财务数据和关键指标变化 - 2021年EBITDA同比增长超325%至7900万美元，净利润增至4000万美元，同比增长超900%，每股收益为0.90美元，同比增长约880%，自由现金流跃升约890%至5000万美元 [7] - 2021年股价同比上涨超370%，从每股2.88美元涨至年末的13.60美元，市值上涨约390%，从1.23亿美元增至6亿美元 [8] - 2021年第四季度调整后EBITDA为6200万美元，创历史最佳季度，较第三季度的1800万美元增长78%，全年调整后EBITDA为7900万美元，较2020年的1800万美元增长320% [18] - 2021年第四季度每股收益为0.42美元，较第三季度的0.16美元增长164%，全年每股收益为0.90美元，较2020年的每股亏损0.12美元增长超875% [18] - 截至目前，2022年已锁定约230万吨的销售，预计将产生1.95亿美元的净利润和约2.7亿美元的EBITDA [4][9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2022年公司指导产量为300 - 330万吨，预计下半年产量高于上半年 [19] - 2022年预计成本为每吨82 - 90美元，较2021年的平均每吨70美元有所增加，且成本将随产量提升而下降 [19][20] - 2022年折旧和摊销预计为3200 - 3500万美元，SG&A预计为2100 - 2400万美元，利息支出预计为400 - 500万美元，均较2021年有所增加 [21] - 2022年资本支出指导为6500 - 8500万美元，约三分之一为维护资本，三分之二为增长资本 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 除中国外，全球粗钢产量在2021年同比增长超13%，包括中国在内的总产量达到超19亿吨的新纪录 [33] - 海运炼焦煤价格在大西洋和太平洋盆地均创历史新高，供应响应仍然疲软 [34] - 预计2022年中国钢铁产量将增长，印度钢铁产量连续五个月环比增长，北美和西欧的钢铁产量预计将保持强劲 [33][34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划今年将产量提高约50%至约330万吨，到2024年将产量从去年的220万吨翻倍至约400 - 450万吨 [5] - 公司将用内部资金支付新矿生产的所有资本支出，预计未来几年将产生大量自由现金流和现金积累 [6] - 公司宣布将基础定期股息翻倍，并计划在今年晚些时候重新评估股息水平，希望每年将基础股息提高8% - 10%，并考虑进行股票回购 [6] - 公司计划收购附属私人公司Ramaco Coal，以控制长期成本，并探索煤炭的其他替代用途 [11][14] - 行业整体以预期2022年EBITDA的约2.5倍的EV倍数交易，而石油、天然气、其他能源集团和工业公司的交易倍数在5 - 15倍之间 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司开局良好，已锁定的销售将产生远超去年的净利润和EBITDA，仍有三分之一的产量待售，市场强劲 [17] - 市场供需失衡，炼焦煤供应短缺和历史高位的价格势头将持续较久，为公司提供强劲动力 [35] - 公司预计在2022年产生的调整后EBITDA将远超自成立以来的累计总和，到2024年实现400 - 450万吨的年产量目标，并向股东返还更多现金 [23] 其他重要信息 - 2021年是公司在财务、运营和安全方面最成功的一年，员工安全表现最佳，总可报告事故率和员工事故总数均为历史最低 [6][24] - 2022年安全表现持续强劲，但随着劳动力扩张和新生产的增加，公司仍保持警惕 [25] - 公司面临劳动力市场紧张、供应链可用性问题和物流限制等挑战，但认为可以通过努力克服这些问题 [30][31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于Ramaco coal交易的关键指标及支付条款是否在第一年实现现金增值 - 约25%的成本与销售相关，其中约三分之二为特许权使用费，历史上从Ramaco coal土地开采的产量占总特许权使用费支付的30% - 40% [40] - 该交易可能在第一年不会实现现金增值，但对当年现金生成的影响较小，预计在未来36个月内从特许权使用费方面实现正现金生成 [41] 问题2: 2024年400 - 450万吨产量的增长桥梁以及2023年的产量情况 - 2022年预计产量为300 - 350万吨，2023年约为370万吨，2024年将达到400 - 450万吨 [43] - 2024年达到目标产量时，Elk Creek产量约为250 - 250 +万吨，Berwind约为150 - 160万吨，其余来自Knox Creek采矿综合体 [43] 问题3: 如何平衡股票回购与低自由现金流的关系以及为何只考虑股票回购 - 随着两大主要机构投资者向有限合伙人分配更多股份，市场流通股将增加，届时股票回购可能成为更有吸引力的财务工具 [50] - 股票回购能为公司和剩余股东创造价值，而特别现金股息对公司长期发展作用不大 [51] 问题4: 新增长项目对成本结构的影响以及对结转吨数按时交付的信心和达到产量指导上限的情况 - 除销售相关成本外，随着Elk Creek和Berwind业务的扩大，长期成本应会降低，Berwind预处理厂投产后将降低运输成本，收购Ramaco coal也有助于控制成本 [58][59][60] - 2021年末结转的吨数已在本季度初发货，本季度预订的货物预计将在本季度内交付，随着Omicron浪潮消退和天气影响缓解，物流情况正在改善 [62]

