023年第二季度毛利润为1.397亿美元，2022年同期为2.081亿美元；毛利润率从2022年的10.5%降至2023年的10.2% [29] - 2023年第二季度可变贡献为1.982亿美元，2022年同期为2.675亿美元；可变贡献利润率从2022年的13.5%升至2023年的14.4% [30] - 2023年第二季度其他运营成本为1350万美元，2022年为1040万美元，增加主要因承包商坏账准备和设备维护成本增加，部分被澳大利亚二手设备销售收益增加抵消 [32] - 2023年第二季度销售、一般和行政成本为5450万美元，2022年为5900万美元，减少主要因可变计划薪酬准备和客户坏账准备减少，部分被信息技术成本和工资增加抵消 [34] - 2023年第二季度可变计划薪酬准备为20万美元，2022年同期为830万美元；折旧和摊销为1490万美元，2022年为1430万美元，增加因软件应用折旧增加，部分被拖车车队折旧减少抵消；有效所得税税率在2023年和2022年均为24.6% [110] - 截至2023年第二季度末，公司现金及短期投资为4.19亿美元，2023年上半年运营现金流为1.92亿美元，资本支出为1300万美元 [111] - 2023年上半年公司产生自由现金流1.79亿美元 [119] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第二季度总卡车收入为12.47亿美元，较2022年第二季度下降29%，其中装载量下降16%，每装载收入下降15% [94] - 2023年第二季度铁路、航空和海洋服务收入较2022年第二季度下降50%，即1.02亿美元 [94] - 2023年第二季度总装载量较2022年第二季度下降17% [102] - 2023年和2022年第二季度，代表其他卡车运输公司运输的收入分别占运输收入的16%和20%；2023年第二季度代表其他卡车运输公司运输的装载量较2022年第二季度下降28% [103][104] 各个市场数据和关键指标变化 - 过去12个月，卡车费率快速下降，尤其是BCOs主要设备类型厢式货车运输的货物 [2] - 自2022年第二季度末以来，BCO卡车数量总体下降约11%；2023年第二季度BCO卡车数量减少261辆，较2023年第一季度减少472辆有所改善 [1] - 12个月滚动平均周转率目前约为37%，与2019年Landstar在最近相对可比的低费率环境中经历的36%期限费率非常相似 [2] - 2023年第三季度初，每日每装载卡车收入无明显一致性，每装载收入波动和卡车装载量波动使预测短期业绩极具挑战性 [35] - 2023年7月初卡车装载量同比趋势低于历史月度模式，预计第三季度卡车装载量月度环比趋势将低于正常季节性模式 [112] - 预计2023年第三季度卡车装载量同比下降16% - 18%，卡车装载定价同比下降10% - 12%；预计卡车装载量较2023年第二季度下降约6%，每卡车装载收入较2023年第二季度上涨约1.5%；预计非卡车业务收入与2023年第二季度相似 [118] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司预计2023年第三季度收入在12.75亿 - 13.25亿美元之间，每股收益在1.65 - 1.75美元之间，可变贡献利润率在14.4% - 14.6%之间，保险和工厂成本占BCO收入的比例与2023年上半年相似 [6] - 公司推出定价工具，在代理商办公室提高效率，目标是市场好转时更好地应对业务量增长 [49] - 公司认为2023年可能是低谷年，目标是将70%的增量可变贡献增长转化为运营收入增长，但2024年因可变薪酬计划可能无法达到该目标，2025年有望恢复 [20][51] - 公司在技术方面持续投入，目前支出与去年同期相当，包括2500万 - 3000万美元用于建设AI工具和数字化技术；公司有团队研究AI，利用外部帮助识别可提高效率的领域 [80] - 行业中LTL包裹业务和地理区域转移对公司影响不大；公司预计不会从Yellow破产等事件中获得大量业务量 [9][28] - 公司认为AI技术可改善沟通和效率，如优化货运路线算法、快速获取报价和信息等，但不认为AI会改变公司核心业务模式 [59][75] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2023年是艰难的一年，当前货运市场需求疲软、卡车运力充足，但公司表现相对较好；难以预测当前下行周期何时结束，历史显示可能在2023年末或2024年初出现拐点 [83][87] - 行业中卡车可用性方面，卡车订单近期放缓，过去八个月中有七个月行业DOT卡车撤销数量超过授权数量；合同货运费率仍远高于现货货运费率，但需求持续疲软，使下行周期结束时间难以预测 [90][91] - 公司认为由于运营卡车成本增加，现货市场费率将保持在高于疫情前的水平，小型承运商面临成本压力，费率进一步下降空间有限 [100][101] - 公司预计2023年第三季度整体货运经济变化不大，货运需求将保持疲软，难以预测未来几个月后的卡车装载量水平，但公司业务模式的弹性使其能够产生大量自由现金流 [119] 其他重要信息 - 公司正常季节性模式指2015 - 2019年的收入、装载量和/或定价趋势，排除2020 - 2022年受疫情影响的季度指标 [91] - 2020年第二季度公司季度收入处于低谷，2022年第二季度达到峰值，从低谷到峰值收入增长超10亿美元，即140%；自2022年第二季度达到峰值后，公司季度收入连续四个季度下降 [88][89] - 2023年第二季度卡车收入每装载在4月底急剧下降，较3月下降近5%；过去16个月中，除四个月外，每月每装载卡车收入环比变化均低于正常季节性模式；5 - 6月每卡车装载收入略有增加，但仍低于正常季节性模式 [98][99] - 疫情推动消费者需求增长，使厢式货车每装载收入从2020年5月低谷到2022年2月峰值增长76%，现场设备每装载收入从2020年5月低点到2022年7月峰值增长54% [100] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 从装载量和每装载收入角度看，是否已触底？ - 目前难以确定是否触底，第三季度装载量可能触底，每装载收入可能在第二季度已触底，但仍需观察 [114] 问题: 市场动荡是否使客户对运力需求更迫切，公司是否有直接受益？ - 未看到客户对运力需求更迫切的情况，公司预计不会从Yellow破产等事件中获得大量业务量，即使有也对第三季度或全年业绩影响不大 [9][28] 问题: BCO数量减少和第三方经纪承运人活跃数量减少的原因是什么？ - BCO数量减少主要受需求和费率环境影响，费率下降时BCO终止合作情况增多；第三方经纪承运人方面，净撤销数量为负，虽有新承运人进入市场，但数据准确性和及时性不如BCO数据 [153][129] 问题: 客户对旺季有何需求和准备建议？ - 目前客户对旺季的信心与公司相当，旺季对拖车设备的需求在过去两三个季度大幅下降，但第四季度有轻微回升迹象，整体情况仍不确定 [155] 问题: 此次周期与历史周期相比如何，是否会出现长期低迷？ - 预计不会出现类似2021 - 2022年的峰值增长，但会好于过去的平淡年份，公司在技术、代理商销售和招募等方面的努力将有助于业绩提升 [132] 问题: 收入回升时，公司财务模型如何调整，激励薪酬等成本如何恢复？ - 2024年因2023年激励薪酬和可变计划较低，存在一定逆风；2025年公司有望将70%的增量可变贡献增长转化为底线收益 [134] 问题: 行业周期转变时，公司何时能更明显感知？ - 目前难以确定，需持续观察市场变化 [138] 问题: Yellow破产是否对公司外包长途运输和铁路业务有益，货运节奏如何？ - 预计不会有实质性影响，即使有业务量增加，在第三季度或全年也不会产生显著影响 [28][125] 问题: 是否看到替代长途运输业务的增长，是否已到周期底部？ - 未看到明显增长，目前还不能确定是否已到周期底部 [150]

财务数据和关键指标变化 - 2023年第一季度实际每卡车装载收入比2022年第一季度低14%，略好于每卡车装载收入指引上限 [32] - 2023年第一季度BCO驾驶厢式货车设备每英里收入比2022年第一季度低26%，无侧厢/平台设备每英里收入仅低6%，且厢式和无侧厢/平台设备每英里收入均比2020年第一季度高约30% [33] - 2023年第一季度通过卡车运输的实际装载量比2022年第一季度低12%，处于卡车装载量指引低端 [39] - 2023年第一季度所有运输方式的总装载量比2022年第一季度低近13%，前25大商品类别的装载量合计下降10% [41] - 2023年第一季度代运其他卡车运输公司的收入比2022年第一季度低47%，分别占2023年和2022年第一季度收入的18%和24% [42] - 2023年第一季度BCO卡车数量减少472辆，比去年同期减少约9% [43] - 2023年第一季度可变贡献为2.087亿美元，2022年第一季度为2.705亿美元；可变贡献利润率2023年第一季度为收入的14.5%，去年同期为13.7% [46] - 2023年第一季度其他运营成本为1240万美元，2022年为1110万美元 [47] - 2023年和2022年第一季度保险和索赔成本分别包含190万美元和430万美元对上年索赔估计的净不利调整，2023年该成本占BCO收入的5.3%，2022年为4.2% [48] - 2023年第一季度折旧和摊销为1520万美元，2022年为1380万美元 [49] - 2023年第一季度末现金及短期投资为3.88亿美元，运营现金流为1.39亿美元，现金资本支出为600万美元 [50] - 预计2023年第二季度每卡车装载收入比2023年第一季度低1% - 3% [52] - 2023年第二季度指导意见包含可变贡献利润率范围为14.2% - 14.4%，保险和索赔成本与2023年第一季度相似 [53] - 2023年第一季度毛利润为1.529亿美元，2022年第一季度为2.146亿美元；毛利率2023年第一季度为收入的10.7%，2022年同期为10.9% [73] - 