业绩总结 - Ramaco在2021年上半年的净收入为1410万美元，每股收益为0.32美元[6] - 2021年上半年总销售吨数为1108千吨，同比增长62%，收入为1.195亿美元，同比增长75%[8] - 2021年第二季度的收入为7610万美元，同比增长109%[8] - Ramaco在2021年第二季度的净收入为990万美元，同比增长140%[8] - 预计2021年总生产量为2400千吨，较2020年的1695千吨增长约41.8%[53] - 2021年调整后EBITDA预计为29624千美元，较2020年的19228千美元增长约54.2%[56] - 2021年第二季度EBITDA为16408千美元，较2020年同期的9546千美元增长约71.8%[56] 用户数据 - Ramaco的高质量冶金煤储量约为2.61亿吨，预计未来有能力将年产量提高至400-450万吨[5] - Ramaco的高挥发性冶金煤储量约为1.12亿吨，预计年产量为250万吨[20] 成本与财务状况 - 2021年上半年现金成本为每吨61美元，处于美国冶金煤现金成本曲线的第一四分位[14] - Ramaco的现金成本指导范围已调整为每吨61-65美元，生产指导范围为217.5-240万吨[15] - Ramaco的资产退休义务(ARO)和遗留负债比同行平均水平低98%[16] - Ramaco在同行中处于唯一的净现金状态，资产负债表表现优异[16] - Ramaco的EBITDA基于2022年彭博社共识，净债务为35-40百万美元[18] 市场动态 - 截至2021年7月30日，美国高挥发性冶金煤现货价格上涨45%，达到每吨250美元[34] - 截至2021年7月30日，美国热轧钢价格较去年上涨超过300%，达到每吨1850美元[38] 未来展望 - 预计2022年将实现300万吨的年化生产能力，主要来自Berwind坡道项目和Big Creek露天矿[10][11] - Berwind矿预计年产量为75万吨，现金成本在每吨70美元至75美元之间[25] - Big Creek矿预计年产量为15-20万吨，现金成本在每吨50美元至55美元之间[26] 其他信息 - 公司在2021年完成了3450万美元的9.0%无担保债券发行[7] - Ramaco为所有员工提供现场免费COVID-19疫苗接种[50]

煤炭储量与产量计划 - 截至2021年6月30日，公司拥有2.61亿吨优质冶金煤储量，计划将产量提高到400 - 450万净吨[83] 煤炭销售市场分布 - 2021年第二季度，公司销售0.7百万吨煤炭，其中49%在北美市场，51%在出口市场；2020年第二季度，85%在北美市场，15%在出口市场[85] 煤炭销售合同情况 - 截至2021年6月30日，公司2021年剩余时间有0.8百万吨固定售价合同（均价86美元/吨）和0.1百万吨指数定价合同[86] 票据发行情况 - 2021年7月13日，公司完成3450万美元9%优先无担保票据发行，2026年7月30日到期[89] - 2021年7月13日，公司完成3450万美元9.00%高级无担保票据的公开发行[129] 诉讼赔偿情况 - 2021年7月15 - 16日，公司在诉讼中获770万美元补偿性损害赔偿和2500万美元不便和加重损害赔偿[94] 贷款豁免情况 - 2021年7月29日，公司840万美元SBA薪资保护计划贷款获全额豁免[95] 第二季度煤炭销售财务数据 - 2021年第二季度，公司煤炭销售收入7610万美元，较2020年同期增长109%，销量增长90%，每吨收入增长7%[99] - 2021年第二季度，公司销售成本5780万美元，较2020年同期增加，每吨现金成本从74美元降至70美元[100] - 2021年第二季度销售成本为5776.2万美元，2020年第二季度为3013.4万美元[138] - 2021年第二季度运输成本为982.3万美元，2020年第二季度为320.1万美元[138] - 2021年第二季度非GAAP现金销售成本为4793.9万美元，2020年第二季度为2693.3万美元[138] - 2021年第二季度销售吨数为68.6万吨，2020年第二季度为36.2万吨[138] 上半年煤炭销售财务数据 - 2021年上半年，公司煤炭销售收入1.195亿美元，较2020年同期增长53%，销量增长42%，每吨收入增长1%[108] - 2021年上半年销售成本为8900万美元，2020年同期为6110万美元，主要因销量大幅增加[109] - 2021年上半年每吨销售现金成本（离岸矿山）为66美元，2020年同期为70美元[109] - 2021年上半年折旧和摊销费用为1210万美元，2020年同期为1030万美元，主要因产量增加和资本设备折旧[110] - 2021年上半年其他收入为640万美元，2020年同期为970万美元[112] - 2021年上半年净利息费用约为50万美元，2020年同期为60万美元[112] - 2021年上半年有效税率（不包括离散项目）为9%，2020年同期为16%[113] - 2021年上半年公司生产煤炭收入1.15004亿美元，采购煤炭收入450.7万美元，总计1.19511亿美元；2020年上半年公司生产煤炭收入7831万美元，无采购煤炭收入[137] - 2021年上半年运输成本为1604.6万美元，2020年上半年为656万美元[137] - 2021年上半年非GAAP收入（FOB矿山）为1.03465亿美元，2020年上半年为7175万美元[137] - 2021年上半年销售吨数为110.8万吨，2020年上半年为77.8万吨[137] - 2021年上半年销售成本为8895.8万美元，2020年上半年为6106.9万美元[138] - 2021年上半年运输成本为1604.4万美元，2020年上半年为630.7万美元[138] 现金税支付情况 - 2021年预计现金税支付少于2.5万美元[105] 现金及现金流情况 - 2021年6月30日，公司现金及现金等价物为1940万美元，现有信贷协议下可用额度为3000万美元[116] - 2021年上半年经营活动现金流为3290万美元，资本支出为860万美元，净偿还借款940万美元[117][120] 信贷额度与贷款余额情况 - 2021年6月30日，循环信贷额度无未偿还金额，剩余可用额度为3000万美元；定期贷款未偿还本金余额为500万美元；设备融资贷款未偿还本金余额为300万美元[123][124][126]