业绩总结 - Ramaco预计2021年调整后的EBITDA将创下纪录，2022年将更强劲[4] - 2021年第三季度收入为7640万美元，同比增长94%[8] - YTD收入为1.959亿美元，同比增长66%[8] - 2021年第三季度净收入为700万美元，同比下降29%[8] - YTD净收入为2100万美元，较2020年同期的亏损200万美元增长13159%[8] - 2021年第三季度调整后的EBITDA为1780万美元，同比下降2%[8] - YTD调整后的EBITDA为4740万美元，同比增长139%[8] 用户数据 - Ramaco的冶金煤销售预计将有60%销售给北美客户，40%销售给海外客户[30] 未来展望 - Elk Creek矿区2023年年末的高质量生产预计为2,050,000吨[11] - 预计到2023年，Jawbone Knox Creek矿区的高质量生产将达到500,000吨[11] - 预计到2023年，Amonate、Berwind和Big Creek项目将增加约195万吨的生产能力[23] - 2021年生产指导量已提高至220万至240万吨[15] - Ramaco的总产量指导为2,400千吨，较2020年实际产量1,695千吨增长约41%[58] 新产品和新技术研发 - Ramaco计划通过收购Amonate储量和准备厂加速增长，目标到2023年底生产370万吨[6] 财务健康 - Ramaco的净债务截至2021年9月30日为200万美元，显示出强劲的流动性和健康的资产负债表[6] - ARO和遗留负债为1600万美元[8] - Ramaco在同行中无任何显著净债务，保持保守的低债务策略[16] - Ramaco的有效税率预计为15%[58] - Ramaco的资本支出预计在26,000千美元至28,000千美元之间[58] 市场动态 - 截至2021年10月29日，美国高质量冶金煤现货价格较COVID-19低点上涨超过300%[34] - 2020年美国冶金煤产量下降超过22%[47] - 2021年美国冶金煤产量较2019年水平下降15%[47] 其他信息 - Ramaco的员工平均薪资超过当地人均收入的5倍，后者为14,000美元[53] - Ramaco的资产退休义务比同行业平均水平低98%[52]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度调整后EBITDA达1780万美元，为历史同期最高，也是整体第三高季度；每股收益0.16美元，同比增长超240%；该季度营收受销售组合影响为负，75%煤炭按2020年国内低价合同出售，高于上半年的48% [30] - 2021年生产和销售指引第三次上调，预计产量220 - 240万吨，高于之前的217.5 - 240万吨，2020年为170万吨；销售指引从220 - 240万吨上调至230 - 240万吨 [31] - 2021年Elk Creek综合现金成本预计为每吨63 - 65美元，高于之前的61 - 65美元，但低于2020年的70美元，因现货价格上涨致销售相关成本增加 [31] - 2021年末资本支出预计为2600 - 2800万美元，高于之前的2300 - 2600万美元，因纳入Amonate综合新计划支出 [32] - 2022年已与北美客户锁定约170万吨销售，每吨196美元；若调整销售相关成本，预计每吨利润超115美元，调整后EBITDA超1.9亿美元 [33] - 主要贷款方KeyBank将循环信贷额度从3000万美元增至4000万美元，到期日延长至2024年末；公司是美国唯一几乎无净债务的上市煤炭公司，本季度末流动性达7400万美元 [34] - 预计2021年第四季度EBITDA将创历史新高；2022年预计产量约310万吨，将产生远超公司成立以来累计的EBITDA [35] 各条业务线数据和关键指标变化 煤炭生产业务 - Elk Creek综合厂第三季度表现良好，虽销售相关成本和原材料价格上涨，但成本控制有效，整体现金成本约71美元，Elk Creek综合厂为67美元 [39] - Big Creek露天矿9月达满产，高挥发分矿工因疫情物流问题延迟，10月达满产，中挥发分煤质达预期，本月将首次销售 [41][42] - Berwind矿第三季度斜坡建设加速，10月到达Pocahontas 4号煤层，已开始少量煤炭生产，第四季度将逐步增产，预计2022年第二季度达基础产量，年底达75万吨低挥发分年产量 [43][44] 煤炭销售业务 - 第三季度继续履行去年8月市场低谷时签订的国内合同，销售组合约75%为国内，25%为海运，新增三个客户 [52] - 第四季度，Berwind低挥发分矿和Big Creek中挥发分矿产量增加，销售组合将接近60%海运 [52] - 2022年国内炼焦煤销售创历史最佳，已向北美市场销售167万吨，平均每吨196美元；预计产量约310万吨，剩余约150万吨待售，销售组合将接近50%国内、50%出口 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年至今，美国冶金煤产量较2019年下降15%，因疫情需求下降而闲置的产能未恢复，尽管当前价格创历史新高 [51] - 市场供需失衡将持续到2022年及以后，全球硬焦煤供应严重短缺，市场易受供应中断或需求增加影响 [50] - 2022年出口方面，年初对公司煤炭需求大于供应，第一季度价格高于国内合同价格 [53] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略和发展方向 - 公司将向股东返还资本，董事会已批准支付定期股息，年底下一次董事会会议后公布细节 [21][22] - 确保达到约500万吨年产量目标，通过Elk Creek洗煤厂50万吨扩建、Jawbone矿50万吨、新收购Laurel fork矿25万吨增量，加上现有Elk Creek和Berwind矿370万吨产量，可达约500万吨；若完成宾夕法尼亚州RAM矿许可，产量将超500万吨，且项目可由内部自由现金流融资 [23][24] - 未来将分享公司核心业务之外的转型计划，应对煤炭行业未来挑战，如煤炭作为动力煤原料使用减少、氢气可能取代冶金煤等 [27][28] 行业竞争 - 公司是少数在第四季度有未售煤炭产量的煤炭集团，剩余约10万吨未售煤炭将以指数出口销售，当前低挥发分大西洋基准价格超每吨430美元 [16] - 公司现金开采成本处于行业前四分之一，预计明年保持低成本，有望在市场中保持竞争力 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去几周公司表现出色，股价从每股5.5美元涨至约17美元，市值从6月的约2.4亿美元增至超7亿美元，2021年是上市以来财务和运营表现最佳年份 [9] - 2021年第四季度将是上市以来最高季度，全年EBITDA将是2020年1900万美元的数倍，2022年EBITDA也将显著增长 [12] - 2022年国内外市场有持续潜在力量，钢铁和冶金煤基本需求与供应不匹配，资本可用性不足和ESG压力将长期抑制新供应 [15] 其他重要信息 - 公司推出疫苗激励计划，员工完全接种率较两个月前翻倍，有望更好应对未来疫情 [40] - 收购Amonate资产，获得五个主要煤层的低挥发分优质储量、闲置洗煤厂和多个采矿许可证，将立即开展矿山开发和修复建设项目 [45] - 优先项目包括重启Laurel Fork地下矿，预计六个月内投产；改造Amonate洗煤厂，预计初夏50%利用率，年底全产能，2023年进行铁路和装载升级 [45][46] - 收购Amonate资产后，Berwind矿开采相邻储量将实现运营和成本协同效应，预计年产量达140 - 150万吨优质低挥发分煤 [47] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Amonate收购的协同价值及成本节约如何评估？ - 仅Berwind矿卡车运输成本节约就达数百万美元，Amonate煤炭无重大特许权使用费，预计投资回收期1.5年或更短；还将增加70万吨低成本产量，与Berwind矿运营协同 [56][57][58] 问题2: 公司未来转型的潜在资本强度及方向？ - 转型是合理过渡，目前不具资本密集性，具体细节年底前公布 [61] 问题3: 除定期股息外，资本回报的设想？ - 董事会建议2022年第一季度开始支付股息，希望股息有竞争力并逐年增长，目前未确定其他资本分配计划 [62] 问题4: 2022 - 2023年资本支出预期？ - 维护成本约每吨6 - 7美元，Amonate收购资本约2200 - 2300万美元，大部分在2022年；最终资本支出取决于预算流程 [68] 问题5: 剩余150万吨煤炭成本及相关情况？ - 预计成本不会涨至82美元，2022年有销售相关成本、通胀和劳动力成本压力；额外150万吨煤炭基础成本与已售部分相同；Berwind矿全面投产后，开采成本与Elk Creek接近 [70][71][72] 问题6: 82美元成本是否包含SG&A及公司整体情况？ - 167万吨煤炭成本略超80美元，不包含SG&A；因Berwind矿洗煤厂Q2投产前无运输成本节约，年初成本高于下半年 [74][75] 问题7: 资本分配计划是否包括特别股息和回购？ - 目前仅确定定期股息，其他资本分配计划待观察剩余生产建设资本需求后决定 [77] 问题8: 未来愿景是否包括并购活动？ - 不包括并购活动，年底前将详细说明 [78] 问题9: 通胀压力量化、Amonate资产招聘问题及成本与销售价格和运输的关系？ - 成本计算是在年初至今现金成本基础上加约13% - 14%销售相关成本；原材料有钢铁附加费上涨压力，劳动力市场紧张，但公司有竞争力薪酬福利，招聘无问题；运输方面，海运费率随价格上涨，部分铁路费率有月度滞后 [85][87][92] 问题10: 运输服务情况及铁路价格？ - 第四季度部分未售煤炭可能因物流延迟到2022年；海运费率由指数驱动，随价格上涨；铁路费率有月度和季度滞后 [91][92] 问题11: Amonate更新装载设施使用的铁路？ - 目前是Norfolk Southern装载设施，将从单车装载改为批量装载 [93] 问题12: Q3业绩未达分析师预期及Q4和2022年预期的注意事项？ - Q3 75%煤炭按2020年低价国内合同出售，Q4出口比例将提高至约40%；2022年低价合同将被196美元/吨合同取代，已预订约1.9亿美元EBITDA，未定价部分前景乐观 [101][102][103] 问题13: 税收情况，Q3 160万美元所得税原因及Q4和2022年预期？ - 2021年实际现金税几乎为零，Q3所得税高因现货价格上涨致预测税率调整，为非现金税；Q4税率预计在9% - 20%之间，2022年预算完成后公布税率 [106][107][108] 问题14: 销售相关成本增加的百分比构成？ - 销售相关成本中，略超一半是直接特许权使用费，其余主要是 severance税和少量其他费用 [109] 问题15: 第四季度开放定价煤炭数量、国内和出口比例及合理实现价格？ - 第四季度约60%国内、40%出口，全年固定价格业务约140万吨，每吨89美元；约10万吨开放定价，几乎全部出口；开放定价煤炭主要是低挥发分和中挥发分，将按指数定价，目前低挥发分价格超400美元/吨，不考虑折扣 [115][117][120]

