财务数据和关键指标变化 - 2022年公司实现连续11年合并产品和服务收入、毛利润和调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长，合并产品和服务收入达57亿美元，增长13%；合并毛利润14亿美元，增长6%；调整后EBITDA为16亿美元，增长5% [13][40] - 2022年产品总毛利率下降160个基点至24.9%，主要受运营成本上升影响 [41] - 2022年能源成本达1.78亿美元，较2021年增长超55%，柴油燃料约占成本增加的一半 [16][50] - 2022年通过股息支付和股票回购向股东返还3.09亿美元，自2015年2月回购授权公告以来，已累计向股东返还23亿美元 [24][51] - 2021年底净债务与EBITDA比率为3.2倍，2022年底降至2.5倍 [25] - 预计2023年合并调整后EBITDA为18 - 19亿美元，中点较2022年增长15.6% [78] 各条业务线数据和关键指标变化 aggregates（骨料）业务 - 2022年总发货量增长3.3%至2.08亿吨，价格增长10.6%，混合调整后增长10% [17] - 第四季度发货量较上年同期下降12%，但客户积压订单健康，发货趋势高于计划水平；价格增长16.5%，创季度纪录，环比增长5.6% [39] - 产品毛利率下降160个基点至28%，主要因能源、内部货运、维修和维护成本上升，直至第四季度价格增长才抵消通胀影响 [21] - 产品毛利润增长8.3%，达到创纪录的9.8亿美元 [44] - 预计2023年价格增长13% - 15%，将推动毛利率扩大和单位盈利能力加速增长 [31] 水泥业务 - 德州水泥市场需求强劲、供应紧张，2022年发货量创纪录，达420万吨，价格增长16.9% [18] - 德州水泥业务实现创纪录的营收和利润，过去三年发货量增长8%，产品收入增长37% [21][46] - 米德洛锡安和亨特工厂将大部分建筑水泥客户从1型和2型水泥转换为低碳的1L型水泥，2022年产量增长5%，预计2023年再增加5% [47] 混凝土业务 - 2022年发货量累计下降25.4%，价格增长11.3% [19] - 产品收入下降17%至9.31亿美元，产品毛利润下降27.2%至7000万美元，毛利率下降100个基点至7.3%，主要因科罗拉多和德州中部业务剥离及原材料成本上升 [48] 沥青业务 - 2022年发货量增长28.4%，主要受加州和亚利桑那州收购业务推动；价格增长23.6% [19] - 实现创纪录的收入7.75亿美元，较上年增长50.8% [23] 镁特种产品业务 - 2022年产品收入为2.78亿美元，增长1.2% [49] - 产品毛利润下降13.5%至9600万美元，毛利率压缩580个基点至34.4%，主要因能源、供应和合同服务费用增加 [49] 各个市场数据和关键指标变化 基础设施市场 - 2022年州和地方政府公路、桥梁和隧道合同授予价值增长24%，达到创纪录的1020亿美元 [54] - 2022年11月选举中，全国选民批准87%的交通相关州和地方投票倡议，代表约230亿美元的额外基础设施资金 [28] - 2022年12月总统签署2023财年支出法案，其中的科宁 - 帕迪拉修正案允许州和地方政府使用未使用的新冠救济资金用于基础设施项目，预计为公司前10大州提供额外400亿美元的基础设施资金 [55] 非住宅建筑市场 - 能源、陆上制造业和数据中心等大型工业项目主导该领域，占非住宅产品总发货量的大部分 [56] - 预计非住宅建筑市场整体大致持平，大型项目的积极影响将抵消轻型商业建筑的疲软 [67] 住宅市场 - 预计住宅市场发货量将跟随住房开工率趋势，短期内仍疲软，但中期有望随着利率稳定而改善 [58] - 预计公司关键大都市地区的住房放缓将较为温和，因阳光地带市场存在结构性住房短缺，且可负担性逆风减弱 [30] - 预计单户住宅在公司业务范围内将下降10% - 15% [68] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持“价值高于销量”的商业战略，2022年实施多次提价，各建筑材料产品线均实现两位数价格增长 [15] - 计划通过收购和对业务的再投资实现负责任的增长，同时向股东返还资本 [24] - 资本配置优先考虑对有吸引力的上游收购、有机增长计划的审慎投资以及向股东返还资本 [25] - 公司认为上游材料定价具有弹性，通胀环境有利于定价，且公司已将大部分客户的价格调整时间移至1月1日，并保留年中提价的权利 [64][65] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2022年公司在具有挑战性的宏观经济环境中取得创纪录业绩，包括住房放缓、货币紧缩和40年高位的通胀 [8] - 预计2023年将是另一个创纪录的年份，基础设施投资增加和大型非住宅项目的强劲活动将在很大程度上抵消住宅市场放缓的影响 [77] - 历史立法，如《基础设施投资和就业法案》（IIJA）、《降低通胀法案》和《芯片法案》，预计将支持公司产品在基础设施和重型非住宅建筑领域的多年需求，增强公司业务的韧性 [54] - 公司对2023年的指导有信心，预计第四季度的商业和利润率扩张势头将在2023年加速，为股东创造有吸引力的收益增长和卓越价值 [59] 其他重要信息 - 