财务数据和关键指标变化 - 第四季度净销售额增长30.4%至2.07亿美元 单位销量增长16.8%至1221艘船 [18] - 第四季度每单位净销售额增长11.6%至169,565美元 主要受通胀推动的价格上涨、促销成本降低和有利型号组合驱动 [18] - 第四季度毛利润增长162.1%至3270万美元 毛利率为15.8% 相比去年同期的7.9%大幅提升 [19] - 第四季度调整后EBITDA增至1970万美元 调整后EBITDA利润率提升1210个基点至9.5% [20] - 第四季度GAAP净收入增至480万美元 调整后每股收益增长205%至0.42美元 [21] - 2025财年净销售额下降2.6%至8.076亿美元 单位销量下降9%至4898艘船 [22] - 2025财年每单位净销售额增长7.1%至164,876美元 [22] - 2025财年毛利润下降2%至1.441亿美元 GAAP净收入为1520万美元 相比去年亏损5640万美元大幅改善 [23] - 2025财年调整后EBITDA下降9.1%至7480万美元 调整后EBITDA利润率下降60个基点至9.3% [23] - 2025财年调整后每股收益下降21.4%至1.58美元 [24] - 第四季度产生1430万美元自由现金流 包括700万美元资本支出 [22] - 2025财年产生2890万美元现金流 包括2790万美元资本支出和关税前主动原材料采购 [24] - 2025财年通过股票回购向股东返还3590万美元 期末资产负债表上有1900万美元净现金和超过3亿美元未使用信贷额度 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - Malibu和Axis品牌占单位销售额约46.6% Cobalt占26.9% 咸水钓鱼船占26.5% [19] - Malibu部门调整后EBITDA利润率从2024财年的15.3%提升至2025财年的19.4% [23] - 咸水钓鱼船部门调整后EBITDA利润率从2024财年的10.8%下降至2025财年的9.5% [23] - Cobalt部门调整后EBITDA利润率从2024财年的10.2%下降至2025财年的8.3% [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取经销商优先方法 注重经销商库存健康管理 [6][7] - 推出11款2026年新型号船 包括Covia 245中心控制台、Covia 305中心控制台、Malibu 22 LSV、Axis T250和Pursuit S388 [12][13] - 升级经销商网络 重置Malibu和Axis网络 新经销商已就位 [11] - 利用垂直整合的美国制造能力应对关税影响 [15] - 计划在9月投资者日分享更多增长计划 [17][30] - 保持资本支出纪律 已完成产能扩张 [8][74] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025财年是海洋行业充满挑战的时期 受艰难零售环境和关税不确定性影响 [6] - 预计2026财年市场将出现中至高个位数下降 上半年预计高个位数至低双位数下降 下半年可能有所改善 [27][28] - 关税预计将造成1.5%至3%的销售成本影响 [15] - 尚未看到市场明显拐点 消费者融资利率高企影响支付能力买家 [26][42] - 预计2026财年净销售额持平至中个位数下降 第一季度预计高个位数增长 [28] - 预计2026财年调整后EBITDA利润率在8%至9%之间 第一季度预计5%至6% [28] 其他重要信息 - 公司提供额外部门级别详细信息 并将若干公司费用从Malibu Access部门重新分类至公司费用项目 [23] - 公司致力于安全划船和水道健康 通过MMMA和WSIA参与行业领导 [14] - 经销商库存水平比预期略高 约多1-2周库存 [32][33] - 行业非当前库存水平改善 但部分竞争对手仍在处理库存挑战 [58][59] 问答环节所有提问和回答 问题: 库存水平情况以及是否预计进一步去库存 - 库存增加涉及所有部门 非单一部门问题 受宏观经济不确定性影响 [32] - 库存过剩程度不大 约1-2周范围 将在2026财年指引中解决 [33] 问题: 关税如何影响定价 - 尚未决定具体缓解方式 