业绩总结 - Ramaco在2021年第一季度净收入为410万美元，每股收益为0.10美元[6] - 2021年第一季度生产量为577,000吨，创下历史新高[6] - 2021年第一季度销售收入为4350万美元，较2020年第四季度下降15%[7] - 2021年第一季度现金销售成本较2020年第一季度下降12%[7] - 2021年调整后EBITDA预计为11,540千美元，较2020年的8,417千美元增长37.5%[52] - 2021年第一季度净收入为4,143千美元，较2020年的1,962千美元增长111.5%[52] 生产与成本 - Ramaco的高质量冶金煤储量约为2.62亿吨，预计生产寿命超过50年[4] - 2021年第一季度现金成本为每吨59美元，Elk Creek复杂的现金成本为每吨55美元，均处于美国冶金煤现金成本曲线的第一四分位[13] - Elk Creek的每吨成本预计为66美元，较2020年的70美元下降5.7%[49] - Ramaco的净债务为1500万美元，净债务与EBITDA比率为0.2倍，远低于同行业平均水平[17] 未来展望 - 预计2021年生产指导量为210万至240万吨，较之前的190万至240万吨有所上调[16] - 2021年公司总生产预计为2,400千吨，较2020年的1,695千吨增长41.8%[49] - 2021年预计销售总量为2,425千吨，较2020年的1,749千吨增长38.7%[49] - 计划通过Berwind和Big Creek两个新矿增加近100万吨的年产量，预计将生产能力提高约50%[20] 新项目与投资 - Berwind项目预计在2022年第二季度达到满产，年产量约为750,000吨，现金成本在每吨70美元至75美元之间[21] - Big Creek项目预计在2021年第四季度开始满产，年产量约为150,000至200,000吨，现金成本在每吨58美元至59美元之间[22] - 两个矿山的投资回收期预计不到1.5年，且在低成本结构下仍能产生正现金流和强投资回报[23] 市场动态 - 截至2021年5月11日，美国高挥发性A级冶金煤现货价格年初至今上涨约18%[32] - 美国热轧钢价格自去年同期上涨约220%，达到每吨超过1500美元的历史新高[37] - 2020年美国冶金煤生产下降超过22%，预计未来将进一步供给合理化[42] - 2020年冶金煤资本支出估计比2012年峰值水平下降超过75%[41] 财务预测 - 2021年资本支出预计为28,000千美元，较2020年的24,753千美元增长13.7%[49] - 2021年销售、一般和行政费用预计为16,000千美元，较2020年的16,883千美元下降5.2%[49] - 2021年折旧和摊销费用预计为28,000千美元，较2020年的20,912千美元增长33.8%[49] - 2021年净利息费用预计为1,000至2,000千美元，2020年为1,224千美元[49] - 2021年有效税率预计为20%，与2020年的20%持平[49]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度每股收益（EPS）为0.10美元，较去年同期增长100% [16] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1150万美元，较去年同期增长近40%，是公司历史上第二好的第一季度EBITDA表现 [16] - 2021年预计整体产量为210万 - 240万吨，此前预计为190万 - 240万吨，2020年产量为170万吨 [18] - 预计Elk Creek现金成本为每吨61 - 66美元，此前预计为63 - 68美元，2020年为70美元/吨 [19] - 预计2021年资本支出为2500万 - 2800万美元，此前预计为2500万 - 3000万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 新业务项目 - Berwind, Knox Creek综合体的斜坡项目3月开始施工，预计2021年晚些时候完成，第四季度开始生产P4低挥发分煤 [27] - Big Creek露天和高挥发分煤矿3月开始土方工程和建设沉积物控制结构，设备已开始交付，预计第三季度开始初步露天煤炭生产 [28] - Triad矿在2021年第一季度成功启动并运营，因煤层较厚，每英尺清洁煤产量更高、洗选回收率更高且整体矿山成本更低 [28] Elk Creek业务 - Stonecoal矿在2021年第一季度解决了顶板条件差的问题，3月恢复到全面预算生产水平，至少两年内不会回到该区域开采 [29][30] - 2号气矿在2021年1月通过了坚硬砂岩区域，生产率提高到远高于预算水平，预计全年和未来几年平均生产率仍将是Elk Creek最高之一 [31] - 2021年第一季度Elk Creek矿山产量创纪录，3月创下单月产量纪录；工厂3月创下铁路运输量和加工吨数的单月纪录，且矿山产量超过工厂处理能力，本季度建立了原煤和精煤库存 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国冶金煤指数价格在2021年总体上涨，美国高挥发分A煤价格年初至今上涨近20%，达到每吨165美元（离岸港口价），较新冠疫情导致的低点上涨约三分之二 [20] - 美国热轧钢价格超过每吨1500美元，同比上涨超过200% [21] - 钢铁利用率回到约80% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2022年年中提高整体产量约50%，达到年化超过300万吨的运行率，目标是实现400万 - 450万吨的年产量 [6][22] - 公司将探索增强流动性的选项，以在强劲的多年市场中增加短期产量 [11] - 