公司连续第二年实现世界级的总伤害事故率，连续第六年实现世界级的损失工时事故率 [8] - 2022年8月，公司签署协议，以3.5亿美元出售加州特哈查皮水泥工厂及相关分销终端给CalPortland公司，交易有待监管批准和惯例成交条件 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：关于水泥和骨料年初提价的弹性、接受度以及时间差异对节奏的影响 - 骨料定价具有弹性，不会回调价格；通胀环境有利于上游材料定价，但2022年通胀快速大幅上升带来挑战 [64] - 公司已将大部分客户的价格调整时间移至1月1日，并保留年中提价的权利 [65] - 2022年第四季度骨料价格增长16.5%，环比增长5.6%；水泥季度增长20.7%，全年增长近17%，预计定价将继续扩大 [83] - 目前13% - 15%的定价指导未包含年中提价，若有年中提价，定价将向上趋势 [85] 问题2：如何看待各终端市场的预期以及如何得出骨料发货量持平的指导 - 基础设施市场预计增长中个位数到高个位数，因州交通部资金充足，多项法案和倡议提供资金支持，且大型项目对骨料需求大 [86][87] - 非住宅市场预计大致持平，大型项目的积极影响将抵消轻型商业建筑的疲软 [67] - 住宅市场单户住宅预计下降10% - 15%，但多户住宅可能表现良好 [68][89] - 化工岩石和铁路业务预计增长中个位数 [69] 问题3：能否提供关于客户积压订单的更多背景信息以及对业务可见性的看法 - 西南地区积压订单较上年同期增长约7%，东部地区积压订单增长约3%，下游业务中德克萨斯州的预拌混凝土积压订单与上年基本持平 [91][109][110] - 目前客户积压订单约占年度骨料和水泥发货量的25% - 35%，预计全年将增加 [92] 问题4：如何考虑2023年四个季度的盈利或销量节奏 - 通常第一季度和第四季度最慢，2023年第一季度将好于三年平均水平，第二季度可能稍差，但绝对表现仍好于上年 [95][96] - 预计全年财务表现逐季改善，销量可能下半年更强劲 [98][146] 问题5：非骨料毛利润指导的解读以及水泥和下游业务的预期 - 水泥业务预计将实现有吸引力的增长，天然气价格下降将带来积极影响 [102] - 下游业务此前受投入成本影响，公司已将部分成本转移至上游业务；2022年剥离约300万立方码的预拌混凝土业务也有影响 [102] 问题6：如何定义轻型非住宅建筑以及相关指标显示其负面的原因 - 轻型非住宅建筑主要指办公室、零售、酒店等通常跟随单户住宅建设的领域 [123] - 预计该领域将跟随住房市场一段时间出现小幅下滑，但到2024年住房市场可能进入合理的复苏模式 [123] 问题7：水泥业务第一季度成本逆风是否保持相同水平以及是否有其他抵消因素 - 能源成本预计持平，除能源外，2023年预计成本通胀为高个位数，涵盖人员、供应、维修、合同服务等方面，但预计平均销售价格将超过成本增长，推动利润率扩张 [127][135] 问题8：骨料价格13% - 15%增长的信心来源以及是否有市场竞争或区域组合的影响 - 客户对价格上涨接受度良好，他们自身也面临投入成本压力 [193] - 公司对内部下游业务和外部业务一视同仁，了解业务情况 [193] - 东部地区是高利润率市场，若业务发展良好，区域组合可能有帮助，但目前业务量仅占全年的25% - 30%，仍需观察 [141] 问题9：对公共基础设施项目的信心以及资金如何推动业务增长 - 承包商在过去一年已做好劳动力准备，劳动力市场有机会 [150] - 公司有产能满足需求，如佛罗里达州宣布70亿美元道路项目资金，公司将确保该州骨料供应 [149] - 水泥业务发货节奏相对稳定，受天气影响较小 [152] 问题10：2023年资本分配是否有变化以及现金流、营运资金和资本支出的趋势 - 公司优先事项未变，继续致力于业务增长，投资上游业务，目前业务布局降低了未来并购风险 [154] - 预计EBITDA将显著增长，部分额外现金流将用于资本支出，资本支出从今年的4.8亿美元增加到明年接近6亿美元，其余资金将用于优先收购和向股东返还资本 [155] 问题11：如何看待2023年运输问题以及对指导的影响 - 2022年上半年卡车运输困难，下半年有所改善；铁路运输全年面临挑战 [190] - 随着铁路和卡车运输情况持续改善，公司将受益 [205] 问题12：如果2023年销量在正负2%范围内，能否支持2024年高个位数或两位数的价格增长 - 目前无法明确回答2024年的情况，但上游材料定价具有弹性，公司产品为必需品且在整体建筑成本中占比小，2022年已赶上通胀，这些因素可作为思考的基础 [128][198] 问题13：除恶劣天气外，住宅终端市场目前面临的逆风情况 - 目前业务表现好于计划，尽管第四季度疲软，但从1月和2月情况看（有局限性），业务情况良好 [201] 问题14：第一季度表现好于计划是否仅因第四季度天气延误的积压需求，以及骨料成本方面的假设 - 需让财务负责人进一步说明不同成本类别情况 [202] 问题15：德州水泥市场的需求背景以及发货量预期 - 德州水泥市场需求将继续保持吸引力，公司主要关注达拉斯 - 沃思堡都会区和德州中部市场 [171] - 市场处于售罄状态，公司销售所有产量，但未提供发货量指导 [173]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度合并总收入增长16%，达到18.1亿美元；合并调整后毛利增长8%，达到4.88亿美元；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长9%，达到5.33亿美元；持续经营业务调整后摊薄每股收益增长10%，达到4.69美元 [12] - 调整后综合毛利率下降200个基点，至26.9% [12] - 第三季度建筑材料业务产品和服务收入达16.1亿美元，同比增长15.9%；调整后产品毛利创纪录，达4.67亿美元，增长10.9% [17] - 第三季度通过股息支付和股票回购向股东返还1.41亿美元，回购近28.8万股普通股，平均价格约为每股347美元 [23] - 净债务与EBITDA比率降至2.6倍，公司预计年底前回到目标净杠杆比率2 - 2.5倍的上限 [23] - 董事会批准将9月支付的季度现金股息提高8%，年化现金股息现为每股2.64美元 [23] - 公司更新2022年全年指引，预计调整后EBITDA在16.1 - 16.75亿美元之间 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 aggregates（骨料）业务 - 总骨料发货量（含收购业务）增长5.6%，达到创纪录的6020万吨；有机骨料发货量基本持平 [14] - 有机骨料价格增长11.9%，混合调整后增长11.3% [14] - 调整后骨料产品毛利同比增长10.5%，达到创纪录的3.3亿美元；调整后骨料产品毛利率下降240个基点，至32.5% [17] 水泥业务 - 德州水泥市场第三季度发货量达110万吨，创历史纪录，价格增长21.4% [15] - 德州水泥业务收入增长23.4%，达到1.63亿美元；毛利增长35.7%，达到6800万美元；毛利率扩大380个基点，至41.5% [18] 预拌混凝土业务 - 有机预拌混凝土发货量下降16.8%，有机价格增长20.3% [16] - 按报告数据，预拌混凝土产品收入下降29.1%，至2.27亿美元；毛利下降40.3%，至9000万美元 [19] 沥青和铺路业务 - 有机沥青发货量增长4.3%，有机价格提高22%；含收购业务，沥青发货量和价格分别增长31.3%和26.1% [16] - 按报告数据，收入达3.1亿美元，创历史纪录，增长58.1%；调整后毛利达5000万美元，创历史纪录，增长22.9%；调整后产品毛利率下降470个基点，至16.3% [20] 镁质特种产品业务 - 产品收入下降4%，至6900万美元；产品毛利下降22.9%，至2200万美元；毛利率压缩770个基点，至31.3% [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 基础设施市场：第三季度基础设施发货量占总销量的36%，公司前10大州的联邦援助公路建设义务同比增长28%；预计2023年公共部门投资将大幅增加，为需求提供稳定基础 [27] - 非住宅市场：非住宅建筑项目积压订单强劲，第三季度非住宅终端市场的骨料发货量占总销量的35%；预计重型非住宅项目将抵消单户住宅市场放缓的影响 [28] - 住宅市场：住宅终端市场第三季度发货量占总销量的23%，该部门有机发货量下降3%；预计单户住宅市场放缓将是温和的，多户住宅建设将保持韧性 [29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于以骨料为主导的业务，辅以特定市场的战略水泥资产，通过出售加州水泥厂等交易优化业务组合，提高业务的抗周期能力和资产负债表灵活性 [11] - 资本配置优先考虑审慎投资、有吸引力的收购、有机增长计划以及向股东返还资本，以降低净杠杆至目标范围内 [12] - 采取价值优先于销量的商业策略，通过多次提价应对通胀压力，预计第四季度和2023年将扩大利润率 [12][13] - 计划在德州增加水泥产能，包括将工厂转换为生产低碳型波特兰石灰石水泥（Type 1L）和在米德洛希安工厂安装新的磨粉机 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临宏观经济挑战，如通胀压力、货币政策收紧和地缘政治紧张，但公司第三季度仍取得创纪录业绩，体现了团队对商业卓越的承诺和战略业务计划的执行能力 [10] - 预计2023年联邦和州级基础设施投资的增加以及大型重工业项目将抵消住宅市场的短期逆风，公司有能力和产能满足需求 [26] - 第四季度骨料客户积压订单高于去年同期，供应链挑战仍是产品发货增长的主要制约因素 [27] - 预计2023年骨料发货量基本持平，价格将实现低两位数增长，公司有望恢复利润率扩张 [31][32] 其他重要信息 - 8月9日，公司达成协议，以3.5亿美元出售加州特哈查皮水泥厂及相关分销终端给CalPortland公司，有待监管批准和惯例成交条件 [11] - 第三季度其他经营净收入包括出售剩余土地和其他资产的5000万美元非经常性收益 [21] - 第三季度柴油成本环比有所缓和，但10月价格回升，预计第四季度价格接近当前水平 [21] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈各州预算情况以及项目招标和发包能力 - 公司前10大州明年预算总体增长约10%，如北卡罗来纳州增长11%，佛罗里达州增长27%，南卡罗来纳州增长28%；部分州资金来源和使用方式也有变化，如北卡罗来纳州销售税用于基础设施的比例将逐步提高；合同授予和联邦援助公路建设义务同比分别增长13%和28%；预计明年公共部门业务量占比将回升至历史水平的40%左右 [36][37] 问题2: 对2023年私营市场的信心来源以及当前积压订单情况 - 与去年同期相比，骨料积压订单增长约7%，预拌混凝土积压订单也有所增加，水泥积压订单基本持平；预计第四季度水泥业务将有更多业务；2023年公共市场将更健康，重型非住宅市场和多户住宅市场也将表现良好，单户住宅和轻型非住宅市场可能会有不同程度的疲软 [40][41] 问题3: 今年的定价有多少会延续到明年，以及1月提价的幅度预期 - 预计德州水泥市场今年的定价情况将在明年重现；德州水泥市场需求旺盛、供应紧张，公司有信心实施每吨20美元的提价；公司还将进行工厂转换以增加产能，米德洛希安工厂的新磨粉机也将在未来增加产能 [44][47] 问题4: 假设明年出现温和衰退，销量同比下降，公司是否仍能扩大骨料利润率 - 预计第四季度利润率将开始扩张，并在2023年延续；历史数据显示，公司在2005 - 2007年周期中，销量峰值出现在2005年，但盈利能力峰值出现在2006年，体现了价值优先于销量策略的重要性；骨料定价具有较强的持久性，公司对利润率扩张有信心 [50][52] 问题5: 请拆解2023年住房、非住宅和基础设施的增长百分比，以及基础设施业务的增长节奏 - 预计基础设施业务的增长拐点将在明年年中左右出现，第二季度开始销量将逐步上升；非住宅市场中，重型制造业和能源项目将表现良好，而酒店等行业可能会放缓；单户住宅市场预计不会大幅下滑；重型项目的规模足以抵消轻型项目的影响 [56][59] 问题6: 如何看待水泥供应限制的改善情况，以及镁质特种产品业务需求的反弹情况 - 预计第四季度镁质特种产品业务情况与当前相似，明年将有所改善，主要驱动因素包括钢铁产能利用率较低、化工业务表现良好以及部分商业合同到期；水泥供应在一些市场可能仍会紧张，但物流和运输问题预计将有所改善 [62][63] 问题7: 第四季度骨料销量是否会为负，除天气外还有哪些因素影响 - 第四季度骨料销量主要受冬季天气影响，同时也需考虑物流约束和水泥供应紧张等因素；一些市场如印第安纳波利斯和明尼阿波利斯 - 圣保罗表现良好，但寒冷天气可能会对销量产生负面影响 [65][67] 问题8: 2022年能源和原材料成本、劳动力等因素对业绩的影响，以及2023年可能的缓和因素 - 2022年第三季度，柴油成本每加仑同比上涨69%，电力成本上涨46%，天然气成本上涨106%；全年能源成本逆风预计约为1.9亿美元；2023年能源成本预计维持在高位，劳动力成本相对稳定，供应、维修费用和合同服务成本可能会有所增长，但产品平均销售价格（ASP）增长预计将超过成本通胀 [71][73] 问题9: 德州水泥市场的风险以及住宅市场是否会对其产生干扰 - 德州水泥市场具有独特性，基础设施占比较高，即使住宅市场放缓，也可能会释放部分水泥供应；公司在德州的工厂可靠性和利用率逐年提高，向Type 1L水泥的转换和新磨粉机的安装将增加产能，因此对2023年水泥业务的商业前景充满信心 [79][81] 问题10: 如果年底前回到目标杠杆范围，公司明年的业务发展管道和并购意愿如何 - 公司将继续关注并购机会，目前主要关注以骨料为基础的交易；公司有能力在新市场进行小规模并购，此类交易风险较低；希望在今年年底或明年年初有相关进展 [84][86] 问题11: 非住宅业务中重型和轻型业务的占比，以及是否有项目延迟或取消情况 - 重型非住宅业务占比55%，轻型非住宅业务占比45%；目前未看到非住宅项目有明显的取消情况，此类项目通常会按计划进行 [89][90] 问题12: 公共业务2024年的增长率是否会高于2023年，以及是否有基础实现连续三年两位数定价 - 预计2024年公共业务可能会有增长；如果公司对2023年的定价预期正确，且考虑到多年期公路法案、美国住房需求和制造业发展等因素，在较长时期内，市场可能会保持相对有吸引力的定价环境，但这并非正式指引 [93][95] 问题13: 目前住宅市场是否出现疲软，以及是否影响第四季度销量 - 部分市场出现了住宅市场放缓的情况，但并非疲软，主要原因是供应不足而非 affordability问题；不同地区的单户住宅市场反应可能不同，整体放缓程度预计不会很严重 [98][99] 问题14: 今年资本支出（CapEx）指引下调的原因，以及对2023年CapEx的初步看法 - 今年CapEx下调是因为资金部署进度慢于预期；预计2023年CapEx约为销售额的9% [101] 问题15: 2023年的销量假设是否考虑了供应链物流约束的影响，以及这些问题缓解后的潜在上行空间 - 2023年的销量假设考虑了供应链物流约束仍将存在，但程度会有所缓解；公司作为美国最大的铁路石材运输商，将从铁路运输改善中受益，但预计问题不会在明年完全解决 [106][107]

UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended September 30, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-12744 MARTIN MARIETTA MATERIALS, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) North Carolina 56-1848578 ( State ...