考虑多种缓解措施包括供应链策略和采购模式变化 尽量减少涨价需求 [35] 问题: 指引是否假设利率削减以及促销策略 - 指引未包含任何利率削减假设 [40] - 促销处于正常化消费者折扣阶段 非库存减少阶段 [40] - 利率削减对消费者融资利率的影响会有滞后 但对经销商地板融资计划会立即有益 [41] 问题: 零售展望和去库存预期 - 预计2026财年市场表现与今年类似 中至高个位数下降 [46][48] - 预计会有比今年更多的去库存 因第四季度零售疲软导致年初库存较高 [49] 问题: 经销商网络变化对库存计划影响 - 经销商网络变化对库存计划影响不大 [50] 问题: 经销商健康状况和行业库存水平 - 经销商网络整体健康 无重大问题 但第四季度疲软导致库存比预期多1-2周 [56] - 行业库存状况改善 但部分竞争对手仍在处理库存挑战 [58] - 公司非当前库存水平处于健康状态 优于行业水平 [59] 问题: 定价策略和关税缓解措施 - 已采取缓解措施包括提前采购 在资产负债表上增加了约1000万美元营运资金 [61] - 正在进行供应链效率倡议 可能需要进行一些价格上调 [62] 问题: 长期债务和资产负债表策略 - 无长期战略变化 使用信贷设施确保营运资金 期末净现金状况良好 [66] 问题: 如何恢复双位数EBITDA利润率以及促销节奏变化 - 市场稳定后将不再需要去库存 有助于收入和利润增长 [69] - 促销活动已正常化 行业整体健康状况改善将有助于促销正常化 [69] - 行业发货量低于长期替代水平 市场最终将反弹 [70] 问题: 2026财年资本支出计划 - 预计资本支出水平与去年相似 约3000万至3500万美元 属于产能扩张后的正常化水平 [74]

核心财务表现 - 季度每股收益0.42美元 低于共识预期0.44美元 但较去年同期亏损0.39美元实现扭亏[1] - 季度营收2.0704亿美元 超出共识预期5.74% 较去年同期1.5871亿美元增长30.4%[2] - 过去四个季度中 三次超出每股收益预期 四次超出营收预期[2] 近期股价表现 - 年初至今股价上涨5.1% 同期标普500指数涨幅10.2%[3] - 上季度曾实现7.46%的盈利惊喜 本季度出现4.55%的盈利不及预期[1] 未来业绩展望 - 当前共识预期下季度每股收益0.47美元 营收2.0198亿美元[7] - 本财年每股收益预期2.59美元 营收8.6708亿美元[7] - 盈利预测修正趋势呈现混合状态 当前Zacks评级为3级(持有)[6] 行业对比分析 - 所属休闲娱乐产品行业在Zacks行业排名中处于后24%分位[8] - 同业公司American Outdoor Brands预计下季度每股亏损0.16美元 同比恶化366.7%[9] - 同业公司预计营收3680万美元 同比下降11.6%[10]

市场地位与品牌组合 - 公司是24'-29'舷外驱动类别美国市场领导者之一[23] - 公司是性能运动艇类别美国市场领导者之一[23] - 公司是玻璃纤维舷外钓鱼艇市场领导者之一[23] - 公司产品组合涵盖8个品牌[23] 销售渠道与客户集中度 - 公司拥有超过325个全球经销商地点[28] - 北美经销商网络覆盖超过300个地点，国际网络覆盖超过25个地点[39] - 前十大经销商在2025财年、2024财年和2023财年分别占净销售额的42.8%、40.4%和41.1%[37] - 来自OneWater Marine, Inc.关联经销商的销售在2025财年、2024财年和2023财年分别占合并净销售额的24.7%、23.7%和17.2%[37] - 2025财年约80%的北美出货通过经销商参与的第三方地板融资计划完成[44] 产品定价与型号 - Malibu品牌产品零售价格区间为8万至30万美元，覆盖12个型号，长度20-26英尺[32] - Axis品牌产品零售价格区间为8万至17.5万美元，覆盖6个型号，长度20-25英尺[32] 制造与供应链能力 - 公司拥有8个制造工厂，分布在美国4个州和澳大利亚[54] - 公司垂直整合关键部件制造，包括发动机、拖车、塔架、线束等，2019车型年开始为Malibu和Axis品牌配备自产Monsoon发动机[56] - 2024财年开始为Cobalt品牌提供Monsoon舷内驱动发动机[56] - 