煤炭储量与产量计划 - 截至2021年9月30日，公司拥有2.61亿吨优质冶金煤储量，计划将产量提高到约500万净吨[86] 煤炭销售情况 - 2021年第三季度，公司销售0.6百万吨煤炭，其中75%在北美市场销售，25%在出口市场销售[88] - 截至2021年9月30日，公司2021年剩余时间的未完成履约义务约为0.5百万吨固定售价合同（平均84美元/吨）和0.1百万吨指数定价合同[89] - 2022年，公司已与北美钢铁客户签订合同，将销售167万短吨煤炭，平均价格约为196美元/短吨，占预计产量的54%[92] 资产收购与信贷额度调整 - 2021年10月26日，公司签订购买协议，以3000万美元现金收购某些资产，预计11月中旬完成交易[94] - 2021年10月29日，公司与KeyBank达成协议，将循环信贷额度增加1000万美元至4000万美元，并将到期日延长至2024年12月31日[96] 财务关键指标变化（整体对比） - 2021年前三季度，公司净收入和调整后EBITDA显著高于2020年同期，销量增长45%[97] - 2021年前九个月，不包括离散项目的有效税率为13%，2020年同期为19%[117] - 2021年前九个月公司总营收19.5889亿美元，2020年同期为11.7769亿美元[143] - 2021年前九个月非GAAP营收（FOB矿山）为1.71085亿美元，2020年同期为1.05158亿美元[143] - 2021年前九个月公司销售煤炭175.1万吨，2020年同期为120.8万吨[143] - 2021年前九个月每吨销售煤炭营收（FOB矿山）为98美元，2020年同期为87美元[143] - 2021年前九个月销售成本为1.43768亿美元，2020年同期为9675.8万美元[144] - 2021年前九个月非GAAP现金销售成本为1.18964亿美元，2020年同期为8442万美元[144] 财务关键指标变化（第三季度对比） - 2021年第三季度，煤炭销售收入为7640万美元，较2020年同期增长94%，销量增长50%，每吨收入增长35%[100] - 2021年第三季度销售成本为5480.8万美元，2020年同期为3568.9万美元[144] - 2021年第三季度非GAAP现金销售成本为4605万美元，2020年同期为2965.8万美元[144] - 2021年第三季度销售煤炭64.4万吨，2020年同期为43万吨[144] - 2021年第三季度每吨销售煤炭现金成本为72美元，2020年同期为69美元[144] 其他财务指标 - 2021年现金税预计低于2.5万美元[108] - 2021年9月30日和2020年9月30日折旧与摊销费用分别为1890万美元和1560万美元[112] - 2021年和2020年前九个月销售、一般和行政费用分别为1580万美元和1570万美元[113] - 2021年和2020年前九个月其他收入分别为720万美元和1150万美元[114] - 2021年和2020年前九个月净利息费用分别约为140万美元和90万美元[115] - 2021年9月30日，公司有4670万美元现金及现金等价物，现有信贷协议下有2710万美元可用额度[119] - 2021年前九个月经营活动现金流为3780万美元，资本支出为1760万美元，净借款为2330万美元[120][123] - 2021年9月30日，定期贷款、设备贷款、高级无抵押票据等多项债务的未偿还本金余额分别为420万美元、260万美元、3450万美元等[128][130][131] - 2021年第三季度和前九个月调整后EBITDA分别为1780.5万美元和4742.9万美元[140] 第三季度非GAAP每吨收入 - 2021年第三季度公司自产煤、采购煤和总计的非GAAP每吨收入（离岸矿山）分别为105美元、138美元和105美元[141]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第二季度每股收益（EPS）为0.23美元，较去年同期增长超250%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1810万美元，同比增长67% [18] - 2021年上半年调整后EBITDA为3000万美元，远高于2020年全年 [18] - 截至6月30日，公司从之前的少量净债务头寸转变为600万美元的净现金头寸，季度末流动性近5000万美元创纪录，季度末后完成3450万美元、9%的高级无担保票据发行 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 Elk Creek业务线 - 第二季度产量55万吨创纪录，上半年产量近110万吨，有望超210万吨的铭牌产能 [7] - 上半年销售近70万吨，季度销售创纪录，较上季度增长近30%，上半年销售约110万吨，较去年同期增长约40% [9] - 上半年Elk Creek成本为每吨61美元，所有业务运营成本为每吨65美元 [9] Big Creek业务线 - 7月开采出第一批煤炭，8月开始生产，预计9月全面配备人员并每天两班运营 [31] - 高挥发分采矿系统预计本季度末或10月初开始运营，年底达到约20万吨的年清洁产量 [32] Berwind业务线 - 斜坡项目继续推进，三条斜坡隧道挖掘约完成2/3，预计下月最后几天或10月初到达Pocahontas 4煤层，随后开始生产爬坡，预计2022年第二季度末达到每年75万吨的清洁产量 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国低挥发分冶金煤价格指数较新冠疫情导致的低点翻倍，国内热轧卷钢价格创历史新高，超过每吨1850美元，美国钢铁产能利用率自2008年以来首次达到85% [22] - 美国低挥发分基准定价自第一季度以来大幅上涨超50美元 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划增加短期低成本产量，利用冶金煤市场的强劲势头，但会谨慎对待市场和新生产机会，避免盲目增加产量 [12][13] - 公司预计到2023年，产品组合中低挥发分A和中挥发分产品占比将达到约2/3 [42] - 行业在市场走强时往往盲目投入资金增加产量，而此次因资本市场限制，新增产能受限，公司有机会增加短期产量 [13][54] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 冶金煤市场有望持续走强，公司预计2021年将实现最强劲的自由现金流 [10] - 公司对2022年与国内钢厂的年度合同谈判持乐观态度，预计价格将比2021年更强劲 [52] - 公司认为钢铁和冶金煤市场的积极条件将为公司提供强劲动力，未来前景乐观 [21] 其他重要信息 - 公司在与Chubb Insurance的诉讼中赢得3300万美元以上的陪审团裁决，该诉讼源于2018年末Elk Creek冷藏筒仓倒塌的保险赔偿问题 [14] - 公司去年获得的840万美元薪资保护计划贷款已正式获豁免 [14] - 公司股票在过去12个月上涨200%，年初至今上涨约130%，公司计划今年晚些时候与董事会探讨股息政策 [15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 增长项目的煤炭质量、生产成本和商业策略如何，是否有测试发货计划？ - Big Creek项目年清洁产量约20万吨，主要是中挥发分产品，成本预计在50多美元；Berwind项目是低硫、低灰、低/中挥发分产品，满负荷运行时成本预计在70美元左右 [40] - 商业策略方面，Berwind产品市场需求大，虽需进行测试发货，但销售不是问题；Big Creek的中挥发分产品也供不应求，公司将尽快让客户拿到样品并投产 [41] 问题2: 公司在资本回报方面的考虑因素有哪些？ - 公司目前流动性良好，希望年底时财务状况更强，但仍需明确2022年国内业务情况和市场走势，同时探索增加产量的项目 [43] - 公司重视股息，但需平衡增长需求和可持续自由现金流，以支持稳定的股息发放，具体将在今年晚些时候与董事会讨论 [43] 问题3: 出口定价环境如何，产品价格与美国东海岸指数的关系？ - 目前低挥发分煤价较上季度上涨50美元/吨，公司销售的部分煤炭在矿山的净收入超过150美元/吨，预计市场将继续走强，甚至到2022年 [48][49] - 公司认为不应谈折扣，而应谈溢价 [50] 问题4: 国内合同签订季进展如何，价格同比涨幅预计多少？ - 预计9月开始合同谈判，但目前难以预测价格涨幅，不过预计今年价格将比2021年更强劲 [52] 问题5: 公司额外现金的首要用途是什么？ - 公司较为保守，会先偿还债务，同时会在年底评估2022年业务情况和市场走势，考虑增加短期产量以利用市场优势 [54]

业绩总结 - Ramaco在2021年上半年的净收入为1410万美元，每股收益为0.32美元[6] - 2021年上半年总销售吨数为1108千吨，同比增长62%，收入为1.195亿美元，同比增长75%[8] - 2021年第二季度的收入为7610万美元，同比增长109%[8] - Ramaco在2021年第二季度的净收入为990万美元，同比增长140%[8] - 预计2021年总生产量为2400千吨，较2020年的1695千吨增长约41.8%[53] - 2021年调整后EBITDA预计为29624千美元，较2020年的19228千美元增长约54.2%[56] - 2021年第二季度EBITDA为16408千美元，较2020年同期的9546千美元增长约71.8%[56] 用户数据 - Ramaco的高质量冶金煤储量约为2.61亿吨，预计未来有能力将年产量提高至400-450万吨[5] - Ramaco的高挥发性冶金煤储量约为1.12亿吨，预计年产量为250万吨[20] 成本与财务状况 - 2021年上半年现金成本为每吨61美元，处于美国冶金煤现金成本曲线的第一四分位[14] - Ramaco的现金成本指导范围已调整为每吨61-65美元，生产指导范围为217.5-240万吨[15] - Ramaco的资产退休义务(ARO)和遗留负债比同行平均水平低98%[16] - Ramaco在同行中处于唯一的净现金状态，资产负债表表现优异[16] - Ramaco的EBITDA基于2022年彭博社共识，净债务为35-40百万美元[18] 