2023年第一季度保险和索赔成本为2760万美元，2022年为3080万美元 [75] - 2023年第一季度销售、一般和行政成本为5360万美元，2022年为5270万美元 [76] - 2023年第一季度有效所得税税率为23.3%，比2022年第一季度高50个基点 [77] - 预计2023年第二季度收入在14亿 - 14.5亿美元之间，摊薄后每股收益在1.9 - 2美元之间 [81] - 预计2023年第二季度可变贡献比2023年第一季度低2% - 4% [82] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2023年第一季度航空、海洋和铁路多式联运服务收入为1.08亿美元，比2022年第一季度低55%，主要因海洋每批货物收入下降48%，以及铁路、海洋和航空服务量分别下降39%、32%和9% [68] - 厢式货车设备收入在2022年第一季度创下历史第一季度记录，无侧厢/平台设备收入受供应链中断和消费者需求高峰影响较小 [69] - 2023年第一季度厢式货车收入每装载量1月同比下降2%，2月下降17%，3月下降14%；平板车1月同比增长6%，2月下降10%，3月下降3% [23][24] 各个市场数据和关键指标变化 - 2023年第一季度货运环境与2022年第一季度截然不同，2022年第一季度消费者需求强劲，供应链中断达到顶峰，卡车运输价格创历史新高；2023年第一季度需求疲软，卡车运力更易获取，市场条件有利于托运人 [31][67] - 4月初卡车装载量低于历史月度顺序模式，预计5月和6月将恢复正常 [51] - 4月初卡车定价略有下降，预计2023年第二季度每卡车装载收入将低于第一季度 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司是行业内关键的卡车运力供应商，业务高度多元化，有超25000个客户，2023年第一季度无客户贡献收入超4% [70][71] - 公司倾向于投资技术工具，使代理商更成功，会在认为增值时进行机会性投资 [21] - 行业处于不同货运环境，卡车运力更易获取，托运人占优势，公司面临激烈竞争，收到很多报价和定价请求，托运人寻求降价 [67][121] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期货运经济总体变化不大，每卡车装载收入仍远高于疫情前水平，但货运需求较去年大幅疲软，导致卡车装载量下降，未来几个月后卡车装载量水平难以预测 [17] - 尽管面临同比挑战，但公司可变成本商业模式的弹性持续产生大量自由现金流，预计2023财年自由现金流超3.5亿美元 [18] - 公司是周期性增长公司，期待货运经济好转时实现更高业绩 [19] 其他重要信息 - BCO周转受维修成本增加、卡车等待零件维修时间延长以及二手卡车价格高影响 [72] - 2023年第一季度可变贡献利润率增加主要归因于卡车经纪承运人收入的可变贡献利润率增加，每卡车经纪装载的可变贡献增加9%，尽管卡车经纪收入每装载量下降10% [74] - 2023年第一季度保险和索赔成本下降主要归因于上年索赔估计的净不利发展减少和事故严重程度降低 [75] - 2023年第一季度销售、一般和行政成本略有增加，主要归因于信息技术成本和工资增加，部分被可变计划下的补偿拨备减少和员工福利成本降低抵消 [76] - 2023年第一季度有效所得税税率上升主要归因于2022年第一季度基于股票的薪酬安排产生的净超额税收优惠较大 [77] - 预计2023年第二季度非卡车运输方式收入将比第一季度增长10% - 15% [81] - 预计2023年第二季度SG&A将高于第一季度，因4月公司年度大会成本以及员工福利（主要是医疗损失经验）将恢复正常水平 [82] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 请说明业务在低谷时的表现及与之前分享内容的变化 - 未明确提及具体变化内容 [1] 问题: 成本方面受通胀影响情况 - 拖车维修、轮胎等方面存在通胀，虽在业务中占比小，但可能影响50%的利润率 [2] 问题: 其他运营和折旧数据的预期变化 - 其他运营预计同比增加约300万美元，折旧预计接近低端 [3] 问题: 平板车2 - 4月趋势及是否会持续稳定 - 平板车收入每装载量1月同比增长6%，2月下降10%，3月下降3%，难以把握短期月度波动，更关注长期趋势，基于需求情况，对平板车环境稳定性较满意 [8] 问题: BCO利用率情况及与疫情前相比是否有结构性变化 - 利用率同比下降5%，主要因需求和定价下降、运力供应商成本及设备不确定性等因素，预计这些因素改善后利用率将回升，不存在结构性问题 [13][14][15] 问题: 预计5 - 6月货运符合季节性的驱动因素 - 主要因4月货运量下降和趋于平稳，预计达到4月低谷后将恢复正常季节性趋势 [56] 问题: 厢式货车和无侧厢车定价差距的变化趋势 - 目前厢式和平板车收入每装载量差距已回到正常的60% - 70% [61] 问题: 