财务数据和关键指标变化 - 第三季度净投资收入为每股0.35美元，反映出因基准利率上升带来的利息收入增加，以及强劲的费用和提前还款收入，但部分被Merx投资收入的轻微下降所抵消 [17] - 本季度投资组合净亏损660万美元，由于总回报特征，本季度应计激励费用低于全额费率，期末每股净资产值为15.45美元 [18] - 总投资收入为5890万美元，季度环比增长10.3%，经常性利息收入因基准利率上升而增加，提前还款收入从190万美元增至290万美元，费用收入从50万美元增至约150万美元，股息收入基本持平 [34] - 本季度净费用总计3620万美元，季度环比增加630万美元，原因是信贷安排的利息费用增加以及激励费用提高 [35] - 本季度激励费用约为400万美元，高于上季度的140万美元，净投资收入每股为0.35美元 [36] - 9月底每股净资产值为15.45美元，季度环比减少0.07或0.05美元，主要归因于投资组合亏损0.10美元，部分被相对于股息的净投资收入0.03美元所抵消 [38] 各条业务线数据和关键指标变化 企业贷款业务 - 9月季度新发放贷款33亿美元，2022年前九个月新发放贷款总计125亿美元 [14] - 9月底企业贷款业务中94%为第一留置权，加权平均附着点为0.2倍 [16] - 本季度新的企业贷款承诺总计2100万美元，涉及三家公司，平均新承诺为700万美元，新承诺为第一留置权浮动利率贷款，加权平均利差为639个基点，加权平均净杠杆率为4.5倍 [26] - 不包括循环贷款，本季度总资金投入为6700万美元，销售和还款总计1.54亿美元，净循环贷款资金投入约为500万美元，本季度净还款总计8300万美元 [27] - 投资组合公允价值为24.6亿美元，涉及136家公司、26个不同行业，企业贷款及其他占总投资组合的89%，94%的企业贷款为第一留置权，企业贷款加权平均利差为613个基点 [29] - 企业贷款投资组合平均头寸为1690万美元，9月底企业贷款投资组合加权平均净杠杆率为5.52倍，上季度为5.45倍，加权平均利息覆盖率为2.7倍，上季度为2.8倍 [31] - 基于6月季度公司数据，加权平均利息覆盖率为2.2倍，9月底K&N的第二留置权定期贷款（公允价值为1420万美元）被置于非应计状态，非应计状态投资总计2360万美元，占投资组合公允价值的1% [32] Merx业务 - 9月季度出售两架飞机，自有飞机数量从62架减至60架，向MFIC提前还款1400万美元 [19] - 将Merx的1.11亿美元循环贷款转换为股权，9月底对Merx的投资总计2.66亿美元，占总投资组合的11%，包括1.5亿美元利率为10%的循环贷款和1.16亿美元股权 [20] - Merx向MFIC支付的利息将从9月季度的约600万美元降至未来每季度约380万美元 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 公共信贷市场仍不稳定，美联储重申为对抗通胀实施更严格金融条件的承诺，本季度后半段杠杆贷款和高收益市场的二次价格反弹基本被抹去，投资者情绪因高利率环境和衰退担忧而受挫 [11] - 本季度信贷利差继续扩大，美国杠杆贷款发行量降至2009年第四季度以来的最低水平，原因是CLO投资者撤资，银行仍难以消化当前更不稳定环境之前做出的融资承诺 [12] - 尽管交易活动放缓，但借款人仍转向能提供执行确定性的私人信贷市场，经济压力和市场波动时期为直接贷款创造了更好机会，私人直接贷款市场的贷款条款和利差有所改善，预计若经济压力持续或加剧，条款将继续收紧，利差将继续扩大 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于减少对Merx的投资，通过出售飞机和淡化其服务业务来降低风险 [19] - 鉴于当前市场环境，公司将净杠杆率作为重点，新投资活动受限，但预计未来在利差更宽、杠杆水平更低和文件更严格的情况下有机会进行新的承诺 [26][28] - 公司构建了多元化的企业贷款投资组合，投资于非周期性行业，头寸规模较小，以应对宏观经济挑战 [16] - 公司将财政年度结束日期从3月31日改为12月31日，自2022年12月31日起生效 [40] - 与其他上市BDC相比，公司拥有行业领先的费用结构，基础管理费永久降至股权的1.75%，收入激励费从20%永久降至17.5%，自2023年1月1日起生效 [23][24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战，公共信贷市场波动，但公司企业贷款投资组合表现良好，体现了高级担保投资策略和投资组合公司质量的价值 [15] - 经济压力和市场波动为直接贷款带来机会，公司作为规模化资本提供者，有机会以有吸引力的定价和条款向优质公司提供贷款，预计经济环境趋紧将增加ABL业务机会 [13][14] - 尽管市场不确定，但公司预计未来会有更多还款，有能力在利差更宽、杠杆水平更低和文件更严格的环境下进行新的承诺 [28] - 公司提高季度基础股息，反映了当前投资组合的盈利水平，预计新的费用结构生效后将大幅超过当前股息水平，并将重新评估股息政策 [22][24] 其他重要信息 - 会议和网络直播正在录制，未经授权的任何形式广播均被严格禁止，电话音频重播信息可在新闻稿中获取 [4] - 会议可能包含前瞻性陈述，相关风险可参考公司向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新文件，公司除非法律要求，否则不会更新前瞻性陈述或预测，可访问公司网站获取SEC文件副本 [5] - 公司在网站上发布了补充财务信息包，包含投资组合和公司财务表现的信息 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Merx业务本季度未实现损失的关键驱动因素是什么？ - 公司在评估每架飞机及其即将到期的租赁前景时，本季度的轻微减记是为了反映对一些飞机租赁到期情况的当前看法 [45] 问题2: 从一些投资中获得的现金还款，近期是否有其他投资的额外现金还款可见性？未来出现额外现金还款的关键驱动因素可能是什么？ - 公司近期可见性显示，在并购交易量总体下降的背景下，未来会有更多还款，目前预测会有一些适度的进一步还款 [47] 问题3: 为什么Merx有这么多债务转换为股权？如何将未实现减记与Merx季度利息支付的大幅下降相协调？ - 公司正在清算Merx，收到还款后，认为减少该投资的收入，将更多资本用于回本是更好的选择，且公司盈利状况良好，有能力采取这一举措，预计未来还会有更多还款 [51][52] 问题4: 净投资收入方面，租赁业务可能持平或停滞，而LIBOR基准利率上升，这是否是一个问题？公司是否进行了套期保值？ - 公司的租赁是固定的，债务也是固定利率，因此不受基准利率上升的影响 [53] 问题5: 公司的业务管道情况如何？新交易的利差与投资组合相比如何？ - 市场并购活动放缓，但公司受益于MidCap Financial的广泛业务渠道，特别是ABL业务机会增加，展望未来，虽然并购活动总体较低，但仍有一定机会，包括现有延迟提款的资金支持和对现有借款人的新承诺等。与年初相比，不考虑基准利率影响，新交易利差扩大了100 - 200个基点，平均交易利差从约575个基点升至650 - 675个基点，且OID也有所增加 [56][57][59] 问题6: 是否看到修订活动需求增加？如何评估投资组合公司在高利息费用、持续通胀等情况下的健康状况？ - 目前尚未看到与信用弱化相关的修订活动增加，公司企业贷款业务中超过95%的借款人有财务契约，目前修订活动处于正常水平，由于指标是基于历史数据测试，预计未来在这种环境下修订活动可能会增加，但目前过度或高于正常水平的修订活动非常有限 [60][61][62] 问题7: 公司目前如何考虑投资组合杠杆？鉴于宏观情况的演变，理想的运营水平是多少？ - 公司目前投资组合杠杆率为1.42倍，处于之前公布范围的低端，预计短期内将维持或低于该水平，部分原因是对近期还款情况有一定可见性，从风险角度看，公司的第一留置权策略和分散的头寸规模允许其在较高杠杆水平下运营 [66][67] 问题8: 如何评论最近一个季度利息覆盖率从2.9倍降至2.2倍的情况？投资组合公司的EBITDA表现是否反映在该数字中？ - 过去12个月（LTM）的利息覆盖率从2.8倍降至2.7倍，仅略有下降，2.2倍是基于6月季度公司数据的敏感性数据，随着利率上升，预计未来会有更多压力。公司认为起点较好，多数贷款有大量赞助商股权支持，处于第一留置权地位且有契约保障。截至6月30日，EBITDA仍处于低个位数至中个位数的增长状态，但增速较之前季度有所放缓 [71][72][73] 问题9: 股息增加是否基于对未来利率和新费用结构的预期？是否有进一步增加的空间？ - 公司认为有能力大幅超过当前宣布的股息水平，新费用结构将于明年第一季度生效，届时公司预计会有更多盈利，可能会选择提高股息或发放特别股息，即使在当前利率水平下，公司也认为有足够的缓冲空间来维持每股0.37美元的股息 [76][77]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION Washington, D.C. 20549 FORM 10-Q x QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ¨ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 Commission File Number: 814-00646 MIDCAP FINANCIAL INVESTMENT CORPORATION (Exact name of Registrant as specified in its charter) Maryland 52-2439556 (State or other jurisdiction of incorporation o ...

