文章核心观点 公司2024年第一季度财报显示营收和每股收益同比下降且未达预期，部分关键指标表现有差异，近一个月股价表现逊于大盘 [1][2][17] 营收与每股收益情况 - 2024年第一季度营收32.9亿美元，同比下降12%，低于Zacks共识预期的33.9亿美元，营收意外下降3% [1][2] - 2024年第一季度每股收益为 - 0.04美元，去年同期为0.10美元，低于共识预期的 - 0.03美元，每股收益意外下降33.33% [1][2] 关键指标表现 用户指标 - 光纤宽带用户95.2万，高于两位分析师平均预估的94.1万 [5] - 光纤宽带可用单元380万，低于两位分析师平均预估的382.5万 [6] - 大众市场总宽带用户271万，高于两位分析师平均预估的269.814万 [7] - 其他宽带用户175.8万，略高于两位分析师平均预估的175.714万 [8] 营收指标 - 总业务部门运营收入25.9亿美元，低于三位分析师平均预估的26.9亿美元，同比下降12.4% [9] - 大众市场总运营收入6.99亿美元，低于三位分析师平均预估的7.169亿美元，同比下降10.6% [10] - 总业务部门批发运营收入7.3亿美元，低于三位分析师平均预估的7.3726亿美元，同比下降10.7% [11] - 大型企业业务收入8580万美元，低于三位分析师平均预估的10.3亿美元 [12] - 大众市场语音及其他产品类别收入2140万美元，低于三位分析师平均预估的2279.9万美元 [13] - 公共部门业务收入4200万美元，低于三位分析师平均预估的4448.3万美元 [14] - 大众市场光纤宽带产品类别收入1700万美元，略低于三位分析师平均预估的1711.3万美元 [15] - 大众市场其他宽带产品类别收入3150万美元，略低于三位分析师平均预估的3177.9万美元 [16] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报率为 - 16.4%，而Zacks标准普尔500综合指数变化为 - 2.5% [17] - 公司股票目前Zacks排名为3（持有），表明短期内表现可能与大盘一致 [17]

财务数据和关键指标变化 - 公司2024年第一季度总收入同比下降12%,其中约34%的下降是由于剥离业务和商业协议的影响 [40] - 公司2024年第一季度调整后EBITDA为9.77亿美元,同比下降21.9% [55] - 公司2024年第一季度自由现金流为5.18亿美元,其中包括约7亿美元的税收返还 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 - 北美企业业务收入同比下降7.3%,其中大企业收入下降5.8%,中型企业收入下降7.1%,公共部门收入下降2.8% [41][42][43][44] - 批发业务收入同比下降11.3%,主要受到TDM、语音和专线等传统业务的拖累 [45] - 国际及其他业务收入同比下降65.2%,主要由于去年第四季度出售EMEA业务和部分CDN业务 [45] - 公司"增长"产品线收入同比增长3.3%,占北美企业收入的43%,毛利率约81% [46][47] - 公司"维护"和"收割"产品线收入同比分别下降13.3%和11.9% [48][49] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司光纤宽带收入同比增长11.8%,占宽带收入的35% [51] - 公司在2024年第一季度新增光纤用户36,000户,创历史新高,总用户达952,000户 [52] - 公司光纤宽带ARPU环比持平,同比增长至约61美元 [52][53] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司正在"cloudifying"电信,为客户提供按需连接、低延迟和动态容量的解决方案,满足数据工作负载的需求 [9][22] - 公司推出了Lumen NaaS、ExaSwitch和Lumen Defender等新产品和服务,以满足客户对高速、低延迟和安全网络的需求 [23][25][26] - 公司正在加大对AI和自动化的投资,以提高员工生产力和客户体验 [97][98][99][100][101] - 公司正在探索各种战略选择来最大化宽带业务的价值,包括合资企业、批发安排和资产支持证券化等 [54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司2024年第一季度收入和EBITDA受到2023年下半年债务重组带来的客户不确定性的影响 [10][33] - 公司预计公共部门将首先恢复可持续增长,其次是中型企业,最后是大型企业 [42][43][44] - 公司有信心实现2024年全年指引,预计EBITDA将从第一季度的低点开始改善 [36] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Michael Rollins提问** 公司业务收入中"维护"和"收割"产品线的下降,是否主要由于季节性因素或竞争加剧等因素驱动 [61] **Chris Stansbury回答** 这些下降主要是由于行业普遍的趋势,客户正在远离传统电信服务,公司也在主动关停一些利润率较低的线下服务 [62][63] 问题2 **David Barden提问** 公司如何确保新产品的发展不会过度侵蚀现有业务 [81] **Kate Johnson回答** 公司正在建立一个数字化平台,为客户提供按需获取网络、云和安全服务的能力,这是一个全新的市场机会,不会过多地影响现有业务 [84][85][86][87] 问题3 **Frank Louthan提问** 公司Lumen数字平台业务目前占收入的比重,未来发展空间如何 [121] **Kate Johnson回答** Lumen数字平台业务代表了公司未来的重点发展方向,包括NaaS、ExaSwitch、边缘计算和安全等,这些业务代表了数十亿美元的新兴利润空间 [122][123][124]