公司拥有行业内最干净的资产负债表和负债状况，以及较强的流动性，净债务递延EBITDA基于分析师估计为0.2倍，而同行平均接近2倍 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场状况正在改善，钢铁价格创历史新高，预计未来18 - 24个月不会减弱，冶金煤价格虽滞后，但预计今年晚些时候会出现向上价格调整，2022年价格可能更强 [9][13] - 发达经济体可能会有广泛的基础设施支出和财政刺激，公司将在未来两年利用这一环境增加产量 [14] - 公司对2021年剩余时间和2022年的发展轨迹和机会持谨慎乐观态度 [33] 其他重要信息 - 2021年公司整体可报告事故率较2020年提高了30%以上 [25] - 2020年底和2021年1月，公司受新冠疫情影响，员工缺勤率接近10%，随着疫情缓解，影响已大幅降低 [26] - 公司因超过9000万美元的联邦净运营亏损（NOLs），预计在可预见的未来支付极少的现金税 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分享公司预期的按地理位置或定价风险的销售细分情况 - 公司是东海岸海运销售商，不采用澳大利亚指数定价，今年国内和出口销售比例约为55:45，出口主要集中在欧洲，也有少量销往非洲和南美洲，指数吨价格可参考美国东海岸高挥发分A/B或低挥发分指数 [38][40] 问题2: 如何平衡潜在的资本回报（如果价格继续回升）和有机增长 - 公司目前还未到考虑资本回报的时候，需要先达到一定规模，若年产量达到400万 - 500万吨，将成为美国冶金煤生产约10%的供应商，届时会考虑资本回报 [42][43] 问题3: 为实现400万 - 450万吨的产量目标，2021 - 2023年是否有重大资本支出需求 - 2021年资本支出指导范围已收紧至2500万 - 2800万美元，反映了对Berwind和Big Creek项目进展的信心，到年底Big Creek将达到满负荷运行，明年第二季度Berwind也将如此，大部分资本支出已包含在今年的指导范围内 [48][49] - 未来可能有Elk Creek工厂扩建（约1000万美元，为期两年）和Jawbone矿开发（约1000万美元）等支出，但具体时间将根据市场情况和现金可用性决定 [51]

煤炭储量与产量计划 - 截至2021年3月31日，公司拥有2.62亿吨优质冶金煤储量，计划将产量提升至400 - 450万净吨[71] 煤炭销售市场分布 - 2021年第一季度，公司销售煤炭40万吨，其中46%在北美市场，54%在出口市场；2020年第一季度，73%在北美市场，27%在出口市场[73] 煤炭合同履约义务 - 截至2021年3月31日，公司2021年剩余时间有120万吨固定售价合同（平均87美元/吨）和30万吨指数定价合同的履约义务[74] 财务关键指标变化 - 净收入与调整后EBITDA - 2021年第一季度，公司净收入410万美元，调整后EBITDA为1150万美元，高于2020年同期[77] - 2021年第一季度净收入为414.3万美元，2020年同期为196.2万美元[106] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1154万美元，2020年同期为841.7万美元[106] 煤炭销售业务数据 - 收入、单价与销量 - 2021年第一季度煤炭销售收入4350万美元，较2020年同期增长4%；销售单价（离岸矿山）从2020年第一季度的93美元/吨降至88美元/吨，降幅5%；销售量42.2万吨，较2020年同期增长1%[80] - 2021年第一季度公司生产煤炭收入为4179.4万美元，购买煤炭收入为166.1万美元，总计4345.5万美元；2020年公司生产煤炭收入为4193.5万美元[108] - 2021年第一季度非GAAP（离岸矿山）收入为3723.1万美元，2020年为3883万美元[108] - 2021年第一季度销售吨数为42.2万吨，2020年为41.6万吨[108] - 2021年第一季度公司生产煤炭每吨销售（离岸矿山）收入为89美元，购买煤炭为79美元，总体为88美元；2020年为93美元[108] 煤炭销售业务数据 - 销售成本 - 2021年第一季度销售成本3120万美元，高于2020年同期；现金销售成本（离岸矿山）为59美元/吨，低于2020年同期的67美元/吨[81] - 2021年第一季度销售成本为3119.8万美元，2020年为3093.4万美元[111] - 2021年第一季度非GAAP现金销售成本为2497.4万美元，2020年为2782.9万美元[111] - 2021年第一季度公司生产煤炭每吨现金销售成本为59美元，购买煤炭为72美元，总体为59美元；2020年为67美元[111] 费用指标变化 - 2021年第一季度资产退休义务应计费用为20万美元，折旧和摊销费用为620万美元，高于2020年同期[82] 现金及可用额度情况 - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为550万美元，现有信贷协议下可用额度为1360万美元[88] 现金流与资本支出情况 - 2021年前三个月，公司经营活动现金流为50万美元，资本支出为370万美元[89][92] 贷款未偿还情况 - 截至2021年3月31日，公司循环信贷安排下未偿还金额为1160万美元，定期贷款未偿还本金余额为590万美元，设备融资贷款未偿还本金余额为340万美元，PPP贷款金额为840万美元[95][96][98][99] 市场风险披露 - 市场风险的定量和定性披露包含在年度报告的7A项中[112]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司每股收益和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）均同比下降，调整后EBITDA亏损100万美元，受一次性成本问题影响超500万美元，且因两大客户不可抗力事件及弱现货市场转售，下半年EBITDA负面影响超600万美元，其中第四季度超400万美元 [39][40] - 