股权交易与收益 - 公司2004年4月8日完成首次公开募股，净收益8.7亿美元，截至2022年6月30日，额外发售普通股净收益约22.1亿美元，回购普通股花费2.458亿美元[319] - 2022年8月1日，董事会批准向投资者直接发售1932641股公司普通股，每股购买价格为15.5228美元[337] 资产投资要求 - 公司需将至少70%的总资产投资于“合格资产”，截至2022年6月30日，非合格资产约占公司总资产的9.3%[319][325] 投资组合投资额与净投资活动 - 2022年和2021年第二季度，公司对投资组合公司的投资额分别为2.274亿美元和2.952亿美元，净投资活动分别为4340万美元和2910万美元[331] 第一留置权担保债务情况 - 截至2022年6月30日和3月31日，公司第一留置权担保债务占比分别为91%和90%，加权平均收益率分别为8.4%和8.0%[333] 浮动利率债务情况 - 截至2022年6月30日和3月31日，公司浮动利率债务金额分别为21亿美元和20亿美元，占比均为99%[333] 投资组合投资资本总计 - 自2004年4月首次公开募股至2022年6月30日，公司在592家投资组合公司的投资资本总计232亿美元[335] 公司名称变更 - 2022年8月1日，董事会批准将公司名称从Apollo Investment Corporation更改为MidCap Financial Investment Corporation，8月12日生效[338] 债务投资特征 - 公司债务投资期限一般为五到十年，利率为固定或浮动，利息一般按季度或半年支付[326] 日常运营费用预期 - 公司预计日常运营的一般及行政费用将适度增加，资产增长时费用占比下降，资产减少时费用占比增加[329] 费用费率调整 - 自2023年1月1日起，公司基础管理费从按总资产的1.50%（超过净资产200%部分按1.00%）降至按净资产的1.75%，收入激励费从20%降至17.5%，资本利得激励费从20%降至17.5%，业绩门槛保持7% [339] 高级管理层和董事会人员调整 - 2022年8月1日，公司进行高级管理层和董事会人员调整，包括Howard T. Widra任董事会执行主席等多项变动 [340] 投资归类情况 - 截至2022年6月30日，公司25.3亿美元（占比99.4%）的投资被归类为Level 3 [345] 投资估值方法 - 公司对有市场报价的投资按市场报价估值，无市场报价或报价不代表公允价值时采用多步骤估值流程 [348][349] 收入记录与状态转变 - 公司按权责发生制记录利息和股息收入，对PIK收入按合同利率计提，PIK投资在无法实现时转为非应计状态 [351] - 预计定期支付现金利息和/或股息的投资，在本金或利息/股息逾期30天以上或无法收回时转为非应计状态 [352] 费用资本化与收入确认 - 贷款发起费、原始发行折扣和市场折扣在贷款期限内资本化并计入利息收入，贷款提前还款时相关未摊销费用计入利息收入 [353] 结构化产品股息收入记录 - 公司根据现金流假设将结构化产品的可 accretable 收益率记录为股息收入，假设至少每季度更新 [354] 公司费用确认方式 - 公司费用包括管理费、绩效激励费等，按权责发生制确认 [355] 收益与损失衡量方式 - 公司通过还款或出售净收益与投资摊销成本基础的差额衡量实现收益或损失，未实现收益（损失）净变化反映报告期内投资组合价值净变化 [356] 总投资收入变化 - 2022年第二季度总投资收入为5.34亿美元，2021年同期为5.06亿美元，主要因总利息收入增加360万美元，总债务组合平均收益率从7.9%升至8.3%，但部分被预付费用和已偿还投资的折扣、溢价或递延费用加速确认收入的减少400万美元所抵消[358][361] 净费用变化 - 2022年第二季度净费用为2990万美元，2021年同期为2520万美元，主要因利息和其他债务费用增加360万美元，平均未偿债务从14.6亿美元增至16.2亿美元，净杠杆从1.39倍增至1.58倍，债务年化总成本从3.48%升至4.02%，管理和绩效激励费用增加150万美元[358][362] 净投资收入、每股净投资收入及基本每股收益变化 - 2022年第二季度净投资收入为2350万美元，2021年同期为2530万美元；每股净投资收入为0.37美元，2021年同期为0.39美元；基本每股收益为0.09美元，2021年同期为0.49美元[358] 净实现收益与未实现收益（损失）净变化 - 2022年第二季度净实现收益为30万美元，2021年同期为10万美元；未实现收益（损失）净变化为 - 1810万美元，2021年同期为670万美元[358][364][365] 运营导致的净资产净增加变化 - 2022年第二季度运营导致的净资产净增加为570万美元，2021年同期为3210万美元[358] 债务义务总额及构成 - 截至2022年6月30日，公司债务义务总额为16.022亿美元，其中高级担保信贷安排为11.272亿美元，2025年票据为3.5亿美元，2026年票据为1.25亿美元[370] 支付给股东的股息情况 - 2022年和2021年第二季度支付给股东的股息分别为2290万美元（每股0.36美元）和2350万美元（每股0.36美元）[373] RIC地位维持要求 - 为维持RIC地位，公司必须将至少90%的普通收入和实现的净短期资本利得（如有）超过实现的净长期资本损失的部分进行分配[374] PIK收入情况 - 2022年和2021年第二季度PIK收入分别为96万美元和150万美元，占总投资收入的比例分别为0.96/53.4和1.5/50.6[378] 金融市场风险 - 公司面临金融市场风险，包括利率变化和投资组合估值变化，COVID - 19疫情的不确定性增加了金融市场的波动性[380] 债务组合利率情况 - 截至2022年6月30日，公司债务组合投资均为浮动利率，通常基于LIBOR（或等效适用货币利率如SOFR），期限1 - 6个月后重置，部分有利率下限；高级担保贷款按无下限的LIBOR利率计息，2025年和2026年票据按固定利率计息[384] LIBOR出版物淘汰情况 - 非美元LIBOR出版物于2021年12月31日逐步淘汰，大部分美元出版物延迟至2023年6月30日淘汰[384] 利率变动对净投资收入和每股净投资收入的影响 - 利率基点上调200个，净投资收入增加1590万美元，每股净投资收入增加0.250 [385] - 利率基点上调100个，净投资收入增加790万美元，每股净投资收入增加0.125 [385] - 利率基点上调50个，净投资收入增加390万美元，每股净投资收入增加0.062 [385] - 利率基点下调50个，净投资收入减少370万美元，每股净投资收入减少0.058 [385] - 利率基点下调100个，净投资收入减少600万美元，每股净投资收入减少0.095 [385] 披露控制和程序有效性 - 截至2022年6月30日，公司管理层认为披露控制和程序有效，能合理保证信息及时记录、处理、汇总和报告[386] 财务报告内部控制变化情况 - 2023财年第一季度，公司未发现对财务报告内部控制有重大影响或可能有重大影响的变化[387] 投资组合公允价值情况 - 公司投资组合中多数投资无现成市值，公允价值由董事会诚信确定，可能随时间波动，且与最终实现价值有差异[382]

