财务数据和关键指标变化 - 本季度净投资收入为每股0.59美元，受12月季度投资组合增长和良好费用收入推动，但受新冠疫情负面影响 [21] - 3月底每股净资产值为15.70美元，较上一季度下降14.1%，减少2.58美元 [22] - 3月底公司净杠杆率升至1.71倍，公司打算降低净杠杆率 [24] - 董事会批准向截至2020年6月18日登记在册的股东每股派发0.45美元股息 [25] - 本季度总投资收入为7160万美元，较上一季度增加310万美元，增幅4.6% [52] - 本季度费用略有上升，因平均投资组合增加导致利息费用增加 [56] - 本季度加权平均投资组合收益率降至8.5%，上一季度为9% [54] - 本季度加权平均投资组合利息成本约下降26个基点，从4.2%降至3.93% [57] 各条业务线数据和关键指标变化 企业贷款业务 - 本季度新增企业贷款承诺总计1.53亿美元，涉及14家公司，全部为优先留置权浮动利率贷款 [30] - 企业贷款组合净亏损0.97美元，占总净亏损的35% [23] - 企业贷款组合加权平均收益率降至8.5%，上一季度为9% [54] - 第一留置权资产占企业贷款组合的比例从上个季度的82%升至85% [67] 航空业务 - 航空租赁投资组合公司Merx净亏损0.44美元，占总净亏损的16% [23] - 截至3月底，Merx投资组合包括81架飞机、10种机型、40个承租人，分布在27个国家 [42] - Merx已收到36个承租人对70架飞机的租金延期支付请求，公司正在逐案评估 [43] 石油和天然气业务 - 石油和天然气敞口从12月底的1.17亿美元（占投资组合公允价值的4%）降至3月底的6400万美元（占2.3%） [31] - 最大的石油和天然气敞口Spotted Hawk在3月底的总公允价值为4720万美元，占总投资组合的1.7% [32] - 第二大石油和天然气敞口Glacier Oil & Gas在3月底的总公允价值为1470万美元，占总投资组合的0.5% [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 新冠疫情引发的市场波动对广泛银团杠杆贷款市场造成巨大冲击，中间市场活动仍然缓慢 [28] - 1个月LIBOR较上一季度下降77个基点，从1.76%降至1%；3个月LIBOR下降46个基点，从1.91%降至1.45% [54] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司拥有多元化的高级企业贷款投资组合，专注于非周期性行业，认为该组合能够抵御经济波动 [14] - 公司与投资组合公司及其赞助商保持密切沟通，预计未来几个月将增加关于契约修订和额外支持的讨论 [13] - 公司认为与Apollo Global的合作关系有助于应对市场挑战，能够利用全球450多名投资专业人士的专业知识 [17] - 公司计划通过减少新承诺活动和等待还款来降低净杠杆率 [24] - 公司预计投资组合中的修订和重组数量将显著增加，以帮助投资组合公司在经济衰退中运营 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 新冠疫情对全球经济造成前所未有的冲击，公司进入这一波动时期时拥有多元化的投资组合，认为该组合能够抵御经济波动 [14] - 公司与投资组合公司及其赞助商的沟通富有成效，对管理层和赞助商应对当前形势的方式总体满意 [12] - 公司认为Merx的投资组合在资产、地理、机龄、租期和承租人多元化方面优于其他主要租赁公司 [42] - 公司预计未来几个月将看到更多关于契约修订和额外支持的讨论，投资委员会将频繁开会讨论投资组合公司的发展 [13] - 公司认为随着经济逐渐重新开放，投资组合公司的收入和现金流可能会有所改善，但仍需观察 [114] 其他重要信息 - 公司已过渡到远程工作环境，确保业务连续性，同时优先考虑员工的健康和安全 [10] - 公司在网站上发布了补充财务信息包，包含投资组合和公司财务表现的信息 [5] - 公司在本季度回购了约130万股股票，平均价格为每股11.62美元，总成本为1500万美元，剩余2700万美元可用于未来股票回购 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 新货架申请有何变化及用途 - 公司更新货架申请是为了符合当前标准，进行了一些调整以使其保持最新状态 [71] 问题: Merx租金延期或合同重新谈判对其证券化债务或其他定期债务的触发条件和资产覆盖率有何影响 - 租金延期通常为3个月，有些情况更长，之后6 - 9个月偿还；超过三分之二的敞口在证券化中，证券化在管理和支付高级利息方面提供更多灵活性；公司对证券化结构的状况感到满意，Merx和证券化结构中有现金可用于应对潜在需求 [72][74][75] 问题: 公司在当前环境下希望达到的杠杆水平是多少 - 公司目标是将杠杆率维持在1.4 - 1.6倍的稳定区间，目前杠杆率为1.7倍；需要净偿还数亿美元才能达到目标区间，公司希望在未来几个月或季度内实现去杠杆化，但具体情况取决于市场情况和还款进度 [76][77][78] 问题: SEC近期对共同投资限制的放宽有何潜在好处 - 放宽前，AINV的非贷款人关联方不能参与交易；现在关联方在满足一定条件下可以投资，为支持公司的资本需求和流动性提供了更多工具，使Apollo的全部资本可用于有意义的机会 [82][83][84] 问题: 4 - 5月投资组合公司循环信贷请求下降的原因及近期是否会回升 - 3月底多数借款人因担心流动性而提取循环信贷，4月初借款人观望资金使用情况，随后几周开始净偿还，因为他们意识到不需要那么多资金；循环信贷利用率下降，杠杆贷款的利用率降至个位数；与借款人进行契约修订时，公司会要求现金偿还和缩小循环信贷额度，这也会降低利用率；ABL承诺的利用率可能因抵押物情况而变化，部分医疗保健公司因刺激资金充足，ABL利用率下降 [86][87][88] 问题: 依赖行政命令进行共同投资是否会妨碍AINV进行新投资或参与结构设计和发起费用，这些限制是否仅适用于出售额外高级证券的BDC - AINV在新贷款机会中有选择权，可以选择参与或不参与；新贷款通常需要修改现有贷款安排，AINV作为现有贷款人需要批准新资金的加入；AINV不一定能获得新资本的发起费用，但现有资本可能会因允许资本结构扩张而获得费用；AINV不会处于不利地位，能够确保经济利益与风险相匹配 [93][94][95] 问题: 董事会如何考虑维持每股0.45美元的股息，而不是根据利率环境和净资产增值潜力调整到更可持续的水平 - 董事会的意图是制定长期可持续的股息政策；本季度股息由上一季度收益充分覆盖，预计下一季度投资组合收益与当前水平相当；董事会需要在未来一个季度更清楚地了解Merx现金流和投资组合现金流的情况后，再确定更合适的股息水平 [99][100][101] 问题: 飞机租赁租金延期在会计上是否仍应计收入，如果承租人破产是否需要冲回 - Merx财务报表遵循GAAP标准，在Merx层面应计收入，并根据短期减值情况提供应收账款准备金，每月进行评估 [105] 问题: 在当前杠杆水平下，公司未来几个月的资本分配优先级如何 - 首要优先级是支持投资组合公司，根据吸引力和还款情况决定AINV的参与程度；新投资机会市场仍在寻找立足点，公司预计不会进行大量新业务，但可能会进行少量新发起以保持参与机会；股票回购在交易价格大幅低于净资产值时具有吸引力，但目前首要任务是去杠杆化，股票回购优先级较低 [108][109][112] 问题: 与赞助商的讨论和对投资组合公司的跟踪中，经济缓慢重新开放后是否有积极迹象 - 目前看到的是“较少负面”的迹象，公司的实时业绩好于3月底的负面预测，收入提前开始，意味着公司现金比预期多，可能需要更少资本并偿还循环信贷；这对第一留置权贷款人有利，延长了公司的资金使用期限并改变了资本需求的结果范围 [114][115][116] 问题: 公司目标杠杆水平是否合适，是否应降低 - 公司认为可以在较高杠杆范围内运营，因为投资组合具有高度分散性和优先留置权；需要在未来几个季度分析公司业务表现和波动性后，再确定合适的杠杆水平；目前没有迹象表明公司的策略不安全 [121][122][123] 问题: 化工公司SOI被大幅减记但未计入非应计项目，对此有何评论 - 该投资是一家位于德克萨斯州的石化工厂，采用绿色碳捕获技术，历史上存在问题；该工厂生产三种产品，其中盐酸价格受市场环境影响下降，漂白剂和烧碱需求和价格相对稳定；公司对该投资进行了重组，希望通过知识产权寻找合作伙伴来创造价值 [126][127] 问题: 飞机投资组合中经典机型和下一代机型的比例如何，对飞机再租赁能力和抵押价值有何影响 - 公司目前机队中经典机型很少，主要是中间类别，对最新技术机型（如NEO和MAX）的敞口很小；虽然不如经典机型在油价和燃油效率方面受益明显，但机队仍有一定燃油效率优势；机队以窄体飞机为主，预计在国内航空旅行恢复时更具弹性 [134][135][136] 