文章核心观点 公司宣布将在2025年2月25日纳斯达克全球精选市场收盘后公布2024年第四季度和财年业绩，并于2月26日举办财报电话会议 [1][2] 业绩公布安排 - 公司将于2025年2月25日纳斯达克全球精选市场收盘后公布2024年第四季度和财年业绩 [1] 电话会议安排 - 公司将于2025年2月26日上午8:30举办财报电话会议，感兴趣者可提前5 - 10分钟拨打(800) 225 - 9448参加，国际来电者拨打(203) 518 - 9708，需提供MidCap Financial Investment Corporation Earnings或会议ID: MFIC0226 [2] - 电话会议将同时进行网络直播，公众可在公司网站股东板块的活动日历收听，会议结束后可通过电话或音频网络直播收听回放，电话回放约在直播结束两小时后可通过拨打(800) 839 - 5123收听，国际来电者拨打(402) 220 - 2689，截止到2025年3月19日，音频网络直播回放当天晚些时候也可在公司网站收听 [2] 公司概况 - 公司是一家封闭式、外部管理、多元化管理的投资公司，根据1940年《投资公司法》被视为业务发展公司，出于税收目的，根据1986年《国内税收法》M分章被视为受监管投资公司 [3] - 公司由Apollo Investment Management, L.P.外部管理，该公司是Apollo Global Management, Inc.及其合并子公司的关联公司，是一家高增长的全球另类资产管理公司 [3] - 公司投资目标是产生当前收入，并在较小程度上实现长期资本增值，主要投资于美国私营中型市场公司直接发起和私下协商的第一留置权优先担保贷款，通常定义为息税折旧摊销前利润低于7500万美元的公司，在较小程度上，也可能投资于其他类型证券 [3] 联系方式 - 投资者关系经理Elizabeth Besen，电话(212) 822 - 0625，邮箱ebesen@apollo.com [7]

文章核心观点 - 中盘金融投资公司是专注于向中级市场公司提供优先担保贷款的业务开发公司 [1] 公司情况 - 中盘金融投资公司在纳斯达克上市，专门向中级市场公司提供优先担保贷款 [1] 作者情况 - 作者专注于通过普通股、优先股或债券进行收益投资，偶尔会撰写宏观经济或所研究公司特殊情况的文章，目标是每周一和周二各发表一篇文章 [1] - 作者拥有历史/政治学学士学位和金融与经济学专业的工商管理硕士学位，2000 年开始投资，是伊利诺伊州一家独立生活退休社区的首席执行官 [1] 分析师披露 - 分析师通过股票、期权或其他衍生品对中盘金融投资公司股票持有长期实益头寸，文章为分析师本人撰写，表达个人观点，除来自 Seeking Alpha 的报酬外无其他报酬，与文章中提及股票的公司无业务关系 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入每股为0.44美元，对应11.5%的年化股权回报率，GAAP每股收益为0.31美元，反映出每股0.13美元的净亏损 [42] - 第三季度末每股资产净值为15.10美元，较6月底下降0.08美元（约0.5%），不包括与合并相关的一次性每股0.20美元特别现金分配的影响 [16] - 第三季度末净杠杆为1.16，低于目标杠杆，6月底为1.45 [16][43] - 第三季度预付款收入约为90万美元，低于上一季度的320万美元，费用收入约为100万美元，较上季度略有上升 [44] - 第三季度基础管理费用为440万美元，与上季度持平，12月季度基础管理费用约为620万美元 [45] 各条业务线数据和关键指标变化 直接发起业务 - 第三季度新承诺总额为3.71亿美元，较上一季度增长30%，平均新承诺为1370万美元，所有新承诺均为第一留置权 [23] - 第三季度新承诺加权平均利差为533个基点，新承诺净杠杆为4.7倍 [24] - 直接发起投资组合加权平均收益率成本在第三季度平均为11.6%，低于上季度的12%，加权平均利差为577个基点，较6月底下降24个基点 [29][30] - 9月底直接发起投资组合中98%按公允价值为第一留置权，按成本计算约99%有一个或多个财务契约，91%由财务赞助商支持 [28] - 平均直接发起债务头寸为1300万美元，9月底直接发起投资组合加权平均净杠杆较上季度略升至4.3倍，加权平均利息覆盖率为1.9倍，与上季度持平 [32] 非直接发起业务 - 从封闭式基金承接的资产中，20700万美元（35%）为直接发起贷款，38900万美元（65%）为非直接发起贷款，已出售或偿还2.34亿美元 [25] - 非直接发起贷款占总投资组合的6% [26] Merx业务 - 9月底MFIC在Merx的投资总额为1.83亿美元，占总投资组合公允价值的6%，总投资的混合收益率约为3.3% [38] - 第三季度Merx支付910万美元，包括160万美元利息和750万美元本金偿还 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 信用市场活动水平有所增加，今年迄今为止的交易量更集中于机会性再融资和重新定价，利差降低，期限延长，资本结构改善，近期新资金交易有所增加，特别是在9月降息后的赞助商并购方面，对第四季度后半段和2025年活动水平增加持谨慎乐观态度 [18] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司成功完成与Apollo Senior Floating Rate Fund和Apollo Tactical Income Fund的合并，净资产增加40%以上，产生了显著的投资能力 [10] - 计划在未来几个季度逐步增加杠杆，目标是在未来几个季度达到1.4倍的目标杠杆率，预计未来结果将受益于此 [14] - 市场变得更加有利于借款人，CLO定价、私人资本筹集以及并购活动放缓等因素导致供需失衡向借款人倾斜，利差压缩，竞争激烈，但公司在众多借款人中仍具有竞争力 [60] - 公司专注于将Merx的资本逐步转移到直接发起的公司贷款中，预计未来几个季度对Merx的敞口将下降 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 目前市场环境受益于稳健的经济背景，经济增长健康，消费者持续强劲，工资增长高，股票价格高，信贷市场强劲 [17] - 选举可能带来监管环境和通胀环境的变化，可能导致利率上升，这对公司及其投资组合公司有不同影响，同时关税可能上升，公司将密切关注借款人供应链并纳入承销框架 [62][63] 其他重要信息 - 在第三季度，除了常规季度股息0.38美元外，还支付了与合并相关的一次性特别股息0.20美元，11月4日董事会宣布12月26日向12月10日登记在册的股东支付每股0.38美元的季度股息 [22] - 10月将高级担保循环信贷额度的到期日延长了约18个月至2029年10月，总贷款承诺增加1.1亿美元至16亿美元，贷款人数量增加到18个 [48] 问答环节所有的提问和回答 问题：MFIC是否更依赖预付款来获取费用收入，因此预付款增加时费用收入是否会增加 - 贷款资产类别通常没有大量提前还款保护，预付款会使未实现折价提前实现，但在生命科学领域外，对单个贷款影响不太大 [55] 问题：非直接发起资产的持续轮换中，哪些因素可能影响其速度 - 宏观、定价、利率等因素都会有影响，公司希望合理管理资金部署，避免过度依赖某个季度，同时考虑市场风险、再部署能力和风险敞口，开始出售资产时先关注低收益资产，目前剩余资产收益能力较好，还会考虑资产流动性以避免损失 [56] 问题：直接发起承诺平均规模在过去几个季度上升且本季度贷款净杠杆略高，是否有关联 - 公司知道合并将是去杠杆化事件，所以在本季度前就试图增加发起业务，第二季度和本季度初并购市场健康，有更多机会，近期活动水平有所下降可能与选举有关，预计选举后拍卖活动会增加，目前有很多保密协议签署，利率下降也有帮助，整体而言强劲的发起业务与这些因素有关 [59] 问题：本季度相对于上季度的利差情况以及竞争环境如何 - 市场变得更有利于借款人，自去年12月开始利差压缩，2023年利差相对历史标准较高，目前贷款吸引力虽不如2023年但仍处于历史较好水平，公司在众多借款人中有竞争力 [60] 问题：选举对公司业务或投资组合公司可能有何影响 - 