业绩总结 - Apollo Investment Corporation自IPO以来已投资230亿美元于585家投资组合公司[9] - Apollo Investment Corporation的投资组合总额为25.2亿美元，涵盖139家公司和26个不同行业[9] - Apollo Global Management的资产管理规模（AUM）为5130亿美元[9] - Apollo Investment Corporation的市场资本化为7.78亿美元[11] - 2022年第一季度的每股净投资收益为0.42美元，较2021年第四季度的0.39美元有所上升[48] - 2022年第一季度的每股净资产价值为15.79美元，较2021年第四季度的15.88美元略有下降[48] - 2022年第四季度的每股净投资收入为0.42美元，较2021年第四季度的0.39美元增长了7.7%[57] - 2022年第四季度的每股收益为0.07美元，较2021年第四季度的0.65美元下降了89.2%[57] 用户数据 - 公司的企业贷款组合占投资组合的82.8%，即21亿美元[32] - 企业贷款的加权平均收益率为7.7%[32] - 94%的贷款为第一留置权，99%为浮动利率贷款[32] - 公司的年原始贷款额为213亿美元[21] - 公司的前十大企业贷款组合公司占企业贷款组合的20.2%[35] - 投资组合中，浮动利率资产占比81%，固定利率资产占比12%[63] 未来展望 - 中型市场贷款承诺在2028年第二季度到期的金额约为9760亿美元[27] - 自2000年以来，美国银行数量减少了52%[26] - 中型市场公司占美国私营部门GDP的三分之一，雇佣约4800万人[27] 新产品和新技术研发 - Apollo Credit的资产管理规模超过3700亿美元，拥有323名投资专业人员[13] - Merx航空的机队包含65架飞机，平均机龄约为12.3年，平均租赁到期时间约为3.5年[36] 负面信息 - 2022年第一季度的非应计投资的摊余成本为34,555千美元，较2021年第四季度的154,831千美元显著下降[40] - 2022年第一季度，非核心和遗留投资组合的损失为6.7百万美元[64] - 2022年第四季度的净资产价值（NAV）为15.79美元，较2021年第四季度的15.88美元下降了0.6%[55] - 2022年第四季度的总负债为1,595,288千美元，较2021年第四季度的1,508,159千美元增长了5.8%[59] - 2022年第四季度的净资产为1,004,833千美元，较2021年第四季度的1,036,329千美元下降了3.0%[59] 其他新策略和有价值的信息 - Apollo Investment Corporation的外部管理由Apollo Global Management的附属公司进行[9] - 2022年第一季度的总承诺为115,887千美元，较2021年第四季度的105,503千美元显著增加[48] - 2022年第一季度的延迟提款定期贷款的总额为272,786,000美元，借款人数量为42[66]

业绩总结 - 2022财年第四季度的净投资收入为2690万美元，每股0.42美元，较2021年12月31日的2250万美元和每股0.35美元有所增长[5] - 2022财年第四季度的净实现和未实现投资损益为-2260万美元，每股-0.36美元，较2021年12月31日的-200万美元和每股-0.03美元显著下降[5] - 2022年第四季度的总投资收入为54,741千美元，较第三季度的54,972千美元略有下降[24] - 2022年第四季度的净投资收入为26,889千美元，较第三季度的22,498千美元增长19.5%[24] - 2022年第四季度的总支出为28,035千美元，较第三季度的32,583千美元下降14.1%[24] - 2022年第四季度的净增加（减少）资产来自运营为4,239千美元，较第三季度的20,541千美元显著下降[24] - 2022年第四季度的每股收益为0.07美元，较第三季度的0.32美元下降78.1%[24] 用户数据 - 截至2022年3月31日，投资组合公司数量为139家，与2021年3月的143家持平[16] - 2022年第四季度借款人数为42人，较2021年第四季度的37人增加了13.5%[34] 投资组合表现 - 截至2022年3月31日的每股净资产价值为15.79美元，较2021年12月31日的16.08美元下降1.8%[5] - 2022年第四季度的净资产价值（NAV）为15.79美元，较第三季度的16.08美元下降1.8%[22] - 2022年第四季度的总资产为2,600,121千美元，较2021年第四季度的2,544,488千美元增长2.2%[26] - 2022年第四季度净资产为1,004,833千美元，较2021年第四季度的1,036,329千美元下降3.0%[26] - 2022年第四季度的债务总额为1,550,608千美元，较2021年第四季度的1,465,371千美元增长5.8%[26] - 2022年第四季度的债务与股本比率为1.54倍，较2021年第四季度的1.41倍上升9.2%[26] 融资与投资活动 - 本季度新投资承诺总额为1.16亿美元，涉及16家公司，平均新承诺为720万美元[5] - 本季度的总融资额为2.2亿美元，其中包括1.15亿美元的定期贷款和1.05亿美元的循环信贷[5] - 2022年第四季度的总融资（不包括Merx航空和循环信贷）为114,978千美元，较第三季度的234,402千美元下降51%[16] - 2022年第四季度的净融资（包括Merx航空和循环信贷）为-54,312千美元，较第三季度的-22,687千美元显著恶化[16] 投资组合结构 - 公司投资组合中，企业贷款占比82.8%，总投资组合价值为25.2亿美元，平均收益率为7.7%[7] - 2022年第四季度投资组合的浮动利率资产占比为81%[30] - 投资组合中医疗与制药行业占比为16.1%[32] - 投资组合中高科技行业占比为15.7%[32] - 投资组合中航空与消费运输行业占比为12.5%[32] - 投资组合中商业服务行业占比为10.7%[32] 负面信息 - 2022年第四季度的总退出额为2.74亿美元，主要包括1000万美元的定期贷款销售和1.24亿美元的定期贷款偿还[5] - 2022年第四季度的总投资组合实现的损失为22.6百万美元[31] - 2022年第四季度的净杠杆率为1.51倍，较2021年12月31日的1.52倍略有下降[5] - 2022年第四季度的现金及现金等价物为30,598千美元，较2021年第四季度的54,624千美元下降44.0%[26]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净投资收入为每股0.42美元，反映出利息收入略有增加以及费用和预付款收入强劲 [8] - 投资组合总体净亏损，主要因Merx受俄罗斯业务影响及剩余航运投资调整所致 [9] - 激励费用较上一季度大幅下降，期末每股净资产价值为15.79美元 [9] - 总投资收入为5470万美元，较上一季度略有下降；加权平均收益率从去年12月底的7.6%升至7.7%；加权平均息差从605个基点升至611个基点 [41] - 净费用为2790万美元，较上一季度减少460万美元，主要因激励费用减少；本季度激励费用约为100万美元，上一季度为540万美元 [42] - 第一季度公司贷款业务净收益为380万美元，Merx未实现损失为1970万美元，非核心遗留资产损失为670万美元 [43] - 截至3月底，每股净资产价值较上一季度下降0.29美元，归因于投资组合每股损失0.36美元，被相对于股息的每股净收入0.06美元抵消 [44] - 公司回购约240万美元股票，授权额度下还剩约3000万美元可用于未来股票回购 [47] 各条业务线数据和关键指标变化 公司贷款业务 - 公司贷款业务占投资组合的83%，第一留置权资产占公司贷款业务的94% [37] - 截至3月底，公司贷款业务加权平均息差为611个基点，加权平均净杠杆率为5.29倍，加权平均附着点为0.2倍，加权平均利息覆盖率为2.9倍 [38][39] - 本季度新公司贷款承诺总额为1.16亿美元，涉及16家公司，平均新承诺额为720万美元；94%的新承诺为杠杆贷款，其余为贷款融资和生命科学领域；所有新承诺均为第一留置权浮动利率贷款，加权平均利差为612个基点，加权平均净杠杆率为4.7倍；98%的新承诺根据联合投资指令达成 [28][29] Merx飞机租赁业务 - 截至3月底，公司对Merx的投资公允价值为2.99亿美元，占投资组合的12% [31] - 本季度Merx投资未实现净损失为1970万美元，主要与俄罗斯业务敞口有关 [32] 非核心资产 - 2022财年，非核心资产出售所得总计4700万美元，其中3月份季度为3200万美元 [10] - 截至3月底，非核心资产公允价值总计1.35亿美元，占投资组合的约5%；季度末后，已收到约600万美元额外收益，预计未来几个季度还会有更多还款，非核心资产敞口将降至约3% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2022年第一季度，各资产类别风险溢价上升，美国杠杆贷款和高收益市场波动性增加，二级价格疲软，新发行水平较2021年大幅下降 [25][26] - 短期利率显著上升，LIBOR从去年12月底的21个基点升至3月底的96个基点，截至昨日约为150个基点 [46] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行投资高级担保第一留置权中端市场贷款的战略，减少非核心资产敞口 [10] - 公司认为能够投资MidCap Financial发起的贷款是重要竞争优势，MidCap的产品包括生命科学贷款、资产支持贷款、贷款融资和特许经营融资等，截至3月底，这些特色产品总计约3.4亿美元，占公司贷款业务公允价值的约16% [22] - 公司计划通过出售飞机和淡化服务业务来减少对Merx的投资 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境面临通胀上升、利率上升、能源价格上涨和地缘政治等因素，但公司认为公司贷款业务组合多元化，投资于抗周期性行业的第一留置权浮动利率贷款，有能力抵御潜在经济逆风 [19][20][21] - 公司认为在当前利率上升和通胀环境下，专注于多元化浮动利率投资组合的策略，特别是第一留置权投资，可提供有吸引力的风险调整后回报 [27] - 公司预计短期利率上升将对净收入产生积极影响，基于季度末利率，参考利率每上升100个基点和200个基点，预计每股年增量收益约为0.07美元和0.19美元 [46][47] 其他重要信息 - 公司董事会宣布本季度基本股息为每股0.31美元，补充股息为每股0.05美元，总计每股0.36美元，均将于2022年7月7日支付给6月16日登记在册的股东 [23] - 公司流动性状况良好，未动用的循环信贷额度远超对借款人的未出资承诺，预计秋季修订循环信贷协议 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于利差扩大和文件条款改善情况 - 利差方面，市场已有扩大趋势；文件条款方面，目前市场尚未改变，但预计未来会变 [50][51] 问题2：公司净杠杆率约1.5倍，是否有意降低 - 公司目标杠杆率范围为1.4 - 1.6倍，倾向于较低水平，会根据机会情况降低杠杆率 [53][54] 问题3：俄罗斯飞机保险赔付是否会是一个漫长过程 - 保险赔付会有争议，至少需要几个季度，公司认为索赔合理，会积极争取 [55][56] 问题4：Merx业务除俄罗斯业务外的表现 - 除俄罗斯业务相关减记外，航空运输市场逐渐复苏，飞机价值和航空公司运营状况改善，Merx投资组合在俄罗斯业务之外保持稳定 [59] 问题5：公司贷款业务的收入、EBITDA增长和利润率情况，以及利率变化对中端市场信贷的影响 - 公司尽力剔除收购因素后，收入呈中个位数增长，EBITDA增长较慢；公司认为当前投资策略可减轻利率上升和通胀对信贷质量的影响 [62][63][64] 问题6：与3月31日季度末相比，当前投资活动情况 - 投资活动依然强劲，尽管并购活动总体下降，但公司作为25亿美元资本的25亿美元基金，有能力调整业务，不受并购活动下降影响；4月MidCap发起业务量为22亿美元，5月稍弱，但业务速度仍较好 [65][66] 问题7：碳无化学公司资产处置的时间框架和影响因素 - 碳无化学公司处于早期阶段，市场波动时处置机会少，预计2022年不会退出，但该公司有资金执行业务计划，其碳捕获技术有吸引力 [69][70] 问题8：短期利率上升对投资组合公司费用比率的影响 - 公司贷款业务注重高级贷款和低杠杆率，第一季度利息覆盖率为2.9倍，利率上升时仍有缓冲空间 [72][73] 问题9：Merx资产减记情况及差异原因 - Merx对俄罗斯飞机资产按概率加权法进行减记，估值考虑了保险索赔回收可能性；Merx财务报表按GAAP准则全额减记资产，而估值规则需评估资产实际价值，这是两者差异原因 [76][77][78] 问题10：是否计划将Merx飞机所有权降至零，以及时间框架 - 公司目标是大幅减少甚至完全消除Merx飞机资产；预计今年会显著减少，明年此时有望全部处置或达成相关协议，但受资产出售方式和税务因素影响 [82][83][87] 问题11：本季度提前还款和费用收入增加的原因及未来预期 - 本季度提前还款和费用收入约为490万美元，此前预期平均季度约为350万美元，近期高于预期；未来仍以350万美元为参考，实际会有波动 [90][91][95] 问题12：公司股票回购意愿是否降低 - 本季度股票回购活动减少主要因交易窗口关闭时间长和10b5计划自动购买水平低；公司认为股票回购是合理使用资金方式，但会平衡去杠杆、股票回购和新增贷款等活动，大规模回购可能性不大 [97][98] 问题13：Merx飞机保险索赔金额及结果预期 - 飞机保险合同公允价值约为4400万美元，目前飞机价值标记约为2500万美元；保险索赔结果并非二元，更可能是低于全额面值的和解，因涉及多份保险合同和保险公司行业敞口问题 [100][101][104] 问题14：公司航运业务表现不佳的原因 - 公司航运业务主要集中在产品油轮，中程产品油轮需求与区域贸易和货物流动有关；当近期油价较低且曲线呈期货溢价时，市场对存储需求减少，影响日租金和租船费率；公司船舶估值反映了交易预期 [107][108][109]