问题: 随着石油和天然气对冲到期，公司是否有意愿向Spotted Hawk和Glacier投入更多资本，该领域是否会在短期内增长 - 公司不希望向该领域投入更多资本，除非有必要的防御性措施；如果油价持续低迷，这些公司的价值将保持低位；Glacier的大部分价值将通过对冲或开采实现，Spotted Hawk的估值更多取决于地下储量 [141][142] 问题: Merx能承受多少未决租金延期，是否有风险在第二或第三季度暂停支付利息或陷入困境 - 公司正在评估该情况，将综合考虑债务、股息和收入情况来确定支持水平；具体结果取决于7月延期结束时行业的开放情况 [144][145] 问题: 公司近期的目标杠杆水平是否是目标范围的下限 - 由于循环信贷额度会波动，难以精确确定目标杠杆水平；公司希望有一定空间来承担新机会，目标可能是目标范围的中间值（约1.5倍） [146][147][148] 问题: 公司是否预计需要筹集额外股权资本来应对经济衰退 - 这是董事会的决定，一切皆有可能；公司的目标是为现有股东创造价值，股权融资可能会稀释股权，通常不是首选；公司认为目前有可行的计划和足够的灵活性来应对经济衰退，无需进行稀释股权的融资 [153][154][155] 问题: Merx股权权益的估值方法是什么 - 与所有非流动性头寸一样，公司会请第三方进行估值；Merx股权权益采用现金流折现法，折现率根据市场比较确定，现金流预测基于对未来的最佳估计，并包含对最终残值的假设 [159][160]

业绩总结 - 2020财年第四季度净投资收入为3880万美元，每股0.59美元，较2019年第三季度的3620万美元和每股0.54美元有所增长[5] - 2020财年第四季度净实现及未实现投资损失为1.86亿美元，每股损失2.81美元，较2019年第三季度的3590万美元和每股损失0.54美元显著增加[5] - 截至2020年3月31日，净资产价值每股为15.70美元，较2019年12月31日的18.27美元下降14.1%[5] - 截至2020年3月31日，净杠杆率为1.71倍，较2019年12月31日的1.43倍有所上升[5] - 2020年第四季度总投资组合价值为2,785,433千美元，较2020年第三季度的2,967,197千美元下降6.1%[9] - 企业贷款组合的总价值为2,184,700千美元，较2020年第三季度的2,245,746千美元下降2.7%[10] - 2020年第四季度的加权平均债务投资收益率为8.9%，较2019年第四季度的10.4%下降1.5个百分点[9] - 2020年第四季度的利息覆盖率为2.8倍，较2020年第三季度的2.5倍上升0.3倍[11] 用户数据 - 本季度新投资承诺总额为1.53亿美元，涉及14家公司，平均新承诺为1100万美元[5] - 2020年第四季度的企业贷款新承诺总额为153,440千美元，较2020年第三季度的491,440千美元下降68.8%[11] - 截至2020年3月31日，非应计投资的总金额为158,694千美元，占总投资的5.1%[15] 资金状况 - 截至2020年3月31日，公司的流动性为2.24亿美元，额外的信贷额度为1.31亿美元[5] - 2020年第一季度的总融资活动为424,235千美元，较2019年第四季度的250,219千美元增长69.5%[13] - 截至2020年3月31日，总资产为2,871,058千美元，较2019年12月31日的3,060,024千美元下降6.2%[19] - 截至2020年3月31日，总负债为1,846,743千美元，较2019年12月31日的1,844,142千美元略微上升0.1%[19] 股东回报 - 本季度回购了128万6565股普通股，平均每股回购价格为11.62美元，总成本为1500万美元[5] - 2020年5月20日，董事会宣布每股分配0.45美元，将于2020年7月8日支付给2020年6月18日的股东[5] 负面信息 - 2020年第一季度的净增加（减少）资产来自运营为（147,247）千美元，显示出负增长[18] - 2020年第一季度的每股收益（损失）为（2.22）美元，较2019年第四季度的0.46美元下降[18] - 2020年第一季度的净融资（包括Merx航空和循环信贷）为（293,924）千美元，显示出负增长[13] 其他信息 - Merx Aviation投资组合的公允价值为3.34亿美元，占投资组合的12.0%[6] - 截至2020年3月31日，浮动利率资产占投资组合的80%[22] - 2020年3月31日的年化加权平均利率为3.932%[21]