与通用汽车公司签订发动机供应协议，供应发动机缸体至2026车型年[57] - 与雅马哈签订营销协议，要求为显著百分比的Pursuit、Cobalt和Maverick Boat Group品牌船只配备雅马哈舷外发动机，协议于2027年6月30日到期[59] 产能扩张与投资 - 2022财年完成了佛罗里达州Maverick Boat Group工厂的扩建项目，2023财年完成了Pursuit Tooling工厂的扩建项目[54] - 2024财年完成田纳西州附近一个260,000平方英尺制造工厂的建设[54] 研发能力 - 产品开发团队拥有约123名专业人员，分布于田纳西州、堪萨斯州、加利福尼亚州和佛罗里达州[51] 市场风险因素 - 公司面临高固定成本基础影响盈利能力的风险[18] - 公司依赖第三方供应商存在供应链中断风险[18] - 公司业务受季节性因素影响[21] - 公司面临利率上升和通胀的财务风险[21] - 市场风险主要来自汇率和利率波动[365] 供应链状况 - 2022财年至2024财年经历供应链中断，2025财年系统性问题已基本解决[60] 产品质量与召回事件 - 不同品牌提供差异化的保修政策，结构保修期最长10年（Cobalt），整船保修期最长5年[62] - 2023财年因第三方供应商缺陷实施转向柱召回[75] - 2019财年因第三方供应商缺陷实施燃油泵召回[75] 增长策略与并购活动 - 通过收购实现增长，2020年12月收购Maverick Boat Group，2018年10月收购Pursuit，2017年7月收购Cobalt[63] 人力资源与组织 - 截至2025年6月30日公司全球员工总数约2200人[76] - 生产领导岗位中内部晋升比例达88%[78] 财务协议与债务 - 公司需要遵守循环信贷协议的约束性条款[21] - 截至2025年6月30日公司循环信贷额度未偿债务为1800万美元[368] - 截至2025年6月30日公司循环信贷额度未提取借款额度为3.303亿美元[368] - 截至2025年6月30日公司循环信贷利率为7.75%[368] - 利率每上升100个基点将使公司年度利息支出增加约20万美元[368] 汇率风险管理 - 曾使用利率互换等对冲工具管理市场风险[365] - 公司澳大利亚业务因美元兑澳元汇率波动在2025财年产生非重大汇兑损失[366] - 公司澳大利亚业务因美元兑澳元汇率波动在2024财年产生非重大汇兑收益[366] - 公司澳大利亚业务因美元兑澳元汇率波动在2023财年产生非重大汇兑收益[366] - 公司未使用衍生金融工具来对冲外汇风险敞口[366] - 澳大利亚子公司资产负债按资产负债表日即期汇率折算[367] 市场容量数据 - 2024年美国新娱乐动力艇零售总额达155亿美元，其中公司可触达市场（舷外机、艉机驱动和性能运动艇）规模为126亿美元[30] - 公司可触达市场中舷外机类别销量141,590艘，零售额100.9亿美元；性能运动艇8,867艘，零售额8.49亿美元；艉机驱动5,858艘，零售额16.59亿美元[30] 经销商库存融资与回购 - 2025财年根据回购协议回购22艘船，其中20艘以高于成本价转售；2024财年回购17艘；2023财年无回购[45] 股权结构与税务安排 - 公司持有LLC经济权益从IPO后49.3%增至2025年6月30日的98.6%[84] - 税务收益协议规定向pre-IPO所有者支付85%的税收优惠收益[94] - LLC单位交换需满足最低1000个单位或全部持有的较小值[93] - 公司通过税务分配机制为LLC单位持有人提供纳税资金支持[88]

业绩总结 - 2025财年调整后每股净收益为2.01美元，较2024财年的1.58美元增长[17] - 2025财年净销售额为8.076亿美元，同比下降2.6%[19] - 2025财年自由现金流为2900万美元，显示出公司强大的业务韧性[15] - 2025财年第四季度净销售额为2.070亿美元，较2024财年的1.587亿美元增长[34] - 2025财年第二季度净收入为4,793千美元，而2024财年同期为亏损19,598千美元[49] - 2025财年第二季度净销售额为207,039千美元，较2024财年同期的158,712千美元增长30.4%[49] 用户数据 - 2025财年第二季度净收入率为2.3%，而2024财年同期为-12.3%[49] - 