财务业绩 - 2022年第三季度产品和服务收入16.805亿美元，同比增长14.9%；总营收18.117亿美元，同比增长16.3%；净利润2.912亿美元，同比增长14.4%[2][3] - 九个月经营活动产生的现金流量为5.607亿美元，去年同期为7.803亿美元；九个月资本支出为3.091亿美元，全年预计在4.5 - 5亿美元[24] 业务板块表现 - 建筑材料业务产品和服务收入达16.115亿美元，增长15.9%，毛利润增长13.1%[10] - 第三季度有机骨料出货量持平，价格增长11.9%；水泥出货量增长2.3%，价格增长21.4%；下游业务中，预拌混凝土出货量下降16.8%，价格增长20.3%；沥青出货量增长4.3%，价格增长22.0%[11][15][17][19] - 镁特种业务产品收入下降4.0%至6900万美元，毛利润下降22.9%至2160万美元[21] 未来展望 - 预计第四季度利润率将扩大，2023年骨料出货量基本持平，价格将实现低两位数增长[6][31] 风险提示 - 公司面临经济、市场、天气、成本、监管等多方面风险，可能导致实际结果与预期有重大差异[38][40]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度合并总收入增长19%至16.4亿美元，合并毛利增长10%至4.25亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）增长9%至4.78亿美元，持续经营业务调整后摊薄每股收益增长4%至3.96美元 [12] - 建筑材料业务本季度产品和服务收入达14.5亿美元，同比增长18.3%，产品毛利润创第二季度纪录，达4.01亿美元，增长12.3% [37] - 截至6月30日，剔除1.52亿美元剥离收益后，净债务与EBITDA比率为2.7倍，公司预计年底前将净杠杆率恢复至2 - 2.5倍的目标范围 [49] - 公司更新了2022年全年指导，预计全年调整后EBITDA在16.7 - 17.5亿美元之间 [52] 各条业务线数据和关键指标变化 aggregates（骨料）业务 - 总骨料发货量（含收购业务）增长超9%，达5780万吨，创第二季度纪录；有机骨料发货量增长1.8%；有机骨料定价增长8.8%，经混合调整后增长7.5% [20][21] - 骨料毛利润达3.09亿美元，创历史新高，较上年同期增长13.2%；产品毛利率下降170个基点至32.3% [38] 水泥业务 - 得克萨斯州水泥市场需求强劲、供应紧张，公司本季度水泥发货量创纪录，达110万吨，定价增长14.7% [22] - 水泥业务执行严格商业策略，毛利率扩大140个基点至32.4% [39] ready - mix concrete（预拌混凝土）业务 - 有机预拌混凝土发货量增长3.4%，有机定价增长17% [24] - 按报告数据，预拌混凝土收入下降15.8%，毛利润下降500万美元至1400万美元，毛利率下降80个基点至6.3% [43] 沥青业务 - 有机沥青发货量基本持平，有机定价提高17%；包含加州和亚利桑那州收购业务贡献后，沥青发货量增长40% [25] - 按报告数据，沥青和铺路业务毛利润下降200万美元至2600万美元，毛利率下降880个基点 [44] Magnesia Specialties（镁 specialties）业务 - 该业务本季度产品收入创纪录，达7500万美元，增长7%；但受能源成本快速上升影响，毛利率收缩至34.6% [45] 各个市场数据和关键指标变化 得克萨斯州水泥市场 - 需求强劲、供应紧张，市场处于配额供应状态；预计今年还会有进一步定价行动，包括7月1日生效的每吨12美元的第二次提价；该市场前景在可预见的未来极具吸引力 [22][23] aggregates市场 - 客户积压订单较上年同期增长约9%，其中东部部门增长约13%，中部部门增长约30%，西部集团市场积压订单与上年基本持平 [71][72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持以骨料为主导的产品战略，本季度完成两笔下游资产剥离交易，增强了公司近、长期利润率，强化了资产负债表，提高了业务在周期中的持久性 [11] - 公司将利用剥离收益进行以骨料为主导的增值收购和有机增长计划，同时向股东返还资本，维持稳健的资产负债表 [50][51] - 公司实施价值高于销量的商业战略，4月1日提价后，又在第三季度广泛提价，部分市场还告知客户第四季度提价计划，以应对通胀影响 [13][14][15] - 公司持续审查整体投资组合，通过变现或置换非核心资产实现价值最大化 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，包括关键投入成本快速上升，但公司第二季度业绩创纪录，展现了团队的应变能力和差异化商业模式的韧性 [9][10] - 预计2022年将是公司又一个创纪录的年份，基础设施投资增加、非住宅建筑复苏、大型能源项目和国内制造业发展，将使产品发货量在很大程度上免受住宅市场近期可负担性问题的影响 [54] - 历史上，通胀有利于上游材料定价，即使其他通胀压力消退，其益处仍将持续；公司预计下半年定价将创纪录增长，为公司带来短期利益 [17][15] - 公司认为，基础设施投资增加将从今年晚些时候开始带动骨料需求增长，2023年将更显著，且为产品提供多年稳定需求基础 [28][29] - 非住宅建筑市场将继续保持强劲，大型国内制造设施项目增多，仓库和数据中心需求呈现不同态势，住宅市场在关键大都市地区放缓程度将较为温和，且有利于郊区单户社区发展 [30][32][35] 其他重要信息 - 公司预计下半年将25% - 30%的历史1型和2型水泥船运量转换为波特兰 - 石灰石水泥（PLC），该产品含5% - 15%石灰石，性能与标准水泥相当，但碳强度更低 [41] - 公司预计2023年末至2024年初完成米德洛锡安新的精磨机建设，将为得克萨斯州市场提供45万吨净增量产能 [42] - 若柴油价格回到2021年水平（西德克萨斯中质原油平均售价68美元/桶），骨料毛利率将扩大约200个基点；公司预计今年剩余时间柴油价格与当前水平持平 [46] - 公司借款成本100%固定，消除了利率上升的直接风险；上半年通过股息支付和股票回购向股东返还1.27亿美元 [48][49] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待下半年骨料和水泥的价格前景及其对盈利能力的影响？ - 公司认为当前是多年来最好的商业定价环境，第二季度骨料和水泥定价良好，7月提价效果可观；预计下半年骨料定价退出率约为14.5%，水泥约为21.5%；这将使2022年成为创纪录的一年，2023年也将表现出色；能源价格虽推动当前定价，但能源价格回落时，上游材料价格通常不会下降 [61][63][65] 问题2: 更新的全年指导中下半年销量略有下调的原因是什么，如何看待积压订单及其对2023年的影响？ - 影响销量的因素包括承包商招聘情况、部分市场卡车司机短缺、铁路运输不够顺畅以及部分市场水泥供应配额限制；客户积压订单情况良好，整体骨料积压订单较上年同期增长约9%，东部、中部和西部集团市场各有表现；这让公司对未来充满信心 [67][70][71] 问题3: 2022年能源逆风情况如何，能源成本下降时骨料价格会怎样？ - 与去年相比，今年公司能源成本增加约2亿美元；能源成本未来会随时间下降，但骨料和水泥平均售价通常不会随能源成本下降；其中柴油燃料成本约占增加成本的一半，全年柴油使用量在5400 - 5500万加仑之间，此外天然气和电力成本也大幅上升 [75][77][78] 问题4: 在基础设施项目加速的背景下，如何管理通胀，投标活动有何变化？ - 公司通过商业手段和追求运营卓越降低每吨成本来管理通胀，预计从第四季度开始利润率将扩大；州交通运输部（DOTs）未取消项目，但部分项目推迟，原因包括沥青价格高企和当前项目成本与前期估算差异大导致可能重新投标；这对公司有利，符合公司价值高于销量的策略 [81][82][84] 问题5: 骨料业务毛利率的变化趋势如何，对2023年有何预期？ - 公司预计第四季度综合盈利能力将高于上年同期，骨料和水泥业务将延续上升趋势，且ASP增长率将超过成本增长率；公司会在接近年底和明年2月提供更详细的2023年信息 [89][90][91] 问题6: 若住房市场放缓，与之相关的轻型商业工作是否会受影响，6 - 12个月的滞后时间在下行周期是否会缩短？ - 通常滞后时间相同；公司未看到非住宅市场放缓迹象，列举了多个非住宅项目；芯片法案若通过将带动更多制造业发展，能源项目（如LNG项目和风电项目）对骨料需求增加；公司认为住宅市场将保持韧性，非住宅市场前景良好 [94][95][97] 问题7: 天然气价格波动对公司运营的影响如何，是否实时体现？ - 今年能源成本增加2亿美元，其中柴油占1亿美元，天然气占5000万美元；天然气是目前能源成本中最不稳定的，公司应对方式与柴油类似，通过提高价格应对，但通常有3 - 6个月的滞后；与去年第二季度相比，天然气价格上涨约66%，与第一季度相比上涨约10% [108][109][110] 问题8: 公司对两家水泥厂的脱碳战略是怎样的，成本如何，是否担心落后于欧洲？ - 公司在两家水泥厂探索替代燃料，如米德洛锡安工厂使用焦油燃料；实现显著脱碳需广泛应用商业级产品和计划；从碳排放角度看，公司美国工厂表现与全球多数工厂相当，不落后；自2014年以来，公司在得克萨斯州水泥业务投入约10亿美元资本支出，利用PLC水泥的能力使公司处于有利地位 [114][115][117] 问题9: 公司对非住宅市场的可见度如何，能源项目是否会在明年启动，在温和衰退环境下，骨料和水泥业务量能否增长？ - 公司对非住宅市场有较好的可见度，大型制造设施项目业主与供应商沟通，提及开工日期；非住宅市场在公司前六大州表现良好；基础设施法案资金增加，公司所在州预算状况良好，人口趋势有利，公司业务具有韧性，对2023年有信心 [120][123][125] 问题10: 2023年若市场不出现严重衰退，水泥市场紧张对骨料发货量的限制程度如何，受影响的骨料流量占比多少？ - 水泥供应紧张会使骨料发货量略有收紧，但不同州反应不同；得克萨斯州是水泥生产大州，北卡罗来纳州则缺乏水泥生产；这对骨料发货量影响较小，对平均销售价格有积极影响 [133][134][136] 问题11: 2022年公司收购资产的表现如何，加州市场情况怎样，能否为非住宅和水泥业务提供稳定性或上行空间？ - 西部的Lehigh资产有显著盈利增长和ASP提升潜力，加州1月1日骨料提价达两位数，7月1日每吨提价2美元；Tiller资产资本支出需求低，现金流表现好，其部分回收土地变现速度和估值超预期；Hansen业务表现可预测，公司对当前业务布局充满信心 [138][139][141]

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UNITED STATES SECURITIES AND EXCHANGE COMMISSION WASHINGTON, DC 20549 FORM 10-Q (Mark One) ☒ QUARTERLY REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the quarterly period ended March 31, 2022 OR ☐ TRANSITION REPORT PURSUANT TO SECTION 13 OR 15(d) OF THE SECURITIES EXCHANGE ACT OF 1934 For the transition period from to Commission File Number: 1-12744 MARTIN MARIETTA MATERIALS, INC. (Exact Name of Registrant as Specified in its Charter) North Carolina 56-1848578 ( State or o ...