远期曲线上升可能预示着更温和的监管环境和潜在的通胀环境，利率可能上升，这对公司有不同影响，监管监督的变化可能影响并购，关税可能上升，公司将关注借款人供应链并纳入承销框架 [62][63] 问题：本季度每股0.10美元的未实现和已实现亏损，哪些投资组合公司造成的 - 从封闭式基金收购的投资组合基本持平，退出一些非应计状态的投资有小损失但被其他销售收益抵消，在一家名为[无法辨认]的公司重组中有较大损失，其他波动较大的投资处于观察名单或销售过程中，由于结果不确定而被小幅减记 [64] 问题：鉴于股票在本季度的疲软、市场竞争激烈、加权平均投资利差以及低杠杆情况，公司对股票回购有何想法 - 公司会在股票回购相对于其他资本用途具有增值性时进行回购，之前的指导价格分析约为0.8，股票价格较同行下跌是因为部分股东退出，本季度的情况不一定代表未来策略，公司有可用资本时会权衡各种选择，认为有可用资本是一种优势 [68] 问题：股票回购的收支平衡价格与整体市场回报的关系如何，考虑到今年利差压缩情况 - 有很多因素影响，债务成本也在下降，如果长期认为所有优先贷款利差将处于某个水平，会有不同的计算方式，同时也要考虑整个市场的股权回报率预期，不能只根据当天的利差做出反应，而要考虑整个周期的利差情况 [69]

文章核心观点 - 介绍MidCap Financial Investment 2024年第三季度财报情况及关键指标表现，还提及近一个月股价回报和Zacks评级 [1][3][4] 财务数据 - 2024年第三季度营收8214万美元，同比增长20.5%，比Zacks共识预期低0.65% [1] - 同期每股收益0.44美元，去年同期为0.43美元，比共识预期高2.33% [1] 关键指标表现 - 投资收入中利息收入7740万美元，两位分析师平均预期8011万美元，同比增长25% [3] - 其他收入100万美元，两位分析师平均预期101万美元，同比增长263.6% [3] - 股息收入70万美元，两位分析师平均预期19万美元，同比增长573.1% [3] 股价表现与评级 - 过去一个月公司股价回报为+1%，同期Zacks标准普尔500综合指数变化为+3.2% [4] - 股票目前Zacks排名为5（强烈卖出），表明短期内可能跑输大盘 [4]

2024年第三季度财务数据 - 2024年第三季度每股净投资收益为0.44美元，相比2024年第二季度的0.45美元有所下降[1] - 截至2024年9月30日每股净资产价值为15.10美元，较2024年6月30日下降0.5%（不包括特别股息影响）[1] - 2024年第三季度新投资承诺总额达3.71亿美元[1] - 2024年第三季度总资金为2.88亿美元（不包括循环贷款资金）[1] - 2024年第三季度净资金为2.22亿美元（包括循环贷款）[1] - 截至2024年9月30日净杠杆率为1.16倍[1] - 2024年第三季度投资组合公司投资9.119亿美元，投资出售1.885亿美元，投资偿还1.388亿美元，净投资活动5.846亿美元[7] - 2024年前三季度投资收入为219624000美元2023年同期为204570000美元[25] - 2024年前三季度总费用为124001000美元2023年同期为119703000美元[25] - 2024年前三季度净投资收入为96220000美元2023年同期为86230000美元[25] - 2024年前三季度净实现和未实现收益（亏损）为 -21459000美元2023年同期为 -730000美元[25] - 2024年前三季度运营导致的净资产净增加（减少）为74761000美元2023年同期为85500000美元[25] - 基本每股收益2024年前三季度为1.03美元2023年同期为1.31美元[25] 公司合并相关 - 完成与Apollo Senior Floating Rate Fund Inc.和Apollo Tactical Income Fund Inc.