财务数据关键指标变化 - 截至2020年3月31日、2019年和2018年财年，管理协议产生的费用（净报销后）分别为600万美元、670万美元和670万美元[79] - 截至2020年3月31日，公司总债务余额约为17.743亿美元，其中高级担保信贷额度约14.49亿美元，2025年票据3.5亿美元[145] - 截至2020年3月31日，债务加权平均票面利率为3.4%，覆盖利息支出需实现总资产年回报率至少2.1%[145] - 截至2020年3月31日，公司非合格资产约占总资产的17.2%[304] - 2020财年投资组合公司新增投资额为18.663亿美元，同比（12.781亿美元）增长约46%[308] - 2020财年净投资活动额为6.006亿美元，较上一财年（1.913亿美元）大幅增长[308] - 期末投资组合公司数量为152家，较期初（113家）增加39家[308] - 截至2020年3月31日，投资组合中第一留置权担保债务占比81%，加权平均收益率为8.5%[310] - 截至2020年3月31日，全部公司债务投资组合（按公允价值计22亿美元）均为浮动利率，与LIBOR挂钩[310] - 公司全部投资（27.9亿美元）的100%被归类为公允价值第三层级（Level 3）[317] - 自2004年首次公开募股至2020年3月31日，累计投资资本达212亿美元，涉及538家投资组合公司[311] 业务运营与投资组合表现 - 公司投资组合的估值受到市场下跌和流动性不足的负面影响，导致未实现贬值增加，从而降低资产净值[95] - 投资组合公司因金融市场波动、收入减少和融资渠道受限而面临信用和流动性风险增加，可能导致投资减值[93] - 许多投资组合公司运营于受COVID-19严重影响的行业，如医疗、旅游、航空和酒店业，持续干扰可能导致其业务严重受损或破产，从而降低投资价值[93] - 公司投资组合集中于中型企业，这些企业通常财务资源有限、运营历史较短、产品线较窄，面临较高的信用损失风险[195] - 能源行业投资面临原油和天然气价格波动风险，2020年第一和第二季度油价曾出现大幅下跌[197] - 能源行业的周期性波动可能对投资组合公司的收益产生不利影响[198] - 若油价和天然气价格长期低迷，将损害能源和电力行业投资组合公司的信用质量、业绩及履行债务的能力，进而影响公司资产净值[199] - 投资组合中公司数量有限，若少数重要投资表现不佳或需减记价值，将显著影响公司整体回报[207] - 公司主要投资于私营企业，这些公司公开信息极少，依赖投资团队获取充分信息以评估投资回报[211] - 投资组合公司可能被允许承担与公司所持债务等级相同或更优先的债务，在破产情况下公司受偿顺序靠后[213] - 公司投资活动水平波动大，取决于多种因素，包括中型企业的债务和股权资本可用性以及COVID-19导致的市场混乱[304] - 公司投资主要针对私人中型市场公司，高级担保贷款的合计份额规模通常低于2.5亿美元[303] - 原始发行折价（OID）和实物支付（PIK）利息工具通常比附息贷款具有显著更高的信用风险[179] - 零息或PIK证券的市场价格可能受利率变化影响更大，且比定期现金付息的证券波动性更高[179] - 公司投资组合可能产生高于替代方案的回报波动和本金损失风险[247] 融资、杠杆与资本结构 - 公司利用借款和可能发行的优先股进行融资，净投资收益取决于借款利率与投资收益率之间的利差，市场利率重大变化可能对其产生重大不利影响[92] - 杠杆效应放大损益：假设投资组合回报为-10%至10%，对应普通股股东回报范围为-34%至22%[148][149] - 自2019年4月4日起，公司资产覆盖率要求从200%降至150%，允许每1美元净资产最多筹集2美元高级证券[151] - 若以低于净资产值5%的价格增发10%股份，未参与股东将遭受高达0.5%的净资产稀释，即每1000美元净资产损失5美元[137] - 作为一家BDC，若公司总资产低于总借款及优先股之和的150%，其借款或发行额外优先股的能力将受到限制[158] - 公司获准借款后，其资产覆盖率（按《1940年法案》计算）必须至少为150%，即每1美元资产（扣除负债及非由高级证券代表的债务后）最多可借入2美元[174] - 若发行优先股，其股息率若接近或超过投资组合净回报率，将降低或损害普通股股东的杠杆收益[257] - 