业绩总结 - 2024年第一季度总收入为32.9亿美元，同比下降12.0%[47] - 大型企业收入为8.58亿美元，同比下降5.8%[47] - 中型企业收入为4.86亿美元，同比下降7.1%[47] - 公共部门收入为4.20亿美元，同比下降2.8%[47] - 北美企业总收入为17.64亿美元，同比下降5.5%[47] - 调整后的EBITDA为9.77亿美元，同比下降21.9%[34] - 2024年第一季度大宗市场收入为6.99亿美元，同比下降9.2%[28] - 光纤宽带收入为1.7亿美元，同比增长11.8%[49] - 其他宽带收入为3.15亿美元，同比下降14.6%[49] - 语音及其他收入为2.14亿美元，同比下降14.1%[49] 用户数据 - 光纤启用地点达到380万，同比增加526K[31] - 光纤宽带ARPU约为61美元[32] 财务状况 - 调整后EBITDA为41亿至43亿美元[55] - 自由现金流为1亿至3亿美元[55] - 净现金利息为12.5亿至13.5亿美元[55] - 资本支出为27亿至29亿美元[55] - 运营现金流为11.02亿美元[60] - 自第一季度2024年起，公司获得约7亿美元的税收退款[54] 负面信息 - 完成的TSA交易解决超过150亿美元的债务，并延长超过100亿美元的债务到期时间至2027年[38]