2025财年第二季度调整后EBITDA率为9.5%，2024财年同期为-2.6%[49] 财务指标 - 2025财年调整后EBITDA为7480万美元，较2024财年的8220万美元下降9.1%[19] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为-410万美元，较2024财年的1970万美元下降[38] - 2025财年第二季度调整后EBITDA为19,657千美元，2024财年同期为亏损4,090千美元[49] - 2025财年净现金提供来自经营活动为21,039千美元，2024财年同期为16,337千美元[54] - 2025财年自由现金流为14,254千美元，2024财年同期为4,649千美元[54] 毛利率 - 2025财年毛利率为17.8%，较2024财年的17.7%略有上升[43] - 2025财年第四季度毛利为1250万美元，较2024财年的3270万美元下降[38] 未来展望 - 2026财年调整后EBITDA利润率预期为8%至9%[46] - 2026财年净销售额预期持平或下降中个位数百分比[46] 费用信息 - 2025财年因非经常性专业费用产生的费用为1,112千美元，2024财年同期为1,110千美元[51] - 2025财年因股票补偿费用产生的费用为1,619千美元，2024财年同期为1,773千美元[51] - 2025财年因税收应收协议负债调整产生的费用为-352千美元，2024财年同期为36千美元[49]

第四季度财务表现 - 第四季度净销售额增长30.4%至2.07亿美元[5][7][8] - 第四季度单位销量增长16.8%至1,221台[5][8] - 第四季度毛利润增长162.1%至3,270万美元[5][7][15] - 第四季度调整后EBITDA增长580.6%至1,970万美元[5][7][17] - 第四季度净销售额为2.07亿美元，同比增长30.4%[46] - 第四季度毛利润为3274万美元，同比增长162.1%[46] - 第四季度运营收入为683万美元，去年同期为亏损2438万美元[46] - 第四季度净利润为479万美元，去年同期为亏损1959.8万美元[46] - 第四季度调整后EBITDA为1966万美元，利润率为9.5%[50] 2025财年财务表现 - 2025财年净销售额下降2.6%至8.076亿美元[5][7][18] - 2025财年单位销量下降9.0%至4,898台[5][18] - 2025财年调整后EBITDA下降9.1%至7,480万美元[5][7] - 财年净销售额为8.08亿美元，同比下降2.6%[46] - 财年毛利润为1.44亿美元，同比下降2.0%[46] - 财年运营收入为2176万美元，去年同期为亏损5595万美元[46] - 财年净利润为1524万美元，去年同期为亏损5644.3万美元[46] - 财年调整后EBITDA为7477万美元，利润率为9.3%[50] 业务板块表现 - Malibu板块第四季度净销售额增长114.0%至8,030万美元[9] - Saltwater Fishing板块2025财年净销售额下降14.6%至2.796亿美元[20] - 调整后EBITDA下降9.1%至7480万美元，Malibu分部增长42.3%至6060万美元[28] 成本和费用分析 - 2025财年销售成本下降1850万美元（2.7%）至6.635亿美元，主要因销量下降9.0%[23] - Malibu分部单位材料成本因产品组合升级及通胀增加1140万美元，单位人工成本因产量上升减少290万美元[23] - Saltwater Fishing分部单位材料与人工成本因产品组合升级及产量下降增加1760万美元[23] - Cobalt分部单位材料与人工成本因产品组合升级及产量下降增加1490万美元[23] - 毛利润下降300万美元（2.0%），毛利率从17.7%升至17.8%[24] - 运营费用下降8070万美元（39.8%），主因2024财年Maverick Boat Group减值费用8840万美元[25] - 行政管理费用增加1610万美元（21.1%）至9250万美元，占销售额比例从9.2%升至11.4%[26] 盈利能力和运营结果 - 运营利润从亏损5590万美元改善至盈利2180万美元，净利润增长127.0%至1520万美元[28] - 