公司高级担保信贷额度总额从11.9亿美元增至18.1亿美元，并可通过增额条款进一步增至23.85亿美元[237] - 高级担保信贷额度将于2023年11月19日到期，并从2022年12月起分12个月等额分期偿还[237] - 截至2020年3月31日，高级担保信贷额度利率为LIBOR加2.00%[237] - 公司需为未使用信贷额度支付0.375%年承诺费，并为信用证支付总计2.25%年参与费和前端费[237] - 公司发行了3.5亿美元、利率5.250%的2025年到期高级无担保票据[239] 利率与市场风险 - 利率变化可能对公司投资组合价值产生负面影响，浮动利率投资受LIBOR等基准利率影响，利率上升会降低固定利率投资价值并增加利息支出[91] - 公司投资组合中的LIBOR指数浮动利率债务证券或借款成本可能受到LIBOR计算过程不确定性的不利影响[117] - 利率敏感性分析显示，假设资产负债表不变，LIBOR每上升1%，未来十二个月每股收益将增加0.09美元[155] - LIBOR上升2%和3%分别对应每股收益增加0.19美元和0.29美元，但上升4%时收益增幅收窄至0.04美元[155] - LIBOR下降1%将导致未来十二个月每股收益减少不足0.03美元[155] - 公司投资组合中的LIBOR下限条款可能在利率上升时导致融资成本增加而收入未同步增长的风险[156] - 美联储在2017年将基准利率上调0.75个百分点，2018年上调1个百分点，2019年下调0.75个百分点，2020年3月下调0.5个百分点[108] 监管与合规要求 - 2018年5月24日签署的法律将“系统重要性金融机构”的资产门槛从500亿美元提高至2500亿美元[111] - 2018年3月23日签署的《小企业信贷可获得性法案》将BDC的资产覆盖率要求从200%降至150%[112] - 根据新资产覆盖率要求，自2019年4月4日起，公司每100美元净资产最多可筹集200美元的优先证券（如借款或发行优先股）[112] - 公司必须将清算价值的特定比例（未明确具体数字）分配给CEA监管产品，以维持商品池运营商豁免资格[119] - 为维持RIC资格，公司必须每年将至少90%的投资公司应税收入分配给股东[130] - 作为RIC，公司需将至少90%的投资公司应税收入用于分配以获取税收优惠[248] - 作为RIC，公司需分配至少98%的年度普通收入和98.2%的资本利得净收入，以避免4%的联邦消费税[249] - 作为业务发展公司（BDC），公司必须确保至少70%的总资产为“合格资产”，否则将违反《1940年投资公司法》并对其业务产生重大不利影响[206] - 根据《1940年法案》，任何直接或间接拥有公司5%或以上有表决权证券的人士被视为关联方，与之交易通常需独立董事事先批准[163] - 截至2020年3月31日，公司遵守所有债务契约，但未来投资组合未实现损失增加可能导致不合规[140] 费用结构与关联方交易 - 投资顾问AIM的季度激励费部分基于公司前一日历季度的激励前收入，且仅在激励前净投资收入超过业绩门槛时才支付[175] - 公司向关联方AIA租赁办公空间，并支付其根据管理协议产生的可分配开销及其他费用，包括首席财务官、首席法律官和首席合规官及其团队的薪酬、租金等[176] - 公司与AGM签订了免版税许可协议，有权使用“Apollo”名称，只要AIM或其关联方仍是投资顾问[176] - 将PIK利息资本化至贷款本金会增加公司总资产，从而提高投资顾问未来的基本管理费，并以复利形式增加未来投资收入激励费[179] - 支付给投资顾问AIM的激励费可能诱导其进行更高风险或更具投机性的投资，并可能鼓励使用杠杆，从而增加违约可能性[215] - 激励费部分基于已实现的资本净收益计算，且无业绩门槛，可能导致投资顾问倾向于投资可能产生资本收益的证券而非创收型证券[215] - 激励费计算基于应计利息，包括具有递延利息特征（如PIK条款）的投资，即使现金尚未收到[216] - 若投资组合公司贷款违约，已计入激励费计算的应计利息可能无法收回，冲销将减少当期收入和相应的激励费支付[216] - 公司投资于其他投资公司时，将承担其相应的费用（包括管理费和绩效费），同时仍需向AIM支付管理费和激励费[217] 宏观经济与地缘政治风险 - COVID-19疫情导致全球商业活动受挫，金融市场出现显著波动，对公司的业务、财务状况和运营结果构成不利影响[86] - 资本市场可能出现混乱和不稳定，例如2007-2009年全球市场动荡以及近期COVID-19疫情，这可能对公司业务和运营产生负面影响[96] - 