市场动态 - 截至2021年7月30日，美国高挥发性冶金煤现货价格上涨45%，达到每吨250美元[34] - 截至2021年7月30日，美国热轧钢价格较去年上涨超过300%，达到每吨1850美元[38] 未来展望 - 预计2022年将实现300万吨的年化生产能力，主要来自Berwind坡道项目和Big Creek露天矿[10][11] - Berwind矿预计年产量为75万吨，现金成本在每吨70美元至75美元之间[25] - Big Creek矿预计年产量为15-20万吨，现金成本在每吨50美元至55美元之间[26] 其他信息 - 公司在2021年完成了3450万美元的9.0%无担保债券发行[7] - Ramaco为所有员工提供现场免费COVID-19疫苗接种[50]

煤炭储量与产量计划 - 截至2021年6月30日，公司拥有2.61亿吨优质冶金煤储量，计划将产量提高到400 - 450万净吨[83] 煤炭销售市场分布 - 2021年第二季度，公司销售0.7百万吨煤炭，其中49%在北美市场，51%在出口市场；2020年第二季度，85%在北美市场，15%在出口市场[85] 煤炭销售合同情况 - 截至2021年6月30日，公司2021年剩余时间有0.8百万吨固定售价合同（均价86美元/吨）和0.1百万吨指数定价合同[86] 票据发行情况 - 2021年7月13日，公司完成3450万美元9%优先无担保票据发行，2026年7月30日到期[89] - 2021年7月13日，公司完成3450万美元9.00%高级无担保票据的公开发行[129] 诉讼赔偿情况 - 2021年7月15 - 16日，公司在诉讼中获770万美元补偿性损害赔偿和2500万美元不便和加重损害赔偿[94] 贷款豁免情况 - 2021年7月29日，公司840万美元SBA薪资保护计划贷款获全额豁免[95] 第二季度煤炭销售财务数据 - 2021年第二季度，公司煤炭销售收入7610万美元，较2020年同期增长109%，销量增长90%，每吨收入增长7%[99] - 2021年第二季度，公司销售成本5780万美元，较2020年同期增加，每吨现金成本从74美元降至70美元[100] - 2021年第二季度销售成本为5776.2万美元，2020年第二季度为3013.4万美元[138] - 2021年第二季度运输成本为982.3万美元，2020年第二季度为320.1万美元[138] - 2021年第二季度非GAAP现金销售成本为4793.9万美元，2020年第二季度为2693.3万美元[138] - 2021年第二季度销售吨数为68.6万吨，2020年第二季度为36.2万吨[138] 上半年煤炭销售财务数据 - 2021年上半年，公司煤炭销售收入1.195亿美元，较2020年同期增长53%，销量增长42%，每吨收入增长1%[108] - 2021年上半年销售成本为8900万美元，2020年同期为6110万美元，主要因销量大幅增加[109] - 2021年上半年每吨销售现金成本（离岸矿山）为66美元，2020年同期为70美元[109] - 2021年上半年折旧和摊销费用为1210万美元，2020年同期为1030万美元，主要因产量增加和资本设备折旧[110] - 2021年上半年其他收入为640万美元，2020年同期为970万美元[112] - 2021年上半年净利息费用约为50万美元，2020年同期为60万美元[112] - 2021年上半年有效税率（不包括离散项目）为9%，2020年同期为16%[113] - 2021年上半年公司生产煤炭收入1.15004亿美元，采购煤炭收入450.7万美元，总计1.19511亿美元；2020年上半年公司生产煤炭收入7831万美元，无采购煤炭收入[137] - 2021年上半年运输成本为1604.6万美元，2020年上半年为656万美元[137] - 2021年上半年非GAAP收入（FOB矿山）为1.03465亿美元，2020年上半年为7175万美元[137] - 2021年上半年销售吨数为110.8万吨，2020年上半年为77.8万吨[137] - 2021年上半年销售成本为8895.8万美元，2020年上半年为6106.9万美元[138] - 2021年上半年运输成本为1604.4万美元，2020年上半年为630.7万美元[138] 现金税支付情况 - 2021年预计现金税支付少于2.5万美元[105] 现金及现金流情况 - 2021年6月30日，公司现金及现金等价物为1940万美元，现有信贷协议下可用额度为3000万美元[116] - 2021年上半年经营活动现金流为3290万美元，资本支出为860万美元，净偿还借款940万美元[117][120] 信贷额度与贷款余额情况 - 2021年6月30日，循环信贷额度无未偿还金额，剩余可用额度为3000万美元；定期贷款未偿还本金余额为500万美元；设备融资贷款未偿还本金余额为300万美元[123][124][126]