2020年第四季度，公司销售自产煤炭创纪录达51.5万吨，季度出口量超30万吨 [41] - 美国冶金煤价格较2020年疫情低点上涨超50%，公司近期与国内钢厂签订的定期合同价格较2021年平均承诺交易量每吨高出超三分之一 [42] - 预计2021年公司产量为190 - 240万吨，高于2020年的170万吨；预计Elk Creek现金成本从2020年的每吨70美元降至60多美元；预计2021年资本支出增至2500 - 3000万美元，高于2020年的2500万美元 [43][44][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第四季度，公司RAM露天矿12月失去主要覆盖层搬运设备，维修成本和租赁设备低生产率影响运营成本和指标；Stonecoal矿11月和12月遇顶板问题，导致工作日减少、生产率降低和顶板控制成本增加；2号气矿11月初完成回撤作业，在低煤砂岩区推进时，清洁吨/英尺降低、生产率下降、运营成本大幅上升 [51][52][53] - 2021年，公司计划通过Triad、Berwind和Big Creek新增产量达35万吨，并从旗舰Elk Creek综合体获得更多产量 [43] 各个市场数据和关键指标变化 - 自去年夏天以来，全球钢铁价格上涨150%，钢铁利用率自去年春季10年低点跃升近50%，钢铁库存降至40多年来最低水平 [16] - 自年初以来，基准价格上涨近40%，远期曲线处于期货溢价状态，基准约为每吨160美元 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已签订约170万吨固定期限国内价格和浮动指数价格出口合同，占2021年生产目标210万吨中值的约80%，希望在今年剩余时间向上涨市场再销售50 - 60万吨，目前二季度基本售罄 [12][13] - 公司决定扩大运营，新增两个煤矿，使当前210万吨产量增加50%，将花费约1200万美元完成Berwind斜坡矿，增加约75万吨低挥发分产量，每吨成本约70美元；花费500 - 700万美元开发Big Creek露天矿，今年晚些时候开始增加最多20万吨中挥发分产量，每吨成本约50 - 60美元 [26][27][28] - 公司计划通过营运资金、小型设备信贷额度和自由现金流为新矿开发融资，新矿预计在当前价格下1.5年内收回投资 [29] - 公司拥有许可煤矿，若市场表现强劲，产量可达400 - 450万吨，预计明年再考虑新项目，随着整体业务在强劲市场中启动，有望产生大量自由现金流，且债务和资产退休义务（ARO）风险极低 [30] - 公司管理层和董事会近期有变动，Mike Bauersachs专注于收购和开发项目，Chris Blanchard和Jeremy Sussman分别升任运营和财务执行副总裁，Jason Fannin升任首席商务官，新增B. J. Sturgill为总法律顾问；董事会方面，Tyler Reeder离职，新增Jennifer Grey、Mahmud Riffat、David Frischkorn和Forrest Jones为董事，目前董事会有8名独立董事和3名内部董事，完全符合ESG多样性要求 [32][33][35] - 行业内多数公司资产负债表疲软，在拜登政府下面临政治逆风，且除公司、Coronado和Warrior外，多数公共煤炭集团热煤产量高于冶金煤，有遗留热煤复垦和ARO负债问题，而公司遗留负债和调整后净债务与EBITDA比率最低 [20][21][23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是艰难的一年，公司上半年努力确保流动性和运营安全，下半年虽有创纪录销售，但价格未受益于需求复苏，两大客户不可抗力事件致EBITDA损失约700万美元，不过今年1月EBITDA已超2020年下半年总和 [9][10][11] - 2021年市场驱动因素有利于公司，全球钢铁业务复苏，预计未来12 - 18个月全球经济将逐渐摆脱疫情影响，各国央行财政刺激将推动钢铁和冶金煤需求，且短期内供应反弹不大 [12][16][19] - 公司认为当前是进行长期市场布局的时机，新矿项目将降低整体投资组合风险，未来有望向股东返还资本 [15][28][31] 其他重要信息 - 2020年第四季度末，公司员工及家属新冠确诊病例增加，12月缺勤率平均达10%，疫情对财务影响超每吨2美元，包括缺勤、生产损失和健康相关支出 [48][49][50] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：公司在多大程度上能进入中国市场，还是更侧重于利用高挥发分A、B煤价格上涨的机会？ - 公司已与Square Resources建立合作关系处理远东市场销售，将直接参与中国市场投标；因澳中政治问题，中国对澳大利亚煤炭禁运产生套利空间，若该套利空间消除，预计澳大利亚和大西洋基准价格将上涨，公司将从中受益 [66][67][68] 问题2：国内市场需求是否增加，如何看待国内市场与国际市场价格竞争的动态？ - 去年秋季国内市场疲软，如今需求强劲反弹，部分国内客户希望增加采购量，公司将提供高于秋季的价格；预计明年秋季国内销售季需求将进一步提升，2022年定价动态将与今年不同 [71][72][73] 问题3：担保市场变化对公司有何影响？ - 公司未感受到担保提供商对待方式的变化，因其ARO仅1500万美元，比集团平均水平低98%，无定期债务，且主要为地下生产，与许多竞争对手情况不同 [75][76] - ARO是煤炭行业尤其是热煤领域的关键问题，监管要求提高，担保公司要求硬流动性抵押品，而煤炭行业流动性普遍不足，拜登政府可能会使行业运营更困难 [77][78][79] 问题4：公司近期与国内钢厂签订的合同价格是否比2020年承诺交易量高出三分之一？ - 是的，公司近期与国内钢厂签订的定期合同价格较2021年平均承诺交易量每吨高出超三分之一 [85][86] 问题5：为何Berwind矿成本预计低于原计划？ - 公司Triad矿与Berwind矿处于同一煤层，Triad矿实际运营数据显示，Pocahontas 4煤层煤炭回收率高于初始预期，运输、卡车和洗煤成本是主要成本组成部分，回收率提高降低了现金成本 [89][90] 问题6：2021年产量指导（190 - 240万吨）考虑了哪些潜在生产中断因素，如何解决2020年第四季度出现的问题？ - 中央阿巴拉契亚地区煤矿遇到顶板问题、砂岩侵入等情况较为常见，公司在预算中已考虑这些因素；若某一煤矿出现长期问题，公司可在2号气矿启用第二运营区或采取其他运营措施弥补产量缺口；目前煤矿产量可超过Elk Creek洗煤厂处理能力，有一定缓冲空间 [97][98][99] - 公司Elk Creek产量指导有30万吨差异，主要限制因素是洗煤厂处理能力，未来计划扩大洗煤厂产能，预计至少增加50万吨产量 [100][101] 问题7：产量指导范围（1.9 - 2.4百万吨）的高低端差异是基于运营还是市场因素？ - 产量范围限制主要是生产相关问题，而非市场因素，公司认为若有240万吨产量，今年能够全部售出 [102]