财务数据和关键指标变化 - 公司第一季度实现合并总收入创历史新高，增长25%，主要得益于价格上涨、有机上游发货量增长和2021年的收购 [9] - 成本通胀超过收入增长，导致第一季度盈利能力和利润率较上年同期下降 [9] - 公司重申全年调整后EBITDA中点指引为17.5亿美元，随着春季建筑季节价格上涨势头增强，预计有进一步的价格上行空间 [15] - 截至3月31日，公司净债务与EBITDA比率为3.2倍，预计年底回到2 - 2.5倍的目标杠杆比率 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 上游业务 - 有机骨料发货量增长2.5%，基础设施发货量增长6%，收购业务贡献额外400万吨 [15][16] - 有机骨料价格增长6.5%，混合调整后增长4.6%，各部门均有贡献 [16] 水泥业务 - 作为德州最大的水泥生产商，发货量超过100万吨，增长10%，创第一季度历史新高 [17] - 水泥价格增长12%，4月1日每吨提价12美元，7月1日将再次提价12美元 [17] 预拌混凝土业务 - 有机预拌混凝土发货量基本持平，价格增长8% [17][18] 沥青业务 - 有机沥青发货量下降3%，价格提高6%，第一季度沥青业务出现1300万美元毛亏损 [18][28] 镁特种产品业务 - 第一季度产品收入达到7100万美元，增长8.5%，但产品毛利润下降6%，毛利率下降570个基点至37.8% [28] 各个市场数据和关键指标变化 基础设施市场 - 基础设施投资增加，预计将推动骨料发货量接近10年历史平均水平，占总发货量的40%，第一季度有机发货量中基础设施市场占比32% [19] - 公司主要州的交通运输部预算资金充足，预计招标量将高于此前水平，《基础设施投资和就业法案》资金将在2022年底开始产生效益，2023年更加明显 [19][20] 非住宅建筑市场 - 非住宅建筑推动第一季度36%的骨料发货量，受益于消费者和工作偏好以及供应链的转变，对仓库、数据中心和制造业设施的投资增加 [20] 住宅建筑市场 - 住宅建筑前景依然强劲，预计未来几年单户住宅开工量将与2000年初水平相当，公司在目标大都市地区的布局将使其受益 [21][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续执行战略运营分析和审查（SOAR），实现负责任和可持续的增长 [8] - 公司完成了科罗拉多州和德州中部预拌混凝土业务的剥离，并达成出售加州雷丁水泥厂及相关业务的协议，预计2022年下半年完成交易，这些举措将增强业务的耐久性和利润率 [12] - 公司计划将剥离所得资金用于推进长期资本配置优先事项，包括增值收购、审慎的有机投资、向股东返还现金等 [13][29] - 公司坚持价值高于销量的定价策略，预计将受益于更有利和更持久的定价周期 [11] - 公司认为在当前市场环境下，其地理位置、经营理念和资本配置优先事项使其具有竞争优势，能够满足客户需求并创造价值 [61][62][63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2022年及以后的运营、安全和财务成功机会感到兴奋，认为公共和私人建筑活动将同时扩张，支持产品的多年需求和价格上涨 [7] - 尽管第一季度利润低于去年，但公司认为这是利润率压缩动态的结束，预计2022年全年利润率将超过2021年 [13][14] - 公司对近期和长期前景充满信心，认为价格上涨和新收购业务的贡献将抵消剥离业务的收益和通胀压力 [14] - 公司预计2022年将是创纪录的一年，需求增长将推动多年的发货量增长和有吸引力的产品定价 [31] 其他重要信息 - 公司两座水泥厂在本季度开始准确生产波特兰石灰石水泥（PLC），预计今年发货约42.5万吨，生产PLC可增加8% - 10%的水泥年产能，且无需额外资本支出 [26] - 公司继续保持世界级的安全指标，这一表现包括新纳入公司守护天使文化的业务 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 年初可预测性及提高指引的信心来源 - 公司目前进度领先于计划，第一季度通常不是销量大的季度，小的变化可能导致较大的百分比变化 [37] - 去年第一季度明尼苏达州的业务未运营，今年提前进行了德州窑炉的部分维护工作 [38] - 4月的价格上涨符合预期，年中价格上涨将更广泛，幅度在每吨1 - 5美元之间，客户更关注产品供应而非价格 [39][40] - 新收购业务表现良好，如加州业务在销量、价格和EBITDA方面均超出内部预期 [95] 问题2: 各主要终端市场的积压订单情况及需求管理 - 骨料积压订单同比增长约11%，水泥基本售罄，镁特种化学品积压订单创历史新高 [49] - 各州预算情况良好，公司有能力满足客户需求，非住宅建筑市场有更多项目正在进行，住宅市场在公司所在州表现良好 [50][51][53] 问题3: 商业环境及与小区域玩家的竞争 - 公司所处地理位置优越，在重要州拥有领先地位，有助于商业运营 [61] - 公司坚持价值高于销量的理念，资本配置优先事项使其能够满足市场需求并灵活应对变化 [62][63] 问题4: 二季度骨料毛利率及下半年利润率恢复情况 - 公司不提供季度指引，二季度应与历史水平相当，三季度和四季度加速增长更明显 [69] - 价格上涨的叠加效应在下半年更显著，成本通胀预计将在年内缓和，折旧、损耗和摊销在二季度及以后相对固定，有助于利润率扩张 [69][70][71] 问题5: 年中价格上涨是结构性转变还是一次性事件 - 骨料价格在周期中具有持续上涨的能力，当前需求环境有吸引力，叠加通胀因素，预计将迎来有吸引力的骨料定价周期 [73][74][75] 问题6: 