目前每装载量费率与疫情前相比仍有溢价，但现货市场费率已接近2019年水平，如何看待 - 公司费率通常高于行业水平，因其业务具有专业性、非例行性和不规则路线等特点，且行业成本上升，预计费率不会降至疫情前水平，同时行业可用运力已出现变化，若费率进一步下降，将有更多卡车退出市场 [91][92][93] 问题: 跨境业务现状及趋势 - 对跨境业务仍持乐观态度，看到近岸外包的迹象，该市场在量和价方面表现较好，收入下降幅度小于整体业务 [115][116][117] 问题: 若美国进入经济衰退，对当前货运周期的影响 - 若经济疲软，货运量将进一步下降，费率下降幅度相对较小，因卡车运输成本高，费率降至一定程度将导致卡车不愿运输，从而推动现货费率回升 [119][120] 问题: 当前市场竞争情况 - 处于周期此阶段，公司收到很多报价和定价请求，托运人占优势，寻求价格削减 [121] 问题: 可变计划补偿的顺风情况 - 预计2023年可变计划补偿带来1600 - 1800万美元的顺风 [102] 问题: 贷款方面（利率和潜在信贷紧缩）对BCO和卡车经纪承运人业务的影响 - 未明确提及具体影响 [105] 问题: 新铁路合作伙伴关系对跨境业务的影响 - 对跨境业务仍持乐观态度，看到近岸外包的迹象，该市场在量和价方面表现较好，收入下降幅度小于整体业务 [115][116][117] 问题: 4月厢式货车业务情况 - 厢式货车收入每装载量1月同比下降2%，2月下降17%，3月下降14% [133] 问题: 费用展望变化及激励补偿顺风情况 - 2022年第一季度SG&A因股权补偿安排的没收受益约250万美元，2023年第二季度SG&A预计同比下降 [136] 问题: 工业经济和消费经济情况及复苏顺序 - 平板车在疫情期间比厢式货车更稳定，厢式货车在过去2.5年推动业务增长，目前消费经济下降速度快于工业经济 [5][137][138] 问题: 平板车业务稳定性的影响因素 - 基础设施建设虽非公司主要业务，但会间接减少平板车市场运力，推动费率上升，使平板车业务比厢式货车业务更稳定 [141] 问题: 现金在当前环境下的使用计划 - 未明确提及具体计划 [143]

信贷协议相关 - 公司第二份修订并重述的信贷协议于2027年7月1日到期，提供3亿美元循环信贷额度，其中4500万美元可用于信用证形式，还可能增加最高6亿美元借款额度[100] - 截至2022年12月31日，循环信贷贷款利息按有担保隔夜融资利率加0.10%及1.25% - 2.00%适用利差，或替代基准利率加0.25% - 1.00%适用利差计算，承诺费为0.20% - 0.30%[101] - 截至2022年12月31日和2021年12月25日，以及2022年第四季度和2021财年全年，公司在信贷协议下无未偿还借款[101] - 2022年7月1日修订后的信贷协议提供3亿美元循环信贷额度，其中4500万美元可用于信用证，还可能增加6亿美元借款额度[132] 利率影响相关 - 假设长期投资余额维持在2022年12月31日的1.04575亿美元，利率假设增减100个基点对未来年度化收益无重大影响[101] 资产换算相关 - 2022年12月31日，公司加拿大和墨西哥子公司持有的资产换算成美元后约占合并总资产的4%，相关换算损益在35%或以下不构成重大影响[102] 公司整体财务数据关键指标变化 - 2022年公司营收74.36562亿美元，2021年为65.37568亿美元，2020年为41.32981亿美元[104] - 2022年公司净利润4.30914亿美元，2021年为3.81524亿美元，2020年为1.92106亿美元[104] - 2022年摊薄后每股收益11.76美元，2021年为9.98美元，2020年为4.98美元[104] - 2022年经营活动提供的净现金为6.22659亿美元，2021年为2.7674亿美元，2020年为2.10717亿美元[106] - 2022年投资活动使用的净现金为2477.2万美元，2021年为7334.4万美元，2020年为2841.9万美元[106] - 2022年净利润为430,914千美元，2021年为381,524千美元，2020年为192,106千美元[107] - 2022年股息为每股3.10美元，2021年为每股2.92美元，2020年为每股2.79美元[107] 卡车运输业务数据关键指标变化 - 2022年卡车运输中BCO独立承包商占比35%，卡车经纪承运人占比54%；2021年分别为40%和51%；2020年分别为45%和47%[113] 受限现金及应收账款坏账准备相关 - 截至2021年12月25日，公司受限现金为4,049,000美元，包含在短期投资余额35,778,000美元中[115] - 2022年贸易应收账款坏账准备期末余额为12,121千美元，其他应收账款为11,745千美元，其他非流动应收账款为203千美元[115] - 2021年贸易应收账款坏账准备期末余额为7,074千美元，其他应收账款为9,511千美元，其他非流动应收账款为200千美元[115] - 