管理协议费用情况 - 2022、2021和2020财年3月31日止，管理协议项下产生的费用（扣除报销后）分别为550万美元、450万美元和600万美元[88] 许可协议情况 - 公司与AGM签订许可协议，获非独家、免版税使用“Apollo”名称的许可，有效期与投资顾问管理协议一致[89] - 公司与AGM签订免版税许可协议，可使用“Apollo”名称，同时向AIM关联方AIA租赁办公空间并支付相关费用[186] 宏观经济与市场波动对公司影响 - 新冠疫情已对美国和全球经济造成严重破坏，预计对公司财务状况和经营成果产生重大不利影响[94] - 利率变化可能对公司投资组合价值产生不利影响，进而影响公司业务、财务状况和经营成果[96] - 公司债务投资可能基于浮动利率，利率波动会对投资、普通股价值和投资资本回报率产生重大负面影响[96] - 公司需按市值或公允价值核算投资，公司可能因市场条件而产生重大已实现损失和未实现损失[100] - 2007 - 2009年全球资本市场经历长时间动荡，新冠疫情也导致金融市场大幅波动，公司未来可能面临融资困难[101] - 全球金融市场波动可能源于欧元区危机复发、东欧地缘政治发展等，会对公司业务、财务状况和经营成果产生重大不利影响[102] - 2015年二季度中国股市大幅下跌，8月人民币大幅贬值，此后中国资本市场持续不稳定，可能影响美国资本市场和公司业务[105] - 2020年1月31日英国脱欧，2021年5月1日英欧贸易合作协议生效，脱欧可能对公司业务、经营成果、财务状况和现金流产生不利影响[107] - 通胀可能影响公司及其投资组合公司的业务和运营，尤其在美国，持续的通胀压力可能降低投资组合公司的利润率[127] - 全球供应链中断，如全球微芯片短缺，可能对公司投资组合公司的业务产生不利影响，包括成本增加、库存短缺等[128] - 经济衰退或低迷可能导致公司不良资产增加、投资组合价值下降、收入和净利润减少、资金成本上升等[213] 法规政策变化情况 - 2018年5月24日，“系统重要性金融机构”资产门槛从500亿美元提高到2500亿美元[112] - 2018年3月23日，SBCAA法案签署，BDC所需资产覆盖率从200%降至150% [113] - 2017年7月27日，FCA宣布2021年底逐步淘汰LIBOR，2021年12月31日所有非美元LIBOR停止发布，多数美元LIBOR发布推迟至2023年6月30日[119] - 2023年6月30日后，隔夜、1个月、3个月、6个月和12个月美元LIBOR设置将停止发布[120] - 2017年《减税与就业法案》对税法做出重大修改，包括企业税率永久大幅降低等[125] - 2019年12月，CFTC修订规则，交易“商品权益”的BDC需提交电子排除通知以免被视为“商品池运营商”[123] - 2018年5月30日，美联储投票考虑修改沃尔克规则以放宽银行合规要求[112] - 2018年7月17日，众议院通过《JOBS和投资者信心法案》，含32项旨在改革资本市场帮助小企业等的立法[112] - 2021年12月立法将债务上限暂停至2023年初，除非国会进一步延长或推迟[110] - 2020年10月SEC通过规则，BDC使用衍生品将受VaR杠杆限制等要求约束，公司2022年8月19日起需遵守[239] - 美国和ICAO自2006年1月1日起对发动机噪音采用更严格标准，欧盟自2012年将航空排放纳入排放交易计划[243] - ICAO 2016年通过CORSIA，2021年开始试点，2027年全面强制参与，合规将增加受影响投资组合公司运营成本[246] - 场外衍生品规则变化或增加公司使用成本、降低敞口水平、影响流动性和执行定价，进而影响投资回报[238] - 商品期货和掉期规则变化或增加公司持仓成本、降低敞口水平、影响流动性和执行定价，进而影响投资回报[242] 公司地位与分配要求 - 为维持RIC地位，公司需每年向股东分配至少90%的“投资公司应税收入”[137] - 公司需将至少90%的投资公司应税收入用于分配以维持RIC地位[167] - 公司作为RIC，需及时分配至少等于每年普通收入98%、截至当年10月31日一年期资本利得净收入98.2%以及此前未分配收入之和的金额，否则将面临4%不可抵扣联邦消费税[261] - 公司需将至少90%的投资公司应税收入用于分配以获得RIC税收优惠，但因收入确认与现金收取时间差异，可能难以满足该要求[260] 公司股权与净资产相关风险 - 若公司以低于每股净资产价值的价格出售或发行普通股，现有股东将经历净资产价值稀释，如出售额外10%的普通股且有5%的折扣，未参与配售的股东净资产价值稀释最高可达0.5%（每1000美元净资产价值稀释5美元）[145] - 公司普通股可能以低于资产净值的价格交易，或溢价不可持续[263] - 若发行优先股，普通股资产净值和市场价值可能更不稳定，且可能影响普通股市场价格[268] 公司债务情况 - 截至2022年3月31日，公司有10.8亿美元高级担保信贷安排未偿还借款、3.5亿美元2025年票据和1.25亿美元2026年票据未偿还本金[155] - 截至2022年3月31日，公司未偿还债务需实现至少1.94%的年资产回报率来支付年度利息，加权平均利率为3.25%[155] - 公司高级担保信贷安排2020年12月22日修订重述，2022年11月19日前贷款承诺为18.1亿美元，之后降至17.05亿美元[248] - 高级担保信贷安排承诺到期日延至2024年12月22日，到期日延至2025年12月22日，最低股东权益契约规定股东权益不低于资产的30%和7.05亿美元加普通股权益出售净收益的25%中的较高者[248] - 自2024年12月31日起，公司需分12个月等额偿还高级担保信贷安排未偿金额，截至2022年3月31日，利率为LIBOR加2.00%[250] - 公司需为高级担保信贷安排未使用部分支付0.375%的承诺费，为信用证支付2.00% - 2.25%的参与费和前端费[250] - 2015年3月3日公司发行3.5亿美元、利率5.250%的2025年到期高级无担保票据，2021年7月16日发行1.25亿美元、利率4.500%的2026年到期高级无担保票据[252] 利率变动对公司收益影响 - 假设2022年3月31日资产负债表不变，LIBOR每增加1%、2%、3%、4%，未来12个月每股收益分别增加7美分、19美分、32美分、45美分；LIBOR降低1%，每股收益减少4美分[163] - 利率上调200个基点，净投资收入为1200万美元，每股净投资收入为0.189 [393] - 利率上调100个基点，净投资收入为440万美元，每股净投资收入为0.069 [393] - 利率上调50个基点，净投资收入为110万美元，每股净投资收入为0.018 [393] - 利率下调25个基点，净投资收入为120万美元，每股净投资收入为0.019 [393] 公司投资相关风险 - 公司大量投资按公允价值计量，估值存在不确定性，可能与实际处置价值有重大差异[168] - 公司投资缺乏流动性，难以按需出售，快速清算可能导致重大损失[169] - 公司投资可能包含OID和PIK利息安排，这类收入在收到现金前需计入应税和会计收入，存在信用、估值等风险[188][189] - 公司对中市场公司的投资风险高，可能导致全部或部分投资损失[206] - 