业绩总结 - Ramaco Resources 2020年净收入为-490万美元，调整后的EBITDA为1850万美元[5] - 2020年第四季度公司生产吨数为515,000吨，较第三季度增长20%[7] - 2020年第四季度收入为5110万美元，较第三季度增长30%[7] - 2020年第四季度销售成本为4870万美元，较第三季度增长37%[7] - 2020年第四季度每吨定价为80美元，较第三季度增长3%[7] 用户数据 - Ramaco的高质量冶金煤占2022-2023年总产量的约三分之二[24] - 截至2021年2月17日，澳大利亚冶金煤现货基准价格上涨了36%，达到300美元/公吨[31] - 2021年，Ramaco的冶金煤现货价格同比上涨约36%[27] 未来展望 - 预计通过Phase 1扩展将每年增加约100万吨的生产能力，代表约50%的产能增长[9] - 计划在未来实现4-4.5百万吨的中期生产目标，潜在的额外产能包括Elk Creek工厂扩展和Jawbone矿[8] - Berwind矿预计在2022年第二季度达到每年75万吨的生产能力，现金成本在每吨70至75美元之间[15] - Big Creek矿预计在2021年第四季度开始生产，年产量为15万至20万吨，现金成本在每吨50至60美元之间[16] 财务健康 - 截至2020年12月31日，Ramaco的净债务为1200万美元，ARO为1500万美元，且没有遗留负债[5] - Ramaco的净债务与EBITDA比率为0.3倍，远低于同行业的平均水平[12] - Ramaco的遗留负债和资产退休义务总额为1600万美元，低于同行业的98%[12] - Ramaco的现金成本在2020年为每短吨120美元，预计在2021年将回落至历史水平的中低60美元区间[11] 市场表现 - Ramaco的股价在2021年迄今上涨了56%，超过了同行业的31%平均涨幅[28] - 过去6个月，冶金煤套利价平均高出60美元/吨，远高于2017年中期以来的15-20美元/吨的平均水平[33] - 截至2021年2月17日，美国热轧钢价格自2020年8月以来上涨超过150%，达到1200美元/吨的历史最高纪录[35] 行业动态 - 2020年，美国冶金煤产量下降超过22%[37] - 2020年，冶金煤资本支出预计比2012年峰值水平下降超过75%[36] - 截至2021年2月17日，美国钢铁产能利用率已上升至77%[35]

公司整体财务数据关键指标变化 - 2020年公司营收1.69亿美元，2019年为2.30亿美元，2018年为2.28亿美元[325][342] - 2020年净亏损490.7万美元，2019年净利润2493.4万美元，2018年净利润2507.4万美元[325][342] - 2020年调整后EBITDA为1850万美元，较2019年的5538.2万美元下降67%[342] - 2020年资本支出约2480万美元，低于2019年的4570万美元[338] - 2020年公司煤炭销售收入1.689亿美元，销售175万吨，其中外购3万吨；2019年销售收入2.302亿美元，销售195万吨，其中外购8万吨[344] - 2020年销售成本1.455亿美元，2019年为1.625亿美元；2020年公司自产煤每吨现金成本约72美元，2019年为73美元；2020年外购煤销售成本降至160万美元，2019年为890万美元[346] - 2020年折旧和摊销费用分别为1710万美元和380万美元，2019年分别为1420万美元和530万美元[347] - 2020年销售、一般和行政费用为2100万美元，2019年为1820万美元[348] - 2020年其他收入为1190万美元，2019年为180万美元；2020年确认840万美元其他收入用于预期PPP贷款全额豁免[349] - 2020年净利息费用约120万美元，与上一年大致持平[350] - 2020年确认所得税收益350万美元，2019年所得税费用为520万美元；排除PPP贷款豁免影响，2020年有效税率为20.4%，2019年为17.2%[351] - 2020年经营活动现金流为1331.2万美元，2019年为4238.2万美元；投资活动现金流为 - 2475.3万美元，2019年为 - 4572.2万美元；融资活动现金流为1128.6万美元，2019年为282.5万美元[363] - 2020年公司总资产为22.8623亿美元，较2019年的22.6813亿美元增长0.8%[409] - 2020年公司总负债为5952.8万美元，较2019年的5673万美元增长4.9%[409] - 2020年公司股东权益为1.69095亿美元，较2019年的1.70083亿美元下降0.6%[409] - 2020年公司营收为1.68915亿美元，较2019年的2.30213亿美元下降26.6%[411] - 2020年公司净亏损490.7万美元，而2019年净利润为2493.4万美元[411] - 2020年公司经营活动产生的净现金为1331.2万美元，较2019年的4238.2万美元下降68.6%[417] - 2020年公司投资活动产生的净现金为 - 2475.3万美元，较2019年的 - 4572.2万美元有所改善[417] - 