2020年贸易应收账款坏账准备期末余额为8,670千美元，其他应收账款为8,399千美元，其他非流动应收账款为264千美元[115] 保险安排相关 - 自2019年5月1日起，公司签订新的商业汽车责任保险安排，承保500万 - 1000万美元的损失，该政策延长至2023年4月30日[114] - 公司对每次一般责任索赔保留最高1,000,000美元的责任，每次工人赔偿索赔保留最高250,000美元的责任，每次货运索赔保留最高250,000美元的责任[114] 资产折旧年限相关 - 建筑物及改良折旧年限为30年，拖车设备为7 - 10年，信息技术软硬件为3 - 7年[116] 商誉相关 - 2022年第四财季，公司对商誉进行定性评估，认为各报告单元公允价值很可能高于账面价值，无需进行定量商誉减值测试，且历史上无商誉减值情况[118] 特别现金股息相关 - 2022年12月6日，公司宣布董事会宣布每股2美元特别现金股息，2023年1月20日支付，2022年12月31日合并资产负债表中应付股息为7185.4万美元；2021年12月7日宣布的特别现金股息，2022年1月21日支付，2021年12月25日应付股息为7538.7万美元[120] 收购相关 - 2020年6月15日，Landstar Blue完成收购，现金对价约276.6万美元，承担约20万美元负债，产生约287.1万美元商誉，100%可用于美国所得税抵扣[122] 累计其他综合收益（损失）相关 - 截至2022年12月31日、2021年12月25日和2020年12月26日财年，累计其他综合收益（损失）分别为 - 1502.4万美元、 - 540.3万美元和 - 199.9万美元[123] 债券投资组合相关 - 截至2022年12月31日，债券投资组合未实现净损失为1076.3万美元；截至2021年12月25日，未实现净收益为14.4万美元[124] - 2022年12月31日，可供出售投资的摊余成本为1.69293亿美元，公允价值为1.5853亿美元；2021年12月25日，摊余成本为1.71449亿美元，公允价值为1.71593亿美元[124] 短期投资相关 - 2022年12月31日，短期投资包括公司保险部门持有的5395.5万美元当期到期投资，债券投资组合非流动部分为1.04575亿美元，短期和部分非流动资产为7656.7万美元信用证提供抵押[125][126] 所得税相关 - 2022年、2021年和2020年所得税费用分别为1.36549亿美元、1.20168亿美元和568.91万美元，其中当期所得税分别为1.41909亿美元、1.23958亿美元和557.61万美元，递延所得税分别为 - 536万美元、 - 379万美元和113万美元[127] - 2022年12月31日递延所得税资产为2544.5万美元，递延所得税负债为5687.9万美元，净递延所得税负债为3143.4万美元[128] - 2022财年联邦所得税税率21%计算的所得税为1.19167亿美元，实际所得税为1.36549亿美元[128] - 2022年12月31日和2021年12月25日，公司净未确认税收利益分别为304.6万美元和234.4万美元[128] - 2022财年、2021财年和2020财年公司支付所得税分别为1.58715亿美元、1.04844亿美元和4758.9万美元[128] 摊薄每股收益计算相关 - 2022年、2021年和2020财年，确定摊薄每股收益时，未归属受限股未来补偿成本超过假设所有稀释性股票期权行权增加股份的影响[119] - 2022年、2021年和2020财年，所有未行使普通股购买期权均无反稀释作用，未归属RSU因未满足业绩指标或市场条件，未纳入摊薄每股收益计算[119] 运营性财产相关 - 2022年12月31日，公司总运营性财产净值为3.1499亿美元[129] - 2022财年、2021财年和2020财年公司通过融资租赁获得运营性财产分别为3065.9万美元、4867.4万美元和3163.3万美元[129] 退休计划费用相关 - 2022财年、2021财年和2020财年公司退休计划费用分别为271.6万美元、237.4万美元和241.7万美元[131] 利息支付相关 - 2022财年、2021财年和2020财年公司支付利息分别为415.1万美元、371.5万美元和391.5万美元[133] 净租赁成本相关 - 截至2022年12月31日，公司总净租赁成本为2285.8万美元[136] 股份发行及计划成本相关 - 2011 EIP授权发行600万股普通股，2022 DSCP授权发行20万股普通股，2013 DSCP不再授予，此前预留56,502股未发行[138] - 2022、2021、2020财年计划总成本分别为12,399,000美元、27,537,000美元、4,639,000美元，净成本分别为7,200,000美元、20,474,000美元、2,525,000美元[138] - 截至2022年12月31日，2022 DSCP预留193,217股，2011 EIP预留3,242,308股用于发行[138] 股份支付费用相关 - 