能源行业投资面临诸多风险，如自然灾害、价格波动和行业周期性[207] - 原油和天然气价格波动大，长期下跌可能对公司能源领域投资组合公司产生重大不利影响[208] - 能源行业的周期性可能导致商品价格波动，影响公司能源投资的收益[209] - 大宗商品价格受多种因素影响，波动大，可能影响公司在该行业的投资回报[211] - 公司投资外国证券会面临汇率、政治、市场等额外风险，新兴市场和中等市场公司的投资风险更显著[230] - 公司投资组合中投资数量有限，若有公司违约或投资表现不佳，可能对整体回报产生重大不利影响[219] - 公司未能对投资组合公司进行后续投资可能损害投资组合价值，不进行后续投资可能有多种原因[220][221] - 公司不持有投资组合公司的控股权时，可能无法控制公司决策，可能导致投资价值下降[222] 公司运营与管理相关风险 - 公司在投资机会市场面临激烈竞争，部分竞争对手规模更大、资源更多，可能影响公司业务、财务状况和经营成果[133] - 若公司无法保持BDC地位，可能被作为封闭式投资公司监管，运营灵活性将大幅降低[136] - 公司可能因在收到现金前确认收入而难以支付所需分配，可能需出售投资、筹集资本或减少新投资来满足分配和杠杆要求[140][142] - 公司使用借款资金投资，面临杠杆相关风险，若投资价值下降，对普通股价值的负面影响更大，且偿债会限制分配能力[148] - 截至2022年3月31日，公司遵守债务工具的财务和运营契约，但未来可能因资本市场恶化和投资组合未实现损失增加而不遵守[149] - 公司与关联方交易受1940年法案限制，部分交易需独立董事或SEC事先批准[171] - 公司投资决策可能受人员分配、利益冲突等因素影响，投资机会分配可能对公司不利[173][178][179] - 公司与其他Apollo建议基金投资可能存在冲突，AIM及其关联方将尽力公平解决，但结果可能不符合公司利益[180] - 公司股价大幅波动可能引发证券诉讼，导致高额成本并分散管理层精力[187] - 公司可选择以普通股支付股息，现金成分至少为20%，股东可能需支付超过现金股息的所得税[194] - 若公司未能维持有效的财务报告内部控制系统，可能无法准确报告财务结果或防止欺诈，损害公司业务和股价[195] - 公司和投资组合公司面临网络安全风险，可能导致运营中断、信息盗用和财务损失[196] - 全球气候变化可能影响公司投资组合公司的运营，如能源公司的能源使用和成本[204] - 投资顾问和管理员有权提前60天通知辞职，公司可能无法及时找到合适替代者，影响业务和财务状况[205] - 作为商业发展公司（BDC），公司至少70%的总资产需为合格资产，否则可能违反1940年法案规定，对业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响[218] - 激励费用支付方式可能促使投资顾问AIM进行高风险或投机性投资，增加违约可能性，还可能倾向投资易产生资本收益的证券，导致更高投资损失[227] - 投资组合公司未能满足财务或运营契约可能导致违约、贷款加速到期、资产被止赎等，公司可能产生额外费用[214][216] - 部分投资组合公司可能高杠杆，违反契约可能损害公司经营业绩，限制公司应对变化和把握机会的灵活性[215] - 公司债务投资可能从属于其他债权人的债权，可能面临贷款人责任或欺诈性转让索赔等潜在负债[217] 公司财务报告内部控制情况 - 管理层负责建立和维护财务报告内部控制，并于2022年3月31日进行有效性评估 [399] - 公司基于COSO发布的《内部控制 - 整合框架（2013）》标准，确定2022年3月31日财务报告内部控制有效 [400] - 普华永道对公司2022年3月31日财务报告内部控制有效性进行了审计 [401] - 管理层关于财务报告内部控制的报告在第85页 [396] - 独立注册会计师事务所的报告在第86页 [396] 公司财务报表位置 - 资产负债表在第89页 [396] 公司债务证券相关情况 - 若公司赎回债务证券时市场利率低于证券利率，持有人可能无法以同等利率再投资[257] - 公司信用评级可能无法反映公开债务证券市场价值或交易市场的所有风险[258] 公司证券投资特点 - 公司证券投资风险高、投机性强，投资组合公司可能不适合低风险承受者[259] 公司证券市场价格情况 - 公司证券市场价格可能因多种因素大幅波动，包括投资机会、市场波动、监管政策等[264]

业绩总结 - 2022财年第三季度净投资收入为2250万美元，每股0.35美元，较2021年第二季度的2120万美元和每股0.33美元有所增长[5] - 2022财年第三季度净实现及未实现投资收益（损失）为-200万美元，每股-0.03美元，较2021年第二季度的420万美元和每股0.06美元下降[5] - 2022年第三季度的总投资收入为54,972千美元，较2021年第三季度的54,364千美元略有下降[20] - 2022年第三季度的净投资收入为22,498千美元，相较于2021年第三季度的28,257千美元下降了20.5%[20] - 2022年第三季度的净资产价值（NAV）为1,024,276千美元，较2021年第三季度的1,017,411千美元增长了0.7%[19] 用户数据 - 截至2021年12月31日的每股净资产价值为16.08美元，较2021年9月30日的16.07美元略有上升[5] - 2022年第三季度的企业贷款组合的平均借款人暴露为16,434千美元，较2021年第三季度的14,835千美元有所增加[12] - 2022年第三季度的投资组合公司数量为139家，较2022年第二季度的144家有所减少[10] 资金流动 - 本季度新投资承诺总额为2.71亿美元，涉及24家公司，平均新承诺为1130万美元[5] - 本季度总融资额为3.35亿美元，其中包括2.34亿美元的定期贷款和1.01亿美元的循环信贷[5] - 2022年第三季度的总资金净流出为22,687千美元，较2022年第二季度的113,815千美元大幅下降[13] 资产与负债 - 2022年第三季度总资产为2,666,216,000美元，较2022年第二季度的2,690,567,000美元下降了0.9%[21] - 2022年第三季度总负债为1,641,939,000美元，较2022年第二季度的1,651,434,000美元下降了0.6%[21] - 2022年第三季度的债务与股本比率为1.55倍，较2022年第二季度的1.54倍有所上升[21] 投资组合表现 - 2022年第三季度的投资组合总回报为-2,000,000美元，较2022年第二季度的4,200,000美元显著下降[25] - 2022年第三季度的浮动利率占比为91%，与2021年第三季度的100%相比有所下降[12] - 第一留置权在企业贷款组合中的占比为93%，较2021年第三季度的86%有所上升[11] 费用与支出 - 2022年第三季度的管理费用为9,231千美元，较2021年第三季度的8,957千美元增长了3.0%[20] - 2022年第三季度的总支出为32,583千美元，较2022年第二季度的31,882千美元增加了2.2%[20] - 2022年第三季度的管理和业绩激励费用应付为14,568,000美元，较2022年第二季度的14,282,000美元略有上升[21] 未来展望 - 2022年第三季度的利息覆盖率为3.1倍，较2021年第三季度的2.8倍有所改善[12] - 2022年第三季度的现金及现金等价物为34,467,000美元，较2022年第二季度的27,518,000美元增长了25.2%[21] - 2022年第三季度的延迟提款定期贷款的本金为304,796千美元，较2022年第二季度的258,531千美元增长了17.9%[29]