2020年公司融资活动产生的净现金为1128.6万美元，较2019年的282.5万美元增长300%[417] - 2020年和2019年12月31日受限现金余额分别为140万美元和130万美元[433] - 2020年和2019年12月31日供应库存价值分别为250万美元和290万美元[436] - 2020年和2019年12月31日未保险索赔估计总负债分别为170万美元和100万美元，其中其他长期负债分别为90万美元和70万美元[447] - 2020年、2019年和2018年，公司约71%、74%和50%的收入来自向北美市场客户的煤炭运输[459] - 2020年，向三个客户的销售额约占总收入的70%，12月31日这些客户的欠款总额约占应收账款总额的46%[462] - 2019年，向三个客户的销售额约占总收入的53%，12月31日这些客户的欠款总额约占应收账款总额的58%[462] - 2018年，向六个客户的销售额约占总收入的71%[462] - 2020年12月31日，财产、厂房和设备净值为1.80455亿美元，2019年为1.78202亿美元[471] - 2020年折旧和摊销费用为2091.2万美元，2019年为1952.1万美元[474] - 2020年12月31日，资产退休义务余额为1515.6万美元，2019年为1460.5万美元[479] - 2020年12月31日，总债务为1745万美元，2019年为1294.7万美元[480] - 2020、2019和2018年设施经营租赁费用分别为20万、20万和10万美元[492] - 2020年12月31日，经营租赁使用权资产为10万美元，2019年为20万美元[493] - 2020、2019、2018年总特许权使用费支出分别为1180万美元、1560万美元、1160万美元[495] - 2020、2019、2018年受限股票奖励的薪酬费用分别为410万美元、410万美元、260万美元，截至2020年12月31日，与未归属受限股票相关的未确认薪酬成本为600万美元[502] - 2020、2019、2018年所得税费用（收益）净额分别为 - 348.4万、516.3万、11.3万美元[514] - 2020、2019、2018年基本每股收益分别为 - 0.12美元、0.61美元、0.63美元，摊薄每股收益分别为 - 0.12美元、0.61美元、0.62美元[515] - 2020年第一至四季度总营收分别为41936千美元、36374千美元、39459千美元、51146千美元[518] - 2019年第一至四季度总营收分别为57460千美元、65761千美元、61380千美元、45612千美元[518] - 2020年第一至四季度毛利润分别为11002千美元、6240千美元、3770千美元、2400千美元[518] - 2019年第一至四季度毛利润分别为16454千美元、22542千美元、16397千美元、12350千美元[518] - 2020年第一至四季度净利润分别为1963千美元、2652千美元、 - 4776千美元、 - 4746千美元[518] - 2019年第一至四季度净利润分别为6883千美元、10613千美元、5550千美元、1888千美元[518] - 2020年第一至四季度基本每股净收益分别为0.05美元、0.06美元、 - 0.11美元、 - 0.11美元[518] - 2019年第一至四季度基本每股净收益分别为0.17美元、0.26美元、0.14美元、0.05美元[518] - 2020年第一至四季度摊薄每股净收益分别为0.05美元、0.06美元、 - 0.11美元、 - 0.11美元[518] - 2019年第一至四季度摊薄每股净收益分别为0.17美元、0.26美元、0.14美元、0.05美元[518] 煤炭业务线数据关键指标变化 - 2020年销售煤炭175万吨，其中71%在北美市场销售，29%在出口市场销售[328] - 2020年公司生产煤炭销售占总销售的99%，2019年为96%[328] - 因疫情影响，2020年公司总合同销量减少约10%（近20万吨）[331] - 截至2020年12月31日，公司已与北美客户签订2021年130万吨冶金煤的固定价格远期销售合同，平均可实现价格为84美元/吨[337] - 截至2020年12月31日，公司与北美客户签订2021年固定价格远期销售合同，销售130万吨，平均可实现价格为84美元/吨[360] - 公司拥有2.62亿吨优质冶金煤储量，计划将产量提高到400 - 450万净吨[327] - 2020年公司因疫情导致合同销售总量减少约10%或近20万吨[423] - 截至2020年12月31日，未到期的履约义务中，固定价格合同约130万吨，指数定价机制合同约30万吨[511] - 截至2020年12月31日，未到期的履约义务中，固定价格合同约130万吨，指数定价机制合同约30万吨[511] 疫情应对措施 - 2020年为应对疫情，公司采取多项措施，包括员工休假、部分矿山关闭和减少非必要资本支出[332][341] - 2020年公司采取多项措施应对疫情，包括多次员工休假、部分关闭矿山及减少非必要资本支出[424][425] 公司债务与融资情况 - 截至2020年12月31日，循环信贷安排未偿还金额为700万美元，剩余可用额度为1670万美元；定期贷款未偿还本金余额为670万美元[367][368] - 设备融资贷款截至2020年12月31日未偿还本金余额为380万美元，保费在每个连续12个月期间下降1%[372] - 公司于2020年4月20日获得840万美元薪资保护计划贷款，年利率1%，2022年4月16日到期，预计全额本金及应计利息将获豁免，并于2020年确认840万美元为其他收入[373][374][377] - 截至2020年12月31日，公司可用流动性为2200万美元，由现金和循环信贷额度可用性组成[378] - 2020年公司主要为购买采矿设备等花费2480万美元，预计2021年资本支出约1500万美元，可能根据市场情况增加[380] - 截至2020年12月31日，公司合同义务总计5899.8万美元，其中不到1年需支付932.1万美元，1 - 3年需支付1403.4万美元，3 - 