的合并，收购投资总计5.96亿美元，其中2.34亿美元在本季度出售或偿还[1] - 公司确定了向原AFT和AIF股东发行的普通股的公允价值加上交易成本为合并的对价[19] - 公司支付给AFT和AIF股东的对价低于所收购的AFT和AIF资产和承担的负债的公允价值总和产生购买折扣[19] 股息相关 - 2024年11月6日董事会宣布每股股息0.38美元，于12月26日支付给12月10日登记在册的股东[1][2] 信贷安排相关 - 2024年10月修订并扩展了高级担保多货币循环信贷安排[1][4] 公司财务信息披露相关 - 公司2024年9月30日、6月30日、3月31日、2023年12月31日和2023年9月30日的投资组合构成及加权平均收益率情况已给出[22] - 公司2024年9月30日和2023年12月31日的资产负债情况已给出单位为千美元[24] - 公司提供补充信息包以提高财务结果透明度[21] 公司投资相关 - 公司主要投资于美国中型市场公司的一级留置权优先担保贷款[29] - 公司投资目标为产生当前收入及较小程度的长期资本增值[29] - 公司投资组合中浮动利率金额在不同时间分别为27亿、21亿、20亿、20亿、21亿美元[22] - 公司投资组合中固定利率金额均为0.0亿美元[22] - 公司投资组合中浮动利率占比均为99%或100%[22] - 公司投资组合中固定利率占比均为0%或1%[22] 公司管理相关 - 公司由投资顾问外部管理该投资顾问为阿波罗全球管理公司及其子公司的关联公司[29] 前瞻性陈述相关 - 前瞻性陈述涉及风险和不确定性公司无义务更新[30] 公司会议相关 - 公司将在2024年11月7日上午8:30举办电话会议[20]

融资与资金募集 - 2004年4月8日首次公开募股净收益8.7亿美元[292] - 截至2024年9月30日通过额外发行普通股筹集约26.8亿美元[292] 股票回购 - 截至2024年9月30日回购普通股花费2.481亿美元[292] 企业合并 - 2024年7月22日完成与Apollo Senior Floating Rate Fund Inc和Apollo Tactical Income Fund Inc的合并[297] 资产构成 - 截至2024年9月30日非合格资产约占公司总资产的8.3%[299] 投资组合公司投资情况 - 2024年第三季度对投资组合公司的投资为9.119亿美元[305] - 2024年第三季度投资组合公司投资出售额为1.885亿美元[305] - 2024年第三季度投资组合公司净投资活动为5.846亿美元[305] - 2024年第三季度初投资组合公司数量为165个[305] - 2024年第三季度末投资组合公司数量为250个[305] - 2024年9月30日和2023年12月31日投资组合构成及加权平均收益率情况[308] - 自2004年4月公司首次公开募股至2024年9月30日投资资本总额为252亿美元涉及783家投资组合公司[310] 信贷额度相关 - 2024年10月17日公司修订并扩展高级担保多币种循环信贷额度相关变化[312] - 修订后的高级担保信贷额度最终到期日延长情况[313] 投资估值 - 2024年9月30日公司93.6%即28.3亿美元投资被归类为第3级[321] - 公司投资估值流程相关情况[325] - 市场报价不可用或不代表公允价值时投资顾问的多步骤估值流程[327] - 投资估值程序确定的上一财季公允价值低于100万美元投资的估值情况[330] - 所有资产类别的投资估值采用市场法收入法或两者兼用[332] 经营成果 - 2024年和2023年第三季度和前九个月经营成果情况[336] - 2024年9月30日止三个月利息收入（含PIK）增加1320万美元[338] - 2024年9月30日止九个月利息收入（含PIK）增加1480万美元[339] - 2024年9月30日止三个月净费用增加370万美元[340] - 2024年9月30日止九个月净费用增加500万美元[341] - 2024年9月30日止三个月净实现收益为50万美元[342] - 2024年9月30日止九个月净实现损失为2320万美元[345] - 2024年9月30日止三个月净未实现损失为1190万美元[348] - 2024年9月30日止九个月净未实现收益为180万美元[351] - 2023年9个月期间未实现净损失变动0.5百万美元[353] - 