公司人员与用户情况 - 截至2024年3月31日，公司约有27000名员工，大众市场部门有270万宽带用户[94][101] 商誉减值情况 - 2022年和2023年，公司确认了近140亿美元的商誉减值费用，未来剩余约20亿美元的商誉可能会有额外减值[96] 运营收入情况 - 2024年第一季度，公司合并运营收入为32.9亿美元，较2023年同期的37.38亿美元下降12%，主要因语音和专线客户减少等[114][115] - 业务部门的大型企业、中市场企业、公共部门、批发和国际及其他销售渠道收入在2024年第一季度均有下降，降幅分别为6%、7%、3%、11%和65%[115] - 2024年第一季度总运营收入为32.9亿美元，较2023年同期的37.38亿美元下降12%；调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）为8.07亿美元，较2023年同期的11.37亿美元下降29%[124] - 2024年第一季度业务部门收入为25.91亿美元，较2023年同期的29.68亿美元下降13%；调整后EBITDA为13.55亿美元，较2023年同期的15.95亿美元下降15%[124][125] - 2024年第一季度大众市场部门收入为6.99亿美元，较2023年同期的7.7亿美元下降9%；调整后EBITDA为3.76亿美元，较2023年同期的4.14亿美元下降9%[124][127] 运营费用情况 - 2024年第一季度，公司运营费用为32.45亿美元，较2023年同期的33.48亿美元下降3%[116] - 服务和产品成本（不包括折旧和摊销）在2024年第一季度减少1.65亿美元，主要因2023年第四季度出售EMEA业务等[116] - 销售、一般和行政费用在2024年第一季度增加1.02亿美元，主要因债务交易导致法律和其他专业费用增加[117] 净收入与每股收益情况 - 2024年第一季度，公司净收入为5700万美元，基本和摊薄每股收益均为0.06美元，而2023年同期净收入为5.11亿美元，每股收益为0.52美元[114] 折旧与摊销费用情况 - 2024年第一季度折旧和摊销费用总计7.48亿美元，较2023年同期的7.33亿美元增长2%，其中折旧费用增长1%，摊销费用增长5%[119] 利息费用情况 - 2024年第一季度利息费用为2.91亿美元，较2023年同期的2.79亿美元增长4%，平均利率从5.73%升至6.59%，部分被约9亿美元的平均未偿长期债务减少所抵消[119][120] 提前偿还债务净收益情况 - 2024年第一季度提前偿还债务的净收益为2.75亿美元，较2023年同期的6.09亿美元下降55%[119] 其他收入（支出）净额情况 - 2024年第一季度其他收入（支出）净额为7300万美元，2023年同期为支出4000万美元[119][122] 所得税费用情况 - 2024年第一季度所得税费用为4500万美元，较2023年同期的1.69亿美元下降73%，有效所得税税率从24.9%升至44.1%[119][123] 现金及信贷情况 - 截至2024年3月31日，公司持有现金及现金等价物16亿美元，10亿美元循环信贷安排下可用借款额度为7.15亿美元[129] - 截至2024年3月31日，公司有130亿美元未偿还合并有担保债务、62亿美元未偿还合并无担保债务和7.15亿美元循环信贷安排未使用借款额度[132] - 截至2024年3月31日，公司有10亿美元超级优先循环信贷安排和36亿美元已提取超级优先定期贷款安排，Level 3 Financing, Inc.有24亿美元已提取有担保定期贷款安排[133] 资本支出与固定承诺情况 - 公司预计2024年全年资本支出约为27 - 29亿美元，2025年3月31日前固定承诺包括5200万美元定期贷款摊销和3400万美元融资租赁及其他固定付款[129] 债务交易情况 - 2024年3月22日，公司完成TSA交易，延长债务到期日，获得约10亿美元新循环信贷安排，Level 3 Financing, Inc.私募发行15.75亿美元新的第一留置权票据[132] 税务相关情况 - 截至2023年12月31日，公司有8亿美元联邦净运营亏损可用于抵减未来应税收入，预计未来现金所得税负债将增加[136] - 2024年1月，公司收到7.29亿美元联邦所得税现金退款，预计全球最低税对2024年财务报表影响不大[137] 股票回购情况 - 截至2024年3月31日，公司2022年11月授权的15亿美元股票回购计划中还有13亿美元额度，近期无回购计划[138] 养老金计划情况 - 截至2023年12月31日，公司合格和非合格设定受益养老金计划及合格退休后福利计划会计未注资状况分别为7.69亿美元和19亿美元，预计2024年支付1.93亿美元退休后福利[139] - 2024年，公司预计养老金计划资产的年度长期回报率为6.5%[140] 项目资金情况 - 公司获得RDOF第一阶段项目资金，2023年收到约1700万美元年度支持付款，预计后续每年相同[142] 现金流量情况 - 2024年第一季度，公司经营活动净现金流入增加5.07亿美元，投资活动净现金使用增加8200万美元，融资活动净现金使用增加9.74亿美元[143][144][145] 现金管理与贷款安排情况 - 公司与多数创收子公司有现金管理和贷款安排，特定时间可能欠子公司大笔款项，该安排在子公司资产负债表体现，合并时消除[146] 潜在成本情况 - 公司网络含少量多年前安装的铅皮铜缆，因潜在健康和环境风险，预计产生调查成本及相关程序费用，截至2024年3月31日未计提此类潜在成本[146] 法律诉讼情况 - 公司涉及可能重大影响财务状况的法律诉讼[147] 市场风险情况 - 截至2024年3月31日，公司面临可变利率长期债务义务利率变动和部分外币波动的市场风险[148] - 截至2024年3月31日，公司有基于有担保隔夜融资利率（SOFR）的约61亿美元未对冲浮动利率债务，SOFR假设提高100个基点，将使年度税前收益减少约6100万美元[148] - 公司部分业务以美元以外货币开展，虽评估减轻汇率波动风险策略，但国际交易仍可能产生损益，外币汇率变化会影响经营业绩[148] 宏观经济与行业影响情况 - 过去几年宏观经济变化使公司部分收入流增加、部分减少，还带来运营挑战、成本转型计划延迟等影响[95] - 行业发展使光纤建设需求增加，建设劳动力成本上升，导致公司实现量子光纤建设目标延迟[95]