公司成立与募资情况 - 公司于2004年2月成立，4月8日完成首次公开募股，净收益8.7亿美元，发行6200万股普通股，每股价格15美元[322] - 截至2021年12月31日，公司通过额外发行普通股净收益约22.1亿美元，回购普通股花费2.434亿美元[322] - 2022年2月3日，公司董事会批准新的股票回购计划，可回购至多2500万美元普通股，加上现有剩余的580万美元回购额度，公司共有约3080万美元可用于股票回购[344] 合格资产占比情况 - 公司需将至少70%的总资产投资于“合格资产”，截至2021年12月31日，非合格资产约占公司总资产的13.0%[322][335] LIBOR淘汰相关情况 - 2017年7月27日，英国金融行为监管局宣布将在2021年底逐步淘汰LIBOR作为基准，截至2021年12月31日，所有非美元LIBOR已逐步淘汰，多数美元LIBOR出版物的淘汰推迟至2023年6月30日[328] - 纽约州立法已签署，以帮助“棘手遗留”LIBOR合同，美国联邦银行机构鼓励银行和全球组织尽快停止引用美元LIBOR，最迟在2021年12月31日[330] - ARRC已确定担保隔夜融资利率（SOFR）为LIBOR的首选替代利率[331] - 所有非美元LIBOR出版物于2021年12月31日逐步淘汰，多数美元出版物延迟至2023年6月30日淘汰[393] 公司投资目标与收入来源 - 公司投资目标是产生当前收入和资本增值，主要投资于各种形式的债务投资，包括私人中型市场公司的有担保和无担保债务、贷款投资和/或股权[334] - 公司主要通过持有的证券获得利息和股息收入以及投资证券的资本收益来产生收入，债务投资期限一般为五到十年，利率为固定或浮动[337] 公司运营成本与费用情况 - 公司承担除投资顾问及其员工提供投资咨询和管理服务的补偿和日常间接费用之外的所有运营和交易成本及费用[338] - 公司预计与持续运营相关的一般和行政运营费用在美元金额上会适度增加，在资产增长期间，该费用占总资产的百分比通常会下降，资产下降期间则会增加[338] 投资组合公司投资情况 - 2021年和2020年截至12月31日的三个月内，对投资组合公司的投资分别为3.355亿美元和1.572亿美元；九个月内分别为9.208亿美元和4.009亿美元[339] - 自2004年4月首次公开募股至2021年12月31日，公司在579家投资组合公司的投资资本总计228亿美元[343] 投资组合结构与收益情况 - 截至2021年12月31日和2021年3月31日，一级抵押担保债务在投资组合中的占比分别为87%和78%，加权平均收益率分别为7.9%和7.8%[341] - 截至2021年12月31日，浮动利率金额为20亿美元，占比99%；固定利率金额为0，占比1% [341] 投资分类与估值情况 - 截至2021年12月31日，公司99.93%（25.9亿美元）的投资被归类为三级投资[349] - 对于市场报价不易获取或不代表公允价值的投资，公司董事会批准了每季度的多步骤估值流程[353] 收入与费用确认情况 - 公司按权责发生制记录利息和股息收入，某些实物支付（PIK）投资在预计无法实现时将被置于非应计状态[355] - 预计定期以现金支付利息和/或股息的投资，在本金或利息/股息现金支付逾期30天以上时，通常会被置于非应计状态[356] - 贷款发起费用、原始发行折扣和市场折扣在适用贷款的相应期限内资本化并计入利息收入[357] 财务指标对比情况 - 2021年和2020年第四季度及前九个月，公司投资收入分别为5.5亿美元和5.44亿美元、15.84亿美元和16.59亿美元[362] - 2021年和2020年第四季度及前九个月，公司净费用分别为3.25亿美元和2.61亿美元、8.93亿美元和8.15亿美元[362] - 2021年和2020年第四季度及前九个月，公司净投资收入分别为2.25亿美元和2.82亿美元、6.91亿美元和8.44亿美元[362] - 2021年和2020年第四季度及前九个月，公司净实现和未实现收益（损失）分别为 - 0.2亿美元和0.49亿美元、0.91亿美元和 - 1.49亿美元[362] - 2021年第四季度较2020年同期，总投资收入增加主要因总利息收入增加0.9亿美元，部分被股息收入减少0.6亿美元抵消，提前还款费用和收入从2.4亿美元增至4.0亿美元，其他收入增加0.4亿美元[365] - 2021年前九个月较2020年同期，总投资收入减少主要因总利息收入减少9.6亿美元，部分被提前还款费用和收入从4.7亿美元增至8.7亿美元、股息收入增加0.2亿美元、其他收入增加2.0亿美元抵消[366] - 2021年第四季度较2020年同期，净费用增加主要因管理和绩效激励费用增加5.6亿美元，平均债务从15.3亿美元增至15.8亿美元，净杠杆从1.43倍增至1.52倍，债务年化总成本从3.42%增至3.55%[367] - 2021年前九个月较2020年同期，净费用增加主要因管理和绩效激励费用增加10.0亿美元，平均债务从16.6亿美元降至15.3亿美元，债务年化总成本从3.38%增至3.54%[368] - 2021年第四季度和前九个月，公司净实现损失分别为0.6亿美元和65.3亿美元，2020年同期分别为6.7亿美元和18.1亿美元[370][371] - 2021年第四季度和前九个月，公司未实现损失净变化分别为1.3亿美元和 - 7.44亿美元，2020年同期分别为 - 1.16亿美元和 - 0.32亿美元[372] - 2021年前九个月公司实现未实现总收益1.152亿美元，未实现总损失4080万美元，未实现收益净变化为7440万美元；2020年前九个月实现未实现总收益9130万美元，未实现总损失8810万美元，未实现损失净变化为320万美元[373][375] 债务情况 - 截至2021年12月31日，公司债务总义务为15.925亿美元，其中高级担保信贷安排为11.175亿美元，2025年票据为3.5亿美元，2026年票据为1.25亿美元，且高级担保信贷安排的未使用额度为6.923亿美元[379] 股息支付情况 - 2021年第四季度和前九个月支付给股东的股息分别为2340万美元（每股0.36美元）和7030万美元（每股1.08美元）；2020年同期分别为2350万美元（每股0.36美元）和8220万美元（每股1.26美元）[382] PIK收入与总投资收入情况 - 2021年第四季度和前九个月PIK收入分别为100万美元和350万美元，总投资收入分别为5500万美元和1.584亿美元；2020年同期分别为160万美元和480万美元，总投资收入分别为5440万美元和1.659亿美元[387] 现金及现金流情况 - 公司认为当前现金及现金等价物、短期投资、高级担保信贷安排下的可用借款能力以及预期经营现金流足以满足未来至少十二个月的日常运营现金需求[377] - 