2022、2021、2020财年与RSU奖励相关的股份支付费用分别约为9,100,000美元、24,197,000美元、1,602,000美元[141] - 截至2022年12月31日，与RSU奖励相关的未确认补偿成本最高为1770万美元，预期平均剩余寿命约3.5年[141] 非归属受限股和递延股票单位相关 - 截至2022年12月31日，非归属受限股和递延股票单位未确认补偿成本为3,449,000美元，预计在1.8年加权平均期内确认[143] 股票期权相关 - 截至2022年12月31日，1900份股票期权行权价为每股56.40美元，加权平均剩余合同期限0.1年，2023年1月31日全部行权[144] 授予董事受限股相关 - 2022、2021、2020财年授予符合条件董事的受限股分别为7,063股、3,804股，2020年还授予978个递延股票单位[145][146] 股票回购相关 - 2022财年公司按股票回购计划购买1,900,826股普通股，总成本285,983,000美元，截至2022年12月31日授权共可回购300万股[148] 信用证相关 - 截至2022年12月31日，公司除76,567,000美元有投资担保的信用证外，还有33,493,000美元信用证未结清[149] 业务收入相关 - 公司上一财年综合运输管理解决方案业务收入达74亿美元[150] - 2022财年运输物流和保险业务外部收入分别为73.58008亿美元和785.54万美元，总收入74.36562亿美元[152] - 2021财年运输物流和保险业务外部收入分别为64.65711亿美元和718.57万美元，总收入65.37568亿美元[152] - 2020财年运输物流和保险业务外部收入分别为40.76519亿美元和564.62万美元，总收入41.32981亿美元[152] 运营收入相关 - 2022财年运输物流和保险业务运营收入分别为5245万美元和465.83万美元，总计5710.83万美元[152] 不利自保索赔影响相关 - 2022财年不利的自保索赔估计导致运营收入减少1133.1万美元，净收入减少857万美元，摊薄后每股收益减少0.23美元[153] 资产减值费用相关 - 2020年第二财季公司对特定资产计提258.2万美元非现金减值费用[154] 子公司投资相关 - 2022年4月公司子公司以约499.9万美元现金购买Cavnue, LLC的A类单位[155] 会计政策采用相关 - 公司于2019年12月29日采用ASU 2016 - 13，对留存收益进行70.2万美元累计调整[156] 保险索赔负债相关 - 截至2022年12月31日，公司保险索赔负债为1.09104亿美元，包含自保索赔负债[161]

财务数据和关键指标变化 - 2022财年公司实现创纪录的年度收入74亿美元，比2021年创下的上一年度纪录高出9亿美元；摊薄后每股收益达到创纪录的11.76美元，较2021年的9.98美元增加1.78美元，增幅为18% [11] - 2022财年公司产生了创纪录的5.97亿美元自由现金流；支付了1.16亿美元股息，并回购了2.86亿美元公司股票；2022年12月，董事会宣布额外派发总计7200万美元的股息，将于2023年1月支付 [12] - 2022年第四季度，公司实现毛利润1.8亿美元，而2021年第四季度为2.098亿美元；毛利率为10.7%，而2021年同期为10.8% [29] - 2022年第四季度，其他运营成本为1030万美元，而2021年为940万美元；销售、一般和行政成本为5610万美元，而2021年为6260万美元；折旧和摊销为1480万美元，而2021年为1310万美元；有效所得税税率为24.7%，比2021年第四季度的23.3%高出140个基点 [30][31][32] - 2022年第四季度，可变贡献为2.34亿美元，而2021年第四季度为2.633亿美元；可变贡献利润率为14%，而去年同期为13.5% [36] - 2022年第四季度，保险和索赔成本为2960万美元，而2021年为3030万美元；总保险和索赔成本占BCO收入的比例在2022年为5%，在2021年为4.2% [37] - 2022年第四季度，可变计划下的薪酬准备金为530万美元，而2021年第四季度为1680万美元 [38] - 截至2022年底，公司拥有现金和短期投资3.94亿美元；2022年运营现金流为6.23亿美元，资本支出为2600万美元 [40] - 公司预计2023年第一季度收入在14 - 14.45亿美元之间，摊薄后每股收益在2.05 - 2.15美元之间；预计可变贡献利润率在14.2% - 14.5%之间 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年第四季度，卡车运输收入比2021年第四季度减少2.11亿美元，降幅为12%；若排除2022年第四季度额外一周估计贡献的6000万美元卡车收入，降幅约为16%；其他运输方式的收入比2021年第四季度减少近6000万美元 [18] - 