业绩总结 - Ramaco在2021年第一季度净收入为410万美元，每股收益为0.10美元[6] - 2021年第一季度生产量为577,000吨，创下历史新高[6] - 2021年第一季度销售收入为4350万美元，较2020年第四季度下降15%[7] - 2021年第一季度现金销售成本较2020年第一季度下降12%[7] - 2021年调整后EBITDA预计为11,540千美元，较2020年的8,417千美元增长37.5%[52] - 2021年第一季度净收入为4,143千美元，较2020年的1,962千美元增长111.5%[52] 生产与成本 - Ramaco的高质量冶金煤储量约为2.62亿吨，预计生产寿命超过50年[4] - 2021年第一季度现金成本为每吨59美元，Elk Creek复杂的现金成本为每吨55美元，均处于美国冶金煤现金成本曲线的第一四分位[13] - Elk Creek的每吨成本预计为66美元，较2020年的70美元下降5.7%[49] - Ramaco的净债务为1500万美元，净债务与EBITDA比率为0.2倍，远低于同行业平均水平[17] 未来展望 - 预计2021年生产指导量为210万至240万吨，较之前的190万至240万吨有所上调[16] - 2021年公司总生产预计为2,400千吨，较2020年的1,695千吨增长41.8%[49] - 2021年预计销售总量为2,425千吨，较2020年的1,749千吨增长38.7%[49] - 计划通过Berwind和Big Creek两个新矿增加近100万吨的年产量，预计将生产能力提高约50%[20] 新项目与投资 - Berwind项目预计在2022年第二季度达到满产，年产量约为750,000吨，现金成本在每吨70美元至75美元之间[21] - Big Creek项目预计在2021年第四季度开始满产，年产量约为150,000至200,000吨，现金成本在每吨58美元至59美元之间[22] - 两个矿山的投资回收期预计不到1.5年，且在低成本结构下仍能产生正现金流和强投资回报[23] 市场动态 - 截至2021年5月11日，美国高挥发性A级冶金煤现货价格年初至今上涨约18%[32] - 美国热轧钢价格自去年同期上涨约220%，达到每吨超过1500美元的历史新高[37] - 2020年美国冶金煤生产下降超过22%，预计未来将进一步供给合理化[42] - 2020年冶金煤资本支出估计比2012年峰值水平下降超过75%[41] 财务预测 - 2021年资本支出预计为28,000千美元，较2020年的24,753千美元增长13.7%[49] - 2021年销售、一般和行政费用预计为16,000千美元，较2020年的16,883千美元下降5.2%[49] - 2021年折旧和摊销费用预计为28,000千美元，较2020年的20,912千美元增长33.8%[49] - 2021年净利息费用预计为1,000至2,000千美元，2020年为1,224千美元[49] - 2021年有效税率预计为20%，与2020年的20%持平[49]

财务数据和关键指标变化 - 2021年第一季度每股收益（EPS）为0.10美元，较去年同期增长100% [16] - 第一季度调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1150万美元，较去年同期增长近40%，是公司历史上第二好的第一季度EBITDA表现 [16] - 2021年预计整体产量为210万 - 240万吨，此前预计为190万 - 240万吨，2020年产量为170万吨 [18] - 预计Elk Creek现金成本为每吨61 - 66美元，此前预计为63 - 68美元，2020年为70美元/吨 [19] - 预计2021年资本支出为2500万 - 2800万美元，此前预计为2500万 - 3000万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 新业务项目 - Berwind, Knox Creek综合体的斜坡项目3月开始施工，预计2021年晚些时候完成，第四季度开始生产P4低挥发分煤 [27] - Big Creek露天和高挥发分煤矿3月开始土方工程和建设沉积物控制结构，设备已开始交付，预计第三季度开始初步露天煤炭生产 [28] - Triad矿在2021年第一季度成功启动并运营，因煤层较厚，每英尺清洁煤产量更高、洗选回收率更高且整体矿山成本更低 [28] Elk Creek业务 - Stonecoal矿在2021年第一季度解决了顶板条件差的问题，3月恢复到全面预算生产水平，至少两年内不会回到该区域开采 [29][30] - 2号气矿在2021年1月通过了坚硬砂岩区域，生产率提高到远高于预算水平，预计全年和未来几年平均生产率仍将是Elk Creek最高之一 [31] - 2021年第一季度Elk Creek矿山产量创纪录，3月创下单月产量纪录；工厂3月创下铁路运输量和加工吨数的单月纪录，且矿山产量超过工厂处理能力，本季度建立了原煤和精煤库存 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国冶金煤指数价格在2021年总体上涨，美国高挥发分A煤价格年初至今上涨近20%，达到每吨165美元（离岸港口价），较新冠疫情导致的低点上涨约三分之二 [20] - 美国热轧钢价格超过每吨1500美元，同比上涨超过200% [21] - 钢铁利用率回到约80% [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划到2022年年中提高整体产量约50%，达到年化超过300万吨的运行率，目标是实现400万 - 450万吨的年产量 [6][22] - 公司将探索增强流动性的选项，以在强劲的多年市场中增加短期产量 [11] - 公司拥有行业内最干净的资产负债表和负债状况，以及较强的流动性，净债务递延EBITDA基于分析师估计为0.2倍，而同行平均接近2倍 