公司定义现金等价物为易于转换为已知金额现金且接近到期、因利率变化导致价值变动风险极小的证券，通常购买日起三个月或更短到期的证券符合条件[378] RIC地位维持情况 - 为维持RIC地位，公司必须将至少90%的普通收入和实现的净短期资本收益（超过实现的净长期资本损失）进行分配，目前有大量净资本损失结转，预计近期不会产生累计净资本收益[383] 股息再投资计划情况 - 公司为普通股股东维持“退出”股息再投资计划，若宣布股息，股东现金股息将自动再投资于额外普通股，除非选择“退出”[384] 金融市场风险情况 - 公司面临金融市场风险，包括利率变化和投资组合估值风险，COVID - 19疫情及其变种带来的经济影响不确定性使金融市场波动，可能对市场风险产生重大影响[390] - 公司面临金融市场风险，包括利率变化和投资组合估值风险，新冠疫情及其变种带来的不确定性增加了市场波动[390] 利率对净投资收入影响情况 - 截至2021年12月31日，利率基点变动对净投资收入的估计年度影响：利率上调200个基点，净投资收入为290万美元，每股净投资收入为0.045；上调100个基点，净投资收入为 - 440万美元，每股净投资收入为 - 0.068；上调50个基点，净投资收入为 - 370万美元，每股净投资收入为 - 0.058；下调25个基点，净投资收入为120万美元，每股净投资收入为0.019[395] 债务组合利率情况 - 截至2021年12月31日，公司所有债务投资组合均按可变利率计息，高级担保信贷安排按无利率下限的LIBOR利率计息，2025年票据按固定利率计息，多数美元LIBOR出版物的逐步淘汰推迟至2023年6月30日[393] - 截至2021年12月31日，公司所有债务组合投资均按浮动利率计息，多数基于LIBOR，期限1 - 6个月后重置，部分有利率下限；高级担保贷款按无下限LIBOR利率计息，2025年票据按固定利率计息[393] 内部控制情况 - 截至2021年12月31日，公司管理层评估披露控制和程序有效，能合理保证信息按要求记录、处理、汇总和报告[397] - 公司管理层未发现2022年第三财季公司财务报告内部控制有重大影响的变化[398] 投资组合估值情况 - 公司多数投资组合无现成市场价值，按董事会确定的公允价值估值，估值可能随时间波动，与实际价值有差异[391] 利率风险影响与管理情况 - 公司部分投资通过借款融资，净投资收入受投资和借款利率差异影响，市场利率重大变化可能产生不利影响[392] - 公司定期衡量利率风险，通过比较利率敏感资产和负债评估并管理利率风险敞口[393] - 公司可能使用期货、期权和远期合约等标准对冲工具应对利率波动，但可能限制从低利率中获益的能力[395]

财务数据和关键指标变化 - 9月季度净投资收入为每股0.33美元，高于季度基础分配的每股0.31美元 [10] - 季度末每股净资产价值为16.07美元，较上季度增长0.05美元或0.3% [11] - 季度总投资收入为5290万美元，环比增长4.6% [44] - 季度费用为3170万美元，环比增加650万美元 [47] - 9月底净杠杆率为1.51倍，高于6月底的1.39倍，9月季度平均净杠杆率为1.46倍 [50] - 9月底每股净资产价值较上季度增加0.05美元 [53] 各条业务线数据和关键指标变化 企业贷款业务 - 季度新企业贷款承诺总额为2.22亿美元，涉及18家公司，平均新承诺为1230万美元 [27] - 9月底企业贷款投资组合公允价值为26.1亿美元，核心资产占比93%，非核心资产占比7% [36] - 企业贷款投资组合加权平均利差为602个基点，加权平均净杠杆率降至5.1倍，加权平均附着点降至0.3倍，加权平均利息覆盖率提高至3倍 [37][38][39] 飞机租赁业务（Merx） - 9月季度从Merx获得690万美元利息收入，比上季度多210万美元 [13][32] - 9月季度Merx出售两架飞机，签署六架飞机的租赁延期协议 [33] 各个市场数据和关键指标变化 - 更广泛市场情绪因疫苗推广和经济重新开放大多保持积极，但供应链问题、能源价格上涨和劳动力短缺引发的通胀担忧可能导致市场波动 [25] - 有吸引力的中端市场贷款竞争激烈，银团贷款市场和私人信贷提供商争夺新机会，贷款条款和契约对借款人越来越有利 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续执行增加对第一留置权浮动利率企业贷款的敞口，减少对次级资本和非核心头寸的敞口的战略 [8] - 专注于增加公司的盈利能力，通过处理非核心资产、改善Merx回报、变现底层资产和回购股票等方式实现 [17][19][20][21] - 阿波罗航空平台将继续寻求机会性地部署资本，Merx专注于现有投资组合，不寻求大幅扩大资产负债表 [35] - 行业中，有吸引力的中端市场贷款竞争激烈，私人信贷提供商的承诺规模越来越大 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场情绪积极，但通胀担忧可能带来波动，公司认为最好的防御是投资组合的粒度和多样性 [25][61] - 预计第四季度还款将恢复到正常水平 [64][65] - 对Merx的未来前景持乐观态度，认为其已成功应对疫情挑战，租赁收入稳定，服务业务增长 [30][31] 其他重要信息 - 公司在季度内回购450,953股股票，平均价格为每股13.09美元，总成本为590万美元；季度结束后又回购308,000股，平均价格为每股13.30美元，总成本为410万美元，董事会当前授权下还有1490万美元的回购额度 [55] - 公司预计平均每季度产生约350万美元的费用和提前还款收入 [15] - 公司预计未来从MC获得的股息收入平均约为100万美元 [16] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 非应计项目的变动情况 - 回答: 是的，Spotted Hawk的非应计项目移除，Sequential被添加，这是唯一的变动 [59] 问题2: 目前部署资本时经济方面最大的风险是什么 - 回答: 目前业绩表现良好，但未来可能面临通胀、工资压力、供应链限制等风险，公司通过投资组合的粒度和多样性来应对，同时会关注个别信贷的具体风险 [60][61][63] 问题3: 如何看待还款趋势 - 回答: 预计12月季度还款将恢复到正常水平，9月人们曾因预期重大税收变化而改变行为，年底通常会带来还款和新业务活动 [64][65] 问题4: 董事会和管理团队是否有关于费用减免的讨论 - 回答: 公司与董事会专注于确定长期盈利能力，费用问题会根据投资组合表现和收益率来评估 [71] 问题5: 如何评估资产轮换的时间表 - 回答: 公司积极推进资产轮换，希望在未来一年内对所有非流动性头寸采取战略行动，费用水平将取决于投资组合的表现 [73][74][75] 问题6: 是否倾向于将Merx的剩余股权转换为债务 - 回答: 公司倾向于将其表征为债务，这样更具可预测性，但会在有信心支持的情况下进行 [79][80] 问题7: 阿波罗债务解决方案产品的推出对AINV目标投资规模是否有影响 - 回答: 预计不会影响AINV的投资规模，该产品主要针对大型市场发起业务，与AINV有部分重叠，其资本增长有助于AINV的发起业务 [82][83][85]