2015年第二季度中国股市经历大幅下跌，同年8月中国当局大幅贬值人民币，此后资本市场持续经历不稳定时期[101] - 英国于2020年1月31日正式退出欧盟，过渡期原定于2020年12月31日结束，可能延长一至两年[103] - 特朗普政府于2017年12月颁布了包括全面公司和个人税改在内的美国财政和税收政策的重大变化[109] - 美国贸易政策、条约和关税的潜在重大变化，以及可能引发的他国报复行动，可能对全球经济状况和金融市场稳定产生重大不利影响[114] - 2011年8月5日，标普首次将美国联邦政府信用评级从AAA下调至AA+，并于2018年6月确认该评级[107] 流动性、估值与市场准入风险 - 市场条件可能使公司在2023年11月高级担保信贷额度到期时难以延长或再融资，失败可能对公司业务产生重大不利影响[97] - 公司可能面临债务和股权融资困难，若为流动性被迫出售投资，将对业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响[98] - 公司投资组合中很大一部分是非公开交易的，其公允价值由董事会根据书面估值政策确定，存在不确定性[160] - 公司投资组合价值的下降被记录为未实现损失，过去公司债市场的价格和流动性前所未有的下跌曾导致显著的净未实现损失和资产净值下降[160] - 公司几乎所有投资都受到法律或其他转售限制，流动性低于公开交易证券，若需快速清算可能实现远低于账面记录的价值[161] - 公司可能因确认收入（如原始发行折扣）但未收到相应现金而难以支付所需分配[132] - 公司必须分配至少90%的投资公司应税收入以维持其RIC地位，这限制了其将现金收益用于投资的能力[158] - 公司证券的市场价格和流动性可能因监管政策、税收指引或RIC资格丧失等因素而大幅波动[251] 运营与业务连续性风险 - 长期远程工作可能增加投资顾问公司的运营风险，包括网络安全风险，并可能导致生产力损失或战略计划延迟[93] - 公司投资顾问和管理人有权在发出不少于60天书面通知后辞职，可能导致运营中断[194] - 公司业务严重依赖投资顾问和第三方的通信与信息系统，任何故障或中断都可能导致运营延迟或问题[191] - 网络攻击或灾难事件可能破坏公司的计算机数据处理、传输、存储和检索系统，对业务运营造成不利影响[189][190] - 未能维持有效的财务报告内部控制体系可能导致无法准确报告财务结果或防止欺诈，影响投资者信心和股价[185] - 公司及投资组合公司可能经历网络安全事件，导致运营中断、信息盗用或财务损失[186][188] 税收与分配政策 - 若未能维持RIC资格，公司可能需缴纳公司级所得税，从而大幅减少其净资产和可分配收入[130] - 若未能维持RIC资格超过两个纳税年度，公司需选择对任何净内置收益确认并纳税，或在五年内对已确认的此类收益纳税，以在后续年度重新获得RIC资格[131] - 与净投资收入相关的激励费是基于可能包含已计提但尚未以现金收取的利息收入计算的[133] - 公司可能支付包含现金和普通股的应税股息，现金部分需至少占20%（2020年4月1日至12月31日期间宣布的股息至少为10%）[184] 基准利率转换风险（LIBOR） - 英国金融行为监管局宣布计划在2021年底前逐步淘汰LIBOR[117] - 美联储与替代参考利率委员会宣布以有担保隔夜融资利率（SOFR）替代LIBOR[117] - 如果LIBOR不复存在，公司可能需与使用LIBOR确定利率的投资组合公司重新谈判2021年后的信贷协议[117] 衍生品与对冲活动 - 公司可能使用远期合约、货币期权、利率互换等工具进行对冲，但无法完全消除风险，且可能限制潜在收益或无法以理想价格成交[220][221] - 未清算的场外衍生品可能面临更高的保证金要求，在许多情况下远高于当前市场参与者或清算所要求的水平[224] - 场外衍生品市场新规（如强制清算、交易所交易、报告和保证金要求）可能显著增加公司使用成本，并限制其通过衍生品获得的风险敞口[223][226] - 商品期货交易委员会（CFTC）拟议的头寸聚合要求可能限制AIM可持有的互换头寸规模[227] 行业与政策特定风险 - 全球气候变化可能影响投资组合公司的运营，例如导致能源使用增减、基础设施投资需求变化或收入减少[193] - 国际民航组织（ICAO）通过的“国际航空碳抵消和减排计划”（CORSIA）将于2021年启动自愿试点，2027年开始全面强制参与，将增加受影响投资组合公司的运营成本[234] - 医疗保健和制药服务行业的投资受政府严格监管，政策变化（如2010年《患者保护与平价医疗法案》）可能迫使投资组合公司改变商业模式[235]