第四季度整体单台净销售额增长11.6%至169,565美元[12] 非经常性项目和调整 - 公司2025财年第四季度GAAP净亏损1922.1万美元，调整后净亏损811.2万美元[52][54] - 公司2025财年全年GAAP净亏损5591.2万美元，调整后净利润4120.3万美元[52][54] - 2024财年计提8838.9万美元商誉及无形资产减值损失，影响每股收益4.32美元[52][54] - 2025财年发生350万美元诉讼和解费用，影响每股收益0.18美元[52][54] - 2024年第四季度计提873.5万美元ERP项目弃置费用，影响每股收益0.43美元[52][54] - 2025财年股票薪酬费用591.6万美元，较2024财年493.5万美元增长19.9%[52][54] - 2025财年收购相关无形资产摊销665.3万美元，与2024财年667.2万美元基本持平[52][54] - 公司使用24.5%的标准化有效税率计算调整后所得税费用[54] - 2025年第四季度基本加权平均流通股1932.7万股，较去年同期2039.6万股减少5.2%[52] - 2025财年调整后每股收益1.58美元，较2024财年2.01美元下降21.4%[54] 管理层指引 - 2026财年指引：销售额同比持平至中个位数下降，调整后EBITDA利润率预计8%-9%[29]

核心观点 - 公司2025财年第四季度业绩显著改善 净销售额增长30[4%]至2[07亿美元] 单位销量增长16[8%]至1221艘 净利润扭亏为盈达480万美元[6][7][8] - 尽管全年净销售额微降2[6%]至8[076亿美元] 但通过成本控制和运营优化 净利润实现1[27%]增长至1520万美元[6][17][24] - 管理层采取支持经销商去库存策略 并推出11款新车型 为行业复苏做好准备[4] 财务表现 - 第四季度毛利率提升790个基点至15[8%] 主要因促销成本降低和高毛利车型占比提升[14] - 全年运营费用降低39[8%] 主要因2024财年Maverick船艇集团8800万美元减值费用不再发生[25] - 调整后EBITDA第四季度增长580[6%]至1970万美元 但全年下降9[1%]至7480万美元[6][16][27] 业务板块分析 - Malibu板块表现突出 第四季度净销售额增长114%至8030万美元 单位销量增长78[7%][9] - Saltwater Fishing板块第四季度净销售额微增2[7%]至7290万美元 但单位销量下降9[3%][10] - Cobalt板块第四季度净销售额增长7[2%]至5380万美元 但单位销量下降11[4%][11] 运营指标 - 第四季度整体单船售价增长11[6%]至169565美元 各板块均实现两位数增长[12] - 成本控制成效显著 第四季度行政管理费用下降12[7%]至1880万美元[15] - 存货净值从1[456亿美元]降至1[422亿美元] 显示库存管理改善[48] 战略展望 - 2026财年指引预计净销售额持平至中个位数下降 调整后EBITDA利润率维持在8%-9%[29] - 公司计划9月举办投资者日 展示下一代创新和战略增长计划[4] - 继续投资于人员运营能力和产品创新 包括推出配备Monsoon发动机的新车型[4]

业绩预期 - 华尔街分析师预计公司季度每股收益为0.44美元 同比增长212.8% [1] - 预计季度收入达1.958亿美元 同比增长23.4% [1] 预期修正情况 - 过去30天内季度共识EPS预期未出现修正 [2] - 收益预期修正趋势与股价短期表现存在强相关性 [3] 分产品收入预测 - Malibu产品线预计收入5675万美元 同比增长51.3% [5] - Cobalt产品线预计收入6210万美元 同比增长23.7% [5] - Saltwater Fishing产品线预计收入8300万美元 同比增长16.9% [6] 股价表现 - 公司股价过去一个月上涨11.3% 同期标普500指数上涨2.7% [6] - 公司Zacks评级为3级(持有) 预计近期表现与整体市场基本一致 [6]