债务与流动性 - 公司完成TSA交易，解决超150亿美元债务和承诺，将超100亿美元未来四年到期债务展期至2029年及以后，获得超23亿美元新流动性[1] 财务数据对比（2024年第一季度与2023年同期） - 2024年第一季度净收入为5700万美元，2023年同期为5.11亿美元；摊薄后每股收益为0.06美元，2023年同期为0.52美元[1] - 2024年第一季度调整后EBITDA为9.77亿美元，2023年同期为12.51亿美元；调整后EBITDA利润率为29.7%，2023年同期为33.5%[1][5] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为11.02亿美元，自由现金流为5.18亿美元，2023年同期为负7500万美元[1][5] - 2024年第一季度总营收为32.9亿美元，2023年同期为37.38亿美元，同比下降12%[5][13][16] - 2024年第一季度各业务板块营收均有下滑，国际及其他业务板块下滑65%，降幅最大[5][13] - 2024年第一季度资本支出为7.13亿美元，2023年同期为6.4亿美元，同比增长11%[5][13] - 2024年第一季度运营收入32.9亿美元，较2023年同期37.38亿美元下降12% [27] - 2024年第一季度运营费用32.45亿美元，较2023年同期33.48亿美元下降3% [27] - 2024年第一季度运营收入4500万美元，较2023年同期3.9亿美元下降88% [27] - 2024年第一季度净收入5700万美元，较2023年同期5.11亿美元下降89% [27] - 2024年第一季度基本每股收益为0.06美元，较2023年同期的0.52美元下降88% [27] - 2024年第一季度摊薄后每股收益为0.06美元，较2023年同期的0.52美元下降88% [27] - 2024年第一季度净收入为5700万美元，2023年同期为5.11亿美元[29] - 2024年第一季度经营活动提供的净现金为11.02亿美元，2023年同期为5.95亿美元[29] - 2024年第一季度投资活动使用的净现金为6.98亿美元，2023年同期为6.16亿美元[29] - 2024年第一季度融资活动使用的净现金为10.6亿美元，2023年同期为8600万美元[29] - 2024年第一季度末现金、现金等价物和受限现金为15.92亿美元，2023年同期为12亿美元[29] - 2024年第一季度光纤宽带用户为95.2万户，2023年同期为85.6万户[30] - 2024年第一季度其他宽带用户为175.8万户，2023年同期为212.5万户[30] - 2024年第一季度大众市场宽带用户总数为271万户，2023年同期为298.1万户[30] - 2024年第一季度调整后EBITDA的特殊项目总计为1.7亿美元，2023年同期为1.14亿美元[44] - 2024年第一季度自由现金流为3.89亿美元，2023年同期为 - 4500万美元[48] - 2024年第一季度净收入为5700万美元，2023年第一季度为5.11亿美元[49] - 2024年第一季度调整后EBITDA为8.07亿美元，2023年第一季度为11.37亿美元[49] - 2024年第一季度总营收为32.9亿美元，2023年第一季度为37.38亿美元[49] - 2024年第一季度净收入利润率为1.7%，2023年第一季度为13.7%[49] 财务展望 - 重申2024年全年财务展望，预计第一季度为调整后EBITDA低点[1] - 2024年全年调整后EBITDA展望为41 - 43亿美元，自由现金流为1 - 3亿美元，净现金利息为12.5 - 13.5亿美元，资本支出为27 - 29亿美元，现金所得税退款为2 - 3亿美元[19] - 2024年调整后EBITDA展望范围为41 - 43亿美元[51] - 2024年自由现金流展望范围为1 - 3亿美元[51] - 2024年净（亏损）收入展望范围为 - 1亿至4亿美元[51] - 2024年所得税费用展望范围为5000万至2.5亿美元[51] - 2024年折旧和摊销费用展望范围为27 - 29亿美元[51] - 2024年基于股票的薪酬费用展望范围为3000万至6000万美元[51] 业务发展 - 加速北美企业销售，提升客户满意度，量子光纤宽带净新增用户表现创历史最佳[3] 资产与负债情况 - 截至2024年3月31日，公司现金及现金等价物为15.8亿美元[17] - 截至2024年3月31日，现金及现金等价物为15.8亿美元，较2023年12月31日的22.34亿美元减少 [28] - 截至2024年3月31日，总资产为331.73亿美元，较2023年12月31日的340.18亿美元减少 [28] - 截至2024年3月31日，总负债和股东权益为331.73亿美元，较2023年12月31日的340.18亿美元减少 [28]

分组1 - Lumen (LUMN) 预计在即将发布的季度报告中每股亏损 $0.04，同比下降了 140%[1] - 预计营收将达到 $33.9 亿美元，较去年同期下降了 9.3%[1] 分组2 - 过去 30 天内，本季度的每股收益预期已经上调了 11.1%，显示分析师在此期间对初始预测进行了集体重新评估[2] - 在公司披露收益之前，重要考虑收益预期的变化，这些修订是预测投资者对股票可能反应的一个重要因素[3] 分组3 - 多项实证研究一致表明，收益预期修订的趋势与股票的短期价格表现之间存在着密切关系[4]