财务表现：投资收入与净投资收入 - 2019年第四季度公司总投资收入为6850万美元，较上年同期6400万美元增长7.0%[402] - 2019年第四季度公司净投资收入为3620万美元，较上年同期3150万美元增长14.9%[402] - 2019年前九个月公司总投资收入为2.053亿美元，较上年同期1.937亿美元增长6.0%[402] - 2019年前九个月公司净投资收入为1.065亿美元，较上年同期9520万美元增长11.9%[402] - 2019年第四季度总投资收入增长主要受利息收入（含PIK）增加740万美元驱动[405] - 2019年前九个月总投资收入增长主要受利息收入（含PIK）增加1940万美元驱动[406] - 利率上升200个基点预计将使公司净投资收入增加1300万美元（每股0.20美元）[425] - 利率下降200个基点预计将使公司净投资收入增加100万美元（每股0.01美元）[425] 财务表现：利息收入 - 2019年第四季度利息收入（不含实物支付利息）为6140万美元，较上年同期5460万美元增长12.5%[402] 财务表现：净实现及未实现损益 - 2019年第四季度公司净实现及未实现损益为亏损3590万美元，上年同期为亏损3270万美元[402] - 2019年前九个月净实现及未实现损益为亏损7530万美元，上年同期为亏损5510万美元[402] - 2019年第四季度实现净收益380万美元，其中Asset Repackaging Trust Six B.V.实现收益700万美元，Carbonfree Chemicals SPE I LLC产生损失900万美元[409] - 2019年前九个月实现净损失630万美元，其中Carbonfree Chemicals SPE I LLC产生损失900万美元，Crowne Automotive产生损失640万美元[410] - 2019年第四季度未实现净损失3980万美元，主要受Glacier Oil & Gas Corp.未实现损失800万美元等因素影响[411] 成本和费用：管理及绩效激励费用 - 2019年第四季度管理及绩效激励费用（扣除豁免部分）为1040万美元，较上年同期1430万美元下降27.3%[402] - 2019年第四季度净费用减少主要因管理及绩效激励费（扣除豁免部分）降低390万美元[407] 成本和费用：利息及其他债务支出 - 2019年第四季度利息及其他债务支出（扣除报销）为1820万美元，较上年同期1410万美元增长29.1%[402] - 2019年第四季度利息及其他债务费用增加400万美元，平均未偿债务从9.3亿美元增至15.8亿美元，净杠杆率从0.74倍增至1.43倍[407] - 2019年前九个月净费用增加主要因利息及其他债务费用增加1200万美元，平均未偿债务从9.7亿美元增至14.4亿美元，净杠杆率从0.74倍增至1.43倍[408] 投资组合活动：投资与退出 - 2019年第四季度，公司对投资组合公司的新投资额为5.3亿美元，投资出售额为1490万美元，投资偿还额为3.442亿美元，净投资活动额为1.709亿美元[378] - 2019年第四季度，公司投资组合公司数量从期初139家增至期末151家，新增16家，退出4家[378] - 2019年前九个月，公司对投资组合公司的新投资总额为14.42亿美元，净投资活动额为5.93亿美元[378] - 自2004年4月首次公开募股至2019年12月31日，公司总投资资本达208亿美元，涉及529家投资组合公司[382] 投资组合结构：资产构成与质量 - 截至2019年12月31日，公司非合格资产约占总资产的17.0%[374] - 截至2019年12月31日，公司投资组合按公允价值计，第一留置权担保债务占78%，第二留置权担保债务占14%，担保债务合计占92%[380] - 截至2019年12月31日，公司28.7亿美元（占总投资96.7%）的投资被归类为第三层级公允价值计量[389] 投资组合结构：收益率与利率类型 - 截至2019年12月31日，公司投资组合加权平均收益率（按摊销成本计），第一留置权担保债务为8.7%，第二留置权担保债务为10.7%，担保债务组合为9.1%，总组合为8.6%[380] - 截至2019年12月31日，公司全部企业债务组合（按公允价值及摊销成本计）均为浮动利率，浮动利率金额分别为22亿美元和23亿美元[380] - 