投资者日活动安排 - 公司将于2025年9月25日美国东部时间上午10点举办投资者日活动 [1] - 活动地点位于田纳西州Loudon总部附近多个场地 [1] - 首席执行官Steve Menneto和首席财务官Bruce Beckman等高管将出席并介绍公司增长和价值创造计划 [1] 活动内容 - 活动包括公司领导团队的演讲和讨论环节 [2] - 内容涵盖公司战略更新、长期财务目标和资本配置优先事项 [2] - 活动将通过网络直播进行，并提供问答环节 [3] - 投资者可提前在官网注册参加线上活动 [3] - 活动结束后将提供录播 [3] 公司业务概况 - 公司是领先的休闲动力艇设计、制造商和营销商 [4] - 产品线包括性能运动艇、舷外机和艉驱动艇 [4] - 通过Malibu和Axis品牌在性能运动艇市场占据领先地位 [4] - 通过Cobalt品牌在20-40英尺艉驱动艇市场领先 [4] - 通过Pursuit、Cobia、Pathfinder、Maverick和Hewes品牌在咸水钓鱼艇市场占据重要位置 [4] - 公司产品面向休闲划船者、钓鱼爱好者和水上运动爱好者群体 [4]

公司财务信息 - 公司将于2025年8月28日市场开盘前发布2025财年第四季度及全年财务业绩 [1] - 公司管理层将于同日上午8:30（美国东部时间）举行电话会议讨论业绩 会议由首席执行官Steve Menneto和首席财务官Bruce Beckman主持 [1] 投资者参与方式 - 投资者和分析师可通过拨打电话(844) 695-5523或(412) 317-0699参与会议 [2] - 也可通过公司官网投资者关系栏目观看会议网络直播 网址为https://malibuboatsinc.com/investor-information/events-presentations [2] - 网络直播回放将在公司官网存档12个月 [2] 公司业务概况 - 公司总部位于田纳西州Loudon 是领先的休闲动力艇设计、制造商和营销商 产品线包括性能运动艇、舷外艇和艉驱动艇 [3] - 通过Malibu和Axis品牌在性能运动艇市场占据领先地位 通过Cobalt品牌在20-40英尺艉驱动艇细分市场领先 [3] - 在咸水钓鱼艇市场处于领先位置 拥有Pursuit、Cobia、Pathfinder、Maverick和Hewes等品牌 [3] - 公司是动力艇行业的卓越创新者 产品吸引休闲船主、钓鱼爱好者和水上运动爱好者 [3]

产品发布 - Axis Wake发布2026款Axis T250 这是该品牌历史上最大且动力最强的型号 专为追求最大空间和高性能的滑水 冲浪和翼板运动爱好者设计 可容纳多达18人 [1] - T250船体长25英尺 结合了激进造型和直观设计 具有新的凝胶线条 运动轮廓以及一系列专注于舒适性 控制力和多功能性的升级 [2] - 该产品基于Axis Wake的核心价值观 即简单性 性能和风格 为消费者提供所需工具而不增加不必要的复杂性 [4] 产品特点 - 重新设计的塔架可选颜色定制 低调扬声器安装和增加的头部空间 [8] - 铸金属框架挡风玻璃 带有加固帽以增加强度和耐用性 [8] - 驾驶舱升级 包括Axis冲浪和尾流预设 以及一键式Home按钮 可关闭GPS 排空压载物 居中Surf Gate®和收起Power Wedge® III [8] - 高级内饰 如铰接座椅 更新的面板造型 嵌入式扬声器和可选休息室无线充电 [8] - Wake Plus Hull™ Surf Gate®和Power Wedge® III技术 可扩展波浪和尾流以适应任何骑手 [8] - 燃油高效的运行表面和自信的操控 在恶劣水域提供更好的乘坐质量 [8] 公司战略 - 通过T250扩大Axis产品线 提供更大 更强大的平台 吸引注重性能的买家 同时保持客户信任的核心原则 [5] - 该产品是战略演进的一部分 旨在加强市场地位 [5] 公司背景 - Malibu Boats Inc (NYSE: MBUU)是领先的设计 制造和营销商 产品范围包括性能运动船 舷外船等 [6] - 通过Malibu和Axis品牌在性能运动船类别中处于市场领先地位 [6] - 通过Cobalt品牌在20'-40'舷外船类别中处于领先地位 [6] - 在咸水钓鱼船市场处于领先地位 拥有Pursuit和Cobia离岸船以及Pathfinder Maverick和Hewes浅滩和海湾船品牌 [6] - 公司是动力艇行业的卓越创新者 设计产品吸引不断扩大的休闲划船者 渔民和水上运动爱好者 [6]