2022年第四季度，厢式货车设备运输收入比2021年第四季度减少1.54亿美元，但比2019年第四季度高出3.73亿美元；现场和平板设备运输收入仅比2021年第四季度减少1300万美元，比2019年第四季度高出1.21亿美元；其他卡车运输服务（主要是仅动力服务）收入比2021年第四季度减少4800万美元，但比2019年第四季度高出1.16亿美元 [21][22] - 2022年第四季度，厢式货车装载量比2021年第四季度下降5%；无侧板平板装载量比2021年第四季度下降2%；其他卡车运输装载量比2021年第四季度下降16% [23] - 2022年第四季度，替代线路运输服务的装载量比2021年第四季度下降35%，即使2022年有额外一周 [24] - 2022年第四季度，耐用消费品、建筑产品和食品的装载量分别比2021年第四季度下降8%、6%和31%；汽车零部件和材料是少数实现增长的领域，比2021年第四季度增长13% [25][26] - 截至2022年底，新代理商（自2021年初起与公司签约的代理商）在2022财年贡献了1.44亿美元的收入；2022年有625名代理商产生了超过100万美元的公司收入，这是公司历史上年度百万美元代理商数量最多的一年；2022年，百万美元代理商的流失率仅为2%，与历史流失率一致 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年12月与2021年12月相比，BCO拖运的厢式货车设备每英里收入下降16%；BCO拖运的现场设备每英里收入仅下降2% [28] - 2022年，BCO提供的卡车数量从年初减少了583辆，降幅为5%；总体而言，BCO卡车的周转率在2022年为29%，而2021财年为21% [34] - 2022财年，向客户收取并全额支付给BCO的总燃油附加费为4.45亿美元，而2021财年为2.6亿美元 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为尽管面临同比比较困难、货运环境不那么强劲以及劳动力、设备和保险成本的通胀压力，但公司可变成本商业模式的弹性仍将继续产生大量自由现金流和财务回报 [51] - 公司预计如果收入从2022财年报告的74亿美元下降20%，仍可实现运营利润率（运营收入占可变贡献的比例）达到50%或更高，并且自由现金流将超过3.5亿美元 [52] - 公司计划继续推进Landstar Blue业务，将其作为业务增长的引擎，利用当前市场机会，与更多客户合作，提供供应链解决方案 [91] - 公司正在努力为Landstar Blue业务实现自动化调度和容量管理等系统，以确保业务的顺利增长 [93] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观货运环境在2020年夏末至2021年期间增强，推动公司卡车收入达到历史高位；2021年第四季度和2022年第一季度市场达到顶峰，随后从2022年第二季度开始，卡车每负载收入和运输量的同比增长率开始下降 [13][50] - 2023年第一季度，卡车每负载收入和运输量的近期趋势表明货运环境持续疲软，符合过去三个季度市场回归的周期性趋势；预计第一季度卡车运输量将比第四季度环比下降2% - 3%，每负载收入可能再下降5% - 7% [41][42][43] - 公司认为市场存在周期性，预计在夏季之后市场情况将开始改善，第三和第四季度费率将出现季节性正常增长 [63][64] - 尽管2023年面临与上一年的艰难比较和年初不那么强劲的货运环境，但公司预计2023年仍将是一个按历史标准来看很棒的年份，预计年度收入将远高于疫情前水平 [54] 其他重要信息 - 2022年第四季度包括14周的运营，而2021年第四季度包括13周的运营 [11] - 公司预计2023年其他运营成本将增加100 - 300万美元；保险和索赔成本预计占BCO收入的4.5%；销售、一般和行政成本预计同比增加300 - 600万美元；折旧和摊销成本预计同比增加400 - 600万美元 [46][47][48] - 公司预计2023年信息技术方面的不利因素将开始减弱，因为更多的IT支出将从初始开发工作转向现有数字工具和产品的维护和增强 [49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度每负载收入下降5% - 7%是否反映市场情况，以及2023年全年每负载收入的预期 - 公司表示在市场价格上涨时会有三到四周的滞后，但不认为这很严重；目前市场趋势比公司业务更能反映市场实际情况；预计第一季度每负载收入将较第四季度下降10%的基础上再下降5% - 7%，达到中双位数的降幅；认为市场存在周期性，预计夏季之后情况将开始改善，第三和第四季度费率将出现季节性正常增长 [59][61][63] 问题2: 各终端市场的强弱情况 - 公司表示在重型运输项目方面看到积极趋势，重型设备业务从制造商处直接获得增长；金属和一些专业开放式设备货运业务因冬季原因下降，但预计随着季节变暖将继续上升；汽车业务在厢式货车和平板车方面保持稳定 [66][67][68] 问题3: 从历史周期来看，当前费率下降情况以及净收入每负载与费率的关系 - 