2019年第四季度总债务组合平均收益率从10.7%下降至9.2%[405] - 2019年前九个月总债务组合平均收益率从10.7%下降至9.6%[406] - 公司投资组合中许多贷款采用浮动利率，与LIBOR挂钩，通常每1至6个月重置一次[424] 资本结构与融资 - 截至2019年12月31日，公司总债务义务为17.907亿美元，其中高级担保融资14.407亿美元，2025年票据3.5亿美元[415] - 高级担保融资总额承诺为17.1亿美元，未使用额度为2.631亿美元[415] 股东回报与股息 - 截至2019年12月31日，三个月和九个月向股东支付的股息分别为3020万美元（每股0.45美元）和9180万美元（每股1.35美元）[417] - 为维持RIC地位，公司必须将至少90%的普通收入和已实现净短期资本收益（超过已实现净长期资本损失的部分）作为股息分配[418] 股权融资与回购 - 公司初始公开募股净筹资8.7亿美元，发行6200万股普通股，每股15美元（按三合一反向股票分割调整后为2070万股，每股45美元）[369] - 截至2019年12月31日，公司通过额外普通股发行累计筹集约22.1亿美元净收益，并斥资2.081亿美元回购普通股[369] 其他财务数据：实物支付（PIK）收入 - 截至2019年12月31日，三个月和九个月的PIK收入分别为260万美元和980万美元，占总投资收入的3.8%和4.8%[422] - 同期总投资收入分别为6850万美元和2.053亿美元[422] 管理层讨论与内部控制 - 管理层评估认为，截至2019年12月31日，公司的披露控制和程序是有效的[426]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2019 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 814-00646 APOLLO INVESTMENT CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employ ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION APOLLO INVESTMENT CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) Maryland 52-2439556 Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended June 30, 2019 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 814-00646 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-K x ANNUAL REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the fiscal year ended March 31, 2019 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 814-00646 APOLLO INVESTMENT CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) Maryland 52-2439556 (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S ...

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q For the quarterly period ended December 31, 2018 x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 814-00646 APOLLO INVESTMENT CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) (State or other jurisdiction of incorporation or organization) (I.R.S. Employe ...