基础设施建设招标节奏及LNG项目贡献 - 公司有能力满足基础设施建设需求，今年下半年将开始感受到《基础设施投资和就业法案》的影响，2023 - 2027年将是受影响的年份，通常第一年约20% - 25%，第二年约40% [80][81][82] - LNG项目方面，公司参与了一些项目，能源价格高位预计将推动相关活动持续增加，风能和太阳能项目也将带来更多骨料需求 [85][86] 问题7: 西海岸新收购业务表现及投资组合优化 - 新收购业务表现良好，如加州业务在销量、价格和EBITDA方面均超出预期，Tiller业务在现金流转换方面表现出色 [95][97] - 公司是骨料主导型公司，对现有投资组合满意，预计不会有重大变化，此前的业务剥离使骨料主导部分增加，预计利润率提高120个基点 [99][100] 问题8: PLC销售价格、业务规模及市场接受度 - PLC销售价格与传统水泥相比无显著差异，它有助于增加产能、降低原材料成本和减少碳排放，在德州市场有吸引力 [107][108] 问题9: 水泥短缺原因及缓解措施 - 水泥市场供应紧张且将持续一段时间，公司市场份额约20%，进口水泥份额从历史的10% - 12%升至略高于17% [116][117] - 基础设施和非住宅项目对水泥需求大，公司将通过提高效率和利用PLC增加产能，但增加产能成本高且监管挑战大 [118][119][120] 问题10: 年中价格上涨的阶段化情况 - 下半年和明年销量将增长，一般来说，年中价格上涨在实施当年可确认约25%，若产品消耗加快，可能确认更多 [128] - 今年年中价格上涨的范围、广度和幅度都将更大，每吨可能在1 - 5美元之间 [129][130] 问题11: 未改变销量展望原因及供应链约束情况 - 目前判断供应链约束情况仍为时过早，公司内部资本项目的供应链问题不大，主要是国内供应链，但劳动力问题和运输约束仍将持续一段时间 [133][134] 问题12: 是否需要在场地进行增量投资以满足客户需求 - 公司能够满足客户需求得益于长期稳定的资本投资，目前不需要进行增量投资，而是依靠地理位置优势 [139][140] 问题13: 2023年骨料能否实现两位数定价及增量利润率 - 公司将在接近2023年时更多讨论相关情况，预计今年下半年价格增长势头将更强劲，若维持价格上涨且成本通胀缓和，将带来强劲的增量利润率 [144][145]

业绩总结 - 2022年第一季度，公司产品和服务收入创下季度纪录，增长25%，达到922百万美元[21] - 调整后的EBITDA为197百万美元，较2021年第一季度的206百万美元略有下降[32] - 第一季度的调整后EBITDA利润率为29.8%[11] - 2022年初始指导的调整后EBITDA中点为1,750百万美元[9] - 由于成本通胀，第一季度的盈利能力和利润率有所下降[21] 用户数据 - 2022年第一季度，集成水泥的总出货量为1.0百万吨，价格上涨12%至129.11美元[25] - 2022年第一季度，混凝土的总出货量为2.4百万立方码，价格上涨8%至120.71美元[27] - 2022年第一季度，集料的出货量为42.1百万吨，增长13%[22] - 2022年第一季度，公司有机出货量增长2.5%[22] 未来展望 - 2022年第一季度，公司调整后EBITDA利润率预计将提升至31.0%[13]

业绩总结 - 公司在2020年的总收入为47亿美元，较2010年的17.83亿美元增长了165%[1] - 2020年净收益为7.21亿美元，较2010年的9700万美元增长了642.31%[1] - 2020年调整后EBITDA为13.93亿美元，较2010年的3.77亿美元增长了269%[1] - 2020年杠杆比率为1.9倍，较2010年的2.7倍下降了29.63%[1] - 公司在2020年的每吨毛利为4.56美元，较2011年的1.80美元增长了153.33%[1] - 公司在2020年的现金毛利为5.92美元，较2011年的3.02美元增长了96.69%[1] - 公司在2020年的合并债务为26.26亿美元，较2010年的10.31亿美元增长了154.09%[1] - 公司在2020年的产品毛利为171百万美元，毛利率为38%[49] 用户数据 - 公司在2020年实现了99.8%的员工零失时事故率[18] - 2020年每吨的平均销售价格为14.77美元，较2005年的7.58美元增长了95%[45] - 2020年平均销售价格（ASP）为$18.50，较2010年增长47%[71] 市场表现 - 公司在90%的市场中处于第一或第二的位置[6] - 公司在2020年实现了351%的股东回报，显著高于S&P 500的167%[36] - 2010年市场资本为42亿美元，2020年增长至177亿美元，增长了321.43%[1] 未来展望 - 预计未来15年内，基础设施立法将获得两党支持，资金水平将达到15年来未见的增长[122] - 2021年，联邦和州的基础设施支出预计将达到$45-$64十亿[121] - 公司计划到2030年将水泥业务的Scope 1 CO2e排放减少15%[26] 新产品与技术研发 - 公司在2020年化学品的年产能力为30万吨[8] - 公司在2020年实现了4.5百万吨的综合年产能力[8] 成本与定价策略 - 2010年至2020年，集料每吨销售成本从$8.06增长至$10.22，年复合增长率为2.4%[80] - 2010年至2020年，集料每吨毛利从$1.98增长至$4.55，年复合增长率为8.7%[85] - 公司在定价正常化方面有$140百万的机会[73] - 实现$18.50 ASP的机会为$700百万[75] 股东回报 - 公司自SOAR计划启动以来已向股东返还$21亿[110]