2023年9个月期间各公司未实现收益（损失）情况如Merx Aviation Finance, LLC为2.9百万美元等[354] 现金与债务情况 - 公司认为现有现金等可满足未来12个月日常运营现金需求[356] - 截至2024年9月30日债务情况如高级担保贷款991.9百万美元等[359] - 2024年3个月和9个月分别向股东分配54.4百万美元和104.0百万美元[362] - 2024年3个月和9个月PIK收入分别为3.0百万美元和7.5百万美元[368] - 截至2024年9月30日多数债务投资组合按可变利率计息[374] - 利率基点变化对净投资收益影响如上升150个基点每股净投资收益0.196等[376] 公司内控情况 - 截至2024年9月30日公司披露控制和程序有效[377] - 2024年3个月内公司财务报告内部控制无重大变化[378] 法律诉讼 - 2023年3月14日米特尔债务的优先留置权和次级留置权持有者提起诉讼[381] - 2023年12月5日审判法院部分批准部分驳回被告动议[381] - 目前案件处于调查阶段且双方已提起中间上诉[381] - 目前无法对可能的损失做出合理估计[381] - 除已披露事项外公司无重大法律诉讼[382]

文章核心观点 公司公布2024年第三季度财务业绩，完成与AFT和AIF的合并，虽净投资收入稳定但净资产值下降，未来将专注处置非直接发起资产并部署资金到直接发起的中端市场贷款 [1][3] 各部分总结 财务亮点 - 2024年9月30日每股净投资收入为0.44美元，低于上一季度的0.45美元 [1] - 截至季度末每股净资产值为15.10美元，较6月30日下降0.5% [1] - 本季度新投资承诺总计3.71亿美元，总资金投入2.88亿美元，净资金投入2.22亿美元 [1] - 完成与AFT和AIF的合并，收购投资总计5.96亿美元，其中2.34亿美元在本季度出售或偿还 [1] - 截至2024年9月30日净杠杆率为1.16倍 [1] - 2024年11月6日董事会宣布每股0.38美元股息，12月26日支付 [1][2] - 2024年10月修订并延长高级担保多货币循环信贷安排 [1][3] 投资组合与投资活动 - 本季度对投资组合公司投资9.119亿美元，出售1.885亿美元，净投资活动为5.846亿美元 [7] - 投资组合公司数量从期初165家增至期末250家，新增投资131项，退出46家 [7] 运营结果 - 2024年前三季度净投资收入分别为3.81亿美元和9.62亿美元，2023年同期为2.79亿美元和8.62亿美元 [9] - 2024年前三季度净实现和未实现收益（损失）分别为 - 1.14亿美元和 - 2.15亿美元，2023年同期为 - 0.21亿美元和 - 0.07亿美元 [9] - 2024年前三季度每股基本收益分别为0.31美元和1.03美元，2023年同期为0.46美元和1.31美元 [9] 股票回购计划 - 截至2024年9月30日三个月内未回购任何股票 [11] - 自计划启动至2024年11月6日，已回购1559.312万股，总成本2.481亿美元，当前董事会授权下还有2690万美元可用于未来回购 [11] 流动性 - 截至2024年9月30日，未偿还债务总额17.79亿美元，包括多笔高级无担保票据和信贷安排下的借款 [13] - 2024年10月17日修订并延长信贷安排，贷款人承诺增加至18.15亿美元，最终到期日延长至2029年10月17日 [14][15] 合并情况 - 2024年7月22日完成与AFT和AIF的合并，发行2852.7003万股普通股给原股东 [18] - 合并按资产收购会计方法处理，因收购净资产公允价值超过合并对价，公司确认来自投资顾问的视同出资 [19][20] 补充信息 - 提供补充信息包，可在公司网站获取 [22] - 展示不同时间点投资组合构成、加权平均收益率、利率类型等信息 [23]