公司认为此次从低谷到高峰的60%以上的费率增长是前所未有的，预计不会回到2019年的费率水平，因为系统中的成本因通胀和保险成本而增加；净收入每负载受BCO和经纪人的运输比例影响，BCO利用率下降会导致可变贡献每负载下降 [72][75] 问题4: 客户是否有工业库存去库存的需求，以及市场运力是否在退出或加速退出 - 公司表示根据FMCSA数据和自身观察，2022年最后几周每周有6000 - 8000个承运人授权被撤销，第一季度批准的承运人数量也有所下降，预计市场运力将继续收缩，特别是小型承运人领域；公司未经历客户工业库存去库存的情况，相反，在航空航天、能源、汽车和政府等领域的项目开始恢复 [86][88][89] 问题5: Landstar Blue业务在2023年的计划以及为2024年做的准备 - 公司认为Landstar Blue是业务增长的机制，当前市场为其提供了机会，更多客户寻求合作以降低费率，公司可以借此进入新的航线和业务领域；公司正在努力为该业务实现自动化调度和容量管理等系统，以确保业务的顺利增长 [91][92][93] 问题6: 公司新技术投资情况以及自动化进展和推出计划 - 公司表示Landstar Blue业务需要自动化调度工具，正在为代理商开发相关工具；核心业务方面，花费六到七年时间构建了TMS系统，该系统是订单到交付的系统，还附加了定价工具、信用工具、拖车维护应用、拖车请求工具和可见性工具等；TMS系统已开始推出，目前约15%的卡车运输量已使用该系统，公司计划今年加快推广 [96][97][99] 问题7: 平板车业务的积极趋势是否与大型项目业务有关 - 公司表示看到的积极趋势主要来自重型设备、航空航天和政府等领域的制造业，而非直接来自项目本身，是为这些项目提供原材料和设备的供应商业务增长 [101][102] 问题8: 如果2023年出现20%的收入下降，公司业务模式的哪些方面会受到最大影响 - 公司认为收入下降主要受现货定价和运输量影响，现货定价波动难以预测，但运输量的一致性较高，如果运输量下降幅度超过行业水平，公司会感到惊讶和担忧；公司预计2023年可变贡献利润率将比2022年高出50 - 70个基点 [107][108][111] 问题9: 自2022年2月以来的减速有多少是正常周期的回调，以及美国宏观经济环境恶化对下半年改善的影响 - 公司表示难以预测宏观经济环境，如果经济进一步疲软，公司实现市场预期的收入目标将面临压力 [126][127] 问题10: SG&A成本在2023年的节奏和异常情况 - 公司表示SG&A成本的异常情况主要是可变计划下薪酬的均值回归，同时存在工资和福利通胀，以及客户坏账压力，但这些都已在指导中考虑；此外，拖车维护成本存在20% - 25%的通胀 [117][134] 问题11: 当前合同和现货市场的情况，以及第一季度运力的趋势 - 公司表示目前费率仍面临压力，主要是由于现货市场费率大幅下降，合同费率开始受到影响并有所放松，但不确定是否已触底；预计第一季度运力情况与第四季度相似，净下降趋势持续，BCO加入公司的意愿受二手卡车供应和价格影响，随着新卡车进入市场和二手卡车市场改善，情况有望好转 [120][121] 问题12: 其他卡车运输业务线的近期情况以及第一季度和未来的预期 - 公司表示其他卡车运输业务主要是仅动力服务和替代线路运输服务，该业务在去年年中开始疲软，预计其放缓幅度将超过厢式货车和平板车业务，因为该业务主要受消费者驱动 [132] 问题13: 市场目前的运力过剩情况以及需要多少运力退出才能达到平衡 - 公司表示难以确定市场运力过剩的具体百分比，目前市场明显运力过剩，第四季度支付给卡车的费率处于过去10年的最低水平；预计市场需要三到六个月的时间来收紧，但难以确定需要多少卡车退出市场，因为还涉及司机供应等因素；认为市场更多是需求驱动而非卡车数量驱动 [140][141][145] 问题14: 天气是否对公司业务产生影响 - 公司表示天气对业务的影响是短期的，当天的调度装载量可能会因恶劣天气而降低，但货物会在后续日期运输，不会影响季度业务；如果是合同业务，工厂关闭导致货物未生产，则会损失货运量 [149][150] 问题15: 为什么预计收入下降20%，但SG&A成本却上升 - 公司表示与2019年相比，疫情后存在工资和福利通胀，可变计划下的薪酬不会像2019年那样大幅下降，同时保险成本从2019年的7000多万美元增加到目前的1.25亿美元，这些因素导致SG&A成本上升 [157][160][161] 问题16: 公司今年的股票回购计划 - 公司表示今年仍会进行股票回购，但第四季度未进行回购是因为股价上涨；如果股价稳定在当前水平，且价格和运输量在未来几个月内稳定，公司将考虑进行回购；目前处于第一季度初期，需要观察2月的情况，因为2月是去年表现最好的月份 [162][163][164] 问题17: 目前合同业务和现货业务的盈利能力比较 - 公司表示Landstar Blue业务主要从事合同工作，但规模较小，缺乏相关数据进行比较；公司核心业务中，代理商的合同业务较少，且合同费率在市场费率下降时也会随之下降，因此公司业务几乎都在现货市场中运作，难以确定当前现货费率与合同费率的情况 [166][167]