5年需支付1188.1万美元，超过5年需支付2376.2万美元[383] - 截至2020年12月31日，经营租赁负债加权平均剩余租赁期限为1.3年，加权平均折现率为8.5%[494] - 未来五年及以后的最低租赁和特许权使用费支付总额为4051.6万美元，其中2021 - 2025年分别为529.7万、570.9万、572万、571.9万、571.9万美元，之后为1235.2万美元[496] - 公司于2020年4月20日获得约840万美元PPP贷款，预计全额本金及应计利息将获豁免[487][491] 公司会计政策与标准 - 公司在评估税务状况时，当基于技术优点有超过50%的可能性该立场在审查时能得到支持，才会初始确认税务状况的影响[394] - 公司于2018年1月1日采用新收入确认标准，该标准未对财务状况、经营成果或现金流产生重大影响，但增加了相关披露[464] - 公司煤炭销售付款期限最长90天，部分外国客户需开具信用证，价格调整一般在交付后30天内结算且金额较小[431] - 公司对长期资产进行减值审查，当账面价值超过公允价值时确认减值损失[442] - 2019年1月1日采用ASU 2016 - 02标准，确认使用权资产和租赁负债030万美元[466] 公司风险情况 - 公司主要产品冶金煤面临国际价格变化风险，通过严控采矿成本管理风险[397] - 公司因债务有限，不过度暴露于利率风险，未来如有额外债务或增加现金头寸，将用金融工具管理利率波动风险[398] - 公司煤炭国际销售通常以美元计价，无直接外汇汇率波动风险，但美元走强可能使煤炭在国际市场竞争力下降[399] 公司股权情况 - 公司获授权发行最多2.6亿股普通股和5000万股优先股，每股面值0.01美元[497] 公司储量情况 - 2020年1月3日签订矿产租赁协议，为埃尔克溪储备基地增加超2100万已探明和可能储量[475] 公司税务亏损结转情况 - 截至2020年12月31日，联邦净经营亏损结转约9400万美元，州亏损结转约5700万美元，其中约6000万联邦和3600万州净经营亏损结转将于2035 - 2037年到期[514]

财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，公司每股收益、营收和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）均同比下降，主要因基准价格同比下跌近30%，以及约90,000吨已签约业务遭遇不可抗力 [19] - 第三季度调整后EBITDA为60万美元，受高价合约业务转售至现货市场影响，减少260万美元 [20] - 其他收入从第二季度的850万美元降至第三季度的170万美元，第二季度包含与薪资保护计划资金预期豁免相关的730万美元其他收入 [24] - 第三季度资本支出为250万美元，低于第二季度的910万美元，第四季度资本支出预计接近第三季度水平 [25] - 截至9月30日，公司过去12个月净债务与调整后EBITDA比率低于0.7倍，处于行业最佳水平之一 [26] - 第三季度末流动性为2070万美元，虽较6月30日有所下降，但预计第四季度营运资金将成为现金的重要来源，年末流动性预计超3000万美元，与6月30日水平相当，高于2019年末的2200万美元 [27][28] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，公司北美客户取消约20万吨2020年订单，影响全年财务业绩 [33] - 下半年，公司向大西洋盆地出口超40万吨海运煤炭，虽部分新国际业务价格不理想，但有助于更好利用埃尔克溪矿区部分不符合典型冶金规格的煤炭 [33][34] - 第三季度，公司矿山生产率超目标且优于2019年同期，但因订单取消，运营利用率严重受限，地下作业出货量较原预算减少超25%，较去年同期减少近13%，导致2020年第二和第三季度减产近30万吨 [35] - 因埃尔克溪清洁煤库存水平升高，8月公司被迫短暂闲置洗煤厂，9月起煤炭出货更加均衡，埃尔克溪矿区和设施在第三季度末恢复接近满负荷运营 [36] - 诺克斯溪和伯温德矿区尚未恢复到疫情前生产水平，伯温德3号矿维持略高于维护保养的生产水平，继续生产以完成2020年合同业务，并完成伯温德波卡洪塔斯4号大储量区长期通风所需巷道的开发 [37] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度初至末，美国钢铁产能从50%升至70%，受汽车销售强劲和低利率推动的房地产市场走强影响，第三季度GDP增长近40% [15] - 中国目前出口和国内冶金煤价格存在约70美元/吨的套利空间，预计未来90天内将得到纠正，届时所有基准价格有望上涨 [15] - 欧洲因近期新冠疫情爆发仍存在不确定性，但第三季度GDP仍有13%的正增长；南美洲在连续两个季度收缩后似乎正在反弹，巴西对冶金煤表现出浓厚兴趣 [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司传统上以国内煤炭销售为主，但因部分大型国内钢铁公司不可靠，取消高价合约订单，公司被迫转向海外市场，过去60天内已预订约80万吨2020年和2021年新出口订单，且许多是首次合作客户 [11] - 2021年，公司已售出约110万吨运往北美的煤炭，价格约为84美元/吨，均为高挥发分煤炭；预计还有超100万吨煤炭可投放至价格更高的出口市场 [13] - 公司上周董事会会议批准开发位于伯温德矿区附近的波卡洪塔斯4号低挥发分煤层的Triad小煤矿，预计资本支出150万美元，运营成本在70美元/吨左右，该煤矿将作为低挥发分产品的过渡项目，直至低挥发分市场稳定后再继续推进伯温德斜坡项目 [13][14] - 第三季度，公司与其他冶金煤生产商共同将弗吉尼亚煤炭与能源协会转变为冶金煤生产商协会，旨在凸显行业特色及其对社会和环境的积极影响，应对行业面临的融资难和保险市场困境等挑战 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为2020年市场持续疲软且充满不确定性，但第三季度末的销售势头为公司带来积极影响，有望以最强的流动性状况结束2020年，并在2021年实现更高盈利 [7][9] - 公司预计2021年低挥发分市场有望企稳，特别是在出口市场，公司将密切关注市场动态，适时推进伯温德斜坡项目 [53] - 公司对2021年市场前景持谨慎乐观态度，认为疫情影响最严重的时期已过去，将继续多元化客户群体，并在第四季度和2021年初巩固客户关系 [42] 其他重要信息 - 埃尔克溪高挥发分煤矿获得美国全国矿业协会安全哨兵奖，该奖项表彰在日历年中无工时损失工伤事故且工作时长最长的煤炭和矿产开采作业，该煤矿也是公司生产效率最高、成本最低的煤矿之一 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第四季度成本是否会环比下降，以及如何推算第四季度价格？ - 公司表示，由于7、8月成本高、产量低，随着第四季度产量提升，成本已下降；预计全年平均销售价格约为86美元/吨，该价格综合考虑了已承诺销售的煤炭量、不可抗力因素、转售价格和当前指数等因素 [48][50] 问题2: 假设2021年冶金煤价格承压或回升，资本支出情况如何？ - 公司称，除了本季度开始投入的Triad小煤矿（资本支出约150万美元，部分支出将延续至2021年第一季度），目前资本支出处于维护水平；伯温德斜坡项目需额外投入超1000万美元，公司将在低挥发分市场稳定后再推进该项目 [53] 问题3: 本季度销售、一般和行政费用（SG&A）的季度运行率是否可作为未来的新运行率？ - 公司认为，第四季度以此作为参考是合理的，但不建议将其年化用于预测明年情况，因为部分费用会在明年减少 [55] 问题4: 公司明年是否有可能向股东返还资本，需要满足什么条件及时间安排？ - 公司表示，随着业务成熟和产量增加，有望在明年实现一定的自由现金流；预计在明年9 - 10月根据财务状况决定是否向股东返还资本 [57][58] 问题5: Triad煤矿明年能否达到25万吨的年产量，还是产量主要集中在下半年？ - 公司称，目标是全年满负荷运行Triad煤矿，这有助于优化成本结构，并为伯温德斜坡项目进行试运；但公司也有灵活性，可根据市场情况在下半年生产超过一半的产量 [61] 问题6: 2021年出口业务的订单量和价格情况如何？ - 公司指出，过去60天内预订的约80万吨订单包括2020年下半年现货市场和2021年部分固定价格业务；2021年整体定价约为84美元/吨，目前暂不提供各地区细分数据，但公司已成功进入一些新的海外市场 [64] 问题7: 公司出口煤炭是作为纯高挥发分煤替代低挥发分煤，还是作为AB混合煤销售，全球市场对高挥发分煤的接受度是否在增加？ - 公司认为，其煤炭接近纯AB混合煤，不同国家客户对其分类看法不同；公司煤炭适合多个市场，随着未来伯温德项目的推进，煤炭质量将更加平衡，为公司带来更多机会 [67] 问题8: 基于对Triad煤矿和埃尔克溪矿区成本的假设，是否还有其他需要考虑的因素？ - 公司表示，Triad煤矿成本已给出，埃尔克溪矿区成本取决于矿山运营效率；今年第一季度运营良好时成本可低至60美元/吨，但疫情影响了运营效率；公司将在未来1 - 2个月进行详细规划，并在下次沟通时提供更正式的指导 [70] 问题9: 公司销售重点转向出口市场的原因是国内市场价格不理想，还是行业变化导致国内市场萎缩？ - 公司认为，这与时机有关，传统国内销售旺季（8 - 9月）时，国内市场需求因疫情极低，且部分钢铁公司取消高价合约；同时，国内市场有萎缩趋势，部分国内客户连续两年减少订单；公司决定等待2021年更好的市场机会，并多元化销售渠道 [72][75] 问题10: 2021年公司煤炭总产量预计约为210万吨是否合理？ - 公司认为该数字合理 [77][78] 问题11: Triad煤矿2021年预计产量是否为25万吨？ - 公司称，Triad煤矿成本低，可根据市场情况调节产量；若市场有利可增加产量，若市场收缩则可减少产量 [79] 问题12: 第四季度销售订单中，约20万吨已承诺并定价的煤炭是否会推迟交付？ - 公司确认，约20万吨煤炭因不可抗力被两家国内客户取消，这些煤炭原定价在90美元/吨左右，公司不得不以更低价格转售 [80][81][83]

业绩总结 - Ramaco在2020年第三季度的收入为3950万美元，较第二季度增长8%，但较去年同期下降36%[8] - 第三季度净收入为-480万美元，较第二季度下降280%，较去年同期下降186%[8] - 2020年前九个月的净亏损为162千美元，2019年同期净收入为23,046千美元[45] - 2020年截至第三季度的调整后EBITDA为1990万美元，较去年同期下降57%[8] - 2020年第三季度的调整后EBITDA为637千美元，2019年同期为13,610千美元[45] 用户数据 - Ramaco的销售合同中约有200万吨煤，国内固定价格业务的平均价格为每吨88美元[25] - 截至2020年10月31日，澳大利亚冶金煤现货基准价格为每吨109美元，同比下降约22%[27] 未来展望 - Ramaco预计在市场条件允许的情况下，冶金煤年产量将增长至400-450万吨[21] - 预计2020年年末流动性将超过3000万美元，显著高于2019年年末水平[6] 新产品和新技术研发 - Ramaco目前拥有约2.65亿吨高质量冶金煤储备，预计生产寿命超过50年[4] - Elk Creek矿区拥有约1.14亿吨高挥发冶金煤储量，年产能力为250万吨[20] - Knox Creek矿区的高挥发A煤储量约为9500万吨，预计年产能力至少为80万吨[21] 财务健康状况 - Ramaco的净债务为2000万美元，资产负债表健康，流动性充足[6] - Ramaco的现金销售成本为每吨69美元，较第二季度下降7%[8] - Ramaco的现金成本在行业中处于最低水平，管理层持股超过15%[14] 负面信息 - 由于COVID-19影响，2020年美国冶金煤产量预计同比下降约25%[36] - 2020年第三季度的EBITDA为(581)千美元，2019年同期为12,378千美元[45] 市场动态 - 自2020年8月以来，美国热轧钢价格上涨近60%，达到每吨700美元，为2019年以来的最高水平[33] - Ramaco的冶金煤套利价为每吨70美元，接近历史最高水平[30]