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场状况正在改善，钢铁价格创历史新高，预计未来18 - 24个月不会减弱，冶金煤价格虽滞后，但预计今年晚些时候会出现向上价格调整，2022年价格可能更强 [9][13] - 发达经济体可能会有广泛的基础设施支出和财政刺激，公司将在未来两年利用这一环境增加产量 [14] - 公司对2021年剩余时间和2022年的发展轨迹和机会持谨慎乐观态度 [33] 其他重要信息 - 2021年公司整体可报告事故率较2020年提高了30%以上 [25] - 2020年底和2021年1月，公司受新冠疫情影响，员工缺勤率接近10%，随着疫情缓解，影响已大幅降低 [26] - 公司因超过9000万美元的联邦净运营亏损（NOLs），预计在可预见的未来支付极少的现金税 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请分享公司预期的按地理位置或定价风险的销售细分情况 - 公司是东海岸海运销售商，不采用澳大利亚指数定价，今年国内和出口销售比例约为55:45，出口主要集中在欧洲，也有少量销往非洲和南美洲，指数吨价格可参考美国东海岸高挥发分A/B或低挥发分指数 [38][40] 问题2: 如何平衡潜在的资本回报（如果价格继续回升）和有机增长 - 公司目前还未到考虑资本回报的时候，需要先达到一定规模，若年产量达到400万 - 500万吨，将成为美国冶金煤生产约10%的供应商，届时会考虑资本回报 [42][43] 问题3: 为实现400万 - 450万吨的产量目标，2021 - 2023年是否有重大资本支出需求 - 2021年资本支出指导范围已收紧至2500万 - 2800万美元，反映了对Berwind和Big Creek项目进展的信心，到年底Big Creek将达到满负荷运行，明年第二季度Berwind也将如此，大部分资本支出已包含在今年的指导范围内 [48][49] - 未来可能有Elk Creek工厂扩建（约1000万美元，为期两年）和Jawbone矿开发（约1000万美元）等支出，但具体时间将根据市场情况和现金可用性决定 [51]

煤炭储量与产量计划 - 截至2021年3月31日，公司拥有2.62亿吨优质冶金煤储量，计划将产量提升至400 - 450万净吨[71] 煤炭销售市场分布 - 2021年第一季度，公司销售煤炭40万吨，其中46%在北美市场，54%在出口市场；2020年第一季度，73%在北美市场，27%在出口市场[73] 煤炭合同履约义务 - 截至2021年3月31日，公司2021年剩余时间有120万吨固定售价合同（平均87美元/吨）和30万吨指数定价合同的履约义务[74] 财务关键指标变化 - 净收入与调整后EBITDA - 2021年第一季度，公司净收入410万美元，调整后EBITDA为1150万美元，高于2020年同期[77] - 2021年第一季度净收入为414.3万美元，2020年同期为196.2万美元[106] - 2021年第一季度调整后EBITDA为1154万美元，2020年同期为841.7万美元[106] 煤炭销售业务数据 - 收入、单价与销量 - 2021年第一季度煤炭销售收入4350万美元，较2020年同期增长4%；销售单价（离岸矿山）从2020年第一季度的93美元/吨降至88美元/吨，降幅5%；销售量42.2万吨，较2020年同期增长1%[80] - 2021年第一季度公司生产煤炭收入为4179.4万美元，购买煤炭收入为166.1万美元，总计4345.5万美元；2020年公司生产煤炭收入为4193.5万美元[108] - 2021年第一季度非GAAP（离岸矿山）收入为3723.1万美元，2020年为3883万美元[108] - 2021年第一季度销售吨数为42.2万吨，2020年为41.6万吨[108] - 2021年第一季度公司生产煤炭每吨销售（离岸矿山）收入为89美元，购买煤炭为79美元，总体为88美元；2020年为93美元[108] 煤炭销售业务数据 - 销售成本 - 2021年第一季度销售成本3120万美元，高于2020年同期；现金销售成本（离岸矿山）为59美元/吨，低于2020年同期的67美元/吨[81] - 2021年第一季度销售成本为3119.8万美元，2020年为3093.4万美元[111] - 2021年第一季度非GAAP现金销售成本为2497.4万美元，2020年为2782.9万美元[111] - 2021年第一季度公司生产煤炭每吨现金销售成本为59美元，购买煤炭为72美元，总体为59美元；2020年为67美元[111] 费用指标变化 - 2021年第一季度资产退休义务应计费用为20万美元，折旧和摊销费用为620万美元，高于2020年同期[82] 现金及可用额度情况 - 截至2021年3月31日，公司现金及现金等价物为550万美元，现有信贷协议下可用额度为1360万美元[88] 现金流与资本支出情况 - 2021年前三个月，公司经营活动现金流为50万美元，资本支出为370万美元[89][92] 贷款未偿还情况 - 截至2021年3月31日，公司循环信贷安排下未偿还金额为1160万美元，定期贷款未偿还本金余额为590万美元，设备融资贷款未偿还本金余额为340万美元，PPP贷款金额为840万美元[95][96][98][99] 市场风险披露 - 市场风险的定量和定性披露包含在年度报告的7A项中[112]