公司财务状况 - LUMN将于4月30日发布2024年第一季度财报，预计总收入为33.9亿美元，同比下降9.3%[2] - 过去一年，LUMN股价下跌了39.7%，而子行业增长了55.2%[3] - 公司在数字化转型过程中遇到了一些困难，包括业务弱势、大额债务等[7] 合同与资金情况 - 公司最近赢得了一份价值7360万美元的合同，用于提升美国政府问责办公室的网络、数据、语音和视频连接[10] - 公司现在拥有强大的流动性，包括新的10亿美元循环信贷额度和13.25亿美元的优先担保票据私募[12]

未偿债务和融资 - 公司每年支付11亿美元的股息，拥有200亿美元的未偿债务，其中100亿美元到2027年到期，其余120亿至130亿美元在此之前到期[3] - 公司执行了TSA，为其提供了融资，增加了市场对公司的信心[4] 业绩展望 - 预计EBITDA将在明年达到拐点，随后几个季度内营收将跟随拐点上升[11] 企业业务发展 - 公司在企业端投资于改善客户体验，通过优化流程提高交付效率[22] - 公司在数字化转型中推出新服务，使一切变得数字化，提供更易于消费的新服务[36] - 企业业务中的资本回报比消费者业务更快，但由于传统业务的下降，回报不易被看到[43] - 传统业务（语音和专线）的收入在快速下降，企业业务的复杂性使得回报难以被看到[46] - 公司的EBITDA增长主要来自当前的增长产品以及创新组合，以及任何大型暗光纤基础设施交易[49] - 企业部门的资本支出主要用于支持10年合同，这些合同有与之相关的资本支出，但回报周期很长[55] 消费者业务整合 - 消费者部门因为长期回报周期，正在呼唤整合，公司认为整合将会发生[61] 市场扩张和合作 - 公司正在考虑将一些大市场纳入与财务合作伙伴的新结构中，以保留一部分股权[67] - 无线运营商可能成为帮助建设大众市场光纤机会的自然合作伙伴[70] 未来展望 - 公司认为通过创新和已有的领先地位，业务将在2029年到期前成功转向[75]

业绩总结 - 公司成功完成了TSA，将债务转移到未来，为执行公司转型提供了足够的时间[2] - CFO Chris Stansbury表示，EBITDA的拐点预计在明年后期出现，公共部门将实现增长[3] - 公司计划在CapEx方面的支出中，约有28亿美元，其中约10亿美元用于消费者业务，约18亿美元用于企业业务[11] 新产品和新技术研发 - 新任EVP和首席产品和战略官Satish Lakshmanan表示，公司将专注于数字化Lumen、推动创新和增长[4] - Lumen Digital的Networking as a Service、ExaSwitch和相邻的安全服务等产品，为Lumen带来了约400-410亿美元的增量TAM增长机会[6] 市场扩张和并购 - 公司在企业业务方面的支出中，有大约30亿美元用于内部事务修复，还有大约3亿美元用于维护和成功基础[11] - 公司计划通过API或门户提供广域网基础设施，为客户提供更灵活、高效的服务，开拓了增量机会[6] 负面信息 - Lumen对BEAD项目持谨慎态度，认为回报有限，将继续关注Quantum Fiber的发展，目前市场竞争激烈，但Quantum Fiber产品表现优异[9] 其他新策略和有价值的信息 - 公司在成本效率方面进行改革，修复内部问题，提高客户体验，降低交付成本，同时继续数字化转型，以实现长期目标[10] - 公司目前的杠杆率在低4%左右[11]

公司战略 - 公司专注于企业市场，与竞争对手AT&T和Verizon有所不同[3] - 公司进行了内部流程优化和产品投资，引入了来自AWS和PacketFabric的高管[6] 产品创新 - 公司推出了网络即服务、ExaSwitch、边缘计算和安全等创新产品，以满足企业客户需求[9][10][11][12][13] - 公司拥有Black Lotus Labs资产，提供高级网络安全服务[13][23] 业绩展望 - 公司预计明年EBITDA将触底并开始增长，收入增长会滞后于EBITDA[17][18] - 公司在企业业务方面表现优于竞争对手，通过创新产品和服务实现更好的增长[15][16] 市场扩张 - 公司考虑在消费者业务方面进行交易，可能会出售部分市场、进行合资等方式[33][36][39] - 公司计划逐步增加光纤覆盖范围，目标是在市场中达到40%的渗透率[43] 技术发展 - 公司正在将人工智能整合到销售、服务交付和财务管理中，以提高效率并节省成本[48] - 公司拥有全球最大的400G波网络，具有高速网络的能力[51] 财务状况 - 公司进行了债务重组，将大部分债务推迟到2029年和2030年以后，为未来提供更多时间和灵活性[61]