文章核心观点 公司宣布修订并延长其高级担保、多货币循环信贷安排，增加了贷款承诺金额并延长了到期日 [1] 信贷安排修订情况 - 不包括非延期贷款人承诺，信贷安排下的贷款人承诺总额为16.60亿美元，增加了1.10亿美元 [1] - 包括将于2024年12月22日到期的非延期贷款人1.55亿美元承诺，信贷安排下的贷款人承诺总额为18.15亿美元 [1] - 延期贷款人在信贷安排下的最终到期日从2028年4月19日延长至2029年10月17日，其余重大业务条款基本保持不变 [1] - 摩根大通银行、Truist Securities、蒙特利尔银行资本市场公司和三菱日联金融集团银行是信贷安排的联席簿记行和联席牵头安排行，摩根大通银行是行政代理人 [1] 公司概况 - 公司是一家封闭式、外部管理、多元化管理的投资公司，根据1940年《投资公司法》被视为业务发展公司，出于税收目的，根据1986年《国内税收法》被视为受监管投资公司 [3] - 公司由投资顾问外部管理，投资顾问是阿波罗全球管理公司及其合并子公司的关联公司 [3] - 公司投资目标是产生当期收入和一定程度的长期资本增值，主要投资于美国私营中型市场公司的直接发起和私下协商的第一留置权高级担保贷款，也会少量投资于其他类型证券 [3]

文章核心观点 - 中盘金融投资公司宣布将于2024年11月7日纳斯达克全球精选市场开盘前公布2024年第三季度财报，并于同日上午8点30分举行财报电话会议 [1][2] 公司信息 - 中盘金融投资公司是一家封闭式、外部管理的多元化管理投资公司，已选择根据1940年《投资公司法》被视为业务发展公司，出于税收目的，已选择根据1986年《国内税收法》M分章被视为受监管投资公司 [3] - 公司由阿波罗投资管理有限责任公司外部管理，投资目标是产生当期收入和一定程度的长期资本增值 [3] - 公司主要投资于美国私营中型市场公司的直接发起和私下协商的第一留置权优先担保贷款，较少投资于其他类型证券 [3] 财报与会议安排 - 公司将于2024年11月7日纳斯达克全球精选市场开盘前公布2024年9月30日结束季度的财报 [1] - 公司将于2024年11月7日上午8点30分举行财报电话会议，感兴趣方可通过拨打相应号码参与，也可在公司网站收听网络直播 [2] - 电话会议结束后，可通过电话或音频网络直播方式获取回放，电话回放约在直播结束两小时后可获取，直至11月28日 [2] 联系方式 - 投资者关系经理为Elizabeth Besen，联系电话(212) 822-0625，邮箱ebesen@apollo.com [6]

文章核心观点 - 公司是一家业务发展公司(BDC),主要通过向中型市场公司提供各种形式的债务投资来获得收益 [1] - 公司最近完成了与两只由Apollo管理的上市封闭式基金的合并,这标志着公司向成为领先的中型市场BDC迈出了重要一步 [2] - 合并后公司的资产规模大幅增加,流动性也有所提高,可以利用这些优势去抓住新的投资机会 [4] - 公司的投资组合仍保持较高的行业多样性,有助于降低集中风险,同时大部分投资采用高级担保债务形式,降低了损失风险 [3][4] - 公司最近的财务表现有所下滑,但管理层仍在积极寻找新的投资机会,有望通过新投资来抵消利率下降对收益的影响 [5][7] 公司情况总结 - 公司是一家专注于中型市场的BDC,主要通过提供各种形式的债务投资来获得收益 [1] - 公司最近完成了与两只Apollo管理的封闭式基金的合并,这大幅增加了公司的资产规模和流动性 [2][4] - 合并后公司的投资组合更加多元化,包括了科技、医疗健康、消费服务等多个行业,降低了集中风险 [3] - 公司大部分投资采用高级担保债务形式,降低了损失风险 [4] - 公司最近的财务表现有所下滑,但管理层仍在积极寻找新的投资机会,有望通过新投资来抵消利率下降对收益的影响 [5][7] 股息和估值 - 公司目前的股息收益率达到11.3%,高于同行 [6] - 股息由充足的净投资收益覆盖,有一定安全边际 [6] - 不过公司过去曾经减过股息,未来如果收益大幅下滑也可能再次减息 [6] - 目前公司股价较净资产值有一定折价,分析师给出的目标价格也有较大上涨空间 [6][7] 风险因素 - 公司的不良贷款率有所上升,但仍低于同行水平,且主要来自于新并购的资产 [8] - 利率下降可能会对公司收益产生一定负面影响,但公司有较强的财务实力和投资能力来应对 [7]